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3 al 9 de octubre de 2016
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El gestor más famoso de España, Francisco García Paramés, ha decidido regresar, y lo hará con su propia gestora en contra de lo que todo el mundo esperaba, su
incorporación a la firma creada por su antiguo equipo de
Bestinver, azValor. Eso ha puesto nerviosos a sus gestores, que tendrán que luchar con la posible fuga de inver-
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101,26
MATERIAS PRIMAS*
PETRÓLEO BRENT
GAS NATURAL
ORO
PLATA
PLATINO
TRIGO
sores ante la llegada del número uno. Nervios que se
instalan también en su anterior casa, Bestinver, que ya
sufrió la fuga de 2.000 millones en plena batalla con
Acciona en 2013. La cuestión a partir de ahora es cuánto dinero será capaz de birlar Paramés a estas gestoras
y cuáles lograrán sobrevivir.
Los ricos se mueven tras el regreso del “Warren Buffett español”
Paramés pone de los nervios
a las gestoras
■ M. Tortajada
Hablar de Francisco García Paramés es hablar del divorcio más sonado de la industria de los fondos de
inversión. En aquel momento (2013),
y ante los rumores de que el gestor
estrella de Bestinver pudiera poner
en marcha su propio proyecto y que
Acciona corriese serio peligro de que
sus clientes la abandonaran para irse
con él, al entonces presidente de Bestinver, Luis Rivera, le faltó tiempo para
recordarle al gurú las consecuencias
del "incumplimiento unilateral" de las
obligaciones contractuales contraídas.
Eso suponía que durante al menos
dos años no podría ejercer ninguna
actividad que fuera competencia directa para la gestora.Pasado ese tiempo,
Paramés regresa.
Su fama en el sector es tal que llamó la atención del mismísimo
Warren Buffett. Fue en 2006, tal y
como recogió Bloomberg, cuando
el célebre multimillonario estadounidense le pidió consejo para invertir en España. Pero el gestor gallego anticipó la crisis que se avecinaba y recortó su exposición tan solo
cinco meses antes de que el mercado hiciera máximos.
En azValor, la firma que montaron
su compañeros de Bestinver Fernando Bernad y Beltrán Parages, y a la
que se unió en noviembre Álvaro
Guzmán de Lázaro, tenían marcado
en el calendario el día en el que su
'patriarca' quedaría libre tras dos años
de exilio y aislamiento.
Sin embargo, su regreso no ha sido
como esperaban. Paramés ultima la
puesta en marcha de su propia gestora. La versión oficial de lo sucedido es que Paramés ha tomado la
decisión por "motivos personales y
profesionales". Pero su propio comunicado sostiene que llegado el
momento, y para “mantenerse lo más
fiel posible a sus principios de inversión y a su visión del negocio”, ha
decidido emprender su propio proyecto profesional.
En el sector consideran que “estamos ante un choque de egos entre la
estrella que no tolera que nadie le
eclipse y el número dos que quiere
sacudirse la larga sombra del número uno”.
La cuestión es cuánto dinero será
capaz de birlar Paramés a Guzmán.
Este último ha atraído a 9.000 inver-
En el sector consideran
que “estamos ante un
choque de egos entre la
estrella que no tolera que
nadie le eclipse y el
número dos que quiere
sacudirse la larga sombra
del número uno”
BLOOMBERG
Francisco García Paramés.
El rey de la inversión ‘value’
■ Francisco García
Paramés (La Coruña, 22
de diciembre de 1963) es
sin duda la mayor
celebridad del sector de
gestión de activos en
España. Tras licenciarse en
la Universidad
Complutense de Madrid y
cursar un MBA del IESE
Business School, se
incorporó en 1989 a
Bestinver Asset
Management, gestora
propiedad de Acciona que
se fundó un año antes.
De este modo, las vidas de
Bestinver y de Paramés
estuvieron ligadas durante
25 años, hasta septiembre
49,54
2,97
1.327,90
19,01
1.028,00
397,75
* En el mercado de materias primas
-155,50
30-09-16
8.779,40
IBEX-35
de 2014, y ambos
nombres sonaban como
uno solo en el sector. En
este periodo, Paramés se
ganó el apodo del 'Warren
Buffett español', tan
repetido en las últimas
semanas a medida que se
iba acercando el
levantamiento de su veto a
trabajar en la gestión de
activos.
Este apelativo no es
gratuito. El famoso y
exitoso inversor
estadounidense popularizó
el estilo de inversión
'value' o valor, a partir de
las enseñanzas de
Benjamin Graham. Y lo
mismo hizo Paramés en
España, hasta convertirse
tanto él como Bestinver en
la referencia en este
sentido del sector. Estas
convicciones se basan en
identificar por
fundamentales empresas
con capacidad de generar
valor a largo plazo. El
objetivo es ganar al
mercado seleccionando
las empresas que éste
está infravalorando.
La teoría del value
investing parece sencilla.
Invertir en compañías que
cotizan por debajo de su
valor real y esperar el
tiempo necesario para que
gran parte de ese valor sea
realizado. Pero detrás de
esta estrategia existe un
proceso de análisis.
Está basado en la
adquisición de valores por
debajo de lo que Benjamin
Graham (el compilador del
value investing) definió
como Valor Intrínseco: el
valor que un comprador
informado ofrecería por el
100% de una compañía en
una negociación de igual a
igual. La diferencia entre el
precio y ese valor
intrínseco es el llamado
Margen de Seguridad en
las inversiones.
Los gestores así dedican la
mayor parte del tiempo al
estudio de compañías, al
entendimiento de sus
modelos de negocio y al
cálculo de su valor
fundamental.
Los inversores deben
tener claro que una
estrategia que implica
invertir en valores poco
populares e infravalorados
a veces significa tener que
ir en contra del resto del
mercado, evitando activos
demasiado populares.
El único acto público
programado para el
regreso de Paramés es el
que tendrá el 4 de octubre,
cuando presentará el libro
que ha escrito durante
estos dos años de
destierro. La editorial
Deusto es la que ha
impulsado Invirtiendo a
Largo Plazo.
sores con un patrimonio gestionado
de 2.100 millones, y sus dos fondos
acumulan rentabilidades (a 22 de septiembre) más que notables: del 8,90%
el azValor Iberia y del 19,95% el azValor Internacional. Es posible que
mucho de ese dinero haya entrado a
la espera de la llegada de Paramés y
que, en consecuencia, ahora se vaya
a su nueva gestora.
Cuando Paramés abandonó Bestinver, esta gestora sufrió una salida
de fondos cercana a los 2.000 millones de euros que se fueron principalmente a azValor, donde todos apostaban que acabaría recalando Paramés. Eso puede llevar a pensar que
no hay crecimiento, sino desplazamiento de los mismos recursos, que
ahora pueden volver a moverse hacia
un nuevo destino. La nueva Bestinver, bajo el mando de Beltrán de la
Lastra, ha logrado salvar 3.880 millones tras la salida del antiguo equipo.
El regreso de Paramés pone nerviosas al resto de gestoras, en particular estas dos. La primera porque ha
sido la beneficiada dee la marcha del
gestor. La segunda, por que pudiera
volver a producirse un nuevo goteo
de salidas.
De su proyecto apenas nada se
sabe. Él mismo confirmaba hace unos
meses su vuelta a los mercados. Lo
hacía en una entrevista al programa
+Negocios de la emisora Libertópolis de Guatemala, donde el gestor
acudió a recoger un Doctor Honoris
Causa en económicas por la Universidad Francisco Marroquín. En ella,
aseguraba que empezaría "en septiembre" y que la inversión mínima en
"nuestros fondos es de 5.000 euros".
No es la primera vez que Paramés
se pronunciaba sobre ello. En mayo
de 2015 se hacía público el libro The
Great Minds of Investing (las Grandes Mentes de la Inversión), que se
pudo comprar en Omaha en la Junta Anual de Accionistas de Warren
Buffett. En él se incluía una entrevista al Warren Buffett español, que decía
sentirse "como un pintor que no puede vender sus cuadros".