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Antecedentes
Reunión de Política Monetaria
FEBRERO 2015
Este documento es preparado por la Gerencia de División Estudios. Los antecedentes contenidos en él consideran información
públicamente disponible hasta el miércoles 11 de febrero de 2015. Para detalles sobre significado de acrónimos y siglas ver Glosario.
Escenario internacional
Economía internacional
Zona Euro: expectativas de inflación
Zona Euro: inflación
(porcentaje)
(variación anual, porcentaje)
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
12
13
12
14
Total
13
Subyacente
Largo plazo (1)
Zona Euro: tasa de desempleo
3.400
11
3.000
9
2.600
7
2.200
5
1.800
3
10
12
Corto plazo (2)
(billones de euros)
13
08
15
Activos del balance del BCE (3)
(porcentaje)
06
14
14
12
13
14
15
16
(1) Corresponde al inflation swap forward 5Y5Y. (2) Corresponde al swap de inflación a 2 años. (3) Línea punteada
corresponde a la proyección hasta Sep.16 considerando la compra mensual de €60 bn. en activos.
Fuente: Bloomberg.
Economía internacional
Variación de tasas de política monetaria (1)
Spot
Europa
Canadá
Suecia
Suiza
Dinamarca
Australia
China
India
Rusia
Turquía
Brasil
Perú
Singapur
0,05
0,75
-0,10
-0,75
0,05
2,25
5,60
7,75
15,00
7,75
12,25
3,25
-
Variación
última RPM
0
-25
-10
-50
-15
-25
-25
-200
-50
50
-25
-
Variación e spe rada fine s
2t15 (1)
0
0
0
0
0
-25
-50
-200
-75
25
0
-
Inflación (2)
Proyecciones de inflación 2015 CF (2)
(variación anual; porcentaje)
A. Latina
4
Asia emerg.
Variación Pe ríodo (pb.)
Acum. 2015
2014
2013
0
-20
-50
-25
0
0
-10
-75
-25
-50
-25
0
-15
0
0
-25
0
-50
0
-40
0
-25
25
-25
-200
1.150
-50
375
-100
50
175
275
-25
-50
-25
-
(variación anual, porcentaje)
Europa emerg.
EE.UU.
Zona Euro
(1) Mediana de las respuestas de analistas encuestados por Bloomberg al 12/02. (2) Medias geométricas. A. Latina: Brasil,
Chile, Colombia, México, Perú; Europa emergente: Rep. Checa, Hungría, Polonia, Turquía; Asia emergente: Indonesia, Corea,
Malasia, Tailandia, China, India, Taiwan.
Fuente: Bloomberg.
Economía internacional
Futuros: Nivel de Fed fund
FOMC: Nivel de Fed fund (*)
(porcentaje)
(porcentaje)
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
2014
5
2015
2016
2017
LP
2014
2015
2016
Sep.13
Mar.14
Dic.14
Dic.13
Sep.14
Valor desde Mar.13 a Mar.14
(*) Mediana proyecciones de miembros del FOMC a fines de año.
Fuentes: Bloomberg y Reserva Federal de EE.UU.
RPM Ene.15
2017
Spot
Economía internacional
Spread bonos del Tesoro 10 y 2 años
Descomposición tasa larga EE.UU.
(puntos base)
(porcentaje)
300
3,5
250
3,0
200
2,5
150
2,0
100
50
1,5
13
1,0
14
15
Volatilidad de tasas de gobierno de EE.UU.
(índice)
0,5
0,0
130
-0,5
110
13
Tasa efectiva
14
15
Premio por plazo
90
70
50
30
6
13
Fuentes: Bloomberg y Reserva Federal de Nueva York.
14
15
Economía internacional
Diferenciales en actividad y perspectivas (1)
(variación anual, porcentaje; índice de difusión, pivote=50)
Producción industrial
PMI manufacturero
Diferenciales de inflación (1)
(variación anual; porcentaje)
Empleo
(índice, base 2007=0)
EE.UU.
Tasas bonos a 10 años y tipo de cambio (2)
(diferencia en puntos porcentuales; euros por dólar)
Diferencial tasas
7
Zona Euro
(1) Diferencia entre EE.UU. y Zona Euro. (2) Diferencial de tasas entre EE.UU. y Alemania.
Fuente: Bloomberg.
TCN
Economía internacional
EE.UU.: mercado laboral (1)
(promedio. trim.; porcentaje; variación anual, porcentaje )
Salarios
Desempleo
Costos laborales (2)
8
EE.UU.: precios de importaciones
(variación anual, porcentaje)
Total
Total ex. petróleo
Petróleo
(1) Rombo corresponde a dato ene.15. (2) Corresponde al índice ECI de costos laborales asociados a salarios y
remuneraciones.
Fuente: Bloomberg.
Economía internacional
Paridades (1) (2)
Tasas a 10 años
(moneda local por dólar, variación, porcentaje)
Brasil
Brasil
Turquía
Turquía
Australia
Australia
N. Zelanda
N. Zelanda
Canadá
Canadá
Suecia
Suecia
Japón
Japón
Dinamarca
Dinamarca
Perú
Perú
Zona Euro
Zona Euro
México
México
Rep. Corea
Rep. Corea
Singapur
Singapur
Sudáfrica
Sudáfrica
Indonesia
Indonesia
China
China
Rusia
Rusia
Colombia
Colombia
India
India
Chile
Chile
Polon ia
Polon ia
Reino Unido
Reino Unido
Hungría
Hungría
EE.UU. (3)
EE.UU.
-5
9
(puntos base)
0
5
10
-100
-50
0
50
100
150
(1) Barras verdes corresponden a economías emergentes y azules a desarrollados. Barras sólidas es variación entre RPM y barras
transparentes a cambios máximos y mínimos durante el periodo. (2) Aumento indica depreciación. (3) Corresponde a tipo de cambio
multilateral.
Fuente: Bloomberg.
Economía internacional
EMBI spread
Volatilidad implícita euro/dólar (4)
(desviación estándar, puntos base)
(porcentaje)
30
15
20
10
10
5
0
0
ene.14
abr.14
Global (1)
Chile
jul.14
oct.14
América Latina (2)
Europa (3)
ene.15
ene.14
abr.14
jul.14
oct.14
ene.15
Asia
Volatilidad mercados bursátiles
(porcentaje)
40
30
20
10
0
ene.14
VIX
abr.14
jul.14
oct.14
Euro Stoxx
ene.15
Nikkei
(1) Promedio ponderado PPC de Brasil, Colombia, Chile, Perú, México, Turquía, Hungría , Polonia, Indonesia, China, Malasia y Filipinas. (2)
10 Promedio ponderado PPC de Brasil, Colombia, Chile, México y Perú. (3) Promedio ponderado PPC de Hungría, Polonia y Turquía. (4)
Corresponde a la volatilidad implícita en base a las opciones a 3 meses.
Fuente: Bloomberg.
Economía internacional
Variaciones en precios de productos básicos desde la última RPM (1) (2)
(porcentaje)
17,8
16,6
5,0
2,7
-1,2
-1,9
-1,9
-3,0
-5,4
-7,6
-9,2
-10,2
Petróleo Brent
Gasolina
Petróleo WTI
Maíz
Oro
Soya
Cobre
Celulosa
Trigo
Arroz
Hierro (3)
Gas natural
-30 -15 0
11
15 30
GSCI
5,6
commodities
0,5
GSCI metales
GSCI granos y
-0,8
cereales
FAO alimentos
-1,9
FAO cereales
-3,6
-10
0
10
20
(1) Promedio de los tres últimos días hábiles al 12/02/15 respecto de los tres días hábiles previos al 15/01/14.
(2) Índice FAO corresponde a la variación de diciembre. (3) Precio de importación de puerto de Qingdao, China.
Fuentes: Bloomberg y FAO.
Economía internacional
Crecimiento del PIB 2013-2014 (*)
Confianza del consumidor
(variación anual, porcentaje)
(índice Ene.07 = 100; índice difusión, pivote = 100)
IPC total
Tasa de desempleo
(variación anual, porcentaje)
Brasil
12
Colombia
(porcentaje)
México
(*) Dato 4t14 corresponde a proyección de Bloomberg.
Fuentes: Bloomberg y CEIC.
Perú
Argentina
Economía internacional
Brasil: déficit fiscal
Brasil: cuenta corriente e IED
(porcentaje del PIB)
(porcentaje del PIB)
4
0
-4
-8
10
11
Primario
12
13
14
Pago intereses
Balance
Brasil: proyecciones de crecimiento 2015
(variación anual, porcentaje)
Consensus Forecasts
13
Fuentes: Bloomberg y Consensus Foorecasts.
IED
Cuenta corriente
Brasil: proyecciones de inflación 2015
(variación anual, porcentaje)
Encuesta Banco Central de Brasil
Escenario interno
Actividad y demanda
IMACEC
IMACEC
(variación anual, porcentaje)
9
(variación, porcentaje)
9
6
6
3
3
0
0
12
13
Rango EEE (1)
3
10
2
5
1
0
0
-5
-1
11
14
IMACEC
15
Mediana EEE
12
IMACEC (2)
13
IMACEC
desestacionalizado (3)
IMACEC
desestacionalizado (2)
15
(1) Diferencia entre el decíl 1 y 9. (2) Variación anual. (3) Variación mensual.
Fuente: Banco Central de Chile.
14
Empleo, salarios y precios
Masa salarial
Percepción de los consumidores IPEC (1)
(variación anual, porcentaje)
(índice)
70
70
60
60
50
12
9
9
6
6
3
3
0
0
-3
-3
50
40
40
30
30
09
10
Original
16
12
11
12
13
14
15
Desestacionalizado
Pregunta 5 (2)
10
11
Asalariado
CMO real
Empleo
12
13
14
Cuenta propia y resto
Masa salarial
(1) Valor sobre (bajo) 50 puntos indica optimismo (pesimismo). (2) Serie desestacionalizada. ¿Diría usted que
actualmente estamos en un buen momento o un mal momento para comprar artículos para el hogar?
Fuentes: Adimark GfK, Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
Empleo, salarios y precios
Tasa de desempleo nacional y Gran Santiago
(porcentaje)
14
14
12
12
10
10
8
8
6
6
4
4
03
04
05
06
Gran Santiago (U. de Chile)
desestacionalizada
17
07
08
09
10
11
12
Región Metropolitana
(INE ) (*)
13
14
Nacional (INE) (*)
(*) Serie empalmada manteniendo las variaciones mensuales históricas.
Fuentes: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Universidad de Chile.
Empleo, salarios y precios
Empleo
(diferencia anual, miles de personas)
500
500
400
400
300
300
200
200
100
100
0
0
-100
-100
-200
-200
11
18
12
13
14
Construcción
Industria
Agrícola
Otros (1)
Minería
Comercio y hoteles
S. financieros y
comunales (2)
Total
(1) Incluye: EGA, Transporte, almacenamiento y comunicaciones. (2) Incluye: Intermediación Financiera; Actividades Inmob.,
Empresariales y de Alquiler; Administración Pública y Defensa; Enseñanza; Ss. Sociales y de Salud; Otras Actividades de Ss.; Hogares
Privados con Ss. Doméstico; y Organizaciones Extraterritoriales.
Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
Empleo, salarios y precios
Vacantes y creación anual de empleo
Tasa de desempleo y solicitudes cesantía (6)
(variación anual, porcentaje)
70
8
35
4
0
0
-35
-4
-70
-8
86
90
94
Vacantes (t-4) (1)
98
02
06
10
14
Asalariados (t) (2)
Empleo asalariado
8
6
4
2
0
-2
-4
(variación anual, porcentaje, índice)
80
70
60
50
40
30
20
(variación anual, diferencia anual, porcentaje)
45
3
30
2
15
1
0
0
-15
-1
-30
-2
-45
-3
08 09 10 11 12 13 14 15
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Asalariados (t) (2)
19
IMCE empleo (t-7) (3)(4)
IPEC cesantía (t-7) (5)
Solicitudes (t-4)
Tasa desempleo (t) (2)
(1) Promedio móvil trimestral de la serie desestacionalizada. El desfase t-4 corresponde a cuatro meses con respecto de t. (2) Serie empalmada manteniendo las variaciones mensuales históricas. (3)
Índice. Valor sobre (bajo) 50 puntos indica aumento (disminución) del empleo a 3 meses. El desfase t-7 corresponde a siete meses con respecto de t. (4) Promedio simple del IMCE empleo en
Comercio, Construcción e Industria. (5) Índice. Valor sobre (bajo) 50 puntos indica disminución (aumento) de la cesantía en 12 meses. El desfase t-7 corresponde a siete meses con respecto de t. (6)
Afiliados que recibieron pago por cesantía. El desfase t-4 corresponde a cuatro meses con respecto de t.
Fuentes: Adimark GfK, Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas, Superintendencia de Pensiones (SAFP) e ICARE/Universidad Adolfo Ibañez.
Actividad y demanda
Percepción de los empresarios IMCE (*)
(índice)
70
70
60
(índice)
80
80
70
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
20
60
50
50
40
40
30
30
04
06
IMCE
20
Percepción de los empresarios IMCE (*)
08
10
12
14
IMCE sin minería
04
06
Industria
(*) Valor sobre (bajo) 50 puntos indica optimismo (pesimismo).
Fuentes: Banco Central de Chile e ICARE/Universidad Adolfo Ibáñez.
08
10
Comercio
12
14
Construcción
Actividad y demanda
Inversión en construcción y obras de ingeniería
(miles de millones de dólares)
14
12
10
8
6
4
2
0
12
13
Junio 2014
21
Fuente: Corporación de Bienes de Capital.
14
15
Septiembre 2014
16
17
Diciembre 2014
Actividad y demanda
Indicadores de edificación
(índice 2009=100, serie desestacionalizada)
(millones de dólares, serie desestacionalizada)
160
150
2,100
150
135
1,800
140
120
130
105
120
90
110
75
100
60
10
11
12
13
14
Proveedores Superficie autorizada (1)
Empleo construcción
22
Importaciones de bienes de capital
1,500
1,200
900
600
10
Capital
11
12
13
14
15
Capital sin otros transportes (2)
(1) Promedio móvil trimestral. (2) Capital sin otros transportes excluye otros vehículos de transporte no comunes.
Fuentes: Banco Central de Chile, Cámara Chilena de la Construcción e Instituto Nacional de Estadísticas.
Actividad y demanda
Situación actual de existencias IMCE (*)
(índice)
70
3,0
60
1,5
50
0,0
40
-1,5
30
-3,0
07
08
Industria
23
09
10
11
12
Comercio
13
14
15
VE/PIB año móvil
(*) Valor sobre (bajo) 50 puntos indica nivel excesivo (insuficiente) de inventarios.
Fuentes: Banco Central de Chile e ICARE/Universidad Adolfo Ibáñez.
Actividad y demanda
Avance acumulado del gasto en inversión pública (*)
(porcentaje sobre ley de presupuestos de cada año)
Avance acumulado del gasto total
(porcentaje sobre ley de presupuestos de cada año)
120
120
120
120
100
100
100
100
80
80
80
80
60
60
60
60
40
40
40
40
20
20
20
20
0
Ene.
Abr.
Jul.
(*) Corresponde a inversión más transferencias de capital.
Fuentes: Banco Central de Chile y Dipres.
0
Ene.
Oct.
2014
24
0
0
2013
Abr.
2000-2013
Jul.
Oct.
Actividad y demanda
Importaciones de bienes CIF
Exportaciones de bienes FOB
(variación nominal anual, porcentaje)
(variación nominal anual, porcentaje)
21
21
40
40
14
14
30
30
7
7
20
20
0
0
10
10
-7
-7
0
-14
-14
-10
-10
-21
-21
-20
-20
12
Jul.
13
Jul.
14
Jul.
15
Industriales
Total
Mineras
Agropecuarias, silvícolas y pesqueras
25
0
Fuente: Banco Central de Chile.
12
Jul.
13
Jul.
Resto intermedio
Productos
energéticos
Consumo
14
Jul.
15
Capital
Total
Mercados financieros
Tipo de cambio real
TCM y TCO (1)
(índice 1986=100)
105
(datos diarios, índice junio 2011=100)
105
100
100
95
95
90
90
85
85
10
26
11
12
13
14
140
140
130
130
120
120
110
110
100
100
90
90
80
80
13
14
TCO
TCM Latam (3)
TCM
TCM emergentes (2)
15
TCM
exportadores (4)
(1) Línea gris vertical indica RPM enero. (2) Considera Corea, India, Rusia y Sudáfrica. (3) Considera Brasil,
Colombia, México y Perú. (4) Considera Australia, Canadá y Nueva Zelanda.
Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.
Empleo, salarios y precios
IREM nominal (1)
IREM nominal (1)
(variación mensual, porcentaje)
2,0
2,0
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5
0,5
0,0
0,0
-0,5
-0,5
ene
mar
may
jul
sep
Brecha Max-Min (2001-13)
Promedio 2001-13
(prom. móvil trim. de la variación anual, porcentaje)
16
12
16
12
8
8
4
4
0
0
04
nov
2014
2013
Salarios nominales (1)
05 06 07 08 09 10 11
Comercio
Total
S. comunales (2)
Construcción
12
13 14
S. financieros
Industria
Salarios nominales (1)(3)
(variación anual, porcentaje)
(prom. móvil trim. de la variación anual, porcentaje)
15
15
12
12
9
9
8
8
7
7
6
6
9
9
5
5
4
4
6
6
3
3
3
3
2
2
0
0
04
05
06
CMO
IREM
27
07
08
09
10
11
12
13
Promedio CMO 2001-2010
Promedio IREM 2001-2010
14
04
06
08
IREM
10
12
14
Salarios (AFP)
(1) Series empalmadas con la variación mensual en enero 2010. (2) Corresponde a Administración Pública, Enseñanza, Ss. Sociales y Salud, y Otros Ss.
Comunitarios. (3) Línea punteada corresponde a promedio 2001-2013.
Fuentes: Asociación Chilena de Seguridad, Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Superintendencia de Pensiones.
Empleo, salarios y precios
IPC (*)
(variación anual, porcentaje)
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
-2
-2
ene.11
jul.11
ene.12
jul.12
Bienes IPCSAE (28,6%)
Alimentos (19,1%)
28
ene.13
jul.13
ene.14
jul.14
ene.15
Servicios IPCSAE (43,6%)
Energía (8,7%)
IPC
(*) Cifras entre paréntesis corresponden a la ponderación canasta 2013. Variaciones anuales para el año 2014
corresponden a las referenciales.
Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
Empleo, salarios y precios
IPCSAE bienes y TCN
IPCSAE servicios y salarios
(variación anual, porcentaje)
(variación anual, porcentaje)
6
40
4
30
2
0
10
10
9
9
8
8
20
7
7
10
6
6
-2
0
5
5
4
4
-4
-10
3
3
2
2
1
1
0
0
-6
-20
-8
-30
07
08
09
10
11
IPCSAE bienes
29
12
13
14
15
07
TCN
Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
08
09
10
11
IPCSAE servicios
12
13
14
IREM
15
Empleo, salarios y precios
Indicadores de tendencia inflacionaria (*)
(variación mensual del promedio móvil trimestral, porcentaje)
0,8
0,6
0,4
0,2
0,0
-0,2
-0,4
-0,6
02
04
MPV
30
06
08
TMVC
10
12
14
IPCSAE
(*) TMVC= media podada de IPC que excluye las subclases más volátiles, más detalles ver Pedersen (2006), Documentos de Trabajo
Banco Central de Chile, N°366. MPV= media podada del IPC que excluye las subclases con menores y mayores variaciones mensuales,
más detalles ver Córdova et al. (2008), Documentos de Trabajo Banco Central de Chile, N°471.
Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
Mercados financieros
EEE: expectativas de inflación a un año
Inflación en 12 meses
(variación anual, porcentaje)
(en base a seguros de Inflación, puntos porcentuales)
5
6
4
4
5
5
3
3
4
4
2
2
1
1
3
3
0
0
2
2
5
10
11
Mediana
12
Decil 1
13
Decil 9
14
15
ago.14
oct.14
dic.14
Spot (1)
Dispersión
feb.15
abr.15
6
jun.15
RPM Ene.
IPoM Dic (2)
Compensación inflacionaria forward bonos (3)
EOF: expectativas de inflación a un año
(variación anual, porcentaje)
(promedio semanal móvil, porcentaje)
5
5
3,5
3,5
4
4
3,0
3,0
3
3
2,5
2,5
2
2
2,0
2,0
1
1
1,5
1,5
0
0
1,0
1,0
10
11
Mediana
31
12
Decil 1
13
Decil 9
14
15
Dispersión
ene.14 mar.14 may.14
1 en 1
jul.14
3 en 2
sep.14
nov.14 ene.15
IMACEC
IPC
(1) Considera datos al 10-02-2015. (2) Considera datos al 11-12-2014. (3) Línea vertical corresponde a RPM de enero.
Fuentes: Banco Central de Chile y Tradition Chile Agentes de Valores Limitada.
Mercados financieros
Tasas de interés reajustables (*)
Tasas de interés nominales (*)
(datos diarios, porcentajes)
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
jul.10
ene.11
jul.11
ene.12
BCP-2
jul.12
ene.13
BCP-5
jul.13
ene.14
jul.14
ene.15
(datos diarios, porcentaje)
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
jul.10
ene.11
jul.11
BCU-2
BCP-10
ene.12
jul.12
ene.13
BCU
BCU-5
BCU
BCU-10
Tasas swap (*)
(datos diarios, porcentaje)
6
6
5
5
4
4
3
3
2
jul.10
32
2
ene.11
jul.11
ene.12
jul.12
180 días
(*) Línea vertical corresponde a RPM de enero.
Fuente: Banco Central de Chile.
ene.13
jul.13
360 días
ene.14
jul.14
ene.15
jul.13
ene.14
jul.14
BTU-20
ene.15
Expectativas
Expectativas para la TPM
(porcentaje)
Tasas bonos y swap
Tasas swap
5,5
5,5
5,5
5,5
5,0
5,0
5,0
5,0
4,5
4,5
4,5
4,5
4,0
4,0
4,0
4,0
3,5
3,5
3,5
3,5
3,0
3,0
3,0
3,0
2,5
2,5
2,5
2,5
2,0
2,0
2,0
2,0
ene.11 dic.11 nov.12 oct.13 sep.14ago.15 jul.16
Forward actual (1)
RPM enero
33
ene.11 dic.11 nov.12 oct.13 sep.14ago.15 jul.16
TPM
IPoM diciembre
EOF 1q febrero (2)
EEE febrero (2)
(1) Considera precios de activos hasta el 10 de febrero. Área amarilla corresponde a la diferencia entre forward
máxima y mínima de la última RPM. (2) Barra representa décil 1 y 9.
Fuente: Banco Central de Chile.
Expectativas
Expectativas para la TPM febrero 2015
(porcentaje)
100
100
Expectativas para la TPM marzo 2015
(porcentaje)
100
80
80
80
60
60
60
40
40
40
20
20
20
0
0
2,75
Bloomberg (*)
34
2,75
3,00
EOF
(*) Respuestas desde el 06 al 11 de febrero.
Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.
0
EEE
3,00
Glosario
BCP: Bonos emitidos por el Banco Central
de Chile en pesos.
BCU: Bonos emitidos por el Banco Central
de Chile reajustables en Unidades de
Fomento.
Bienes X: Índice de precios de bienes que
excluye combustibles y frutas y verduras
frescas,
permaneciendo
el
45,6%
(51,2%) de la canasta del IPC.
BML: Bolsa de Metales de Londres.
BTU: Bonos emitidos por la Tesorería General
de la República en Unidad de Fomento.
CDS spread: Premio implícito en un contrato
de cobertura de riesgo de no pago de
un bono soberano emitido en moneda
extranjera.
CEMBI: Premios por riesgo de bonos
corporativos; elaborado por JPMorgan
Chase.
CMO: Costo mano de obra.
CMOX: CMO excluido servicios comunales,
sociales y personales, EGA y minería.
Combustibles: Agrupación industrial ligada
a la refinación de combustible.
COMEX: Commodity Exchange, Inc., es una
división de la Bolsa de Nueva York.
Crédito Prime: Préstamo entregado a
agentes con excelente historial de
crédito.
Crédito Subprime: Préstamo entregado a
agentes con mal o corto historial de
crédito.
EEE: Encuesta de Expectativas Económicas
del Banco Central de Chile.
EMBI: Premios por riesgo de bonos
soberanos; elaborado por JPMorgan
Chase.
EOF: Encuesta de operadores financieros.
ENE: Encuesta Nacional de Empleo.
Eurocoin: indicador mensual de actividad
del crecimiento del PIB de Zona Euro.
Éste
incluye
indicadores
como
producción industrial, encuestas de
expectativas, datos de mercados
financieros, entre otros.
GSCI: Goldman Sachs Commodity Index,
corresponde al índice agregado de
materias primas calculado por Standard
& Poor’s.
High Yield: Instrumentos de renta fija de
baja clasificación de riesgo.
ICV: Índice de cartera vencida reportado
por la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras.
IMCE: Indicador mensual de confianza
empresarial elaborado por ICARE y la
Universidad Adolfo Ibañez.
IPC sin alimentos y energía (IPCSAE): IPC
excluyendo los precios de la energía y
los alimentos permaneciendo 72,3% de
la canasta total.
IPEC: Índice de percepción de
economía, elaborado por Adimark.
la
IPSA: Índice de Precios Selectivo de
Acciones, considera las 40 acciones
con mayor presencia bursátil.
IREM:
Índice
de
Remuneraciones.
Corresponde a un promedio de la
remuneración
por
hora
pagada,
ponderado por el número de horas
ordinarias de trabajo.
IVCM: Índice de ventas de comercio al por
menor (INE).
LCH: Letras de crédito hipotecario.
M1: Circulante más depósitos en cuenta
corriente del sector privado no
financiero netos de canje, más los
depósitos a la vista distintos de cuentas
corrientes y más los depósitos de ahorro
a la vista.
M2: M1 más depósitos a plazo del sector
privado, más depósitos de ahorro a
plazo, más cuotas de Fondos Mutuos
(FM) en instrumentos de hasta un año
(sector privado no financiero) y más
captaciones de Cooperativas de
Ahorro y Crédito (CAC) menos
Glosario
inversiones de FM en M2 y menos
inversiones CAC en M2.
M3:
M2 más depósitos en moneda
extranjera del sector privado, más
documentos del BCCh, más bonos de
tesorería, más letras de crédito, más
resto de cuotas de Fondos Mutuos (FM),
más cuotas de ahorro voluntario de
AFP, menos inversiones de FM en M3 y
menos inversiones de AFP en M3.
MSCI: Índice de Morgan Stanley. Mide el
rendimiento de mercados accionarios.
NENE: Nueva Encuesta Nacional de Empleo.
TCM-5: TCM considerando a las monedas
de: Canadá, EEUU, Japón, Reino Unido
y Zona Euro.
TCM-X : TCM que
estadounidense.
excluye
el
dólar
TCN: Tipo de cambio nominal.
TCO: Tipo de cambio observado.
TCR: Tipo de cambio real. Representa una
medida del valor real del peso respecto
de una canasta de monedas. Se
construye utilizando las monedas de los
países del TCM.
RRNN: Sectores de Recursos Naturales,
incluye Pesca, Minería y Electricidad,
gas y agua
TIP: Tasa de interés promedio.
Sa:
Velocidad
mensual
(trimestral):
Corresponde a la variación mensual
(trimestral) anualizada de la serie
desestacionalizada.
Serie desestacionalizada
inglés).
(sigla
en
Servicios X: Índice de precios de servicios
que excluye servicios básicos y tarifas
de metro y micro, permaneciendo el
36,8% (35,5%) de la canasta del IPC.
Tasa Libor: London InterBank Offered Rate,
tasa de referencia diaria basada en las
tasas de interés bajo la cual los bancos
ofrecen fondos no asegurados a otros
bancos en el mercado interbancario.
Tasa swap: contrato financiero derivado,
efectuado entre 2 agentes, en donde
un agente se compromete a pagar
tasa fija sobre un monto de capital y
plazo acordado,
y donde el otro
agente paga tasa variable sobre el
mismo monto y plazo.
TCM:
Tipo
de
cambio
multilateral.
Representa una medida del valor
nominal del peso respecto de una
canasta
amplia
de
monedas,
ponderadas igual que en el TCR. Para el
2008:
Alemania,
Argentina,
Brasil,
Canadá, China, Colombia, Corea del
Sur, España, Estados Unidos, Francia,
Holanda, Italia, Japón, México, Perú,
Reino Unido, Suecia y Venezuela.
TPM: Tasa interés de política monetaria.