1. No category

8
EMPRESAS&MERCADOS
@pulso_tw
Empresas
&Mercados
facebook.com/pulsochile
Proyecto de libre
competencia
facultará a la FNE
a solicitar
información a
empresas
PÁG.10
Lunes 2 de marzo de 2015 • www.pulso.cl
10% de exportaciones de
vino de Argentina está en
manos de capitales
chilenos
Los grupos Luksic, Claro,
Guilisasti y Montes tienen presencia en ese país. P12
Partió la batalla por medir
el rating
Las empresas que están
interesadas en ser una
alternativa a Time Ibope están
muestran sus cartas. P13
Fórmula para comprar Cuprum logra ahorro
de $80 mil millones en impuestos a Principal
Mecanismo legal permite a la multinacional que incorporar a la AFP mediante una fusión le genere un activo por impuestos
diferidos contra resultados de esa magnitud, lo que será reflejado en los estados financieros de la administradora al 31 de marzo.
KHARLA CANIUPÁN
LA AFP EN NÚMEROS
—Inadvertido. Así pasó el
hecho esencial en que AFP
Cuprum informó a fines de
enero al mercado que la fusión de AFP Argentum -la sociedad creada por Principal
para integrar el negocio de
AFP a su inversión en Chiley AFP Cuprum generaría un
ahorro tributario de $80 mil
millones para los nuevos
controladores.
A casi dos años después de
haberse declarado exitosa la
OPA lanzada por los norteamericanos tras adquirir
90,42% de la propiedad y tras
un largo recorrido para aumentar su participación en
Cuprum, el gerente general
de la AFP, Ignacio Alvarez,
comunicaba a la Superintendencia de Valores y Seguros
(SVS) el pasado 2 de enero
de 2015 que el regulador de
Pensiones autorizó la fusión
y que ésta “ha tenido plenos
efectos a contar del 1 de enero de 2015”.
70,8%
de los afiliados de AFP Cuprum cotizaron en diciembre de 2014, cifra que lidera
en la industria.
$49.104
millones fue el resultado de
AFP Cuprum al 30 de septiembre de 2014.
6,6%
es la participación que tiene Cuprum en el mercado
de afiliados del sistema.
UF 1,7553
precio que ofreció Principal
por cada acción de Cuprum
al momento de comunicar
la operación.
¿QUÉ DEMORÓ EL PROCESO?
Principal podría haber incorporado directamente la
AFP al negocio en Chile, pero
desde un comienzo optó por
integrar el negocio previsional mediante una fusión por
absorción. Eso implicó un
extenso intercambio de oficios con el regulador para
perfeccionar la forma en que
Principal Institucional Chile
debía incorporar en Argentum, que sería la sociedad
absorbente, a Cuprum. Para
facilitar el proceso, Argentum se convirtió en AFP.
El hecho esencial era claro:
”La fusión tendrá efectos
contables, generándose un
activo por impuestos diferidos contra resultados de
aproximadamente $80 mil
millones de pesos. En todo
caso, el efecto contable preciso se contendrá en los estados financieros de la Sociedad al 31 de marzo de 2015”.
Así fuentes explican que
cuando Cuprum informe los
resultados del primer trimestre de este año se podrá constatar el impacto de la compra, cuyo cambio más relevante es que mostrará un
AFP Cuprum destaca opr tener un alto grado de afiliados cotizando. FOTO: ANDRES PEREZ
P
b ¿Qué ha pasado? AFP
Cuprum informó al mercado el éxito de la fusión por
la cual se incorporó a Principal generará un activo
por impuestos diferidos
contra resultados de
aproximadamente $80 mil
millones.
b ¿Por qué ha pasado? Según explicó Cuprum al regulador, esto surge de la
asignación a los correspondientes activos, del
goodwill tributario originado por la diferencia entre el valor ela inversión
de Argentum (la sociedad
absorbente) y Cuprum, y
el valor proporcional del
capital propio tributario
de ésta última.
patrimonio más grande, que
reflejaría su correcto valor.
Cercanos a la transacción
explican que con esta reestructuración de la sociedad,
la compañía va a reflejar en
los libros contables y tributarios, el valor pagado, y una
parte considerable de este
valor va a ser amortizado.
Además destacan que este
es el efecto natural que ha establecido históricamente la
Ley de la Renta en Chile, y si
bien el monto no está definido con exactitud, la estimación es que será del orden de
$80 mil millones.
La
SVS pidió a Cuprum detallar cómo se genera el activo
de impuestos diferidos que
informó el 26 de enero. La
AFP respondió que este “surge de la asignación a los correspondientes activos, del
goodwill tributario originado por la diferencia entre el
valor de la inversión de la
Administradora de Fondos
de Pensiones Argentum en
¿GOODWILL TRIBUTARIO?
Operación. Principal pactó
en octubre de la compra
de 62,4% de Cuprum en
US$ 955 millones y lanzó
una OPA por el resto de
las acciones. Se calculó un
desembolso de US$ 1.500
millones por el 100%.
Administradora de Fondos
de Pensiones Cuprum y el
valor proporcional del capital propio tributario de ésta
última”.
Expertos tributarios explican que previo a la última
reforma tributaria las diferencias de valor entre el precio de compra o venta de una
sociedad y el correspondiente a sus activos pueden ser
amortizables, lo que finalmente reduce la base impo-
nible de los contribuyentes.
Así, el goodwill se produce
cuando el valor por el cual se
compra una sociedad es mayor al valor de los activos de
la empresa adquirida.
Entonces “el activo por impuesto diferido contra resultados” implica llevar a valor
presente el monto que la empresa dejaría de pagar impositivamente en el futuro, opción que estaba contemplada en la Ley de Renta y que
una empresa tiene el legítimo derecho a aprovechar.
En este caso, si la empresa
genera un activo de $80 mil
millones por impuestos diferidos, significa que va a dejar de pagar $ 80 mil millones
de impuestos a futuro.
Pero las empresas están
obligadas a reconocer de inmediato y a lo largo del tiempo este efecto, porque el balance es una foto de la situación económica de la
entidad. Esto exige que cada
vez que se toma esa fotografía -que puede ser diaria,
mensual, anual- se conside-
ra ese efecto de impuesto diferido actualizado.
Por eso, entendidos en el
proceso destacan que estos
$80 mil millones no son caja
sino una diferencia entre cálculos contables entre derechos y obligaciones que
eventualmente se van a materializar en las próximas décadas, pero que deben ser
contabilizados inmediatamente.
Conocedores de la operación enfantizan que este es
un derecho natural que parte desde el momento de la
compra y que el mecanismo
contable es complejo, pero
representa hoy un diferencia
de varios ítems, que se materializarán en bastante
tiempo.P
Z
Hay quienes plantean que
los $80 mil millones no
serían un ahorro ya que
AFP Cuprum tras la fusión
es una entidad diferente a
la controlada por Penta.