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México
México D.F., 18 de
enero de 2016
Vistazo fundamental al IPC
Análisis de Mercados
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El petróleo sigue en picada
Renta Variable
Análisis de Mercados
Renta Fija, FX &
Economía
Análisis técnico IPC
Aunque el IPC rebotó, EE.UU. mantuvo caída semanal
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Análisis sectorial
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
Bienes Raíces, Construcción y Vivienda

Comercio

Cosumo
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México D.F., 18 de enero de 2016
Índice
Vistazo fundamental al IPC ........................................................................................................... 3
Análisis técnico IPC……................................................................................................................ 4
Tipos de cambio ............................................................................................................................ 5
ETFs .............................................................................................................................................. 6
Análisis sectorial ............................................................................................................................ 7
IPC vs. Sector y Tabla de múltiplos… ........................................................................................... 9
Índices internacionales… ............................................................................................................ 14
Precio Objetivo ............................................................................................................................ 15
Resumen de Coberturas ............................................................................................................. 17
Precios......................................................................................................................................... 18
Rendimientos semanales ............................................................................................................ 19
Aportación semanal de emisoras ................................................................................................ 20
Valuación ..................................................................................................................................... 21
Cotizaciones ................................................................................................................................ 22
Niveles técnicos........................................................................................................................... 23
Recompra de acciones ................................................................................................................ 24
Derechos corporativos................................................................................................................. 25
Directorio ..................................................................................................................................... 26
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México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
Vistazo fundamental al IPC
El petróleo sigue en picada

El precio de los energéticos mantuvo su caída y arrastró a casi todas las clases de activos, en un
ambiente de nerviosismo por el regreso del petróleo iraní en la víspera de la posible eliminación
de sanciones durante el fin de semana. El Brent se desplomó 12.3% SaS, para acumular una
caída de más de 20% en lo que va del año. Los activos refugio fueron demandados, la tasa del
Treasury a 10 años cayó a c.2%, su nivel más bajo desde la reunión de la Fed de octubre, tras lo
cual los mercados cambiaron sus expectativas respecto al inicio de la normalización monetaria.
Los mercados de divisas observaron mucha actividad, y aunque el USD prácticamente no fluctuó
frente a las monedas de mercados desarrollados, siguió ganándole terreno a las emergentes.
Los mercados de valores también fueron duramente golpeados, aunque la venta masiva parece
haber disminuido un poco.

Los indicadores macro de mercados emergentes y Europa mostraron debilidad; en EE.UU. los
datos indicaron debilidad hasta el viernes (ventas minoristas y producción industrial y
manufacturera). A pesar de hacer referencia a una expansión modesta en la mayoría de los
distritos, la mención de bajas presiones inflacionarias hecha en el Libro Beige de la Fed pesó
sobre el ánimo. Este sinsabor se intensificó con los comentarios de James Bullard, miembro de
la Fed con derecho de voto y postura predominantemente hawkish, respecto a que los precios
bajos del crudo deberían formar parte del proceso de toma de decisiones.

Unas 10 emisoras del S&P publicaron resultados del 4T. Las perspectivas del consenso son
bajas, con reducciones proyectadas de casi 3.1% en ventas (-1.3% sin el sector Energético) y
cercanas a -7% en UPA (-1.3% sin el sector Energético). Esta semana están programados 49
estados de resultados, particularmente del sector Financiero. Ninguna compañía mexicana ha
publicado cifras todavía; Kimber iniciará la temporada esta semana. Para el IPC, estimamos que
las ventas y EBITDA crezcan en un rango de 6% a 8%, mientras que la utilidad neta debería, por
única ocasión en el año, mostrar un crecimiento significativo apoyado en el menor movimiento
del MXN, que se depreció menos de 2% TaT. Los comparativos son los más sencillos del año,
pues en el 4T14 AMX registró las primeras pérdidas cambiarias y los sectores Industrial y de
Servicios mostraron cargos por reestructuración.

En el plano macro, EE.UU. dará a conocer inflación, inicios de obra y permisos de construcción,
ventas de vivienda y los PMI de Markit. En Europa se dará a conocer inflación, sondeos ZEW,
los PMI de Markit, así como deuda y déficit gubernamental; por su parte, el BCE celebrará su
primera reunión del año. México sólo dará a conocer el dato de inflación correspondiente a la
primera quincena de enero; la atención se centrará en los cambios en el precio de los
energéticos, ya que la Secretaría de Hacienda ha definido una banda como nuevo mecanismo
para fijar el precio de las gasolinas.

Todo apunta a que el polvo no se asentará pronto, por lo menos no hasta la reunión de la Fed la
próxima semana, y –creemos– el FOMC tendría que transmitir un fuerte mensaje dovish y
reconocer de nueva cuenta la importancia de la estabilidad financiera mundial en su toma de
decisiones. Mientras tanto, mantenemos cautela y nuestra visión relativa positiva en MBonos y
UMS, y a las acciones de ciertas compañías/industrias defensivas.
Rodrigo Ortega / [email protected]
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[ inicio ]
Análisis técnico IPC
La peor semana desde 2011
Aunque el IPC rebotó, EE.UU. mantuvo caída semanal
Difícil que el IPC mantenga recuperación sin el apoyo del Dow Jones
En EE.UU., el Dow y el
S&P cerraron cerca del
mínimo de la semana
Resumen de la semana. El IPC logró un rebote semanal y recuperó +1.5% (+582pts), sin
embargo, los índices en EE.UU. mantuvieron el tono negativo al retroceder -2.2%. Las alzas
más relevantes de la semana fueron las de Walmex +7.6%, Elektra 5.9% y Alsea +4.8%. El
volumen de la semana continuó elevado al promediar 336mn de acciones por jornada.
¿Qué podemos esperar? A pesar de que el movimiento de alza de los primeros 4 días de la
semana llevaron al IPC a recuperar +2.7%, la fuerte caída de la última sesión borró casi por
completo este movimiento y volvió a presionar la perspectiva de corto plazo del mercado. El
IPC continuó por arriba de los 40,000pts, sin embargo, creemos que esto se debe al repunte
del dólar. Recordemos que, por debajo de esta referencia de los 40,000pts, el siguiente soporte
se coloca hasta la zona de los 38,000pts, donde nos señala un objetivo el rompimiento a la
baja de la formación de hombro-cabeza-hombro que se dio en la 1ª semana del año.
Sin duda, el factor principal que determinará si el IPC logra seguir respetando la zona de los
40,000pts, será el movimiento del S&P en los siguientes días. Una nueva jornada negativa en
EE.UU. provocaría que se intensificara la volatilidad y que veamos el rompimiento de soporte.
En EE.UU., el S&P ha alcanzado un soporte muy importante y que corresponde al mínimo que
tocó este índice durante el año anterior, justo en el “lunes negro” de agosto, los 1,867pts. Si
este índice va a rebotar, lo tendría que hacer desde este punto. Un cierre por debajo de este
nivel podría provocar un fuerte movimiento de baja dada la importancia del soporte. Con un
lunes feriado en EE.UU., la jornada del martes será muy importante para determinar el
movimiento de los mercados en el corto plazo. Nuestra opinión es que este soporte puede ser
respetado y que podríamos ver un rebote hacia el promedio móvil de 10 días en los 1,942pts.
Recomendación anterior (11-ene-2016): Observamos una alta probabilidad de que llegue a
los 40,000pts; sin embargo, no creemos que busque los 38,000pts sin tener antes un rebote,
sobre todo por la lectura que estamos viendo en los osciladores, pues cada vez que el RSI del
mercado ha alcanzado la zona actual (24pts) hemos visto rebotes importantes.
Alejandro Fuentes / [email protected]
Gráfica Diaria IPC
Fuente: Bloomberg
Gráfica Diaria Dow Jones
Fuente: Bloomberg
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México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
Tipos de cambio
Peso – Dólar
Aunque el dólar había encontrado resistencia en
MXN18.00 durante las primeras 4 jornadas de la
semana, al final de la misma rompió esta
barrera, alcanzando la zona de MXN18.25 en la
2ª desviación estándar de las regresiones de 30
y de 60 días. El RSI volvió a colocarse en niveles
muy elevados y dada la posición de las bandas
de regresión, seguimos sin ver oportunidad de
tomar posiciones largas.
Soporte: MXN18.00 / MXN17.60
Resistencia: MXN18.25 / MXN18.35
Rec. anterior (11/1/2016): Con una lectura del
RSI de 77pts y una vez operando en la 2ª
desviación estándar de las regresiones de 30 y
60 días, el movimiento de alza debería comenzar
a perder fuerza.
Fuente: Bloomberg (gráfica diaria)
Euro – Dólar
Aunque repuntó durante la semana, el euro
continuó por debajo del promedio móvil de 200
días y, por lo tanto, se mantuvo sin arrojar
alguna señal de entrada de corto plazo. La
resistencia principal se mantiene en USD1.1040.
Soporte: USD1.08 / USD1.06
Resistencia: USD1.10 / USD1.1040
Rec. anterior (11/1/2016): Para considerar una
entrada, tendría que romper esta formación por
arriba de USD1.10 y, sobre todo, el promedio
móvil de 200 días en USD1.1049.
Fuente: Bloomberg (gráfica diaria)
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[ inicio ]
ETFs
Monitor de Precios
15/01/2016
Precio (USD)
Global
ACWI
iShares MSCI ACWI Index Fund
ACWX iShares MSCI ACWI ex US Index Fund
IOO
iShares S&P Global 100 Index Fund
Norteamérica
DIA
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust
DVY
i shares Dow Jones select dividend
EWC
iShares MSCI Canada Index Fund
IVV
iShares S&P 500 Index Fund / US
QQQ
Powershares QQQ NASDAQ 100
SPY
SPDR S&P 500 ETF Trust
Latam
BRF
Market Vectors Brazil Small Cap Fund
ECH
iShares MSCI Chile Investable Market Index Fund
EPU
iShares MSCI All Peru Capped Index Fund
EWZ
iShares MSCI Brazil Index Fund
ILF
iShares S&P Latin America 40 Index Fund
Europa
EWD
iShares MSCI Sweden Index Fund
EWG
iShares MSCI Germany Index Fund
EWI
iShares MSCI Italy Index Fund
EWN
iShares MSCI Netherlands Market Index Fund
EWO
iShares MSCI Austria Market Index Fund
EWP
iShares MSCI Spain Index Fund
EWQ
iShares MSCI France Index Fund
EWU
iShares MSCI United Kingdom Index Fund
EZU
iShares MSCI Emu Index Fund
IEV
iShares S&P Europe 350 Index Fund
Asia Pacific
AAXJ
iShares MSCI All Country Asia ex Japan Index Fund
EPP
i shares Pacific ex Japan
EWA
iShares MSCI Australia Index Fund
EWH
iShares MSCI Hong Kong Index Fund
EWJ
iShares MSCI Japan Index Fund
EWM
iShares MSCI Malaysia Index Fund
EWS
Ishares MSCI Singapore Index Fund
EWT
iShares MSCI Taiwan Index Fund
EWY
iShares MSCI South Korea Index Fund
FXI
iShares FTSE China 25 Index Fund
GEMs
RSX
Market Vector Russia
BKF
iShares MSCI BRIC INDEX FUND
EEM
iShares MSCI Emerging Markets Index Fund
EMIF
i shares Emerging Markets Infrastructure
INDY
iShares S&P India Nifty 50 Index Fund
VWO
Vanguard Emerging Markets
Commodities
DBC
Power Shares DB Commodity Index Tracking Fund
DBO
Powershares DB Oil
GLD
SPDR Gold Trust
SLV
iShares Silver Trust
1D
1S
Crecimientos
1M
6M
12 M
YTD
$
$
$
50.86
35.71
66.49
-2.6%
-3.4%
-3.0%
-2.6%
-3.0%
-2.1%
-9.5%
-9.6%
-9.5%
-15.8%
-19.8%
-13.7%
-11.1%
-15.6%
-10.7%
-9.4%
-10.3%
-9.0%
$
$
$
$
$
$
159.83
71.83
18.99
188.90
100.95
187.98
-2.3%
-1.4%
-3.3%
-2.0%
-3.0%
-2.0%
-2.3%
-0.9%
-5.4%
-2.2%
-3.1%
-2.2%
-8.9%
-4.4%
-13.0%
-8.4%
-10.1%
-8.3%
-11.4%
-6.4%
-27.1%
-10.9%
-8.5%
-10.8%
-7.7%
-8.8%
-29.1%
-5.8%
1.3%
-5.6%
-8.7%
-4.9%
-11.9%
-8.4%
-10.3%
-8.4%
$
$
$
$
$
9.15
29.65
18.22
18.34
18.85
-3.2%
-2.5%
-1.6%
-3.4%
-3.5%
-4.9%
-1.5%
-5.0%
-4.3%
-2.8%
-17.8%
-5.4%
-11.4%
-18.0%
-15.3%
-43.9%
-21.5%
-36.2%
-43.5%
-36.1%
-53.2%
-21.0%
-39.2%
-48.4%
-39.0%
-11.7%
-7.4%
-10.0%
-11.6%
-11.4%
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
26.21
23.64
12.46
22.06
14.11
25.62
22.15
14.53
32.04
36.48
-3.8%
-3.5%
-3.9%
-2.9%
-3.0%
-3.4%
-2.9%
-3.8%
-3.2%
-3.4%
-3.5%
-2.8%
-3.4%
-1.6%
-4.1%
-3.2%
-2.6%
-3.3%
-2.5%
-2.8%
-9.1%
-9.2%
-10.3%
-7.5%
-9.4%
-13.3%
-9.0%
-10.4%
-9.0%
-9.1%
-18.4%
-17.8%
-18.3%
-16.8%
-13.0%
-25.8%
-16.3%
-22.3%
-17.2%
-18.8%
-14.2%
-12.6%
-3.9%
-4.8%
-3.0%
-20.9%
-8.0%
-17.0%
-9.4%
-12.6%
-10.6%
-10.5%
-10.1%
-8.1%
-10.3%
-9.9%
-8.8%
-10.3%
-9.2%
-9.5%
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
47.52
33.58
16.28
17.81
11.20
7.18
9.17
11.40
45.60
29.92
-3.4%
-4.2%
-5.3%
-2.8%
-2.7%
-2.4%
-2.7%
-3.6%
-3.9%
-4.1%
-3.3%
-3.6%
-3.7%
-3.3%
-2.2%
-1.6%
-4.3%
-2.7%
-2.4%
-5.5%
-11.7%
-10.6%
-10.2%
-9.5%
-7.2%
-29.7%
-12.5%
-13.3%
-10.4%
-16.0%
-21.7%
-21.9%
-22.1%
-19.9%
-13.2%
-40.5%
-26.7%
-25.9%
-13.7%
-28.3%
-23.3%
-23.8%
-26.2%
-16.0%
-0.4%
-44.7%
-28.4%
-24.1%
-18.9%
-29.5%
-11.4%
-12.8%
-14.6%
-10.5%
-8.1%
-7.9%
-11.1%
-11.1%
-8.6%
-15.6%
$
$
$
$
$
$
12.42
25.37
28.51
24.44
25.00
28.86
-6.9%
-4.2%
-3.7%
-2.8%
-2.6%
-3.7%
-7.1%
-5.3%
-3.5%
-2.5%
-2.4%
-3.9%
-19.6%
-14.6%
-12.4%
-10.5%
-5.0%
-11.3%
-30.3%
-28.6%
-25.7%
-24.8%
-18.5%
-27.1%
-15.5%
-28.8%
-27.1%
-24.4%
-21.0%
-27.8%
-15.7%
-13.5%
-11.8%
-10.5%
-8.3%
-12.1%
$
$
$
$
12.06
7.29
104.19
13.25
-2.2%
-4.3%
1.1%
0.4%
-5.9%
-10.1%
-1.3%
-0.3%
-10.1%
-22.0%
2.6%
1.1%
-29.1%
-44.1%
-5.4%
-8.2%
-30.0%
-45.2%
-13.9%
-18.0%
-10.3%
-20.6%
2.5%
0.4%
Fuente: Bloomberg
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Página 6
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México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
Análisis sectorial
Bienes Raíces, Construcción y Vivienda
ICA: Continúan las noticias negativas para los accionistas. La compañía anunció la
terminación de un equity swap entre su subsidiaria Aeroinvest y Banco Santander. Esto,
representó una reducción de 6.9% en la tenencia accionaria de ICA en OMA (de 33.22% a
26.28%). Consideramos la noticia como negativa, ya que la disminución de la participación en
OMA representará una reducción del flujo de efectivo libre de la compañía en próximos años y
riesgos incrementales para la liquidez de ICA. Adicionalmente, la compañía anunció un
acuerdo en el que accedió a participar en una serie de transacciones que involucrarían algunos
activos de su subsidiaria ViveICA y un inversionista de capital. En nuestra opinión, la noticia es
neutra para los accionistas ya que, de acuerdo con la compañía, no implicará generación de
efectivo para ICA. Asimismo, el negocio de Vivienda no ha tenido una contribución relevante en
los resultados de ICA durante los últimos años. Así, reiteramos nuestra visión negativa de ICA,
considerando: i) continuos vientos en contra en el negocio básico (estancado y poco rentable);
ii) mayor incertidumbre y falta de visibilidad durante el período actual de reestructuración; y iii)
la cada vez mayor probabilidad de un procedimiento de concurso mercantil. Reiteramos
nuestra recomendación de Inferior al Mercado (PO de MXN5.00). Fuente: La compañía y estimados BBVA
GMR
Francisco Chávez / [email protected]
Mauricio Hernández / [email protected]
Comercio
Elevamos la recomendación de Walmex y La Comer a Superior al Mercado. Lo anterior sin
cambiar nuestras estimaciones ni nuestros PO 2016e, ya que seguimos anticipando un
crecimiento real de 2.5% en el consumo privado durante el año, similar al registrado en 2015, a
pesar de comparativos más difíciles. No obstante, creemos que los recientes ajustes de precio
en las acciones ofrecen un atractivo punto de entrada para las 2 emisoras, en un escenario en
donde los inversionistas buscan visibilidad y rendimiento. Walmex es nuestra favorita del sector
con un PO de MXN47.50. Para mayor información favor de consultar “Autoservicios. Superior al Mercado: Tiempo de
Compras”, publicado el 13 de enero de 2016.
Nuevo CEO de Walmex. Walmex dio a conocer el nombramiento de Guilherme Loureiro como
nuevo presidente y director general de Walmart de México y Centroamérica a partir del 1 de
febrero de 2016. El Sr. Loureiro actuó hasta esta fecha como presidente y director general de
Walmart en Brasil y anteriormente tuvo puestos directivos en Unilever en Brasil, EE.UU.,
Europa y México. Enrique Ostalé no se retira y seguirá trabajando en estrecha colaboración
con la compañía como presidente del Consejo de Administración de Walmex y presidente y
director general de Walmart Latinoamérica. A pesar de los resultados positivos obtenidos bajo
el mandato de Ostalé, consideramos la noticia como positiva para Walmex, ya que tendrá un
director general de tiempo completo que fue seleccionado cuidadosamente, al tiempo que
Ostalé seguirá participando en el negocio. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
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Página 7
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
Chedraui publica guía 2016 en línea con nuestros estimados. Para 2016, la empresa
espera un crecimiento en ingresos entre 9% y 10% (BBVAe 8.9%) impulsada por un
incremento en VMT entre 4 y 5% en México (BBVAe 5.3%). Con márgenes de operación
estables, la empresa espera fondear una inversión en 17 tiendas nuevas equivalentes a 2.5%
en ingresos consolidados. Nuestro PO de Chedraui es MXN52.50 y la recomendación es
Superior al Mercado. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR.
Miguel Ulloa / [email protected]
Consumo
Kimber: 4T15e – Cerrando el año con sólido crecimiento en todos los renglones de
resultados. Similar al comportamiento registrado en los últimos 2 trimestres, anticipamos un
crecimiento de dos dígitos en todos los renglones del estado de resultados al 4T15, ayudado
por mayores volúmenes y mejores precios en la mezcla de ventas, así como una disminución
de la actividad promocional, que sugiere que la recuperación del consumo interno siguió su
camino hacia finales de año. Mientras tanto, las mejorías de márgenes deberán seguir
beneficiándose de los ahorros de costo y menores costos de insumos. En consecuencia,
esperamos una reacción positiva del mercado. Reiteramos nuestra recomendación de Inferior
al Mercado con un precio de MXN42.00, explicada por nuestras inquietudes sobre las
presiones cambiarias (c.60% de los costos) en 2016; sin embargo, se podrían materializar
riesgos de alza si la compañía logra compensar dicho impacto a través de continuos
incrementos de precio y reducción de los costos de materia básica (principalmente derivados
de petróleo) como lo hizo en 2015. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Fernando Olvera / [email protected]
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Página 8
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
IPC vs. Sector y Tabla de múltiplos
Alimentos (Alsea, Bachoco, Bimbo, Gruma, Herdez, LALA)
60
Emisor a
40
20
0
-2 0
-4 0
-6 0
-8 0
-10 0
-12 0
01/15 03/1 5 05 /15 07/15 09/15 11/15 01/1 6
IPC
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
ALSEA
BACHOCO
14.5
5.8
10.9
5.1
52.4
12.5
35.4
13.6
5.7
1.5
4.5
1.2
BIMBO
GRUMA
11.8
12.6
11.0
8.5
28.9
95.4
42.0
13.0
3.9
5.5
3.5
3.0
HERDEZ
18.0
13.4
34.2
20.4
2.7
3.4
LALA
12.7
12.1
23.7
22.4
4.1
4.8
Al ime ntos
Bebidas (Ac, Cultiba, Femsa, Kof)
25
Emisor a
20
15
10
5
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
AC
FEMSA
13.8
16.5
11.7
14.7
21.6
26.2
21.2
23.8
3.2
3.1
3.4
2.9
CULTIBA
KOF
8.1
10.3
15.7
11.4
20.7
20.9
48.6
25.4
1.7
2.5
2.0
3.0
0
-5
01/15
03/15
05/ 15
07/15
IPC
09/ 15
11/15
01/16
Be bi das
Comercio Básico (Chdraui, Comerci, Soriana, Walmex)
60
Emisor a
50
40
30
20
10
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
CHDRAUI
COMERCI
9.5
28.0
9.7
14.9
21.3
65.1
23.1
22.9
1.8
1.1
1.9
1.7
SORIANA
WALMEX
6.6
15.3
9.8
15.2
15.5
27.8
20.1
25.5
1.4
5.4
1.7
4.9
0
-10
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
Fuente: BMV y BBVA GMR
09/ 15
11/15
01/ 16
Com. Ba sico
* Promedio de 5 Años. Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
Página 9
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
IPC vs. Sector y Tabla de múltiplos
Comercio Especializado (Fragua, GCarso, GFamsa, GSanbor, Livepol)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
01/15
Emisor a
03/15
05/ 15
IPC
07/15
09/15
11/ 15
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
FRAGUA
GCARSO
10.3
13.6
21.1
14.4
21.6
19.9
22.7
19.0
2.9
2.8
3.3
3.0
GFAMSA
GSANBOR
16.9
8.9
15.3
10.9
17.4
16.3
23.0
19.5
0.7
2.0
0.8
2.4
LIVEPOL
16.8
15.2
26.1
23.2
3.9
3.6
01/ 16
Com.Especi al izad o
Construcción (Cemex, ICA)
20
Emisor a
10
0
-10
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
CEMEX
8.4
10.3
175.5
-37.0
0.8
1.0
ICA
9.9
17.1
-2.4
3.7
0.1
0.8
-20
-30
-40
-50
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
09/ 15
11/15
01/ 16
C onstrucci ón
Infraestructura (Asur, GAP, Ohlmex, OMA, Pinfra)
25
Emisor a
20
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
ASUR
GAP
14.1
15.9
12.1
11.2
22.2
25.5
18.4
18.9
3.4
4.0
2.6
2.0
5
OHLMEX
OMA
3.6
13.6
5.7
11.7
4.3
21.9
7.5
17.2
0.5
5.5
1.2
3.1
0
PINFRA
13.4
13.0
19.7
19.2
3.7
5.8
15
10
-5
01/15
03/15
05/ 15
07/15
IPC
Fuente: BMV y BBVA GMR
09/15
11/ 15
01/ 16
Infraestructu ra
* Promedio de 5 Años. Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
Página 10
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
IPC vs. Sector y Tabla de múltiplos
Minería (Autlan, GMexico, MFrisco, Pe&oles)
20
Emisor a
15
10
5
0
-5
-10
-15
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
AUTLAN
GMEXICO
5.1
6.7
8.0
7.3
5.4
12.7
59.4
23.5
0.4
1.6
1.2
2.8
MFRISCO
PE&OLES
7.1
5.2
23.0
11.0
6.0
13.1
-11.3
65.0
1.2
1.2
-9.6
4.3
-20
-25
-30
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
09/ 15
11/15
01/ 16
Min ería
Industriales (Alfa, Alpek, Ich, Ienova, Mexchem, Simec)
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
01/15
Emisor a
03/15
05/ 15
07/15
IPC
09/15
11/ 15
01/ 16
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
ALFA
7.9
8.1
12.4
4.6
2.5
2.9
ALPEK
7.4
9.7
14.5
26.4
1.6
2.2
ICH
IENOVA
5.4
12.9
9.6
17.1
12.2
19.5
16.7
62.8
0.8
2.3
1.1
2.5
MEXCHEM
POCHTEC
8.5
6.5
10.2
9.1
30.6
8.6
327.7
8760.3
1.7
1.2
3.2
1.9
SIMEC
3.9
8.5
12.0
18.2
0.6
0.9
In dustri ale s
Telecoms (AMX, Axtel, Maxcom, Mega)
15
Emisor a
10
5
0
-5
-10
-15
-20
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
AMX
AXTEL
6.7
6.8
6.1
4.8
9.4
-22.5
19.0
-4.4
7.6
2.4
5.0
0.9
MAXCOM
MEGA
5.7
9.3
5.9
7.9
46.9
19.2
-2.9
15.9
0.5
2.9
0.7
2.4
-25
-30
-35
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
Fuente: BMV y BBVA GMR
09/ 15
11/15
01/ 16
Tel cos
* Promedio de 5 Años. Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
Página 11
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
IPC vs. Sector y Tabla de múltiplos
Medios (Tlevisa)
35
Emisor a
30
25
TLEVISA
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
6.5
9.0
P/U fwd
12M Prom.*
9.9
25.2
P/VL
12M Prom .*
3.2
3.4
20
15
10
5
0
-5
-10
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
09/ 15
11/15
01/ 16
Med ios
Finacieras No Bancos (Bolsa)
25
Emisor a
20
15
BOLSA
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
9.5
17.2
P/U fwd
12M Prom.*
15.6
23.1
P/VL
12M Prom .*
2.4
3.0
10
5
0
-5
-10
-15
-20
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
09/ 15
11/15
01/ 16
Fin. No Ban cos
Consumo (Kimber, Lab)
20
Emisor a
15
KIMBER
LAB
10
5
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
13.8
9.2
13.2
12.5
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
25.2
14.4
15.2
1.3
24.5
19.8
15.2
4.3
0
-5
-10
-15
-20
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
Fuente: BMV y BBVA GMR
09/ 15
11/15
01/ 16
Con sumo
* Promedio de 5 Años. Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
Página 12
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
[ inicio ]
IPC vs. Sector y Tabla de múltiplos
Fibras (Fibramq, Fiho, Funo)
15
Emisor a
10
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
5
FIBRAMQ
FIHO
13.3
22.3
9.5
8.4
15.2
31.7
10.9
30.7
0.8
0.8
1.0
1.0
0
FUNO
18.6
9.9
19.9
32.2
1.0
1.2
-5
-10
-15
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
09/ 15
11/15
01/ 16
Fi bras
Bancos (Actinvr, CReal, Findep, Gentera, GFInbur, GFinter, GFNorte, GFRegio, Sanmex)
15
Emisor a
10
VE/EBITDA fwd
12M Prom .*
P/U fwd
12M Prom.*
P/VL
12M Prom .*
ACTINVR
12.1
17.3
1.9
2.1
5
CREAL
9.8
7.3
2.4
2.4
0
FINDEP
GENTERA
5.2
15.4
-5.7
29.6
0.6
3.8
1.3
4.2
GFINBUR
GFINTER
10.7
10.3
22.8
5.1
1.8
1.9
2.8
2.0
GFNORTE
GFREGIO
12.7
14.1
13.6
14.0
1.8
2.6
2.0
2.7
SANMEX
11.4
8.2
1.7
1.9
-5
-10
01/ 15
03/ 15
05/15
07/15
IPC
Fuente: BMV y BBVA GMR
09/ 15
11/15
Ban cos
01/ 16
* Promedio de 5 Años. Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
Página 13
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Índices Internacionales
Mercados Desarrollados
Estados Unidos
Dow Jones
Nasdaq
Europa
Inglaterra
Alemania
Francia
España
Holanda
Asia
Japón
Mercados Emergentes
América Latina
México
Brasil
Argentina
Chile
Europa
Polonia
Rusia
Turquía
Asia
China
Corea
Taiwan
Tailandia
India
Africa
Sudáfrica
MSCI
Global
Estados Unidos
Europa
Japón
Mdos. Emergentes
América Latina
México
Brasil
Mercados Desarrollados
Estados Unidos
Dow Jones
Nasdaq
Europa
Inglaterra
Alemania
Francia
España
Holanda
Asia
Japón
Mercados Emergentes
América Latina
México
Brasil
Argentina
Chile
Europa
Polonia
Rusia
Turquía
Asia
China
Corea
Taiwan
Tailandia
India
Africa
Sudáfrica
MSCI
Global
Estados Unidos
Europa
Japón
Mdos. Emergentes
América Latina
México
Brasil
Crecimientos (Local)
1 Mes
3 Meses
Ultimo
1 Semana
6 Meses
12 Meses
Ac. Año
15,988.08
4,488.41
-2.19
-3.34
-8.77
-9.02
-6.73
-8.20
-11.42
1.22
-7.69
1.22
-8.79
-9.02
5,804.10
9,545.27
4,210.16
8,543.60
403.57
-1.83
-3.09
-2.85
-4.10
-1.76
-3.55
-8.66
-8.76
-12.03
-6.93
-8.43
-5.16
-9.95
-15.42
-9.04
-14.06
-17.28
-16.58
-24.63
-18.82
-10.69
-4.86
-2.61
-15.82
1.68
-7.02
-11.15
-9.21
-10.48
-8.66
17,147.11
-3.11
-7.64
-5.25
-16.21
0.22
-9.91
40,847.70
38,569.13
10,020.37
17,297.23
1.45
-5.03
-11.37
-1.82
-4.80
-14.05
-18.58
-1.99
-7.35
-18.15
-9.44
-7.33
-9.44
-27.09
-18.55
-8.86
-0.37
-19.69
18.26
-5.88
-4.96
-11.03
-14.17
-4.71
43,719.53
652.98
71,062.00
-0.12
-11.38
0.64
-1.32
-16.67
-1.52
-15.27
-25.48
-10.35
-17.14
-28.20
-14.10
-13.63
-14.35
-19.01
-5.91
-13.75
-0.93
3,036.04
3,714.16
7,762.01
1,245.85
24,455.04
-8.96
-1.82
-1.67
0.13
-1.92
-17.39
-3.48
-3.86
-4.20
-3.42
-13.16
-6.27
-9.76
-12.59
-9.46
-23.87
-6.28
-14.27
-16.20
-13.27
-13.17
-6.51
-15.31
-18.22
-12.90
-18.04
-4.09
-6.91
-3.27
-6.37
42,105.00
-2.65
-3.65
-11.29
-10.30
-1.01
-8.06
371.24
1,829.01
114.27
849.09
723.15
1,680.93
4,890.72
937.30
-1.76
-1.25
-1.97
-3.11
-2.13
-0.89
0.19
-1.99
-5.21
-5.11
-2.80
-6.81
-6.23
-8.59
-4.24
-14.34
-7.15
-3.99
-5.04
-4.98
-14.86
-16.67
-13.17
-19.06
-13.55
-9.51
-15.39
-15.79
-23.14
-33.14
-20.28
-42.94
-8.88
-4.76
-1.14
0.08
-24.34
-36.06
-19.15
-47.48
-7.70
-7.04
-7.68
-9.52
-8.63
-7.54
-6.79
-8.47
Ultimo
1 Semana
1 Mes
Crecimientos (USD)
3 Meses
6 Meses
12 Meses
Ac. Año
15,988.08
4,488.41
-2.19
-3.34
-8.77
-9.02
-6.73
-8.20
-11.42
1.22
-7.69
1.22
-8.79
-9.02
5,804.10
9,545.27
4,210.16
8,543.60
403.57
-3.68
-3.10
-2.87
-4.12
-1.78
-8.60
-8.74
-8.84
-12.10
-7.01
-12.51
-6.11
-11.07
-15.38
-11.17
-21.66
-17.52
-16.83
-24.85
-19.06
-16.09
-15.79
-13.81
-25.50
-10.01
-10.09
-10.76
-8.81
-10.10
-8.26
17,147.11
-2.67
-3.92
-1.08
-11.32
-0.32
-7.42
2,234.50
9,523.71
747.18
23.65
-0.45
-5.58
-8.29
-2.25
-10.84
-17.81
-40.47
-4.65
-17.01
-23.21
-30.17
-14.54
-21.82
-43.47
-44.50
-19.86
-20.06
-54.05
-74.79
-19.39
-10.51
-12.95
-17.23
-7.56
10,652.91
652.98
23,303.60
-2.72
-11.38
-0.32
-5.15
-16.67
-4.36
-23.22
-25.48
-15.39
-23.83
-28.20
-25.51
-21.79
-14.35
-38.72
-10.02
-13.75
-5.37
460.98
3.06
229.78
34.26
361.71
-8.82
-3.06
-2.93
0.29
-3.33
-18.93
-5.84
-6.84
-5.18
-4.38
-8.22
-12.67
-13.39
-15.35
-13.18
-28.22
-11.66
-20.64
-21.20
-18.64
-18.40
-16.53
-20.31
-26.32
-20.03
-19.18
-7.00
-9.32
-3.96
-8.38
2,507.05
-5.54
-14.51
-31.05
-33.68
-31.89
-15.31
371.24
1,829.01
114.27
849.09
723.15
1,680.93
4,890.72
937.30
-1.76
-1.25
-1.97
-3.11
-2.13
-0.89
0.19
-1.99
-5.21
-5.11
-2.80
-6.81
-6.23
-8.59
-4.24
-14.34
-5.48
-2.78
-3.13
-1.93
-13.01
-15.92
-13.33
-17.42
-13.55
-9.51
-15.39
-15.79
-23.14
-33.14
-20.28
-42.94
-8.88
-4.76
-1.14
0.08
-24.34
-36.06
-19.15
-47.48
-7.70
-7.04
-7.68
-9.52
-8.63
-7.54
-6.79
-8.47
Fuente: Bloomberg, Reuters y BBVA GMR
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http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Precio Objetivo
Emisora
Cierre
15/01/16
Rend.
Pot en cial
Ac
Alfa
Alsea
Amx
Alpek
$101.99
$30.48
$59.50
$11.37
$22.40
18%
27%
11%
69%
13%
$5.32
33%
Mantener
19/11/15
$6.28
$7.10
12.5
13.1
8.1
7.7
$223.32
$6.90
7%
49%
Inferior al Mercado
Inferior al Mercado
29/07/15
29/10/15
$238.44
$9.45
$238.00
$10.30
23.9
- 344.2
21.3
51.6
15.1
5.6
13.8
6.6
Ara
Asur
Autlan
Axtel
Recomend ación
Superior
Superior
Superior
Superior
Superior
al
al
al
al
al
Mer cado
Mer cado
Mer cado
Mer cado
Mer cado
Fecha
Rec.
Precio
en Rec.
Precio
Objetivo
P/U
15e
P/U
16e
VE/EBITDA
15e
VE/EBITDA
16e
18/11/15
09/09/15
30/11/15
21/12/15
08/09/15
$101.79
$32.39
$59.93
$12.70
$21.39
$120.00
$38.70
$66.00
$19.23
$25.20
23.2
24.5
61.0
11.1
15.4
20.8
11.6
51.7
9.7
13.5
15.7
7.8
16.3
6.4
6.9
13.7
7.7
13.9
6.8
6.9
$8.52
-6%
Inferior al Mercado
19/11/15
$7.93
$8.00
-7.2
-21.4
6.9
6.7
Bachoco
Bimbo
$68.52
$47.18
27%
8%
Superior al Mer cado
Mantener
18/11/15
22/10/15
$73.72
$45.86
$87.00
$51.00
9.9
33.0
12.6
27.2
4.9
13.2
5.8
11.5
Bolsa
$21.86
37%
Superior al Mer cado
17/03/15
$24.57
$29.90
16.2
14.0
10.4
8.9
Cemex
Chdraui
$7.92
$44.67
84%
18%
Superior al Mer cado
Superior al Mer cado
19/11/15
02/09/15
$9.89
$47.02
$14.60
$52.50
- 111.9
23.0
25.4
19.8
8.7
9.9
7.7
9.0
Comerci
$31.15
5%
Inferior al Mercado
04/01/16
$51.16
$32.61
37.9
83.3
20.8
20.1
Cultiba
Danhos
$22.54
$34.50
6%
32%
Mantener
Superior al Mer cado
18/11/15
19/11/15
$22.95
$36.62
$24.00
$45.50
- 297.8
22.6
21.9
19.5
9.2
0.0
7.9
0.0
Element
$21.11
13%
Mantener
17/12/15
$20.50
$23.90
61.1
13.6
6.8
6.1
Femsa
Fragua
$156.77
$243.99
15%
13%
Mantener
Superior al Mer cado
18/11/15
18/11/15
$165.45
$234.99
$180.00
$276.00
28.5
25.6
26.5
21.1
17.7
11.1
16.2
9.9
Fibramq
$21.58
13%
Inferior al Mercado
19/11/15
$22.54
$24.30
6.4
30.3
13.9
12.5
Fibrapl
Fiho
$26.00
$14.90
28%
21%
Superior al Mer cado
Mantener
19/11/15
19/11/15
$27.00
$15.95
$33.30
$18.00
8.2
25.5
6.9
17.5
14.0
10.9
Fshop
$16.75
22%
Superior al Mer cado
19/11/15
$17.02
$20.50
16.3
14.1
15.9
12.5
Funo
Gap
$34.73
$145.51
41%
-11%
Superior al Mer cado
Inferior al Mercado
21/09/15
29/07/15
$36.51
$125.64
$49.00
$129.80
29.6
33.1
14.3
29.5
19.5
16.4
15.4
15.7
Gcarso
$67.33
13%
Inferior al Mercado
18/11/15
$75.54
$76.00
22.4
16.5
13.8
12.6
Gfamsa
Gicsa
$13.02
$13.99
8%
44%
Inferior al Mercado
Superior al Mer cado
30/09/15
10/09/15
$12.50
$14.84
$14.00
$20.20
21.0
17.4
12.0
27.4
17.5
15.3
16.1
14.2
Gmexico
$34.51
45%
Superior al Mer cado
27/10/15
$40.42
$50.00
13.6
11.6
7.1
6.1
Gr uma
Gsanbor
$249.36
$22.89
8%
22%
Mantener
Inferior al Mercado
18/11/15
30/09/15
$252.66
$27.08
$270.00
$28.00
23.1
18.0
20.2
15.3
13.8
9.4
12.5
8.4
Herdez
$43.41
22%
Superior al Mer cado
18/11/15
$45.50
$53.00
21.9
20.3
15.1
14.6
Ica
Ich
$2.79
$54.90
79%
15%
Inferior al Mercado
Inferior al Mercado
19/11/15
20/10/15
$5.79
$63.24
$5.00
$63.00
-0.5
13.4
2.3
13.2
10.1
5.6
9.2
5.3
Ienova
$71.29
25%
Superior al Mer cado
22/09/15
$70.17
$89.00
31.7
15.5
14.6
7.6
Kimber
Kof
$39.26
$119.37
7%
15%
Inferior al Mercado
Mantener
18/11/15
17/11/15
$41.00
$127.17
$42.00
$137.00
28.5
23.5
24.7
20.6
15.1
10.5
13.7
10.3
$13.13
7%
Inferior al Mercado
03/11/15
$12.13
$14.00
17.4
11.9
10.0
8.0
Lab
El período al que se refiere la recomendación se establece para un horizonte de mediano o largo plazo (6 meses a un año). Las recomendaciones corresponden al rendimiento
potencial relativo de las emisoras respecto al IPC, calculado a la fecha en que se elaboró la recomendación y previsto a la fecha en que se espera que el mercado y la acción
alcancen los niveles mencionados. En consecuencia, este tipo de recomendación no refleja las variaciones de corto plazo existentes en los mercados de valores. El cálculo de
los precios objetivo se basa en una combinación de una o más metodologías generalmente aceptadas en los análisis financieros (del tipo fundamental), y que pueden incluir,
entre otras, análisis de múltiplos, flujos de efectivo descontados, análisis por partes o alguna otra que aplique al caso particular que se esté analizando.
Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan
divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la
recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice
principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la
recomendación.
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Precio Objetivo – Cont.
Emisora
Lacomer
Lala
Cierre
15/01/16
$15.76
Rend.
Potencial
31%
Recomendación
Superior al Mercado
Fecha
Rec.
13/01/16
Precio
en Rec.
$16.01
Precio
Objetivo
$20.70
P/U
15e
P/U
16e
VE/EBITDA
15e
VE/EBITDA
16e
$40.62
10%
Inferior al Mercado
18/11/15
$42.05
$44.50
25.0
21.1
13.5
11.8
$195.05
3%
Inferior al Mercado
30/09/15
$219.53
$200.00
27.6
23.8
17.7
15.5
Maxcom
Mega
$0.90
$63.30
11%
1%
Inferior al Mercado
Mantener
19/11/15
19/11/15
$0.98
$62.01
$1.00
$64.00
-2.6
18.8
22.7
18.8
7.5
9.8
5.5
9.1
Mexchem
Mfrisco
$36.83
$8.25
64%
13%
Superior al Mercado
Inferior al Mercado
22/07/15
20/11/15
$40.63
$8.28
$60.50
$9.30
8.4
-10.3
7.4
19.1
5.7
9.3
5.5
7.6
Livepol
Nemak
$23.03
9%
Superior al Mercado
11/08/15
$20.02
$25.20
17.0
15.5
7.8
7.3
Ohlmex
Oma
$16.38
$77.72
53%
15%
Superior al Mercado
Inferior al Mercado
19/11/15
29/07/15
$18.96
$91.54
$25.00
$89.00
4.6
24.9
4.6
22.9
4.3
14.8
4.2
13.9
Pe&oles
Pinfra
$159.14
$190.49
71%
30%
Superior al Mercado
Superior al Mercado
18/11/15
19/11/15
$199.56
$207.02
$272.00
$248.00
23.0
19.1
19.5
19.7
6.1
14.6
5.7
14.0
Pinfra L
$176.63
26%
Superior al Mercado
19/11/15
$183.69
$223.00
19.1
19.7
14.6
14.0
Pochtec
Q
$10.86
$21.02
47%
48%
Superior al Mercado
Superior al Mercado
20/11/15
16/06/15
$12.47
$27.50
$16.00
$31.10
77.0
12.0
5.9
5.5
Rassini
$32.00
19%
Superior al Mercado
20/11/15
$0.00
$38.00
10.1
9.3
6.3
6.1
Simec
$38.04
24%
Inferior al Mercado
20/10/15
$47.49
$47.00
13.0
12.3
4.0
3.8
Soriana
$38.70
14%
Superior al Mercado
18/11/15
$39.83
$44.00
18.8
14.3
9.5
6.0
Terra
Tlevisa
$27.27
$95.25
26%
-6%
Mantener
Inferior al Mercado
19/11/15
14/10/15
$29.44
$88.48
$34.30
$90.00
19.7
26.1
11.9
18.9
13.1
10.6
11.0
9.6
Walmex
IPC ***
$44.20
40,848
7%
22%
Superior al Mercado
13/01/16
$42.73
$47.50
49,750
28.1
18.9
26.6
15.9
16.3
9.7
14.8
9.1
El período al que se refiere la recomendación se establece para un horizonte de mediano o largo plazo (6 meses a un año). Las recomendaciones corresponden al rendimiento
potencial relativo de las emisoras respecto al IPC, calculado a la fecha en que se elaboró la recomendación y previsto a la fecha en que se espera que el mercado y la acción
alcancen los niveles mencionados. En consecuencia, este tipo de recomendación no refleja las variaciones de corto plazo existentes en los mercados de valores. El cálculo de
los precios objetivo se basa en una combinación de una o más metodologías generalmente aceptadas en los análisis financieros (del tipo fundamental), y que pueden incluir,
entre otras, análisis de múltiplos, flujos de efectivo descontados, análisis por partes o alguna otra que aplique al caso particular que se esté analizando.
Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan
divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la
recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice
principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la
recomendación.
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México D.F., 18 de enero de 2016
Resumen de Coberturas
IPC
Research Top Picks
Clave
CEMEX
AMX
PINFRA
IENOVA
NEMAK
Promedio
Recomendaciones de SUPERIOR AL MERCADO
Clave
CEMEX
PE&OLES
AMX
MEXCHEM
GFINBUR
OHLMEX
Q
POCHTEC
GMEXICO
GICSA
FUNO
BOLSA
ACTINVR
DANHOS
PINFRA
GFINTER
FIBRAPL
BACHOCO
ALFA
IENOVA
CADU
FSHOP
HERDEZ
RASSINI
AC
CHDRAUI
GENTERA
SORIANA
FRAGUA
GFNORTE
ALPEK
ALSEA
CREAL
NEMAK
WALMEX
Recomendaciones de INFERIOR AL MERCADO
Clave
ICA
FINDEP
AUTLAN
SIMEC
GSANBOR
ICH
OMA
GCARSO
MFRISCO
FIBRAMQ
MAXCOM
LALA
GFAMSA
KIMBER
LAB
ASUR
COMERCI
LIVEPOL
TLEVISA
AXTEL
GAP
Actual
40,848
Objetivo
49,750
% Potencial
22%
% 1 Mes
-5%
% 6 Meses
-9%
% YTD
-5%
Precio
7.92
11.37
190.49
71.29
23.03
P. Objetivo
14.60
19.23
248.00
89.00
25.20
% Potencial
84%
69%
30%
25%
9%
44%
% 1 Mes
-12%
-12%
-6%
-2%
-1%
% 6 Meses
-44%
-30%
8%
-13%
11%
% YTD
-16%
-6%
-6%
-1%
-1%
Precio
7.92
159.14
11.37
36.83
27.99
16.38
21.02
10.86
34.51
13.99
34.73
21.86
14.5
34.5
190.49
94.5
26
68.52
30.48
71.29
17.5
16.75
43.41
32
101.99
44.67
29.51
38.7
243.99
85.42
22.4
59.5
37.33
23.03
44.2
P. Objetivo
14.60
272.00
19.23
60.50
43.40
25.00
31.10
16.00
50.00
20.20
49.00
29.90
19.80
45.50
248.00
122.50
33.30
87.00
38.70
89.00
21.50
20.50
53.00
38.00
120.00
52.50
34.00
44.00
276.00
96.20
25.20
66.00
41.30
25.20
47.50
% Potencial
84%
71%
69%
64%
55%
53%
48%
47%
45%
44%
41%
37%
37%
32%
30%
30%
28%
27%
27%
25%
23%
22%
22%
19%
18%
18%
15%
14%
13%
13%
13%
11%
11%
9%
7%
% 1 Mes
-12%
-13%
-12%
-8%
-11%
-16%
5%
-13%
-6%
-17%
-6%
-6%
-2%
-4%
-6%
-9%
-1%
2%
-13%
-2%
-1%
-1%
-4%
0%
0%
-3%
-9%
0%
-1%
-6%
-7%
3%
-2%
-1%
1%
% 6 Meses
-44%
-39%
-30%
-15%
-24%
-23%
-25%
-25%
-22%
-15%
-11%
-24%
-7%
-3%
8%
-6%
-3%
-9%
-4%
-13%
0%
-6%
4%
2%
10%
-1%
6%
13%
2%
-3%
0%
18%
6%
11%
12%
% YTD
-16%
-10%
-6%
-4%
-10%
-9%
-3%
-13%
-6%
-13%
-9%
-4%
-3%
-3%
-6%
-10%
0%
-2%
-11%
-1%
-3%
-4%
-3%
-4%
-3%
-3%
-12%
-2%
-1%
-10%
-7%
-1%
-14%
-1%
2%
Precio
2.79
2.86
6.9
38.04
22.89
54.9
77.72
67.33
8.25
21.58
0.9
40.62
13.02
39.26
13.13
223.32
31.15
195.05
95.25
8.52
145.51
P. Objetivo
5.00
5.10
10.30
47.00
28.00
63.00
89.00
76.00
9.30
24.30
1.00
44.50
14.00
42.00
14.00
238.00
32.61
200.00
90.00
8.00
129.80
% Potencial
79%
78%
49%
24%
22%
15%
15%
13%
13%
13%
11%
10%
8%
7%
7%
7%
5%
3%
-6%
-6%
-11%
% 1 Mes
-49%
-23%
-18%
3%
-12%
0%
-2%
-5%
-2%
-5%
-16%
2%
-4%
-3%
11%
-10%
-39%
-8%
0%
1%
-8%
% 6 Meses
-76%
-33%
-44%
-18%
-5%
-8%
-7%
-7%
-24%
-3%
-47%
16%
17%
8%
-19%
-6%
-36%
3%
-17%
75%
26%
% YTD
-21%
-4%
-13%
-1%
-13%
-1%
-7%
-5%
1%
-1%
-7%
1%
-7%
-3%
-5%
-8%
-34%
-7%
1%
-2%
-4%
Precio
5.32
27.27
14.9
156.77
119.37
83.53
P. Objetivo
7.10
34.30
18.00
180.00
137.00
95.30
% Potencial
33%
26%
21%
15%
15%
14%
% 1 Mes
-11%
-3%
8%
-3%
-4%
-5%
% 6 Meses
-16%
-10%
-15%
8%
-6%
-11%
% YTD
-11%
-3%
-5%
-3%
-4%
-5%
Recomendaciones de MANTENER
Clave
ARA
TERRA
FIHO
FEMSA
KOF
GFREGIO
Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Precios
Emisora
IPC
Alimentos
Alsea
*
Bachoco B
Bimbo A
Gruma
B
Herdez *
Lala
B
Bebidas
Ac
*
Cultiba B
Femsa
UBD
Kof
L
Comercio Básico
Chdraui B
Comerci UBC
Soriana B
Walmex *
Comercio Discrecional
Fragua B
Gcarso A1
Gfamsa A
Gsanbor B-1
Livepol C-1
Consumo
Kimber A
Lab
B
Construcción
Cemex CPO
Ica
*
Vivienda
Ara
*
Infraestructura
Asur
B
Gap
B
Ohlmex *
Oma
B
Pinfra *
Bienes Raíces
Danhos 13
Fibramq 12
Fiho
12
Funo
11
Minería
Autlan B
Gmexico B
Mfrisco A-1
Pe&oles *
Industriales
Alfa
A
A
Alpek
Ich
B
Ienova *
Mexchem *
Pochtec B
Simec
B
Telecomunicaciones
Amx
L
Axtel
CPO
Maxcom CPO
Mega
CPO
Medios
Tlevisa CPO
Financieras
Bolsa
A
Bancos
Actinvr B
Creal
*
Findep *
Gentera *
Gfinbur O
Gfinter O
Gfnorte O
Gfregio O
Sanmex B
Cierre
15-01-16
No. Accs.
(mn)
Cap. de
Mdo. (mn)
Máx 12M
Mín 12M
1 Día
1 Semana
40,847.70
---
---
45,773.31
40,265.37
59.50
68.52
47.18
249.36
43.41
40.62
837
600
4,703
433
432
2,474
49,820
41,112
221,897
107,910
18,753
100,511
60.58
89.89
49.04
259.41
49.24
44.66
38.95
59.41
37.81
154.01
34.45
28.35
101.99
22.54
156.77
119.37
1,611
718
3,578
2,073
164,333
16,173
560,959
247,445
106.05
23.96
168.78
132.03
88.60
17.02
123.68
113.51
44.67
31.15
38.70
44.20
964
1,086
1,800
17,461
43,058
33,829
69,660
771,794
52.82
52.75
40.70
46.92
40.12
31.07
31.64
28.44
243.99
67.33
13.02
22.89
195.05
101
2,274
570
2,311
1,342
24,736
153,104
7,420
52,893
261,795
260.00
80.40
14.64
29.45
247.63
220.01
61.17
8.41
22.22
141.14
39.26
13.13
3,095
1,049
121,498
13,770
41.39
25.61
28.81
10.78
7.92
2.79
13,466
607
106,653
1,695
16.03
17.19
7.72
2.79
5.32
1,311
6,975
7.07
5.32
223.32
145.51
16.38
77.72
190.49
300
561
1,732
393
427
66,996
81,631
28,373
30,570
81,376
272.99
161.21
30.96
91.54
215.79
186.63
94.06
16.38
66.44
162.71
34.50
21.58
14.90
34.73
1,385
811
499
3,198
47,777
17,509
7,441
111,052
39.63
25.76
22.38
46.09
32.97
21.13
13.80
34.31
6.90
34.51
8.25
159.14
260
7,785
2,545
397
1,791
268,660
20,999
63,254
15.28
49.96
21.43
317.72
6.90
34.16
7.99
159.14
30.48
22.40
54.90
71.29
36.83
10.86
38.04
5,121
2,118
428
1,154
2,100
131
486
156,073
47,447
23,475
82,270
77,343
1,417
18,479
36.50
26.67
68.15
92.12
47.44
14.90
49.71
27.38
15.53
52.57
69.04
36.41
10.86
36.58
11.37
8.52
0.90
63.30
65,976
1,303
1,479
850
750,147
11,103
1,331
53,805
17.32
8.96
2.18
67.48
10.92
3.14
0.90
53.33
95.25
2,834
269,895
122.93
87.33
21.86
593
12,963
30.16
21.29
14.50
37.33
2.86
29.51
27.99
94.50
85.42
83.53
27.39
576
392
716
1,639
6,667
270
2,774
328
6,786
8,346
14,642
2,047
48,359
186,610
25,509
236,932
27,392
185,879
16.29
43.66
5.98
34.06
42.48
109.53
96.51
96.40
34.84
14.50
29.63
2.77
25.39
27.99
90.91
74.77
72.33
24.52
-1.2
-0.3
+0.0
-0.1
-0.5
-0.7
+0.7
+0.2
-0.6
-1.0
+0.9
-0.2
-1.4
+0.1
-3.5
+0.3
-1.0
+0.5
-1.2
-0.8
-0.4
+1.6
-1.8
-1.6
-0.8
-0.7
-1.9
-0.5
-0.5
-3.1
-2.1
-5.5
-1.5
-0.9
-0.2
-5.0
-4.0
-0.6
-1.8
-0.7
-0.1
-1.2
-2.9
-1.8
-1.4
-2.1
+0.2
-1.1
-0.4
-0.4
+0.4
+3.7
+0.2
-2.7
-4.5
+0.6
-2.8
-3.0
+0.4
-2.5
-2.0
-2.6
-2.6
-0.9
-0.9
-1.7
-0.7
-2.0
+3.2
-3.0
-2.1
-1.5
-2.5
-1.1
-0.0
+1.4
+1.6
+4.9
+0.2
+1.3
+1.2
-2.8
+2.3
+1.8
+0.9
-1.6
+2.7
+0.6
+6.1
-0.1
-3.2
-1.4
+7.7
-4.8
-0.8
-1.1
-2.0
-9.2
-6.4
+1.5
+1.6
+0.6
+1.7
+1.9
-12.3
-4.0
-4.3
-2.4
-2.8
+1.2
-7.2
-2.4
-1.3
-4.6
-2.5
+0.6
-7.9
-7.4
-0.7
-10.4
+1.0
+1.6
-7.7
-0.0
-1.1
-1.5
+4.4
+0.3
+1.2
-9.4
+3.4
+3.6
+4.1
+1.3
-6.2
+0.7
+4.0
+4.0
+1.4
+1.4
-3.2
-3.6
-5.2
-7.4
-3.3
-2.5
-3.8
-3.9
-2.2
-3.0
Crecimientos %
1 Mes
6 Meses
-4.8
+2.5
+3.4
+2.2
+2.5
+3.8
-3.5
+2.2
-3.1
+0.3
-5.9
-3.5
-4.4
-1.3
-2.5
-39.4
+0.1
+1.4
-7.5
-1.1
-5.5
-4.4
-11.8
-8.4
-1.5
-2.8
+11.3
-12.5
-11.5
-48.7
+53.0
-10.7
-8.9
-10.1
-7.6
-15.8
-2.3
-6.4
-2.4
-4.2
-4.9
+7.5
-6.2
-6.9
-18.1
-5.6
-1.9
-13.2
-6.5
-12.8
-6.5
+0.0
-1.5
-8.1
-13.1
+2.8
-6.9
-11.7
+1.1
-15.9
-0.5
+0.5
+0.5
-5.6
-5.6
-7.8
-2.0
-2.0
-22.7
-8.8
-10.9
-8.8
-6.3
-4.7
-7.2
-9.4
+10.8
+17.6
-9.2
+12.8
+24.2
+4.1
+16.1
+4.7
+9.7
+12.7
+8.5
-6.1
+8.2
-0.6
-35.6
+12.6
+11.9
-1.2
+1.7
-7.0
+17.1
-5.4
+3.0
+4.6
+8.4
-19.5
-42.6
-44.3
-76.4
+67.2
-16.4
+1.3
-5.8
+25.9
-22.6
-7.3
+7.5
-4.4
-3.2
-2.8
-15.3
-10.6
-25.8
-43.7
-21.7
-24.2
-39.5
-6.1
-3.5
+0.4
-8.0
-13.4
-14.9
-24.8
-17.8
-25.9
-30.3
+75.3
-47.1
-2.5
-16.9
-16.9
-23.6
-23.6
-9.8
-7.3
+5.5
-33.5
+6.4
-24.4
-5.5
-3.0
-11.3
-6.2
12 Meses
Ac. Año
-0.4
+32.3
+50.9
+14.9
+24.8
+61.3
+25.3
+43.3
+15.3
+14.6
+28.7
+26.8
-4.5
+37.1
+11.3
-33.5
+7.1
+50.1
+18.2
+7.0
+1.2
+23.9
+2.6
+38.2
+12.4
+23.9
-37.7
-40.3
-43.1
-83.8
+64.1
-16.1
+6.6
+19.7
+53.7
-43.4
+15.7
+13.9
-7.9
-1.1
-11.8
-26.3
-19.9
-24.5
-54.2
-11.5
-58.8
-43.3
-0.4
-0.1
+43.5
-14.0
+1.7
-13.8
-14.4
-13.3
-28.0
-31.6
+169.6
-58.3
+12.5
+1.4
+1.4
-11.1
-11.1
-4.3
-9.9
+23.7
-48.5
+5.0
-25.0
-1.7
+14.2
+15.5
-2.0
-5.0
+1.6
-0.6
-2.3
+2.7
+3.1
-3.0
+1.4
-3.1
-2.6
-3.9
-3.0
-3.7
-0.8
-2.8
-34.2
-2.0
+1.6
-7.0
-1.1
-5.1
-7.1
-13.2
-7.2
-3.0
-2.7
-5.2
-16.1
-16.0
-21.4
-9.2
-11.0
-7.1
-8.4
-4.3
-9.2
-7.0
-6.0
-5.6
-3.1
-1.2
-5.0
-8.6
-6.6
-12.8
-6.2
+0.6
-10.2
-5.6
-10.6
-7.4
-1.4
-1.5
-4.3
-12.6
-1.2
-5.7
-6.2
-2.1
-6.8
-1.4
+1.0
+1.0
-4.4
-4.4
-9.8
-3.3
-14.3
-4.3
-11.5
-10.0
-9.6
-10.1
-5.4
-9.5
Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
Página 18
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Rendimientos semanales
Ganadoras y perdedoras de la semana
U rbi
H omex
Geo
Walmex
Alsea
Ich
Amx
T levisa
Simec
Femsa
Lala
Cemex
Mfrisco
Kimber
Bolsa
Bimbo
Axtel
Gap
Gruma
Mexchem
Gmexico
Ac
Mega
Lab
Kof
F ibramq
Ienova
Bachoco
Chdraui
F ragua
Alfa
Gcarso
Pinfra
Soriana
Alpek
Cultiba
Gfamsa
Gfregio
Oma
Danhos
Gfinbur
Asur
Herdez
Sanmex
Comerci
Gentera
Actinvr
Gfint er
Gfnorte
Ara
Creal
Maxcom
Livepol
Ohlmex
F uno
Findep
Pe&oles
Fiho
Gsanbor
Pochtec
Autlan
Ica
-15.0 %
-10.0 %
-5.0 %
0.0 %
5.0 %
10.0 %
Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Aportación semanal de emisoras del IPC
Emisoras IPC
% IPC
IPC
Walmex
Precio de cierre
Crecimiento
08/01/2016
15/01/2016
Semana
IPC
40,265.37
40,847.70
1.4%
582.33
273.42
Puntos del
8.8%
41.03
44.20
7.7%
Amx
11.3%
10.92
11.37
4.1%
187.80
Femsa
13.5%
152.61
156.77
2.7%
147.95
Tlevisa
9.2%
91.60
95.25
4.0%
146.87
Cemex
4.3%
7.77
7.92
1.9%
33.24
Elektra
1.2%
329.60
346.68
5.2%
25.42
Gmexico
6.0%
34.16
34.51
1.0%
24.66
Alsea
1.2%
56.74
59.50
4.9%
22.84
Kimber
2.3%
38.65
39.26
1.6%
14.55
Bimbo
2.2%
46.56
47.18
1.3%
12.00
Gap
2.4%
143.74
145.51
1.2%
11.81
Gruma
2.2%
246.37
249.36
1.2%
10.65
Lala
1.0%
39.70
40.62
2.3%
9.37
Mexchem
1.4%
36.41
36.83
1.2%
6.53
Ich
0.3%
52.57
54.90
4.4%
5.79
Kof
2.4%
118.67
119.37
0.6%
5.73
Ac
1.3%
101.07
101.99
0.9%
4.88
Simec
0.1%
36.80
38.04
3.4%
1.43
Lab
0.4%
13.05
13.13
0.6%
0.97
Ienova
0.7%
71.07
71.29
0.3%
0.84
-3.06
Gfregio
0.3%
85.42
83.53
-2.2%
Ica
0.1%
3.18
2.79
-12.3%
-3.51
Gcarso
0.9%
68.11
67.33
-1.1%
-4.08
Oma
0.7%
79.63
77.72
-2.4%
-6.83
Pinfra
1.5%
192.93
190.49
-1.3%
-7.63
Comerci
0.6%
32.17
31.15
-3.2%
-7.69
Ohlmex
0.6%
17.65
16.38
-7.2%
-16.29
Gentera
1.3%
30.52
29.51
-3.3%
-17.70
Alfa
4.5%
30.81
30.48
-1.1%
-19.46
Gfinbur
2.0%
28.70
27.99
-2.5%
-19.47
Pe&oles
0.7%
172.39
159.14
-7.7%
-21.67
Asur
2.0%
229.76
223.32
-2.8%
-22.02
Sanmex
2.1%
28.25
27.39
-3.0%
-25.86
Livepol
1.6%
208.43
195.05
-6.4%
-41.30
Gfnorte
9.1%
88.85
85.42
-3.9%
-140.90
Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Valuación
Emisora
Cierre
IPC
40,847.70
Alimentos
Alsea
59.50
Bachoco
68.52
Bimbo
47.18
Gruma
249.36
Herdez
43.41
Lala
40.62
Bebidas
Ac
101.99
Cultiba
22.54
Femsa
156.77
Kof
119.37
Comercio Básico
Chdraui
44.67
Comerci
31.15
Soriana
38.70
Walmex
44.20
Comercio Discrecional
Fragua
243.99
Gcarso
67.33
Gfamsa
13.02
Gsanbor
22.89
Livepol
195.05
Consumo
Kimber
39.26
13.13
Lab
Construcción
Cemex
7.92
Ica
2.79
Vivienda
Ara
5.32
Infraestructura
Asur
223.32
Gap
145.51
Ohlmex
16.38
Oma
77.72
Pinfra
190.49
Bienes Raíces
Danhos
34.50
21.58
Fibramq
Fiho
14.90
Funo
34.73
Minería
Autlan
6.90
Gmexico
34.51
Mfrisco
8.25
Pe&oles
159.14
Industriales
Alfa
30.48
Alpek
22.40
Ich
54.90
Ienova
71.29
Mexchem
36.83
Pochtec
10.86
Simec
38.04
Telecoms
Amx
11.37
Axtel
8.52
Maxcom
0.90
Mega
63.30
Medios
Tlevisa
95.25
Financieras
Bolsa
21.86
Bancos
Actinvr
14.50
Creal
37.33
Findep
2.86
Gentera
29.51
Gfinbur
27.99
Gfinter
94.50
Gfnorte
85.42
Gfregio
83.53
Sanmex
27.39
N o. Accs.
(mn )
---
Cap. D e
Mdo . (mn)
---
837
600
4,703
433
432
2,474
49,820
41,112
221,897
107,910
18,753
100,511
1,611
718
3,578
2,073
164,333
16,173
560,959
247,445
964
1,086
1,800
17,461
43,058
33,829
69,660
771,794
101
2,274
570
2,311
1,342
24,736
153,104
7,420
52,893
261,795
3,095
1,049
121,498
13,770
13,466
607
106,653
1,695
1,311
6,975
300
561
1,732
393
427
66,996
81,631
28,373
30,570
81,376
1,385
811
499
3,198
47,777
17,509
7,441
111,052
260
7,785
2,545
397
1,791
268,660
20,999
63,254
5,121
2,118
428
1,154
2,100
131
486
156,073
47,447
23,475
82,270
77,343
1,417
18,479
65,976
1,303
1,479
850
750,147
11,103
1,331
53,805
2,834
269,895
593
12,963
576
392
716
1,639
6,667
270
2,774
328
6,786
8,346
14,642
2,047
48,359
186,610
25,509
236,932
27,392
185,879
12M
24.2
28.0
61.6
9.1
47.7
22.4
21.1
27.9
30.1
22.9
-9.2
30.6
27.4
25.4
24.9
14.1
18.7
27.3
27.2
27.0
27.4
24.9
17.4
30.5
26.0
30.3
11.6
-11.2
-28.7
-0.3
-0.8
12.1
16.6
24.8
32.3
4.2
27.3
20.4
P/U
Pro m. 3A
24.4
31.1
53.8
12.2
56.1
21.6
23.9
26.2
26.9
24.4
44.6
27.5
26.2
23.4
25.6
19.3
21.7
25.0
22.4
24.9
20.4
20.0
19.6
28.3
26.4
27.4
17.1
-18.5
-22.5
-9.5
12.0
15.3
17.3
23.7
23.6
8.1
22.7
27.7
Desc.%
-0.8
-9.9
14.5
-25.4
-15.0
3.4
-11.8
6.4
11.9
-6.0
-120.5
11.0
4.3
8.8
-26.5
-13.7
8.9
21.1
8.3
34.3
24.8
-11.0
8.1
-1.3
10.5
-32.2
-39.9
27.9
-97.1
-106.9
-21.4
-4.1
4.9
36.7
-48.6
19.8
-26.4
12M
2.8
3.7
5.7
1.5
3.9
5.5
2.7
4.1
2.9
3.2
1.7
3.1
2.5
3.7
1.8
1.1
1.4
5.4
3.0
2.9
2.8
0.7
2.0
3.9
7.2
15.2
1.3
0.7
0.8
0.1
-21.6
0.6
2.1
3.4
4.0
0.5
5.5
3.7
P/VL
Prom. 3A
3.2
3.5
5.3
1.5
4.0
4.1
3.3
4.8
3.0
3.5
1.7
3.0
3.0
3.5
1.9
1.9
1.7
4.7
3.1
3.3
3.2
0.9
2.4
3.8
11.5
17.2
3.3
1.2
1.3
0.7
0.6
0.7
2.3
3.1
2.5
1.1
4.0
5.9
Desc.
-13.8
7.2
7.4
1.4
-2.5
32.8
-18.9
-14.9
-3.0
-6.6
3.0
4.7
-16.3
6.0
-43.0
-14.9
14.6
-2.0
-11.6
-12.0
-20.7
-18.0
3.7
-37.5
-11.9
-61.6
-42.3
-40.3
-83.8
-3891.2
-12.5
-9.4
9.3
61.4
-57.1
38.2
-36.3
12M
10.0
12.3
15.9
4.5
12.3
14.1
14.6
14.2
16.4
16.9
16.7
19.4
11.6
14.8
10.0
7.1
9.8
16.8
16.5
24.9
14.9
19.7
9.8
19.4
14.2
15.7
8.4
9.2
9.0
11.5
-2.5
9.5
11.7
15.5
18.6
4.6
16.6
15.9
VE/EBITDA
Prom. 3A
10.1
12.1
17.2
5.5
12.5
11.9
18.3
13.5
14.9
13.4
15.8
17.2
12.2
13.8
10.7
13.2
10.4
14.8
16.6
24.7
16.5
15.8
11.2
18.4
14.0
14.7
11.5
11.7
11.6
12.7
9.8
12.9
11.0
16.1
14.7
6.0
16.1
18.0
Desc.
-1.7
1.0
-7.5
-18.2
-1.5
19.0
-20.1
4.9
10.5
26.5
6.2
12.9
-5.6
6.9
-46.3
-5.7
13.4
-1.0
0.6
-9.6
24.5
-12.4
5.5
2.1
6.7
-26.7
-21.2
-22.8
-9.8
-125.9
-26.6
6.8
-3.4
26.5
-23.5
2.7
-11.6
0.0
3.6
28.9
-189.7
9.2
-32.9
6.3
-4.8
219.9
46.2
-56.6
25.7
-81.4
7.8
10.7
42.3
105.0
18.2
-10.2
15.3
0.7
57.8
67.1
5.1
22.6
16.7
-100.0
-66.3
-31.6
-280.7
-49.4
223.1
-58.8
-743.2
280.5
-31.2
-1221.8
14.1
-588.0
-100.0
-18.3
-28.6
-23.9
-41.5
-33.2
-42.6
-59.3
-38.6
-18.7
-16.8
-14.6
-39.2
-33.5
-103.0
80.4
98.2
78.3
120.1
-64.8
-7.3
-36.2
-36.2
-5.9
-6.2
-9.3
9.6
64.5
-48.9
-1.7
-26.7
-6.1
-11.8
-6.4
-3.4
-100.0
-23.2
-24.5
-16.8
-48.9
-53.7
-39.9
-71.6
-62.0
-18.3
-20.3
-20.2
-31.6
-8.5
-34.1
-34.9
-34.7
37.5
38.1
149.0
-38.6
6.6
-7.7
-7.4
-23.0
-23.0
-22.5
-12.6
1.7
-49.6
-8.5
-32.3
-12.3
-16.5
-11.6
-25.7
6.3
19.7
21.5
30.2
10.5
8.3
10.6
20.4
9.6
11.0
10.3
9.4
10.8
70.9
10999.0
17.6
19.2
18.7
-2.3
-5.5
20.2
35.8
35.8
25.8
25.9
15.4
16.2
6.9
15.8
16.6
18.2
13.5
16.6
17.2
14.0
1.1
1.0
1.0
1.2
2.8
1.0
2.6
4.3
3.1
2.3
3.2
2.0
1.2
2.5
2.6
1.9
1.0
5.0
5.5
1.0
0.9
2.7
3.5
3.5
3.1
3.1
2.4
2.1
2.4
1.1
4.1
2.7
2.1
2.1
2.9
2.2
0.0
16.1
15.4
23.0
6.2
5.6
6.1
8.3
5.9
8.9
8.5
8.0
6.6
47.1
-330.7
31.8
38.0
33.4
-5.1
-1.9
18.7
22.8
22.8
24.3
24.3
14.0
17.8
11.3
8.1
16.3
13.3
12.7
14.6
16.1
13.5
0.0
0.8
0.8
1.0
1.4
0.4
1.6
1.2
1.2
1.9
2.5
1.6
0.8
2.3
1.7
1.2
0.6
6.9
7.6
2.4
0.5
2.9
3.2
3.2
2.4
2.4
1.8
1.9
2.4
0.6
3.8
1.8
1.9
1.8
2.6
1.7
9.3
6.4
5.9
6.6
6.5
6.8
7.1
10.1
10.9
10.9
12.2
12.2
-----------
11.7
11.3
9.6
6.2
6.2
4.8
5.7
9.9
11.1
11.1
19.9
19.9
-----------
-20.2
-43.7
-38.5
6.3
5.8
43.3
24.6
2.2
-1.8
-1.8
-38.7
-38.7
-----------
Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
Página 21
Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Cotizaciones
Indices
Indice (País)
Variaciones %
Cierre
Var. Pts.
IPC (Mex)
40,847.70
-505.1
Dow Jones (EEUU)
IPC vs. Indice
Día
Semana
Mes
12 M
Ac.Año
-1.22
1.45
-4.80
-0.37
-4.96
Día Semana
--
--
Mes
12 M
Ac.Año
--
--
--
15,988.08
-391.0
-2.39
-2.19
-8.77
-7.69
-8.79
1.17
3.64
3.97
7.33
3.83
Nasdaq (EEUU)
4,488.41
-155.2
-3.34
-3.34
-9.02
1.22
-9.02
2.12
4.79
4.23
-1.59
4.07
S&P (EEUU)
1,880.29
-40.6
-2.11
-2.17
-7.98
-5.66
-8.54
0.89
3.62
3.19
5.29
3.58
6.07
Bovespa (Bra)
38,569.13
-931.0
-2.36
-5.03
-14.05
-19.69
-11.03
1.14
6.48
9.25
19.32
Merval (Arg)
10,020.37
-645.9
-6.06
-11.37
-18.58
18.26
-14.17
4.83
12.81
13.79
-18.63
9.22
Igpa (Chi)
17,297.23
-263.4
-1.50
-1.82
-1.99
-5.88
-4.71
0.28
3.27
-2.81
5.51
-0.25
Cac (Fra)
4,210.16
-102.7
-2.38
-2.85
-8.76
-2.61
-9.21
-0.96
-0.49
-0.26
3.84
0.19
Ftse (GB)
5,804.10
-114.1
-1.93
-1.83
-3.55
-10.69
-7.02
-1.41
-1.51
-5.47
11.91
-2.00
Dax (Ale)
Nikkei (Jap)
Divisas
Moneda
9,545.27
-248.9
-2.54
-3.09
-8.66
-4.86
-11.15
0.18
-1.94
-5.39
-14.83
0.12
17,147.11
-93.8
-0.54
-3.11
-7.64
0.22
-9.91
-1.81
-1.92
-6.41
-19.92
-1.12
Cambio USD
Semana
Mes
Variación %
3 Meses
6 Meses
12 Meses
Ac. Año
Peso (Mex)
18.28
1.91
6.79
11.63
15.84
24.63
6.21
Real (Bra)
4.05
0.58
4.58
6.59
28.97
53.24
2.21
Peso (Arg)
13.41
-3.36
36.76
41.41
46.77
56.01
3.69
Peso (Chi)
731.26
0.44
2.79
8.43
13.73
16.76
3.09
Euro
0.92
-0.02
-0.08
-4.08
-0.29
-5.98
0.43
Libra (UK)
0.70
-1.88
-5.23
-7.96
-8.84
-6.04
-3.30
Yen (Jpn)
116.99
-0.46
-3.87
-1.59
-5.51
0.54
-2.69
Variación %
Tasas
Tasa
Semana
Mes
3 Meses
6 Meses
12 Meses
Ac. Año
Cetes 28
3.05
0.00
-4.69
1.67
3.04
9.32
0.00
Cetes 91
3.28
0.31
0.00
4.79
5.13
13.10
-0.30
Cetes 182
3.44
-2.27
-1.71
6.17
5.52
14.29
-2.55
UDI
5.41
0.00
0.61
1.66
2.39
2.26
0.36
CPP
2.11
0.00
-0.94
-2.31
-5.38
-1.86
0.00
TIIE
3.55
0.01
5.73
7.72
7.41
7.64
-0.01
Commodities
Precio
Oro (USD/Onza Troy)
Plata (USD/Onza Troy)
Cobre (USD/libra)
Semana
Mes
Variación %
3 Meses
6 Meses
12 Meses
Ac. Año
1,088.18
-1.44
2.59
-8.02
-5.35
-13.52
13.90
-0.54
0.89
-13.90
-8.09
-17.68
2.62
0.52
1.94
-3.57
-5.29
-20.03
-22.66
-24.00
-8.99
Petróleo (WT)(USD/barril)
40.23
0.00
0.00
0.00
-26.56
-59.14
0.00
Petróleo (Mezcla)(USD/barril)
21.70
-10.00
-21.46
-45.46
-57.58
-43.61
-19.42
Gas Natural (USD/MMBtu)
2.10
-15.29
16.60
-14.53
-28.11
-33.50
-10.33
Trigo (USD/Bushel)
4.47
1.30
-2.51
-2.03
-20.73
-22.35
1.36
Maíz (USD/Bushel)
3.48
1.46
-4.92
-5.05
-16.25
-5.43
-0.29
940.00
0.00
0.00
-1.94
-4.05
-7.79
0.00
Pulpa (USD/TonMetrica)
Fuente: Bloomberg, Reuters y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Niveles técnicos
Emisora
IPC
Ac *
Actinvr B
Alfa A
Alpek A
Alsea *
Amx L
Ara *
Asur B
Autlan B
Axtel CPO
Bachoco B
Bimbo A
Bolsa A
Cemex CPO
Chdraui B
Comerci UBC
Creal *
Cultiba B
Danhos 13
Femsa UBD
Fibramq 12
Fiho 12
Findep *
Fragua B
Funo 11
Gap B
Gcarso A1
Gentera *
Gfamsa A
Gfinbur O
Gfinter O
Gfnorte O
Gfregio O
Gmexico B
Gruma B
Gsanbor B-1
Herdez *
Ica *
Ich B
Ienova *
Kimber A
Kof L
Lab B
Lala B
Livepol C-1
Maxcom CPO
Mega CPO
Mexchem *
Mfrisco A-1
Ohlmex *
Oma B
Pe&oles *
Pinfra *
Pochtec B
Q*
Sanmex B
Simec B
Soriana B
Tlevisa CPO
Walmex *
Cierre
Máx.
Semana
Mín.
Semana
40,847.70
101.99
14.50
30.48
22.40
59.50
11.37
5.32
223.32
6.90
8.52
68.52
47.18
21.86
7.92
44.67
31.15
37.33
22.54
34.50
156.77
21.58
14.90
2.86
243.99
34.73
145.51
67.33
29.51
13.02
27.99
94.50
85.42
83.53
34.51
249.36
22.89
43.41
2.79
54.90
71.29
39.26
119.37
13.13
40.62
195.05
0.90
63.30
36.83
8.25
16.38
77.72
159.14
190.49
10.86
21.02
27.39
38.04
38.70
95.25
44.20
41,352.75
103.08
15.04
31.36
22.40
59.50
11.72
5.83
231.81
7.71
8.77
69.79
47.46
22.06
7.99
46.27
32.12
39.69
23.10
35.07
157.06
21.78
15.39
3.09
246.00
36.87
146.70
71.95
30.42
13.39
29.22
97.65
89.34
85.47
35.24
251.03
25.08
44.62
3.17
54.90
72.24
39.95
121.11
13.45
40.62
207.46
0.94
64.82
37.87
8.25
17.50
82.00
172.28
197.14
12.00
21.02
27.68
38.04
39.08
97.81
44.20
40,265.37
101.94
14.50
30.48
21.77
57.82
11.16
5.32
223.32
6.90
8.49
68.30
47.18
21.29
7.72
44.67
31.07
37.33
22.34
34.50
152.98
21.13
14.90
2.77
243.99
34.73
144.16
67.33
29.17
12.82
27.99
94.50
85.42
83.53
34.16
246.76
22.89
42.96
2.79
52.70
70.68
37.85
118.53
13.13
39.69
195.05
0.90
63.11
36.83
8.09
16.38
77.72
159.14
190.49
10.86
19.96
27.39
36.58
38.70
92.94
42.73
Pivote
40,821.9
102.3
14.7
30.8
22.2
58.9
11.4
5.5
226.2
7.2
8.6
68.9
47.3
21.7
7.9
45.2
31.4
38.1
22.7
34.7
155.6
21.5
15.1
2.9
244.7
35.4
145.5
68.9
29.7
13.1
28.4
95.6
86.7
84.2
34.6
249.1
23.6
43.7
2.9
54.2
71.4
39.0
119.7
13.2
40.3
199.2
0.9
63.7
37.2
8.2
16.8
79.1
163.5
192.7
11.2
20.7
27.5
37.6
38.8
95.3
43.7
1er.
Soporte
Niveles Técnicos
2o.
1er.
2a.
Soporte Resistencia Resistencia
P.Móvil
10 Días
P.Móvil
30 Días
Máx.
12 M
Mín.
12 M
40,291.1
101.6
14.3
30.2
22.0
58.4
11.1
5.2
220.5
6.6
8.4
68.0
47.1
21.4
7.8
44.1
30.8
36.5
22.2
34.3
154.1
21.2
14.7
2.7
243.3
34.0
144.2
65.8
29.0
12.8
27.6
93.5
84.1
82.9
34.0
247.1
22.2
42.7
2.7
53.4
70.6
38.1
118.2
13.0
40.0
190.9
0.9
62.7
36.5
8.1
16.0
76.3
154.8
188.3
10.5
20.3
27.3
37.1
38.6
92.9
43.2
39,734.6
101.2
14.1
29.9
21.6
57.3
10.9
5.0
217.7
6.4
8.3
67.4
47.0
21.0
7.6
43.6
30.4
35.8
21.9
34.1
151.5
20.8
14.6
2.6
242.7
33.3
142.9
64.3
28.5
12.5
27.2
92.4
82.8
82.2
33.6
244.8
21.4
42.0
2.5
52.0
69.8
36.9
117.1
12.9
39.4
186.8
0.9
62.0
36.1
8.0
15.6
74.9
150.4
186.1
10.1
19.6
27.2
36.1
38.4
90.5
42.2
41,171.2
102.0
14.8
31.8
22.6
58.7
11.5
5.7
229.9
7.6
8.6
68.8
46.6
21.9
8.3
45.7
31.8
39.6
23.0
35.1
155.3
21.7
15.6
3.0
245.7
37.0
145.6
69.3
30.5
13.4
28.9
98.4
89.4
85.9
35.1
244.8
24.5
44.0
3.2
53.5
71.6
39.1
119.6
13.5
40.0
205.2
0.9
63.7
37.5
8.2
17.5
80.9
168.8
196.0
11.9
21.1
28.3
37.3
39.1
93.6
42.6
42,367.0
102.1
14.8
33.5
23.8
58.4
12.3
5.9
241.0
8.0
8.6
68.9
46.3
22.7
9.0
45.7
44.1
39.7
23.0
35.5
158.9
22.1
15.1
3.3
246.4
37.2
152.1
71.0
31.8
13.6
30.7
101.9
91.1
86.7
36.0
241.7
25.8
44.4
3.9
55.1
71.8
39.5
123.1
13.1
40.2
209.8
1.0
63.8
38.7
8.3
18.5
80.5
177.5
200.8
12.2
21.2
29.5
37.6
39.4
94.9
43.2
45,773.31
106.05
16.29
36.50
26.67
60.58
17.32
7.07
272.99
15.28
8.96
89.89
49.04
30.16
16.03
52.82
52.75
43.66
23.96
39.63
168.78
25.76
22.38
5.98
260.00
46.09
161.21
80.40
34.06
14.64
42.48
109.53
96.51
96.40
49.96
259.41
29.45
49.24
17.19
68.15
92.12
41.39
132.03
25.61
44.66
247.63
2.18
67.48
47.44
21.43
30.96
91.54
317.72
215.79
14.90
31.22
34.84
49.71
40.70
122.93
46.92
40,265.37
88.60
14.50
27.38
15.53
38.95
10.92
5.32
186.63
6.90
3.14
59.41
37.81
21.29
7.72
40.12
31.07
29.63
17.02
32.97
123.68
21.13
13.80
2.77
220.01
34.31
94.06
61.17
25.39
8.41
27.99
90.91
74.77
72.33
34.16
154.01
22.22
34.45
2.79
52.57
69.04
28.81
113.51
10.78
28.35
141.14
0.90
53.33
36.41
7.99
16.38
66.44
159.14
162.71
10.86
19.50
24.52
36.58
31.64
87.33
28.44
41,378.5
102.7
14.9
31.1
22.6
60.1
11.7
5.7
229.0
7.4
8.7
69.4
47.4
22.2
8.0
45.7
31.8
38.9
23.0
34.9
158.2
21.9
15.2
3.0
245.3
36.2
146.8
70.4
30.2
13.3
28.8
96.6
88.0
84.8
35.1
251.3
24.4
44.4
3.0
55.6
72.1
40.2
120.8
13.3
40.9
203.3
0.9
64.4
37.5
8.3
17.1
80.6
167.9
194.9
11.6
21.4
27.6
38.5
39.0
97.7
44.7
41,909.3
103.5
15.2
31.7
22.8
60.6
12.0
6.0
234.6
8.0
8.9
70.4
47.6
22.5
8.1
46.8
32.5
40.5
23.4
35.3
159.7
22.1
15.6
3.2
246.7
37.6
148.0
73.5
31.0
13.6
29.6
98.7
90.6
86.1
35.7
253.3
25.8
45.3
3.3
56.4
73.0
41.1
122.3
13.6
41.2
211.6
1.0
65.5
38.2
8.4
17.9
83.4
176.7
199.4
12.4
21.7
27.8
39.0
39.2
100.2
45.2
Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_01152016_e.pdf
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Recompra de acciones
Compras
$ Prom.
Emisora
No. Accs.
Gfnorte
Elektra
3,280,000 $
73,600 $
Simec
Pinfra
Importe
Ventas
$ Prom.
No. Accs.
Neto
% Rec. Vs.
Importe
Recompra
Tot. Accs.
87,907,588 -
3,280,000
187,708
0.118
0.079
323,002
0.066
89.72 $
341.67 $
294,424,544
25,268,127
$
261,308 $
$
337.64 $
2,816,877 $
36.51 $
103,326,034
2,493,875 $
36.54 $
178,373 $
193.66 $
34,852,065
-
$
-
$
-
178,373
0.042
18,000,000 $
11.32 $
203,261,596
-
$
-
$
-
18,000,000
0.027
197,475 $
617,907 $
86.42 $
38.12 $
17,123,230
23,548,531
120,648 $
$
86.02 $
$
76,827
617,907
0.023
0.020
Ich
1,354,921 $
52.52 $
71,415,073
1,283,485 $
52.68 $
67,514,594
71,436
0.017
Mexchem
Alsea
Ac
3,281,651 $
50,000 $
101,000 $
37.18 $
57.45 $
100.98 $
121,925,669
2,857,552
10,204,393
3,595,300 $
$
37,376 $
37.20 $
$
103.34 $
133,468,241 3,857,115
313,649
50,000
63,624
0.015
0.006
0.004
8,000 $
47.61 $
380,860 -
8,000
0.000
Amx
Gfregio
Kimber
Bimbo
-
$
-
$
-
91,170,170
10,340,046
-
Fuente: BMV y BBVA GMR
Emisoras con mayor actividad de recompra en la semana
1,600,000
94.7
1,400,000
1,200,000
89.7
84.7
475.7
800,000
425.7
400,000
79.7
74.7
e-15
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
400,000
200,000
0
375.7
200,000
325.7
0
275.7
e-15
e-16
600,000
525.7
1,000,000
600,000
800,000
575.7
-200,000
-400,000
-600,000
m-15
m-15
GFNORTE
j-15
s-15
n-15
e-16
ELEKTRA
Fuente: BMV y BBVA GMR
Fuente:BMV y BBVA GMR
1,500,000
1,400,000
212.7
48.5
1,200,000
1,000,000
46.5
44.5
0
42.5
-500,000
40.5
800,000
192.7
400,000
200,000
0
-1,000,000
172.7
36.5
-1,500,000
162.7
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
600,000
182.7
38.5
e-15
1,000,000
202.7
500,000
-200,000
J-15
-400,000
M-15
M-15
S-15
N-15
J-16
PINFRA
SIMEC
Fuente: BMV y BBVA GMR
J -15
Fuente: BMV y BBVA GMR
DISCLAIMER
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México D.F., 18 de enero de 2016
Derechos corporativos
Emisora
WALMEX
Fecha de
asamblea
Fecha de
excupón
18-02-2016
Fecha de
pago
23-02-2016
Cupón
Descripción
DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.
Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas
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México D.F., 18 de enero de 2016
Global Markets Research
Director
Antonio Pulido
[email protected]
Global Equity Research
Director
Ana Munera
[email protected]
Equity España y Portugal
Oil / Materiales
Analista Jefe
Luis de Toledo, CFA
[email protected]
Derivados Equity
Analista Jefe
Juan Antonio Rodríguez, CFA
[email protected]
Silvia Rigol
Construcción / Infraestructura /
Industriales / Real Estate / Hoteles [email protected]
Analista Jefe
Antonio Rodríguez
María Torres
[email protected]
[email protected]
Consumo / Farma /
Small Caps
Analista Jefe
Isabel Carballo
[email protected]
Alfredo de la Figuera
[email protected]
Javier Pinedo
[email protected]
Juan Ros
[email protected]
Telecoms / Media
Analista Jefe
Ivón Leal
[email protected]
Financiero
Analista Jefe
Ignacio Ulargui, CFA
[email protected]
Utilities
Analista Jefe
Isidoro del Álamo
[email protected]
Daniel Ortea
[email protected]
Equity México
Analista Jefe
Rodrigo Ortega
[email protected]
Construcción / Fibras /
Infraestructura
Analista Jefe
Francisco Chávez
[email protected]
Construcción / Fibras /
Infraestructura
Mauricio Hernández
[email protected]
Minería / Industriales / Transporte
Jean Baptiste Bruny
[email protected]
Minería / Industriales / Conglomerados
Javier Santiago
[email protected]
Bebidas / Consumo /
Alimentos
Fernando Olvera
[email protected]
Telecoms / Medios / Vivienda
Alejandro Gallostra, CFA
[email protected]
Financieros
Germán Velasco
[email protected]
Comercio / Farma
Miguel Ulloa
[email protected]
Análisis técnico
Analista Jefe
Alejandro Fuentes
[email protected]
Analista
Roberto González
[email protected]
DISCLAIMER
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Equity Perú
Construcción / Infraestructura / Minería
Analista Jefe
Miguel Leiva
[email protected]
Consumo / Utilities
Odeth Salomón
[email protected]
Equity Colombia
Estratega Equity
Edgar Romero
[email protected]
DISCLAIMER
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Cardinal
México D.F., 18 de enero de 2016
Distribución Equity Europa
Cash Equities
Responsable
Javier Valverde Sorensen
[email protected]
Europa e Internacional
Director Cash Equities
Javier Godoy
[email protected]
Subdirector Cash Equities
Javier Enrile
[email protected]
Internacional
España
Sales Trading
Fernando Gugel
[email protected]
Team Leader
Milagros Treviño
[email protected]
Team Leader
Daniel Ruiz
[email protected]
Juan Bueno
[email protected]
Eric Hongisto
[email protected]
Carlos González
[email protected]
Carlos Kuster
[email protected]
Jorge Batchilleria
[email protected]
Claudine Innes
[email protected]
Stephane Prinet
[email protected]
José Villanueva
[email protected]
Peter Prischl
[email protected]
México
Director
Juan Carlos Rodríguez
[email protected]
Ventas Red
José Miguel Fonseca
[email protected]
Ventas Institucionales
Omar Revuelta
[email protected]
Gerardo Valdivia
Vivian Salomón
[email protected] [email protected]
Juan Walker
[email protected]
Marie Laure Dang
[email protected]
Viart Vázquez
[email protected]
Sales Trading
Alejandro Pavón
[email protected]
Julio García
[email protected]
Equity Net
Elba Padilla
[email protected]
Berenice Patrón
[email protected]
Bogotá (Colombia)
Sales Trading (Institucional)
María Camila Franco Villegas
[email protected]
Lady Esperanza Rivera
[email protected]
Javier Camilo Sánchez
[email protected]
Willy Alexander Enciso
[email protected]
DISCLAIMER
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México D.F., 18 de enero de 2016
Lima (Perú)
Director
Jorge Ramos
[email protected]
Director de Trader – Ventas
Institucionales de Equity
Erick Valdéz
[email protected]
[email protected]
Trader – Ventas
Institucionales de Equity
Olenka Giampietri
[email protected]
Trader
Vanessa Juárez
[email protected]
Trader
Daniel Malca
[email protected]
Santiago (Chile)
Director
Mauricio Andrés Bonavia
[email protected]
Diego Susbielles
[email protected]
Antonio Palacios
[email protected]
Guillermo Arias
[email protected]
DISCLAIMER
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