Fitch Sube a ‘BBB-(mex)’ la Calificación del Municipio de Santa Catarina, N.L. Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Febrero 19, 2015): Fitch Ratings aumentó la calificación de la calidad crediticia del municipio de Santa Catarina, Nuevo León a ‘BBB-(mex)’ desde ‘BB(mex)’. La Perspectiva Crediticia se modifica a Estable desde Positiva. Por otro lado, la calificación del crédito bancario otorgado por Banco Interacciones por un monto de MXN50 millones, se aumentó ‘A(mex)vra’ desde ‘BBB(mex)vra’. FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN El incremento en la calificación del Municipio obedece al fortalecimiento de su desempeño financiero mostrado en los últimos dos ejercicios, así como a la política conservadora de endeudamiento seguida por la administración actual; lo que ha derivado en una mejora significativa en los indicadores de apalancamiento y sostenibilidad de su deuda. Igualmente, la perspectiva económica es favorable. No obstante, la calificación quirografaria del Municipio sigue viéndose limitada por la estructura robusta y rígida del gasto operacional, el nivel alto de pasivo no bancario de corto plazo y su dependencia a las aportaciones federales y estatales para cubrir su operación. Después de un escenario de estrés en 2012, que dio como resultado un incumplimiento sobre obligaciones financieras, el Municipio ha tomado medidas conservadoras principalmente en el uso de financiamiento tanto de largo como de corto plazo. En esta administración, no se ha contratado financiamiento bancario, ni se ha hecho uso de cadenas productivas, adelanto de participaciones, o algún otro medio de financiamiento de corto plazo. Lo anterior, ha disminuido de manera importante el riesgo crediticio de la entidad; lo cual se refleja en la acción de calificación. Al cierre de 2014, la deuda se considera en un nivel manejable para la entidad. Sobre a otras obligaciones de pago, se cuenta con el esquema de arrendamiento de luminarias. El monto es por MXN180 millones y los pagos mensuales ascienden a MXN1.5 millones a un plazo de 10 años. El beneficio principal consiste en mejorar y ampliar el alumbrado público del municipio y, al mismo tiempo, reducir el gasto por electricidad. Fitch dará seguimiento a las condiciones y al cumplimiento del contrato de arrendamiento. El dinamismo de los ingresos ha mostrado una tendencia creciente en los últimos ejercicios, impulsada tanto por un incremento en los ingresos propios como por el crecimiento y la gestión de recursos importantes estatales y federales. En 2014, operaciones inmobiliarias significativas detonaron ingresos relevantes para Santa Catarina, dando como resultado un crecimiento de los ingresos propios en su conjunto de 14.6%, lo que llevó a que representaran 29% de sus ingresos totales. Por su parte al cierre del 2014, los egresos se mantuvieron en niveles similares a los observados en 2013, representaron 86% de los ingresos fiscales ordinarios (IFOs) de la entidad. Para 2015, se espera una contención del gasto en los rubros de servicios personales, debido a que no se actualizaron sueldos y en el rubro de servicios generales, por el ahorro esperado por el cambio de las luminarias del Municipio por unas más eficientes. La combinación de lo descrito, dio como resultado una recuperación importante en el ahorro interno generado por la entidad (AI, flujo disponible para inversión y/o servir deuda). Al cierre de 2014, totalizó MXN103 millones que representa 14% de los IFOs. Este nivel es similar al observado en el grupo de municipios calificados por Fitch (GMF; 12%) y superior a las entidades en este nivel de calificación. Fitch espera que la recuperación en este indicador se siga mostrando al cierre de los próximos ejercicios. La recuperación en el AI, derivó por consecuencia en la mejora de diferentes indicadores de apalancamiento y sostenibilidad calculados por Fitch. La deuda bancaria totalizó al cierre del pasado ejercicio en MXN249 millones, lo que representó 0.34 veces (x) los IFOs de Santa Catarina, indicador de apalancamiento considerado moderado. Por su parte, el servicio de la deuda (intereses y capital) representó menos de 50% de su AI, nivel adecuado para su nivel de calificación. La deuda bancaria actual se compone por dos créditos con la banca comercial, y otros tres con la banca de desarrollo. © 2015 Fitch Ratings www.fitchratings.mx El manejo de la liquidez del Municipio ha sido una de sus limitantes desde hace varios ejercicios. En 2014, el pasivo no bancario mostró nuevamente niveles altos para el presupuesto de la entidad y la caja que presenta. Al 31 de diciembre, los pasivos de corto plazo totalizaron MXN207 millones, monto compuesto principalmente por el rubro de proveedores y contratistas, así como de retenciones de impuestos por pagar. Aunque el primer rubro en parte se explica por obra pública en proceso, el de retenciones ha mostrado un crecimiento continuo en los últimos ejercicios. En contraparte, la entidad muestra niveles de caja buenos, aunque en su mayoría se conforman por recursos etiquetados que respaldan los pasivos no bancarios relacionados con inversión pública productiva. Fitch dará seguimiento a las políticas de liquidez seguidas por la administración entrante, ya que este tema sigue representando una de las mayores limitantes de la calificación crediticia de Santa Catarina. En materia de seguridad social el municipio de Santa Catarina no cuenta con un sistema formal de pensiones, por lo que podrían representar una contingencia en el mediano o largo plazo para las finanzas municipales. Sin embargo, solo existen cuatro pensionados actualmente y la erogación no es significativa en las finanzas municipales. Por otro lado, Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey [A(mex)] es el organismo de agua estatal que provee los servicios de agua y drenaje en Santa Catarina, por lo que en este tema no existen contingencias directas. En cuanto al crédito contratado con Interacciones (Interacciones 11), el aumento de su calificación se debe al alza en la calidad crediticia del Municipio, así como al desempeño satisfactorio que ha mostrado en coberturas de servicio de deuda en el periodo de junio de 2012 a octubre de 2014. La cobertura mínima en este periodo de 2.06x y la promedio de 2.35x. Por su parte, las participaciones del Municipio que sirven como fuente de pago de este crédito han mostrado una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 4.4% en los últimos 5 años. Cabe resaltar que este crédito termina de ser liquidado el 15 de diciembre de 2015 y Fitch no espera cambios importantes en las coberturas mostradas hasta el momento. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN Entre los factores que podrían tener un efecto positivo en la calificación del municipio se encuentran: presentar balances más equilibrados; mayores controles en el crecimiento del gasto operacional; y mejorar su nivel de liquidez. Lo anterior, aunado a mantener una política de endeudamiento prudente, tanto en deuda directa como en pasivos no bancarios. Por otra parte, la calificación del financiamiento está ligada estrechamente a la calidad crediticia del Municipio, por lo que cualquier movimiento al alza o a la baja en su calificación, podría verse reflejado directamente y en el mismo sentido en la calificación del crédito. Contactos Fitch Ratings: Ricardo De Luna (Analista Líder) Analista Fitch México S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Monterrey, N.L. México Gualberto Vela (Analista Secundario) Director Asociado Gerardo Carrillo (Presidente del Comité de Calificación) Director Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399 9100. E-mail: [email protected]. © 2015 Fitch Ratings www.fitchratings.mx Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. La información financiera considerada para la calificación corresponde al período de 2010-2014, la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2015. La última revisión de la Santa Catarina se realizó en febrero 20, 2014. La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Santa Catarina, Nuevo León y/u obtenida de fuentes de información pública, incluyendo los estados financieros, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como análisis sectoriales y regulatorios para el emisor o la industria. Para mayor información sobre el municipio de Santa Catarina, así como para conocer el significado de la calificación asignada, los procedimientos para dar seguimiento a la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios para el retiro de la calificación, puede visitar nuestras páginas www.fitchratings.mx y www.fitchratings.com. La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento denominado "Proceso de Calificación", el cual puede consultarse en nuestra página web www.fitchratings.mx en el apartado "Regulación". En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. La calificación mencionada, constituye una opinión relativa sobre la calidad crediticia de Santa Catarina, con base en el análisis de su desempeño financiero y de su estructura económica, jurídica y financiera sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores. La información y las cifras utilizadas para la determinación de esta calificación de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora y/o de la fuente que las emite. Metodologías aplicadas: - Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos Fiscales (Agosto 14, 2012); - Metodología Global de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales, Fuera de los EE. UU. (Julio 3, 2014); - Metodología de Calificación de Financiamientos Subnacionales (Septiembre 30, 2014). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. © 2015 Fitch Ratings www.fitchratings.mx
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