1. No category

PROMOTORA CMR FALABELLA S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate ratifica en “AA” la clasificación de la solvencia
de Promotora CMR Falabella y mantiene las perspectivas
“Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Mayo 2015
AA
Estables
Mayo 2016
AA
Estables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: María Soledad Rivera / [email protected]
SANTIAGO, CHILE – 2 DE JUNIO DE 2016. Feller Rate ratificó en “AA” la clasificación de la solvencia de Promotora CMR
Falabella S.A. (CMR). Al mismo tiempo, mantuvo sus perspectivas en “Estables” (ver lista).
La clasificación de solvencia asignada a Promotora CMR Falabella se sustenta en su condición de filial estratégica de
S.A.C.I. Falabella, clasificada en “AA/Estables”. Además, incorpora una fuerte capacidad de generación y de respaldo
patrimonial, junto a una adecuada gestión de riesgos. En contrapartida, la clasificación considera un perfil de negocios
moderado y un fondeo y liquidez moderado.
La sociedad matriz de CMR posee un satisfactorio perfil de negocio y una sólida posición financiera, lo que le otorga
continuidad y estabilidad a su flujo de negocios, además del soporte patrimonial y apoyo en su actividad. Las
operaciones de CMR son consideradas estratégicas para su matriz, sobre la base de su alta rentabilidad e integración de
negocios, representando un 11,2% de sus activos y un 11,1% del patrimonio, a marzo de 2016.
El negocio principal de CMR es el financiamiento a sus clientes a través de tarjetas de crédito, lo que implica una
concentración de su actividad en créditos de consumo y la sensibilidad de su negocio a los ciclos económicos. La tarjeta
CMR Falabella permite compras de bienes y servicios en tiendas relacionadas al grupo Falabella, comercios asociados y
giro de avances en efectivo. La incorporación de la tarjeta abierta benefició a los clientes al extender su uso a todos los
comercios afiliados a la red Transbank y al permitir su uso en el extranjero.
CMR es la entidad de mayor tamaño, tanto en colocaciones, como en base de clientes, respecto a los emisores de
tarjetas de crédito no bancarias. A diciembre de 2015, contaba con más de 2,8 millones de tarjetas activas,
representando sobre un 61% del total de tarjetas de crédito activas no bancarias.
La compañía ha mantenido una elevada y estable generación de ingresos, con un margen bruto sobre activos en torno a
18%, entre el año 2011 y marzo de 2016, superior a los ratios de entidades enfocadas a créditos de consumo.
La entidad ha exhibido buenos niveles de eficiencia, mostrando un indicador de gastos de apoyo sobre activos estable,
alcanzando un 3% al cierre del primer trimestre de 2016.
Al finalizar el primer trimestre del 2016, se aprecia una caída en la rentabilidad, pasando de un 10,7% a final de 2015 a
un 9,2% en marzo de 2016, producto, principalmente, del mayor deterioro de la cartera, lo que implicó un mayor gasto
en provisiones.
La calidad de su cartera se ha visto levemente deteriorada, por un aumento de la mora menor a 90 días, específicamente
en el tramo de 1 a 30 días, la que aumentó de un 8,9% a marzo de 2015 a un 9,3% a marzo de 2016, debido al uso de
productos con mayor exposición al riesgo y al desempeño económico actual. A marzo de 2016, la cartera con mora
menor a 90 días alcanzó el 13,3% de sus colocaciones, su cobertura de provisiones fue de 0,3 veces y el índice de riesgo,
medido como stock de provisiones sobre stock de colocaciones, se ubicó sobre el 3,7%.
Desde 2011, la entidad opera con niveles de endeudamiento bajo. A marzo de 2016, el ratio pasivos exigibles sobre
patrimonio se ubicó en 1,8 veces. La principal fuente de financiamiento es su matriz, representando sobre un 70% de los
pasivos, reflejando la vinculación que tiene con esta.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
Las perspectivas responden a su fuerte capacidad de generación, su bajo nivel de apalancamiento y su adecuada
gestión de cartera. Los cambios regulatorios y su concentración en un segmento sensible al ciclo económico han
deteriorado levemente los resultados, por lo que Feller Rate espera que CMR mantenga una política de riesgo más
conservadora y continúe con el reforzamiento de sus estructuras y controles, de forma de mantener los indicadores
observados.
Debido a su vinculación con S.A.C.I. Falabella, eventuales cambios en su calidad crediticia, afectarían la clasificación de
Promotora CMR.
Clasificaciones ratificadas; perspectivas “Estables”
Solvencia
AA
Líneas de bonos
AA
Líneas de efectos de comercio
AA/Nivel 1+
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
Para ser eliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail a [email protected] y escriba en el Asunto: Remover
Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.