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Proyecto de resolución nº 2 presentada por la Presidencia del PPE
para el Congreso del PPE, Madrid (España) 21 - 22 de octubre de 2015
(Elaborado por el GT2 del PPE)
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“Unión de los Mercados de Capitales - Más inversiones, mayor crecimiento”
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Desde la firma del Tratado de Roma en 1957, la UE ha mantenido su compromiso con
respecto a cuatro libertades, el libre movimiento de personas, servicios, mercancías y
capitales. Estos mismos principios se extendieron a la Ley Única Europea de 1987 y
posteriormente se consolidaron como parte del Tratado de Lisboa de 2009. A pesar de estos
esfuerzos, el libre movimiento de capitales se ha visto obstaculizado a lo largo de los años
por las legislaciones y normativas nacionales. La propuesta de la Unión de los Mercados de
Capitales (CMU, por sus siglas en inglés) de la Comisión Europea pretende, después de casi
seis décadas, convertir finalmente la Unión Europea en un mercado único para el capital.
¡Para impulsar la inversión y el crecimiento necesitamos la CMU! Paralelamente debemos
abordar con carácter urgente la importancia de unos sistemas financieros públicos estables.
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El Partido Popular Europeo apoya incondicionalmente la creación de un mercado europeo
de capitales más abierto, más competitivo, más líquido, más grande y menos burocrático.
Europa necesita que se invierta más capital en proyectos de infraestructura y en empresas
europeas, de cualquier tamaño, para brindar a nuestros emprendedores la oportunidad de
conseguir financiación de la manera más fácil posible y con unos precios competitivos para la
creación de nuevos empleos, productos y servicios.
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Es hora de que Europa se abra a un sistema financiero más diversificado y aumente la cuota
de inversiones procedente de agentes no bancarios como, por ejemplo, compañías de
seguros, fondos de inversión, fondos de capital privado, fondos de capital de riesgo,
instituciones crediticias parejas e inversores de proximidad.
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El objetivo de la CMU no es limitar el papel de los bancos en la Unión Europea. Los bancos
juegan y jugarán un papel fundamental en la financiación del crecimiento y la inversión en la
UE con el actual dominio de la financiación a pequeñas y medianas empresas. Además de los
bancos, pedimos la colaboración de unos agentes y unos instrumentos que los
complementen y fortalezcan. Debemos consolidar la estabilidad y la seguridad de nuestro
sistema financiero, así como, establecer una supervisión general de todos los servicios
financieros y mercados financieros a nivel europeo. La diversificación de nuestros mercados
financieros europeos y la distribución de riesgos dentro de un sistema más apropiado para
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que los agentes puedan abordar diferentes perfiles de riesgo, esto un paso importante hacia
un sistema financiero europeo más profundo y más estable.
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Entendemos las diferentes necesidades de los inversores con una amplia variedad de perfiles
y es importante también entender las necesidades de las empresas en cada etapa. Sin duda,
la talla única no le sienta bien a todo el mundo. En nuestra opinión, la diversificación de
nuestro sistema y de nuestro trabajo para impulsar las inversiones de capital privado es una
prioridad máxima. Debemos abordar los Mercados de Capitales Europeos desde el punto de
vista de nuestros emprendedores. Debemos garantizar la disponibilidad de unos
instrumentos financieros con unos precios competitivos para empresas con productos
fuertes, así como, unos instrumentos más orientados a las empresas emergentes y a las
empresas de rápido crecimiento y expansión.
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En este documento político presentamos nuestras prioridades políticas para la Unión de los
Mercados de Capitales. Damos prioridad a una Unión de los Mercados de Capitales europeos
con liquidez, estabilidad y diversificada capaz de respaldar a nuestros ambiciosos
emprendedores y sociedades en su camino a la innovación, el crecimiento y el empleo.
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1. Empresas emergentes – necesidad de capital de riesgo y de otros modelos de
financiación alternativos
Las necesidades de financiación y los instrumentos óptimos varían mucho según el tipo
de empresa emergente. Las empresas emergentes se enfrentan al problema del acceso
al crédito bancario sin aval, que a menudo debe ser proporcionado por el propio
emprendedor. Sería mejor si las inversiones iniciales procedieran de unos inversores de
proximidad o a través de nuevos e innovadores intermediarios financieros tales como la
microinversión o las plataformas de micromecenazgo (crowdfunding). Esto reviste
especial importancia para fomentar la creación de sus propios negocios entre jóvenes y
mujeres y es necesario para destacar la importancia de proporcionar información y
formación sobre las alternativas al crédito bancario. De esto se trata porque, si la
empresa emergente fracasa y el emprendedor es el responsable de la deuda con el
banco y los procedimientos de quiebra en Europa son largos, siendo difícil volver a
intentarlo. El Partido Popular Europeo:
 Reconoce las diferentes necesidades financieras y las distintas posiciones
iniciales de las empresas emergentes;
 Reconoce la inestimable contribución de los inversores de proximidad, de los
fondos de emprendimiento y de los agentes del mercado en fase temprana en
el entorno empresarial europeo;
 Destaca la necesidad de que los bancos contribuyan a la financiación del
capital privado;
 Insta a los Estados miembros que incentiven fiscalmente el crecimiento y la
aparición de sectores de inversores de proximidad, fondos de
emprendimiento y agentes del mercado en fase temprana;
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Subraya la importancia de la disponibilidad de información para las empresas
emergentes que solicitan créditos infructuosamente y las pymes sobre otros
canales de financiación alternativos como las plataformas de créditos
parejas, el micromecenazgo, las plataformas de microinversiones.
Insta a la Comisión Europea a establecer una normativa del marco europeo
que facilite la creación de unos mercados de micromecenazgo y
microinversión paneuropeos.
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2. Pequeñas y medianas empresas - las microempresas necesitan crédito
Las pequeñas y medianas empresas son la columna vertebral de nuestra economía y de
nuestra prosperidad. El 99% de todas las empresas europeas son pymes. Las pymes
absorben dos de cada tres empleos en el sector privado y contribuyen a más de la mitad
del total del valor añadido creado por las empresas de la UE. Además, nueve de cada diez
pymes son microempresas con menos de 10 empleados, y de media, cada empresa da
trabajo a dos personas. El acceso al crédito bancario es importante para las
microempresas y las pymes para poder innovar y desarrollar gradualmente sus
productos y servicios. Debemos revisar las normativas existentes para buscar el
equilibrio óptimo entre las normativas bancarias y fomentar el préstamo a
microempresas y pymes. El Partido Popular Europeo:
 Reconoce la indiscutible importancia del papel de los bancos en la concesión
de capital a las pymes y a las microempresas;
 Reconoce que las condiciones crediticias de la UE son muy distintas y las
diferencias no siempre se basan en fundamentos sino en unas normativas
bancarias en aumento;
 Insta a la Comisión Europea a facilitar la titulación de créditos a
microempresas y pymes para aumentar su crédito disponible;
 Insta a la Comisión Europea y a los Estados miembros a facilitar la creación de
unos mercados financieros alternativos más sólidos para las microempresas
en forma de plataforma de créditos parejas y plataformas de
micromecenazgo;
 Insta a la Comisión Europea a prestar especial atención a las pymes en
propiedad de jóvenes, personas mayores y mujeres, así como, a las empresas
familiares, empresas sociales y cooperativas en la aplicación de estas
políticas.
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3. Pymes de rápido crecimiento - necesidad de capital y crédito
Las pymes de rápido crecimiento son empresas que han experimentado un crecimiento
medio anual superior al 20% al año en un período de tres años, tanto en empleo como
en crecimiento de la facturación. Debemos fomentar unos mercados de inversión de
capital más profundos no sólo para facilitar un mayor número de inversiones, sino
también para garantizar que éstas empresas tengan más oportunidades de beneficiarse
de las inversiones de capital. Si lo conseguimos, nuestro sistema financiero se reforzará,
aumentará la resistencia de Europa ante los impactos y ofrecerá un mayor número de
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alternativas a las empresas europeas de rápido crecimiento para reunir la financiación
que necesitan para seguir creciendo. Las necesidades de financiación de las pymes de
rápido crecimiento que comportan unas innovaciones radicales son distintas en
comparación con las pymes gradualmente innovadoras. El Partido Popular Europeo:
 reconoce la necesidad de la UE de poseer unos mercados de capital privado y
de capital riesgo más profundos;
 Reconoce que el capital privado ofrece financiación a largo plazo a más de
5.000 empresas europeas cada año, de las cuales el 86% son pymes;
 Insta a la Comisión Europea y a los Estados miembro a favorecer un cambio
cultural hacia una mayor financiación de capital;
 Insta a la Comisión Europea a revisar la normativa de capital riesgo EUVECA y
la directiva AIFM para permitir una mayor inversión en fondos de capital
riesgo y facilitar las condiciones para la comercialización de los fondos de
capital riesgo en toda la UE;
 Insta a la Comisión Europea y a los Estados miembro a centrarse
urgentemente en el desarrollo de unos mercados de colocación del capital
privado eficientes;
 Insta a los Estados miembro a resistirse a la incorporación de otras
normativas en las directivas existentes para facilitar la inversión
transfronteriza por parte de los Fondos de Capital Privado y los Fondos de
Capital Riesgo y para derogar otras cargas nacionales chapadas en oro;
 Insta a la Comisión Europea a revisar la directiva sobre los prospectos;
 Insta a la Comisión Europea a estudiar la reducción del riesgo-peso asignado a
las inversiones de las aseguradoras en los Fondos de Capital Riesgo.
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4. Empresas grandes - mercados de bonos corporativos más profundos y más líquidos
Las empresas grandes de la Unión Europea tienen un acceso considerablemente más
privilegiado a los mercados de capitales y se benefician mucho más de unos mercados
más profundos que las pymes, pero los mercados siguen estando fragmentados. La
consolidación de los mercados aumentaría la liquidez y la profundidad de los mercados
de capitales de la UE. El Partido Popular Europeo:
 Reconoce la persistente fragmentación de los Mercados de Capitales
europeos;
 Insta a la Comisión Europea a estudiar el tratamiento fiscal diferencial de la
financiación de la deuda y de capital;
 Insta a la Comisión Europea y a los Estados miembros a favorecer la
consolidación de las bolsas de valores en unos mayores centros en la UE para
intensificar la naturaleza transfronteriza de los Mercados de Capitales
europeos;
 Insta a la Comisión Europea y a los Estados miembro que completen el
Reglamento Único para poder crear la Unión de los Mercados de Capitales;
 Insta a la Comisión Europea y a los Estados miembros que mantengan la
vigilancia contra la elaboración de normativas o instrumentos que creen
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riesgos sistémicos o que fomenten la adopción de un comportamiento
arriesgado en las partes no reguladas del sistema financiero.
Subraya la necesidad de unas finanzas públicas estables para poder ofrecer
unos mercados financieros líquidos y dinámicos.
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5. Inversiones públicas-privadas en infraestructuras - fomento de las inversiones a
largo plazo
Es de suma importancia fomentar las inversiones públicas-privadas en infraestructuras.
El Plan Juncker lo está haciendo con la aportación de capital. No obstante, persisten los
problemas ocasionados por la normativa que no tiene en cuenta las características de la
inversión en infraestructuras, que suelen ser a largo plazo e ilíquidas por naturaleza. El
seguimiento de la financiación de los proyectos propuestos y aprobados es de gran
importancia. El Partido Popular Europeo:
 Insta a la Comisión Europea a revisar Solvencia II para permitir una mayor
inversión en los proyectos de infraestructura por parte de las compañías de
seguros;
 Insta a la Comisión Europea a abrir los ELTIF (Fondos Europeos de Inversión a
Largo Plazo) a los fondos de jubilación y a los fondos de inversión;
 Insta a la Comisión Europea y a los Estados miembro a tener en cuenta la
naturaleza a largo plazo de los ELTIF en el diseño de los incentivos fiscales
para la inversión en los ELTIF.
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