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4 de noviembre de 2013
26 de
febrero de 2015
Mesa de Análisis Ext.
10717
[email protected]
Mesa de Análisis Ext. 10717
Omar Taboada
[email protected]
Ricardo López
Ricardo López
Ernesto Rosales
Salvador Vallejo
Ernesto
Rosales
26-Feb-15
Indice de la BMV
Indices en México
IBMV
IRT
BANAMEX-30
44,416
55,861
11,301
Var. Puntos
614
773
98
Var. %
1.4
1.4
0.9
47000
47000
46000
46000
45000
45000
44000
44000
43000
Resumen Operativo de la BMV
VOLUMEN
IMPORTE MP
OPERACIONES
365,758,535
11,759
210,233
43000
42000
ALZAS
BAJAS
S / CAMBIO
62
25
10
42000
PM 35 d.
41000
41000
PM 100 d.
40000
40000
39000
39000
38000
38000
Emisoras de la Muestra con Mayores Cambios
FEMSA.UBD
GRUMA.B
ALFA.A
AZTECA.CPO
5.0
3.9
3.6
3.2
MEXCHEM
GENTERA
KIMBER.A
ELEKTRA
-3.4
-2.0
-1.3
-1.2
KOF.L
2.8
WALMEX
-0.8
2014 Feb Mar
Apr May Jun
Jul
Aug Sep
Oct
Nov Dec
2015
Mar
Rendimiento Acumulado 2015
EN DOLARES
EN MONEDA LOCAL
14.1
Bolsas Internacionales
DOW JONES
NASDAQ
TOPIX
HANG SENG
FT-100
DJ Stoxx (EUR)
18,214
4,988
1,522
24,902
6,950
391
BOVESPA
Fondos RV Banamex
FONBNM.B3A
BNMPAT.B2A
BNMMED.B2A
117.25
4.80
1.43
Var. Pts.
-10
21
Var. %
-0.1
0.4
14
4
0.2
1.0
-5.4
51,761
-50
-0.1
Bovespa
Var. $
-0.326
-0.011
0.000
Var. %
-0.3
-0.2
0.0
% Acum '15
1.2
1.6
-3.8
BNMEM1.B1A
BNMINT1.B1A
BNMEURV.M0A
1.05
2.28
1.15
-0.002
-0.001
0.000
-0.2
-0.1
0.0
4.8
4.7
6.3
BNMUSEQ.M0A
1.74
0.001
0.0
3.7
GOLD2+.B1C
1.20
-0.001
-0.1
0.9
GOLD3+.B0D
2.44
-0.002
-0.1
1.9
GOLD4+.B2B
2.20
-0.003
-0.1
2.4
GOLD5+.B2C
322.36
-0.488
-0.2
3.2
Metales y Petróleo
ORO (onza)
PLATA (onza)
Mezcla Mex Petróleo *
1208.69
16.54
47.97
Var. US$
0.4
0.0
0.8
Var. %
0.0
0.1
IBMV
2.2
Dow
Jones
4.6
5.8
Ft-100
7.2 6.8
5.5
5.3
Nasdaq DJ Stoxx
(EUR)
Topix
ADRs mexicanos
US$
Var. US$
Var. %
AMX.L (20:1)
21.56
0.2
0.8
CEMEX.CPO (10:1)
10.27
0.0
0.5
FEMSA (10:1)
95.26
3.9
4.3
HOMEX (6:1)
0.97
ICA (4:1)
3.65
0.0
-0.3
KOF (10:1)
88.29
2.3
2.6
TLEVISA (5:1)
33.90
0.3
0.9
Variación %
Indices Bonos M
diaria
en el año
255.43
(0.21)
2.50
BMG
256.96
(0.21)
2.50
BMG 0-3
204.74
(0.02)
0.48
BMG 3-5
243.38
(0.05)
1.36
BMG 5-10
270.31
(0.26)
2.08
BMG +10
331.03
(0.35)
3.51
Subíndices:
Divisas y Reporto de Cetes
CETES Reporto*
*var.
PP
Veren
Anexo
A-1
1.3
2.9
Indice General BM:
* Dlls. x barril al 26/2/2015
DOLAR Ventanilla
DOLAR 48 Horas
EURO (Dólar x Euro)
3.5
15.00
14.99
1.1198
3.01
Var. $
0.07
0.05
0.000
-0.02
Var. %
0.5
0.34
0.02
-
para certificación del analista y declaraciones importantes
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, integrante del Grupo Financiero Banamex, es una empresa integrante del Grupo Económico denominado Citigroup. Este último, a través de múltiples filiales y
empresas económicamente relacionadas, dentro y fuera de México, tiene o puede tener negocios con compañías cubiertas en sus reportes. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquiera de
estas empresas, pudieran tener conflictos de intereses que afectarán la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte solamente como un factor individual dentro de la toma de decisiones de
inversión.
Últimos Referentes del Mercado
BMV
- IPyC @ 44,416.49 puntos; +1.40% vs. anterior con un volumen operado de 365.7 millones de acciones.
-MXN/USD se ubica en $15.00; +0.44% en favor del dólar.
Cifras Económicas
-En enero, las exportaciones mexicanas disminuyeron 3.68% respecto a diciembre; en tanto, las importaciones aumentaron
1.38%, lo que disparó el déficit comercial. Esto de acuerdo con las cifras ajustadas por el Inegi, al tiempo que indican que el
desequilibrio comercial en el primer mes de 2014 ascendió a mil 781 millones de dólares frente a 105 millones en el último mes del
año anterior.
Corporativas
-América Móvil espera tener listo su plan de desincorporación de activos para el segundo trimestre de este año, en Argentina
anunció una inversión de 2,650 millones de dólares en los próximos cinco años, a través de su subsidiaria Claro.
-Femsa informó el jueves que comprará las franquicias de venta de gasolina de la petrolera estatal Pemex que se encuentran junto
a sus tiendas Oxxo, aprovechando la apertura energética en México para acelerar su crecimiento, tras reportar una fuerte alza en
su ganancia neta del cuarto trimestre.
-Femsa (Femsa.ubd). Nuestras conclusiones. Los resultados del 4T14 más débiles de lo esperado reflejan principalmente el
impacto de la decisión de la administración de utilizar el tipo de cambio de 50 bolívares/dólar (frente a 12 bolívares/dólar). Ver
nuestro reporte de los resultados de Coca-Cola Femsa (KOF) publicado ayer. Aunque los ingresos de Oxxo fueron ligeramente
superiores a lo esperado, la rentabilidad fue ligeramente menor de lo proyectado debido a la contracción anual de los márgenes (la
mayor desde el 2T13). El 1T15 comienza a dejar atrás los primeros meses de la reforma fiscal, lo cual ayuda al volumen de
bebidas en México y a las VMT de Oxxo. Pero nuestro reporte reciente sobre los principales temas de nuestra reunión con el
Director General de KOF sugiere que la presión del tipo de cambio en los costos de ventas en dólares se ha convertido en una
nueva preocupación. Si desea más información, consulte informe: “4T14: EBITDA muy inferior a lo esperado por el tipo de cambio
en Venezuela; contracción del margen en Oxxo por base comparativa difícil; mayor inversión en farmacias”.
-Mexichem. Nuestras conclusiones. Mexichem reportó un EBITDA de US$174 millones en el 4T14, una contracción de 3% frente
al 4T13, y utilidades de -US$37 millones, a pesar de la consolidación de las adquisiciones de Dura-Line y Vestolit. El 4T14 se vio
considerablemente impactado por el irregular suministro de insumos para la cadena de producción de PVC-VCM y por los
mayores costos de las materias primas en Norteamérica. Asimismo, Mexichem reportó una fuerte caída de ventas en la
distribución de PVC durante el 4T14, debido a la menor actividad en Latinoamérica y Europa. La Cadena Flúor logró una ligera
mejora por los precios más altos, aunque sus volúmenes de ventas se mantienen a niveles históricamente bajos. Implicaciones.
Esperamos mejores resultados para 2015. La meta de la administración es de un crecimiento de 20% del EBITDA vs. los débiles
resultados de 2014. Reiteramos nuestra recomendación de Neutral. Para mayor información consultar informe: “Nota Mexichem.
El débil 4T14, impactado por la oferta irregular de insumos”.
-Coca-Cola Femsa (Kof.l). Durante la conferencia de resultados de ayer miércoles, 25 de febrero, la administración indicó que, tras
la caída del volumen de bebidas en México en el 4T14, el volumen aumentó en enero de 2015, ayudado por la base comparativa
sencilla frente al 4T13 (el primer mes del impuesto a las bebidas azucaradas). Asimismo, la administración añadió que, aunque el
volumen de febrero fue positivo, fue más débil que en enero en términos anuales. Cabe mencionar, que las ventas orgánicas en
México durante el 1S14 se contrajeron 6.2%. En cuanto a los precios, KOF dijo que no pretende aumentarlos hasta marzo. Si
desea más información, consulte reporte: “Principales temas de la conferencia de resultados del 4T14: México, tipo de cambio en
Venezuela y perspectivas de rentabilidad en Brasil”.
-Comerci. Nuestras conclusiones. Comerci reportó resultados del 4T14 por encima del consenso y de nuestras expectativas en
cuanto al EBITDA y la utilidad neta. Las ventas estuvieron en línea con el consenso y con nuestras proyecciones. El EBITDA
superó en 10% a nuestra proyección, debido a los gastos operativos menores de lo esperado, y superó al consenso en 15%. La
utilidad neta fue mejor de lo esperado, debido a los ingresos por intereses y a l EBITDA mejores de lo previsto. Reiteramos nuestra
recomendación de Neutral y Precio Objetivo de P$52.10 por acción, ya que la variable clave actual es entender el valor de las
tiendas que mantendrá Comerci, y esperamos más claridad sobre este tema. Si desea más información, consulte reporte: "Nota
COMERCI: Resultados del 4T14: EITDA y utilidad neta superior a lo esperado".
-Volaris. Nuestras conclusiones Los resultados de Volaris durante el 4T14 nos parecen impresionantes, incluyendo un incremento
del EBITDAR (utilidad antes de financiamiento, impuestos, depreciación, amortización y rentas) de +156% anual, un margen
operativo de 10.8% y un fuerte aumento del flujo de efectivo de operación a P$470 millones, lo cual representa un abrupto final a
cuatro trimestres consecutivos de contracciones. Esta mejora fue mucho más rápida y considerable de lo que esperábamos.
Asimismo, los sólidos resultados de Volaris en el 4T14 refuerzan nuestra preferencia por las aerolíneas sobre los grupos
aeroportuarios en el sector mexicano de transporte, incluyendo nuestra opinión de Volaris como acción preferida a corto plazo. Si
desea más información, consulte reporte: "Nota: Volaris 4T14: La sólida gestión de capacidad y estrategia de rutas rinden frutos en
el trimestre”.
-IEnova. Nuestra opinión. IEnova reportó resultados del 4T14 en su mayoría en línea con nuestros estimados. El EBITDA fue de
US$90 millones vs. nuestra proyección de US$86 millones. Las utilidades fueron inferiores a lo esperado por -US$11 millones vs.
nuestra expectativa de US$42 millones, impactadas por los mayores impuestos y gastos no operativos. Implicaciones. Reiteramos
nuestra recomendación de Venta. Si desea más información, consulte reporte: 4T14: Resultados operativos en línea con lo
estimado, pero los mayores impuestos impactaron significativamente las utilidades”.
-Grupo Herdez (HERDEZ). Implicaciones. Actualizamos nuestros estimados del 4T14 y 2014, reiteramos nuestro Precio Objetivo
de P$40 y nuestra recomendación de Neutral. México. Proyectamos un aumento de 5% de las ventas nacionales a P$3,503
millones en el 4T14, y un incremento de 1.4% de las ventas en 2014 a P$12,901 millones. Creemos que la compañía aumentó
los precios al final del año, lo cual ayudó a las ventas, al igual que un mayor consumo. Asimismo, añadimos 182 p.b. a nuestros
estimados anteriores del margen bruto del 4T14 a 39%, y 59 p.b. al margen bruto de 2014 a 38.5%, como consecuencia de los
menores costos de las materias primas, a pesar de la depreciación del peso. Si desea más información, consulte reporte: “Nota
Herdez. Esperamos mejores ventas en México, reducimos estimados de Nutrisa y de exportaciones”.
WS y Mercados Internacionales
-DJIA -0.06%; S&P500 -0.15%; Nasdaq +0.42%
-Brent @ US$/bbl 62.03 (+2.68%)
Económicos EUA
-El Departamento de Trabajo informó hoy que en la semana finalizada el 21 de febrero se recibieron 313 mil nuevas
inscripciones en desempleo, en datos corregidos por variaciones estacionales, marcando un alza de 10.9% en relación al
período anterior.
-El Departamento de Trabajo informó hoy que su índice de precios al consumidor (IPC) cayó 0.7% el mes pasado, el mayor
declive desde diciembre del 2008, tras bajar 0.3% en diciembre.
Internacionales
-El desempleo alemán bajó en febrero al menor nivel en más de dos décadas y la confianza del consumidor registró un máximo
en más de 13 años, fortaleciendo las expectativas de que el consumo privado ayudará a impulsar el crecimiento de la mayor
economía europea este año. Datos de la Oficina de Empleo mostraron que el número de personas sin trabajo en Alemania se
redujo en 20,000 sobre una base desestacionalizada, a 2,812 millones, el mínimo desde diciembre de 1991, poco más de un año
después de la reunificación alemana. El grupo de investigación de mercado GfK informó que su indicador de confianza del
consumidor, basado en una encuesta a 2,000 alemanes, subió a 9.7 puntos desde 9.3 hace un mes.
-La economía española creció 1.4% en 2014, después de cinco años de recesión o de crecimiento nulo, anunció este jueves el
Instituto Nacional de Estadística.
-Días después de que los ministros de Finanzas de la zona euro acordaran una extensión de cuatro meses al rescate de su
miembro más endeudado, Yanis Varoufakis, titular de Finanzas griego, hizo una evaluación franca sobre la posición económica
de Grecia.“No tendremos problemas de liquidez para el sector público. Pero definitivamente tendremos un problema para pagar
los desembolsos al FMI ahora y al BCE en julio”, mencionó a Alpha Radio. No dio cifras sobre el déficit de financiamiento.
Después de unos pagos de intereses este mes por unos 2,000 millones de euros a poseedores de bonos y prestamistas
oficiales, Grecia debe pagar un préstamo del FMI por alrededor de 1,600 millones de euros que vence en marzo.
Fuente. Accival con cifras de Thomson Reuters
Estrategia Diaria
Soportes y Resistencias
26 Febrero 2015
Recomendación
Cierre
INDICE
44,416
Sop.
Res.
Comentario
Actual
Previa
43,300
45,800
Rompe resistencia en 43,300, supera a los PMs y MACD semanal cruza a su media móvil
Mantener
Mantener
86.00
43.00
41.00
135.00
124.00
94.00
46.00
44.00
147.00
133.00
Aún no logra validar rompimiento al alza de canal descendente - Se ubica por debajo de PMs
Extiende recuperación y supera la resistencia más importante de los últimos 10 meses
Cerca de objetivo por rompimiento de canal - Iniciar toma de utilidades de forma gradual
Supera resistencia de último año y medio - Por sobrecompra no descartamos breve pausa
Regresa a la resistencia más fuerte de los últimos 3 meses - Señal de entrada si supera $133.0
Neutral
Mantener
Disminuir
Disminuir
Mantener
Neutral
Mantener
Disminuir
Disminuir
Mantener
46.27
47.03
35.14
36.81
44.00
45.00
34.50
35.00
47.00
48.00
39.00
37.50
Extiende movimiento de recuperación y supera a los PMs de 100 y 200 días - En s/compra
Frena caída vertical en niveles mínimos 12 meses - Stop loss en $45.0
Expectativa de rebote en tanto opere por encima de $34.5 (mín. de 2 años) - Cpa. especulativa
Nuevo máximo 12 meses - Tomar utilidades de cp y acumular en procesos correctivos
Neutral
Neutral
Acumular
Disminuir
Neutral
Neutral
Acumular
Disminuir
25.96
28.62
42.48
80.73
77.47
32.46
24.00
27.00
38.00
75.00
75.00
31.00
27.00
30.00
43.00
82.00
81.00
35.00
Permanece en canal lateral - Busca confirmar primer apoyo ascendente del año en $24.0
Alta volatilidad entre $26.50 y $30.0 - Participar de forma especulativa en base de canal
Reguló rally de meses previos y retomó desempeño alcista - Alcanzó resistencia en máximo hist.
Nuevamente valida parte alta de canal lateral comprendido entre $75 y $82 - Tomar utilidades
Regresó a la resistencia en niveles máximos de los últimos 18 meses - Tomar utilidades
Validó doble fondo en $28.0 y cubrió objetivo de alza en $34.0 - Toma de utilidades prevista
Mantener
Neutral
Disminuir
Neutral
Disminuir
Mantener
Mantener
Neutral
Neutral
Neutral
Disminuir
Mantener
30.00
21.00
32.50
24.00
Finalizó rebote e inició toma de utilidades prevista cerca de fuerte resistencia en $32.50
Expectativa de repunte mientras opere por encima de mín. de 4 años ($21) - Cpa. especulativa
Neutral
Acumular
Mantener
Acumular
#N/A
17.00
#N/A
43.50
41.00
280.00
#N/A
19.00
#N/A
47.30
45.50
312.00
#N/A
Mantener
#N/A
Neutral
Mantener
Neutral
#N/A
Mantener
#N/A
Disminuir
Mantener
Neutral
ALIMENTOS, BEBIDAS Y REST.
AC
ALSEA
BIMBO.A
FEMSA.UBD
KOF.L
93.14
43.98
42.74
142.98
132.03
TIENDAS DE AUTOSERVICIO
CHDRAUI.B
COMERCI.UBC
SORIANA.B
WALMEX
SERVICIOS FINANCIEROS
BOLSA.A
GENTERA
GFINBUR.O
GFNORTE.O
GFREGIO.O
SANMEX.B
PROD. DOMÉSTICOS Y SALUD
KIMBER.A
LAB.B
30.18
22.15
MATERIALES E INDUSTRIAL
ALFA.A
ALPEK.A
CEMEX.CPO
GMEXICO.B
MEXCHEM
PE&OLES
#N/A
17.62
#N/A
46.02
43.31
304.08
#N/A
Validó doble fondo en $15.50 y superó zona de cuello en $17.20, objetivo cerca de $19.0
#N/A
Presenta breve toma de utilidades - Margen de corrección en métricas de corto plazo
Canal lateral en mínimo 12 meses entre $41.0 y $45.50 - Esperar a que defina tendencia
Permanece dentro de importante rango de resistencia comprendido entre $300 y $312
INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTES
ASUR.B
GAP.B
OMA.B
190.00
96.00
68.00
205.00
103.00
74.00
Sano proceso de consolidación en tendencia de alza - Iniciar compra gradual cerca de $190.0
Regula tendencia de alza con defensivo proceso de consolidación en tiempo
Tendencia se fortalece con nuevo máximo histórico - Presenta toma de utilidades prevista
Mantener
Mantener
Neutral
Mantener
Mantener
Neutral
13.81
29.34
179.05
13.50
28.00
169.00
15.00
31.00
184.00
Inicia recuperación con uno de los volúmenes semanales más importantes de los últimos años
Retoma desempeño positivo tras bajar a validar apoyo en $28.0 - Margen de recuperación
Permanece en amplio canal lateral - Alterna con PMs - Stop loss en $169.0
Mantener
Acumular
Neutral
Mantener
Acumular
Neutral
16.21
101.95
15.80
98.00
16.40
106.00
No logra ubicarse por encima de los PMs - Marcar estricto stop loss en $15.80
Retoma desempeño positivo tras bajar a validar apoyo en PMs - Margen de recuperación
Mantener
Mantener
Mantener
Mantener
25.76
21.06
16.78
42.42
32.00
24.00
19.20
16.00
41.00
31.00
26.00
21.50
17.00
46.30
34.00
Retoma tendencia alcista tras bajar a validar apoyo en PMs - Métricas con margen de alza
Desfasada del sector y sobreventa generan oportunidad de entrada - Doble fondo en $19.20
Extiende movimiento de recuperación y se ubica por encima de PMs - Tomar utilidades de cp
Reguló sobrecompra con ajuste en precio - Iniciar recompra escalonada - Entró a sobreventa
Registra nuevo máximo histórico e inicia breve pausa - Métricas aún denotan riesgo de ajuste
Mantener
Mantener
Disminuir
Mantener
Neutral
Mantener
Mantener
Disminuir
Mantener
Neutral
203.02
100.97
69.48
CONSTRUCCIÓN E INGENIERÍA
ICA
OHLMEX
PINFRA
TELECOMUNICACIONES
AMX.L
TLEVISA.CPO
FIBRAS
FIBRAMQ.12
FIHO.12
FINN.13
FUNO.11
TERRA.13
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
M = Mantener.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una tendencia de
alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores técnicos se ubican en zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento acumulado y la sobrecompra en
indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede aplicar esta
recomendación cuando la acción se encuentre en periodos laterales, a la espera de un rompimiento que defina la dirección futura de los precios.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, tienen prohibido mencionar
alguna(s) compañía(s) en sus publicaciones por cuestiones legales y/o regulatorias.
Estrategia Diaria
Anexo A-1
Certificación del Analista
El(los) analista(s) principalmente responsable(s) de la preparación y contenido de este reporte de análisis está(n)
nombrado(s) en negritas en la sección del autor de la portada de este producto excepto por las secciones donde el
nombre del analista aparece en negritas al costado del contenido que es atribuible a dicho analista. Cada uno de estos
analistas certifica, con respecto a las secciones de este reporte, para las cuales sean responsables, que las opiniones
expresadas en el mismo, reflejan sus opiniones personales en relación a cada emisora y valor referenciado, y fueron
preparadas de manera independiente, incluso con respeto a Citigroup Global Markets Inc. y sus filiales. Ninguna parte
de la compensación del analista estuvo, está o estará directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u
opiniones específicas declaradas por el analista en este reporte de análisis.
DECLARACIONES IMPORTANTES
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Industrias Peñoles, S. A.B. de C. V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fibra Uno Administracion SA de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Kimberly-Clark de Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gruma SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: El Puerto de Liverpool SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Fresnillo PLC
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Macquarie Mexico Real Estate Management SA de CV durante al
menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporacion Geo SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Organizacion Soriana SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Dearrolladora Homex SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
Estrategia Diaria
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Televisa, S.A. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo
Televisa SAB durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Cemex, S.A.B. de C.V.Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Cemex SAB
de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias,
tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el 1% o más de su posición invertido en títulos de Cemex SAB
de CV al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Mexichem, S.A.B. de C.V Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros,
a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Mexichem
SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de OHL Mexico S.A.B. de CV. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Ohl Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Genomma Lab Internacional SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Aeroportuario del Pacifico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones
comunes de: Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Promotora y Operadora de Infraestructura SAB de CV al cierre de al
menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye,
entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Sureste, SAB de CV durante al menos
alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Herdez, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: URBI Desarrollos Urbanos SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de América Móvil, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
América Móvil, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Estrategia Diaria
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Walmart de México al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Wal - Mart de Mexico, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Mexico, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Financiero Banorte SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Empresas Ica, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Empresa ICA SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Compartamos SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Comercial Chedraui SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Alfa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alfa SAB de
CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Consorcio Ara SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Industrias CH SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alsea SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fomento Economico Mexicano SAB de CV durante al menos alguno
de los últimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. es dueña de una posición de 1 millón de dólares o más en
instrumentos de deuda de Fomento Economico Mexicano SAB de CV.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o más
de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Corporación Geo,
Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Televisa, Cemex, Mexichem, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, Walmex, Hoteles City Express, Banorte,
Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa. Esta posición refleja información
disponible del día hábil previo.
Estrategia Diaria
En los últimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A.
de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado
como líderes o colíderes de una oferta de valores de: Fibra Uno, Kimberly Clark de Mexico, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Cemex, Terrafina, Santander México, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, América Móvil, Walmex, Hoteles City
Express, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los últimos 12
meses de Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Fresnillo Plc,
El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Desarrolladora Homex
SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Terrafina, Mexichem, Santander México, OHL Mexico,
GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex,
Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa
compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscará recibir de Lala, Grupo
Carso, IEnova, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo, Grupo Sanborns, Cemex, Grupo
Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez, América Móvil, Hoteles
City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa compensaciones durante
los próximos tres meses por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Lala, Grupo Carso,
Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores,
Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, ArcaContal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, Herdez, Urbi
Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa compensaciones por productos o
servicios diferentes de los proporcionados por Banca de Inversión durante los últimos 12 meses.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) de Banca de Inversión: Cemex, Alsea, Hoteles City
Express, Fibra Prologis, Terrafina, Alfa, Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly
Clark de Mexico, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo,
Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal,
Santander México, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez,
América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, OMA Airports, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) para servicios con valores, no relacionados con los
servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci,
Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo,
Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns,
Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra
SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR
Airports, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa.
Estrategia Diaria
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran
relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias
Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de
C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom,
Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal,
Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, Herdez, Urbi
Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, recibió de Alsea compensaciones
durante los últimos 12 meses.
Nuestros analistas reciben un sueldo por el desempeño de labores, que tienen como finalidad apoyar y beneficiar a la
clientela inversionista de Citigroup, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa
de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, así como a empresas filiales
y económicamente relacionadas. Al igual que todos los empleados, nuestros analistas reciben compensaciones
extraordinarias que son impactadas por los ingresos globales de la Firma, incluyendo los ingresos provenientes de
Banca de Inversión.
La firma es un formador de mercado de las acciones de Grupo Carso, Kimberly Clark de Mexico, Gruma SAB de CV,
Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Walmex, OMA Airports, Femsa.
DISTRIBUCIÓN DE CALIFICACIONES DE EMISORAS MEXICANAS CUBIERTAS POR CITIGROUP
Datos al 26 febrero de 2015
Compra
Cobertura de Citigroup de Emisoras Mexicanas ( 43 )
% de las compañías clientes de banca de inversión
Mantener
34.9%
53.3%
Venta
51.2%
45.5%
14.0%
50.0%
Guía del sistema de calificaciones de Análisis Fundamental de Citi Research:
Nuestro sistema de recomendaciones incluye una calificación de inversión y una calificación opcional de riesgo para
destacar las acciones de alto riesgo.
La calificación de riesgo toma en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de análisis fundamental. A las
acciones se les asignará una calificación de riesgo Alto o no se les asignará ninguna calificación de riesgo.
Calificaciones de inversión: Nuestras calificaciones de inversión son Compra, Neutral, y Venta. Nuestras calificaciones
se basan en las expectativas de nuestros analistas del rendimiento total esperado ("RTE") y del riesgo. El RTE es la
suma del pronóstico de apreciación (o depreciación) del precio y del rendimiento del dividendo de la acción dentro de los
12 meses siguientes. Las definiciones de las calificaciones de inversión son: Compra (1), RTE del 15% o más o del 25%
o más para las acciones de riesgo Alto; y Venta (3), RTE negativo. Cualquier acción bajo nuestra cobertura sin
asignación de Compra o Venta es Neutral (2). Para las acciones con calificación de Neutral (2), si un analista considera
que no existen suficientes catalizadores de valuación y/o de inversión para obtener una recomendación de inversión
positiva o negativa, puede optar -con la aprobación de la administración de Citi Research- por no asignar un precio
objetivo, por lo que no se obtendría un RTE.
Los analistas pueden colocar emisoras bajo nuestra cobertura "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectan a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). En cuanto sea posible, el analista publicará una nota
restableciendo una recomendación y una tesis de inversión. Para satisfacer los requisitos regulatorios, "Bajo Revisión" y
"Neutral" corresponderán a una recomendación de "Mantener" en nuestra tabla de distribución de recomendaciones de
análisis fundamental a 12 meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos "Bajo Revisión" como una
recomendación.
Estrategia Diaria
Recomendaciones relativas para los siguientes tres meses: Citi Research también puede asignar una calificación (o
recomendación) relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior
esperado (de mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector
geográfico y de la industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede resaltar un catalizador
específico en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar en el precio de las
acciones de la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son
las acciones de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión
de corto plazo. Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que
refleja un rendimiento total esperado a largo plazo.
Con anterioridad al 1 de mayo de 2014, Citi Research también podía haber asignado una calificación (o recomendación)
relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior esperado (de
mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geográfico y a la
industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede haber resaltado un catalizador específico
en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar al precio de las acciones de
la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son las acciones
de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión de corto plazo.
Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que refleja un
rendimiento total esperado a largo plazo. En relación con las reglas de calificaciones, distribución y declaraciones de
NASD/NYSE, las calificaciones de mayor preferencia corresponden a una recomendación de compra y las de menor
preferencia corresponden a una recomendación de venta. Toda acción que no tenga asignada una calificación de mayor
o menor preferencia se considera sin calificación relativa (SCR). En relación con las reglas de calificaciones, distribución
y declaraciones de NASD/NYSE, las acciones sin calificación relativa corresponden a una recomendación de Mantener
en nuestra tabla de distribución de recomendaciones correspondiente a nuestro sistema de calificaciones relativas a tres
meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos que SCR sea una recomendación.
Con anterioridad al 7 de octubre del 2011, nuestro sistema de recomendaciones de acciones incluía una calificación de
riesgo y una calificación de inversión. Las calificaciones de riesgo, que tomaban en cuenta tanto la volatilidad en el
precio como criterios de análisis fundamental, eran: Baja (B), Media (M), Alta (A) y Especulativa (E).
Las calificaciones de inversión de Compra, Mantener y Venta se basaban en nuestras expectativas del rendimiento
total (pronóstico de la apreciación del precio y rendimiento del dividendo dentro de los 12 meses siguientes) y de la
calificación de riesgo. Además, los analistas podían colocar emisoras "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectaban a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). Las emisoras "Bajo Revisión" eran monitoreadas
diariamente por la gerencia. En cuanto era posible, el analista publicaba una nota restableciendo una recomendación y
una tesis de inversión.
Para las acciones de mercados emergentes (Asia Pacífico, Europa Emergente/Medio Oriente/África y América Latina)
las calificaciones de inversión eran: Compra (1), rendimiento total esperado del 15% o más para acciones de riesgo
Bajo, 20% o más para acciones de riesgo Medio, 30% o más para acciones de riesgo Alto, y 40% o más para acciones
Especulativas; Mantener (2), rendimiento total esperado de entre 5% y 15% para acciones de riesgo Bajo, de entre 10%
y 20% para acciones de riesgo Medio, de entre 15% y 30% para acciones de riesgo Alto, y de entre 20% y 40% para
acciones Especulativas; y Venta (3), rendimiento total esperado de 5% o menos para acciones de riesgo Bajo, 10% o
menos para acciones de riesgo Medio, 15% o menos para acciones de riesgo Alto y 20% o menos para acciones
Especulativas.
Las calificaciones de inversión están determinadas por los rangos arriba descritos al momento de iniciar cobertura, un
cambio de calificación de inversión y / o riesgo o cambio de precio objetivo (a discreción limitada de la dirección). En
otros casos, el rendimiento total esperado puede caer fuera de estos rangos debido a movimientos del precio y / o otra
volatilidad de corto plazo o patrones de operación. Tales desviaciones de los rangos específicos serán permitidas, pero
estarán sujetas a revisión por parte de la Dirección de Análisis.
La decisión de un inversionista de comprar o vender una acción debe basarse en objetivos personales de inversión y
hacerse solamente después de evaluar el desempeño y el riesgo esperado de la acción.
Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico:
Estrategia Diaria
Las recomendaciones que emite el equipo de Análisis Técnico se basan en el la expectativa que se tiene sobre el
comportamiento del precio de la acción dentro del mercado accionario para las próximas semanas (no en el análisis de
la emisora), de acuerdo con la tendencia y desempeño que ha mostrado la acción durante los últimos 6 a 12 meses.
El desarrollo continuo del análisis está basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "análisis
técnico" y nos permiten formar un criterio para emitir una recomendación. Entre las principales herramientas que
utilizamos para la toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que
históricamente han sido más eficientes; los cuales son formulas estadísticas que permiten calcular la probabilidad de
alza o baja del precio de las acciones, soportes y resistencias, formaciones, promedios móviles de corto y largo plazo y
volumen, entre otros.
Las recomendaciones de análisis técnico están hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversión de corto
plazo de entre una a cuatro semanas, salvo que se especifique lo contrario.
Matriz de recomendaciones técnicas
A = Acumular (Compra parcial o compra escalonada)
C = Compra (Compra con rompimiento)
R = Retención (Mantener posiciones)
-----------------------------------------------------------------------D = Disminuir (Venta parcial o venta escalonada)
V = Venta (Venta con rompimiento)
N = Neutral (No participar)
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de
sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o compras escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores
técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
R = Retención.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin
embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una
tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores
técnicos se ubican en la zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento
acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme
una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en
indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de
soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede
aplicar esta recomendación cuando la acción se encuentre en largos periodos laterales, a la espera de un rompimiento
que defina la dirección futura de los precios.
OTRAS DECLARACIONES
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un interés financiero significativo en
relación a Fibra Uno, Comerci, Gruma SAB de CV, Bimbo, Corporación Geo, Televisa, Cemex, Mexichem, GENOMMA
LAB INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, América Móvil, Alsea
Se entiende por interés financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión
tiene al último día del mes inmediato anterior a la fecha de publicación del reporte relevante (o al final del segundo mes
próximo anterior, si la publicación del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 días hábiles posteriores al
cierre del mes más reciente): (1) una posición neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de
deuda y derivados de crédito referidos a éstos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor; y / o (2) una exposición
agregada mayor a US$25 millones en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con
las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.
Estrategia Diaria
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 2% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporación Geo, Soriana, Cemex, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, Empresas ICA, Chedraui, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra
Inn.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 10% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V.
Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un
proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relación con dichas
transacciones. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex,
(Accival), como parte habitual de su actividad como intermediario del mercado de valores, participa en la compra y
venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las
recomendadas en el Producto, y sus transacciones podrían llegar a ser inconsistentes con el análisis del Producto. Con
respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podrá, por cuenta propia, comprarlas o venderlas a sus
clientes.
Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,
Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no están asegurados por el Instituto de Protección al Ahorro
Bancario; (ii) no están depositados en institución alguna que se encuentre protegida por el Instituto de Protección al
Ahorro Bancario; y (iii) están sujetos a riesgos, incluyendo la posible pérdida del monto inicial invertido. Aunque la
información para elaborar nuestras recomendaciones se ha obtenido de, y está basada en fuentes que Accival
considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo, Accival ha
dado los pasos razonables para determinar la exactitud e integridad de las declaraciones hechas en la sección
"Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboración del Producto, los analistas de Accival pudieron haber
recibido apoyo de la(s) compañía(s) a la(s) que se refiere el Producto, incluyendo, pero no limitándose a reuniones con
la administración de la(s) compañía(s) en cuestión.
Las políticas de Accival prohíben a analistas el envío de los borradores del Producto a la(s) compañía(s) en cuestión.
Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicación necesaria con la(s) compañía(s) para asegurar la
precisión de los hechos antes de su publicación. Todas las opiniones, proyecciones y estimados que se encuentran en
el Producto reflejan la visión del autor a la fecha de la publicación del mismo y, junto con cualquier otra información
contenida en el Producto, están sujetas a cambios sin previo aviso.
Asimismo, los precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros están sujetos a cambios sin previo aviso. A
pesar de que por la naturaleza de su negocio, otras áreas dentro de Accival o Grupo Financiero Banamex pudieran
obtener información de las compañías mencionadas en este Producto, dicha información no ha sido utilizada para la
elaboración del mismo.
Aunque Accival no establece una frecuencia predeterminada de publicaciones, al ser éste un Producto de análisis, la
intención de Accival es proporcionar cobertura de análisis de la(s) emisora(s) mencionada(s), incluyendo información de
noticias que afecten a la emisora, sujeto a periodos de silencio y limitaciones de capacidad. El Producto es para fines
informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor. Cualquier
decisión de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta información pública
existente sobre las emisoras, así como cualquier prospecto de información al público inversionista.
Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no
estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities
Exchange Commission. La información disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compañías
extranjeras, por lo general, no están sujetas a estándares de auditoría y reportes uniformes, prácticas y requerimientos
comparables a los existentes en E.U. Los valores de algunas compañías extranjeras pueden ser menos líquidos y sus
precios más volátiles que los valores de compañías estadounidenses comparables. Además, los movimientos en el tipo
de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de una inversión en acciones extranjeras y en el pago del
dividendo correspondiente para los inversionistas de E.U.
Estrategia Diaria
Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retención de impuestos de la ley
que prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del
dividendo. Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener
prohibido comprar las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero
para detalles adicionales. Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden
de inversionistas estadounidenses que resulte de la información contenida en este Producto puede ser realizada
únicamente a través de Citigroup Global Markets Inc.
La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, término que incluye más no se limita a Acciones y Valores
Banamex, que toma la responsabilidad de la producción del Producto, es la misma entidad legal que emplea al autor
principal del Producto. El Producto está disponible en México a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México,
D.F., C.P. 06600. Esta entidad es regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Si desea obtener copias de declaraciones importantes (incluyendo copias de declaraciones históricas) relacionadas con
compañías que son el objeto de este producto de análisis de Citi Research ("el Producto"), favor de solicitarlo en México
a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex
(Accival). Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México, D.F., C.P. 06600; con atención a la Mesa de Análisis o a
través de la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected]. Las secciones de Valuación y
Riesgos pueden consultarse en el texto del reporte/nota más reciente con relación a la compañía en cuestión.
Declaraciones históricas (hasta tres años) serán proporcionadas a petición.
La compensación de los analistas está determinada por el Director de Análisis de Inversiones y por la administración de
Citigroup, y no está relacionada a una transacción o recomendación específicas. El Producto pudo haber sido distribuido
simultáneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y privados de Citigroup o alguna de sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El Producto no podrá ser traducido para llevar a cabo servicios de
inversión en jurisdicciones en donde esto no sea permitido.
Las inversiones descritas en el producto están sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor, por lo que existe la
posibilidad de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirtió. Ciertas inversiones que tienen una
alta volatilidad pueden estar sujetas a una caída tal en su valor que podrá igualar, o incluso exceder, el valor de la
inversión. Ciertas inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes privados por lo que la base o
nivel impositivo podrá estar sujeto a modificaciones.
Si existe alguna duda, el inversionista deberá consultar la opinión de un experto en el tema de impuestos. El Producto
no pretende identificar la naturaleza del mercado específico u otros riesgos asociados con una transacción en particular.
La recomendación en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendación personal, dado que
se ha realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situación financiera o necesidades de algún inversionista en particular.
Por lo anterior, antes de actuar basados en esta declaración, los inversionistas deben considerar si ésta se adecua a
sus objetivos, situación financiera y necesidades.
Previo a la adquisición de cualquier producto financiero, es responsabilidad del cliente obtener el prospecto de inversión
o documento relevante de la oferta del producto y considerarlo antes de tomar una decisión sobre la compra del
producto.
Citi Research generalmente difunde sus análisis a los clientes institucionales y minoristas globales de la Firma a través
de plataformas de distribución electrónica propias (por ejemplo, Citi Velocity y Citi Personal Wealth Management) y no
propias. Ciertos análisis pueden difundirse solo a través de plataformas de distribución propias de Citi; sin embargo,
dichos análisis no incluirán cambios a los estimados de ganancias, precio objetivo, recomendación de inversión o
riesgo, o tesis de inversión, ni serán inconsistente con los análisis previamente publicados por el autor. Ciertos análisis
se distribuirán solamente a inversionistas institucionales para satisfacer requisitos reglamentarios. Los analistas
individuales de Citi Research también pueden optar por enviar análisis publicados a uno o más clientes por correo
electrónico; dicha distribución por correo electrónico es discrecional y solo se realizará después de la difusión de los
análisis.
Estrategia Diaria
El nivel y los tipos de servicios ofrecidos por los analistas de Citi Research a los clientes pueden variar, dependiendo de
factores como las preferencias individuales de los clientes en cuanto a la frecuencia y forma en que desean recibir las
comunicaciones de los analistas, el perfil de riesgo del cliente y sus intereses y perspectivas de inversión (por ejemplo,
inversiones por mercados, por sectores, en el largo plazo, en el corto plazo, etc.), la relevancia y alcance de la relación
del cliente con Citi, y las restricciones jurídicas y reguladoras.
El producto de Citi Research puede utilizar datos de dataCentral. dataCentral es una base de datos propiedad de Citi
Research, que incluye estimados de Citi, datos de reportes de las compañías e información de Thomson Reuters.
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publicar el producto en un portal, y/o proporcionarle a un tercero la liga para acceder al Producto, está prohibido por la
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para crear productos financieros de ningún tipo, incluyendo los índices, sin previa aprobación por escrito por parte de
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