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Perspectivas de Mercado
MAÍZ
Enero, 2016
Commodity & Ingredient Hedging, LLC
www.cihedging.com
312-596-7755
Introducción
• Contexto Histórico
• Análisis Fundamental
• Análisis Estacional
• Resumen
2
Contexto Histórico
3
Contexto Histórico
4
Contexto Histórico
5
Contexto Histórico
Insert Comparative CK Chart from Website
6
Análisis Fundamental
7
Análisis Fundamental
El reporte WASDE de enero presentó estimaciones finales
de producción y rendimiento para el maíz del ciclo
2015/16. La producción se redujo 53 millones de bushels
a un total de 13,601 millones de bushels y el rendimiento
se redujo 0.9 bpa a 168.4 bpa. La superficie sembrada se
redujo 400,000 acres, mientras que la superficie
cosechada se mantuvo sin cambios en 80.7 millones de
acres. Las exportaciones se redujeron nuevamente ante
la debilidad en las ventas para exportación, este mes la
reducción fue de 50 millones de bushels. La proyección
de inventarios finales aumentó 17 millones de bushels
para un total de 1,802 millones de bushels. El cociente de
inventarios a usos se aumentó de 13.1% a 13.3%.
8
Análisis Fundamental
USDA - Cuadro de Oferta y Demanda en los EEUU (MBu)
Ciclo
14-15
Ene
15-16
Dic
Ene
Cambio
Pre-Reporte*
Ene-Dic
Ene
Área (Millones de Acres)
Sembrado
Cosechado
90.6
83.1
88.4
80.7
88.0
80.7
-0.4
0.0
0%
0%
Rendimientos (Bu/Acre)
171.0
169.3
168.4
-0.9
-1%
Inventarios Iniciales
Producción
Importaciones
Oferta, Total
1,232
14,216
32
15,479
1,731
13,654
30
15,415
1,731
13,601
40
15,372
0
-53
10
-43
0%
0%
33%
0%
Concentrado Animal/Residual
Alimentos, Semillas, Industrial
Etanol y subproductos
Total Doméstico
Exportaciones
Uso, Total
Inventarios Finales
5,315
6,568
5,209
11,883
1,864
13,748
1,731
5,300
6,580
5,200
11,880
1,750
13,630
1,785
5,300
6,570
5,200
11,870
1,700
13,570
1,802
0
-10
0
-10
-50
-60
17
0%
0%
0%
0%
-3%
0%
1%
Cociente Inventarios/Usos
12.59%
13.10%
13.28%
0.18%
80.7
169.2
13,647
1,774
9
Análisis Fundamental
2015/16 Ending Stocks Estimates
Corn (19)
January
USDA
1.802
December 2014-15
USDA
USDA
1.785
1.731
Average
1.774
Range
1.642 - 1.885
Soybeans (19)
0.440
0.471
0.430 - 0.500
0.465
0.191
Wheat (17)
0.941
0.919
0.891 - 0.947
0.911
0.753
10
Análisis Fundamental
U.S. Corn Ending Stocks
(Updated January 12, 2016)
140,000
Source: USDA Foreign Agricultural Service
120,000
1,000 Metric Tons
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
11
Análisis Fundamental
U.S. Corn Stocks/Use Ratio
(Updated January 12, 2016)
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
Source: USDA Foreign Agricultural Service
0%
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
12
Análisis Fundamental
U.S. Corn Trendline Yield
(Updated January 12, 2016)
180
Source: USDA Economic Research Service
160
Bushels Per Acre
140
120
100
80
Source: USDA World Agricultural Outlook Board
60
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
13
Análisis Fundamental
Total U.S. Domestic Corn Use
(Updated January 12, 2016)
14000
Source: USDA World Agricultural Outlook
Board & Economic Research Service
12000
Ethanol & by-products
10000
Other Food, Seed & Industrial
100,000 Bushels
Feed and Residual
8000
6000
4000
2000
0
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
14
Análisis Fundamental
U.S. Feed and Residual Corn Use
(Updated January 12, 2016)
7000
Source: USDA World Agricultural Outlook
Board & Economic Research Service
6000
Feed and Residual
100,000 Bushels
5000
4000
3000
2000
1000
0
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
15
Análisis Fundamental
U.S. Corn Consumption for Ethanol
(Updated January 12, 2016)
6000
Source: USDA Economic Research Service
5000
100,000 Bushels
4000
3000
2000
1000
0
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
16
Análisis Fundamental
Oferta y Demanda Global
Cociente inventarios/usos mundial
Producción fuera de los EE.UU.
Uso interno mundial
17
Análisis Fundamental
La hoja de balance global para el ciclo de maíz de 2015/16
presentó una estimación de inventarios finales de 208.94
MTM (2.91 MTM menos que en diciembre). Las estimaciones
de producción global se redujeron en 5.94 MTM para un total
de 967.93 MTM principalmente en Sur África debido a las
condiciones de sequía. Las cifras para alimento balanceado y
exportaciones fueron menores que el mes pasado por lo que
compensaron las reducciones de producción. El cociente
global de inventarios a usos de maíz se redujo de 21.8% a
21.6%.
18
Análisis Fundamental
Algunos de los cambios sobresalientes realizados a la hoja de balance global para el ciclo
2015/2016:
Oferta
Brazil
Sudáfrica
Sudáfrica
Sudáfrica
Brazil
China
-0.50
0.45
-4.00
-0.75
-1.00
-0.92
MTM
MTM
MTM
MTM
MTM
MTM
Inventarios Iniciales
Inventarios Iniciales
Producción
Inventarios Finales
Inventarios Finales
Inventarios Finales
Sudáfrica
-0.50 MTM Alimento balanceado doméstico
Brazil
Sudáfrica
0.50 MTM Exportaciones
-0.80 MTM Exportaciones
Sudáfrica
1.30 MTM Importaciones
Demanda
Exportaciones
Importaciones
19
Análisis Fundamental
Hoja de balance mundial para el ciclo
2015/16
20
Análisis Fundamental
World Corn Balance Sheet in Million Metric Tons
Crop Year
2015/2016
Supply
January, 2016
Use
Beginning
Stocks
-0.96
-0.01
Production
-5.94
-1.33
Imports
1.25
0.26
Feed
-1.27
0
Exports
-0.98
-1.27
Major Exporters
Argentina
South Africa
-0.45
-0.4
0.45
-4
0
-4
1.3
0
1.3
-0.7
-0.2
-0.5
-0.3
0
-0.8
-1.95
-0.2
-0.75
Major Importers
Egypt
EU-27
Japan
Mexico
Southeast Asia
South Korea
0.01
0
0
0
0
0.02
0
0
0
0
0
0
0
0
0.5
0
0
0
0.5
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0.5
0
0
0
0.5
0
0
0.01
0
0
0
0
0.01
0
Selected Other
Brazil
Canada
China
FSU-12
Ukraine
-0.5
0
0
0.12
0.12
0
0
-0.42
0
0.5
0
0
-0.5
0
0
0
0
0
-0.1
0
0.5
0
0
0.3
0.5
-1
0
-0.92
-0.08
0.12
Region
World
United States
Ending
Stocks Stocks/Use
-2.91
-0.21%
0.44
21
Análisis Fundamental
World Corn Ending Stocks
(Updated January 12, 2016)
250,000
Source: USDA Foreign Agricultural Service
1,000 Metric Tons
200,000
150,000
100,000
50,000
0
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
22
Análisis Fundamental
World Corn Stocks/Use Ratio
(Updated January 12, 2016)
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
Source: USDA Foreign Agricultural Service
0%
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
23
Análisis Fundamental
World vs U.S. Corn Stocks/Use Ratio
(Updated January 12, 2016)
70%
60%
50%
World
U.S.
40%
30%
20%
10%
Source: USDA Foreign Agricultural Service
0%
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
24
Análisis Fundamental
Major Foreign Corn Producers
(Updated January 12, 2016)
500,000
Southeast Asia
Source: USDA Foreign Agricultural Service
450,000
Mexico
400,000
Argentina
1,000 Metric Tons
350,000
Brazil
300,000
E.U.
250,000
China
200,000
150,000
100,000
50,000
0
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
25
Análisis Fundamental
Major Foreign Corn Exporters
(Updated January 12, 2016)
100,000
Source: USDA Foreign Agricultural Service
90,000
80,000
Ukraine
FSU-12
Argentina
Brazil
1,000 Metric Tons
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
26
Análisis Fundamental
Brazil Corn Production
(Updated January 12, 2016)
90,000
Source: USDA Foreign Agricultural Service
80,000
70,000
1,000 Metric Tons
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
27
Análisis Fundamental
Argentina Corn Production
(Updated January 12, 2016)
30,000
Source: USDA Foreign Agricultural Service
25,000
1,000 Metric Tons
20,000
15,000
10,000
5,000
0
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
28
Análisis Fundamental
Brazil Corn Exports
(Updated January 12, 2016)
35,000
Source: USDA Foreign Agricultural Service
30,000
1,000 Metric Tons
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
29
Análisis Fundamental
Argentina Corn Exports
(Updated January 12, 2016)
20,000
Source: USDA Foreign Agricultural Service
18,000
16,000
1,000 Metric Tons
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
30
Análisis Fundamental
Major Corn Importers
(Updated January 12, 2016)
80,000
E.U.
Source: USDA Foreign Agricultural Service
Egypt
70,000
Southeast Asia
South Korea
60,000
Mexico
Japan
1,000 Metric Tons
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
31
Análisis Estacional
32
Resumen
•
El reporte WASDE de enero presentó una mirada final a la producción y a las
estimaciones de rendimiento para el cultivo del ciclo 2015/16. La producción
disminuyó 53 millones de bushels a un total de 13,601 millones de bushels,
mientras que los rendimientos se redujeron en 0.9 bpa a un total de 168.4 bpa. El
área cosechada se mantuvo sin cambios en 80.7 millones de acres a pesar de que
el área sembrada se redujo 400,000 acres. Las exportaciones se redujeron en 50
millones de bushels ante el ritmo lento de las ventas con el incremento de la
competencia global particularmente desde Argentina. La proyección de inventarios
finales ahora es de 1,802 millones de bushels (17 millones de bushels más alta). El
cociente de inventarios a usos aumentó a 13.3% (0.2% más que el mes pasado).
•
El reporte WASDE de enero presentó menores inventarios finales globales,
reducidos 2.91 MTM para un total de 208.94 MTM ante una menor producción. La
menor estimación de producción en Sudáfrica fue responsable de la mayor parte
de la reducción global en la producción, ya que las condiciones de sequia han
dañado casi un tercio del cultivo de ese país. El cociente global de inventarios a
usos se redujo 0.2% a 21.6%.
•
El mercado continuará enfocándose en que el crecimiento de la demanda absorba
la abundante oferta global y doméstica, así como en las preocupaciones climáticas
en cuanto al progreso del cultivo en Sur América.
33
• Diseño y Administración de Coberturas
• Políticas de Coberturas & Procedimientos de Presentación de Informes
• Guías de Modelos Para Tomar Decisiones de Precios
• Evaluación de Riesgo
• Educación y Entrenamiento
Mike Shawver
Christian Villamil
Arturo Zavala
Carlos Silva
•VP New Business Development
•Client Service Manager
•Account Executive
•Account Executive
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34