1. Internet

4 de noviembre de 2013
9 de
febrero de 2015
Mesa de Análisis Ext.
10717
[email protected]
Mesa de Análisis Ext. 10717
Omar Taboada
[email protected]
Ricardo López
Ricardo López
Ernesto Rosales
Salvador Vallejo
Ernesto
Rosales
9-Feb-15
Indice de la BMV
Indices en México
IBMV
IRT
BANAMEX-30
42,810
53,801
10,996
Var. Puntos
95
119
-58
Var. %
0.2
0.2
-0.5
47000
47000
46000
46000
45000
45000
44000
44000
43000
Resumen Operativo de la BMV
VOLUMEN
IMPORTE MP
OPERACIONES
264,307,706
7,765
149,703
43000
42000
ALZAS
BAJAS
S / CAMBIO
33
49
13
42000
PM 35 d.
41000
41000
PM 100 d.
40000
40000
39000
39000
38000
38000
Emisoras de la Muestra con Mayores Cambios
CHDRAUI.B
ALFA.A
WALMEX.V
MFRISCO.A1
3.6
2.1
1.9
1.9
LAB.B
ICA
ELEKTRA
MEXCHEM
-3.6
-3.0
-2.2
-2.1
FEMSA.UBD
1.8
BOLSA.A
-1.8
Dec 2014 Feb Mar
Apr May Jun
Jul
Aug Sep
Oct
Nov Dec
2015
Rendimiento Acumulado 2015
EN DOLARES
EN MONEDA LOCAL
8.2
Bolsas Internacionales
DOW JONES
NASDAQ
TOPIX
HANG SENG
FT-100
DJ Stoxx (EUR)
17,729
4,726
1,425
24,521
6,837
371
BOVESPA
Fondos RV Banamex
FONBNM.B3A
BNMPAT.B2A
BNMMED.B2A
114.40
4.66
1.43
Var. Pts.
-95
-18
Var. %
-0.5
-0.4
-158
-16
-3
-0.6
-0.2
-0.7
49,383
590
1.2
Var. $
0.663
0.034
-0.001
Var. %
0.6
0.7
0.0
% Acum '15
-1.3
-1.4
-3.6
BNMEM1.B1A
BNMINT1.B1A
BNMEURV.M0A
1.03
2.21
1.10
-0.008
0.004
-0.007
-0.7
0.2
-0.6
2.2
1.2
1.9
BNMUSEQ.M0A
1.68
0.014
0.8
0.2
GOLD2+.B1C
1.19
-0.001
0.0
0.2
GOLD3+.B0D
2.41
-0.001
0.0
0.5
GOLD4+.B2B
2.15
0.000
0.0
0.4
GOLD5+.B2C
313.91
0.292
0.1
0.5
Metales y Petróleo
ORO (onza)
PLATA (onza)
Mezcla Mex Petróleo *
1238.50
16.97
47.52
Var. US$
-0.4
0.0
2.6
Var. %
0.0
-0.1
-1.2
-1.4 -0.8
-5.2
Bovespa
IBMV
-0.5
Dow
Jones
1.7
1.2
0.0
-0.2
Nasdaq
Topix
DJ Stoxx
(EUR)
Ft-100
ADRs mexicanos
US$
Var. US$
Var. %
AMX.L (20:1)
21.76
0.1
0.4
CEMEX.CPO (10:1)
10.07
0.2
1.7
FEMSA (10:1)
88.90
1.9
2.2
HOMEX (6:1)
0.97
ICA (4:1)
3.82
-0.1
-2.6
KOF (10:1)
82.50
0.2
0.2
TLEVISA (5:1)
33.23
0.3
0.9
Variación %
Indices Bonos M
diaria
en el año
254.54
(1.11)
2.14
BMG
256.07
(1.11)
2.14
BMG 0-3
204.65
(0.15)
0.44
BMG 3-5
242.46
(0.54)
0.98
BMG 5-10
269.10
(1.23)
1.62
BMG +10
329.60
(1.81)
3.07
Subíndices:
Divisas y Reporto de Cetes
CETES Reporto*
*var.
PP
Veren
Anexo
A-1
1.1
Indice General BM:
* Dlls. x barril al 9/2/2015
DOLAR Ventanilla
DOLAR 48 Horas
EURO (Dólar x Euro)
4.1
14.83
14.83
1.1323
3.02
Var. $
-0.03
-0.02
Var. %
-0.2
-0.10
-0.02
-
para certificación del analista y declaraciones importantes
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, integrante del Grupo Financiero Banamex, es una empresa integrante del Grupo Económico denominado Citigroup. Este último, a través de múltiples filiales y
empresas económicamente relacionadas, dentro y fuera de México, tiene o puede tener negocios con compañías cubiertas en sus reportes. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquiera de
estas empresas, pudieran tener conflictos de intereses que afectarán la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte solamente como un factor individual dentro de la toma de decisiones de
inversión.
Últimos Referentes del Mercado
Esta semana, la información económica en Estados Unidos no será abundante. El martes, los inventarios mayoristas, a media semana, los inventarios de
petróleo y el presupuesto del gobierno. El jueves, las solicitudes de seguro por desempleo, el indicador más importante, las ventas al menudeo y el mismo
indicador, pero sin el componente de ventas de autos; y los inventarios de negocios. Para el viernes, la versión preliminar del índice de la confianza de los
consumidores de febrero.
En otros continentes, el martes, se publicará la inflación al consumidor y al productor en China. En Francia, Italia e Inglaterra, la producción industrial. El
miércoles, en Gran Bretaña, el reporte de inflación. Para el jueves, en Japón, los pedidos de maquinaria, y los precios al productor. En Alemania, inflación al
consumidor, en la eurozona, la producción industrial. El viernes, en Alemania y Francia y en la eurozona, la versión preliminar del PIB del cuarto trimestre.
Además, en la zona euro, la balanza comercial.
BMV
La BMV inicia la semana con ganancias, luego del repunte de empresas energéticas gracias al avance de los petroprecios; sin
embargo, en el marco internacional sigue habiendo cierta percepción de cautela por las dudas que ha generado el nuevo plan de
reestructuración de deuda del nuevo primer ministro griego, Alexis Tsipras. El plan de Tsipras incluye poner fin al actual plan de
rescate del que forma parte Grecia, lo que se tradujo en presiones para los mercados financieros. La posibilidad de que el país
helénico pudiera caer en impago está siendo el factor de mayor riesgo.
- El IPyC se ubicó en las 42,810 unidades al repuntar 0.22% respecto al cierre previo. El volumen operado es fue de 264 millones
de acciones (11% menor que la operación promedio).
-Mx/UD $14.81; el peso recuperó terreno y se apreció 0.22% frente al dólar.
Cifras Macro, Mx.
- La Inflación Anual en Enero Posiblemente Tocó Piso en 3.07%
Durante enero, la inflación desciende drásticamente y alcanza uno de los niveles más bajos históricamente. La caída de -0.09%
mensual superó ligeramente nuestra expectativa y la del consenso. Cabe notar, que es la tasa mensual históricamente más
pequeña. Este movimiento implica que la tasa de crecimiento anual de los precios al consumidor alcanzó 3.07%, la menor tasa
anual en casi nueve años, y la quinta más pequeña desde que se tiene registro del INPC. Asimismo, la inflación subyacente logró
una tasa mensual históricamente baja (-0.03%), e incluso, la tasa anual alcanzada de 2.34% también fue la menor desde que hay
registros de este indicador.
Estimamos que la inflación anual ha tocado fondo. Consideramos que se han realizado los factores que dieron origen a la caída en
la inflación anual; de hecho, anticipamos que algunos elementos como el crecimiento de algunos productos agropecuarios -como
el tomate y la carne de res- comenzarán a ejercer presión sobre la inflación. Anticipamos una trayectoria ligeramente al alza en la
inflación anual en los próximos meses, para culminar el año en 3.26%. Fuente: Estudios Económicos Banamex.
- Las cifras finales de la balanza comercial de diciembre fueron revisadas manteniendo un superávit de 254 millones de dólares,
informó este lunes el Instituto Nacional de Estadística y Geografía.
Técnicos de IPyC
-Nuestra lectura central para el mercado apunta a continuar esperando sesiones de volatilidad hacia delante. Establecemos un
primer nivel de piso alrededor de los 41 mil puntos y la zona que hemos venido reiterando como resistencia en torno a los 43 mil
puntos. Justo en esta referencia converge el PM de 200 días y la parte superior del movimiento de baja en el que se mueve desde
septiembre del año pasado.
Corporativas Mx
- ICA está en la búsqueda de empresas a nivel internacional, expertas en la construcción de terminales aéreas grandes e integrar
un consorcio para enfrentar (en la parte de tierra) del proyecto del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México,
informó el director general de la emisora. En días pasados, ICA confirmó que efectivamente abandonó el proyecto de realizar
alguna oferta conjunta con otras empresas mexicanas para las licitaciones del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de
México (NAICM). Tras la desintegración del consorcio mencionado para el proyecto, ICA busca socios potenciales a nivel
internacional ya que el interés por el proyecto es incuestionable, afirmó.
- Fibra Shop anunció que en su próxima asamblea buscará que se apruebe la suscripción de hasta 160 millones de Certificados
Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios exclusivamente por los tenedores de sus títulos. Dicha asamblea será convocada para el
próximo 23 de febrero. Detalló que dicha suscripción se realizará a un precio de 17.50 pesos por título, lo que equivale a una
suscripción de capital hasta por 2,800 mdp.
WS y Mercados Internacionales
Los precios del petróleo presentaron un repunte que ronda el 2%, luego de que la Organización de Países Exportadores de
Petróleo publicó su informe mensual de febrero. Dentro del documento, la atención se centró en las revisiones al alza de sus
estimados de demanda mundial, pasando de 93.00 millones de barriles por día a 93.32 mdbd. Además, la Organización destacó
que en los últimos meses países como Irak, Irán y Catar han estado reduciendo su producción.
-DJIA -0.53%; S&P500 -0.42%; Nasdaq -0.39%.
Internacionales
- Si Grecia es forzada a salir de la zona euro, otros países la seguirán inevitablemente y el bloque se derrumbará, dijo el ministro
de Finanzas griego, Yanis Varoufakis. Consideró que los problemas de deuda de Grecia deben resolverse con un nuevo acuerdo,
pues a menos que se reconozca el hecho de que Grecia y otros países son incapaces de pagar su deuda en los términos
actuales, la zona euro se enfrentaría a una fragmentación.
- El presidente de Estados Unidos, aseguró que las sanciones en contra el gobierno del presidente ruso, Vladimir Putin,
continuarán si no cambia su postura en torno a la crisis que aqueja al país ucraniano desde hace más de un año. En conferencia
de prensa conjunta desde la Casa Blanca, Obama señaló que no se puede permitir que un país como Rusia esté inmiscuido en
Ucrania, pues aseguró que lo que hace Rusia es una agresión.
ICA entre nuestras sugerencias de trading
En lo que va del año, 6 firmas han revisado sus pronósticos fundamentales para ICA, 4 de esos seis intermediarios
financieros ahora recomiendan compra, 2 sugieren mantener y sólo uno tiene una calificación en underperform.
El nuevo precio promedio estimado para ICA de estas seis firmas es de $27.25, la estimación más baja es de $21.0 y la
más alta de $32.0. En cualquiera de los casos, los rendimientos son muy importantes.
En cuanto a su desempeño, con la caída del ~45% que acumula ICA en los últimos 8 meses, el precio de la acción regresó
a niveles mínimos de la última década, similares a los mínimos registrados durante la crisis de 2007 y 2008 y a los
mínimos de 2011, cerca de 14.50 pesos.
Respecto al patrón de comportamiento de la acción, en esta actual tendencia de baja ha presentado tres movimientos
secundarios (contrarios a la tendencia de baja), los cuales han representado movimientos eventuales de recuperación del
11%, 11% y 14%, aproximadamente. El intervalo de tiempo en el que se han presentado dichos rebotes va de 1.5 a 2
meses, destacando que hoy ICA acumula 1.5 meses desde que se registró el último rebote.
Las expectativas fundamentales, los niveles reconocidos a los cuales ha regresado la emisora y el patrón de
comportamiento favorecen una expectativa de recuperación que pudiera ser de doble dígito, por lo que sugerimos
considerar una participación especulativa en ICA con un estricto stop loss en $14.0.
ICA. Precio Objetivo Consenso Fundamental.
Sólo revisiones en 2015.
ICA
34
120%
PO más alto ($32.0)
32
30
88%
PO promedio consenso ($27.30)
28
26
24
45%
PO más bajo ($21.0)
22
20
18
16
14
Dec
2014
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2015
ICA. Regresa a mínimos de la última década
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2016
Feb
ICA. Eventuales Rebotes
ICA
ICA
85
80
75
70
65
60
28
27
~11%
26
~11%
25
55
24
50
23
45
22
40
2 meses
21
35
~14%
20
30
19
25
18
17
20
16
1.5 meses
15
15
14
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2015
Feb
Mar
Estrategia Diaria
Soportes y Resistencias
9 Febrero 2015
Recomendación
Cierre
INDICE
42,810
Sop.
Res.
Comentario
Actual
Previa
40,800
43,300
Proceso de consolidación entre fuertes niveles de apoyo y resistencia (40,800 y 43,300)
Mantener
Mantener
86.00
38.00
37.50
122.00
120.00
94.00
43.00
41.00
135.00
133.00
Aún no logra validar rompimiento al alza de canal descendente - Se ubica por debajo de PMs
Amplio canal lateral entre $38.0 y $43.0 - Base de canal en mínimo 12 meses
Nuevamente validó piso intermedio - Define canal lateral entre $37.50 y $41.50
Nuevamente se aproxima a zona de resistencia entre $133 y $135 vigente desde julio de 2013
Alcanza niveles mínimos de los últimos años en $120.0 - Disminuir en eventual rebote técnico
Neutral
Mantener
Mantener
Neutral
Mantener
Neutral
Mantener
Mantener
Neutral
Mantener
44.87
46.69
35.29
32.80
43.50
45.00
34.50
31.50
49.00
48.00
38.00
35.00
Rompe proceso de consolidación - Expectativa positiva mientras opere por encima de 43.50
Frena caída vertical en niveles mínimos 12 meses - Stop loss en $45.0
Alcanza mínimo de 2 años - Expectativa de recuperación en tanto opere por encima de $34.5
Validó triple fondo en $28.30 y superó a los PMs - Acumular en procesos correctivos
Mantener
Neutral
Mantener
Mantener
Neutral
Neutral
Mantener
Mantener
24.96
28.40
39.97
78.94
77.05
32.96
24.00
26.50
37.50
75.00
75.00
31.00
27.00
30.00
43.00
82.00
81.00
35.00
Validando primer piso ascendente de últimos 4 meses - Divergencias en s/v anticipan rebote
Alta volatilidad entre $26.50 y $30.0 - Participar sólo de forma especulativa en base de canal
Permanece cerca de techo intermedio - Divergencias en s/c sugieren tomar utilidades de cp
Permanece cerca de la resistencia más importante de los últimos 3 meses - En canal lateral
Supera resistencia y cubrió objetivo que ha validado en 18 meses - Toma de utilidades prevista
Validó doble fondo en $28.0 y cubrió objetivo de alza en $34.0 - Inicia toma de utilidades
Acumular
Neutral
Disminuir
Mantener
Neutral
Neutral
Acumular
Neutral
Disminuir
Mantener
Neutral
Disminuir
28.50
22.00
32.50
25.00
Extiende ajuste tras validar resistencia en $32.50 - Métricas en sobreventa anticipan rebote
Finalizó rebote técnico sin que afectara tendencia primaria de baja - Margen de ajuste
Acumular
Neutral
Acumular
Neutral
#N/A
15.30
14.20
43.00
41.00
280.00
#N/A
17.20
15.80
47.00
45.50
315.00
#N/A
Neutral
Mantener
Disminuir
Mantener
Neutral
#N/A
Neutral
Mantener
Disminuir
Mantener
Neutral
ALIMENTOS, BEBIDAS Y REST.
AC
ALSEA
BIMBO.A
FEMSA.UBD
KOF.L
92.29
40.99
38.81
131.74
122.35
TIENDAS DE AUTOSERVICIO
CHDRAUI.B
COMERCI.UBC
SORIANA.B
WALMEX.V
SERVICIOS FINANCIEROS
BOLSA.A
GENTERA
GFINBUR.O
GFNORTE.O
GFREGIO.O
SANMEX.B
PROD. DOMÉSTICOS Y SALUD
KIMBER.A
LAB.B
30.47
23.05
MATERIALES E INDUSTRIAL
ALFA.A
ALPEK.A
CEMEX.CPO
GMEXICO.B
MEXCHEM
PE&OLES
#N/A
16.41
14.91
45.19
43.22
301.48
#N/A
Mantiene tendencia primaria de baja - Buscar niveles de salida en eventual rebote
Divergencias en MACD semanal fortalece perspectiva positiva - Acumular en ajustes
Extiende movimiento de recuperación y entra en sobrecompra - Disminuir parcialmente
Canal lateral en mínimo 12 meses entre $41.0 y $45.50 - Esperar a que defina tendencia
Repentino repunte de metales generó recuperación de la emisora - Toma de utilidades prevista
INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTES
ASUR.B
GAP.B
OMA.B
185.00
95.00
66.00
205.00
103.00
74.00
Reitera tendencia de alza con el registro de máximos históricos - Sana toma de utilidades
Rompe al alza canal lateral de 5 meses y genera señal de entrada - Comprar en ajustes
Tendencia se fortalece con nuevo máximo histórico - Tomar utilidad y recomprar a la baja
Mantener
Mantener
Disminuir
Mantener
Mantener
Disminuir
14.36
29.66
175.97
14.30
28.00
165.00
16.50
32.00
184.00
Extrema sobreventa favorece expectativa de rebote - 1er arco de Fibonacci en $16.50
Validó doble fondo y cubrió objetivo - Regula ritmo de recuperación - Salió de sobrecompra
Permanece en amplio canal lateral de 8 meses - Métricas revierten ajuste en zona neutral
Acumular
Mantener
Mantener
Acumular
Mantener
Mantener
16.18
98.54
15.80
93.00
17.50
105.00
Marcadas divergencias en sobreventa favorecen expectativa de nuevo rebote técnico
Consolida dentro de tendencia primaria de alza - Niveles de resistencia en $101 y $105
Acumular
Mantener
Acumular
Mantener
24.49
19.31
16.30
43.69
31.82
24.30
19.00
16.00
43.00
31.00
26.00
21.50
17.00
46.30
34.00
Reguló ritmo de alza con toma de utilidades - Denota fortaleza tras validar franja de soporte
Desfasada del sector y sobreventa generan oportunidad de entrada - Consenso muy optimista
Extiende movimiento de recuperación y se ubica por encima de PMs - En sobrecompra
Desempeño positivo en últimos meses genera sobrecompra - Inicia toma de utilidades prevista
Registra nuevo máximo histórico e inicia breve pausa - Métricas aún denotan margen de ajuste
Mantener
Compra
Mantener
Neutral
Neutral
Mantener
Compra
Mantener
Neutral
Neutral
197.87
102.48
71.50
CONSTRUCCIÓN E INGENIERÍA
ICA
OHLMEX
PINFRA
TELECOMUNICACIONES
AMX.L
TLEVISA.CPO
FIBRAS
FIBRAMQ.12
FIHO.12
FINN.13
FUNO.11
TERRA.13
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
M = Mantener.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una tendencia de
alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores técnicos se ubican en zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento acumulado y la sobrecompra en
indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede aplicar esta
recomendación cuando la acción se encuentre en periodos laterales, a la espera de un rompimiento que defina la dirección futura de los precios.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, tienen prohibido mencionar
alguna(s) compañía(s) en sus publicaciones por cuestiones legales y/o regulatorias.
Estrategia Diaria
Anexo A-1
Certificación del Analista
El(los) analista(s) principalmente responsable(s) de la preparación y contenido de este reporte de análisis está(n)
nombrado(s) en negritas en la sección del autor de la portada de este producto excepto por las secciones donde el
nombre del analista aparece en negritas al costado del contenido que es atribuible a dicho analista. Cada uno de estos
analistas certifica, con respecto a las secciones de este reporte, para las cuales sean responsables, que las opiniones
expresadas en el mismo, reflejan sus opiniones personales en relación a cada emisora y valor referenciado, y fueron
preparadas de manera independiente, incluso con respeto a Citigroup Global Markets Inc. y sus filiales. Ninguna parte
de la compensación del analista estuvo, está o estará directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u
opiniones específicas declaradas por el analista en este reporte de análisis.
DECLARACIONES IMPORTANTES
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Industrias Peñoles, S. A.B. de C. V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fibra Uno Administracion SA de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Kimberly-Clark de Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gruma SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: El Puerto de Liverpool SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Fresnillo PLC
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Macquarie Mexico Real Estate Management SA de CV durante al
menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporacion Geo SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Organizacion Soriana SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Dearrolladora Homex SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
Estrategia Diaria
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Televisa, S.A. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo
Televisa SAB durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Cemex, S.A.B. de C.V.Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Cemex SAB
de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias,
tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el 1% o más de su posición invertido en títulos de Cemex SAB
de CV al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Mexichem, S.A.B. de C.V Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros,
a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Mexichem
SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de OHL Mexico S.A.B. de CV. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Ohl Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Genomma Lab Internacional SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Aeroportuario del Pacifico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones
comunes de: Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Promotora y Operadora de Infraestructura SAB de CV al cierre de al
menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye,
entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Sureste, SAB de CV durante al menos
alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Herdez, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: URBI Desarrollos Urbanos SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de América Móvil, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
América Móvil, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Estrategia Diaria
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Walmart de México al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Wal - Mart de Mexico, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Mexico, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Financiero Banorte SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Empresas Ica, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Empresa ICA SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Compartamos SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Comercial Chedraui SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Alfa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alfa SAB de
CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Consorcio Ara SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Industrias CH SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alsea SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fomento Economico Mexicano SAB de CV durante al menos alguno
de los últimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. es dueña de una posición de 1 millón de dólares o más en
instrumentos de deuda de Fomento Economico Mexicano SAB de CV.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o más
de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Corporación Geo,
Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Televisa, Cemex, Mexichem, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, Walmex, Hoteles City Express, Banorte,
Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa. Esta posición refleja información
disponible del día hábil previo.
Estrategia Diaria
En los últimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A.
de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado
como líderes o colíderes de una oferta de valores de: Fibra Uno, Kimberly Clark de Mexico, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Cemex, Terrafina, Santander México, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, América Móvil, Walmex, Hoteles City
Express, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los últimos 12
meses de Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Fresnillo Plc,
El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Desarrolladora Homex
SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Terrafina, Mexichem, Santander México, OHL Mexico,
GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex,
Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa
compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscará recibir de Lala, Grupo
Carso, IEnova, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo, Grupo Sanborns, Cemex, Grupo
Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez, América Móvil, Hoteles
City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa compensaciones durante
los próximos tres meses por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Lala, Grupo Carso,
Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores,
Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, ArcaContal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, Herdez, Urbi
Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa compensaciones por productos o
servicios diferentes de los proporcionados por Banca de Inversión durante los últimos 12 meses.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) de Banca de Inversión: Cemex, Alsea, Hoteles City
Express, Fibra Prologis, Terrafina, Alfa, Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly
Clark de Mexico, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo,
Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal,
Santander México, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez,
América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, OMA Airports, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) para servicios con valores, no relacionados con los
servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci,
Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo,
Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns,
Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra
SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR
Airports, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa.
Estrategia Diaria
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran
relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias
Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de
C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom,
Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal,
Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, Herdez, Urbi
Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, recibió de Alsea compensaciones
durante los últimos 12 meses.
Nuestros analistas reciben un sueldo por el desempeño de labores, que tienen como finalidad apoyar y beneficiar a la
clientela inversionista de Citigroup, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa
de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, así como a empresas filiales
y económicamente relacionadas. Al igual que todos los empleados, nuestros analistas reciben compensaciones
extraordinarias que son impactadas por los ingresos globales de la Firma, incluyendo los ingresos provenientes de
Banca de Inversión.
La firma es un formador de mercado de las acciones de Grupo Carso, Kimberly Clark de Mexico, Gruma SAB de CV,
Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Walmex, OMA Airports, Femsa.
DISTRIBUCIÓN DE CALIFICACIONES DE EMISORAS MEXICANAS CUBIERTAS POR CITIGROUP
Datos al 9 febrero de 2015
Compra
Cobertura de Citigroup de Emisoras Mexicanas ( 43 )
% de las compañías clientes de banca de inversión
Mantener
34.9%
53.3%
Venta
51.2%
45.5%
14.0%
50.0%
Guía del sistema de calificaciones de Análisis Fundamental de Citi Research:
Nuestro sistema de recomendaciones incluye una calificación de inversión y una calificación opcional de riesgo para
destacar las acciones de alto riesgo.
La calificación de riesgo toma en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de análisis fundamental. A las
acciones se les asignará una calificación de riesgo Alto o no se les asignará ninguna calificación de riesgo.
Calificaciones de inversión: Nuestras calificaciones de inversión son Compra, Neutral, y Venta. Nuestras calificaciones
se basan en las expectativas de nuestros analistas del rendimiento total esperado ("RTE") y del riesgo. El RTE es la
suma del pronóstico de apreciación (o depreciación) del precio y del rendimiento del dividendo de la acción dentro de los
12 meses siguientes. Las definiciones de las calificaciones de inversión son: Compra (1), RTE del 15% o más o del 25%
o más para las acciones de riesgo Alto; y Venta (3), RTE negativo. Cualquier acción bajo nuestra cobertura sin
asignación de Compra o Venta es Neutral (2). Para las acciones con calificación de Neutral (2), si un analista considera
que no existen suficientes catalizadores de valuación y/o de inversión para obtener una recomendación de inversión
positiva o negativa, puede optar -con la aprobación de la administración de Citi Research- por no asignar un precio
objetivo, por lo que no se obtendría un RTE.
Los analistas pueden colocar emisoras bajo nuestra cobertura "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectan a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). En cuanto sea posible, el analista publicará una nota
restableciendo una recomendación y una tesis de inversión. Para satisfacer los requisitos regulatorios, "Bajo Revisión" y
"Neutral" corresponderán a una recomendación de "Mantener" en nuestra tabla de distribución de recomendaciones de
análisis fundamental a 12 meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos "Bajo Revisión" como una
recomendación.
Estrategia Diaria
Recomendaciones relativas para los siguientes tres meses: Citi Research también puede asignar una calificación (o
recomendación) relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior
esperado (de mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector
geográfico y de la industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede resaltar un catalizador
específico en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar en el precio de las
acciones de la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son
las acciones de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión
de corto plazo. Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que
refleja un rendimiento total esperado a largo plazo.
Con anterioridad al 1 de mayo de 2014, Citi Research también podía haber asignado una calificación (o recomendación)
relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior esperado (de
mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geográfico y a la
industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede haber resaltado un catalizador específico
en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar al precio de las acciones de
la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son las acciones
de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión de corto plazo.
Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que refleja un
rendimiento total esperado a largo plazo. En relación con las reglas de calificaciones, distribución y declaraciones de
NASD/NYSE, las calificaciones de mayor preferencia corresponden a una recomendación de compra y las de menor
preferencia corresponden a una recomendación de venta. Toda acción que no tenga asignada una calificación de mayor
o menor preferencia se considera sin calificación relativa (SCR). En relación con las reglas de calificaciones, distribución
y declaraciones de NASD/NYSE, las acciones sin calificación relativa corresponden a una recomendación de Mantener
en nuestra tabla de distribución de recomendaciones correspondiente a nuestro sistema de calificaciones relativas a tres
meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos que SCR sea una recomendación.
Con anterioridad al 7 de octubre del 2011, nuestro sistema de recomendaciones de acciones incluía una calificación de
riesgo y una calificación de inversión. Las calificaciones de riesgo, que tomaban en cuenta tanto la volatilidad en el
precio como criterios de análisis fundamental, eran: Baja (B), Media (M), Alta (A) y Especulativa (E).
Las calificaciones de inversión de Compra, Mantener y Venta se basaban en nuestras expectativas del rendimiento
total (pronóstico de la apreciación del precio y rendimiento del dividendo dentro de los 12 meses siguientes) y de la
calificación de riesgo. Además, los analistas podían colocar emisoras "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectaban a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). Las emisoras "Bajo Revisión" eran monitoreadas
diariamente por la gerencia. En cuanto era posible, el analista publicaba una nota restableciendo una recomendación y
una tesis de inversión.
Para las acciones de mercados emergentes (Asia Pacífico, Europa Emergente/Medio Oriente/África y América Latina)
las calificaciones de inversión eran: Compra (1), rendimiento total esperado del 15% o más para acciones de riesgo
Bajo, 20% o más para acciones de riesgo Medio, 30% o más para acciones de riesgo Alto, y 40% o más para acciones
Especulativas; Mantener (2), rendimiento total esperado de entre 5% y 15% para acciones de riesgo Bajo, de entre 10%
y 20% para acciones de riesgo Medio, de entre 15% y 30% para acciones de riesgo Alto, y de entre 20% y 40% para
acciones Especulativas; y Venta (3), rendimiento total esperado de 5% o menos para acciones de riesgo Bajo, 10% o
menos para acciones de riesgo Medio, 15% o menos para acciones de riesgo Alto y 20% o menos para acciones
Especulativas.
Las calificaciones de inversión están determinadas por los rangos arriba descritos al momento de iniciar cobertura, un
cambio de calificación de inversión y / o riesgo o cambio de precio objetivo (a discreción limitada de la dirección). En
otros casos, el rendimiento total esperado puede caer fuera de estos rangos debido a movimientos del precio y / o otra
volatilidad de corto plazo o patrones de operación. Tales desviaciones de los rangos específicos serán permitidas, pero
estarán sujetas a revisión por parte de la Dirección de Análisis.
La decisión de un inversionista de comprar o vender una acción debe basarse en objetivos personales de inversión y
hacerse solamente después de evaluar el desempeño y el riesgo esperado de la acción.
Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico:
Estrategia Diaria
Las recomendaciones que emite el equipo de Análisis Técnico se basan en el la expectativa que se tiene sobre el
comportamiento del precio de la acción dentro del mercado accionario para las próximas semanas (no en el análisis de
la emisora), de acuerdo con la tendencia y desempeño que ha mostrado la acción durante los últimos 6 a 12 meses.
El desarrollo continuo del análisis está basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "análisis
técnico" y nos permiten formar un criterio para emitir una recomendación. Entre las principales herramientas que
utilizamos para la toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que
históricamente han sido más eficientes; los cuales son formulas estadísticas que permiten calcular la probabilidad de
alza o baja del precio de las acciones, soportes y resistencias, formaciones, promedios móviles de corto y largo plazo y
volumen, entre otros.
Las recomendaciones de análisis técnico están hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversión de corto
plazo de entre una a cuatro semanas, salvo que se especifique lo contrario.
Matriz de recomendaciones técnicas
A = Acumular (Compra parcial o compra escalonada)
C = Compra (Compra con rompimiento)
R = Retención (Mantener posiciones)
-----------------------------------------------------------------------D = Disminuir (Venta parcial o venta escalonada)
V = Venta (Venta con rompimiento)
N = Neutral (No participar)
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de
sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o compras escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores
técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
R = Retención.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin
embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una
tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores
técnicos se ubican en la zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento
acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme
una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en
indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de
soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede
aplicar esta recomendación cuando la acción se encuentre en largos periodos laterales, a la espera de un rompimiento
que defina la dirección futura de los precios.
OTRAS DECLARACIONES
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un interés financiero significativo en
relación a Fibra Uno, Comerci, Gruma SAB de CV, Bimbo, Corporación Geo, Televisa, Cemex, Mexichem, GENOMMA
LAB INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, América Móvil, Alsea
Se entiende por interés financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión
tiene al último día del mes inmediato anterior a la fecha de publicación del reporte relevante (o al final del segundo mes
próximo anterior, si la publicación del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 días hábiles posteriores al
cierre del mes más reciente): (1) una posición neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de
deuda y derivados de crédito referidos a éstos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor; y / o (2) una exposición
agregada mayor a US$25 millones en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con
las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.
Estrategia Diaria
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 2% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporación Geo, Soriana, Cemex, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, Empresas ICA, Chedraui, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra
Inn.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 10% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V.
Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un
proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relación con dichas
transacciones. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex,
(Accival), como parte habitual de su actividad como intermediario del mercado de valores, participa en la compra y
venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las
recomendadas en el Producto, y sus transacciones podrían llegar a ser inconsistentes con el análisis del Producto. Con
respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podrá, por cuenta propia, comprarlas o venderlas a sus
clientes.
Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,
Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no están asegurados por el Instituto de Protección al Ahorro
Bancario; (ii) no están depositados en institución alguna que se encuentre protegida por el Instituto de Protección al
Ahorro Bancario; y (iii) están sujetos a riesgos, incluyendo la posible pérdida del monto inicial invertido. Aunque la
información para elaborar nuestras recomendaciones se ha obtenido de, y está basada en fuentes que Accival
considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo, Accival ha
dado los pasos razonables para determinar la exactitud e integridad de las declaraciones hechas en la sección
"Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboración del Producto, los analistas de Accival pudieron haber
recibido apoyo de la(s) compañía(s) a la(s) que se refiere el Producto, incluyendo, pero no limitándose a reuniones con
la administración de la(s) compañía(s) en cuestión.
Las políticas de Accival prohíben a analistas el envío de los borradores del Producto a la(s) compañía(s) en cuestión.
Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicación necesaria con la(s) compañía(s) para asegurar la
precisión de los hechos antes de su publicación. Todas las opiniones, proyecciones y estimados que se encuentran en
el Producto reflejan la visión del autor a la fecha de la publicación del mismo y, junto con cualquier otra información
contenida en el Producto, están sujetas a cambios sin previo aviso.
Asimismo, los precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros están sujetos a cambios sin previo aviso. A
pesar de que por la naturaleza de su negocio, otras áreas dentro de Accival o Grupo Financiero Banamex pudieran
obtener información de las compañías mencionadas en este Producto, dicha información no ha sido utilizada para la
elaboración del mismo.
Aunque Accival no establece una frecuencia predeterminada de publicaciones, al ser éste un Producto de análisis, la
intención de Accival es proporcionar cobertura de análisis de la(s) emisora(s) mencionada(s), incluyendo información de
noticias que afecten a la emisora, sujeto a periodos de silencio y limitaciones de capacidad. El Producto es para fines
informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor. Cualquier
decisión de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta información pública
existente sobre las emisoras, así como cualquier prospecto de información al público inversionista.
Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no
estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities
Exchange Commission. La información disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compañías
extranjeras, por lo general, no están sujetas a estándares de auditoría y reportes uniformes, prácticas y requerimientos
comparables a los existentes en E.U. Los valores de algunas compañías extranjeras pueden ser menos líquidos y sus
precios más volátiles que los valores de compañías estadounidenses comparables. Además, los movimientos en el tipo
de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de una inversión en acciones extranjeras y en el pago del
dividendo correspondiente para los inversionistas de E.U.
Estrategia Diaria
Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retención de impuestos de la ley
que prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del
dividendo. Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener
prohibido comprar las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero
para detalles adicionales. Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden
de inversionistas estadounidenses que resulte de la información contenida en este Producto puede ser realizada
únicamente a través de Citigroup Global Markets Inc.
La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, término que incluye más no se limita a Acciones y Valores
Banamex, que toma la responsabilidad de la producción del Producto, es la misma entidad legal que emplea al autor
principal del Producto. El Producto está disponible en México a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México,
D.F., C.P. 06600. Esta entidad es regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Si desea obtener copias de declaraciones importantes (incluyendo copias de declaraciones históricas) relacionadas con
compañías que son el objeto de este producto de análisis de Citi Research ("el Producto"), favor de solicitarlo en México
a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex
(Accival). Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México, D.F., C.P. 06600; con atención a la Mesa de Análisis o a
través de la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected]. Las secciones de Valuación y
Riesgos pueden consultarse en el texto del reporte/nota más reciente con relación a la compañía en cuestión.
Declaraciones históricas (hasta tres años) serán proporcionadas a petición.
La compensación de los analistas está determinada por el Director de Análisis de Inversiones y por la administración de
Citigroup, y no está relacionada a una transacción o recomendación específicas. El Producto pudo haber sido distribuido
simultáneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y privados de Citigroup o alguna de sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El Producto no podrá ser traducido para llevar a cabo servicios de
inversión en jurisdicciones en donde esto no sea permitido.
Las inversiones descritas en el producto están sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor, por lo que existe la
posibilidad de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirtió. Ciertas inversiones que tienen una
alta volatilidad pueden estar sujetas a una caída tal en su valor que podrá igualar, o incluso exceder, el valor de la
inversión. Ciertas inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes privados por lo que la base o
nivel impositivo podrá estar sujeto a modificaciones.
Si existe alguna duda, el inversionista deberá consultar la opinión de un experto en el tema de impuestos. El Producto
no pretende identificar la naturaleza del mercado específico u otros riesgos asociados con una transacción en particular.
La recomendación en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendación personal, dado que
se ha realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situación financiera o necesidades de algún inversionista en particular.
Por lo anterior, antes de actuar basados en esta declaración, los inversionistas deben considerar si ésta se adecua a
sus objetivos, situación financiera y necesidades.
Previo a la adquisición de cualquier producto financiero, es responsabilidad del cliente obtener el prospecto de inversión
o documento relevante de la oferta del producto y considerarlo antes de tomar una decisión sobre la compra del
producto.
Citi Research generalmente difunde sus análisis a los clientes institucionales y minoristas globales de la Firma a través
de plataformas de distribución electrónica propias (por ejemplo, Citi Velocity y Citi Personal Wealth Management) y no
propias. Ciertos análisis pueden difundirse solo a través de plataformas de distribución propias de Citi; sin embargo,
dichos análisis no incluirán cambios a los estimados de ganancias, precio objetivo, recomendación de inversión o
riesgo, o tesis de inversión, ni serán inconsistente con los análisis previamente publicados por el autor. Ciertos análisis
se distribuirán solamente a inversionistas institucionales para satisfacer requisitos reglamentarios. Los analistas
individuales de Citi Research también pueden optar por enviar análisis publicados a uno o más clientes por correo
electrónico; dicha distribución por correo electrónico es discrecional y solo se realizará después de la difusión de los
análisis.
Estrategia Diaria
El nivel y los tipos de servicios ofrecidos por los analistas de Citi Research a los clientes pueden variar, dependiendo de
factores como las preferencias individuales de los clientes en cuanto a la frecuencia y forma en que desean recibir las
comunicaciones de los analistas, el perfil de riesgo del cliente y sus intereses y perspectivas de inversión (por ejemplo,
inversiones por mercados, por sectores, en el largo plazo, en el corto plazo, etc.), la relevancia y alcance de la relación
del cliente con Citi, y las restricciones jurídicas y reguladoras.
El producto de Citi Research puede utilizar datos de dataCentral. dataCentral es una base de datos propiedad de Citi
Research, que incluye estimados de Citi, datos de reportes de las compañías e información de Thomson Reuters.
© 2015 Citigroup Global Markets Inc. Citi Research es una división de Citigroup Global Markets Inc. Citi y el diseño de
Citi con el arco son marcas registradas y marcas de servicio de Citigroup Inc. y sus filiales y son utilizadas y están
registradas alrededor del mundo. Todos los derechos están registrados. Cualquier uso no autorizado, reproducción,
redistribución o divulgación, incluyendo, pero no limitado a, la redistribución del Producto a través del correo electrónico,
publicar el producto en un portal, y/o proporcionarle a un tercero la liga para acceder al Producto, está prohibido por la
ley y resultará en un juicio o proceso legal. La información contenida en el Producto está dirigida exclusivamente al
destinatario y no deberá ser distribuida por dicho destinatario. Cualquier información incluida en este Producto, que haga
referencia a MSCI, es propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI). Esta información, y
cualquier otra de propiedad intelectual de MSCI, no deberá ser reproducida, redistribuida o utilizada en forma alguna,
para crear productos financieros de ningún tipo, incluyendo los índices, sin previa aprobación por escrito por parte de
MSCI. Esta información se presenta "tal cual". El usuario asume el riesgo total de cualquier uso que se haga de esta
información.
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información sin limitarse, niega todas las garantías de originalidad, precisión, integridad, mercadeo o conveniencia para
un propósito particular con respecto a esta información. Por ningún motivo MSCI, sus filiales o cualquier tercer
participante involucrado en, o relacionado con, la captura o compilación de la información, serán responsables de los
daños o perjuicios que pudieran generarse. Morgan Stanley Capital International y los índices MSCI son marcas de
MSCI y sus filiales. El Global Industry Classification Standard (GICS) fue desarrollado y es propiedad exclusiva de
Morgan Stanley Capital International Inc. y Standard & Poor's. GICS es una marca de servicio de MSCI y S&P y Citi
tiene licencia para su uso. La Firma no asume responsabilidades por acciones de terceros.
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de Grupo Financiero Banamex ("Banamex") es una subsidiaria de Citigroup Inc.
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