1. Educación

Análisis Bursátil
México
7
Apertura del Mercado de Capitales
11 de febrero de 2015
Mercados nerviosos por Grecia
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam

Equipo de Análisis y Estrategia

Los mercados accionarios cotizan este miércoles con un sesgo negativo.
Los inversionistas están a la expectativa de la reunión extraordinaria de
los ministros de finanzas para discutir sobre Grecia
Sin datos económicos en EE.UU. los inversionistas estarán atentos al
discurso de Richard Fisher, presidente del Fed de Dallas, que hablará
sobre la política monetaria en NY.
[email protected]
IPC
Volumen Operado (millones)
Importe Operado (millones)
Máximo 12m (9/8/2014)
Mínimo 12m (3/14/2014)
42,635.19 (-0.4%)
252.12
8,040.82
46,554.28
37,751.64
Mercados en América

En la agenda económica de México se publicará la producción
industrial de diciembre (2.8%e) y el dato de ventas mismas tiendas de
enero de la ANTAD (5.0%e)
Amanecemos con los mercados accionarios cotizando en terreno negativo. Los
inversionistas muestran señales de cautela a la espera de la reunión
extraordinaria de ministros de finanzas que se celebrará en Bruselas para
discutir sobre la deuda de Grecia. Alemania mantiene su postura firme sobre el
cumplimiento de los términos de rescate por parte de Grecia por lo que existe
una baja probabilidad de alcanzar un acuerdo con el Primer Ministro Tsipras.
También en temas geopolíticos, el Presidente de Rusia se reunirá con los líderes
de Ucrania, Alemania y Francia para discutir sobre el nivel de autonomía que se
le daría a las regiones rebeldes después de 10 meses de combates.
Las bolsas europeas cotizan con pérdidas de 0.6% en promedio ante la
incertidumbre de las negociaciones con Grecia. En EE.UU. los futuros cotizan
con una baja de 0.1% vs el valor teórico. En temas corporativos hoy tendremos
los resultados de 19 empresas del S&P500 entre las que destacan Time Warner,
Pepsico, Metlife y Cisco Systems. En México, ayer por la tarde Amx reportó
sus cifras al 4T14 con presiones en los márgenes aunque en línea con lo
esperado a nivel operativo, sin embargo, a nivel neto decepcionó por mayores
pérdidas cambiarias. Esperamos una apertura negativa en el IPC presionado por
el contexto internacional y en menor medida por el resultado de Amx.
IPC – Evolución 12m
Mercados en Europa y Asia
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
IBEX 35
Nikkei 225
Hang Seng
Ultimo
3,370.90
6,804.26
4,671.84
10,420.80
17,652.68
24,315.02
Var.
-0.36%
-0.36%
-0.51%
-0.76%
0.00%
-0.87%
Ultimo
1,237.35
16.98
2.57
1,830.00
495.00
49.91
55.90
46.57
Var.
0.30%
0.33%
0.65%
-0.27%
0.00%
-0.22%
-0.94%
-3.00%
Commodities
Oro (US$/Oz)
Plata (US$/Oz)
Cobre (US$/Lb)
Aluminio (US$/Ton)
Acero (US$/Ton)
WTI (US$/B)
Brent (US$/B)
Mezcla Mexicana (US$/B)
GFAMSAA
AXTELCPO
OMAB
ICHB
TLEVICPO
Precio
9.66
3.56
73.33
63.56
100.87
1 día
3.8%
2.6%
2.6%
2.5%
2.4%
5 días
7.7%
9.2%
5.8%
2.2%
2.3%
2015
-20.7%
5.3%
8.1%
-10.7%
0.3%
VITROA
LABB
TMMA
MEXCHEM*
ALFAA
33.19
22.27
3.94
41.95
28.86
-4.9%
-3.4%
-3.0%
-2.9%
-2.9%
-3.1%
-8.6%
-2.2%
-1.9%
-2.0%
-5.1%
-20.6%
-20.7%
-6.4%
-12.4%
750
46,000
44,000
500
42,000
40,000
250
38,000
J-14
Futuros
-0.17%
-0.02%
-0.13%
-0.53%
0.07%
Emisoras BMV
48,000
A-14
1 día
0.79%
1.30%
1.07%
-0.41%
0.32%
Mayores Cambios
(volumen en millones de acciones)
36,000
F-14
Fuente: Bloomberg
Cierre
17,868.76
4,787.65
2,068.59
42,635.19
48,510.28
Dow Jones
Nasdaq
S&P 500
IPC
IBOVESPA
A-14
O-14
D-14
0
F-15
Fuente: Bloomberg
1
Documento destinado al público en general
Noticias Corporativas
AMX (MANTENER, PO 2015 P$17.50). En este periodo, las cifras no son del
todo comparables por la consolidación de Telekom Austria (desde el 3T14). En
el trimestre, AMX registró un incremento de 12.3% a/a en ingresos para
alcanzar un monto de P$229,304m, sin embargo, con cifras proforma el
crecimiento anual sería del 2.7%. Tal como estimábamos se reportó un Ebitda
de P$67,668m (-0.7% proforma) pero la presión en el margen de Ebitda fue un
poco mayor a nuestro estimado por mayores costos en Colombia, Perú y
Austria. Las operaciones en Europa fueron afectadas por una provisión contable
no recurrente que disminuyó el Ebitda. Es importante mencionar que a pesar de
las presiones regulatorias, las operaciones en México registraron crecimientos
en ingresos y Ebitda (+1.8% y +4.4%, respectivamente) logrando compensar el
efecto de las medidas asimétricas mediante una reducción de costos y menores
subsidios en la venta de equipo. Amx reportó una caída de 77.8% proforma en
la utilidad neta la cual fue afectada por pérdidas cambiarias de P$22,818m
como resultado de la fortaleza del dólar. La razón de deuda neta a Ebitda se
presionó a 2x de 1.7x.
ANTAD. La Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio (Antad)
publicará el dato ventas correspondientes a enero. El consenso de bloomberg
prevé un avance de 5.0% en VMT. Enero conto con un día más de venta y bases
bajas de comparación.
Desde el punto de vista técnico
El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) rompe una racha de cinco sesiones
consecutivas avanzando, terminó con un rendimiento del -0.41%, cerrando en
las 42,635.19 unidades. Las emisoras que frenaron el avance del IPC Cemex con
67pts (-2.28%), Alfa con 53pts (-2.89%), GMexico con 49pts (-1.57%) y
GFNorte con 36pts (-1.14%). El volumen aumentó, se intercambiaron 339
millones de acciones y en la muestra del IPC 252 millones de títulos
intercambiados.
El IPC manifiesta débiles señales al intentar recuperar el psicológico de los
43,000 puntos, si no logra superar este nivel abre la posibilidad de generar una
toma de utilidades. Bajo este escenario los niveles de soporte a buscar están
entre los 42,100 y 41,880 puntos. Por otra parte, si logra concretar el
rompimiento de los 43,000 enteros podría extender el avance hacia los objetivos
claves que identificamos entre los 43,330 y 43,500 enteros.
El S&P 500 generó un avance del 1.07% cerrando en las 2,068.59 unidades.
Supera la resistencia que trazamos en los 2,065 puntos, ahora deberá consolidar
este nivel para extender el avance. En este sentido estaría buscando la cima que
se sostiene en los 2,090 enteros. Por otra parte, el soporte a reconocer está en los
2,025 y 2,010 enteros.
El Dow Jones terminó en los 17,868.76 puntos generando un rendimiento del
+0.79%. Presiona la resistencia ubicada en los 17,900 enteros. Si logra concretar
2
el rompimiento de este terreno estaría tomando rumbo hacia la cima que marcó
en las 18,100 unidades. Por su parte, los niveles de soporte están en los 17,500 y
17,400 puntos.
El Nasdaq generó un rendimiento del +1.30% ubicándose en las 4,787.65
unidades. La línea de precios se aproxima a la parte alta del patrón de
consolidación ubicada en los los 4,810 enteros. Es importante que supere este
terreno para extender el avance. Bajo este escenario la resistencia que buscaría
está en los 4,890 puntos. Por otra parte, el soporte inmediato a respetar está en
los 4,650 enteros.
El futuro del oro consolida en piso ubicado en los 1,220dlls por onza. En nuestra
opinión si respeta este nivel podría generar una recuperación. En este sentido la
resistencia a vencer está en los 1,275dlls por onza, con un objetivo hacia los
1,300dlls por onza. Por otra parte, si rompe los 1,220dlls por onza extendería el
ajuste hacia una línea de soporte que se ubica alrededor de los 1,200dlls por
onza.
El futuro de la plata está validando el soporte que trazamos en los 16.65dlls por
onza, si pierde este terreno podría extender el ajuste hacia el psicológico de los
16.00dlls por onza. Por otra parte, si respeta los 16.65dlls por onza podría
generar nuevamente una recuperación y presionar la resistencia intermedia
ubicada en 17.80dlls por onza, mientras que el objetivo está en los 18.45dlls por
onza.El futuro del cobre extiende la toma de utilidades alejándose de la
resistencia intermedia que marcamos en 2.62dlls por libra de cobre. Ahora se
aproxima al apoyo que identificamos en 2.51dlls por libra de cobre, si pierde
este nivel extendería el ajuste hacia el siguiente soporte que se localiza en
2.43dlls por libra de cobre.
El futuro del WTI genera una toma de utilidades alejándose de la resistencia que
trazamos en los 53.90dlls por barril. Si mantiene este movimiento el soporte a
buscar está en los 47.50dlls por barril.
Análisis Técnico
En el siguiente cuadro calculamos los niveles de soporte y resistencia
considerando el precio máximo, mínimo y última cotización del día, por lo que
constantemente se están modificando. La diferencia porcentual de S1 y S2 es el
rango de baja que presenta el último precio de cotización, mientras que la
diferencia porcentual de R1 y R2 es el potencial de crecimiento que tiene el
último precio de cotización. El indicador de Fuerza Relativa mide la fuerza que
el precio muestra mediante la comparación de los movimientos de alza o baja de
los sucesivos precios de cierre. Además, maneja dos zonas importantes, nivel
=<30 nos indica zona de sobre venta o abaratamiento del precio y nivel =>70
nos indica zona de sobre compra o encarecimiento del precio. Por otra parte, el
indicador de Fuerza Relativa, la Tendencia y el Comentario están basados en la
revisión de gráficas con precios diarios. Referente a los promedios móviles, la
principal función es cuidar la tendencia del precio. Si tenemos una variación
porcentual negativa, nos está diciendo que la tendencia del precio es de baja,
mientras que un porcentaje positivo respecto al precio nos dice que la tendencia
del precio es a la alza y también sirve como niveles de soporte o resistencia.
3
Niveles técnicos de soporte y resistencia de intradía
Emisora
AC *
ALFA A
ALPEK A
ALSEA *
AMX L
ASUR B
AXTEL CPO
AZTECA CPO
BIMBO A
BOLSA A
C*
CEMEX CPO
CHDRAUI B
COMERCI UBC
CUTIBA B
ELEKTRA *
FEMSA UBD
FIBRAMQ 12
FIHO 12
FINN 13
FUNO 11
GAP B
GCARSO A1
GENTERA *
GFAMSA A
GFINBUR O
GFREGIO O
GMEXICO B
GSANBOR B-1
HERDEZ *
ICA *
ICH B
IENOVA *
KIMBER A
KOF L
LAB B
LALA B
LIVEPOL C-1
MEGA CPO
MEXCHEM *
MFRISCO A-1
NAFTRAC
OHLMEX *
OMA B
PE&OLES *
PINFRA *
POCHTEC B
SANMEX B
SIMEC B
SORIANA B
TERRA 13
TLEVISA CPO
VOLAR A
WALMEX V
(A)
Precio
10-feb
91.37
28.86
16.16
41.44
16.16
197.08
3.56
5.99
38.92
24.81
740.57
14.57
44.04
46.51
17.06
540.00
132.13
24.78
19.65
16.30
43.69
101.55
65.64
28.35
9.66
39.32
77.03
44.48
22.99
35.14
14.20
63.56
71.14
29.90
124.52
22.27
29.10
155.81
55.53
41.95
19.50
42.63
29.06
73.33
299.62
173.61
12.29
32.34
42.22
35.45
31.55
100.87
13.45
33.03
Fuente: Bloomberg, Banorte-Ixe.
(B)
(C)
Soporte
S1
S2
90.11
88.84
28.32
27.77
16.00
15.83
40.81
40.17
16.04
15.92
195.36
193.63
3.50
3.45
5.93
5.87
38.51
38.11
24.57
24.32
732.25
723.92
14.30
14.03
43.31
42.57
46.02
45.54
16.98
16.91
527.96
515.92
131.14
130.15
24.42
24.06
19.29
18.94
16.02
15.74
43.18
42.68
100.49
99.44
65.01
64.37
28.19
28.02
9.37
9.09
38.98
38.65
76.01
75.00
44.10
43.73
22.55
22.11
34.92
34.70
14.05
13.89
62.30
61.03
70.61
70.08
29.50
29.09
123.08
121.65
21.88
21.49
28.73
28.37
153.53
151.24
54.76
53.99
41.30
40.65
19.17
18.83
42.41
42.20
28.65
28.23
72.06
70.78
296.88
294.13
171.47
169.34
12.19
12.08
31.96
31.58
41.68
41.14
34.88
34.31
31.05
30.54
99.36
97.84
13.10
12.75
32.68
32.32
(D)
(E)
Resistencia
R1
R2
92.56
93.74
29.69
30.51
16.44
16.71
42.29
43.13
16.32
16.48
199.73
202.37
3.60
3.65
6.04
6.09
39.39
39.87
25.20
25.58
746.65
752.72
15.08
15.59
44.99
45.93
47.47
48.44
17.17
17.29
547.02
554.04
133.56
134.99
25.03
25.28
19.91
20.18
16.57
16.84
44.13
44.58
103.02
104.50
66.49
67.33
28.58
28.80
9.87
10.09
39.80
40.29
78.06
79.10
45.10
45.73
23.28
23.57
35.34
35.54
14.49
14.77
64.54
65.51
72.06
72.98
30.56
31.21
125.57
126.63
22.98
23.69
29.63
30.17
157.95
160.08
56.14
56.75
43.10
44.25
19.83
20.15
42.99
43.36
29.83
30.59
74.07
74.80
302.90
306.17
176.87
180.14
12.49
12.68
32.96
33.58
42.58
42.94
36.15
36.85
32.04
32.52
102.03
103.18
13.70
13.95
33.42
33.80
(F)
(G)
RSI 14d
PM Simple
>70 SC
10D
20D
<30 SV
90.25
90.22
66.34
29.17
29.65
50.49
16.66
16.50
43.99
40.89
40.37
54.23
16.27
16.52
40.73
198.19
196.45
53.01
3.34
3.26
59.02
6.04
6.05
47.17
39.28
39.43
44.57
24.91
24.97
48.79
713.90
711.75
57.03
14.03
14.05
61.36
42.33
41.74
70.14
47.19
47.59
44.56
17.69
17.76
38.44
560.10
552.59
33.64
127.96
127.48
66.08
24.93
24.75
45.41
19.59
19.93
35.74
16.34
16.03
58.39
44.93
44.28
40.98
100.57
98.85
64.92
66.51
67.21
45.80
28.82
28.41
46.54
9.32
9.85
41.59
40.16
39.47
53.16
78.40
76.85
48.82
42.24
41.21
71.65
22.84
22.59
65.18
35.29
35.23
46.54
15.40
16.31
22.86
63.07
64.10
37.72
72.42
71.79
50.93
29.62
30.39
56.76
123.43
125.56
39.19
24.38
23.73
36.57
29.63
29.20
54.85
155.95
150.32
60.11
55.57
56.20
37.67
43.37
43.45
48.31
19.90
20.29
42.16
42.15
41.97
60.03
29.86
29.43
52.68
70.10
69.05
68.47
299.93
296.83
55.93
175.72
174.53
53.12
12.78
12.89
26.59
32.59
30.89
61.52
42.42
43.14
36.31
35.83
36.24
38.02
32.04
32.13
46.97
98.82
97.29
51.73
13.67
13.73
44.88
30.23
29.89
73.02
Volumen
945,947
10,263,656
476,015
1,318,100
67,639,679
303,939
1,739,564
3,628,666
3,291,537
1,022,376
16,458
63,870,552
416,134
928,472
52,463
348,760
4,113,659
496,691
415,138
245,638
2,770,996
432,066
832,325
2,551,938
1,096,984
4,294,662
453,422
10,634,671
425,055
136,216
4,644,799
1,010,395
328,142
2,993,045
1,080,583
4,400,077
1,477,592
1,433,256
265,300
2,383,150
834,857
43,597,466
2,890,121
344,747
147,332
513,005
66,976
3,219,919
1,264,079
49,017
856,372
6,615,879
811,874
38,306,145
(B) vs (A) (C) vs (A) (D) vs (A) (E) vs (A) (A) vs (F) (A) vs (G)
Variación %
S1
S2
R1
R2
PMS10D PMS20D
-1.38
-2.77
1.30
2.60
1.24
1.27
-1.88
-3.77
2.86
5.73
-1.07
-2.67
-1.01
-2.02
1.71
3.42
-3.00
-2.03
-1.53
-3.06
2.04
4.09
1.35
2.64
-0.74
-1.49
0.99
1.98
-0.69
-2.20
-0.87
-1.75
1.34
2.69
-0.56
0.32
-1.59
-3.18
1.22
2.43
6.62
9.37
-1.00
-2.00
0.83
1.67
-0.88
-0.98
-1.04
-2.09
1.22
2.43
-0.91
-1.28
-0.98
-1.96
1.56
3.12
-0.41
-0.65
-1.12
-2.25
0.82
1.64
3.74
4.05
-1.85
-3.71
3.50
7.00
3.86
3.73
-1.67
-3.33
2.15
4.30
4.04
5.50
-1.05
-2.09
2.07
4.14
-1.44
-2.27
-0.45
-0.90
0.66
1.33
-3.56
-3.93
-2.23
-4.46
1.30
2.60
-3.59
-2.28
-0.75
-1.50
1.08
2.16
3.26
3.65
-1.45
-2.91
1.01
2.02
-0.59
0.13
-1.82
-3.63
1.34
2.68
0.30
-1.43
-1.72
-3.44
1.66
3.31
-0.21
1.66
-1.16
-2.32
1.01
2.03
-2.75
-1.33
-1.04
-2.08
1.45
2.90
0.98
2.73
-0.96
-1.93
1.29
2.58
-1.30
-2.34
-0.58
-1.15
0.80
1.60
-1.62
-0.21
-2.97
-5.94
2.21
4.42
3.60
-1.94
-0.86
-1.71
1.23
2.46
-2.10
-0.38
-1.32
-2.64
1.34
2.68
-1.74
0.24
-0.85
-1.69
1.40
2.80
5.30
7.93
-1.91
-3.83
1.26
2.52
0.66
1.75
-0.63
-1.25
0.57
1.14
-0.42
-0.27
-1.08
-2.16
2.02
4.04
-7.76
-12.94
-1.99
-3.98
1.54
3.07
0.78
-0.84
-0.75
-1.49
1.29
2.59
-1.77
-0.91
-1.35
-2.70
2.20
4.39
0.96
-1.60
-1.15
-2.31
0.85
1.69
0.88
-0.83
-1.75
-3.50
3.19
6.38
-8.67
-6.17
-1.26
-2.52
1.83
3.67
-1.78
-0.33
-1.47
-2.93
1.37
2.74
-0.09
3.65
-1.39
-2.77
1.10
2.20
-0.08
-1.18
-1.55
-3.10
2.74
5.48
-3.27
-3.45
-1.71
-3.42
1.68
3.35
-2.02
-3.91
-0.51
-1.02
0.85
1.70
1.14
1.57
-1.42
-2.84
2.64
5.28
-2.69
-1.25
-1.74
-3.47
1.00
2.01
4.61
6.20
-0.92
-1.83
1.09
2.19
-0.10
0.94
-1.23
-2.46
1.88
3.76
-1.20
-0.53
-0.84
-1.68
1.60
3.20
-3.84
-4.68
-1.18
-2.35
1.92
3.83
-0.76
4.69
-1.28
-2.56
0.85
1.71
-0.47
-2.12
-1.61
-3.22
1.97
3.95
-1.07
-2.18
-1.60
-3.19
1.54
3.09
-1.53
-1.81
-1.50
-3.00
1.15
2.29
2.07
3.68
-2.60
-5.20
1.86
3.72
-1.62
-2.01
-1.07
-2.14
1.17
2.34
9.26
10.52
C: Compra CE: Compra Especulativa V: Venta M: Mantener P: Precaución SC: Sobre Compra SV: Sobre Venta
4
Tendencia
de
Corto Plazo
Lateral
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Alza
Lateral
Baja
Lateral
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Alza
Baja
Lateral
Alza
Alza
Baja
Lateral
Baja
Alza
Lateral
Alza
Lateral
Lateral
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Alza
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Alza
Lateral
Lateral
Baja
Alza
Baja
Baja
Alza
Lateral
Lateral
Lateral
Señal
M
P
P
M
M
M
M
P
M
M
M
P
M
P
P
M
M
M
M
M
M
M
P
M
P
M
M
P
M
M
P
P
M
M
P
P
M
M
M
P
M
M
M
M
M
M
P
P
P
P
M
M
M
VCP
Comentario
Extiende la consolidación de corto plazo
Genera un movimiento contra sentido
Observa débiles señales en los osciladores técnicos
Mantiene expuesta la zona de resistencia
Manitiene la consolidación. Stop loss 15.60
Asimila la toma de utilidades
Necesario superar 3.60 para extender el avance
Encuentra resistencia en 6.10
Conserva el patrón de consolidación
Encuentra resistencia en los 25.55
Soporte a defender para conservar el avance 698.90
Tomar utilidades de corto plazo
Está encontrando resistencia en 54.35
Manifiesta señales débiles en resistencia
Señal negativa si pierde los 17.00
Regresa a validar el soporte
Se aproxima a la zona de resistencia 136.00
Consolida en importante apoyo. Stop loss 24.00
En proceso de validar importante apoyo en 19.10
Presiona el promedio móvil de largo plazo
En proceso de reconocer el apoyo en 43.00
Regresa a presionar el máximo histórico
Continúa marcando mínimos y máximos descendentes
Regresa a validar zona de apoyo
Genera un movimiento contra sentido
Regresa a validar base del canal de alza en 38.00
Consolida en el promedio móvil de 200 días
Genera señales de agotamiento en resistencia 45.50
Consolida con sesgo ascendente
Asimila la toma de utilidades
Mantiene débiles señales en el corto plazo
Consolida en zona de soporte
Regresa a presionar soporte intermedio 70.90
Necesario superar 30.90 para extender el avance
En proceso de reconocer nueva zona de apoyo
Rompe el soporte débil en 22.60
Genera un patrón de consolidación
Asimila la toma de utilidades
Se ubica en la base de la consolidación
Presiona soporte intermedio en 41.40
Presiona resistencia intermedia 20.25
Genera señales de agotamiento en resistencia 43.20
Consolida con sesgo positivo
Anota máximos históricos
Encuentra resistencia en 303.15
Encuentra resistencia en 178.00
Manifiesta débiles señales en el corto plazo
Extiende la toma de utilidades
En proceso de reconocer el apoyo en 41.00
Señal negativa si rompe los 40.00
En proceso de reconocer nueva zona de apoyo
Regresa a presionar la resitencia intermedia en 102.00
Soporte a defender 13.20
Tomar utilidades de corto plazo
Multiplos e Indicadores Financieros
Emisora
Precio
Rendimiento Acumulado
Día
1 Mes
Año
P/VL
P/U
12m
2015e
FV/EBITDA
12m
2015e
Mkt. Cap.
(US$ m)
IPC
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
Bovespa
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
DAX
42,635.19
17,868.76
2,068.59
4,787.65
48,712.53
3,370.90
6,804.26
4,671.84
10,727.14
-0.4%
0.8%
1.1%
1.3%
0.3%
-0.4%
-0.4%
-0.5%
-0.2%
0.6%
0.7%
1.2%
1.8%
-0.3%
10.8%
4.7%
11.8%
11.2%
-1.2%
0.3%
0.5%
1.1%
-2.6%
7.1%
3.6%
9.3%
9.4%
2.8
3.2
2.8
3.5
1.2
1.6
1.9
1.5
1.8
24.6
16.1
18.1
30.7
15.4
21.7
21.4
25.7
18.4
18.5
16.5
17.4
20.4
11.0
14.5
15.5
15.1
13.9
9.6
12.5
11.5
14.5
6.7
8.5
8.7
8.4
9.1
9.1
13.1
10.4
11.5
6.5
8.4
8.7
8.4
8.3
317,636
4,968,952
18,953,066
7,617,769
568,089
2,968,490
2,857,435
1,427,005
1,200,624
IBEX 35
10,420.80
-0.8%
7.2%
1.3%
1.4
21.0
14.8
8.9
8.3
ASUR B
197.08
GAP B
101.55
OMA B
73.33
Alimentos
BIMBO A
38.92
GRUMA B
172.03
HERDEZ *
35.14
Bebidas
AC *
91.37
KOF L
124.52
FEMSA UBD
132.13
CULTIBA B
17.06
Cemento /Materiales
CEMEX CPO
14.57
CMOCTEZ *
45.05
GCC *
39.60
Comerciales
ALSEA *
41.44
CHDRAUI B
44.04
COMERCI UBC
46.51
ELEKTRA *
540.00
FRAGUA B
222.00
GFAMSA A
9.66
GIGANTE *
40.00
LAB B
22.27
LIVEPOL C-1
155.81
SORIANA B
35.45
WALMEX V
33.03
Construccion
GMD *
9.90
ICA *
14.20
IDEAL B-1
37.68
OHLMEX *
29.06
PINFRA *
173.61
Energía
IENOVA *
71.14
Financieros
GENTERA *
28.35
CREAL *
33.47
GFINBUR O
39.32
GFINTER O
100.00
GFNORTE O
78.04
SANMEX B
32.34
Grupos Industriales
ALFA A
28.86
GCARSO A1
65.64
GISSA A
31.84
KUO B
25.15
Mineria
GMEXICO B
44.48
MFRISCO A-1
19.50
PE&OLES *
299.62
Quimicas
ALPEK A A
16.16
CYDSASA A
27.32
MEXCHEM *
41.95
Siderurgia
AUTLAN B
15.28
ICH B
63.56
SIMEC B
42.22
Telecomunicacion / Medios
AZTECA CPO
5.99
AMX L
16.16
AXTEL CPO
3.56
MAXCOM CPO
1.95
MEGA CPO
55.53
TLEVISA CPO
100.87
-0.4%
-0.9%
2.6%
3.8%
8.2%
8.6%
1.0%
9.5%
8.1%
3.2
2.7
5.0
24.1
22.6
24.1
25.5
26.3
28.1
16.8
15.9
19.9
0.3%
0.5%
0.4%
-3.2%
11.4%
4.3%
-4.4%
9.4%
-0.8%
3.7
5.0
2.5
34.3
15.5
24.5
33.1
20.4
20.9
-1.0%
1.8%
0.3%
-0.8%
-0.4%
-4.6%
3.9%
-3.7%
-2.1%
-1.7%
1.0%
-6.3%
3.4
2.3
2.8
1.1
23.5
22.3
30.3
(29.8)
23.0
23.2
29.4
(19.9)
-2.3%
-1.0%
0.0%
-2.9%
1.5%
3.9%
-3.1%
-1.4%
3.9%
1.4
4.5
1.0
1.1%
-1.8%
-0.4%
2.0%
0.0%
3.8%
0.0%
-3.4%
-0.3%
0.5%
0.7%
0.9%
6.8%
-8.8%
4.2%
-4.6%
-15.0%
-3.8%
-10.3%
6.8%
-8.6%
10.4%
1.6%
4.1%
-10.9%
-4.1%
-5.5%
-20.7%
-3.8%
-20.6%
5.4%
-12.0%
4.1%
0.0%
-1.1%
-0.8%
-2.0%
-1.3%
7.1%
-21.6%
-6.7%
8.5%
0.9%
-1.8%
FV
(US$ m)
Deuda Neta
/ EBITDA
Deuda /
Capital
Liquidez
Cobertura
Intereses
Margen
EBITDA
Margen
Neto
194,335
3,853,178
#VALUE!
5,395
73,227
5,103
12,391
1,350,812
16,515
2.4
3.5
1.7
0.6
2.5
7.8
1.1
10.7
3.1
119.1
176.3
108.4
72.0
148.2
245.8
119.5
318.6
152.0
#N/A1.3
Field Not Applicable
#N/A1.3
Field Not Applicable
#N/A1.4
Field Not Applicable
#N/A1.9
Field Not Applicable
#N/A1.6
Field Not Applicable
#N/A1.2
Field Not Applicable
#N/A1.0
Field Not Applicable
#N/A1.2
Field Not Applicable
#N/A1.1
Field Not Applicable
23.6%
20.3%
18.6%
17.2%
21.6%
15.7%
14.8%
15.0%
12.9%
6.6%
10.9%
9.3%
8.6%
6.4%
4.6%
8.1%
4.4%
4.7%
664,935
885,340
9.3
301.3
#N/A1.1
Field Not Applicable
21.7%
5.7%
15.0
14.3
15.2
3,943
3,833
1,932
3,928
3,871
2,076
(0.1)
0.2
1.4
17.4
8.3
49.2
3.8
2.4
2.5
42.6
38.0
8.8
61.1%
65.0%
42.6%
42.6%
45.2%
33.1%
13.1
12.3
16.6
10.6
11.4
12.9
12,330
4,960
1,025
16,551
5,891
2,477
3.0
1.7
2.1
84.4
113.5
52.1
0.7
1.6
3.1
5.9
7.5
5.5
10.2%
13.8%
15.8%
2.9%
5.8%
4.4%
12.1
9.8
15.4
9.7
9.8
8.5
12.7
6.6
9,850
17,199
31,347
847
10,794
20,558
45,692
1,672
0.3
1.3
0.8
1.8
34.2
51.6
34.5
39.2
1.0
1.3
1.5
1.1
11.3
8.1
6.3
10.7
21.5%
18.9%
15.8%
7.2%
10.2%
6.9%
5.5%
-1.2%
(24.5)
(30.6)
23.2 #N/A N/A
20.8 #N/A N/A
11.7
10.4
12.7 #N/A N/A
11.1 #N/A N/A
12,422
2,642
877
27,526
2,530
1,232
5.8
(0.6)
3.2
149.5
0.3
51.5
1.3
4.6
2.6
2.9
872.8
3.1
17.0%
34.3%
17.3%
-3.7%
18.6%
0.6%
3.0
1.9
1.7
2.7
2.8
0.5
2.6
2.7
3.6
1.4
3.8
53.3
44.0
24.9
24.6
13.2
24.2
52.9 #N/A N/A
21.3 #N/A N/A
10.8
10.5
26.1 #N/A N/A
14.2
16.3
27.8
26.8
21.5
21.8
19.0
18.8
17.4
11.5
10.7
9.6
12.5
11.2
#N/A N/A #N/A N/A
11.1 #N/A N/A
16.8
14.8
#N/A N/A #N/A N/A
9.6
8.4
17.8
15.0
9.4
8.3
12.6
11.4
2,281
2,828
3,365
8,487
1,500
367
2,650
1,702
14,100
4,331
35,070
2,784
3,248
3,376
11,743
1,431
1,792
3,093
2,056
14,961
4,487
34,639
2.8
1.3
(0.0)
#N/A N/A
(0.5)
13.4
#N/A N/A
1.5
1.0
0.3
(0.2)
110.1
24.3
10.0
229.6
238.7
69.6
61.7
27.2
4.5
9.9
0.9
0.7
1.1
1.2
1.2
1.8
1.3
3.2
1.5
1.0
1.3
12.2%
6.6%
8.5%
#VALUE!
6.2%
10.8%
#VALUE!
25.7%
16.2%
7.0%
9.3%
3.3%
2.5%
7.8%
1.2%
3.3%
4.6%
8.2%
14.4%
10.4%
2.9%
6.3%
8.1%
-21.2%
-8.1%
6.3%
-2.1%
0.6
0.5
15.2
1.0
4.2
#N/A N/A #N/A N/A
(9.5)
(9.5)
#N/A N/A #N/A N/A
6.7
7.2
34.8
39.3
6.4 #N/A N/A
8.9
9.1
26.5
19.1
4.7
5.5
17.2
15.6
109
617
7,532
3,354
5,109
254
3,631
11,548
5,449
4,683
2.4
6.9
9.1
1.8
(1.6)
53.6
159.0
622.6
65.4
104.8
0.8
1.1
1.1
2.2
2.3
5.2
1.5
3.2
3.1
6.4
27.0%
17.6%
38.5%
80.6%
64.8%
1.1%
-2.8%
5.9%
33.9%
34.9%
-3.2%
-3.6%
2.4
36.5
28.9
21.6
16.2
5,470
396
0.5
18.9
3.3
92.8
37.8%
21.0%
-0.2%
0.2%
-1.6%
0.4%
-1.1%
-1.9%
0.9%
6.2%
-0.1%
2.1%
0.1%
13.2%
-4.4%
5.9%
3.3%
-0.5%
-3.9%
4.9%
5.3
2.5
2.7
2.2
1.8
2.1
20.6
10.7
14.5
13.9
14.2
15.7
16.7
10.9
14.4
11.7
12.3
14.1
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
9.2 #N/A N/A
10.4 #N/A N/A
10.2
18.5
7.5
11.5
3,113
838
17,466
1,798
14,422
14,623
#VALUE!
#VALUE!
17,011
5,714
33,156
19,225
#N/A N/A
#N/A N/A
(0.2)
7.1
5.7
1.8
66.9
228.6
10.2
531.9
283.4
164.3
#VALUE!
#VALUE!
50.6%
59.3%
43.5%
49.1%
18.1%
49.9%
32.9%
13.9%
13.2%
17.9%
-2.9%
-1.1%
0.3%
0.2%
-9.7%
-7.0%
-3.2%
-11.2%
-12.4%
-9.6%
-3.2%
-16.0%
2.5
2.9
1.3
1.5
27.7
23.8
25.3
74.4
42.6
24.2
21.2
18.3
10.0
15.2
8.4
8.6
7.8
12.3
6.8
4.9
10,042
10,014
755
765
17,289
10,194
638
1,080
2.7
(0.5)
(1.6)
2.5
88.2
15.7
4.6
84.4
1.4
2.2
3.1
1.4
14.0
17.3
72.4
4.3
11.9%
12.2%
11.9%
10.4%
2.5%
16.2%
3.7%
7.5%
-1.6%
-0.8%
-0.6%
5.1%
-5.5%
2.2%
3.9%
-9.3%
3.9%
2.5
3.2
2.6
15.0
219.6
40.6
14.8
433.3
28.2
9.1
16.7
9.5
7.6
11.4
7.8
23,478
3,307
7,935
31,517
4,826
8,755
1.0
5.2
(0.1)
50.8
144.2
35.7
4.3
0.9
6.2
18.1
4.4
29.4
41.8%
41.8%
22.7%
18.9%
2.2%
7.2%
-1.5%
1.2%
-2.9%
-8.6%
-8.2%
-4.8%
-14.4%
-8.5%
-6.4%
1.3
2.2
1.7
27.4
33.4
47.3
17.5
33.3
27.4
7.9
#N/A N/A
9.4
6.6
12.5
7.6
2,312
1,092
5,869
3,259
1,080
526
1.5
#N/A N/A
1.9
53.6
31.0
64.5
2.4
4.1
1.9
7.2%
#VALUE!
15.2%
1.5%
9.7%
1.6%
0.5%
2.5%
1.0%
-0.1%
-10.6%
-8.9%
-2.5%
-10.7%
-16.8%
1.3
1.0
0.8
#N/A N/A
17.6
12.6
95.5
18.6
13.4
7.7
10.4
8.6
6.8
6.8
6.0
267
1,828
1,388
399
1,772
1,072
2.3
(2.7)
(3.1)
54.6
0.0
2.5
1.1
4.5
3.6
5.1
33.5
33.6
17.6%
8.5%
7.2%
-3.2%
6.0%
7.6%
-0.3%
-0.1%
2.6%
-1.5%
1.7%
2.4%
-0.5%
-2.8%
7.9%
-11.0%
-1.9%
2.7%
-3.4%
-1.5%
5.3%
-15.6%
-3.5%
0.3%
1.5
5.9
0.7
0.7
2.8
3.9
20.3
18.5
(3.8)
(1.9)
20.5
53.5
13.8
16.0
(3.9)
(21.5)
20.4
52.9
6.0
6.5
4.0
5.0
10.0
12.9
6.1
6.0
4.2
4.5
8.4
11.0
1,208
75,239
297
144
3,207
19,352
1,695
115,703
815
170
3,236
25,749
1.7
1.9
2.6
0.8
(0.3)
1.7
93.9
234.6
104.5
71.8
14.6
82.3
1.9
0.8
1.1
6.5
2.0
1.3
3.9
7.0
3.7
5.7
736.4
5.5
32.5%
32.1%
26.7%
19.0%
43.1%
38.0%
6.8%
7.3%
-10.4%
-43.4%
20.9%
6.9%
Aeropuertos
Fuente: Banorte Ixe, Bloomberg
5
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
5.6
7.4
16.3
#VALUE!
20.1
1.7
#VALUE!
9.4
11.6
37.9
#VALUE!
#VALUE!
3.2
1.5
1.8
2.0
7.9
#VALUE!
4.8
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro
Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Rey Saúl
Torres Olivares; Manuel Jiménez Zaldívar, Víctor Hugo Cortes Castro , Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes
Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Valentín III Mendoza
Balderas, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s)
compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos
recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros
servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis,
desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de
distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción
específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro
brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una
remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por
parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto
de análisis en el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos
financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores
en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o
instrumentos derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., ya que esto depende de una gran cantidad de
diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las
tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en
contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna
respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna
por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni
reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
6
GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Raquel Vázquez Godinez
Director General Análisis Económico
Asistente Dir. General Análisis Económico
[email protected]
[email protected]
(55) 4433 - 4695
(55) 1670 - 2967
Delia María Paredes Mier
Julieta Alvarez Espinosa
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
Asistente Dir. Ejecutiva Análisis y Estrategia
[email protected]
[email protected]
(55) 5268 - 1694
(55) 5268 - 1613
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Julia Elena Baca Negrete
Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo Dominguez
Rey Saúl Torres Olivares
Lourdes Calvo Fernández
Subdirector Economía Nacional
Subdirector Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Regional y Sectorial
Analista
Analista (Edición)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 2221
(55) 1670 - 1883
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611
[email protected]
(55) 1103 - 4043
[email protected]
(55) 1103 - 4046
[email protected]
(55) 1103 - 2368
Director de Análisis Bursátil
Conglomerados / Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas/Comerciales
Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura
Gerente de Análisis
Análisis Técnico
Analista
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1179
(55) 5004 - 1227
(55) 5004 - 1266
(55) 5268 - 9000 x 1267
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 5262
Directora Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1405
(55) 5004 - 1340
(55) 5004 - 1437
Director General Banca Mayorista
[email protected]
Director General de Mercados y Ventas
Institucionales
[email protected]
Director General Gobierno Federal
[email protected]
Director General Banca Patrimonial y Privada
[email protected]
Análisis Económico
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer
Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Análisis Bursátil
Manuel Jiménez Zaldivar
Marissa Garza Ostos
Marisol Huerta Mondragón
José Itzamna Espitia Hernández
Valentín III Mendoza Balderas
Victor Hugo Cortes Castro
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Armando Rodal Espinosa
Alejandro Eric Faesi Puente
Jorge de la Vega Grajales
Luis Pietrini Sheridan
René Gerardo Pimentel Ibarrola
Director General de Administración de Activos y
[email protected]
Desarrollo de Negocios
Ricardo Velazquez Rodriguez
Director General Banca Internacional
[email protected]
Victor Antonio Roldan Ferrer
Director General Banca Corporativa
Transaccional
[email protected]
7
(55) 1670 - 1889
(55) 5268 - 1640
(55) 5004 - 5121
(55) 5004 - 1453
(55) 5268 - 9004
(55) 5268 - 9879
(55) 5004 - 1454