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Estrategia de Deuda Corporativa
México
CKDs al día
20 de marzo 2015

Se dieron a conocer los acuerdos de Asamblea de Tenedores de la
emisión RCOCB 09.

Latam Holdings (ACONCK 14) invierte en ciertas filiales de
Betterware de México S.A. de C.V.

GBMICK 12 llevará a cabo la cuarta llamada de capital.
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam
Equipo de Deuda Corporativa
[email protected]
NOTICIAS de RCOCB 09
Red de Carreteras de Occidente (RCOCB 09)
The Bank of New York Mellon (Fiduciario) dio a conocer los acuerdos de
Asamblea de Tenedores de la emisión RCOCB 09 celebrada el pasado 18 de
marzo de 2015 a las 12:00hrs con un porcentaje de asistencia de 58.78%. El
principal acuerdo es que se resuelve ratificar a la designación de Agustín
Vázquez Bustos como miembro propietario, y designar como miembros
suplentes a Jessica Mejía Franco y/o León de Paul Martínez, y/o Valeria Nieto
quiñones y/o José Andrés Hernández Elizalde y/o Alejandro Laguardia
Amescua y/o Edgard Eduardo Cambranis Sánchez y/o Maria Sainz Trápaga
Matute, en representación de Siefore Sura, S.A de C.V., así como se resuelve
ratificar a Rafael Trejo Rivera como miembro propietario y designar como
miembros suplentes a Carlos Vallejo Roquero y Maria Elena Escobar Grajedo,
y en consecuencia la remoción de Álvaro Cabal Herrero como miembro
suplente del Comité Técnico del Fideicomiso en representación de Banco
Nacional de México.
COMENTARIO: La emisión RCOCB 09 fue el segundo Certificado de Capital
de Desarrollo (CKD, solo después de AGSACB 08) en emitirse dentro del
mercado mexicano. Dicha emisión cuenta con un monto en circulación de
$6,198mdp y su fecha de vencimiento es el 2 de abril de 2038. El objetivo social
de RCO es principalmente operar, conservar, explotar y mantener la concesión
de las autopistas del FARAC I (Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas
Concesionadas).
RCOCB: http://www.bmv.com.mx/acuerdot/acuerdot_582470_1.pdf
ACONCK Latam Holdings (ACONCK 14)
ACON Latin America Opportunities Fund IV L.P., anunció que ha realizado
una inversión en ciertas filiales Betterware de México S.A. de C.V., empresa
dedicada a la comercialización de productos para el hogar.
COMENTARIO: El Fideicomiso es un mecanismo de inversión cuyo objetivo
es adquirir un portafolio diversificado de Inversiones en Instrumentos de
Cuasi-Capital y Títulos de Capital de Empresas Promovidas, financiamientos
otorgados a Empresas Promovidas y en Participaciones en Fondos, ya sea de
forma directa o a través de Vehículos de Propósito Específico. Las Inversiones
pueden consistir en inversiones en empresas medianas y pequeñas en México y
otros mercados en los que puedan participar los Tenedores y en Fondos que
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Fechas
Acuerdos de Asamblea de
Tenedores
18/03/2105
Convocatoria de Asamblea de
Tenedores
09/03/2015
Aviso de Distribución
10/03/2015
Acuerdos de Asamblea de
Tenedores
12/03/2013
Convocatoria de Asamblea de
Tenedores
03/03/2014
Ver noticias anteriores
Monto
Inversiones RCOCB 09
Fechas
($mdp)
Monto Circ. ($mdp)
Fecha de Emisión
VNA
Precio
Rep. Común
Fuente: Valmer
NOTICIAS de ACONCK 14
Acuerdos Asamblea de
Tenedores
Convocatoria Asamblea de
Tenedores
Acuerdos Asamblea de
Tenedores
Convocatoria Asamblea de
Tenedores
Inversiones ACONCK 14
Inversión en Betterware de
México
Monto Circ. ($mdp)
Fecha de Emisión
VNA
Precio
Rep. Común
Fuente: Valmer
6,198
02/11/09
72.86
171.23
Invex
Fechas
26/06/2014
16/06/2014
12/06/2014
02/06/2014
Monto
Fechas
($mdp)
18/03/15
400
23/05/14
100,000.00
98,426.58
Invex
Documento destinado al público en general
inviertan a su vez en México u otros mercados en los que se permita invertir a
los Tenedores de los Certificados.
ACONCK: http://www.bmv.com.mx/eventore/eventore_582139_1.pdf
GBM Infraestructura (GBMICK 12)
Deutsche Bank (Fiduciario) informó que llevara a cabo una cuarta llamada de
capital en virtud de la cual realizará una cuarta emisión subsecuente el próximo
10 de abril de 2015 de hasta 60,072 Certificados por un monto total de hasta
$375.45mdp (a un precio de $6,250 pesos por título) con la finalidad de destinar
los fondos obtenidos para las inversiones adicionales o subsecuentes para los
proyectos “Siglo XXI” y “Tres Mesas”, así como mantener recursos en el
Fideicomiso para gastos y otras inversiones que sean aprobadas.
COMENTARIO: El CKD GBMICK 12 es administrado como un fondo de
inversión de capital con el objetivo de invertir en proyectos de infraestructura
en México e incrementar el valor a largo plazo de los activos de las
Sociedades Promovidas directa o indirectamente relacionadas con proyectos
de infraestructura, y una vez que las mismas hayan madurado, desinvertirlas o
recibir las amortizaciones correspondientes en el caso de inversiones en
deuda.
GBMICK: http://www.bmv.com.mx/eventore/eventore_582444_1.pdf
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NOTICIAS de GBMICK 12
Fechas
Llamada de capital
10/04/2015
Aviso de distribución
Aviso de 3ra Llamada de
Capital
Acuerdos de Asamblea de
Tenedores
Convocatoria de Asamblea de
Tenedores
Acuerdos de Asamblea de
Tenedores
Convocatoria de Asamblea de
Tenedores
27/02/2015
Aviso de Distribución
Ver noticias anteriores
13/03/2014
Inversiones GBMICK 12
DHC anuncia
ampliación de vigencia
de concesión y
extensión del área de
cobertura
Participación en
concesión de autopista
Siglo XXI
Monto Circ. ($mdp)
Fecha de Emisión
VNA
Precio
Rep. Común
Fuente: Valmer
06/03/2015
14/11/2014
31/10/2014
22/07/2014
04/07/2014
Monto
($mdp)
Fechas
18/12/14
ND
nd/nd/13
1,502
03/09/12
100,000.00
54,249.83
HSBC
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro Cervantes
Llamas, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Rey Saúl Torres Olivares; Manuel Jiménez Zaldívar,
Víctor Hugo Cortes Castro, Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la
Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Valentín III Mendoza Balderas, certificamos que los puntos de vista que se
expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas
y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo
Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin embargo,
los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la
utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de celebrar operaciones con
valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis, desde 30 días naturales
anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe y de
sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño individual de los
Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en banca
de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro brinden
algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una remuneración por parte
de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de la
banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el
presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de inversión o
de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros
derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores en circulación o el
1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte,
funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o instrumentos
derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores Financieros,
con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método
que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivo
calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V, ya que esto depende de una gran cantidad de diversos factores
endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado de valores
en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y ocasionarle la pérdida
parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna respecto de
su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su emisión, pero están
sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los cambios y tampoco a mantener
actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna por cualquier pérdida que se derive del
uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido total o parcialmente sin previa
autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
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GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Raquel Vázquez Godinez
Director General Análisis Económico
Asistente Dir. General Análisis Económico
[email protected]
[email protected]
(55) 4433 - 4695
(55) 1670 - 2967
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
Subdirector Economía Nacional
Subdirector Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Regional y Sectorial
Analista
Analista (Edición)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5268 - 1694
(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 1883
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611
[email protected]
(55) 1103 - 4043
[email protected]
(55) 1103 - 4046
[email protected]
(55) 1103 - 2368
Director de Análisis Bursátil
Conglomerados / Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas/Comerciales
Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura
Gerente de Análisis
Análisis Técnico
Analista
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1179
(55) 5004 - 1227
(55) 5004 - 1266
(55) 5268 - 9000 x 1267
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 5262
Directora Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1405
(55) 5004 - 1340
(55) 5004 - 1437
Director General Corporativo y Empresas
Director General de Mercados y Ventas
Institucionales
Director General Gobierno Federal
Director General Banca Patrimonial y Privada
Director General de Administración de Activos y
Desarrollo de Negocios
Director General de Banca Internacional
Director General Banca Corporativa
Transaccional
[email protected]
[email protected]
(81) 8319 - 6895
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 5121
(55) 5004 - 1453
[email protected]
(55) 5268 - 9004
[email protected]
(55) 5268 - 9879
[email protected]
(55) 5004 - 1454
Análisis Económico
Delia María Paredes Mier
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo Dominguez
Rey Saúl Torres Olivares
Lourdes Calvo Fernández
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer
Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Subdirector Estrategia Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Análisis Bursátil
Manuel Jiménez Zaldivar
Marissa Garza Ostos
Marisol Huerta Mondragón
José Itzamna Espitia Hernández
Valentín III Mendoza Balderas
Victor Hugo Cortes Castro
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Armando Rodal Espinosa
Alejandro Eric Faesi Puente
Jorge de la Vega Grajales
Luis Pietrini Sheridan
René Gerardo Pimentel Ibarrola
Ricardo Velazquez Rodriguez
Victor Antonio Roldan Ferrer
4
(55) 5268 - 1640