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Evento Relevante de Calificadoras
FECHA: 14/10/2014
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA:
CLAVE DE COTIZACIÓN
FITCH
RAZÓN SOCIAL
FITCH MEXICO S.A. DE C.V.
LUGAR
MONTERREY, N.L.
ASUNTO
Fitch Asigna la Calificación de BB(mex) al Municipio de Joquicingo, Estado de México
EVENTO RELEVANTE
Fitch Ratings - Bogotá D.C./México D.F. - (Octubre 14, 2014): Fitch Ratings asignó la calificación de BB(mex) al municipio de
Joquicingo, Estado de México. La Perspectiva es Estable.
FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
La calificación crediticia de Joquicingo contempla los siguientes factores: endeudamiento de largo plazo garantizado con
aportaciones y participaciones federales, desempeño positivo en ingresos propios de los últimos años y las acciones tendientes
a regularizar los adeudos del Municipio por prestación de servicios públicos. Asimismo, las expectativas favorables tras la
adhesión al Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) llevado a cabo por el Estado de México [A+(mex)].
No obstante, limitan la calificación una estructura financiera débil en términos de generación de ahorro interno (AI), dificultades
asociadas a la liquidez traducidas en la contratación de créditos de corto plazo y generación de adeudos con instituciones
federales y estatales, así como la dependencia alta de los ingresos federales. Esto se debe a una base económica muy
limitada. Asimismo, la entidad presenta áreas de oportunidad en materia de gestión y administración.
El Municipio cuenta con una estructura financiera propensa a generar AI deficitario en tanto el crecimiento de los ingresos no
compensa el crecimiento de los gastos. Para los años analizados [2009-2013], el crecimiento de los ingresos propios fue
cercano a 19%. Sin embargo, dentro de la estructura de ingresos Fiscales Ordinarios (IFO s o ingresos disponibles) de la
entidad, esta recaudación se tradujo en 6,3% en promedio para los últimos 3 años. Por su parte, los IFO s tuvieron un
incremento de 6,6%. A pesar de que la administración actual ha implementado actividades para impulsar la eficiencia
recaudatoria, como la actualización del padrón de catastro, presenta limitaciones como la falta de oficinas itinerantes y la
ausencia de bancos en la región además de una falta de convenios con el Estado.
Por otro lado, el gasto operacional (GO; gasto corriente y transferencias no etiquetadas) ha crecido a una tasa media anual de
11.1% en el período 2009 a 2013. Para el año 2013, el incremento del gasto corriente fue cercano a 23% con un incremento de
37.1% por concepto de servicios personales, el cual representó 83% de los IFO s
Esta situación, en donde los crecimientos por gastos corrientes son mayores proporcionalmente a los que presentan los
ingresos, es persistente y presiona los indicadores de AI de la entidad situándolos en un terreno volátil y algunas veces
negativo. Aunado a lo anterior, Fitch considera presiones adicionales con respecto a retenciones que se están realizando al
Fortamun por concepto de servicios de agua que presionan aún más los indicadores de AI. Esto derivado de adeudos con la
Comisión Nacional del Agua y la Comisión del Agua del Estado de México.
En consecuencia, la entidad debe contratar créditos de corto plazo para hacer frente a los gastos corrientes. Fitch considera
esta característica como una debilidad crediticia que puede ser mejorada en el mediano plazo siempre y cuando haya una
política concreta para la disminución del gasto y la dinamización del ingreso.
Fitch valora la adhesión del Municipio al programa Fefom ya que los lineamientos del programa contemplan objetivos en
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relación con la contención del gasto y razones financieras más apropiadas a este sentido. No obstante, en opinión de Fitch, es
difícil que las finanzas públicas del municipio puedan tener un desempeño positivo sostenible en el corto plazo puesto que la
economía del Municipio ha decrecido durante los últimos años. En consecuencia, Fitch estará atento al cumplimiento de los
lineamientos del Programa dado que las condiciones del gasto corriente y del AI de la entidad podrían generar presiones en los
indicadores.
Con respecto a las operaciones de crédito, Joquicingo cuenta con tres contratos: Un crédito revolvente, un anticipo de los
recursos del Fondo de Aportaciones para la Infraestructura social Municipal (FAISM) y un crédito con el PEAF. Para diciembre
de 2013, el Municipio registró un saldo de deuda con respecto a IFO s de 0.12x; Fitch considera que esta relación incrementará
para la misma fecha de 2014.
Con respecto al adelanto de los recursos FAIS, se contrató un monto máximo de MXN2.1 millones en septiembre de 2013 y fue
direccionado a inversión pública productiva. A junio de 2014, el saldo de este crédito ascendía a MXN1.6 millones y se espera
que sea saldado en su totalidad antes de finalizar este período de gobierno.
El empréstito que se encuentra bajo el amparo del PEAF, cuyo monto original era de hasta MXN10 millones, fue contratado en
abril de 2014 y direccionado a inversión pública productiva. El Municipio autorizó la afectación de 20% de las participaciones del
Municipio y tendrá un plazo máximo de pago de 15 años.
Fitch considera que la fuente de pago de estas dos obligaciones es predecible. No obstante, debido a los gastos corrientes altos
del Municipio con respecto a su capacidad, Joquicingo ha acudido a la contratación de créditos de corto plazo con un cupo
máximo de endeudamiento de MXN4 millones. Esta operación estaría respaldada en recursos propios y Fitch encuentra
escenarios muy estrechos para el cumplimiento de esta obligación. La agencia esperaría que con la adhesión al PEAF y los
lineamientos trazados por el mismo, los gastos corrientes serán controlados; aunque encuentra como una debilidad crediticia
esta deuda flotante.
En materia de contingencias, la administración actual ha regularizado varios aspectos que conciernen al servicio público de
energía y de agua, lo cual Fitch valora positivamente. No obstante, aún existen factores que imprimen riesgos al Municipio
debido a incumplimientos asociados a Convenios como consecuencia de las presiones de liquidez que enfrenta la entidad.
Joquicingo, EM es un municipio de 12,840 habitantes y extensión territorial de 49.2 km2, con 51.81% de viviendas con algún
nivel de hacinamiento. Tiene un grado de marginación medio según el Conapo. Joquicingo se encuentra ubicado al sur del
Estado de México, limitando con los municipios de Texcalyacac, Tianguistenco, Tenancingo, Malinalco, Ocuilan y Tenango del
Valle. Presenta un índice de pobreza extrema de 13.6% y de pobreza moderada de 51,1%. La condición de rezago educativo a
2010 era de 24,9% y 23% de la población reportaba no tener servicios de salud.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Una revisión de la calificación estaría motivada por incumplimientos de las obligaciones por pagar del Municipio, tanto de los
acuerdos de pago como de las operaciones de crédito contratadas. Además, materialización de contingencias, retenciones
mayores a los ingresos de libre disposición, incrementos de los gastos corrientes mayores a los ingresos de libre disposición
que presionen aún más el AI de la entidad o cualquier otra situación que empeore los indicadores de liquidez.
Por el contrario, la calificación estaría afectada positivamente si la entidad mejora la estructura financiera y esto genera AI
positivo, así como la ausencia de créditos revolventes para la atención del GO.
Contactos Fitch Ratings:
Laura Lucía Hernández (Analista Líder)
Analista
Fitch Colombia S.A.
Calle 69ª # 9-85, Bogotá, Colombia
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Alejandro Guerrero (Analista Secundario)
Analista
Gerardo Carrillo (Presidente del Comité de Calificación)
Director
Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey N.L. Tel:+52 81 8399 9100.
E-mail: [email protected].
Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios
correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
La información financiera considerada para la calificación corresponde a abril 30, 2014, Ley de Ingresos y Presupuesto de
Egresos 2014.
La principal fuente de información para la calificación fue proporcionada por Joquicingo y/u obtenida de fuentes de información
pública. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como
las estadísticas comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. Para mayor información sobre
Joquicingo, así como para conocer el significado de la calificación asignada, los procedimientos para dar seguimiento a la
calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios para el retiro de la calificación, puede visitar nuestras páginas
www.fitchratings.mx y www.fitchratings.com.
La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento denominado Proceso de
Calificación , el cual puede consultarse en nuestra página web www.fitchratings.mx en el apartado Regulación .
En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la calificación puede modificarse al
alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México.
La calificación mencionada, constituye una opinión relativa sobre la calidad crediticia de Joquicingo, con base en el análisis de
su desempeño financiero y de su estructura económica, jurídica y financiera sin que esta opinión sea una recomendación para
comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para la determinación de esta calificación de ninguna manera son auditadas por Fitch
México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora y/o de la fuente que las emite.
Metodologías aplicadas:
- Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos Fiscales (Agosto 14, 2012);
- Metodología Global de calificación de Gobiernos Locales y Regionales, fuera de los EU (Julio 03, 2014);
- Criterios de Calificación de Financiamientos Subnacionales (Marzo 4, 2010).
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TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y
ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:
WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES
CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES
PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE
CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS
PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS
ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER
PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS
DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN
UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD
EN EL SITIO WEB DE FITCH.
MERCADO EXTERIOR
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