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26-octubre-2016
CLAVES DEL DIA
TENDENCIAS MATINALES
Acciones
Commodities
S&P 500
Euro Stock
Nikkei
Bovespa
Oro
Soja
-
-
+
-
-
+
-
-7,00 ptos
-0,57%
0,15%
0,75%
US$/Oz 1.270
US$/Tn 366,5
US$/Bbl 49,1
CCL (en TS)
EUR
BRL
JPY
UST 10Y
Alemania 10Y
+
+
+
+
+
+
Monedas
ARS/USD 15,34 USD/EUR 1,092
WTI
Tasas de interés
BRL/USD 3,12
JPY/USD 104,4
Japón 10Y
+
1,78%
0,08%
-0,07%
GGAL
US$ 31,24
US$ 28,50
US$ 33,30
Alcista
YPF
US$ 18,63
US$ 16,90
US$ 21,50
Bajista
BMA
US$ 78,28
US$ 69,20
US$ 82,00
Alcista
TEO
US$ 18,60
US$ 16,80
US$ 20,00
Alcista
Neutral
Neutral
Neutral
Neutral
Leve
movimiento
bajista.
Leve
movimiento
bajista.
Leve
movimiento
bajista.
Leve
movimiento
bajista.
MONITOR DE NIVELES
Nivel
Soporte
Resistencia
Tendencia
S&P 500
2.131,0 ptos
2.120,0 ptos
2.230,0 ptos
Alcista
RSI
Comentario
UST 10Y
1,78%
1,50%
2,00%
Alcista
(*)
AY24
5,09%
5,00%
6,00%
Bajista
Neutral
Leve
movimiento
bajista.
Leve
movimiento
alcista.
Leve
movimiento
alcista.
(*) En base a mesas de afuera.
PARA TENER EN CUENTA
● Un "mal" balance de AAPL y la imposibilidad de superar la resistencia en la zona de US$ 50 para el petróleo parecen ser buenas excusas para que el
mercado detenga su ritmo y se tome algún respiro. Falta muy poco para las elecciones y por ahora algunas encuestas indican que los Demócratas podrían
hacerse del control de ambas Cámaras. Un detalle del balance de AAPL nos marca la dirección del mundo, y se refiere al crecimiento de más del 50% de
las ventas en India. Definitivamente es la gran promesa mundial, que podría ayudar a terminar con la mediocridad actual, aunque también reavive la
inflación.
● Buena nueva para Temer: sanción en diputados de la ley de limitación del gasto público. Con un EEM al menos lateralizando, si bien el RSI del EWZ ya
demuestra condiciones de sobreventa, la reciente ampliación de bandas bollinger nos da la pauta de que podría continuar la actual pierna alcista de los papeles
brasileros iniciada a mediados de septiembre. Pero no todo es en línea recta, por lo que es probable que se vean ciertas pautas. Ayer vimos por ejemplo como
GFA fue golpeada por la baja a "Vender" en la recomendación de Credit Suisse, que paradójicamente lo tuvo en "Neutral" durante todo el mercado bajista de los
últimos dos años. Seguimos sosteniendo que hay papeles small caps en Brasil que no tienen incorporado la mejora de la economía de los próximos 2/3 años.
● Nuevos datos de actividad publicados. El EMAE correspondiente al mes de agosto dio lugar a un incremento mensual desestacionalizado del 0,2%, luego de
4 meses consecutivos de bajas. De la misma manera, en términos interanuales, la variación fue del -2,6%, en comparación a variaciones del -6% a/a en julio. Por
otro lado, destacamos que si bien los despachos de cemento de octubre fueron 11,1% inferiores a 2015, la base de cálculo es algo distorsiva contemplando que
2015 se trató el año de máximo consumo en los últimos años: el registro de septiembre ’16 (1.003 mil toneladas) todavía se encuentra por encima del promedio
desde 2013 de 953,9 mil toneladas.
● Finalmente la Provincia de Santa Fe emitió US$ 250 millones hacia noviembre 2027 con un yield de salida de 6,9% anual. Contemplando una duration de
7,4 años, se encuentra a un spread de 105pb por encima de la curva soberana y entra las curvas de bonos de CABA y PBA: levemente por encima de CABA 2027
que presenta un rendimiento exigido de 6,4% anual y por debajo de PBA 2028 con un yield de 7,4% anual. Creemos que ello es razonable considerando su
inferior nivel de endeudamiento vs. estas dos provincias (menos de 10% de deuda a ingresos corrientes vs. >30% en el caso de CABA y PBA), compensada por la
inferior experiencia en el mercado y menor apertura de capital.
● En línea con lo que planteábamos en claves del día de ayer, CTIO confirmó soporte de US$ 2,82 por acción con reversiones de RSI (desde pendiente negativa
a positiva en zona de sobreventa) con lo cual presenta una oportunidad de trading al dirigirse preliminarmente hacia la zona de US$ 3 por acción. Por su parte,
MIRG presentó también un elevado volumen alcista superior a la media de las últimas ruedas y pudo superar su último máximo en US$ rompiendo al alza el
triangulo que su cotización en US$ venía formando. RSI confirma el momentum del papel.
● BFR en definición técnica importante. El papel tuvo un pullback desde su línea de Fibonacci 61,8% (US$ 21,9/ADR) hacia su línea de Fibonacci 50,0% (US$
21/ADR) luego de haber cortado al alza su histórica figura de triángulo. De respetar este soporte al mantenerse por encima de US$ 20/ADR y mantener su RSI
una tendencia alcista como lo viene haciendo, el papel indicaría señal de compra favoreciendo acumulación de posiciones. De cruzarlo a la baja, creemos que es
preferible vender el papel al reingresar a su anterior canal lateral de US$ 19-21/ADR prefiriendo así tradearlo y recomprarlo en base de canal. Las bandas de
bollinger se ampliaron lo cual es positivo, pero sus comparables directos BMA y GGAL no dan todavía señales de momentum positivo y el volumen de BFR
disminuyó.
● Para la no sorpresa de todos, el Central volvió a dejar las tasas inalteradas, para cerrar un mes en el que la curva de Lebacs solo sufrió movimientos en
el plazo de las letras más largas. La adjudicación de $91.000 millones representó una renovación total de los $80.0000 millones que vencían, y demuestra que
el Central no está listo para bajar el nivel de letras en circulación en un mes en el que se espera que la inflación vuelva a “acelerarse” producto de la suba de
tarifas, mientras que este viernes se anunciará el nuevo cuadro tarifario de la luz. Con un dólar anclado, continuamos destacando el atractivo del tramo corto y
medio de la curva, encontrando en el tramo largo mejores alternativas en emisiones sub-soberanas.
● Tras once ruedas consecutivas de subas, aún hay sectores en el Merval que parecen presentar cierto retraso, representando una buena oportunidad de
entrada desde el punto de vista técnico. En este rubro se destacan las empresas de la construcción, que han dado señales técnicas importantes en los últimos
días. En la jornada del lunes DYCA se apoyaba sobre su MM50d, la cual ha respetado desde mediados de septiembre, y en la jornada de ayer finalmente rebotó
en la misma, subiendo un 5% hasta AR$ 41,5. La próxima resistencia del papel se encuentra ahora en AR$ 42, donde se ubica el máximo histórico del papel. Por
otra parte, CAPU pareciera estar en una situación similar, aunque aún más atrasado. El papel testeó el lunes su MM50d y también rebotó sobre la misma ganando
un 3% hasta AR$ 25,8 en la jornada de ayer. El papel se encuentra en un pequeño canal alcista tras haber rebotado en su MM200d a mediados de agosto y este
nuevo movimiento ascendente podría llevarlo a testear su resistencia de AR$ 27,5. Si bien el arrastre estadístico continúa siendo el principal enemigo de estos
papeles, las señales técnicas son positivas en ambos casos, invitando a considerarlos para inversiones de corto plazo.
● El aumento en la demanda llevo al dólar a recuperar la pequeña caída del lunes y en la jornada de ayer la divisa americana subió 9 centavos hasta $15,23. En
este contexto, para los amantes del dólar aun vemos una buena oportunidad de entrada a títulos D-Linked de corto-mediano plazo, los cuales ofrecen un buen
rendimiento aun y permiten mantener un buen nivel de protección en la cartera, especialmente si se tiene una parte de la misma invertida en bonos largos. Títulos
como el BDC20 presentan actualmente un rendimiento de 6%, 130pb por arriba de los rendimientos de principio de mes mientras que el BDC19, a 5,5%, se
negocia hoy 100pb por encima de los valores del mismo período.