ACCIONES ARGENTINAS (*) Fecha 14-nov-2014 TICKER BCBA BANCOS Banco Macro BBVA Francés Banco Patagonia Banco Hipotecario Banco Santander Río Grupo F. Galicia QUÍMICAS Solvay Indupa ELEC. TRANS. & GEN. Transener ALIMENTOS Molinos GAS TRANS. & DIST. Transp Gas del Sur Transp Gas del Norte HOLDING IRSA Pampa Energía Comercial del Plata ENERGIA Edenor Petrobras E. S.A. YPF OTROS Central Puerto Central Costanera Ledesma Mirgor ACERO Aluar Siderar Tenaris TELECOMUNICACIONES Telecom INDICE MERVAL INDICE BURCAP Diario % de Variación MTD YTD Beta VOLATILIDAD Cap de Mercado EV 30 días 90 días (ARS MM) (ARS MM) 52 semanas (ARS) Max Min Versus Merval MTD YTD BMA FRAN BPAT BHIP BRIO GGAL -3,0% 1,0% -5,3% -3,9% 3,7% -2,1% -14,4% -6,9% -5,9% -11,0% -4,7% -5,7% 130,8% 166,6% 170,5% 105,1% 65,2% 96,1% 1,30 1,42 0,95 1,34 1,02 1,19 72% 69% 72% 72% 43% 60% 62% 66% 74% 74% 63% 60% 27.570 29.126 10.897 5.475 24.590 23.795 -----33.692 61,0 65,0 19,8 4,6 25,2 21,4 19,0 18,8 5,0 1,5 11,8 8,3 -2,9% 4,7% 5,6% 0,5% 6,8% 5,9% 49,9% 85,7% 89,7% 24,2% -15,7% 15,3% INDU 1,6% -8,4% -44,7% 0,73 47% 54% 1.305 3.064 6,1 2,0 3,1% -125,6% TRAN -3,8% -12,4% 309% 1,23 69% 75% 1.890 2.795 5,2 1,0 -0,8% 227,8% MOLI -2,8% -17,8% 20,7% 0,82 50% 58% 8.766 11.609 54,7 25,2 -6,3% -60,2% TGSU2 TGNO4 -2,8% -2,1% -0,3% 0,6% 130,3% 152% 0,95 1,05 49% 45% 54% 55% 6.952 1.406 8.517 2.357 10,6 3,9 3,7 1,2 11,2% 12,2% 49,4% 71,1% IRSA PAMP COME 2,4% 1,3% -4,4% 0,5% -8,0% -7,4% 81,0% 187,8% 90,2% 0,72 1,12 0,92 51% 64% 66% 59% 67% 69% 10.995 7.150 2.366 15.471 10.056 2.289 21,3 6,5 2,1 9,8 1,7 0,7 12,1% 3,6% 4,1% 0,1% 107,0% 9,3% EDN PESA YPFD -2,6% -1,8% -2,7% -8,6% -14,2% -12,9% 236% 44,2% 36,1% 1,15 1,03 1,00 86% 50% 52% 79% 52% 54% 6.662 15.144 157.346 7.887 16.749 190.745 8,8 10,0 561,0 2,1 4,6 209,7 2,9% -2,7% -1,4% 154,8% -36,6% -44,8% CEPU2 CECO2 LEDE MIRG 0,0% -3,6% 0,7% -4,5% -0,5% -18,6% -9,4% -23,5% 223% 140% 31,8% 8,7% 0,82 s/d 0,86 0,67 27% 77% 47% 45% 40% 72% 53% 59% 4.293 1.917 3.190 900 4.295 3.654 4.137 1.211 55,9 4,0 11,2 255,0 14,4 1,0 5,1 98,0 11,0% -7,1% 2,1% -11,9% 142,5% 59,5% -49,0% -72,2% ALUA ERAR TS -1,9% -2,5% 1,4% -13,8% -13,1% -13,6% 110,1% 95,1% 15,5% 0,86 0,94 0,65 50% 55% 38% 58% 58% 40% 19.750 26.877 263.850 21.068 28.257 29.539 10,0 7,5 347,0 3,4 2,8 178,0 -2,2% -1,6% -2,1% 29,3% 14,2% -65,3% TECO2 MERVAL BURCAP 1,5% -1,71% -1,10% -13,6% -11,5% -12,8% 71,9% 80,9% 72,5% 1,10 50% 47% 44% 50% 49% 47% 52.468 50.336 65,0 12.599 37.483 27,4 5.105 15.457 -2,1% -8,9% -1,3% -8,4% Fuente: MAE & Bloomberg (*) Criterio de selección: compañías argentinas contenidas en el Merval 25 y compañías argentinas por capitalización de mercado. Ver la advertencia en la última página del presente informe. ACCIONES ARGENTINAS (*) TICKER BCBA BANCOS Banco Macro BMA BBVA Francés FRAN Banco Patagonia BPAT Banco Hipotecario BHIP Banco Santander Río BRIO Grupo F. Galicia GGAL QUÍMICAS Solvay Indupa INDU ELEC. TRANS. & GEN. Transener TRAN ALIMENTOS Molinos MOLI GAS TRANS. & DIST. Transp Gas del Sur TGSU2 Transp Gas del Norte TGNO4 HOLDING IRSA IRSA Pampa Energía PAMP Comercial del Plata COME ENERGIA Edenor EDN Petrobras E. S.A. PESA YPF YPFD OTROS Central Puerto CEPU2 Central Costanera CECO2 Ledesma LEDE Mirgor MIRG ACERO Aluar ALUA Siderar ERAR Tenaris TS TELECOMUNICACIONES Telecom TECO2 INDICE MERVAL MERVAL INDICE BURCAP BURCAP Precio de cierre Precio Objetivo Retorno esperado P/E COMPRAR 48,0 54,3 15,2 3,7 22,3 18,3 55,30 58,56 -3,96 -21,23 15% 8% -9% -16% 9,4 9,0 5,2 8,8 7,8 7,6 -- 3,2 -- -- -- 4,3 MANTENER 35,0 -- Opinión COMPRAR MANTENER -MANTENER -- -MANTENER ---COMPRAR COMPRAR ---COMPRAR MANTENER MANTENER COMPRAR COMPRAR EV/EBITDA Trailing P/B Div Yield Earnings Yield -----2,8 2,61 3,06 2,01 1,30 2,16 2,54 2,1% 0,1% 4,1% -1,1% 16,2% 10,7% 11,2% 19,1% 11,4% 12,8% 13,1% -- 5,1 0,91 -- -- -- 28,4 12,5 3,96 -- 3,5% 33,75 -4% 20,8 8,2 5,10 -- 4,8% 8,8 3,2 8,46 -- --- 52,7 -- 6,6 19,1 3,31 1,44 --- 1,9% -- 19,0 5,4 1,7 19,05 -- 0% --- --1,6 11,1 18,0 34,4 4,81 3,25 0,26 2,8% --- --62,8% 7,4 7,5 400,0 -8,50 470,00 -13% 18% -9,5 16,5 -3,3 4,9 14,54 1,24 2,24 -0,8% 0,3% -10,6% 6,1% 48,5 3,0 7,3 150,0 ---185,00 ---23% 12,3 51,4 16,7 61,3 53,1 5,5 6,7 3,9 3,01 -2,07 1,32 --2,4% 0,2% 8,1% 1,9% 6,0% 1,6% 7,9 6,0 223,5 7,93 6,41 240,15 0% 8% 115% 19,3 6,9 20,0 9,1 4,9 10,7 3,14 1,41 2,40 0,2% 2,6% 1,4% 5,2% 14,4% 5,0% 53,3 9.750 28.483 58,73 10% 14,6 6,1 3,86 4,3% 6,8% Fuente: MAE & Bloomberg (*) Criterio de selección: compañías argentinas contenidas en el Merval 25 y compañías argentinas por capitalización de mercado. Ver la advertencia en la última página del presente informe. ACCIONES ARGENTINAS (*) - LÍNEA DE MERCADO DE CAPITALES DE ACCIONES 100% Retorno Esperado 75% TS 50% Sharpe Ratio > 1 25% MIRG 0% YPFD TECO2 GGAL FRAN PESA ERAR ALUA MOLI BHIP BMA Sharpe Ratio < 1 -25% -50% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Volatilidad de 30 días Fuente: MAE & Bloomberg (*) Criterio de selección: compañías argentinas contenidas en el Merval 25 y compañías argentinas por capitalización de mercado. Ver la advertencia en la última página del presente informe. 60% 70% 80% 90% ACCIONES ARGENTINAS (*) - Resultados Trimestrales Acumulados (en ARS MM) 1E+06 TICKER BANCOS Banco Macro BMA BBVA Francés FRAN Banco Patagonia BPAT Banco Hipotecario BHIP Banco Santander Río BRIO Grupo F. Galicia GGAL QUÍMICAS Solvay Indupa INDU ELEC. TRANS. & GEN. Transener TRAN ALIMENTOS Molinos MOLI GAS TRANS. Trans. Gas del Sur TGSU2 Trans. Gas del Norte TGNO4 HOLDING IRSA IRSA Pampa Energía PAMP Comercial del Plata COME ENERGÍA Edenor EDN Petrobras E. S.A. PESA YPF (*) YPFD OTROS Central Puerto CEPU2 Central Costanera CECO2 Ledesma LEDE Mirgor MIRG ACERO Aluar ALUA Siderar ERAR Tenaris TS TELECOMUNICACIONES Telecom TECO2 TOTAL (*) 1E+06 ### 2Q 1Q 2014 8.434 5.417 1.919 1.186 1.761 1.362 1.268 861 358 202 1.603 974 1.524 831 42 9 42 9 -4 -93 -4 -93 488 210 488 210 -109 -56 37 -78 -109 -56 -16 -357 -515 -92 -80 -390 64 33 4.736 2.840 -722,8 -738,6 1.052 698 4.407 2.881 438 156 250 63 -326 -313 151 73 38 19 9.460 4.705 698 457 1.758 888 7.004 3.360 1.805 889 1.805 889 25.273 13.721 4Q 10.232 2.444 2.024 1.230 421 2.290 1.824 -4,2 -4,2 -6 -6 -190 -190 29 108 29 387 30 272 115 6.779 758 896 5.125 343 101 -202 12 229 12.627 256 2.107 10.263 3.285 3.285 33.482 3Q 2Q 2013 6.655 3.827 1.490 918 1.160 600 875 519 300 152 1.633 976 1.197 661 -0,8 -33 -0,8 -33 -30 -44 -30 -44 11 -10 11 -10 15 -58 49 93 15 -58 469 567 47 288 385 545 85 22 4.686 6.731 791 1.303 688 421 3.207 5.007 182 205 42 3 -321 -196 9 140 131 63 8.172 5.295 101 225 1.315 750 6.755 4.320 2.378 1.473 2.378 1.473 22.537 17.954 1Q 1.887 458 344 227 81 477 299 -38 -38 -36 -36 -32 -32 -1 114 -1 -371 358 -387 15 2.363 -510 230 2.643 75 -35 -107 91 19 2.662 212 284 2.165 842 842 7.350 4Q 3Q 2Q 2012 7.276 5.288 3.277 1.494 1.068 656 1.264 989 571 885 657 408 344 232 157 1.954 1.374 864 1.336 968 621 -422 -145 -89 -422 -145 -89 -103 -59 -32 -103 -59 -32 30 81 10 30 81 10 218 214 -141 239 136 101 218 214 -141 262 497 -231 246 41 280 -650 -381 -148 912 878 -83 3.501 2.870 2.068 -1.016,5 -627,0 -349,9 615 614 291 3.902 2.883 2.127 193 81 236 -30 -19 -14 -447 -336 -199 73 32 223 150 68 27 9.052 7.063 4.626 147 55 246 540 725 401 8.365 6.283 3.979 2.685 1.891 1.275 2.685 1.891 1.275 22.692 17.780 10.998 1Q 1.534 324 241 206 65 417 282 -32 -32 -17 -17 -32 -32 -56 79 -56 -77 217 -47 -29 1.350 -91 147 1.294 160 -7 -96 158 9 2.378 144 308 1.927 698 698 5.907 Fuente: Bolsar (*) Criterio de selección: compañías argentinas contenidas en el Merval 25 y compañías argentinas por capitalización de mercado. 4Q 3Q 2Q 2011 5.829 3.605 2.466 1.176 830 515 1.006 507 392 612 392 268 252 121 107 1.677 1.003 706 1.107 752 477 -51 -18 19 -51 -18 19 -68 -42 -27 -68 -42 -27 277 289 176 277 289 176 -154 -74 -33 231 129 119 -154 -74 -33 -1.311 -621 -490 133 6 282 -931 -183 -81 -380 -437 -409 5.565 5.168 3.384 -435 -130 -95 704 792 725 5.296 4.506 2.754 405 305 359 232 212 138 -171 -14 3 92 47 210 81,2 46,4 11,6 8.284 5.584 4.531 149 171 761 1.341 1.203 1.186 6.794 4.210 2.584 2.422 1.818 1.216 2.422 1.818 1.216 21.198 #### #### 1Q 4Q 1.221 258 195 121 47 371 228 12 12 0,01 0,01 94 94 -2 81 -2,1 -353 223 15 -368 2.399 -28 653 1.774 212 60 15 153 -0,8 2.489 565 610 1.315 628 628 6.699 4.895 1.010 1.198 481 195 1.601 409 -80 -80 23 23 376 376 73 102 73 -97 171 -47 -51 6.326 -74,0 610 5.790 359 248 -43 80 31 9.098 364 1.787 6.947 1.821 1.821 #### ### ### 3Q 2Q 2010 3.329 1.804 736 468 800 363 325 184 168 84 1.080 607 219 98 -98 -50 -98 -50 -44 -29 -44 -29 297 184 297 184 16 -51 90 52 16 -51 -132 -112 56 335 -82 -82 -50 -30 5.127 3.475 -3,1 -1,3 550 383 4.580 3.093 191 262 156 119 -29 -9 30 158 6 -15 4.923 3.642 197 470 1.464 1.130 3.262 2.043 1.309 865 1.309 865 #### #### ## 1Q 921 246 160 99 40 324 52 -30 -30 -16 -16 75 75 -17 75 -17 -17 300 5 -23 ### 5 180 1.535 168 90 1 89 -11 ### 320 334 866 411 411 ### ACCIONES ARGENTINAS (*) - Resultados Trimestrales Acumulados (en ARS MM) 2013 2012 2011 9000 5584 5289 2011 2010 -750 859 94 2013 2011 2010 2013 2009 -16 -35 -36 2011 -30 2010 OTROS 2013 2009 2012 3Q 2011 2010 17.954 12.000 404405 385 8.000 193 4.000 2013 2012 2011 2010 6.699 5.907 7.350 15.893 10.441 7.207 6.591 3.285 1.837 1Q 2009 2013 2012 2011 2010 2009 Fuente: MAE & Bloomberg (*) Criterio de selección: compañías argentinas contenidas en el Merval 25 y compañías argentinas por capitalización de mercado. Ver la advertencia en la última página del presente informe. Unidad de Análisis Financiero - Banco Supervielle S.A: Walter Ramírez Gerente [email protected] (54-11) 4324-8619 23.032 22.692 21.198 0 4Q 3Q 2Q 1Q 19 5.118 3Q 305 212 185 81 117 11.60210.998 22.540 17.780 16.015 13.974 2Q 75 120 -30 359 291 236205 1821 1783 1250 2013 2012 2011 16.000 285 181 160 1275 1216 872865 0 TOTAL 570 270 842 628698 398521 2009 20.000 720 700 -103 24.000 904 870 1400 -68 -44-42 -59 -44 1Q 4Q 3Q 2Q 1Q -110 2012 -29-27-32 2Q 335 1473 -6 -85 3285 2685 2422 2378 1891 1818 2100 -17 -60 3501 2009 3262 2800 23 4Q 5127 5168 4686 4502 2870 3051 2010 TELECOMUNICACIONES -10 3475 3384 2399 2363 1888 2068 1720 1350 2011 47 43 0 15 6326 5565 2012 3500 49 38 40 2013 420 1Q 4Q 3Q 2012 -1311 -1500 90 65 6731 -621 ELEC. TRANS. & GEN. 18810 ENERGÍA -490 -1250 0 2009 -97 -231 -353 -371 1Q 2012 -76 -77 -106 -500 -1000 1Q 2013 262 52 11 -250 3845 2Q 2Q 1Q -10 387 278 222 250 1520 -32-32 282 2009 497469 HOLDING 500 2489 2662 2378 3000 1500 2010 4Q 30 11 10 0 -40 3Q 110 4500 81 2011 4Q 75 94 5295 4626 4531 3642 6000 4Q 185 2012 0 277 238 184176 145 -154 4Q 241 260 9204 9052 8284 7063 7500 297289 335 2013 2009 8172 376 -74 -141 4Q 2010 ACERO ALIMENTOS 410 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3Q 2Q 1Q 2009 -58 3Q 2010 -59 -33 -56 3Q 2011 4Q 3Q 2Q 1Q 2012 485 35 -422 -500 -12 29 15 132 -1 -2 4Q -400 75 3Q -300 -700 2013 -4 -51 -80 -184 2Q 2346 2248 1463 1197 861 -200 -1 -18 -98 -141 -145 -33 -89 -50 -127 178 175 2Q 1887 1534 1221 424 597 3605 -32-38 -41-30 -100 218 214 106 1Q 3827 3277 2466 4100 19 12 0 5829 4895 5288 5700 900 7276 6655 7300 100 GAS TRANS. & DIST. 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 200 8900 2500 QUÍMICAS 10232 2Q BANCOS 10500 Andrea Sabatini Analista financiera [email protected] (54-11) 4324-8590 Gustavo Martin Analista económico [email protected] (54-11) 4324-8612 ACCIONES ARGENTINAS - GLOSARIO TÉRMINO MTD (month to date) Variación calculada a partir del último precio disponible con respecto al último precio disponible del mes previo. YTD (year to date) Variación calculada a partir del último precio disponible con respecto al último precio disponible de diciembre del año previo. Beta Volatilidad Beta representa el cambio en el precio de una compañía ante el cambio en el precio del Merval. El período de tiempo para la estimación del Beta es 2 años cuando está disponible. Un Beta mayor que 1, indica que en los dos últimos años, en promedio, la acción se movió más que el Merval (tanto a la baja como a la suba). La volatilidad de una acción hace referencia a las oscilaciones que presenta su cotización. El grado de oscilación que presenta una acción se mide con el desvío estándar de la variación diaria de los precios durante las últimas 20 ruedas. Free float Es el porcentaje de las acciones de una empresa que están en negociación libre en poder del público. El capital flotante se calcula como acciones en circulación menos acciones propiedad de iniciados, 5% de propietarios, y acciones conforme a la regla 144. Capitalización de mercado Fórmula: Precio de mercado actual por acción x Número de acciones en circulación. La capitalización es una medida del tamaño corporativo. EV (enterprise value valor de la empresa) Fórmula: Capitalización bursátil + Deuda total - Total efectivo e inversiones a corto plazo El valor de la empresa (EV) es una medida del precio de canje teórico, y es útil en comparaciones frente a partidas de estados de ingresos superiores a las partidas de gastos /ingresos por intereses, tales como ingresos y EBITDA. Precio objetivo Estimación por parte de los analistas de cuál debería ser el precio de la acción dados la situación económica de la empresa en cuestión. Retorno esperado Diferencia entre el precio objetivo y el precio actual. P/E (price earnings) P/B (price to book value valor libro) Fórmula: Precio de mercado actual / Ganancias proyectadas por acción Una relación de valoración que se calcula dividiendo el precio de mercado actual por las ganancias proyectadas a 12 meses por acción. Relación Precio/Valor contable Fórmula: Precio de mercado actual / Valor contable por acción Una relación de valoración que se calcula dividiendo el precio de mercado actual por el valor contable por acción del trimestre más reciente (tmr). Dividend yield Rentabilidad del dividendo Fórmula: (Dividendo anual / Precio de mercado actual) x 100. Earnings yield Surge del cociente entre las ganancias por acción de los últimos 12 meses divididas por la cotización de mercado por acción. El earnings yield (que es la inversa del ratio P/E) muestra el porcentaje de cada peso invertido en la acción que fue ganado por la compañía. EBITDA (earnings before interest tax and amortization) EV/EBITDA trailing Las siglas de contabilidad EBITDA significan "ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones". Fórmula: Valor de la empresa / EBITDA Valor de la firma comparado con EBITDA (siglas en inglés de: ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones). Véase Valor de la empresa/Ingresos. Advertencia: la información, opiniones y/o recomendaciones contenidas en este informe están basadas en datos obtenidos de fuentes que nosotros consideramos confiables. No obstante, la exactitud, veracidad y grado de completitud de la misma no puede ser garantizada por Banco Supervielle S.A. Asimismo, la información contenida puede estar incompleta, contener errores o haber sido condensada. Los precios son indicativos. Asimismo, Banco Supervielle S.A. se reserva el derecho de cambiar el contenido de este informe parcial o totalmente sin previo aviso. 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