1. No category

BOLETÍN: EVOLUCIÓN DE LA INFLACIÓN — DICIEMBRE 2014
becefp / 001/2015
febrero 11, 2015
El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) sirve
para medir, a través del tiempo, la variación de los
precios de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares mexicanos. Su principal
uso es estimar la inflación, entendida como el crecimiento
continuo y generalizado de los precios de los bienes y
servicios que se venden en el país.
La presente nota se centra en la evolución a diciembre de
2014 respecto del nivel de precios y sus causas, para
continuar con el impacto que ha tenido en otras variables
y finaliza con las previsiones de la misma para 2015 y
2016.
2. Evolución a diciembre de 2014
En los últimos tres años, la inflación se ha ubicado en
niveles de alrededor del 4 por ciento registrando un máximo y mínimo de 4.77 y 3.25 por ciento en los meses de
septiembre de 2012 y enero de 2013, en ese orden. El
máximo fue consecuencia, principalmente, de la mayor
incidencia de un grupo de productos agropecuarios, en
tanto el mínimo obedeció, en parte, a la baja en los precios de frutas y verduras.
INPC General, Objetivo e Intervalo, 2012 - 2014/diciembre
5.0
4.5
4.0
3.5
4.05
3.87
3.73
3.41
3.85
4.34
4.42
4.57
4.77
4.60
4.18
3.57
3.25
3.55
4.25
4.65
4.63
4.09
3.47
3.46
3.39
3.36
3.62
3.97
4.48
4.23
3.76
3.50
3.51
3.75
4.07
4.15
4.22
4.30
4.17
4.08
(variación porcentual anual)
3.0
3.0
2.5
Índice Subyacente
Por otro lado, entre los componentes del INPC está el
índice subyacente, que mide la tendencia de la inflación
en el mediano plazo y refleja los resultados de la política
monetaria; dicho indicador ha venido disminuyendo su
ritmo de crecimiento, después de elevarse en 3.37 por
ciento a tasa anual en agosto de 2014, para diciembre
bajó a 3.24 por ciento.
INPC General, Subyacente y No Subyacente, 2012-2014/diciembre
(variación porcentual anual)
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
6.70
3.24
General
2.0
Subyacente
No subyacente
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI y Banxico.
ene.-12
feb.-12
mar.-12
abr.-12
may.-12
jun.-12
jul.-12
ago.-12
sep.-12
oct.-12
nov.-12
dic.-12
ene.-13
feb.-13
mar.-13
abr.-13
may.-13
jun.-13
jul.-13
ago.-13
sep.-13
oct.-13
nov.-13
dic.-13
ene.-14
feb.-14
mar.-14
abr.-14
may.-14
jun.-14
jul.-14
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
1.5
El nivel de la inflación general anual de 4.08% se situó por
arriba del límite superior del intervalo de variabilidad
de 2.0 a 4.0 por ciento, y del objetivo de inflación de 3.0
por ciento establecido por el Banco de México (Banxico).
4.05
3.87
3.73
3.41
3.85
4.34
4.42
4.57
4.77
4.60
4.18
3.57
3.25
3.55
4.25
4.65
4.63
4.09
3.47
3.46
3.39
3.36
3.62
3.97
4.48
4.23
3.76
3.50
3.51
3.75
4.07
4.15
4.22
4.30
4.17
4.08
1. Introducción
En 2014, resalta el índice de enero que se ubicó en 4.48
por ciento, disminuyendo hasta situarse en 3.50 por
ciento en abril, repuntando a 4.30 por ciento en octubre;
para cerrar el año en 4.08 por ciento ante el menor dinamismo del costo de las frutas y verduras pese al alza en el
precio de los productos pecuarios derivada de los
choques de oferta a nivel global que impactó el costo de
la carne de res y de cerdo.
ene.-12
feb.-12
mar.-12
abr.-12
may.-12
jun.-12
jul.-12
ago.-12
sep.-12
oct.-12
nov.-12
dic.-12
ene.-13
feb.-13
mar.-13
abr.-13
may.-13
jun.-13
jul.-13
ago.-13
sep.-13
oct.-13
nov.-13
dic.-13
ene.-14
feb.-14
mar.-14
abr.-14
may.-14
jun.-14
jul.-14
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
INPC POR ARRIBA DEL PRONÓSTICO
General
Intervalo de variabilidad (2.0-4.0%)
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Objetivo del Banco de México
Si bien los alimentos procesados exhibieron ciertos incrementos, esto ha sido compensado por el menor dinamismo en los aumentos de precios de otros servicios, en particular, el de la telefonía móvil.
Lo que resultó de las menores tasas de crecimiento registradas en el costo de las frutas y verduras; los precios de
dichos productos han bajado derivadas de una elevada
base de comparación producto de los fuertes incrementos de precios que se registraron a finales de 2013; así
como de la menor alza en las tarifas autorizadas por el
gobierno. Lo anterior pese a que el pecio de los pecuarios
continuó exhibiendo niveles elevados.
Sin embargo, destaca que de acuerdo con la incidencia 1
de los componentes del INPC la mayor parte de la inflación general anual de diciembre provino de su parte
subyacente dado que contribuyó 2.46 puntos porcentuales (pp) o el 60.29 por ciento de la inflación general; en
tanto que la no subyacente aportó 1.62 pp (39.71%).
INPC General, Canasta Básica y Alimentos, 1 2012 - 2014/diciembre
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
(variación porcentual anual)
6.60
4.05
3.87
3.73
3.41
3.85
4.34
4.42
4.57
4.77
4.60
4.18
3.57
3.25
3.55
4.25
4.65
4.63
4.09
3.47
3.46
3.39
3.36
3.62
3.97
4.48
4.23
3.76
3.50
3.51
3.75
4.07
4.15
4.22
4.30
4.17
4.08
La parte no subyacente, la que tiende a reflejar perturbaciones que no necesariamente son indicativas de la
trayectoria de mediano plazo de la inflación o de la postura de la política monetaria, también se redujo al pasar de
7.51 a 6.70 por ciento entre octubre y diciembre.
lias con ingresos mayores a los seis salarios mínimos
resintieron una inflación por debajo del índice general.
4.66
ene.-12
feb.-12
mar.-12
abr.-12
may.-12
jun.-12
jul.-12
ago.-12
sep.-12
oct.-12
nov.-12
dic.-12
ene.-13
feb.-13
mar.-13
abr.-13
may.-13
jun.-13
jul.-13
ago.-13
sep.-13
oct.-13
nov.-13
dic.-13
ene.-14
feb.-14
mar.-14
abr.-14
may.-14
jun.-14
jul.-14
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
Índice no Subyacente
General
Canasta Básica
Alimentos
1/ Base segunda quincena de diciembre de 2010 = 100.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
En particular, la inflación de las familias con ingresos de
entre uno y tres salarios mínimos fue de 4.18 por ciento
en diciembre de 2014, por arriba de la general, en tanto
que la inflación para las familias con ingresos superiores a
los seis salarios mínimos fue de 4.02 por ciento.
3. Impacto en las Familias
INPC General y por Nivel de Ingresos Familiares, 2013-2014/diciembre
En cuanto al aumento de precios de la canasta básica, que
incluye productos indispensables en el consumo de las
familias (en los rubros de alimentos y bebidas, vivienda,
servicios de salud, educación, muebles y transporte), éste
se ha mantenido por arriba de la inflación general en los
últimos 42 meses.
(variación porcentual anual)
dic-14
3.97
4.2
4.0
4.08
4.17
4.18
4.04
3.99
3.83 4.17
3.65
3.8
dic-13
4.02
3.6
3.4
No obstante, la inflación de la canasta básica ha mostrado
una tendencia descendente en los últimos trimestres;
mientras que en enero de 2014 registró un valor de 6.17
por ciento, para diciembre observó una elevación de 4.66
por ciento, por arriba de la inflación general.
En lo que toca al costo de los alimentos, que incluye tanto
productos procesados como agropecuarios, éstos repuntaron y se han mantenido en los últimos siete meses por
arriba de la inflación general; mientras que en abril de
2014 tuvo un incremento de 2.02 por ciento, para diciembre llegó a 6.60 por ciento.
Por otra parte, a finales de 2014, el impacto de la inflación ha sido mayor para las familias que tienen ingresos
entre uno y seis salarios mínimos; mientras que las fami1
La incidencia se refiere a la contribución en puntos porcentuales de
cada componente del INPC a la inflación general.
2
COYUNTURA ECONÓMICA
3.2
General
Hasta un SM.*
Entre 1 y 3
Entre 3 y 6
SM.*
SM.*
1/ Base: segunda quincena (Q) de diciembre de 2010 = 100.
*/ SM: Salarios mínimos.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Superior a 6
SM.*
En cuanto al salario mínimo general (SMG) promedio real,
éste registró una reducción anual de 0.18 por ciento en
diciembre de 2014, resultado de que la subida nominal
anual del SMG (3.90%) fue inferior al nivel de la inflación
general anual (4.08%).
Además, se observa que la merma del SMG promedio real
ha primado más que su recuperación; entre enero de
2012 y diciembre de 2014, ha tenido una caída acumulada de 2.60 por ciento.
ración 2014 en 5 mil 800 y 7 mil 684, millones de pesos
(mdp), en ese orden; es decir 46.6% y 137.2% por arriba
de la meta.
0.13
0.39
0.37
0.14
0.83
0.84
0.91
0.94
0.63
-0.17
-0.24
-0.31
-0.38
-0.26
-0.18
-0.07
-0.56
-0.32
0.23
-0.30
-0.29
-0.13
-0.21
-0.35
-0.54
-0.38
0.08
0.08
0.15
0.32
0.46
0.76
0.34
Con la implementación de los gravámenes mencionados,
entre otros aspectos, resaltan los incrementos inflacionarios registrados a diciembre de 2014 del 15.3 por ciento
tratándose de los refrescos envasados, 9.16 por ciento en
papas fritas y similares, y 6.96 por ciento en dulces, cajetas y miel.
ene.-12
feb.-12
mar.-12
abr.-12
may.-12
jun.-12
jul.-12
ago.-12
sep.-12
oct.-12
nov.-12
dic.-12
ene.-13
feb.-13
mar.-13
abr.-13
may.-13
jun.-13
jul.-13
ago.-13
sep.-13
oct.-13
nov.-13
dic.-13
ene.-14
feb.-14
mar.-14
abr.-14
may.-14
jun.-14
jul.-14
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
1.25
1.00
0.75
0.50
0.25
0.00
-0.25
-0.50
-0.75
-1.00
-1.25
1.03
1.04
0.75
Salario Mínimo General Promedio Real, 1 2012-2014/diciembre
(variación porcentual anual)
1/ Pesos diarios de la segunda quincena (Q) de diciembre de 2010.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de CONASAMI e INEGI.
INPC General y Componentes Seleccionados,1 2013 - 2014/diciembre
(variación porcentual anual)
20
15
15.35
10
9.16
8.88
6.96
En materia de finanzas públicas, la Secretaría de Hacienda
y Crédito Público (SHCP) informó que al IV trimestre del
año, la recaudación de los IEPS aplicables a la venta de
bebidas azucaradas y alimentos no básicos, se situaron
por arriba de la estimado en la Ley de Ingresos de la FedeIEPS - Bebidas Saborizadas 2014
(Millones de pesos)
Programado
Observado
2,500.0
Diferencia
2,000.0
12,455.0
18,254.9
5,799.9
835.6
549.7
1,500.0
256.7
191.1
1000
791.8
740.9 777.8
474.4
492.7
600
400
500.0
200
0.0
0
ene.
feb.
mar.
abr. may.
jun.
jul.
ago.
sep.
oct.
nov.
dic.
IEPS - Alimentos Básicos 2014
1,600.0
1,400.0
1,200.0
Programado
Observado
Diferencia
(Millones de pesos)
5,600.0
13,284.5
7,684.5
1000
813.5
799.0
629.9 624.5 653.2
727.3
656.3
783.1
682.7
626.3
4.08
4.30
4.17
4.22
4.15
4.07
3.75
3.51
3.76
3.50
4.48
4.23
3.97
3.62
3.36
3.46
3.39
4.09
3.47
4.65
4.63
3.55
4.25
3.25
3.28
2.19
INPC general
Refrescos envasados
Dulces, cajetas y miel
Cereales en hojuelas
Papas fritas y similares
Dic 2014
Nov 2014
Oct 2014
Sep 2014
Ago 2014
Jul 2014
Jun 2014
May 2014
Abr 2014
Mar 2014
Feb 2014
Ene 2014
Dic 2013
Oct 2013
Nov 2013
Sep 2013
Ago 2013
Jul 2013
Jun 2013
May 2013
Abr 2013
-5
Mar 2013
0
Helados
Chocolate
1/ Base segunda quincena de diciembre de 2010 = 100.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Aún y cuando se observa un alza en los precios de los
bienes sujetos a los nuevos gravámenes especiales, los
resultados recaudatorios positivos podrían mostrar signos
de que el consumo de dichos bienes eventualmente no se
ha inhibido como se pretendía respecto a los fines extrafiscales.
5. Perspectivas inflacionarias
800
675.5
13.7
1,000.0
5
Feb 2013
En consideración de las recomendaciones de la Organización Mundial de la Salud (OMS) y del World Cancer
Research Fund (WCRF), sobre la urgencia de combatir el
sobrepeso en México, el Congreso de la Unión aprobó a
partir de 2014 la implementación de dos nuevos gravámenes establecidos en la Ley del Impuesto Especial Sobre
Producción y Servicios (IEPS).
Ene 2013
4. Inflación y Finanzas Públicas
800
688.7
1,000.0
600
Para 2015 y 2016, la SHCP anticipó que el nivel de la inflación sería igual al objetivo inflacionario, es decir del 3%
para ambos años.
Sin embargo, en la Encuesta sobre las Expectativas de los
Especialistas en Economía del Sector Privado de diciembre de 2014, se estima que la inflación cierre en 3.54 por
ciento en 2015; nivel que se esperan se mantenga dado
que anticipan una marginal reducción que prevé un cierre
2016 en 3.52 por ciento. Lo que implica que no se alcance
la meta inflacionaria pero si se ubique dentro del intervalo de variabilidad.
800.0
400
600.0
400.0
200
200.0
0.0
0
ene. feb. mar. abr. may. jun. jul. ago.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
3
COYUNTURA ECONÓMICA
sep.
oct.
nov.
dic.
Por su parte, en su Informe Trimestral Julio—Septiembre
2014, Banxico espera para 2015 que la inflación general
anual se reduzca considerablemente ante el desvaneci-
miento del efecto aritmético asociado a los cambios en
precios relativos derivados de las modificaciones fiscales
de principios de 2014, la eliminación de los cobros por
larga distancia telefónica nacional y un menor crecimiento en los precios administrados de gasolinas y diesel; por
lo que anticipa que la inflación general anual se ubique
alrededor de 3 por ciento a partir de mediados de 2015.
3.5
3.03 3.542
3.03 3.522
3.75
4.07
4.15
4.22
4.30
4.17
4.08
3.50
4.0
4.05
3.87
3.73
3.41
3.85
4.34
4.42
4.57
4.77
4.60
4.18
3.57
3.25
3.55
4.25
4.65
4.63
4.09
3.47
3.46
3.39
3.36
3.62
3.97
4.48
4.23
(variación porcentual anual)
4.5
3.0
2.5
2.0
2016
2015
ene.-12
feb.-12
mar.-12
abr.-12
may.-12
jun.-12
jul.-12
ago.-12
sep.-12
oct.-12
nov.-12
dic.-12
ene.-13
feb.-13
mar.-13
abr.-13
may.-13
jun.-13
jul.-13
ago.-13
sep.-13
oct.-13
nov.-13
dic.-13
ene.-14
feb.-14
mar.-14
abr.-14
may.-14
jun.-14
jul.-14
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
1.5
1/ Base: segunda quincena (Q) de diciembre de 2010 = 100.
2/ Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: diciembre de 2014.
3/ SHCP, Criterios Generales de Política Económica 2015.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Cabe observar que, en la primera quincena de enero de
2015, los precios en general tuvieron una reducción
quincenal de 0.19 por ciento, cifra que contrastó con el
incremento que tuvieron un año atrás (0.68%).
La disminución del nivel de los precios se explicó, substancialmente, por el descenso en el costo de las frutas y
verduras (jitomate, chile poblano, principalmente) y en
otros servicios (larga distancia nacional e internacional,
telefonía local, transporte aéreo y turísticos en paquete).
Lo que implicó que la inflación anual fuera de 3.08 por
ciento, dicho dato fue menor al que se observó el año
pasado (4.63%); además, fue su segunda quincena consecutiva dentro del intervalo de variabilidad (2.0 ‐ 4.0%) y se
situó cerca del objetivo de inflación (3.0%) establecidos
por el Banco de México.
No obstante de esta reciente evolución positiva, es
importante señalar los riesgos que podrían incidir en el
nivel de la inflación; al alza está, principalmente, la volatilidad en los mercados financieros internacionales que
afectan el tipo de cambio. En tanto que a la baja se ubicarían: i) una menor recuperación de la actividad productiva del país a la anticipada, y ii) mayores disminuciones
en el costo de los servicios de telecomunicaciones.
4
COYUNTURA ECONÓMICA
La inflación general anual ha venido disminuyendo;
aunque finalizó el 2014 (4.08%) por arriba del límite superior del intervalo de variabilidad, se acercó al objetivo de
inflación establecidos por el Banco de México.
La mayor parte de la inflación provino de su componente
subyacente (60.29%), en tanto que el restante de la no
subyacente.
INPC General,1 y Expectativa de Precios, 2014 - 2016
5.0
Consideraciones finales
La inflación de la canasta básica y de los alimentos ha sido
mayor que la inflación general, lo que se ve reflejado en
que la inflación de las familias con ingresos de entre uno y
tres salarios mínimos pues en diciembre fue mayor que la
general (4.18% vs. 4.08%).
Asimismo, el SMG promedio real presentó una disminución de su poder adquisitivo al caer 0.18 por ciento; es
más, mantiene una pérdida acumulada de 2.60 por ciento
desde enero de 2012.
Además, durante el 2014 se registró una inflación elevada
en refrescos saborizados y alimentos con alto contenido
calórico, entre otros, derivado de la implementación de
los nuevos gravámenes especiales; sin embargo, con el
incremento de precios la recaudación asociada a dichos
bienes superó las expectativas.
Se espera que la inflación general anual baje a niveles
cercanos del 3.5 por ciento para 2015 y 2016, aunque
existen riesgos que podrían incidir en la tendencia de la
inflación; al alza se encuentra la volatilidad en los mercados financieros internacionales, en tanto que a la baja
esta una menor recuperación de la actividad productiva
del país a la anticipada y mayores disminuciones en el
costo de los servicios de telecomunicaciones.
3
Fuentes de información:
1
INEGI, Índice Nacional de Precios al Consumidor, diciembre de 2014,
México, INEGI, Boletín de Prensa No. 5/15, 10 pp. Disponible en Internet:
http://www.inegi.org.mx/inegi/contenidos/espanol/prensa/
comunicados/inpc2a.pdf [Consulta: 8 de enero de 2015].
2
Banco de México, Informe Trimestral Julio—Septiembre 2014, México,
Banco de México (d), 62 pp. Disponible en Internet: http://
www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes
-periodicos/trimestral-inflacion/%7B04E111AF-C1CC-1D24-8B39407587038A19%7D.pdf [Consulta: 19 de noviembre de 2014].
Banco de México, Minuta número 32, Reunión de la Junta de Gobierno
del Banco de México, con motivo de la decisión de política monetaria
anunciada el 5 de diciembre de 2014, Banco de México, 19 pp. Disponible en Internet: http://www.banxico.org.mx/informacion-para-laprensa/comunicados/politica-monetaria/minutas-de-las-decisiones-depolitica-monetaria/%7BE2C071CD-C4CA-695B-1AE3-425D28D1D543%
7D.pdf [Consulta: 19 de diciembre de 2014].
4
Banco de México, Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas
en Economía del Sector Privado: diciembre de 2014, México, 32 pp.
Disponible en Internet: http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la
-prensa/comunicados/resultados-de-encuestas/expectativas-de-losespecialistas/%7B31C4802F-7C54-6D02-F71D-AD3B336963B4%7D.pdf
[Consulta: 19 de diciembre de 2014].
5
Comisión Nacional de los Salarios Mínimos (CONASAMI)http://
www.conasami.gob.mx/salarios_minimos.html.
Para mayor información consulte la página
www.cefp.gob.mx
5
COYUNTURA ECONÓMICA