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DB Previsión E.P.S.V
octubre-2014
Categoría Inverco
Renta Fija Mixta
Índice de Referencia
51% Mercado Monetario, 34% Renta
Fija y 15% Renta Variable Europa
Fecha de Constitución
Socio Promotor
Depositario del Fondo
Auditor del Fondo
Divisa de denominación
18/12/1991
Deutsche Bank S.A.Española.
Deutsche Bank S.A.Española.
KPMG Auditores, S.L.
EURO
Patrimonio
EUROS
Valor de la participación
Nº de partícipes
Inversión mínima inicial
Inversión mínima (Aport. Periódic.)
Comisión de gestión
Comisión de depositaría
Código de Producto
EUROS
23.855.378
17,451967
1.156
30 EUROS
30 EUROS mensuales
1,050%
sobre el patrimonio
0,024%
sobre el patrimonio
503
Informe de Mercados
Los datos económicos publicados en la Eurozona en octubre volvieron a ser mixtos. El sentimiento económico volvió a aumentar en todas las categorías: consumo, industria y servicios. Las
expectativas de precios fueron ligeramente al alza, como también lo fueron las estimaciones de los índices de gerentes de compra (PMIs). El índice alemán IFO volvió a caer, reflejándose
de esta manera las preocupaciones sobre las tensiones geopolíticas y su impacto económico negativo en Europa Occidental. El PIB español del tercer trimestre fue de un 0,5% (intertrimestral) confirma el escenario de una sólida recuperación. El desempleo en la Eurozona permanece estable en un 11,5%, con mayores tasas en Italia y Francia pero con una reducción de
las mismas en países más pequeños. El BCE espera que el programa de compras de activos comience en noviembre, y se ha iniciado una discusión sobre la compra de bonos corporativos.
En Estados Unidos, el crecimiento del PIB en el tercer trimestre fue del 3,5% (inter-trimestral anualizado), frente a un 4,6% del pasado trimestre. La producción industrial, los pedidos de
bienes duraderos y las ventas de coches continúan en su patrón de mejora. El mercado inmobiliario continúa recuperándose, aunque lentamente. Las ventas al por menor y el consumo
personal de septiembre retrocedieron, aunque la parte positiva es que la confianza del consumidor aumentó. La FED finalizó su programa de compra de activos, tal y como se esperaba, en
su reunión de octubre, y señaló la fuerte mejora del mercado laboral que se puede apreciar por el momento.
Los datos chinos para septiembre fueron en línea con un patrón de estabilización en el crecimiento. La producción industrial sorprendió positivamente, el ajuste en el sector de la
construcción continúa, los indicadores industriales mostraron cifras acordes con una perspectiva de crecimiento del 7% al 7,50%.
En octubre el dólar comenzó con debilidad, pero recuperó la mayor parte de sus pérdidas debido a positivos datos económicos y un banco central más restrictivo. Sin embargo, el tono
general de los datos de la Eurozona fue pobre y continuaron siendo un lastre para el euro, cerrando el mes a 1,25.
El índice europeo MSCI-Europe retrocedió un 1,9% en octubre, el peor registro desde junio de 2013. La rentabilidad mensual enmascara una caída aún mayor en el trascurso del mes. En
efecto, las bolsas tocaron fondo el 16 de octubre, fecha en la cual el índice acumulaba una caída mensual del 11,9%. Al igual que durante el tercer trimestre, el bloque de la Eurozona ha
continuado mostrando un peor comportamiento frente a otras áreas geográficas. Los países del Sur de Europa han sufrido un castigo más acusado, como muestran la rentabilidad del índice
Ibex-35 (-3,2%) y del Italy Titans Index (-5,2%). Así, el Eurostoxx-50 ha perdido un 3,5%, frente a rentabilidades positivas para los índices estadounidenses y el Nikkei-225 japonés.
La nueva depreciación del euro ha contribuido a ampliar la ventaja que acumula EEUU frente a Europa en términos de rentabilidad: el S&P-500 acumula ya una ganancia de más del 20%
en lo que llevamos de 2014, frente a un 2,5% del MSCI-Europe. Por otra parte, el barril Brent de petróleo ha pasado de los 95 dólares por barril a los 85, lo que supone una bajada del 9,3%.
En nuestra opinión estos dos movimientos contribuirán a aliviar la debilidad que atraviesa la economía de la Eurozona, dado que una moneda más débil tiende a favorecer las exportaciones.
A su vez, un menor coste de la energía mejora la demanda interna y reduce las importaciones.
En términos de la evolución sectorial, la energía y los recursos básicos han acusado el mencionado desplome del precio del petróleo y han mostrado la peor evolución. Los defensivos como
la alimentación, las eléctricas o las farmacéuticas continúan aventajando al resto del mercado, ya que actúan como refugio en tiempos de ralentización del crecimiento y bajos tipos de
interés.
Rentabilidades Históricas a 31 de Octubre de 2014
Analisis de la cartera 31 de Octubre de 2014
Rentabilidades
Cartera por tipo de activos
Mes
3 meses
Año en curso
0,09%
0,96%
2,65%
Media 3 años
Media 5 años
Media 10 años
Media 15 años
Media 20 años
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
3,36%
3,48%
2,80%
2,59%
4,23%
Renta Variable
13,97%
3,36%
7,98%
-1,05%
0,46%
6,97%
-3,48%
2,69%
3,08%
4,90%
3,64%
3,09%
Renta Fija Pública
22,58%
Fondos de Inversión
RF
4,30%
Renta Fija Privada
53,32%
Evolución valor liquidativo de los últimos 10 años
Distribución geográfica de la renta variable
18
17
16
15
14
13
12
11
Gran Bretaña
24,45%
Holanda
3,94%
Italia
5,34%
Luxemburgo
1,16%
Noruega
1,78%
Suiza
11,59%
Finlandia
2,01%
oct-14
oct-13
oct-12
oct-11
oct-10
oct-09
oct-08
oct-07
oct-06
oct-05
oct-04
Francia
11,96%
España
7,76%
Volatilidades históricas 31 de Octubre de 2014
3T14
0,32%
0,32%
0,39%
1T14
1T13
0,20%
0,79%
3T12
1T12
1T11
0,0%
0,95%
0,89%
0,72%
3T11
0,42%
0,2%
0,4%
0,51%
1,07%
1,12%
0,74%
0,86%
0,6%
Dinamarca
1,64%
Alemania
24,26%
Belgica
4,11%
Principales Valores
0,79%
0,85%
3T13
Tesorería
5,83%
0,8%
1,0%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Valor
País
Sector
BTPS 3.75% VTO. 01.09.24
DEPOSIT (CC) SAN 0.40% 30.03.15 (1D)
PART.DWS INSTITUTIONAL MONEY PLUS
DEPOSIT BBVA 0.50% 11.09.15 (1D)
DEPOSIT CAIXABANK 0.33% 07.10.15 (1D)
DEPOSIT SANTANDER 0.95% 23.03.15 (1D)
BONO DEL ESTADO 2.75% VTO. 30.04.2019
SANTANDER CF 1.15% VTO. 02.10.2015
TELEFONICA 3.987% VTO. 23.01.2023
BGB 4.25% VTO. 28.03.2041
ITALIA
ESPAÑA
LUXEMBURGO
ESPAÑA
ESPAÑA
ESPAÑA
ESPAÑA
ESPAÑA
ESPAÑA
BELGICA
Gubernamental
Financiero
Fondos de Inversión
Financiero
Financiero
Financiero
Gubernamental
Financiero
Comunicación
Gubernamental
1,2%
Fuente: elaboración propia.
(1) Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Inscrito en el Registro Especial de Entidades de Previsión Social Voluntaria de Euskadi con el nº 186-A.
DB-Previsión, Entidad de Previsión Social Voluntaria – R.M. de Alava, H.VI-4849, T.735, S.G. – C.I.F. V-01059617
Socio Protector de la EPSV: Deutsche Bank, S.A.Española. - C.I.F. A-08000614
%
5,98%
4,52%
4,30%
4,19%
4,19%
3,78%
2,88%
2,53%
2,51%
2,34%