1. Internet

Asociados a:
FitchRatings
Empresas
Telecomunicaciones / Perú
Telefónica Móviles S.A. - (TM)
Informe Semestral
Ratings
Fundamentos
Rating
Actual
Papeles
comerciales
Bonos
Rating
Anterior
Fecha
Cambio
CP-1+ (pe)
N.M.
AAA (pe)
N.M.
Las clasificaciones de riesgo otorgadas a Telefónica Móviles (TM) se
sustentan en:
–
Su liderazgo en la industria. A marzo 2014, según cifras
preliminares de Osiptel, TM tuvo una participación cercana al
56.2% del mercado peruano de telefonía celular, además de
tener una amplia cobertura en el territorio nacional.
–
Su solidez financiera y el manejo conservador de su nivel de
endeudamiento. Para el periodo julio 2013 - junio 2014, TM
mostró una cobertura de gastos financieros (EBITDA/gastos
financieros) de 24.6x y un margen EBITDA de 25.7%. Por otro
lado, el ratio de deuda financiera total/EBITDA fue de 0.40x,
indicadores que muestran una holgada solvencia y flexibilidad
financiera.
–
Las sinergias con su matriz. La Empresa se beneficia de las
sinergias operativas y comerciales que logra en conjunto con su
matriz como: economías de escala, poder de negociación con
proveedores y productos comerciales.
–
Cuenta con el respaldo implícito y el know – how de sus
accionistas. El Grupo Telefónica tiene una importante experiencia
en el desarrollo de estrategias y cuenta con una importante
presencia en la región (más de 166 millones de usuarios en
telefonía móvil dentro de Latinoamérica). Cabe señalar que
Telefónica S.A. (España) cuenta con una clasificación de riesgo,
en escala internacional, de BBB+ otorgada por FitchRatings, con
una perspectiva negativa; y Telefónica del Perú cuenta con la
misma clasificación de riesgo con una perspectiva estable.
–
Por otro lado, durante los últimos años, se ha observado que TM
se encuentra expuesta a una mayor injerencia del ente regulador
(OSIPTEL), quien ha publicado normas que han generado la
reducción de algunos cargos, lo cual afecta directamente los
ingresos de los operadores móviles.
N.M. – No modificado.
Con información financiera a junio 2014.
Mayor detalle ver Informe Anual en www.aai.com.pe
Perspectiva
Estable
12M a
Jun-14
(Cifras en miles de S/.)
dic-13
EBITDA
1,661,772 1,606,005
Mg. EBITDA (%)
25.7%
30.4%
Deuda Financiera Neta / EBITDA (x)
0.30
0.15
Deuda Financiera Total
662,088 670,972
Flujo de Caja Libre
265,573 513,648
Caja y valores líquidos
162,470 422,640
Fuente: Telefónica Móviles S.A.
Indicadores Financieros
Analistas
Hugo Cussato
(511) 444 5588
[email protected]
Carlos Bautista
(511) 444 5588
[email protected]
Asimismo, la Empresa está permanentemente expuesta a una fuerte
competencia comercial, lo que ha generado que las tarifas promedio
del mercado peruano se reduzcan en los últimos años. Esta
competencia se intensificará aún más con el ingreso de Viettel Group
(a través de la marca Bitel) como el cuarto operador móvil, que
apuntará al segmento masivo rural, a través de la concesión de la
banda C de 1,900 MHz.
Cabe mencionar que, en marzo del 2013, la Empresa y el MTC
suscribieron la adenda que formaliza la renovación de las concesiones
por 18 años y 10 meses, las cuales se detallan en la Resolución
Ministerial N° 373-91-TC/15.17, Resolución Ministerial N° 440-91TC/15.17 y Resolución Ministerial N° 055-92-TC/15.17.
www.aai.com.pe
Septiembre 2014
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Empresas
Evolución de la Empresa
Hechos relevantes
1990
Telemóvil S.A. inició operaciones
1992
Telemóvil S.A. cambió su denominación social a Tele 2000
S.A.
1997
Bellsouth Perú BVI Limited adquirió la mayoría de las
acciones de Tele 2000 S.A.
1999
Tele 2000 S.A. cambió su denominación social a Bellsouth
Perú S.A.
2004
El Grupo Telefónica adquirió el 97.4% de las acciones de
Bellsouth Perú y modificó su denominación social a
Comunicaciones Móviles del Perú S.A.
En febrero 2014, como resultado de la Asamblea
General de Obligacionistas del “Segundo Programa de
Bonos de Telefónica Móviles”, se aprobó la ampliación
del plazo de vigencia de dicho programa hasta el 4 de
febrero de 2016.
2005
Telefónica Móviles S.A.C. fue absorbida por
Comunicaciones Móviles S.A. Esta última cambió su
denominación social a Telefónica Móviles S.A.
2008
Telefónica Móviles S.A.C. absorbió mediante fusión simple
a sus filiales Billing and Management Systems S.A.C. e
Inmuebles Aries S.A.C.
El 24 de marzo de 2014, la Junta Obligatoria Anual de
Accionistas acordó destinar las utilidades del ejercicio
2013 a los resultados acumulados para una posterior
aplicación. Asimismo, el 2 de junio, la Junta General
de Accionistas decidió el pago de dividendos con cargo
a los resultados acumulados de 2013 por un monto
total de S/. 240.0 millones, correspondiendo S/. 0.014
por acción.
2009
En octubre 2013, Telefónica pagó US$152.2 millones al
Estado para la utilización del bloque A de la banda
AWS, la cual desplegará la tecnología 4G LTE. Dicha
tecnología se desarrolla en 234 capitales de distritos y
centros poblados de interés para el Estado (114
capitales de distritos y 6 centros poblados al finalizar el
segundo año). El inicio de la operación se llevó a cabo
a inicios del presente año y beneficia a sus clientes de
una alta velocidad de descarga de datos de Internet
móvil.
En julio de 2014, el Directorio de TM autorizó la
suscripción del contrato de compraventa para la
adquisición de 25’924,191 acciones de Telefónica del
Perú S.A.A. representativas del patrimonio de
Telefónica Servicios Comerciales S.A.C., por un valor
total de S/. 26.8 millones.
Asimismo, se aprobó el Proyecto de Fusión Simple, del
cual Telefónica Móviles S.A. absorbería el 100% de su
filial Telefónica Servicios Comerciales S.A.C.,
haciéndose efectivo el 1ro de agosto de 2014.
Perfil
Telefónica Móviles S.A. (TM) forma parte del Grupo
Telefónica (España), a través de Telefónica del Perú
S.A.A. TM es el resultado de la fusión de dos
empresas: Comunicaciones Móviles del Perú S.A y
Telefónica Móviles S.A.C.
Asimismo, desde el 31 de diciembre del 2008, la
Empresa es subsidiaria de Telefónica del Perú S.A.A,
como resultado de la absorción de Telefónica Móviles
Perú Holding S.A.A por parte de Telefónica del Perú.
Su actividad principal es proveer de servicios de
telefonía móvil, troncalizado, servicios móviles por
satélite, entre otros.
2011
2013
Se realizó el cambio de titularidad de las acciones de TM a
favor de Telefónica del Perú S.A.A.
El Grupo Telefónica anunció que los productos de sus
filiales en Perú se venderán bajo la marca Movistar.
El Grupo comunicó al MTC la aceptación de los nuevos
términos y condiciones propuestos para la renovación de
sus concesiones por 18 años y 10 meses
Telefónica Móviles S.A., mediante un Proyecto de Fusión
Julio 2014 Simple por Absorción, se fusiona con Telefónica Servicios
Comerciales S.A.C., adquiriendo el 100% de sus acciones
Fuente: Telefónica Móviles
Las principales concesiones que mantiene TM son las
siguientes: (i) servicio público de telefonía móvil en
Lima y Callao; (ii) servicio público de telefonía móvil a
nivel nacional; (iii) servicio público portador de larga
distancia nacional e internacional y servicio público de
telefonía fija en Lima y el Callao.
Los contratos de concesión que mantiene TM con el
Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC)
tienen plazos de 18 años y 10 meses. Asimismo, los
contratos establecen la obligación para la Empresa de
celebrar contratos para interconectarse con otras
compañías prestadoras de servicios públicos móviles.
Contratos de Concesión
( Al 31 de diciembre 2013)
Entidad Original
TEM*
CMP**
Ubicación
Vencimiento
Lima
2031
Provincias
2031
Lima
2031
Provincias
2018
Fuente: Telefónica Móviles
*Telefónica Móviles S.A.C
** Comunicaciones Móviles del Perú S.A
Telefónica Móviles S.A
Septiembre 2014
2
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Empresas
Cabe mencionar que TM solicitó, con más de un año
de anticipación, la renovación de sus contratos de
concesión de Lima y provincias al MTC, vencidos
durante el 2011 y enero 2012. Según lo establecido en
el contrato tipo de concesión única, dichos contratos se
renovaron mediante la Resolución Ministerial N° 37391-TC/15.17 y la Resolución Ministerial N° 440-91TC/15.17.
administrativos, debido al crecimiento en los gastos en
honorarios y servicios prestados por terceros; y, al
incremento en inventarios almacenados.
En el periodo de 12 meses terminado en junio 2014, la
utilidad neta de TM fue de S/. 790.6 millones, monto
mayor al registrado en el 2013 (S/. 720.4 millones),
debido básicamente al mayor incremento en: i)
ingresos tráfico celular, mayor cargo fijo y tráfico
saliente post-pago; ii) venta de equipo terminales; y,
iii) mensaje de texto y datos.
Los ingresos totales por ventas de la Empresa, para
periodo comprendido entre julio 2013 y junio 2014,
fueron de S/. 5,552.7 millones, superiores a los
registrados al cierre del 2013 (S/. 5,275.7 millones). El
incremento se debió principalmente al ingreso por
tráfico celular y los ingresos por venta de equipos, los
cuales
representaron
el
65.1%
y
10.7%,
respectivamente, de los ingresos totales del año.
Composición de Ingresos
(Miles de S/.)
12M Jun-14
Tráfico celular
Interconexión
Vta. de terminales
SMS y datos
Telefonia Fija
Otros
Total
3,613,516
326,955
594,963
510,643
31,212
475,442
5,552,731
Partic.
2013
2012
65.1%
5.9%
10.7%
9.2%
0.6%
8.6%
100.0%
3,398,319
345,283
574,764
481,570
37,339
438,464
5,275,739
2,981,898
368,735
465,354
467,012
60,308
375,366
4,718,673
12M Jun14/dic-13
6.3%
-5.3%
3.5%
6.0%
-16.4%
8.4%
5.3%
Fuente: Telefónica Móviles
Cabe señalar que con cifras preliminares a marzo
2014, los ingresos promedio por abonado han
aumentado, conforme se ha incrementado la
penetración de mercado. Así, el ARPU (ingresos /
promedio de abonados), aumentó con respecto al
registrado a diciembre del 2013, en aproximadamente
35.5%.
Gastos Operativos* - TM (miles de S/.)
I Sem. 2014
I Sem. 2013
Gastos administrativos
1,284,597
1,107,408
Inventarios
497,527
436,775
Gastos de personal
204,884
221,610
Depreciación
199,089
246,884
Amortización
44,519
41,617
Total
2,230,616
2,054,294
Var. %
16.0%
13.9%
-7.5%
-19.4%
7.0%
8.6%
*No incluye otros gastos
Fuente: Telefónica Móviles
Por su parte, los gastos operativos, en los últimos 12
meses a junio 2014, se incrementaron en 4.2% con
respecto al 2013, con un total de S/.4,336.9 millones
(sin incluir otros gastos). Dicho incremento se debió
fundamentalmente
a
los
mayores
gastos
Telefónica Móviles S.A
Septiembre 2014
48%
5,600,000
40%
4,800,000
Miles de S/.
Desempeño financiero
Evolución de Ingresos, EBITDA y Mg. EBITDA - TM
6,400,000
32%
4,000,000
3,200,000
24%
2,400,000
16%
1,600,000
8%
800,000
0
0%
2010
2011
Ingresos
2012
EBITDA
2013
12M Jun-14
Mg. EBITDA
Fuente: Telefónica Móviles
A pesar de las mayores ventas, no se dio mayor
variación del EBITDA, el cual pasó de S/. 1,606.0
millones en el 2013 a S/. 1,661.8 millones en los
últimos 12 meses a junio 2014. Asimismo, el margen
EBITDA en el mismo periodo disminuyó a 25.7%
(30.4% en el 2013).
Por su parte, el nivel de gastos financieros, en el
periodo comprendido de julio 2013 a junio 2014, se
mantuvo relativamente estable, debido principalmente
a que no ha habido vencimiento de emisiones. Dichos
gastos aumentaron 1.1% en el periodo mencionado,
ascendiendo a S/.67.7 millones.
Como consecuencia de lo anterior, el ratio de cobertura
de intereses (EBITDA/gastos financieros) fue de 24.6x,
mientras que la cobertura del servicio de deuda
(EBITDA/ servicio de deuda) fue de 4.7x. Para el 2013,
dichos ratios fueron de 24.0x y 5.27, respectivamente.
Cabe mencionar que el menor ratio de cobertura del
servicio de deuda se debe a un mayor saldo en la
deuda de corto plazo.
Por otro lado, en el periodo de julio 2013 – junio 2014,
TM generó un Flujo de Caja Operativo (CFO) de
S/. 1,367.2 millones, realizó inversiones en activos fijos
por S/. 861.6 millones y repartió dividendos por S/.
240.0 millones.
Estructura de capital
A junio del 2014, el total de pasivos ascendió a
S/.2,722.7 millones, 7.4% menor que el total de pasivos
a diciembre 2013 (S/. 2,939.3 millones), debido
principalmente al descenso de 11.1% de las cuentas
por pagar comerciales, lo que se explica por la
menores cuentas por pagar a proveedores nacionales y
a empresas vinculadas.
3
Asociados a:
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Evolución de la deuda de Corto y Largo Plazo
(Miles de S/.)
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
0
2010
2011
2012
Deuda CP
Fuente: Telefónica Móviles
2013
jun-14
Deuda LP
La deuda financiera de TM, a junio del 2014, ascendió
a S/. 662.1 millones, de la cual el 44.7% tiene
vencimiento de corto plazo. Esta porción de corto plazo
se compone de préstamos bancarios y la parte
corriente de los bonos corporativos.
Composición de deuda financiera - TM
Bancos corto plazo
Derivados
Bancos largo plazo
Bonos corporativos
Total
(a junio 2014)
Miles de S/.
188,490
15,638
60,367
397,604
662,099
Participación
28.5%
2.4%
9.1%
60.1%
100.0%
Fuente: Telefónica Móviles
Asimismo, la composición de la deuda financiera por
tipo de moneda fue: 88.9% en moneda nacional y
11.1% en moneda extranjera (dólares americanos). Es
por ello que la Empresa mantiene contratos forward de
tipo de cambio como parte de una política de cobertura
que busca reducir al mínimo su exposición al riesgo de
tipo de cambio.
TM muestra un adecuado nivel de flexibilidad
financiera, debido a un bajo nivel de apalancamiento
financiero (Deuda financiera / EBITDA) de 0.40x en los
últimos 12 meses a junio 2014. De este modo, el
EBITDA generado en menos de un año cubriría el total
de la deuda financiera. Cabe mencionar que el menor
apalancamiento (0.42x en 2013) se debe al menor
saldo de deuda en el primer semestre de 2014.
Por su parte, la Empresa muestra una adecuada
posición de liquidez, reflejada en el ratio de (EBITDA +
caja)/servicio de deuda, el cual ascendió a 5.02x para
el periodo comprendido entre julio 2013 y junio 2014,
mostrando un holgado nivel de cobertura.
El patrimonio neto, a junio 2014, fue S/. 2,032.3
millones, superior a los S/. 1,892.9 millones de
diciembre del 2013. El incremento se debió a un
aumento de 11.4% en el saldo de resultados
acumulados por la utilidad generada durante el primer
semestre de 2014.
Empresas
Descripción de los Instrumentos
El 25 de julio del 2005, en JGA de Telefónica Móviles
S.A., se acordó la autorización para la emisión de
obligaciones y bonos, por un plazo de cinco años a
partir de agosto 2005 y distribuidos de la siguiente
manera: (i) bonos hasta por US$350 millones en
circulación; e, (ii) instrumentos de corto plazo hasta por
US$150 millones en circulación.
Ambas emisiones podrán ser realizadas en moneda
nacional o extranjera y la emisión de valores en
conjunto no podrá exceder de US$400 millones o su
equivalente en moneda nacional.
Asimismo, en el 2006, se autorizó la realización de una
oferta privada de pagarés hasta por un importe
equivalente a US$350 millones.
Cabe mencionar que, en el año 2013, se modificó el
acuerdo de emisión de obligaciones, de manera que se
extendió el plazo original hasta el 25 de marzo de
2018.
La Clasificadora espera que la Empresa mantenga una
mezcla adecuada entre generación de caja y
endeudamiento financiero, la cual le permita mantener
indicadores de cobertura acordes con la clasificación
de riesgo asignada.
Primer Programa de Bonos Telefónica Móviles
El Programa de Bonos fue inscrito en febrero 2006, y
fue renovado hasta febrero 2010. El Programa consiste
en varias emisiones y cada emisión consta de una o
varias series.
Las condiciones particulares (tasas de interés, plazo,
esquema de amortización, entre otras) de los bonos a
emitirse se encuentran de manera específica en los
prospectos complementarios de cada una de las
emisiones. Los bonos cuentan con opción de rescate
anticipado si así lo estableciese la Empresa.
El destino de los recursos captados por el Programa
tuvo como objeto: (i) financiar capital de trabajo;
(ii) realizar inversiones; (iii) reestructurar pasivos; y,
(iv) cualquier otro uso alternativo que la Empresa haya
considerado conveniente en su momento. Asimismo,
los valores emitidos cuentan con una garantía genérica
sobre el Patrimonio de la Empresa.
Al cierre de junio 2014, las emisiones vigentes fueron:
Emisiones Vigentes del Primer Programa de Bonos
Emisión
Décimo octava
Serie
Monto
Tasa
Colocación
Vencimiento
A
S/. 40 MM
6.31%
Septiembre, 2009
septiembre, 2014
Octubre, 2009
octubre, 2014
B
S/. 61.7 MM 6.38%
Fuente: Telefónica Móviles
Cabe mencionar que Apoyo & Asociados clasifica los
instrumentos del Programa por cada emisión que
corresponda, y no así el Programa en su conjunto.
Telefónica Móviles S.A
Septiembre 2014
4
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Empresas
Segundo Programa de Bonos Telefónica Móviles
El Segundo Programa de Bonos Telefónica Móviles
será hasta por un importe máximo en circulación
equivalente a US$350.0 millones o su equivalente en
moneda nacional.
El plazo del Programa será de dos años contado desde
la fecha de aprobación de su inscripción en el Registro
Público del Mercado de Valores de la Superintendencia
de Mercados y Valores (SMV).
De otro lado, los Bonos a ser emitidos bajo este
Programa contarán con una garantía genérica sobre el
patrimonio de la Empresa. Asimismo, se ha
contemplado una opción de rescate anticipado, si así
se estableciera en los correspondientes prospectos y
contratos complementarios, al igual que las
características particulares de cada emisión.
A junio 2014, las emisiones vigentes fueron:
Emisiones Vigentes del Segundo Programa de Bonos
Emisión
Serie
A
B
A
Décimo Primera
B
Vigésimo séptima
A
Novena
Monto
S/. 60 MM
S/. 50 MM
S/. 70 MM
S/. 60 MM
S/. 50 MM
Tasa
6.81%
6.38%
7.75%
7.38%
5.53%
Colocación
septiembre, 2010
octubre, 2010
Junio, 2010
marzo, 2011
agosto, 2012
Vencimiento
septiembre, 2016
octubre, 2016
junio, 2017
marzo,2018
agosto, 2019
Fuente: Telefónica Móviles
Pagarés
TM inscribió en el Registro de la Superintendencia
Adjunta de Administradoras de Fondos de Pensiones,
Pagarés hasta por un monto máximo en circulación de
US$350 millones (o su equivalente en otras monedas),
los cuales se colocarán bajo la modalidad de subastas
en ofertas privadas, dirigidas a inversionistas
institucionales.
A la fecha de elaboración del presente informe, estos
valores no habían sido emitidos.
Telefónica Móviles S.A
Septiembre 2014
5
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Empresas
Resumen financiero - Telefónica Móviles S.A.
(Cifras en miles de S/.)*
Tipo de Cambio S/./US$ a final del Período
2.80
12M a Jun-14
2.80
dic-13
2.55
dic-12
2.70
dic-11
2.81
dic-10
1,661,772
29.9%
0.05
45.0%
1,606,005
30.4%
0.10
44.5%
1,551,644
32.9%
0.04
58.9%
1,465,691
34.2%
0.04
63.7%
1,497,403
39.5%
(0.02)
80.0%
24.56
4.57
0.92
1.36
1.59
5.02
24.00
5.27
1.90
3.29
2.01
6.65
17.83
5.09
0.87
2.15
2.02
6.36
22.80
4.41
0.75
1.63
2.06
5.29
29.94
3.37
-0.03
0.40
1.91
3.81
0.40
0.30
10.45%
44.72%
24.57%
0.42
0.15
9.79%
35.49%
26.17%
0.49
0.24
9.75%
28.57%
36.21%
0.68
0.48
6.87%
26.97%
47.16%
0.64
0.51
5.72%
41.28%
50.93%
Balance
Activos totales
Caja e inversiones corrientes
Deuda financiera Corto Plazo
Deuda financiera Largo Plazo
Deuda financiera total
Deuda fuera de Balance
Deuda ajustada total
Patrimonio Total
Capitalización ajustada
4,755,033
162,470
296,094
366,005
662,099
662,088
2,032,343
2,694,422
4,832,206
422,640
238,118
432,861
670,979
670,972
1,892,947
2,563,912
3,971,893
388,772
218,105
545,323
763,428
763,425
1,344,895
2,108,317
3,862,857
293,217
268,210
726,359
994,569
994,568
1,114,459
2,109,026
3,424,961
193,746
394,193
560,761
954,954
954,954
920,147
1,875,101
Flujo de caja
Flujo de caja operativo (CFO)
Inversiones en Activos Fijos
Dividendos comunes
Flujo de caja libre (FCF)
Ventas de Activo Fijo, Netas
Otras inversiones, neto
Variación neta de deuda
Otros financiamientos, netos
Variación de caja
1,367,194
-861,621
(240,000)
265,573
(397,746)
-174,557
185,942
-120,788
1,377,796
-684,148
(180,000)
513,648
512
(372,935)
-101,794
39,431
1,322,537
-655,538
(488,000)
178,999
169,595
(27,165)
-324,170
96,556
93,815
1,287,953
-624,156
(480,000)
183,797
9,907
(152,983)
88,443
(42,661)
86,503
1,319,880
-689,569
(695,000)
-64,689
132,509
67,820
Resultados
Ingresos
Variación de Ventas
Utilidad operativa (EBIT)
Gastos financieros
Resultado neto
5,552,721
5.3%
1,215,807
67,654
790,646
5,275,739
11.8%
1,115,147
66,917
720,413
4,718,673
10.3%
1,032,524
87,002
723,930
4,279,580
13.0%
987,926
64,282
647,631
3,787,835
6.4%
1,146,660
50,008
731,004
Información y ratios sectoriales
Miles de abonados
Ingresos promedio anual por usuario - ARPU (S/. por usuario)
16.2%
16,910
390.1
16,571
335.7
14,862
271.7
19,873
223.4
18,447
222.5
Vencimientos de Deuda Largo Plazo (al 30 de junio 2014)
(Cifras en miles de S/.)
Vencimientos
2014
14,484
2015
83,392
2016
26,620
2017
17,576
2018
16,285
Rentabilidad
EBITDA
Mg. EBITDA
FCF / Ingresos
ROE
Cobertura
EBITDA / Gastos financieros
EBITDA / Servicio de deuda
FCF / Servicio de deuda
(FCF + Caja + Valores líquidos) / Servicio de deuda
CFO / Inversión en Activo Fijo
(EBITDA + caja) / Servicio de deuda
Estructura de capital y endeudamiento
Deuda financiera total / EBITDA
Deuda financiera neta / EBITDA
Costo de financiamiento estimado
Deuda financiera CP / Deuda financiera total
Deuda ajustada total / Capitalización ajustada
EBITDA= Utilidad operativa + gastos de depreciación y amortización.
FFO= Resultado neto + Depreciación y Amortización + Resultado en venta de activos + Castigos y Provisiones + Otros ajustes al resultado neto +
variación en otros activos + variación de otros pasivos - dividendos preferentes
Variación de capital de trabajo: Cambio en cuentas por pagar comerciales + cambio en existencias -cambio en cuentas por pagar comerciales
CFO= FFO + Variación de capital de trabajo
FCF= CFO + Inversión en activo fijo + pago de dividendos comunes
Cargos fijos= Gastos financieros + Dividendos preferentes + Arriendos
Deuda fuera de balance: Incluye fianzas, avales y arriendos anuales multiplicados por el factor 6.8.
Servicio de deuda=Gastos financieros + deuda de corto plazo
* A partir de 2010, la compañía decidió aplicar la NIC 19 en sus EEFF del 2010 y 2009, por lo que la participación de trabajadores
en las utilidades se incluye como gasto de personal, de manera que está considerado en el cálculo del EBITDA. De este modo
dichos montos no son comparables con los de los ejercicios anteriores.
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6
Asociados a:
FitchRatings
Empresas
ANTECEDENTES
Emisor:
Domicilio fiscal:
Telefónica Móviles S.A.
Calle Schell N° 310
Miraflores, Lima
20100177774
(511) 215 7400
(511) 690-4798
RUC:
Teléfono:
Fax:
RELACIÓN DE DIRECTORES*
José Javier Manzanares Gutiérrez
Eduardo Caride
Luis Angel Prendes Arroyo
César Augusto Linares Rosas
Presidente del Directorio
Vicepresidente del Directorio
Secretario del Directorio
Director
RELACIÓN DE EJECUTIVOS*
Alex Nolte Alva
Gustavo Kitazono Sugahara
Francisco De Cárdenas García Berro
Seneca De La Puente Estremadoyro
José Antonio Cassinelli Sánchez
Marco Vidal Huamán
Guillermo Checa Gjurinovic
Aldo Balarezo Saldaña
Gerente General y Director de Finanzas
Director de Segmento Masivo
Director de Ventas
Director de Servicio al Cliente
Director de Valor
Director de Sistemas
Director de Segmento de Grandes Clientes
Director Region Arequipa/Tacna
RELACIÓN DE ACCIONISTAS
Telefónica del Perú S.A.A.
99.99 %
*Con información a Septiembre 2014
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Empresas
CLASIFICACIÓN DE RIESGO
APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en el
Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolución CONASEV Nº 074-98-EF/94.10, acordó
la siguiente clasificación de riesgo para los instrumentos de la empresa Telefónica Móviles S.A.:
Instrumentos
Clasificación*
18ª Emisión del Primer Programa de
Bonos Telefónica Móviles S.A.
Categoría AAA (pe)
Valores que se emitan en virtud del
Segundo Programa de Bonos Telefónica Móviles S.A.
Categoría AAA (pe)
(El importe máximo en circulación del Primer y Segundo
Programa de Bonos Telefónica Móviles S.A. es de US$350,000,000 en conjunto)
Valores que se emitan en virtud del
Segundo Programa de Instrumentos de
Corto Plazo Telefónica Móviles S.A.
Categoría CP – 1+ (pe)
(El importe máximo en circulación de Instrumentos de Corto Plazo de Telefónica Móviles S.A. es de
US$150,000,000)
Perspectiva
Estable
Definiciones
CATEGORÍA AAA (pe): Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros,
reflejando el más bajo riesgo crediticio. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por
eventos imprevistos.
CATEGORÍA CP-1 (pe): Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros
reflejando el más bajo riesgo crediticio.
( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría.
( - ) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría.
Perspectiva: Indica la dirección en que se podría modificar una clasificación en un período de uno a dos años. La
perspectiva puede ser positiva, estable o negativa. Una perspectiva positiva o negativa no implica necesariamente un
cambio en la clasificación. Del mismo modo, una clasificación con perspectiva estable puede ser cambiada sin que la
perspectiva se haya modificado previamente a positiva o negativa, si existen elementos que lo justifiquen.
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Asociados a:
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Empresas
Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) Clasificadora de Riesgo, constituyen una opinión profesional
independiente y en ningún momento implican una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituyen garantía de
cumplimiento de las obligaciones del calificado. Las clasificaciones se basan sobre la información que se obtiene directamente de los emisores,
los estructuradores y otras fuentes que AAI considera confiables. AAI no audita ni verifica la veracidad de dicha información, y no se encuentra
bajo la obligación de auditarla ni verificarla, como tampoco de llevar a cabo ningún tipo de investigación para determinar la veracidad o exactitud
de dicha información. Si dicha información resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la clasificación asociada a dicha
información podría no ser apropiada, y AAI no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de la
Clasificación de Riesgo señalan los supuestos de responsabilidad que atañen a las Clasificadoras.
Limitaciones- En su análisis crediticio, AAI se basa en opiniones legales y/o impositivas provistas por los asesores de la transacción. Como AAI
siempre ha dejado en claro, AAI no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones legales y/o impositivas o cualquier
otro documento de la transacción o cualquier estructura de la transacción sean suficientes para cualquier propósito. La limitación de
responsabilidad al final de este informe, deja en claro que este informe no constituye una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de
AAI, y no debe ser usado ni interpretado como una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de AAI. Si los lectores de este informe
necesitan consejo legal, impositivo y/o de estructuración, se les insta a contactar asesores competentes en las jurisdicciones pertinentes.
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