1. Educación

Análisis Bursátil
México
7
Apertura del Mercado de Capitales
23 de enero de 2015
Se mantiene el sentimiento positivo
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam

Terminamos la semana y se mantiene el sentimiento positivo entre los
inversionistas al asimilar el QE anunciado por el ECB ayer. Los futuros
del S&P500 se encuentran 0.12% por arriba de su valor teórico

En el frente corporativo tendremos los resultados de 8 empresas del
S&P500 entre las que destacan McDonalds, Honeywell, General
Electric y Bank of New York

La agenda económica en EE.UU. incluye las cifras del PMI
manufacturero de Markit (54.0e), las ventas de casas existentes (3.0%e)
e indicadores líderes (0.4%e)
Equipo de Análisis y Estrategia
[email protected]
IPC
Volumen Operado (millones)
Importe Operado (millones)
Máximo 12m (9/8/2014)
Mínimo 12m (3/14/2014)
43,121.28 (+1.5%)
269.58
8,338.36
46,554.28
37,751.64
Mercados en América
Terminamos la semana y se mantiene el sentimiento positivo entre los
inversionistas después de que se dieran a conocer los detalles del programa de
estímulo (QE) anunciado el día de ayer por parte del ECB. En este momento
observamos a los futuros en EE.UU. con movimientos marginalmente al alza
estando el S&P500 0.12% por arriba de su valor teórico, a la espera de
abundante información tanto corporativa como económica. Hoy tendremos los
resultados de 8 empresas del S&P500 entre las que destacan McDonalds,
Honeywell, General Electric y Bank of New York Mellon. Hasta el momento
han reportado 76 emisoras y se acumula una disminución del 0.9% en las
utilidades. Si excluimos el sector financiero el alza sería del 11.4%. En la
agenda económica de EE.UU. el foco de atención se centrará en las cifras de del
PMI manufacturero, ventas de casas existentes e indicadores líderes.
Cierre
17,813.98
4,750.40
2,063.15
43,121.28
49,442.62
Dow Jones
Nasdaq
S&P 500
IPC
IBOVESPA
1 día
1.48%
1.78%
1.53%
1.49%
-0.37%
Futuros
0.11%
0.01%
0.04%
1.22%
-0.64%
Mercados en Europa y Asia
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
IBEX 35
Nikkei 225
Hang Seng
Ultimo
3,387.35
6,815.98
4,647.80
10,637.50
17,511.75
24,850.45
Var.
1.95%
0.28%
2.09%
1.21%
1.05%
1.34%
Ultimo
1,297.37
18.27
2.54
1,870.00
500.00
46.94
49.57
38.18
Var.
-0.37%
-0.36%
-1.69%
0.54%
0.00%
1.36%
2.16%
-0.65%
Commodities
Oro (US$/Oz)
Plata (US$/Oz)
Cobre (US$/Lb)
Aluminio (US$/Ton)
Acero (US$/Ton)
WTI (US$/B)
Brent (US$/B)
Mezcla Mexicana (US$/B)
En Asia, los mercados cerraron al alza contagiados del optimismo generalizado,
mientras que en China el PMI manufacturero resultara ligeramente mejor a lo
esperado (49.8 vs. 49.5e). En Europa observamos ganancias importantes con el
Eurostoxx avanzando 2% mientras datos económicos en general de PMIs
muestran mejorías. En México, el IPC se ha contagiado del optimismo
generalizado aunque seguimos sugiriendo cautela.
IPC – Evolución 12m
Mayores Cambios
(volumen en millones de acciones)
Emisoras BMV
48,000
46,000
44,000
500
42,000
40,000
250
38,000
36,000
J-14
Fuente: Bloomberg
Precio
750
M-14
M-14
J-14
S-14
N-14
BOLSAA
LABB
PE&OLES*
GRUMAB
MEXCHEM*
TMMA
KIMBERA
IDEALB1
OHLMEX*
PAPPEL*
25.66
24.80
311.88
167.53
45.39
1 día
4.2%
4.1%
3.6%
3.5%
3.4%
5 días
4.3%
17.8%
11.1%
8.3%
6.2%
2015
-4.0%
-11.6%
8.1%
6.5%
1.3%
4.24
30.19
38.42
30.08
24.36
-3.6%
-3.1%
-2.7%
-1.7%
-1.6%
-4.7%
-4.7%
-1.7%
3.9%
1.9%
-14.7%
-5.9%
-6.2%
10.0%
-4.4%
0
J-15
Fuente: Bloomberg
1
Documento destinado al público en general
Noticias Corporativas
KIMBER (Sin Cobertura). La empresa reportó durante el 4T14 resultados
negativos a nivel operativo en línea con lo esperado por el mercado. Los
ingresos crecieron 5.0% apoyados por precios y por un avance de 3.0% en
volumen. Mientras que en la parte operativa el EBITDA cayó 8% y la utilidad
neta retrocedió 21.0% De acuerdo con la información dada a conocer por la
empresa, el último trimestre de 2014 continuó siendo muy complicado a
consecuencia de la debilidad en el
consumo doméstico y de una fuerte
actividad promocional en el mercado. Por el lado de costos, los resultados
fueron afectados por la depreciación del peso. Adicionalmente, reportaron un
aumento de precios en la mayoría de las materias primas con excepción de
pulpas. A nivel neto la baja fue resultado de la debilidad operativa y de un costo
financiero más alto debido a mayores intereses pagados como consecuencia de
una mayor deuda neta. Adicionalmente, se obtuvo una pérdida cambiaria de casi
P$100m. La empresa llevará a cabo a las 9:00 am una conferencia con analistas.
Desde el punto de vista técnico
El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) tercera sesión consecutiva en terreno
positivo, en esta ocasión el avance fue del +1.49% concluyendo en las
43,121.28 unidades. Las emisoras que apoyaron el avance del IPC Tlevisa con
107pts (+2.70%), Femsa con 97pts (+2.13%), Amx con 92pts (+1.17%), Cemex
con 82pts (+2.96%) y Walmex con 54pts (+2.11%). El volumen continúa
mejorando, se intercambiaron 425.7 millones de acciones y en la muestra del
IPC 269.5 millones de títulos intercambiados.
El IPC continúa con su recuperación y se aproxima a la resistencia que trazamos
en los 43,300 enteros, no descartamos una toma de utilidades antes de continuar
con su recuperación. Bajo este escenario la zona de soporte a reconocer la
estamos trazando en los 42,200 puntos. Por su parte, si lograra superar los
43,300 enteros con fuerte volumen el siguiente objetivo clave a buscar está en
los 43,950 puntos. La lectura de los indicadores técnicos es positiva.
Las emisoras que generan señales favorables de muy corto plazo Bimbo,
GCarso, Tlevisa
El S&P 500 subió el 1.53% cerrando en los 2,063.15 enteros. Termina
superando la resistencia que marcamos en los 2,060 puntos, si logra confirmar
este movimiento extendería el avance hacia el objetivo clave ubicado 2,100
enteros. Por su parte, el soporte lo estamos modificando y se localiza en los
2,020 puntos.
El Dow Jones avanzó el 1.48% concluyendo en los 17,813.98 puntos. Rompe la
resistencia que trazamos en los 17,680 enteros, ahora los objetivos a buscar se
localizan en los 17,900 y 18,100 puntos. Por otra parte, el apoyo a reconocer
está en los 17,400 enteros.
El Nasdaq generó un rendimiento del 1.78% ubicándose en los 4,750.40 enteros.
Logró superar la resistencia que previamente ubicamos en los 4,700 enteros,
este movimiento podría impulsar a la línea de precios hacia el objetivo que se
2
sostiene en los 4,800 puntos. Ahora el soporte a reconocer está en los 4,600
enteros.
El futuro del oro extiende la recuperación y supera la resistencia que trazamos
en los 1,295dlls por onza. Ahora el siguiente objetivo que podría buscar está en
los 1,320dlls por onza. Por su parte, el apoyo lo estamos subiendo y se localiza
en los 1,260dlls por onza.
El futuro de la plata conserva el avance y presiona la resistencia ubicada en los
18.50dlls por onza. Si logra superar este nivel buscaría el psicológico de los
19.00dlls por onza. El soporte a reconocer ahora se ubica en los 17.00dlls por
onza.
El futuro del cobre desacelera el ajuste marcando un patrón de consolidación. El
soporte intermedio a respetar está en los 2.55dlls por libra de cobre. La
resistencia inmediata a vencer se mantiene en 2.70dlls por libra de cobre.
El WTI conforma un patrón de consolidación dentro de la tendencia principal de
baja. El soporte a respetar está en los 43.70dlls por barril. Por su parte, la
resistencia a vencer se ubica en los 50.10dlls por barril.
Análisis Técnico
En el siguiente cuadro calculamos los niveles de soporte y resistencia
considerando el precio máximo, mínimo y última cotización del día, por lo que
constantemente se están modificando. La diferencia porcentual de S1 y S2 es el
rango de baja que presenta el último precio de cotización, mientras que la
diferencia porcentual de R1 y R2 es el potencial de crecimiento que tiene el
último precio de cotización. El indicador de Fuerza Relativa mide la fuerza que
el precio muestra mediante la comparación de los movimientos de alza o baja de
los sucesivos precios de cierre. Además, maneja dos zonas importantes, nivel
=<30 nos indica zona de sobre venta o abaratamiento del precio y nivel =>70
nos indica zona de sobre compra o encarecimiento del precio. Por otra parte, el
indicador de Fuerza Relativa, la Tendencia y el Comentario están basados en la
revisión de gráficas con precios diarios. Referente a los promedios móviles, la
principal función es cuidar la tendencia del precio. Si tenemos una variación
porcentual negativa, nos está diciendo que la tendencia del precio es de baja,
mientras que un porcentaje positivo respecto al precio nos dice que la tendencia
del precio es a la alza y también sirve como niveles de soporte o resistencia.
3
Niveles técnicos de soporte y resistencia de intradía
(A)
Precio
Emisora
22-ene
AC *
90.09
ALFA A
30.23
ALPEK A
16.80
ALSEA *
40.29
AMX L
17.32
ASUR B
201.25
AXTEL CPO
3.18
AZTECA CPO
6.12
BIMBO A
40.87
BOLSA A
25.66
C*
726.15
CEMEX CPO
14.28
CHDRAUI B
42.12
COMERCI UBC
48.19
CUTIBA B
18.34
ELEKTRA *
573.24
FEMSA UBD
132.63
FIBRAMQ 12
25.27
FIHO 12
20.30
FINN 13
15.91
FUNO 11
45.01
GAP B
101.69
GCARSO A1
68.38
GENTERA *
28.23
GFAMSA A
10.12
GFINBUR O
40.53
GFREGIO O
79.75
GMEXICO B
41.82
GSANBOR B-1
22.28
HERDEZ *
36.52
ICA *
17.10
ICH B
64.02
IENOVA *
71.21
KIMBER A
30.19
KOF L
128.38
LAB B
24.80
LALA B
29.27
LIVEPOL C-1
149.49
MEGA CPO
57.07
MEXCHEM *
45.39
MFRISCO A-1
21.20
NAFTRAC
43.13
OHLMEX *
30.08
OMA B
68.50
PE&OLES *
311.88
PINFRA *
178.98
POCHTEC B
12.92
SANMEX B
31.62
SIMEC B
43.59
SORIANA B
36.07
TERRA 13
32.68
TLEVISA CPO
100.02
VOLAR A
13.50
WALMEX V
30.51
Fuente: Bloomberg, Banorte-Ixe.
(B)
(C)
Soporte
(D)
(E)
Resistencia
(F)
(G)
PM Simple
S1
89.52
30.04
16.56
39.74
17.06
199.03
3.13
6.05
40.25
24.97
711.51
13.93
41.93
47.13
18.14
564.02
130.23
24.71
19.78
15.56
44.19
100.19
67.62
27.79
10.03
39.69
76.74
41.47
22.18
35.99
16.99
63.41
70.26
29.61
126.48
24.09
28.93
147.04
55.32
44.25
20.59
42.77
29.35
67.73
305.46
176.13
12.89
30.75
43.17
35.77
32.15
98.02
13.15
30.03
R1
90.93
30.49
17.01
40.67
17.47
205.14
3.24
6.20
41.25
26.07
734.13
14.48
42.39
49.63
18.44
583.48
134.67
25.61
21.09
16.10
45.66
103.00
69.56
28.73
10.24
41.07
83.18
42.29
22.35
37.05
17.24
64.91
71.88
31.16
131.31
25.23
29.81
150.90
58.08
46.02
21.55
43.33
31.27
69.48
315.40
182.19
12.96
32.12
44.01
36.45
33.08
101.10
13.88
30.80
10D
90.50
30.55
16.48
40.00
16.62
193.28
3.20
6.04
39.57
25.16
716.02
14.24
41.07
48.36
17.72
533.78
126.39
24.24
20.39
15.74
43.26
95.87
68.37
27.98
10.66
38.60
74.37
40.41
22.45
34.72
17.43
66.34
71.65
31.31
128.24
23.10
28.57
143.86
56.78
43.25
20.58
41.70
28.31
67.83
290.37
171.64
13.07
28.65
44.43
37.28
31.95
95.54
13.62
29.52
S2
88.96
29.85
16.32
39.18
16.79
196.81
3.07
5.97
39.62
24.29
696.86
13.58
41.74
46.06
17.95
554.80
127.83
24.16
19.25
15.21
43.37
98.68
66.87
27.36
9.93
38.85
73.74
41.12
22.08
35.47
16.87
62.81
69.31
29.03
124.57
23.39
28.58
144.58
53.58
43.10
19.99
42.41
28.61
66.97
299.05
173.29
12.85
29.88
42.74
35.46
31.61
96.01
12.79
29.54
R2
91.78
30.75
17.22
41.04
17.61
209.03
3.29
6.27
41.62
26.49
742.10
14.68
42.66
51.06
18.55
593.72
136.71
25.96
21.87
16.29
46.31
104.30
70.75
29.24
10.35
41.61
86.62
42.76
22.42
37.59
17.37
65.81
72.55
32.13
134.23
25.67
30.34
152.30
59.10
46.64
21.91
43.53
32.45
70.47
318.93
185.41
12.99
32.62
44.42
36.82
33.47
102.17
14.25
31.08
20D
91.40
31.63
17.42
40.26
16.43
193.60
3.27
6.09
39.97
25.78
754.50
14.60
41.38
49.13
17.55
540.12
127.46
24.24
20.84
15.74
42.94
94.99
69.94
28.37
11.26
38.11
74.03
41.23
22.50
34.64
17.80
67.53
72.65
31.19
128.32
25.03
28.49
144.58
56.59
43.44
20.86
42.10
27.53
67.44
286.19
171.44
13.16
29.24
46.54
38.59
31.21
97.49
13.37
30.21
RSI 14d
>70 SC
<30 SV
37.02
37.83
40.79
43.69
74.31
66.73
41.79
50.84
56.16
37.83
32.34
30.78
51.11
52.40
56.42
64.07
62.14
64.56
49.86
56.40
59.53
69.22
46.89
51.47
26.91
63.47
66.31
53.00
46.64
70.44
34.42
38.69
43.97
50.73
49.77
48.27
66.20
52.23
56.36
53.22
46.89
59.21
67.97
63.73
64.06
64.04
43.64
64.25
27.79
34.83
68.69
55.21
58.39
51.30
Volumen
869,896
9,464,313
1,817,985
2,490,689
66,753,350
333,698
4,328,618
5,397,751
2,636,388
2,208,873
23,811
82,454,478
267,091
801,643
103,087
503,555
2,504,178
2,944,024
2,438,318
134,736
2,827,599
1,323,767
504,130
3,450,284
523,365
3,563,411
1,384,551
12,176,647
353,703
7,378,959
3,252,148
455,396
3,206,235
6,881,025
1,296,896
7,830,244
1,706,970
968,682
1,029,143
3,465,303
574,958
90,545,034
3,201,268
730,989
202,703
880,225
101,102
4,428,557
308,116
326,254
1,712,895
4,514,337
753,953
23,888,206
(B) vs (A) (C) vs (A) (D) vs (A) (E) vs (A) (A) vs (F) (A) vs (G)
Variación %
S1
-0.63
-0.63
-1.43
-1.37
-1.52
-1.10
-1.68
-1.20
-1.53
-2.68
-2.02
-2.45
-0.45
-2.21
-1.07
-1.61
-1.81
-2.20
-2.58
-2.20
-1.82
-1.48
-1.11
-1.55
-0.92
-2.07
-3.77
-0.84
-0.45
-1.44
-0.66
-0.95
-1.33
-1.92
-1.48
-2.85
-1.17
-1.64
-3.06
-2.52
-2.86
-0.83
-2.44
-1.12
-2.06
-1.59
-0.26
-2.75
-0.97
-0.84
-1.63
-2.00
-2.62
-1.58
C: Compra CE: Compra Especulativa V: Venta M: Mantener P: Precaución SC: Sobre Compra SV: Sobre Venta
4
S2
-1.26
-1.26
-2.86
-2.75
-3.04
-2.21
-3.35
-2.40
-3.05
-5.35
-4.03
-4.90
-0.90
-4.41
-2.14
-3.22
-3.62
-4.41
-5.16
-4.40
-3.64
-2.96
-2.21
-3.09
-1.84
-4.15
-7.54
-1.67
-0.90
-2.88
-1.33
-1.90
-2.67
-3.84
-2.97
-5.70
-2.35
-3.28
-6.12
-5.04
-5.72
-1.67
-4.88
-2.24
-4.11
-3.18
-0.52
-5.50
-1.94
-1.68
-3.26
-4.01
-5.23
-3.17
R1
0.94
0.86
1.25
0.93
0.85
1.93
1.78
1.25
0.92
1.61
1.10
1.40
0.64
2.98
0.56
1.79
1.54
1.36
3.88
1.19
1.44
1.28
1.73
1.78
1.15
1.33
4.31
1.12
0.31
1.46
0.80
1.40
0.94
3.21
2.28
1.75
1.83
0.94
1.78
1.38
1.67
0.46
3.95
1.44
1.13
1.80
0.28
1.58
0.96
1.04
1.21
1.08
2.79
0.94
R2
1.87
1.72
2.50
1.87
1.69
3.87
3.56
2.51
1.84
3.22
2.20
2.80
1.28
5.96
1.13
3.57
3.08
2.72
7.75
2.39
2.89
2.57
3.46
3.57
2.31
2.66
8.61
2.25
0.63
2.92
1.60
2.79
1.88
6.43
4.56
3.49
3.67
1.88
3.55
2.76
3.33
0.93
7.89
2.87
2.26
3.59
0.57
3.16
1.91
2.09
2.43
2.15
5.58
1.88
PMS10D
-0.45
-1.04
1.97
0.72
4.19
4.12
-0.69
1.36
3.28
1.98
1.41
0.26
2.56
-0.36
3.49
7.39
4.93
4.23
-0.45
1.11
4.06
6.08
0.02
0.89
-5.02
5.00
7.23
3.50
-0.74
5.19
-1.90
-3.50
-0.62
-3.57
0.11
7.38
2.44
3.91
0.50
4.94
3.03
3.43
6.26
0.99
7.41
4.28
-1.12
10.35
-1.88
-3.23
2.29
4.69
-0.84
3.35
PMS20D
-1.44
-4.41
-3.55
0.07
5.41
3.95
-2.89
0.51
2.26
-0.46
-3.76
-2.18
1.78
-1.91
4.53
6.13
4.05
4.24
-2.61
1.06
4.81
7.05
-2.22
-0.49
-10.15
6.35
7.73
1.42
-0.99
5.44
-3.93
-5.20
-1.98
-3.21
0.05
-0.91
2.74
3.40
0.86
4.49
1.63
2.45
9.27
1.58
8.98
4.40
-1.83
8.16
-6.34
-6.53
4.72
2.60
0.99
1.01
Tendencia
de
Corto Plazo
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Alza
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Lateral
Baja
Baja
Lateral
Alza
Baja
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Baja
Lateral
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Alza
Lateral
Lateral
Baja
Lateral
Baja
Baja
Alza
Lateral
Alza
Baja
Señal
M
P
P
M
M
M
P
M
CE
M
CE
CE
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
CE
M
P
CE
M
P
M
M
P
P
M
M
M
P
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
P
M
M
P
M
CE
M
M
Comentario
Pondrá a prueba resistencia inmediata
Consolida en zona crítica de soporte
Genera un rebote técnico especulativo
Regresa a presionar la zona de resistencia
Presiona resistencia intermedia
Se ubica en máximos históricos
Presiona importante nivel de soporte
Se aproxima a la zona de resistencia
Regresa a presionar línea de tendencia de baja
Desacelera la fase de ajuste
Reconoce el promedio móvil de largo plazo
Genera un rebote técnico especulativo
Desacelera la fase de ajuste
Extiende los movimientos erráticos de corto plazo
Consolida con sesgo ascendente
Regresa a presionar niveles de resistencia
Busca resistencia clave en 135.80
Busca la zona de resistencia
Los osciladores técnicos modifican su lectura a la baja
Extiende el patrón de consolidación
Intentará recuperar el promedio móvil de 200 días
Anota nuevos máximos históricos
Genera divergencias positivas en indicadores técnicos
En proceso de reconocer importante soporte
Extiende la debilidad en el corto plazo
Busca importante resistencia
Supera zona de promedios móviles de largo plazo
Mantiene el rebote técnico especulativo
Consolida con sesgo ascendente
Presiona el promedio móvil de largo plazo
Extiende un proceso de consolidación
Genera señales de agotamiento en su fase de ajuste
En proceso de reconocer importante soporte
Genera débiles señales en zona de resistencia
Genera un patrón de consolidación
Genera un rebote técnico especulativo
Consolida con sesgo ascendente
Regresa a presionar importante resistencia
Trata de no alejarse de la zona de resistencia
Se aproxima a importante resistencia
Desacelera la fase de ajuste
Genera un rebote técnico especulativo
Regresa a presionar la zona de resistencia
Consolida en máximos históricos
Presiona los niveles de resistencia
Mantiene la consolidación alcista
En proceso de reconocer la zona de soporte
Extiende el rebote técnico
Mantiene expuesto la zona de soporte
Conserva la debilidad en el corto plazo
Genera señales de agotamiento en ascenso
Supera importante línea de tendencia de baja
Regresa a validar la zona de soporte
Desacelera la fase de ajuste
Multiplos e Indicadores Financieros
Emisora
IPC
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
Bovespa
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
DAX
IBEX 35
Precio
43,121.28
17,813.98
2,063.15
4,750.40
49,261.95
3,387.35
6,815.98
4,647.80
10,620.09
10,637.50
Aeropuertos
ASUR B
201.25
GAP B
101.69
OMA B
68.50
Alimentos
BIMBO A
40.87
GRUMA B
167.53
HERDEZ *
36.52
Bebidas
AC *
90.09
KOF L
128.38
FEMSA UBD
132.63
CULTIBA B
18.34
GMODELO C
134.48
Cemento /Materiales
CEMEX CPO
14.28
CMOCTEZ *
44.99
GCC *
37.00
Comerciales
ALSEA *
40.29
CHDRAUI B
42.12
COMERCI UBC
48.19
ELEKTRA *
573.24
FRAGUA B
227.00
GFAMSA A
10.12
GIGANTE *
41.66
LAB B
24.80
LIVEPOL C-1
149.49
SORIANA B
36.07
WALMEX V
30.51
Construccion
GMD *
9.50
ICA *
17.10
IDEAL B-1
38.42
OHLMEX *
30.08
PINFRA *
178.98
Energía
IENOVA *
71.21
Financieros
GENTERA *
28.23
CREAL *
31.83
GFINBUR O
40.53
GFINTER O
100.58
GFNORTE O
78.96
SANMEX B
31.62
Grupos Industriales
ALFA A
30.23
GCARSO A1
68.38
GISSA A
32.83
KUO B
27.18
Mineria
GMEXICO B
41.82
MFRISCO A-1
21.20
PE&OLES *
311.88
Quimicas
ALPEK A A
16.80
CYDSASA A
28.50
MEXCHEM *
45.39
Siderurgia
AUTLAN B
15.23
ICH B
64.02
SIMEC B
43.59
Telecomunicacion / Medios
AZTECA CPO
6.12
AMX L
17.32
AXTEL CPO
3.18
MAXCOM CPO
2.12
MEGA CPO
57.07
TLEVISA CPO
100.02
Rendimiento Acumulado
Día
1 Mes
Año
P/VL
P/U
12m
2014e
FV/EBITDA
12m
2014e
Mkt. Cap.
(US$ m)
1.5%
1.5%
1.5%
1.8%
-0.4%
1.9%
0.3%
2.1%
1.8%
1.2%
0.0%
-1.2%
-0.9%
-0.3%
-3.2%
6.1%
3.3%
7.7%
7.0%
1.5%
-0.1%
-0.1%
0.2%
0.3%
-1.5%
7.7%
3.8%
8.8%
8.3%
3.5%
2.8
3.1
2.8
3.6
1.2
1.6
1.9
1.5
1.8
1.4
24.9
16.0
18.3
35.6
15.6
23.7
19.5
27.8
18.3
22.1
18.5
16.1
17.0
20.2
10.8
14.4
14.9
14.9
13.7
15.1
9.4
12.2
11.2
15.1
6.4
8.2
8.3
8.1
8.8
8.7
8.8
12.6
10.2
11.4
6.3
8.1
8.0
8.1
8.1
8.2
327,534
5,025,431
18,895,638
7,567,418
636,015
2,861,224
2,781,778
1,360,865
1,148,460
655,304
-0.2%
1.8%
-0.8%
0.9%
7.4%
2.9%
3.2%
9.7%
1.0%
3.3
3.3
2.8
4.7
25.0
25.0
22.7
22.6
25.9
25.9
26.0
26.4
17.4
17.4
16.0
18.7
16.8
16.8
15.4
16.1
4,111
4,111
3,885
1,844
1.9%
3.5%
1.5%
-0.1%
8.8%
7.2%
0.4%
6.5%
3.0%
3.9
4.9
2.6
36.1
15.1
25.4
31.5
20.5
21.4
14.7
12.0
12.3
12.7
12.0
12.3
1.1%
0.2%
2.1%
1.9%
0.3%
-3.4%
-2.0%
1.2%
3.8%
-0.4%
-3.5%
1.4%
1.3%
0.7%
-0.3%
3.3
2.4
2.9
1.2
4.2
23.4
22.4
23.32
21.7
31.0
27.9
#N/A N/A #N/A N/A
55.4
22.9
11.8
10.0
13.3
9.7
31.4
3.0%
0.0%
0.0%
-7.2%
1.7%
2.8%
-5.1%
-1.6%
-2.9%
1.3
4.5
0.9
1.9%
1.7%
-1.5%
1.1%
0.9%
0.1%
0.0%
4.1%
3.4%
-0.8%
2.1%
-1.7%
0.3%
-2.7%
0.1%
-3.0%
-17.9%
0.1%
-12.7%
2.6%
-10.9%
-0.6%
-1.2%
-0.4%
-7.6%
1.8%
-3.4%
-16.9%
0.1%
-11.6%
1.1%
-10.5%
-3.8%
-1.0%
0.9%
-2.7%
-1.7%
1.3%
7.2%
-9.8%
-7.4%
9.4%
5.0%
0.0%
FV
(US$ m)
Deuda /
Capital
Liquidez
2.4
3.5
1.6
0.7
2.4
8.1
1.1
10.8
3.0
9.6
117.6
172.6
105.3
72.6
141.6
258.9
117.3
321.3
151.3
310.0
4,097
4,097
3,922
1,992
(0.1)
(0.1)
0.2
1.4
17.4
17.4
8.3
49.2
3.8
3.8
2.4
2.5
13,089
4,937
1,074
17,038
5,889
1,856
3.3
1.7
2.1
84.4
113.5
49.8
11.5
9.5
12.5
8.4
13.0
9,885
18,122
31,677
896
40,513
10,574
21,132
38,438
1,678
35,218
0.6
1.3
0.9
1.8
(4.7)
#N/A N/A #N/A N/A
23.1 #N/A N/A
19.5 #N/A N/A
12.4
10.4
12.7 #N/A N/A
10.6 #N/A N/A
12,095
2,697
838
27,337
2,582
1,201
3.0
1.8
1.7
2.9
2.9
0.5
2.7
2.8
3.4
1.4
4.0
46.7
47.1
23.8
23.5
13.7
25.1
56.2 #N/A N/A
21.8
21.2
11.3
10.7
27.2 #N/A N/A
14.6
13.8
26.7
25.8
21.9
17.7
24.8
21.4
17.2
14.9
10.2
10.0
12.9
12.6
#N/A N/A #N/A N/A
11.4
11.1
17.0
14.8
#N/A N/A #N/A N/A
9.7
9.1
17.3
16.6
9.5
9.3
13.0
12.6
2,298
2,765
3,564
9,216
1,567
393
2,820
28,997
13,936
4,421
36,370
3.7%
-5.1%
-6.2%
10.0%
0.9%
0.6
0.6
15.5
1.0
4.3
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
6.9
8.5
31.7
32.6
6.3 #N/A N/A
11.2
9.6
26.8
21.9
4.8
6.0
18.2
17.8
-5.5%
-3.5%
2.4
37.3
29.4
22.0
-0.1%
0.9%
2.8%
0.9%
-1.1%
4.6%
-1.2%
-4.0%
8.1%
-0.4%
-3.0%
3.8%
-4.8%
0.7%
6.4%
0.0%
-2.8%
2.5%
5.3
2.4
2.9
2.2
1.8
2.0
20.6
10.2
12.8
13.6
14.4
14.9
16.4
10.3
20.4
13.8
12.3
15.3
0.8%
-0.4%
-0.1%
-1.1%
-12.1%
-6.6%
-0.1%
-4.3%
-8.2%
-5.8%
-0.2%
-9.2%
2.7
3.1
1.3
1.6
29.0
24.8
26.1
80.4
23.1
25.2
21.9
19.8
9.1
15.8
8.8
9.1
1.3%
2.8%
3.6%
-2.0%
1.1%
13.3%
-2.3%
-1.3%
8.1%
2.1
3.5
2.7
11.6
238.8
42.2
13.2
471.1
29.7
2.2%
1.0%
3.4%
-11.1%
-4.8%
1.5%
-11.0%
-4.5%
1.3%
1.5
2.3
1.9
140.0
34.9
52.3
0.3%
-0.2%
0.8%
0.4%
-9.8%
-10.5%
-2.8%
-10.0%
-14.1%
1.3
1.0
0.8
#N/A N/A
17.7
13.0
0.3%
1.2%
-0.3%
-1.4%
-0.5%
2.8%
-2.5%
6.3%
-8.1%
-6.6%
1.1%
-0.5%
-1.3%
5.6%
-5.9%
-8.2%
-0.8%
-0.6%
1.5
6.3
0.6
0.7
2.9
3.9
Cobertura
Intereses
Margen
Neto
6.7%
10.9%
9.4%
8.1%
6.6%
4.1%
8.6%
4.1%
4.7%
5.2%
45.4
45.4
20.1
8.8
61.1%
61.1%
66.0%
42.6%
42.2%
42.2%
43.0%
33.1%
0.7
1.6
3.3
5.4
7.5
6.5
9.2%
13.8%
15.8%
2.5%
5.8%
4.6%
34.2
54.2
34.5
39.2
-
1.0
1.3
1.5
1.1
5.0
11.4
9.2
9.8
7.5
21.5%
18.7%
15.3%
6.9%
21.1%
9.9%
7.4%
6.2%
0.2%
54.8%
6.4
(0.6)
3.2
149.5
0.3
51.5
1.2
4.6
2.6
2.0
872.8
3.1
15.7%
34.3%
17.3%
-5.5%
18.6%
0.6%
2,772
3,194
3,574
12,544
1,497
1,849
3,273
30,927
14,816
4,579
35,933
2.8
1.3
(0.0)
#N/A N/A
(0.5)
13.4
#N/A N/A
1.5
1.0
0.3
(0.2)
110.1
24.3
10.0
229.6
238.7
69.6
61.7
27.2
6.8
9.9
0.8
0.7
1.1
1.2
1.2
1.8
1.3
3.2
1.5
1.0
1.3
11.7
7.4
16.3
12.3%
6.6%
8.5%
20.1
1.7
6.2%
10.8%
294.1
11.6
32.1
35.1
25.7%
16.2%
7.0%
9.3%
4.4%
2.5%
7.8%
1.2%
3.3%
4.6%
8.2%
15.4%
10.4%
3.0%
5.3%
107
707
7,849
3,548
5,155
255
3,995
11,954
5,690
4,996
2.4
8.2
9.1
1.8
(0.6)
53.6
159.8
622.6
65.4
104.8
0.8
1.1
1.1
2.2
2.3
5.2
1.8
3.2
3.1
6.0
27.0%
15.9%
38.5%
80.6%
64.8%
1.1%
1.4%
5.9%
33.9%
37.5%
20.2
5,596
413
0.5
18.9
3.3
92.8
37.8%
21.0%
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A
#N/A N/A
18.4
3,168
815
18,400
1,849
14,914
14,612
18,010
5,063
34,060
20,217
#N/A N/A
#N/A N/A
(0.2)
5.4
5.7
2.2
66.9
228.6
24.0
993.9
283.4
142.4
3.5
1.5
1.8
1.9
61.1%
58.5%
43.5%
48.3%
18.1%
49.9%
28.7%
10.5%
13.2%
27.7%
8.5
14.4
8.8
5.8
10,569
10,662
796
845
15,468
10,846
676
1,167
2.3
(0.5)
(1.6)
2.5
88.2
15.7
4.6
84.4
1.4
2.2
3.1
1.4
13.5
17.3
72.4
4.3
11.7%
12.2%
11.9%
10.4%
2.9%
16.2%
3.7%
7.5%
6.8
17.7
9.9
6.8
15.4
8.5
22,170
3,675
8,441
1,835
5,227
9,280
0.7
5.2
(0.1)
49.5
144.2
35.7
3.7
0.9
6.2
16.2
4.4
29.4
43.4%
41.8%
22.7%
19.0%
2.2%
7.2%
21.5
34.8
29.7
8.0
#N/A N/A
10.2
7.5
16.8
9.9
2,423
1,164
6,491
3,295
1,152
580
2.0
#N/A N/A
1.9
53.6
31.0
64.5
2.4
4.1
1.9
5.0
5.5%
4.8
15.2%
0.3%
9.7%
1.6%
95.2
18.7
13.8
7.7
10.5
9.0
7.1
8.1
7.9
273
1,883
1,474
407
1,825
1,152
2.3
(2.7)
(3.1)
54.6
0.0
2.5
1.1
4.5
3.6
5.1
33.5
33.6
17.6%
8.5%
7.2%
-3.2%
6.0%
7.6%
24.6
18.1
19.5
16.6
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
21.2
20.9
53.6
41.0
7.0
6.3
4.0
#N/A N/A
9.9
13.1
6.5
6.1
4.0
3.85
9.9
11.1
1,245
78,578
274
153
3,340
19,698
1,734
113,264
796
179
3,282
21,776
2.0
1.9
2.7
#N/A N/A
(0.3)
0.8
93.9
233.2
104.5
60.6
14.2
82.3
1.9
0.9
1.1
5.9
2.2
1.3
3.5
8.7
3.3
(2.3)
28.4
5.1
28.2%
32.2%
25.8%
-18.7%
43.7%
34.9%
9.7%
9.5%
23.4%
-49.9%
18.8%
10.5%
5
#N/A 1.4
Field Not Applicable
#N/A 1.3
Field Not Applicable
#N/A 1.4
Field Not Applicable
#N/A 1.9
Field Not Applicable
#N/A 1.6
Field Not Applicable
#N/A 1.2
Field Not Applicable
#N/A 1.0
Field Not Applicable
#N/A 1.2
Field Not Applicable
#N/A 1.1
Field Not Applicable
#N/A 1.1
Field Not Applicable
Margen
EBITDA
24.1%
20.5%
18.9%
16.4%
22.5%
15.9%
15.3%
15.2%
12.9%
22.0%
Fuente: Banorte Ixe, Bloomberg
196,201
3,788,705
#VALUE!
5,316
71,455
4,953
11,939
1,305,307
15,771
871,488
Deuda Neta
/ EBITDA
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro
Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Rey Saúl
Torres Olivares; Manuel Jiménez Zaldívar, Víctor Hugo Cortes Castro , Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes
Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Valentín III Mendoza
Balderas, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s)
compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos
recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros
servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis,
desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de
distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción
específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro
brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una
remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por
parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto
de análisis en el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos
financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores
en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o
instrumentos derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., ya que esto depende de una gran cantidad de
diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las
tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en
contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna
respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna
por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni
reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
6
GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Raquel Vázquez Godinez
Director General Análisis Económico
Asistente Dir. General Análisis Económico
[email protected]
[email protected]
(55) 4433 - 4695
(55) 1670 - 2967
Delia María Paredes Mier
Julieta Alvarez Espinosa
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
Asistente Dir. Ejecutiva Análisis y Estrategia
[email protected]
[email protected]
(55) 5268 - 1694
(55) 5268 - 1613
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Julia Elena Baca Negrete
Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo Dominguez
Rey Saúl Torres Olivares
Lourdes Calvo Fernández
Subdirector Economía Nacional
Subdirector Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Regional y Sectorial
Analista
Analista (Edición)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 2221
(55) 1670 - 1883
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611
[email protected]
(55) 1103 - 4043
[email protected]
(55) 1103 - 4046
[email protected]
(55) 1103 - 2368
Director de Análisis Bursátil
Conglomerados / Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas/Comerciales
Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura
Gerente de Análisis
Análisis Técnico
Analista
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1179
(55) 5004 - 1227
(55) 5004 - 1266
(55) 5268 - 9000 x 1267
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 5262
Directora Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1405
(55) 5004 - 1340
(55) 5004 - 1437
Director General Banca Patrimonial y Privada
Director General Corporativo y Empresas
Director General Banca Corporativa
Transaccional
Director General de Administración de Activos y
Desarrollo de Negocios
Director General de Banca Internacional
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1453
(81) 8319 - 6895
[email protected]
(55) 5004 - 1454
[email protected]
(55) 5268 - 9004
[email protected]
(55) 5268 - 9879
Análisis Económico
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer
Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Análisis Bursátil
Manuel Jiménez Zaldivar
Marissa Garza Ostos
Marisol Huerta Mondragón
José Itzamna Espitia Hernández
Valentín III Mendoza Balderas
Victor Hugo Cortes Castro
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Luis Pietrini Sheridan
Armando Rodal Espinosa
Victor Antonio Roldan Ferrer
René Gerardo Pimentel Ibarrola
Ricardo Velázquez Rodriguez
7