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FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI
Informe 1er Semestre 2015
Nº Registro CNMV: 3268
Fecha de registro: 21/09/2005
Gestora: INVERCAIXA GESTION SGIIC S.A.
Depositario: CECABANK, S.A.
Grupo Gestora/Depositario: CAIXABANK, S.A. / CECABANK, S.A.
Rating Depositario:
BBB
Auditor: Deloitte
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.laCaixa.es o www.InverCaixa.es
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª - 08028 Barcelona, correo electrónico a
través del formulario disponible en www.laCaixa.es
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de
Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN
CATEGORÍA: Tipo de fondo: Fondo que invierte mayoritariamente en otros fondos y sociedades; Vocación inversora: Retorno Absoluto; Perfil de riesgo: 3 - Medio-bajo
D
DESCRIPCIÓN
GENERAL: Fondo cuyo objetivo es obtener un rendimiento anual, no garantizado, del Euribor a 1 mes más 1,20%, con un nivel de volatilidad anual inferior al 3%.
O
OPERATIVA
EN INSTRUMENTOS DERIVADOS: El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología
aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
DIVISA DE DENOMINACIÓN:
Euro
2. DATOS ECONÓMICOS
2.1. DATOS GENERALES
Índice de rotación de la cartera
Rentabilidad media de la liquidez (%
anualizado)
Periodo actual
0,40
0,01
Periodo anterior
0,69
0,03
Año actual
0,40
0,01
Año anterior
1,83
0,11
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE ESTANDAR
Período
actual
Nº de participaciones
Nº de partícipes
Benef. brutos distrib.
por particip. (Euros)
9.846.683,26
2.610
0,00
Período
anterior
Fecha
Patrimonio (miles
de euros)
6.052.524,26 Período
1.763 2014
0,00 2013
2012
Valor liquidativo
(euros)
61.594
37.521
9.510
0
6,2553
6,1993
6,1461
Comisiones aplicadas en
el período, sobre
patrimonio medio
% efectivamente cobrado
Periodo
Acumulada
Base de
cálculo
Comisión de gestión
Comisión de resultados
Comisión de gestión total
0,49
0,00
0,49
0,49
0,00
0,49
Patrimonio
Resultados
Mixta
Comisión de depositario
0,05
0,05
Patrimonio
Inversión mínima: 600,00 (Euros)
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE PLUS
Período
actual
Nº de participaciones
Nº de partícipes
Benef. brutos distrib.
por particip. (Euros)
Período
anterior
Fecha
Patrimonio (miles
de euros)
44.975.632,67 31.180.242,32 Período
2.498
1.920 2014
0,00
0,00 2013
2012
Valor liquidativo
(euros)
301.114
206.782
86.668
11.879
6,6951
6,6318
6,5684
6,2214
Comisiones aplicadas en
el período, sobre
patrimonio medio
% efectivamente cobrado
Periodo
Acumulada
Base de
cálculo
Comisión de gestión
Comisión de resultados
Comisión de gestión total
0,45
0,00
0,45
0,45
0,00
0,45
Patrimonio
Resultados
Mixta
Comisión de depositario
0,05
0,05
Patrimonio
Inversión mínima: 50.000,00 (Euros)
2.2. COMPORTAMIENTO
2.2.1. Individual - FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI. Divisa Euro
Rentabilidad (% sin anualizar)
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE ESTANDAR
Rentabilidad
Acumulado
año actual
0,90
30-06-15
-0,53
Trimestral
31-03-15
31-12-14
1,44
0,77
Trimestre actual
%
Fecha
-0,44
29-06-15
0,25
08-05-15
Rentabilidades extremas*
Rentabilidad mínima (%)
Rentabilidad máxima (%)
30-09-14
-0,18
2014
0,87
Último año
%
Fecha
-0,44
29-06-15
0,35
23-01-15
Anual
2013
2012
2010
Últimos 3 años
%
Fecha
---
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE PLUS
Rentabilidad
Rentabilidades extremas*
Rentabilidad mínima (%)
Rentabilidad máxima (%)
Acumulado
año actual
0,95
30-06-15
-0,50
Trimestral
31-03-15
31-12-14
1,47
0,79
Trimestre actual
%
Fecha
-0,44
29-06-15
0,25
08-05-15
30-09-14
-0,15
2014
0,97
Último año
%
Fecha
-0,44
29-06-15
0,35
23-01-15
* Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
Anual
2013
5,58
2012
2,70
Últimos 3 años
%
Fecha
-0,83
13-06-12
0,78
14-06-12
2010
1,99
Medidas de riesgo (%)
Volatilidad * de:
Ibex-35
Letra Tesoro 1 año
Euribor a 1 mes + 120 pb
Acumulado
año actual
19,81
0,27
0,05
30-06-15
19,69
0,28
0,05
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE
ESTANDAR
Acumulado
Volatilidad * de:
Valor Liquidativo
VaR histórico **
año actual
2,14
0,69
30-06-15
2,21
0,69
Trimestral
31-03-15
31-12-14
19,83
24,88
0,26
0,35
0,05
0,04
30-09-14
15,97
0,28
0,05
2014
18,45
0,38
0,05
Trimestral
31-03-15
31-12-14
2,06
2,84
0,67
0,68
30-09-14
1,58
0,68
2014
2,28
0,68
Trimestral
31-03-15
31-12-14
2,06
2,84
1,52
1,52
30-09-14
1,58
1,55
2014
2,28
1,52
Anual
2013
18,62
1,60
0,05
2012
27,77
2,24
0,06
2010
29,78
1,39
0,07
Anual
2013
2012
2010
Anual
2013
1,64
1,64
2012
1,65
1,77
2010
1,22
1,00
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE PLUS
Volatilidad * de:
Valor Liquidativo
VaR histórico **
Acumulado
año actual
2,14
1,44
30-06-15
2,21
1,44
* Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los
períodos con política de inversión homogénea.
** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de
referencia.
Gastos (% s/ patrimonio medio)
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI
Ratio total de gastos *
CLASE ESTANDAR
CLASE PLUS
Acumulado
año actual
1,18
1,13
30-06-15
0,59
0,56
Trimestral
31-03-15
31-12-14
0,60
0,60
0,58
0,56
30-09-14
0,61
0,57
2014
2,40
2,30
Anual
2013
1,83
1,75
2012
2010
* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de
gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos
soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por
la compraventa de valores.
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE
ESTANDAR
FONCAIXA SELECCION RETORNO ABSOLUTO, FI CLASE
PLUS
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
2.2.2. Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos
se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora
Monetario
Monetario corto plazo
Renta Fija Euro
Renta Fija Internacional
Renta Fija Mixta Euro
Renta Fija Mixta Internacional
Renta Variable Mixta Euro
Renta Variable Mixta Internacional
Renta Variable Euro
Renta Variable Internacional
IIC de gestión Pasiva (I)
Garantizado de Rendimiento Fijo
Garantizado de Rendimiento Variable
De Garantía Parcial
Retorno Absoluto
Global
Total Fondo
Patrimonio gestionado* (miles de
euros)
1.930.877
0
6.515.135
194.485
3.221.729
7.795.650
53.532
2.533.933
821.607
2.406.050
6.794.636
1.202.075
561.127
0
292.013
2.178.358
36.501.206
Nº de partícipes*
Rentabilidad semestral media**
59.361
0
188.364
7.896
14.933
213.020
1.866
70.724
31.369
122.685
221.500
47.171
22.707
0
5.156
30.355
1.037.107
-0,05
0,00
-0,79
8,22
1,82
0,99
4,57
2,06
10,38
12,57
0,64
-0,22
3,80
0,00
0,94
8,51
2,17
*Medias.
(I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo
2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)
Distribución del patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
* Cartera interior
* Cartera exterior
* Intereses cartera inversión
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
(+/-) RESTO
TOTAL PATRIMONIO
Importe
324.971
0
324.971
0
0
41.246
-3.509
362.708
Fin período actual
% sobre patrimonio
89,60
0,00
89,60
0,00
0,00
11,37
-0,97
100,00
Fin período anterior
% sobre patrimonio
Importe
229.595
93,98
0
0,00
229.595
93,98
0
0,00
0
0,00
13.276
5,43
1.433
0,59
244.303
100,00
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros)
±Suscripciones/ reembolsos (neto)
Beneficios brutos distribuidos
± Rendimientos netos
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
± Resultados en renta fija (realizadas o no)
± Resultados en renta variable (realizadas o no)
± Resultado en depósitos (realizadas o no)
± Resultado en derivados (realizadas o no)
± Resultado en IIC (realizados o no)
± Otros Resultados
± Otros rendimientos
(-) Gastos repercutidos
- Comisión de gestión
- Comisión de depositario
- Gastos por servicios exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
- Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
+ Comisiones retrocedidas
+ Otros ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
% sobre patrimonio medio
Variación del
Variación del
Variación
período actual
período anterior
acumulada anual
244.303
290.280
244.303
41,72
-17,28
41,72
0,00
0,00
0,00
0,69
0,52
0,69
1,19
1,03
1,19
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,18
1,02
1,18
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,51
-0,52
-0,51
-0,45
-0,46
-0,45
-0,05
-0,05
-0,05
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,01
0,01
0,01
0,00
0,00
0,00
0,01
0,01
0,01
0,00
0,00
0,00
362.708
244.303
362.708
%
Variación respecto
fin período anterior
-345,74
0,00
79,73
17,73
-50,79
0,00
-163,51
0,00
0,00
0,00
17,83
36,73
0,00
-0,10
-0,15
-0,16
-8,58
19,58
0,00
62,10
0,00
67,46
-99,59
3. INVERSIONES FINANCIERAS
3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO
Descripción de la inversión y emisor
Divisa
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
TOTAL RENTA FIJA
TOTAL RENTA VARIABLE
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXT
TOTAL RENTA FIJA EXT
TOTAL RENTA VARIABLE EXT
PARTICIPACIONES|INSIGHT INVESTM
PARTICIPACIONES|BNY MELLON PLC
PARTICIPACIONES|OLD MUTUAL ASSE
PARTICIPACIONES|JB MULTISTOCK
PARTICIPACIONES|AMUNDI
PARTICIPACIONES|MERRILL LYNCH
PARTICIPACIONES|MORGAN STANLEY
PARTICIPACIONES|EXANE STRUCTURE
PARTICIPACIONES|YORK CAPITAL
PARTICIPACIONES|HENDERSON GL
PARTICIPACIONES|MERRILL LYNCH
PARTICIPACIONES|RWC ASSET MNG
PARTICIPACIONES|JB LUXEMBOURG
PARTICIPACIONES|STANDARD LIFE
PARTICIPACIONES|AMUNDI
PARTICIPACIONES|VAUBAN-EUROPEAN
PARTICIPACIONES|BLACKROCK INSTI
PARTICIPACIONES|BLACKROCK LUXEM
PARTICIPACIONES|VAUBAN-EUROPEAN
PARTICIPACIONES|PICTET TOTAL RE
TOTAL IIC EXT
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
Período actual
Valor de
mercado
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
%
23.235
18.324
21.111
32.743
10.137
22.577
12.575
17.516
509
22.558
11.971
23.703
19.516
24.787
6,41
5,05
5,82
9,03
2,79
6,22
3,47
4,83
0,14
6,22
3,30
6,53
5,38
6,83
0
0
22.066
20.226
21.418
324.971
324.971
324.971
0,00
0,00
6,08
5,58
5,91
89,59
89,59
89,59
Período anterior
Valor de
mercado
%
12.283
17.262
14.724
13.665
5,03
7,07
6,03
5,59
17.181
11.423
8.561
496
16.180
14.701
13.175
19.737
17.999
6.197
13.903
13.905
18.205
7,03
4,68
3,50
0,20
6,62
6,02
5,39
8,08
7,37
2,54
5,69
5,69
7,45
229.595
229.595
229.595
93,98
93,98
93,98
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)
3.3. OPERATIVA EN DERIVADOS
RESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)
Instrumento
Total subyacente renta fija
Total subyacente renta variable
Total subyacente tipo de cambio
Total otros subyacentes
TOTAL DERECHOS
Total subyacente renta fija
Total subyacente renta variable
Total subyacente tipo de cambio
PICTET TR AGORA
BLACK STR FD EU
GLOB ABS RETURN
JB ABS RT C EUR
RWC FD-EUR ABSO
MLIS YORK
HEND GART UK
MLIS YORK D-ACC
EXANE ARCHIMED
MORG ST DIV ALP
MLIS-MARSHALL W
JULIUS BAER RET
OLD M ABS RE-I
BNY M ABS RET
ABS EM DBT B2P
HARMONY CAPBLOQ
Total otros subyacentes
TOTAL OBLIGACIONES
OTROS|IIC|LU1071462532
OTROS|IIC|LU0776931064
OTROS|IIC|LU0548153799
OTROS|IIC|LU0529497777
OTROS|IIC|LU0523287489
OTROS|IIC|LU0508546123
OTROS|IIC|LU0490769915
OTROS|IIC|LU0438636143
OTROS|IIC|LU0417733242
OTROS|IIC|LU0360491038
OTROS|IIC|LU0333226826
OTROS|IIC|LU0256049627
OTROS|IIC|IE00BLP5S791
OTROS|IIC|IE00B3TH3V40
OTROS|IIC|IE00B2QV6L30
OTROS|IIC|BMG430345634
Importe nominal
comprometido
0
0
0
0
0
0
0
0
21.581
18.699
23.443
19.055
23.107
11.489
21.623
322
17.310
13.389
20.857
32.925
20.413
18.088
23.631
174
286.106
286.106
Objetivo de la inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
4. HECHOS RELEVANTES
Si
No
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
Si
No
X
X
X
a.Suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos
b.Reanudación de suscripciones / reembolsos
c.Reembolso de patrimonio significativo
d.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
e.Sustitución de la sociedad gestora
f.Sustitución de la entidad depositaria
g.Cambio de control de la sociedad gestora
h.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
i.Autorización del proceso de fusión
j.Otros Hechos Relevantes
5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES
No aplicable
6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES
a.Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)
b.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento
c.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV)
d.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador,
respectivamente
e.Se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o
alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas
f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u
otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo
g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC
h.Otras informaciones u operaciones vinculadas
X
X
X
X
X
7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES
h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor
absoluto de 360,51 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %.
8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV
Siguiendo las recomendaciones de la CNMV, les informamos que el fondo tiene posiciones en inversiones ilíquidas. En concreto HARMONY CAPITAL (BM6430345634), el cual es
un fondo de fondos que suspendió reembolsos en 2008. Desde entonces se inició un proceso de liquidación de las posiciones en su cartera. En la actualidad el valor remanente es
muy residual.
9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO
Informe de Gestión: Los activos financieros han tenido un comportamiento, en el segundo trimestre, completamente diferente a los del primero. Después de un primer trimestre
absolutamente remarcable en el rendimiento de los activos financieros, el segundo ha supuesto una caída en la mayoría, dejando el acumulado del año en retornos negativos para la
mayoría de los activos de renta fija (con la excepción del high yield y de los mercados emergentes tanto en gobiernos como en crédito) y reduciendo el retorno positivo de las bolsas,
aunque en balance todavía ofrezcan la mayoría retornos bastante por encima de la media anual. En Europa el mercado español se ha quedado rezagado ofreciendo una subida no
obstante del 6.8% incluyendo los dividendos, mientras que el resto de bolsas se acercaban o sobrepasaban el 10%. En divisas el euro ha frenado su caída en el trimestre,
apreciándose en tipo de cambio efectivo un 1.8% y cerca de un 3% frente al dólar. Las materias primas han estabilizado sus precios gracias a la recuperación del precio de
petróleo, que ha compensado la caída de la mayor parte del resto de los comodities. El trimestre ha estado muy marcado en la política monetaria por el inicio del programa de
reflación cuantitativa (compra de bonos) por parte del BCE, a un ritmo de sesenta mil millones de euros al mes que ha contribuido a frenar los miedos a la deflación que existen en la
eurozona. Como ha sucedido en otros experiencias previas de programas similares implementados por otros bancos centrales, las rentabilidades de los bonos gubernamentales han
respondido subiendo. A pesar de que el tamaño de las compras hacía temer que bajara mucho las rentabilidades porque la demanda de bonos excedía con mucho a la oferta
prevista en mercado, el efecto de expectativas de recuperación en crecimiento e inflación ha podido más que ese desajuste entre oferta y demanda. En Estados Unidos la Reserva
Federal ha seguido con su discurso de advertir que en cuanto los datos económicos lo permitan van a iniciar las subidas del tipo de interés de intervención para ir recuperando la
capacidad de mover los tipos en la siguiente recesión económica. El mercado no obstante se muestra escéptico sobre estas subidas. En Japón se ha seguido el programa de
estímulo monetario según se preveía, y a este proceso de estímulo monetario se ha unido el banco central chino con bajadas tanto de los tipos como liberando reservas del sistema
bancario para concesión de más préstamos mientras se reestructura la deuda de las provincias chinas. El otro elemento que ha marcado con fuerza la renta fija ha sido el
tensionamiento progresivo de las negociaciones entre Grecia y las instituciones internacionales sobre el programa de rescate y la petición de reformas estructurales por parte de los
acreedores. Ese tensionamiento ha desembocado en la ruptura de las negociaciones, la convocatoria de un referéndum en Grecia para saber si se aceptan las condiciones pedidas
y un aumento de la incertidumbre sobre la permanencia de Grecia en el euro e incluso en la Unión Europea. Esta incertidumbre se ha traducido en el resto de los mercados de
deuda de la periferia de Europa en un aumento de las primas de riesgo, aunque sin llevarlas a zonas que indiquen un contagio a otros países. En cuanto a los mercados de renta
variable, las subidas de tipos han contrarrestado con pequeñas compresiones de múltiplos la mejora en beneficios que se empiezan a generar en las compañías los mayores
crecimientos económicos y los movimientos de divisas. Es de destacar el movimiento alcista de la bolsa china ante las políticas de estímulo monetario y el traslado de flujo de dinero
del sector inmobiliario a la bolsa, con aparición de millones de nuevos inversores chinos que han contribuido a que se generen algunos excesos de valoración en partes del mercado
de acciones del país. Para el global de bolsas representada por el índice Morgan Stanley world de bolsas desarrolladas el trimestre ha sido de consolidación con rendimientos
ligeramente negativos
El patrimonio de la clase Plus del fondo ha aumentado un 45,6% en el periodo y el número de partícipes ha subido en un 30,1%. Por su parte, el patrimonio de la clase Estándar ha
crecido un 64,2% en el periodo y su número de partícipes ha subido un 48%.
La rentabilidad neta de la clase Plus ha sido del 0,95% en el periodo, inferior a la media de la gestora. Esta diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora del fondo.
Los gastos soportados por la clase Plus en el periodo han sido 1,13%. La diferencia de rentabilidades entre la clase Plus y Estándar del fondo se explican por las diferencias de
comisiones que soportan.
La estrategia del fondo ha consistido principalmente en favorecer estrategias de Selección de títulos y Global Macro. El nivel de inversión del fondo se ha situado en niveles del 93%.
La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido superior al índice de referencia Euribor 1 mes más 1,20%. Dentro de la operativa normal del fondo se han realizado compras y ventas
de participaciones de fondos, que junto con la evolución de las carteras ha generado un resultado positivo en el periodo.
El porcentaje total invertido en otras Instituciones de Inversión Colectivas supone el 90% del patrimonio del fondo, destacando entre ellas a Swiss & Global Asset Management,
Standard Life Investments, BNY Mellon Plc y Bank of America Merrill Lynch’s Invest Funds.
En cuanto a la operativa de derivados, el fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados tanto de forma directa como indirecta a través de las IICs subyacentes en las
que invierte. Durante el periodo de análisis el grado de apalancamiento medio del fondo ha sido de un 82 % sobre el patrimonio.
La volatilidad de la clase Plus ha sido del 2,14%, inferior al nivel máximo de volatilidad anual del 3%. Las diferencias de volatilidad entre la clase Plus y Estándar del fondo se
explican por las diferencias de comisiones que soportan.
Perspectivas para el 3º trimestre 2015: Tradicionalmente los meses de verano son meses de volatilidad y de rendimiento inferior a la media para los activos de renta variable,
mientras que en renta fija no hay una diferencia muy fuerte de rentabilidad sobre el resto del ejercicio, estando mucho más marcados por la tendencia general de subidas o bajadas
de tipos de interés del ejercicio. En nuestra visión seguimos pensando que de corto plazo las incertidumbres de la situación griega podrán condicionar el rendimiento de los activos
europeos. Para otros mercados vemos tendencias ligeramente alcistas en tipos de interés en prácticamente todos los mercados, y mantenemos la preferencia por los activos con
algo más de riesgo tanto dentro de la renta fija como la propia renta variable. El apoyo de las políticas monetarias laxas tanto en Europa como en Japón son un soporte muy fuerte
para los activos financieros, estimamos aceleración de crecimiento en Estados Unidos y Europa y una caída controlada en el ritmo de crecimiento de China. Las materias primas y
las divisas pueden estar preparando un pequeño cambio de tendencia. En resumen continuaciones del proceso de consolidación de los mercados y preparándonos para un
escenario que creemos más optimista para final de año.