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SCOTIA FONDO PREMIUM S/. FMIV
Fecha de comité: 18 de agosto de 2016 con información financiera a marzo 2016
Aspecto Clasificado
Riesgos de Cuotas de Participación
Sector Financiero - Fondos Mutuos, Perú
R. Integral
R. Fundamental
R. Mercado
R. Fiduciario
Perspectiva
C2f
AAf+
3
AAAf
Estable
Equipo de Análisis
Julio C. Torres Valencia
Emma Álvarez Grijalva
[email protected]
[email protected]
(511) 208.2530
Perfil del Fondo: C Fondo que se encuentra dirigido a inversionistas que tienen un perfil de inversión conservador que busca rentabilidad, pero
con una probabilidad mínima de pérdidas de capital o niveles de severidad muy bajos.
Riesgo Integral: 2f Dentro de su perfil, corresponde a fondos con una moderada vulnerabilidad a sufrir pérdidas en el valor.
Riesgo Fundamental: Categoría AA Los factores de protección que se desprenden de la evaluación de la calidad y diversificación de los
activos del portafolio son altos. En esta categoría se incluyen a aquellos Fondos que se caracterizan por invertir de manera consistente y
mayoritariamente en valores de alta calidad crediticia. El perfil de la cartera se caracteriza por mantener valores bien diversificados y con
prudente liquidez.
Riesgo de Mercado: Categoría 3 Dentro de su perfil, corresponde a un Fondo con una aceptable volatilidad ante variaciones en las
condiciones de mercado.
Riesgo Fiduciario: Categoría AAA La administración del fondo cuenta con capacidad para llevar a cabo una excepcional gestión de los
recursos a su cargo. El riesgo fiduciario es mínimo como resultado de la capacidad profesional de los administradores, el excepcional diseño
organizacional y de procesos, la rigurosa ejecución de los mismos, así como por el uso de sistemas de información de la más alta calidad.
Estas categorizaciones podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación
alcanzada.
“La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo
que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad
crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”
Racionalidad
Riesgo Fundamental: El portafolio administrado por el Fondo se considera de alta calidad crediticia, sostenido en la
composición mayoritaria de instrumentos de Categoría I (77.12% del valor de la cartera). A partir del perfil de riesgo y
características del Fondo, éste invierte únicamente en instrumentos de deuda, teniendo mayor participación en bonos y
depósitos a plazo. Dichos instrumentos se constituyen en el sector financiero, el cual presenta fundamentos sólidos a la fecha y
mitiga así el riesgo de concentración en este sector.
Riesgo de Mercado: La duración del portafolio fue de 1.06 años y se ubicó dentro de los límites determinados por la política de
inversiones (1 - 4 años), asimismo la duración modificada fue de 0.99, siendo una sensibilidad menor al trimestre anterior. Con
respecto a la liquidez del Fondo, se mantiene la tendencia de rescates netos de suscripciones negativos; sin embargo no
representan significancia considerable. Por otra parte, las inversiones en moneda extranjera descendieron a 12.75% del
patrimonio del fondo; donde el 14.76% son depósitos a plazo y se encuentran debidamente coberturadas con contratos
forwards; el restante corresponde a participación en cuotas de fondos de inversión.
Riesgo Fiduciario: Se reconoce la experiencia de Scotia Fondos, sociedad administradora del Fondo, y de su personal
traducida en las prácticas aplicadas en el Fondo y el cumplimiento de las políticas establecidas. Asimismo, la saludable
solvencia del banco custodio (Scotiabank Perú), que tiene como principal accionista a Bank of Nova Scotia, una de las más
importantes instituciones financieras en Canadá y a nivel mundial.
Descripción del Fondo
Scotia Fondo Premium S/. FMIV es un fondo flexible dirigido a personas naturales y personas jurídicas con un perfil de riesgo
moderado, y que desean invertir en soles a mediano plazo. Su objetivo es alcanzar una rentabilidad que en promedio sea
mayor o igual al promedio de las tasas de los depósitos a 360 días de los 3 primeros bancos del sistema financiero (en
términos de depósitos) más un diferencial de 5% de esa tasa promedio; este cálculo corresponde al benchmark del Fondo.
PRINCIPALES CARACTERISTICAS (Al 31.03.16)
Tipo de Fondo Mutuo
Sociedad Administradora
Inicio de Operaciones
Comisión de suscripción
Inversión mínima
Patrimonio
Número de partícipes
Duración
Mediano Plazo Soles
Scotia Fondos SAF S.A.
12 de abril de 2007
1
Sin Costo de Suscripción
S/. 500
S/. 175.82 Millones
6,317
360 – 1440 días
Tipo de Renta
Custodio
Fecha de inscripción en RRPP MV
2
Comisión de Rescate anticipado
Tiempo Mínimo de Permanencia
Valor cuota
Número de Cuotas
Rentabilidad Nominal 3M
Renta Fija
Scotiabank Perú S.A.A.
29 de marzo de 2007
0.25% del monto de rescate + IGV
14 días calendario
S/. 14.021
12,539,583
0.54%
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
1
2
A la fecha no se cobra comisión de suscripción; sin embargo, el reglamento contempla hasta 2% del monto suscrito (más IGV).
Comisión se aplica en caso el rescate se realice antes del tiempo mínimo de permanencia.
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1
Patrimonio y Rentabilidad
A marzo de 2016, el patrimonio del Fondo Premium S/. (SFPS) registró una disminución trimestral de 11.45% y pasó de
S/.198.54 MM a S/.175.82 MM, manteniendo una tendencia decreciente desde el segundo trimestre del 2013 y en línea con la
disminución de cuotas de circulación, que presentaron una reducción trimestral de 11.92%. De igual forma el número de
partícipes presenta el mismo comportamiento desde el periodo mencionado, esta vez teniendo una disminución trimestral de
569 participes (-564 personas naturales, -5 personas jurídicas) y una disminución anual de 2046 partícipes; estos hechos se
dan en un escenario de traslación de inversiones en fondos de mediano y largo plazo hacia corto y muy corto plazo, lo que se
refleja en los rescates netos obtenidos en el trimestre. Por otra parte, a marzo del 2016 el Fondo registró una rentabilidad
trimestral de 0.54% (1.26% al 4T 2015), y una rentabilidad trimestral anualizada de 2.21%. Es preciso mencionar que en los
últimos 12 meses, la rentabilidad trimestral del Fondo solo ha superado el benchmark en el mes de noviembre del 2015.
EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO Y N° DE PARTÍCIPES
RENTABILIDAD DE LA CUOTA*
-15%
mar-16
dic-15
mar-16
jun-15
sep-15
mar-15
dic-14
jun-14
sep-14
dic-13
mar-14
sep-13
jun-13
Patrimonio
dic-15
11.0
jun-15
-10%
sep-15
11.5
dic-14
-5%
mar-15
0%
12.0
jun-14
12.5
sep-14
5%
mar-13
0
13.0
mar-14
4
10%
dic-13
250
13.5
mar-13
MM PEN
8
15%
Tasa
500
N° Partícipes (Miles)
12
Valor Cuota (PEN)
16
750
14.0
sep-13
20
jun-13
1,000
Valor cuota
Rentabilidad trimestral
Rent. Trimestral anualizada
Benchmark trim.
*Calculados a partir del VC al cierre de cada mes.
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
N° de partícipes
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
Factores de Riesgo
Riesgo Fundamental
A marzo de 2016, la cartera de activos de SFPS se encontraba compuesto en un 77.12% por instrumentos con una calificación
de riesgo de Categoría I3, el 11.55% corresponde a activos calificados con Categoría II4 y el 11.33% restante a instrumentos
pertenecientes a instrumentos sin calificación. La inversión en instrumentos de Categoría I disminuyo debido a la menor
posesión en certificado de depósitos en Financiera Confianza y Financiera Uno, así como una menor inversión en Bonos con
vencimiento mayor a 2 años. En respuesta a ello se presentó un incremento en la Categoría II y en instrumentos sin clasificar,
prevaleciendo la participación en cuotas de Fondos de Inversión tanto en moneda nacional como extranjera. Hay que recalcar
que los depósitos a plazo en moneda extranjera se han reducido en un 85.2% debido a su vencimiento.
EVOLUCIÓN DE LA CALIDAD DE LA CARTERA
8.0 9.7
10.7 10.5 9.6 11.3
11.5
100.0 98.0
96.3
94.9 94.6 95.8 96.8
92.1 90.4 88.7
87.2 87.8
40%
Categoría II
Categoría III
Categoría IV y V
Sin clasificar
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
31.8 25.0
mar-16
23.2
dic-15
jun-13
mar-16
dic-15
sep-15
jun-15
mar-15
dic-14
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
Categoría I
mar-13
0%
50%
50.6 51.8 56.8 42.5
sep-15
36.5
jun-15
60%
27.7 28.2 31.9 26.8 22.8
mar-15
20%
dic-14
77.1
sep-14
70%
jun-14
80%
3.0
10.6 9.3 7.7 9.3 7.1 8.6 9.4 8.8
11.3
8.1
80%
41.9 38.4 35.8
47.1
54.1
60%
55.6
63.3
50.8 50.1 49.5 58.5 66.1
53.8
21.3 21.6 18.6 14.1
mar-14
90%
COMPOSICIÓN DE CARTERA SEGÚN TIPO DE INSTRUMENTO
100%
2.4 2.6
dic-13
4.1
sep-13
100%
Depósitos Ahorro
Depósitos a Plazo
Bonos
Op.de Reporte
Certif. de Depósito
Papeles Comerciales
Otros
Cuotas Fondos de Inversión
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
Diversificación del portafolio
El portafolio del Fondo concentra el 55.37% de sus inversiones en Bancos y Empresas Financieras, especialmente en depósitos a
plazo (24.96% del portafolio) y bonos corporativos (46.38% del portafolio y 86.2% del total de bonos). Ésta concentración que
podría significar un alto riesgo subyacente ante la volatilidad que pueda presentar el sector, es mitigado por la solidez del
sistema financiero que presenta adecuados indicadores de gestión, solvencia, liquidez, rentabilidad y cobertura crediticia. Por
otra parte, el Fondo ha reducido su posición en instrumentos de gobierno con vencimiento mayor a 3 años generando que se
su participación dentro del patrimonio se reduzca a 3.04%. Esto se evidencia con la disminución del porcentaje de bonos con
3
4
Valores de menor riesgo crediticio: AAA, AA+, AA-, CP1+, CP1, CP1Valores con rating: A+, A, A-, CP2+, CP2, CP2-
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2
vencimiento mayor a 2 años dentro del total del portafolio, siendo 16.46% (25.07% al 4T 2015). Asimismo, el porcentaje del
portafolio destinado a instrumentos con vencimiento entre 1 a 2 años se redujo a 22.35% (25.86% al 4T 2015), mientras que
los bonos con vencimiento en ese mismo plazo se incrementó a 25.55% (23.28% al 4T 2015).
En términos de diversificación por emisor, el portafolio diversificó sus inversiones en 32 entidades, de las cuales los
instrumentos en Compartamos Financiera poseen una participación mayoritaria de 7.85%. Cabe recalcar que el aumento de la
inversión de éste último instrumento se ha dado en búsqueda de mayores rendimientos. Se debe precisar que las inversiones
del portafolio se encuentran menos concentradas con respecto al trimestre anterior, donde las 3 entidades con mayor
participación representaban el 30.73%. En el periodo de evaluación el portafolio se desconcentró a 21.71% en las 3 entidades
con mayor participación. Finalmente el 39.99% de la inversión total se encuentra en 13 instituciones con participaciones
individuales entre 2%-5%.
EVOLUCIÓN DE LA CONCENTRACION DEL PORTAFOLIO POR SECTOR
100%
80%
DIVERSIFICACIÓN DEL PORTAFOLIO POR EMISOR (A MARZO 2016)
8.9 10.1
4.9 5.0 6.1
18.0
8.2 9.4 6.9 7.7 8.1 7.8
9.7
11.2
8.6
12.4
13.3
46.6 44.3 39.7
60%
39.6 38.4
11.9
26.4
Compartamos Financiera
7.8%
Fondo de Inversion Senior
LOAN PRIVATE 1
Mibanco
14.1%
7.0%
11.0 14.7
22.4
3.0
6.8%
40%
69.2 72.6
47.9 44.2 42.7
20% 44.1 45.1
77.5
55.8
65.3
49.6
58.6 55.4
6.6%
Luz del Sur
Interbank
Edelnor
Banco y Financieras
Indust. Y Cons.
mar-16
dic-15
sep-15
jun-15
dic-14
Gobierno
Comunicaciones
mar-15
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
jun-13
mar-13
sep-13
6.2%
0%
40.0%
Banco Ripley
5.9%
Menor a 2%
Eléctricas
Otros
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
Entre 2% - 5%
5.6%
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
Riesgo de Mercado
Tasas de Interés
El riesgo ante la volatilidad de tasas de interés reside en la posibilidad de que al aumentar éstas, el valor actual de las
inversiones disminuya, afectando también al valor cuota del Fondo. Bajo esta consideración, resultaba importante la decisión
de política monetaria que adoptase la Reserva Federal (FED) con respecto al inicio de subida de tasas de interés. En la reunión
de la FED llevada a cabo en el mes de abril se decidió mantener el rango objetivo de su tasa de interés de referencia entre
0.25%-0.5% Esto debido principalmente a los siguientes 3 factores: (i) Ralentización de la actividad económica, por tercer
trimestre consecutivos, ante la caída del PBI del 1T 2016 a 1.1%, debido a la desaceleración del consumo privado, principal
impulsor de la economía, reflejado en una mayor tasa de ahorro (6.0%) y la caída de la inversión privada. (ii) La inflación se ha
mantenido por debajo del objetivo de mediano plazo del 2.0%, en parte reflejado por los menores precios de la energía e
importaciones no energéticas; de igual manera la inflación subyacente, que excluye variaciones en alimentos y precios
energéticos, fue de 0.1% la más baja de este primer trimestre. (iii) En el mercado laboral, la tasa de desempleo aumento de
4.9%, en los dos primeros meses de este año, a 5.0%. En adición, la FED espera que con graduales ajustes de política
monetaria la actividad económica se expanda a un ritmo moderado y los indicadores del mercado de trabajo se refuercen. En
ese sentido, a comienzos de año se esperaba que la FED eleve su tasa de interés, sin embargo los datos recientes sobre la
evolución económica en EE.UU han generado que se postergue esta expectativa a setiembre de 2016.
Por otra parte, el BCE decidió bajar su tasa de interés en 5pbs hasta 0% y recortar la tasa de depósitos de -0.3% a -0.4% con
el fin de obligar a las entidades bancarias a colocar más dinero en circulación y reanimar el crédito. Sin embargo, el mercad o
no considera que la decisión adoptada por el BCE sea relevante para influir en la economía ya que la reducción de la tasa de
depósito ya ha sido descontada. El PIB del 1T aumentó 0.3% respecto al cierre del 4T 2015 y la inflación llego a 0.0%.
Finalmente, el Banco Popular de China (BPC) adoptó un nuevo mecanismo para determinar el tipo de cambio del yuan,
permitiendo que el mercado desempeñe un mayor papel en su determinación. En cuanto a su actividad económica, el cambio
de modelo de crecimiento económico, orientado a una economía sostenida en el consumo doméstico, sector servicios e
innovación, sigue impactando en su crecimiento económico. Se espera una flexibilización en la política monetaria de China
para el 2016, con el fin de que puedan sostener las reformas estructurales que se vienen adoptando.
Bajo este escenario, el 30.07% de inversiones del Fondo se encuentra por debajo de los 90 días (muy corto plazo), pudiendo
presentarse un riesgo considerable en los instrumentos con mayor vencimiento ante un cambio en las tasas de interés; sin
embargo, la posesión de depósitos a plazo (24.96% de la cartera) y de bonos con vencimiento menor a 1 año (11.79% de la
cartera) mitiga la exposición al riesgo mencionado. Con respecto al rendimiento de estos instrumentos, en marzo de 2016 el
BCRP decidió elevar en 25pbs su tasa de referencia hasta 4.25%5 y mantenerla hasta la reunión de abril, pudiendo influir el
rendimiento de los depósitos debido al traspaso de dicho incremento a las tasas de mercado. Asimismo, en el ámbito local el
EMBIG PERÚ6 cayó 55pbs mensualmente hasta alcanzar los 227pbs en marzo, situándose por debajo del EMBIG de países
5
6
El incremento se dio luego de mantenerse una tasa de referencia en 4.0% desde enero del 2016.
Indicador del riesgo país del Perú
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3
latinoamericanos (588 puntos) y representado el riesgo país más bajo después de Chile (217pbs). Por otra parte, la duración
del portafolio del Fondo fue de 1.06 años a marzo de 2016 (1.58 años al 4T 2015) y se ubicó dentro del rango establecido en la
política de inversiones (1 –4 años). Así mismo la sensibilidad ante cambios de tasas de interés se ha reducido a 0.99 (1.48 al
4T2015) y de igual manera la convexidad de 8.41 (4T2015) a 3.50, lo que implica menor riesgo asumido por el fondo.
EVOLUCIÓN DE LA TASA DE REFERENCIA DE LOS BONOS 10Yr DEL TESORO
DE EE.UU. + EMBI PERU + TASA DE REFERENCIA PERU
360
3.5
240
3
200
2.5
Duración de la Cartera
Límite máximo
mar-16
1
dic-15
jun-15
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
mar-16
dic-15
sep-15
jun-15
mar-15
dic-14
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
jun-13
mar-13
sep-13
80
0
sep-15
1.5
dic-14
2
120
mar-15
160
jun-14
360
4
280
sep-14
720
320
mar-14
Pbs
1080
4.5
dic-13
1440
%
EVOLUCIÓN DE LA DURACIÓN DE LA CARTERA
Spread EMBIG Perú
Bonos del Tesoro EE.UU. 10Y
Tasa de referencia
Fuente: BCRP / Elaboración: PCR
Límite mínimo
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
Liquidez
A marzo de 2016 se mantuvo la tendencia decreciente de las cuotas en circulación, y se reflejó en el patrimonio del fondo
debido a la influencia de los rescates netos 7. En el trimestre en evaluación se presentaron rescates netos por -S/.3.17 MM en
enero, -S/1.69 MM en febrero, -S/.2.03 MM en marzo, los mismos que individualmente llegaron a representar entre 0.9% y
1.7% del patrimonio del Fondo. Asimismo, se presentaron rescates significativos8 por S/.3.51 MM en enero de 2016. Bajo este
criterio, no representó un riesgo de liquidez significativo para el Fondo. Por otra parte, en términos de distribución por partícipe,
el número de participantes por personas naturales fue de 6,234 y alcanzó una participación de 86.73% dentro del total de
inversión del Fondo; por su parte el número de personas jurídicas se redujo a 83 pero su participación aumentó a 13.27%. Por
ende, la inversión promedio por partícipe disminuyó en personas naturales (-5.65%), pero aumentó en personas jurídicas
(10.95%), lo que ha generado una mayor concentración en los 20 primeros participes de 21.21%.
-12%
mar-13
sep-13
mar-14
sep-14
mar-15
sep-15
mar-16
Personas naturales
20 primeros
Mayor partícipe
mar-16
0%
Suscripciones netas de rescates
Rescates significativos
-10%
dic-15
-8%
sep-15
20%
jun-15
-6%
mar-15
40%
dic-14
-4%
sep-14
60%
jun-14
-2%
mar-14
80%
dic-13
100%
0%
jun-13
2%
sep-13
PARTICIPACIÓN EN EL PATRIMONIO DEL FONDO POR TIPO DE PARTÍCIPE Y
POR PRINCIPALES PARTÍCIPES
mar-13
SUSCRIPCIONES NETAS DE RESCATES* Y RESCATES SIGNIFICATIVOS**
COMO % DEL PATRIMONIO
Personas jurídicas
10 primeros
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
*Calculado como la variación mensual del patrimonio. Las barras por debajo de 0% indican mayores rescates que suscripciones.
** Representa el monto total de rescates significativos que se dan en cada mes, y su participación dentro del patrimonio total al cierre del mismo mes.
El ratio de liquidez9 alcanzó un nivel de 1.60 veces y presentó una caída con respecto al trimestre anterior (2.27 veces). Este
resultado obedece a la disminución trimestral del activo de corto plazo en S/.22.24 MM, especialmente en depósitos a plazo. De
igual manera, se presentó un aumento de S/.1.15 MM en la concentración en los 20 principales clientes, lo que ha generado un
deterioro en los indicadores de liquidez, sin embargo aún se encuentran están por encima de los límites aceptables.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
%Patrimonio de Instrumentos en Circulación
% Activo de rápida circulación*
10 Principales partícipes %
20 Principales partícipes %
Cobertura de liquidez
mar-15
35.66%
56.56%
15.83%
21.16%
3.02
jun-15
48.56%
43.21%
12.77%
18.36%
2.88
sep-15
68.87%
23.79%
13.64%
19.85%
1.68
dic-15
60.67%
32.25%
12.68%
18.20%
2.27
mar-16
67.78%
25.54%
15.04%
21.21%
1.60
*(Caja + Depósitos + CDBCRP + Letras del tesoro) / Total activo
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
7
8
9
Rescates Netos = Suscripciones - Rescates. Rescates Netos negativos indica montos de rescates mayores a montos de suscripciones
Los rescates significativos representan rescates mayores a S/.1.0MM.
Ratio de Liquidez Ácida (Caja + Depósitos + Certificado de depósito + Letras del tesoro)/Concentración patrimonial de los 20 primeros clientes.
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4
Tipo de Cambio
A marzo de 2016 la posición en moneda extranjera (moneda diferente al valor cuota) fue de 12.75% (14.17% al 4T 2015)
respecto al patrimonio total del fondo, dentro del cual el 14.76% del total de estas inversiones se encuentra cubierta por
contratos forwards, mientras que el 85.24% no cubierto corresponden a cuotas de fondos de inversión.
Riesgo Fiduciario
Scotia Fondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos Mutuos (Scotia SAF) es una empresa subsidiaria de Scotiabank Perú
(100% de participación). Esta última adoptó su denominación actual luego de la fusión del Banco Wiese Sudameris y el Banco
Sudamericano en mayo de 2006 (ambos adquiridos por el Bank of Nova Scotia). Actualmente ostenta la calificación de AA- por
Fitch Ratings. El objeto de la Sociedad es dedicarse a la administración de fondos mutuos de inversión, previamente
autorizados por la SMV con inicio de operaciones en diciembre de 1999.
La estructura organizacional de la Sociedad Administradora está dividida en Unidades de Staff y Unidades de Línea. Las
Unidades de Staff comprenden el Comité de Inversiones y un Contralor Interno. El Comité de Inversiones tiene como
responsabilidad principal decidir las operaciones de inversión de los Fondos, mientras que el Contralor Interno reporta al
Directorio y a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) y se encarga de vigilar que la SAF cumpla con lo dispuesto
en la ley y en el reglamento interno en lo que respecta a los Fondos que administra.
ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL (Al 31.04.16)
GERENCIA
DIRECTORES
Miguel Uccelli Labarthe
James Tully Meek
Pedro Grados Smith
Juan García Vizcaino
Luis F. Flores Arbocco
Presidente
Vice-Presid.
Director
Director
Director
Gonzalo Presa Carbajal
Rocio Alva Vega
Marisol Trucios Loayza
Salomon Cahuas Salazar
Gerente General
Contadora General
Jefe de Operaciones
Func. Control Interno
COMITÉ DE INVERSIONES
Gonzalo Presa Carbajal
Jonathan Kleinberg
Rosana Martínez
José Ponce
Presidente del Comité
Jefe de inversiones
Portafolio Manager
Portafolio Manager
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
A marzo de 2016, el sistema de fondos mutuos peruano estuvo compuesto por 116 fondos (marzo 2015: 94 fondos), los cuales
mantenían bajo su administración un patrimonio total de USD 6,463.87MM, representando un aumento de 4.74% con respecto
a lo administrado al cierre del 2015, cuando se administraba un monto de USD 6,181.46 MM. Este resultado es producto del
mayor número de fondos mutuos, a pesar del contexto mixto en la economía internacional que ha venido influyendo al sistema
en general. Al mismo corte de evaluación, Scotia Fondos SAF administró 12 fondos mutuos que alcanzaron en conjunto un
patrimonio de USD 1,132.69 MM10 (3.71% vs diciembre 2015); alcanzando una participación de mercado de 17.52% a marzo
de 2016 (17.67% a diciembre 2015), la menor participación esta explicada por el aumento del patrimonio total del sistema de
fondos mutuos mayor (+0.86%) al incremento del patrimonio del Scotia Fondos SAF.
FONDOS ADMINISTRADOS (Al 31.03.2016)
FONDO MUTUO
CARACTERÍSTICAS
Scotia Depósito Disponible $
Renta Fija
Scotia Depósito Disponible S/.
Renta Fija
Scotia Fondo Cash $
Renta Fija
Scotia Fondo Premium $
Renta Fija
Scotia Fondo Cash S/.
Renta Fija
Scotia Fondo Premium S/.
Renta Fija
Scotia Fondo De Fondos Acciones Global
Renta Variable
Scotia Fondo Mixto Balanceado
Renta Mixta
Scotia Fondo Deuda Latam
Renta Fija
Scotia Fondo Acciones Latam
Renta Variable
Scotia Fondo Acciones
Renta Variable
Total Patrimonio Administrado (en USD) y Participes
MONEDA
Dólares
Nuevos Soles
Dólares
Dólares
Nuevos Soles
Nuevos Soles
Dólares
Dólares
Dólares
Dólares
Nuevos Soles
PLAZO
90 - 360d
90 - 360d
90 - 360d
360 -1440d
90 - 360d
360 -1440d
Hasta 360 d
Hasta 720d
360 -1080d
360 -1080d
Hasta 360 d
PATRIMONIO
USD
549.78
167.98
118.22
109.76
98.26
52.94
24.34
7.78
2.60
0.64
0.40
1,132.69
N° DE
PARTÍCIPES
9,602
22,997
5,433
6,257
13,752
6,317
481
711
75
56
608
66,289
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
10
Informe de Gerencia de Scotia Fondos SAF al 31 de marzo de 2016.
www.ratingspcr.com
5
Anexo
POLÍTICA DE INVERSIONES DE SCOTIA FONDO PREMIUM SOLES
SITUACIÓN FINANCIERA*
Instrumento
Scotia Fondos SAF (Miles de Nuevos Soles)
Estado de situación financiera
mar-16
mar-15
Activos Corrientes
34,773
34,540
486
137
Activos No Corrientes
Total Activo
Mín*
Máx*
Actual
Cumple
100%
100%
100.0%

Inversiones en moneda del VC
75%
100%
87.3%

Inversiones en moneda distintas del VC
0%
25%
12.8%

I. Según Tipo de instrumentos
Instrumentos representativos de deudas
II. Según Moneda
35,259
34,677
Pasivos Corrientes
2,112
1,943
III. Según Mercado
Total Pasivo
2,112
1,943
Inversiones en el mercado local
0%
100%
97.3%

Inversiones en el mercado extranjero
0%
100%
2.7%

Categoría AAA hasta AA-
0%
80%
47.5%

Categoría A+ hasta A-
0%
80%
2.5%

Categoría BBB+ hasta BBB-
0%
10%
0.0%

Categoría BB+ hasta D-
0%
0%
0.0%

Categoría CP-1
0%
60%
9.6%


Categoría CP-2
0%
30%
0.3%

Categoría CP-3
0%
0%
0.0%

Categoría A
0%
100%
17.0%


Categoría B+ hasta B-
0%
50%
7.9%

Categoría AAA hasta AA-
0%
100%
Categoría A+ hasta A-
0%
100%
0.8%


Categoría BBB+ hasta BB-
0%
100%
Capital Social
15,450
Reserva Legal
15,450
3,245
3,245
Resultados Acumulados
14,452
14,039
Patrimonio
33,147
32,734
Cuentas de Orden
30,058
40,608
Estado de Resultados
mar-16
mar-15
6,968
6,945
-103
-196
-4,172
-4,132
Total Ingresos
Gastos Ventas y Distribución
Gastos de Administración
Otros, neto
Utilidad Neta
60
170
2,003
2,166
Scotia Fondo Premium Soles FMIV (Miles de Nuevos Soles)
Estado de situación financiera
Caja y Bancos
mar-16
mar-15
1,344
1,261
Total Activo
178,211
295,751
Total Pasivo
2,394
1,809
Capital
IV. Según Clasificación de Riesgo Local
Mediano y largo plazo
Corto plazo
Entidad Financiera
Internacional
Mediano y largo plazo
125,396
213,888
Capital Adicional
27,447
52,654
Resultados Acumulados
24,926
27,673
Categoría CP-1
0%
100%
0.0%


175,817
293,943
Categoría CP-2
0%
100%
0.0%

mar-16
mar-15
Estado Peruano
0%
100%
3.0%

787,281
1,011,080
Sin clasificación
0%
25%
11.1%

Patrimonio
Estado de Resultados
Venta de Inversiones Mobiliarias
Intereses y Rendimientos
Costo Neto Enajenación Inversiones
Ganancia Neta Dif de Cambio
Remuneración a la SAF
Resultado Operativo**
Resultado del Ejercicio
2,112
2,675
-788,063
-1,010,656
3,011
6,185
-751
-1,143
3,590
8,141
-890,228
3,517

Corto plazo
*Con respecto al valor de la cartera
** Incluye activos cubiertos al 14.76% por contratos forwards, en línea con la política de inversión.
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
*Solo se consideran las cuentas más representativas.
**No incluye tributos, gastos ni ingresos extraordinarios
Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR
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