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Miraflores, Lima 18
Perú
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
Interseguro Compañía de Seguros S.A.
Sesión de Comité N° 42/2015: 28 de setiembre del 2015
Información financiera al 30 de junio del 2015
Analista: Mariena Pizarro D.
[email protected]
Interseguro Compañía de Seguros S.A. (“Interseguro”) se dedica a la prestación de coberturas de seguros de vida y de seguros generales enfocados
en riesgos de personas (seguros masivos). Interseguro forma parte del Grupo Intercorp, uno de los grupos financieros más importantes del país,
contando con un sólido respaldo patrimonial, permitiéndole obtener importantes sinergias con las empresas financieras y de retail del grupo.
El principal negocio de la Compañía es la cobertura de rentas vitalicias de jubilación, pensiones de invalidez y sobrevivencia. En el periodo 2015-2016
registra primas de seguros previsionales al haber ganado una fracción en la última licitación de la Póliza de Seguros Colectiva – SISCO.
Los seguros del SPP representaron 75.9% de la producción de primas de seguros netos de Interseguro en el primer semestre del 2015, con una
participación de 23.25% de la producción total del sistema asegurador nacional en estos ramos y 26.77% considerando solo las rentas de jubilación,
ubicándose en la primera posición en estos ramos.
Clasificaciones Vigentes
Fortaleza Financiera
Bonos Subordinados Interseguro – Primera Emisión
Segundo Programa de Bonos Subordinados Interseguro
Perspectivas
FUNDAMENTACIÓN
Las categorías de clasificación de riesgo de fortaleza
financiera de Interseguro y de sus instrumentos financieros,
han sido otorgadas teniendo en consideración los siguientes
factores:

El crecimiento sostenido y consistente en la producción
de primas de la Compañía, desarrollado en base a
estrategias de mediano plazo claramente definidas.

Su posición de mercado en la venta de primas de
Rentas Vitalicias, con un liderazgo en ventas que se ha
mantenido en los últimos cinco años.

La diversificación de su producción en base a
estrategias comerciales y de gestión de riesgo
adecuadas con sus requerimientos de rentabilidad.

Su crecimiento en la producción de seguros
previsionales, atendido en base a adecuadas políticas
de rentabilidad y de cesión de riesgos.

El respaldo del Grupo Intercorp, uno de los grupos
financieros más importantes del país, que permite
aprovechar sinergias con empresas financieras y de
negocio retail vinculadas a su accionista.

Los indicadores financieros y de gestión obtenidos,
basados en la aplicación de herramientas de gestión y
de mejora continua de procesos.

Su nivel de solvencia patrimonial y de cobertura de
requerimientos patrimoniales, fortalecido con la emisión
del Segundo Programa de Bonos Subordinados, no
requiriendo de incrementos en el capital social en el
corto plazo.

Su estructura de gobierno corporativo y la estabilidad en
la conformación de su Directorio y de su Plana
A+
AA
AA
Estables



Gerencial.
Su política de inversiones, conformada principalmente
por instrumentos de renta fija, de bajo riesgo y de alta
estabilidad en la generación de flujos, adecuada
rentabilidad, cobertura y calce con los pasivos.
La participación de instrumentos innovadores en su
cartera de inversiones, que han presentado buenos
niveles de rentabilidad, adecuados estándares de
cobertura y buen calce de obligaciones técnicas.
Los resultados netos obtenidos por la institución a partir
de su cartera de inversiones, que la han ubicado entre
las compañías más rentables en el mercado asegurador
nacional.
Indicadores financieros
En miles de nuevos soles constantes de junio del 2015
Dic.2013 Dic.2014
Prima de Seguros Netos (PSN)
580,206
689,546
Margen de Contribución Técnico
(87,354) (128,443)
Resultado de Operación
(180,935) (188,388)
Resultado de Inversiones Neto
337,604
398,205
Utilidad Neta
156,669
209,818
Jun.2015
448,283
(86,659)
(114,559)
145,573
31,014
Total Activos
Inv.Financieras CP + LP e Inm.
Reservas Técnicas
Patrimonio
3,729,652
3,560,799
3,132,443
453,366
4,558,151
4,424,316
3,717,449
537,238
4,877,492
4,538,533
4,139,090
299,760
Inv. y Act. Elegibles Aplicados (1)
3,420,607
4,261,236
4,484,838
Índice Siniestralidad Directa
Índice de Cesión (2)
Rentabilidad Técnica (2)
Costo de Intermediación Neto (2)
Rentabilidad de Inversiones (2)
Endeudamiento Normativo
31.00%
1.02%
-15.21%
7.26%
9.48%
1.14
27.22%
0.71%
-18.76%
13.40%
9.00%
1.45
34.16%
8.52%
-20.44%
12.72%
8.24%
1.27
6.70%
6/18
7.94%
5/18
(2)
Part. Primas de Seguros Netos
Posición
6.22%
7/15
(1) Valores Corrientes., (2) Últimos 12 meses.
Las perspectivas del mercado asegurador peruano, en
cuanto a crecimiento y mayor profundización para el
mediano plazo.
Las categorías de clasificación de riesgo asignadas también
toman en cuenta factores adversos como:

El creciente grado de competencia existente en el
mercado peruano, debido a la baja penetración frente a
una masa de asegurados aún reducida, que atrae la
participación de cada vez más actores al mercado
peruano.

Los efectos adversos que podrían darse en la
producción del sistema asegurador y en el rendimiento
de la cartera de inversiones, debido al menor
dinamismo de la economía peruana y al impacto de
crisis financieras internacionales.

Las limitaciones existentes en un mercado de capitales
de reducidas alternativas de inversión adecuadas a las
condiciones de plazo y de riesgo requeridas por la
Compañía.
Durante el primer semestre del 2015, Interseguro ha
mostrado un incremento en su producción de primas de
seguros netos de 27.42%, superando el desempeño que
mostró en el periodo 2010-2014, en que registró un
crecimiento promedio anual de 20.5%.
Este crecimiento ha sido generado por el desempeño en
todas sus líneas de negocios, y adicionalmente, por haberse
adjudicado una fracción en la Póliza de Seguro Colectiva
(Sisco).
Para impulsar su crecimiento, Interseguro mantiene una
clara estrategia de mediano plazo que busca mantener su
liderazgo en el negocio de rentas de jubilación, que además,
está enfocada en el desarrollo de productos adecuados a las
necesidades de cada uno de los segmentos objetivos de
mercado, además de la ampliación de su base de clientes y
el ingreso a nuevos segmentos de mercado.
La producción de seguros previsionales conlleva un mayor
riesgo intrínseco por siniestralidad, pero compensado por
condiciones de rentabilidad y de cesión de riesgo (93.4% de
cesión en el primer semestre del 2015).
Con ello, se ha contrarrestado el incremento de la
siniestralidad, el cual también está determinado por la mayor

SEGUROS
base de afiliados en rentas de jubilación y por el efecto de la
depreciación en las pensiones.
La gestión operativa y administrativa de Interseguro se basa
en esquemas de control de gastos, respaldo técnico y de
aplicativos informáticos, así como de especialización de
negocios, lo cual se traduce en el control de sus gastos
operativos y sus costos de intermediación.
A ello se suman los interesantes rendimientos obtenidos por
su cartera de inversiones, que permiten revertir la pérdida
técnica propia del negocio de vida y obtener niveles de
rentabilidad entre los más altos del mercado asegurador
nacional.
La Compañía cuenta con un respaldo patrimonial suficiente
para cubrir sus requerimientos patrimoniales de cobertura,
sin que sean requeridos aumentos de capital social en el
corto plazo.
La emisión del Segundo Programa de Bonos Subordinados,
por US$ 50 millones, ha cubierto las necesidades de
patrimonio efectivo, por lo que la Compañía ha repartido
como dividendos el íntegro de las utilidades obtenidas en los
ejercicios 2013 y 2014.
El respaldo del Grupo Intercorp permite obtener sinergias por
la operación con empresas financieras y del negocio retail
del grupo, que se han convertido en importantes canales
para la colocación de seguros masivos.
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo
asignadas a Interseguro se presentan estables, en base al
crecimiento y a la diversificación de su producción, a sus
políticas de cobertura de obligaciones técnicas, a su
posicionamiento en el sistema asegurador nacional, a sus
indicadores financieros y de gestión técnica y operativa, al
respaldo del Grupo Intercorp, y a las perspectivas de
crecimiento del mercado.
El mercado asegurador nacional enfrenta un potencial riesgo
ocasionado por el menor dinamismo de la economía
nacional y por el efecto de crisis financieras internacionales,
ya sea en la demanda de seguros, como en los resultados
de la cartera de inversiones.
Interseguro – Junio 2015
2
1. Descripción de la Empresa
Interseguro Compañía de Seguros S.A. fue constituida como
compañía de seguros de vida y de seguros generales en
junio de 1998 con la finalidad de complementar la gama de
servicios financieros que ofrece el Grupo Intercorp. En el
periodo 2001-2008 enfocó sus operaciones en brindar
coberturas en los ramos de vida, por lo que renunció a la
licencia de seguros generales y cambió la razón social por la
de Interseguro Compañía de Seguros de Vida S.A.
En junio del 2008, obtuvo la autorización de la SBS para
operar nuevamente en los ramos de seguros de vida y
generales, cambiando su razón social a Interseguro
Compañía de Seguros S.A. (“Interseguro”), con la cual opera
actualmente. Sus productos de seguros generales están
enfocados en brindar cobertura a personas.
Interseguro se ha convertido en una de las principales
aseguradoras peruanas, especializada en Rentas Vitalicias
(líder en el mercado en este ramo), Seguros de Vida y
Bancaseguros.
a. Propiedad
Interseguro pertenece al Grupo Intercorp, a través de
Intercorp Financial Services Inc., empresa holding de los
negocios financieros del grupo, es decir, Banco Internacional
del Perú – Interbank, Interseguro, Inteligo Bank e Inteligo
SAB.
La holding del Grupo Intercorp es Intercorp Perú Ltd.,
empresa con accionariado difundido encargada de coordinar
las políticas y la administración de empresas que lo
conforman.
A junio del 2015, el capital social de Interseguro está
conformado por 198’987,668 acciones comunes, con un
valor nominal de S/. 1.00 cada una.
Accionistas
Intercorp Financial Services Inc.
Intercorp Perú Ltd.
Total
%
99.99
0.01
100.00
b. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y
Mixtos (Res. SBS Nº 446-2000)
El Grupo Intercorp está compuesto, principalmente por el
negocio financiero, el negocio inmobiliario, el negocio de
retail, el negocio de gestión de inversiones y educación,
siendo Intercorp Perú Ltd. el principal accionista de las
empresas controladoras del grupo en cada sector.
En términos consolidados, a junio del 2015 Intercorp Perú
Ltd. reportó activos por S/. 53,609.34 millones, respaldados
por un patrimonio de S/. 7,776.91 millones, siendo IFS su
principal subsidiaria en términos de activos y de contribución
a sus utilidades.
SEGUROS
EE.FF. Consolidados
Al 30-Jun-2015 (S/. MM)
Activos
Pasivos
Patrimonio Neto
Utilidad Neta
Intercorp Peru
53,609.3
45,832.4
7,776.9
395.0
IFS
43,180.3
38,993.3
4,187.0
609.3
EE.FF.Individual
Interseguro
4,877.5
4,577.7
299.8
31.0
Las dos principales empresas holding del Grupo son:
(i) Intercorp Financial Services Inc., en donde Intercorp
Perú Ltd. posee 76.9% del capital social emitido (directa
e indirectamente), empresa holding de Interbank,
Interseguro e Inteligo Group Corp., conformada por
Inteligo Bank e Inteligo SAB.
(ii) Intercorp Retail Inc. (100% de Intercorp Peru Ltd., directa
e indirectamente), holding de los negocios retail del
grupo:
a. IFH Retail Corp., propietario de Tiendas Peruanas
S.A., operador de las tiendas por departamento
Oechsle y de Financiera Uno S.A., canal financiero
que administra la tarjeta de crédito “Tarjeta Oh!”.
b. InRetail Perú Corp., holding propietario de:
(i) Supermercados Peruanos S.A., que opera los
supermercados Vivanda y Plaza Vea, y la empresa de
venta de entradas Peruana de Tiquetes S.A.C. – Tu
Entrada; (ii) Eckerd Peru S.A., holding del negocio de
farmacias Inkafarma; y, (iii) InRetail Real Estate Corp.,
operador de los C.C. Real Plaza.
c. HPSA Corp., empresa holding de Homecenters
Peruanos S.A., que opera las tiendas de mejoramiento
del hogar Promart.
d. Lince Global Opportunities, holding de la Inmobiliaria
Milenia S.A., que cuenta con diversos inmuebles en
donde se desarrollan edificios de oficinas y centros
comerciales.
Intercorp Perú Ltd. cuenta con participación mayoritaria en
otras empresas de propósito específico dedicadas al negocio
inmobiliario (Urbi), gestión de inversiones y el negocio de
educación (a través de los Colegios Innova School, la
Universidad Tecnológica del Perú – UTP y el Instituto
Superior Tecnológico IDAT).
Interseguro posee 75% de Centro Comercial Estación
Central, ubicado en la Estación Central del Metropolitano,
mientras que el 25% restante es de propiedad de la empresa
Real Plaza S.R.L. (perteneciente al holding retail del grupo).
Interseguro no consolida información financiera con su
subsidiaria, pues la matriz del grupo, IFS, incorpora los
estados financieros de la Compañía y su subsidiaria.
La estructura de IFS es la siguiente:
Interseguro – Junio 2015
3
Intercorp Financial
Serv ices Inc.
98.37%
100%
100%
100%
100%
99.99%
Interbank
Interseguro
Interf ondos
SAF
75%
C.C. Estación
Central
Intert ít ulos ST
100.0%
Inteligo Gro up
100%
Inteligo Bank
Int eligo SAB
99.99%
Inv.
Huancavelica
Contacto SICC
99.99% Corp.Inmobiliar
ia
100%
Cia. SS.
Conexos
99.99%
Interbank-Peru
Rep. Part .
Brasil
El Grupo Intercorp se maneja bajo un esquema operativo y
de gestión que aprovecha las sinergias entre las distintas
empresas que lo componen, y que en el caso de Interseguro
significa obtener sinergias por la colocación de pólizas de
seguros a través de canales masivos y de banca seguros en
Interbank, Supermercados Peruanos (en las Tiendas Plaza
Vea), Tiendas Peruanas (en las Tiendas Oechsle) y Boticas
Inkafarma.
c. Estructura administrativa y rotación del personal
Interseguro, alineada con las políticas del Grupo, cuenta con
una estructura de gobierno corporativo definida de acuerdo a
requerimientos regulatorios y a las mejores prácticas de la
industria.
La estructura de gobierno corporativo de la institución
comprende a la Junta de Accionistas, al Directorio y a la
Gerencia General.
El Directorio está conformado por 6 Directores Titulares y 1
Director Suplente, con la presencia de dos directores
independientes. La conformación actual del Directorio de
Interseguro ha sido definida en Junta Obligatoria de
Accionistas del 9 de marzo del 2015, similar a la de periodos
anteriores.
Directorio
Presidente:
Vicepresidente:
Directores Titulares:
Director Suplente:
SEGUROS
Felipe Morris Guerinoni
Juan Carlos Vallejo Blanco
Carlos Rodríguez-Pastor Persivale
Guillermo Martínez Barros
Raúl Musso Vento
Ramón Barúa Alzamora
Carlos Saco-Vertiz Tudela
Del Directorio dependen el Comité de Auditoría, el Comité de
Inversiones y el Comité de Riesgos, cada uno con funciones
específicas, definidas de acuerdo a la normatividad vigente y
a los requerimientos de la institución.
La plana gerencial muestra un alto nivel de estabilidad,
siendo el último cambio el del Vicepresidente de Tecnología
de la Información, cuyo cargo está vacante desde mediados
del 2014 y sus funciones están siendo asumidas
directamente por el Gerente General.
Funcionarios
Gerente General:
VP de Inversiones:
VP Comercial:
VP Operaciones, Desarrollo y
Técnica:
VP Administración y Finanzas:
Gerente de Div. de Gestión y
Desarrollo Humano:
Gerente Legal:
Gerente de Contabilidad:
Gerente de Riesgos:
Auditora Interna:
Gonzalo Basadre Brazzini
Enrique Espinoza Aguayo
Carlos Chamochumbi Macchiavello
Juan Carlos Motta Flores
María del Carmen Rocha Bedoya
Carolina Restrepo Vernaza
Nancy Mejía Julca
Ricardo Supo Gutti
Carlos Vereau Montenegro
María Cristina Gutiérrez Rovegno
2. Negocios
Interseguro ofrece cobertura en los ramos de vida, en
seguros del SPP y en seguros generales enfocados en
riesgos personales, registrando primas de seguros netos
ascendentes a S/. 448.3 millones, 27.42% superior a lo
registrado en el mismo periodo del 2014 (S/. 351.82
millones), crecimiento mayor al del mercado (+10.03% en los
ramos de vida y SPP).
Sus productos se agrupan en los siguientes negocios:

Seguros de Rentas Vitalicias, que incluye las rentas de
jubilación, y las pensiones de invalidez y de
sobrevivencia. Este es el principal negocio de la
Compañía, con una participación de 61.2% de la
producción total del primer semestre del 2015.

Seguros de Vida Individual, con diversos productos que
ofrecen coberturas de muerte natural o accidental, y
que en algunos casos están acompañados con
esquemas de ahorro. Las primas de seguros de vida
representaron 4.4% de la producción total de
Interseguro en el primer semestre del 2015.

Seguros Masivos, que incluyen los seguros colectivos,
tanto de vida, como de riesgos generales, y los seguros
vendidos a través del canal bancaseguros (Interbank) y
de las tiendas Plaza Vea y Oechsle, tales como
“garantía extendida”, “protección de pagos”, SOAT,
seguros accidentales, entre otros. Las primas conjuntas
de estos ramos representaron 19.7% de la producción
total de la Compañía en el semestre.
Interseguro – Junio 2015
4

Seguros Previsionales, para la cobertura de los riesgos
de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio (Sisco)
de los afiliados a las AFP para el período comprendido
entre el 1º de enero del 2015 al 31 de diciembre del
2016, al haberse adjudicado una fracción en la licitación
de la Póliza de Seguro Colectiva (representó 14.72% de
la producción total del semestre). Hasta el ejercicio
2007, Interseguro administró los seguros previsionales
de los afiliados a ProFuturo AFP en el marco del
Régimen Definitivo de Aporte Adicional del SPP
(sistema que ha sido reemplazado por la Póliza de
Seguros Colectivos SISCO).
Interseguro mantiene el liderazgo en el negocio de rentas
vitalicias, con una participación de 26.8% en la producción
total del SPP (rentas de jubilación, pensiones de invalidez y
pensiones de sobrevivencia, sin incluir seguros
previsionales).
La participación relativa de este ramo en la producción total
de la Compañía ha disminuido por el aumento en las ventas
del seguro previsional en la póliza colectiva Sisco, ramo en
el que Interseguro registra 15.02% del mercado.
Otros ramos en donde la Compañía ha mostrado mayor
participación relativa en el mercado son los ramos masivos
de desgravamen, SOAT y multiseguros (principalmente, por
protección de tarjeta y garantía extendida), negocios en
donde se aprovecha la vinculación con empresas del Grupo
Intercorp, ya sea como canal bancaseguros, o a través de
convenios comerciales de pólizas grupales.
Estas sinergias impulsan el crecimiento de la producción de
la Compañía, a lo que se suma la creciente fuerza de ventas
especializada y los esquemas de gestión comercial definidos
específicamente por producto, segmento de mercado, canal
de ventas, entre otros. Ello es apoyado por herramientas y
aplicativos informáticos, y por un eficiente manejo de
información que le permite una tendencia creciente en sus
niveles de productividad.
Interseguro atiende a sus clientes a través de 3 oficinas en la
ciudad de Lima y 25 oficinas en las principales ciudades del
interior del país, ya sea en espacios físicos contratados
dentro de Interbank o por agentes de ventas.
SEGUROS
a. Gestión de Calidad y Reconocimientos Empresariales
Interseguro, siguiendo la línea estratégica del Grupo
Intercorp, opera con un sólido compromiso por mejorar los
estándares de calidad de sus servicios, tanto hacia los
clientes externos, como hacia sus clientes internos.
La Compañía ha obtenido la certificación ISO 9001:2000
para el proceso integral de Rentas Vitalicias y de Vida
Individual. En el ejercicio 2009, estos procesos se
adecuaron a la nueva versión de la norma ISO 9000:2008,
las cuales han sido ratificadas exitosamente a fines del
ejercicio 2011.
Respecto a sus clientes internos, Interseguro, alineado con
las políticas del Grupo Intercorp, participa continuamente en
las encuestas de satisfacción del personal realizadas por el
Instituto Great Place to Work Perú, habiendo ocupado el 2°
puesto del ranking entre las mejores empresas medianas
para trabajar en el país.
3. Sistema de Seguros Peruano
El sistema de seguros peruano está compuesto por 18
empresas a junio del 2015: 6 dedicadas exclusivamente a
brindar cobertura de seguros generales, 7 a brindar
coberturas de riesgos de vida, y 5 que operan en ambos
rubros. El mercado asegurador local es regulado por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), y el Banco
Central de Reserva (BCRP), en los aspectos establecidos en
la legislación de cada una de estas instituciones aplicables al
sector.
El número de compañías de seguros que operan en el
mercado peruano se ha incrementado a raíz de la puesta en
operación de la Póliza de Seguro Colectiva de los riesgos de
invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio (Sisco) de
afiliados a las AFP, que atrajo el ingreso de: (i) Rigel Perú
S.A. Compañía de Seguros de Vida, que inició operaciones
en marzo del 2013; (ii) Compañía de Seguros de Vida
Cámara S.A., en operación desde marzo del 2014; y, (iii)
Ohio National Seguros de Vida S.A., que inició operaciones
en mayo del 2014.
En enero del 2014 ingresó al mercado nacional Aseguradora
Magallanes Perú, para operar en ramos de seguros
generales (inicialmente seguros vehiculares), la cual
posteriormente cambió su razón social a HDI Seguros,
cuando su matriz fue adquirida por el grupo asegurador
Talanx International AG de Alemania. En este mismo
sentido, se ha registrado el ingreso de compañías de
seguros internacionales a través de la adquisición de
participaciones accionarias en compañías en operación,
como es el caso del Grupo Security de Chile, que a través de
su filial Vida Security, adquirió 61% del capital social de
Interseguro – Junio 2015
5
Protecta, y de Consorcio Financiero, también de Chile, que
ha aprobado un aporte de capital que le proporcionaría el
30% del capital social de La Positiva Vida, el cual se
encuentra en proceso de autorización por parte de la SBS.
Las coberturas de seguros generales, también conocidos
como seguros patrimoniales, indemnizan al asegurado ante
un daño sucedido respecto a un bien material. Incluyen
también la cobertura de seguros por accidentes y
enfermedades que comprometen el bienestar del asegurado,
más no su existencia.
Las coberturas de seguros de vida cubren los riesgos
condicionales a la existencia del asegurado. Incluyen los
seguros que tengan como base planes de pensiones de
jubilación y aquellos derivados de los regímenes
previsionales.
Ramos Generales y de
Vida
Ramos Generales
Ramos de Vida
Rímac Internacional
BNP Paribas Cardif
ACE Seguros
Interseguro
Protecta
HDI Seguros
Insur
La Positiva
Mapfre Perú Pacífico
Peruano Suiza
Secrex
Mapfre Perú Vida
La Positiva Vida
Ohio National Vida
Pacífico Vida
Rigel
SURA Seguros
Vida Cámara
El mercado asegurador nacional muestra un alto grado de
concentración en cuanto a producción de primas de seguros
netas se refiere, donde los dos principales grupos
aseguradores, Rímac y Pacífico, representaron 54.70% de la
primas de seguros netos registradas en el primer semestre
del 2015.
Esta participación muestra una tendencia decreciente debido
al aumento paulatino en la participación de los demás grupos
aseguradores y/o compañías de seguros, ya sea por el
ingreso de compañías especializadas en brindar cobertura
de seguros en nichos específicos de negocio, destacando el
importante crecimiento de la producción de seguros del
SEGUROS
sistema privado de pensiones, ya sea en rentas de
jubilación, con seguros previsionales de la Póliza Sisco, así
como en microseguros y seguros masivos, seguros de
cauciones y de garantía de crédito, entre otros.
Primas de seguros netos del Sistema Asegurador por ramo
2013
Millones S/. *
Ramos Generales
Incd.,Terremoto
Monto
3,766.7
1,105.0
 AoA
2014
Monto
 AoA
14.2%
12.5%
3,972.4
1,191.6
5.5%
7.8%
1S2015
Monto
 AoA
2,232.4
620.1
18.4%
25.6%
Vehículos
1,191.0
18.8%
1,264.4
6.2%
703.5
11.9%
Transporte
Técnicos
374.3
1,096.4
20.4%
9.5%
367.2
1,149.3
-1.9%
4.8%
217.4
691.5
-3.9%
29.0%
Acc. y Enfermedades
1,256.2
12.2%
1,322.2
5.3%
743.3
14.7%
Vida
Sist.Priv.Pensiones
1,981.5
2,320.5
17.2%
8.1%
2,220.6
2,773.4
12.1%
19.5%
1,206.0
1,464.5
12.2%
8.3%
Total
9,325.0
13.0%
10,288.6
10.3%
5,646.2
13.8%
* Ex presado en v alores constantes de junio del 2015.
En el primer semestre del 2015, la producción de primas de
seguros netos del sistema asegurador ascendió a S/. 5,646.2
millones, lo que significa un crecimiento de 13.8% respecto a
la producción registrada en el mismo semestre del 2014 (S/.
4,960.1 millones, a valores constantes), con un desempeño
positivo en todos los ramos de seguros del mercado. Este
desempeño es explicado por el aumento en la base de
clientes, impulsado por las políticas y las medidas
comerciales aplicadas por las compañías para aumentar la
penetración de seguros en nuestro país (1.8% del PBI), una
de las más bajas de la región, a lo que se suma la estructura
de monedas de la producción de primas, donde 45.0% están
denominadas en moneda extranjera, por lo que se ve
favorecida por la tendencia de apreciación del dólar.
La producción de los ramos de seguros generales y de
accidentes y enfermedades mostró un crecimiento conjunto
de 17.5%, lo que guarda relación con la estabilidad
económica del país, a pesar de la desaceleración en el
crecimiento registrada recientemente, que ha permitido
mejorar el nivel de prioridad en la contratación de las
coberturas de seguros, tanto de personas, como de
propiedad.
La producción de los seguros de vida se ha incrementado
12.2% respecto al primer semestre del 2014, por efecto de la
depreciación de la moneda nacional, y también por la mayor
demanda de seguros, tanto en el caso de los seguros
voluntarios de vida individual, como de los seguros
obligatorios (tales como SCTR y Vida Ley de trabajadores),
así como de los seguros masivos y de bancaseguros que
complementan el otorgamiento de créditos, impulsado por el
desempeño positivo del sistema financiero nacional,
creciendo a tasas superiores al del producto.
En lo que a seguros del Sistema Privado de Pensiones
(SPP) se refiere, se ha registrado un crecimiento de 8.3%
respecto al primer semestre del 2014, no solo por la mayor
especialización de las compañías aseguradoras, sino
también por la necesidad de la creciente base de
Interseguro – Junio 2015
6
asegurados pertenecientes a este sistema, dada la madurez
que este está alcanzando y las perspectivas de crecimiento
que presenta para el mediano plazo. Esto último es un
factor importante que explica el ingreso de nuevos
operadores al mercado peruano, resaltando la creciente
presencia de compañías chilenas en los últimos años, dada
la similitud de ambos sistemas pensionales y de jubilación.
El desarrollo del sistema asegurador peruano guarda
relación con el crecimiento económico del país, donde pese
a la desaceleración registrada, se mantienen políticas
económicas por parte del Gobierno Central que buscan
mantener los fundamentos y el comportamiento de los
principales indicadores macroeconómicos en niveles
controlados, que minimizan el impacto y la vulnerabilidad de
la economía peruana frente a situaciones de crisis
internacionales y de vaivenes en los precios de los mercados
externos.
La desaceleración de la economía peruana proyectada para
el corto plazo, con un ratio de crecimiento del PBI de 3.0%
para el ejercicio 2015 y 4.0%-5.0% para el 2016, influye en el
consumo directo y en la demanda privada de las empresas y
de las personas. Las políticas comerciales de las compañías
de seguros han permitido compensar estos efectos, en un
mercado con bajos niveles de penetración y de creciente
acceso a mayores y nuevas coberturas de seguro.
De la producción total del sistema en el semestre analizado,
39.5% corresponden a seguros de los ramos generales, con
una producción total de S/. 2,233.3 millones. La producción
de los ramos de accidentes y enfermedades ascendió a S/.
743.3 millones, representando 13.2% de la producción total.
La producción de los ramos de vida se divide entre seguros
de vida propiamente dichos, con una producción de S/.
1,206.0 millones, y seguros del Sistema Privado de
Pensiones, con una producción de S/. 1,464.5 millones, lo
que corresponde a 21.4% y a 25.9% de la producción total
del sistema asegurador, respectivamente.
Principales cifras del Sistema Asegurador Peruano
Millones S/.
Primas Seguros Netas
Mg. Contribución Técnico
Resultado Operación
Utilidad Neta
Activ os Totales
Inv .Financ. CP y LP
Reserv as Técnicas
Patrimonio
2012
2013
2014
1S 2015
8,254.9
441.3
9,325.0
528.6
10,288.6
644.4
5,647.0
354.2
(844.9)
716.0
(890.5)
708.3
(872.7)
922.3
(449.8)
570.4
23,243.9
19,145.8
15,949.9
4,831.2
28,965.2
21,629.8
21,058.8
4,692.9
33,744.4
25,436.0
24,392.1
5,606.9
36,190.2
27,509.4
26,369.3
5,630.5
* Ex presado en v alores constantes de junio del 2015
La mayor producción de los seguros vinculados al SPP
(+8.3%), también conllevó al aumento en los siniestros
incurridos en los últimos años dada la madurez de este
sistema y la tendencia creciente en la edad promedio de los
afiliados. De este modo, se ha observado un aumento en el
costo de siniestros, ya sea los referidos al pago de
SEGUROS
pensiones a los asegurados, como a los siniestros
previsionales administrados a través de la Póliza Sisco. Las
compañías han logrado estabilizar la tendencia registrada en
base a adecuadas políticas de gestión de riesgo, de
suscripción de primas y de determinación de primas, todo
ello apoyado en adecuados esquemas de retención y de
reaseguro de riesgos con compañía reaseguradoras
internacionales de primer nivel. De esta manera la
siniestralidad neta se redujo a 40.51% a junio del 2015
(considerando el acumulado de los últimos 12 meses), frente
a niveles de 41.00% en el 2014, 44.77% en el 2013 y
43.38% en el 2012.
El resultado de operación del sistema asegurador es
negativo debido a la importante participación de los ramos
de pensiones de jubilación y previsionales (25.9% del total
del sistema asegurador nacional), de las disposiciones
normativas actuales referentes a la constitución de
provisiones por reservas técnicas, y de los gastos por
siniestros, comisiones pagadas y gastos operativos.
Este resultado debe ser cubierto con el rendimiento de la
cartera de inversiones financieras e inmobiliarias, cuyo saldo
sigue una tendencia creciente a raíz de la mayor producción
de seguros (S/. 27,509.4 millones a junio del 2015), las
mismas que son invertidas con esquemas conservadores y
supervisadas adecuadamente por la SBS, con lo cual se
obtienen interesantes rendimientos (7.56% en promedio para
el sistema asegurador a junio del 2015, considerando
resultados acumulados de los últimos 12 meses).
El resultado de la cartera de inversiones cubre
adecuadamente las obligaciones técnicas y los gastos de
gestión operativa, ofreciendo resultados positivos en la
mayoría de compañías del mercado, a excepción de algunas
compañías que han ingresado recientemente a operar en
nichos de mercado específicos.
En el primer semestre del 2015, la utilidad neta total del
sistema asegurador peruano ascendió a S/. 570.4 millones,
33.4% superior a lo registrado en el mismo periodo del 2014,
gracias a resultados extraordinarios por inversiones de
algunas compañías y al mejor resultado de operativo en los
ramos de seguros generales.
De esta manera, el sistema de seguros registró un ROE de
20.3%, que supera los resultados obtenidos en los últimos
años, con un ROE promedio de 16.8% en el periodo 20102014 (16.4% en el 2014).
El total de activos registrado por el sistema asegurado
nacional a junio del 2015 ascendió a S/. 36,190.2 millones,
registrando un aumento de 7.2%, respecto a lo registrado al
cierre del 2014 (S/. 33,744.4 millones, a valores constantes).
Estos activos están compuestos principalmente por el
portafolio de inversiones financieras de corto y largo plazo y
por sus inversiones inmobiliarias (76.0% del total de activos),
Interseguro – Junio 2015
7
proporcionando cobertura apropiada para el respaldo de las
reservas técnicas, ascendentes a S/. 26,369.3 millones.
Las obligaciones de las empresas aseguradoras están
respaldadas sólidamente con su nivel de capitalización, que
registra un nivel promedio de endeudamiento normativo para
el sistema que fluctúa en alrededor de 1.30 veces (1.39
veces a junio del 2015).
El sistema de seguros peruano es sólido en términos
patrimoniales gracias al respaldo de los accionistas de las
compañías que operan en el mercado, y al cumplimiento de
las diversas regulaciones establecidas por la SBS en cuanto
a requerimientos patrimoniales, en línea con la adecuación a
estándares de Solvencia II, en proceso de implementación.
Los estándares de regulación del sistema asegurador
nacional y las medidas adoptadas por el ente regulador
permiten impulsar distintos ramos. Entre esto último, debe
mencionarse la realización de la segunda licitación para la
administración de la Póliza de Seguro Colectiva de los
riesgos de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio
(Sisco) para el período 1º de enero del 2015 al 31 de
diciembre del 2016, en la cual resultaron adjudicadas las
siguientes compañías: Rímac (dos fracciones), Pacífico Vida,
La Positiva Vida, Vida Cámara, Ohio National e Interseguro,
todas con una fracción cada una. El resultado de la
licitación, en algunos casos, ha sido determinante para
registrar incrementos en la producción de primas, y en otros,
para mantener vigente su operación en el mercado peruano.
La tasa promedio de la prima de seguros se incrementó de
1.23% a 1.33%, a consecuencia de la mayor siniestralidad
registrada en el periodo anterior del Sisco (1° de octubre de
2013 al 31 de diciembre de 2014).
Las perspectivas del sistema asegurador nacional son
positivas debido a la aún baja penetración de seguros en la
población economía nacional, con una producción total que
representa 1.8% del PBI, frente a lo alcanzado por otras
economías de la Región, que se ubica entre 3% y 4% del
PBI, lo cual continua atrayendo el ingreso de nuevos
participes al mercado, principalmente para la atención de los
diferentes nichos donde se puede apreciar posibilidades de
desarrollo en el futuro.
Se enfrenta un riesgo potencial por los efectos desfavorables
que podría tener la desaceleración de la economía peruana
en los próximos dos años (con crecimientos del PBI
estimados de 3.0% en el 2015 y entre 4.0% y 5.0% para el
2016), así como, por las consecuencias de las crisis
internacionales, y su efecto en el rendimiento global en la
cartera de inversiones, a lo que se agrega la relativa escasez
de oferta de instrumentos financieros de largo plazo que
calcen con los requerimientos de reservas y de producción,
en particular para el caso del negocio de las compañías de
seguros de vida. Es importante también la volatilidad
SEGUROS
respecto al riesgo cambiario que se enfrenta en los últimos
periodos dada la aún elevada participación de pólizas de
seguros denominadas en moneda extranjera, ante el
escenario de mayor devaluación de la moneda nacional.
Adicionalmente, debe considerar la posibilidad que los
resultados de las compañías de seguros, sobre todo las que
operan en riesgos generales, se vean afectadas por la
ocurrencia del Fenómeno El Niño, para lo cual ante los
signos que lo anuncian, tanto el Gobierno, como las
instituciones y la población, están tomando previsiones en
coberturas de riesgo en base a eventos anteriores.
El sector asegurador nacional, en sus dos mercados
básicos, presenta importantes posibilidades de crecimiento,
ya sea por la baja penetración en cobertura de seguros, por
la cada vez mayor oferta de productos, y por la creciente
capacidad de consumo de los agentes económicos y de la
población peruana, con efecto en las pólizas de seguro
requeridas para tener mejor cobertura social. Ello atrae la
participación de compañías aseguradoras internacionales, ya
sea a través de operaciones propias o de la adquisición total
o parcial de empresas en operación en el mercado local,
buscando ampliar la penetración de seguros y lograr un
mayor índice de cobertura, ya sea en cuanto a riesgos
patrimoniales, como a personas.
4. Situación Financiera
A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin
embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras
contables de la institución han sido ajustadas a valores
constantes de junio del 2015.
Periodo
IPM
Factor de Ajuste
Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014 Jun.2015
209.4606 208.2217 211.4574 214.5729 217.4149
1.0380
1.0442
1.0282
1.0132
1.0000
a. Rentabilidad
Durante el primer semestre del 2015, Interseguro registró
una producción de primas de seguros netos ascendente a
S/. 448.28 millones, que significó un incremento de 27.42%
respecto a lo registrado en el mismo periodo del 2014 (S/.
351.82 millones).
La Compañía muestra sostenido crecimiento en su
producción, con un ratio de crecimiento promedio anual en el
periodo 2010-2014 de 20.5%.
En el semestre analizado, el crecimiento se ha producido en
todos los ramos, con excepción de los seguros de riesgos
generales (multiseguros y robo y asalto). Destaca la
producción de seguros previsionales, al haber ganado una
fracción del Sisco, ramo que representó 14.72% de la
Interseguro – Junio 2015
8
producción total de la Compañía y que generará ventas
hasta el ejercicio 2016, y si bien conlleva intrínsecamente un
alto riesgo, la adecuada política de reaseguros con que se
ha gestionado permite que el nivel de retención sea solo de
6.6% en el semestre analizado.
El principal ramo de negocios de Interseguro continúa siendo
el de pensiones de jubilación, en donde ha logrado un claro
liderazgo de mercado, el cual impulsa el desempeño general
de la Compañía.
Primas de Seguros Netos por ramo – Interseguro
2013
2014
1S.2015
 YoY
407,025 485,255 340,453
36.25%
271,784 307,045 193,337
24.60%
135,086 177,585
81,147
-14.21%
154
625
65,969 56881.84%
29,314
34,070
19,509
24.02%
81,626
95,848
51,209
10.29%
27,017
31,499
17,246
5.67%
35,224
42,874
19,866
-15.33%
580,206 689,546 448,283
27.42%
Miles de S/. *
Seguros del SPP
Rentas Vitalicias
Pensiones Inv. y Sobrev.
Seguros Previsionales
Seg. Vida Individual
Seg. Vida Masivos
Acc. y Enfermedades
Riesgos Generales
TOTAL
* Expresado en nuevos soles de junio del 2015
Las condiciones propias de una compañía operando
mayormente en rentas vitalicias implican una tendencia
creciente en las provisiones para reservas técnicas, a lo que
se suma la reserva voluntaria constituida por Interseguro.
En el primer semestre del 2015, las provisiones técnicas han
sido relativamente menores que en periodos anteriores
debido a la contracción general ocurrida en el mercado
durante el segundo trimestre del año por el cambio en las
normas del régimen de retiro programado dispuesto por la
SBS.
El costo incurridos en siniestros en el periodo analizado ha
sido 78.89% superior a lo registrado en el primer semestre
del 2014, ya sea por el crecimiento natural relacionado con
el pago de pensiones de una creciente base de asegurados
de pensiones de jubilación, como por el aumento nominal del
pago de pensiones denominadas en dólares (dada la
reciente depreciación del Nuevo Sol), y por los siniestros del
ramo de previsionales.
Esto es compensado con un adecuado esquema de
reaseguro en el ramo de previsionales (6.6% de retención en
el semestre), y por una gestión eficiente y controlada de los
gastos por comisiones y gastos administrativos.
La pérdida de operación del periodo, ascendente a S/.
114.56 millones, propia de una compañía con operaciones
en seguros de vida y jubilación, es revertida con el resultado
de las inversiones, ascendente a S/. 145.57 millones.
A junio del 2015, considerando cifras acumuladas de los
últimos doce meses, se obtuvo una rentabilidad de los
recursos financieros neto de 8.24% (similar a la de periodos
anteriores, siendo superior a la registrada por el promedio
del sistema). Esto permite obtener una utilidad neta
ascendente a S/. 31.01 millones, que si bien es 55.45%
menor que la obtenida en el mismo periodo del 2014, de S/.
69.62 millones (a valores constantes), ofrece una atractiva
rentabilidad sobre el patrimonio (57.12% considerando cifras
acumuladas de los últimos doce meses).
b. Gestión
El costo de siniestros de Interseguro se ha incrementado
producto de la creciente base de asegurados en rentas de
jubilación, por el efecto de la depreciación en el pago de
pensiones (cerca de 45% de sus obligaciones están
denominadas en dólares), y también por el alto índice que
conlleva intrínsecamente el ramo de seguros previsionales.
Por ello, el ratio de siniestralidad directa a junio de 2015, se
incrementó a 34.16% (considerado cifras acumuladas de los
últimos 12 meses), mientras que la cierre del ejercicio 2014
fue de 27.22%.
Este incremento ha sido parcialmente compensado con el
alto nivel de cesión del ramo de seguros previsionales
(93.4% en el primer semestre del 2015), que permite que el
ratio de siniestralidad neta sea de 28.30% en el periodo
analizado.
Los productos que la Compañía cede en reaseguro
corresponden principalmente a seguros de desgravamen,
SCTR y Vida Ley, lo que por su participación en el total de
ventas (11.4% de la producción de seguros netos en el
primer semestre del 2015), ha determinado que el índice de
cesión se ubique en alrededor de 1% hasta el ejercicio 2014.
A junio del 2015, considerando el acumulado de los últimos
12 meses, el ratio de cesión se ha incrementado a 8.52%,
Indicadores de Rentabilidad y Gestión (últimos doce meses)
SEGUROS
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Rentabilidad Patrimonial
Rentabilidad Técnica
Rentabilidad de Recursos Financieros Neto
34.56%
-15.21%
9.48%
39.05%
-18.76%
9.00%
57.12%
-20.44%
8.24%
Índice de Siniestralidad Neta
Índice de Siniestralidad Directa
Índice de Cesión de Riesgos
Costo de Intermediación Neto
30.91%
31.00%
1.02%
7.26%
26.80%
27.22%
0.71%
13.40%
28.30%
34.16%
8.52%
12.72%
Sistema
Dic.2014
Jun.2015
15.87%
7.31%
7.56%
17.68%
8.23%
7.33%
20.87%
8.50%
7.56%
44.77%
45.89%
23.29%
10.92%
41.00%
42.64%
24.47%
11.51%
40.51%
42.08%
25.54%
11.57%
2 Dic.2013
Interseguro – Junio 2015
9
La principal fuente de endeudamiento de la Compañía
corresponde a las cuentas por pagar de corto plazo
relacionadas con inversiones y con derivados financieros
para cobertura de inversiones. La principal obligación
asumida por la Compañía corresponde a sus reservas
técnicas, ascendentes a S/. 4,139.09 millones, que
representan 90.42% del total de pasivos a junio del 2015.
Las obligaciones financieras de la Compañía corresponden
principalmente a la emisión del Segundo Programa de Bonos
Subordinados, por US$ 50 millones. También se tiene
adeudos de corto plazo con instituciones financieras locales
que son adquiridos para aprovechar oportunidades de
inversión.
por la producción de seguros previsionales y por los niveles
de cesión relacionados.
Interseguro mantiene contratos de reaseguro con diferentes
compañías aseguradoras internacionales, entre ellas,
Hannover Re (Alemania), General Reinsurance (Alemania) y
Scor Re (Canadá).
En lo que a gastos operativos se refiere, la Compañía realiza
una gestión enfocada en eficiencia de gastos y de uso de
canales comerciales, lo cual se traduce en la estabilidad de
los gastos administrativos.
Los costos de intermediación se han incrementado producto
del crecimiento en ventas (y de la reclasificación contable
realizada en el ejercicio 2014 de los gastos de gestión
interna), pero muestran una participación estable y eficiente
respecto a la producción de primas.
d. Liquidez
Debido a que las principales obligaciones de Interseguro son
de largo plazo, sus activos están concentrados en
inversiones de largo plazo y en inversiones inmobiliarias
(90.42% del total de activos a junio del 2015).
Los activos de corto plazo corresponden principalmente a
fondos en caja y a valores negociables con vencimiento a
corto plazo, los cuales cubren las necesidades de capital de
trabajo y permiten rentabilizar los recursos hasta obtener una
adecuada oportunidad de inversión de largo plazo.
A junio del 2015, el ratio de liquidez corriente de la
Compañía fue de 1.46 veces, menor que lo registrado al
cierre del 2014 (1.86 veces) al haber destinado los recursos
obtenidos en la emisión de bonos subordinados y en la venta
de inversiones para incrementar el portafolio de inversiones.
Los calces de plazos por tramos de vencimiento del
horizonte de obligaciones de la Compañía, se mantienen en
niveles adecuados, con un ratio de cobertura cercano a
100%, con un descalce mínimo en los últimos tramos de
vencimiento por la menor disponibilidad de instrumentos
financieros de largo plazo, pero que pueden ser cubiertos
con excedentes de inversión de tramos anteriores.
c. Solvencia
Interseguro cuenta con el sólido respaldo patrimonial del
Grupo Intercorp, uno de los grupos financieros más
importantes del país, lo que se refleja en un patrimonio
contable a junio del 2015 de S/. 299.76 millones y en un
patrimonio efectivo de S/. 430.66 millones.
El patrimonio contable del periodo ha disminuido 44.2%
respecto a lo registrado al cierre del 2014 (S/. 537.24
millones, a valores constantes), luego de la distribución del
íntegro de las utilidades obtenidas en ese ejercicio por
concepto de dividendos, por un monto de S/. 209.82
millones.
Para el cálculo del patrimonio efectivo, se incluye el monto
recaudado en la colocación de la Primera y Segunda
Emisión del Segundo Programa de Bonos Subordinados, por
US$ 50 millones, colocados en el año 2014.
El nivel patrimonial de la Compañía se traduce en un ratio de
apalancamiento normativo de 1.27 veces, lo que permite el
sólido respaldo para cubrir sus obligaciones y soportar el
crecimiento proyectado de las operaciones, sin requerir
incrementos de capital social adicionales.
El patrimonio efectivo de Interseguro de junio del 2015 cubre
holgadamente su endeudamiento (S/. 339.31 millones), así
como, sus requerimientos patrimoniales por margen de
solvencia y de fondo de garantía (S/. 243.82 millones y S/.
85.34 millones, respectivamente).
e. Calidad de Activos
La cartera de activos e inversiones elegibles para cubrir
obligaciones técnicas de Interseguro a junio del 2015
ascendió a S/. 4,484.85 millones, que han sido íntegramente
aplicadas para cubrir obligaciones técnicas (que ascienden a
Indicadores de Solvencia y Liquidez
SEGUROS
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Endeudamiento Patrimonial
Endeudamiento normativ o
7.23
1.14
7.48
1.45
15.27
1.27
Liquidez Corriente
Liquidez Efectiv a
1.37
0.42
1.86
0.15
1.46
0.49
Sistema
Dic.2014
Jun.2015
5.17
1.23
5.02
1.31
5.43
1.39
1.27
0.21
1.30
0.17
1.23
0.17
2 Dic.2013
Interseguro – Junio 2015
10
VAC, para la cobertura de rentas de jubilación en moneda
nacional reajustable, que cada vez es menor).
En el periodo bajo análisis, se ha observado mayor
participación de bonos soberanos (22.82% de las
inversiones elegibles aplicadas) y de bonos emitidos por
empresas corporativas (43.28%), elegidos por sus
condiciones de calce de plazos, monedas y estabilidad en la
generación de flujos.
La Compañía da preferencia a la inversión en instrumentos
de bajo riesgo, lo que ha determinado la recomposición de
su cartera de inversión en bonos corporativos y emisiones
soberanas emitidas en el exterior.
Interseguro tiene una activa participación en inversiones
inmobiliarias, que generan interesantes rendimientos, los
que representan 7.83% de la cartera de activos elegibles
total de junio del 2015, conformada principalmente por las
cuotas de participación del Patrimonio Fideicometido
Interproperties, cuyo objeto principal es dedicarse al negocio
inmobiliario.
La participación de instrumentos de renta variable a junio del
2015 fue de 7.13% y corresponde principalmente a cuotas
de participación de fondos de inversión locales y del exterior.
S/. 4,350.56 millones), registrando un superávit de inversión
en activos aplicados de 3.09%.
La cartera de inversiones ha registrado un crecimiento
promedio anual de 20.42% en los últimos cinco años,
producto del mayor requerimientos de reservas técnicas, las
cuales se incrementan por la tendencia creciente de la
producción de rentas vitalicias.
Composición de las Inversiones y Act.Elegibles
Aplicados
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Dic.10
Dic.11
Disponibles
Acc. y Fdos.Mutuos
Dic.12
Dic.13
D.Soberana
Inmuebles
Dic.14
Jun.15
Bonos Loc. y Ext.
Otros
La política de inversiones de Interseguro está enfocada en
respaldar las obligaciones con adecuado calce en términos
de monedas y de plazos, determinando una importante
concentración en instrumentos de renta fija de alta categoría
de riesgo y con tasa garantizada (con la excepción de una
porción reducida de instrumentos emitidos a tasa ajustada a
Indicadores de Calidad de Activos
Inv . y Act. Elegibles Aplicados (M de S/.)
Superáv it (déficit) de inv ersión
SEGUROS
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
3,420,607
5.85%
4,261,236
9.31%
4,484,838
3.09%
2 Dic.2013
22,246,905
4.28%
Sistema
Dic.2014
Jun.2015
26,639,970
5.76%
28,727,728
4.84%
Interseguro – Junio 2015
11
DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS
1.
Bonos Subordinados Interseguro - Primera Emisión
Los Bonos Subordinados – Primera Emisión fueron emitidos el 1º de diciembre del 2003, e involucran un monto de emisión de US$ 5
millones, amortizable 100% al vencimiento, con cupones trimestrales.
En Asamblea de Obligacionistas del 28 de noviembre del 2008, se tomaron los siguientes acuerdos: (i) ampliar el plazo de emisión de 10
a 13 años, con lo que la fecha de vencimiento se extiende al 1º de diciembre del 2016; e (ii) incrementar la tasa de interés nominal anual
de 8% a 9%.
2.
Segundo Programa de Bonos Subordinados Interseguro
El Segundo Programa de Bonos Subordinados involucra un monto máximo en circulación de hasta $ 50’000,000 o su equivalente en
Nuevos Soles, conformados por valores con un plazo no mayor a 15 años.
La Primera Emisión de Bonos Subordinados involucra un monto de emisión de US$ 35 millones, que fue emitida el 12 de febrero del
2014, a un plazo de 10 años, con opción de redención anticipada luego de un plazo mínimo de 5 años. En caso de no ejercer la opción
de redención, los intereses aplicables desde la última fecha de vencimiento será el mayor entre: (i) Libor a 3 meses + 6%, y (ii) 9.5%
anual. La Primera Emisión fue colocada a una tasa de interés de 6.96875%, con pago de interés semestral y amortización del 100% del
principal en la fecha de vencimiento.
La Segunda Emisión de Bonos Subordinados involucra un monto de emisión de US$ 15 millones, que fue emitida el 27 de noviembre
del 2014, a un plazo de 10 años, con opción de redención anticipada luego de un plazo mínimo de 5 años. En caso de no ejercer la
opción de redención, los intereses aplicables desde la última fecha de vencimiento será el mayor entre: (i) Libor a 3 meses + 6%, y (ii)
9.5% anual. La Segunda Emisión fue colocada a una tasa de interés de 6.00%, con pago de interés semestral y amortización del 100%
del principal en la fecha de vencimiento.
SEGUROS
Interseguro – Junio 2015
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