1. Educación

Análisis Bursátil
México
7
Apertura del Mercado de Capitales
9 de enero de 2015
Inversionistas atentos a nómina no agrícola
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam

Terminamos la semana con un sentimiento de cautela entre los
inversionistas, mientras los futuros señalan una apertura negativa
estando el S&P500 cotizando 0.3% por debajo de su valor teórico

El foco de atención de los inversionistas se centrará en el reporte de la
nómina no agrícola de diciembre (240Ke) y la tasa de desempleo
(5.7%e), dentro de lo más relevante en la agenda económica de EE.UU.

En Europa los mercados muestran caídas generalizadas mientras
surgen especulaciones en torno a que los estímulos por parte de ECB
pudieran no ser suficientes para incentivar la economía
Equipo de Análisis y Estrategia
[email protected]
IPC
Volumen Operado (millones)
Importe Operado (millones)
Máximo 12m (9/8/2014)
Máximo 12m (9/8/2014)
42,402.31 (+1.4%)
193.29
5,694.24
46,554.28
37,751.64
Mercados en América
Terminamos la semana y el sentimiento entre los inversionistas es de cautela
atentos sobre todo a la publicación en EE.UU. de los datos de diciembre de la
nómina no agrícola (240Ke) y la tasa de desempleo (5.7%e). Algunos miembros
del Fed han sugerido ser cautelosos de iniciar el ciclo de alza en tasas antes de
tiempo. Mientras tanto el día de hoy, Jeffrey M. Lacker del Fed de Richmond
hablará sobre las perspectivas económicas para este 2015. Por lo que respecta a
los futuros, estos anticipan una apertura negativa estando el S&P500 cotizando
0.3% por debajo de su valor teórico.
En Europa los mercados cotizan con caídas generalizadas mostrando el Euro
Stoxx una pérdida de 1.5%. Surgen especulaciones en torno a que el plan de
estímulos por parte del ECB pudiera fallar en incentivar a la economía. Los
precios al consumidor cayeron por primera vez en más de cinco años a lo que el
presidente del ECB Mario Draghi señaló que los riesgos deflacionarios
requieren una respuesta inmediata. A esto se unen noticias en torno a la
aprobación de un aumento de capital por parte de Banco Santander en España
con lo que la cotización de las acciones bancarias se ha visto fuertemente
afectada. El IPC cotiza a un P/U de 24.4x. Se mantiene la inquietud ante la
expectativa de que la devaluación del peso en el 4T14 no ayude a abaratarlo.
IPC – Evolución 12m
Mercados en Europa y Asia
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
IBEX 35
Nikkei 225
Hang Seng
Ultimo
3,083.81
6,525.17
4,222.40
9,819.70
17,197.73
23,919.95
Var.
-1.64%
-0.68%
-0.89%
-2.92%
0.18%
0.35%
Ultimo
1,212.39
16.28
2.75
1,790.00
500.00
48.53
50.50
40.47
Var.
0.30%
-0.53%
-0.74%
0.00%
0.00%
-0.53%
-0.90%
1.00%
Commodities
Oro (US$/Oz)
Plata (US$/Oz)
Cobre (US$/Lb)
Aluminio (US$/Ton)
Acero (US$/Ton)
WTI (US$/B)
Brent (US$/B)
Mezcla Mexicana (US$/B)
ICHB
SORIANAB
COMERUBC
GRUMAB
PE&OLES*
Precio
69.08
39.52
48.81
153.95
291.39
1 día
5.7%
3.9%
3.7%
3.5%
3.3%
5 días
-2.9%
-1.9%
-6.5%
-2.1%
1.0%
2014
-2.9%
-1.9%
-6.5%
-2.1%
1.0%
SAN*
CMOCTEZ*
IDEALB1
FUNO11
OMAB
111.20
44.30
40.40
43.73
67.28
-5.3%
-3.2%
-1.4%
-1.2%
-1.1%
-10.1%
-3.1%
-1.4%
0.6%
-0.8%
-10.1%
-3.1%
-1.4%
0.6%
-0.8%
750
46,000
44,000
500
42,000
40,000
250
38,000
M-14
Futuros
-0.29%
-0.16%
-0.30%
1.61%
-0.94%
Emisoras BMV
48,000
M-14
1 día
1.84%
1.84%
1.79%
1.41%
-0.42%
Mayores Cambios
(volumen en millones de acciones)
36,000
J-14
Fuente: Bloomberg
Cierre
17,907.87
4,736.19
2,062.14
42,402.31
49,943.30
Dow Jones
Nasdaq
S&P 500
IPC
IBOVESPA
J-14
S-14
N-14
0
J-15
Fuente: Bloomberg
1
Documento destinado al público en general
Noticias Corporativas
ALFA (COMPRA, PO2015 P$42.00). Para 2015 Alfa no está incluida en
nuestra lista de empresas favoritas, pero si consideramos que a precios actuales
se mantiene como una interesante alternativa de inversión con un horizonte de
mediano a largo plazo. Es probable que en el corto plazo Alfa se vea afectada
por una elevada volatilidad, mientras la incertidumbre respecto al impacto que
pudiera tener el bajo precio del petróleo en los posibles proyectos de energía de
la compañía se mantenga. No obstante, creemos que el ajuste que hemos
observado en las acciones de Alfa ha sido exagerado y creemos no refleja los
sólidos fundamentales de la emisora. La diversificación de negocios deberá
ayudar a mitigar el posible impacto del petróleo. Recordemos que tan solo
alrededor del 36% de los ingresos y el 30% del EBITDA se encuentran
relacionados a petroquímicos (Alpek) y energía (Newpek). Aun cuando estamos
ajustando a la baja el precio objetivo 2015 para las acciones de Alfa a P$42.00.
(vs. P$47.00 anterior), el rendimiento potencial es cercano al 30% por lo que
reiteramos COMPRA. A este precio el múltiplo FV/EBITDA 2015e es de
10.4x, por debajo del 10.9x actual.
Desde el punto de vista técnico
El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) extiende su recuperación por tercer
día consecutivo al avanzar el +1.41% ubicando su cotización en las 42,402.31
unidades. Las emisoras que apoyaron el avance Amx con 143pts (+1.92%),
Femsa con 69pts (+1.58%), Alfa con 55pts (+2.83%), GFNorte con 47 (+1.51%)
y GMexico con 39pts (+1.37%). El volumen operado fue de 276 millones de
acciones y en la muestra del IPC 184 millones de títulos intercambiados.
El IPC conserva el rebote técnico al superar los 42,240 puntos aproximándose al
promedio móvil de un mes actualmente cotizando en los 42,620 enteros. Ahora
tendrá la tarea de romper este nivel para extender la recuperación. Bajo este
escenario los objetivos que habilitaría se localizan en los 43,000 y 43,300
enteros. Por su parte, el soporte lo estamos trazando en los 41,800 puntos. Los
indicadores técnicos modificaron su lectura al alza y se ubican en buen terreno
para avalar la recuperación de corto plazo.
Las emisoras que podrían generar una oportunidad de inversión de muy corto
plazo Asur, Bimbo, Gap, GCarso, GMexico, Mega y Oma.
El S&P 500 cerró en los 2,062.14 enteros (+1.79%). Conserva el movimiento
alcista y supera los 2,050 puntos dejando expuesta la cima que se localiza en los
2,093.55 enteros. Por su parte, el apoyo se ubica en los 2,020 puntos.
El Dow Jones concluyó en los 17,907.87 puntos (+1.84%). Supera la resistencia
que trazamos en los 17,720 enteros, con este movimiento estaría tomando
rumbo hacia el máximo histórico que se localiza en los 18,100 puntos. Por otra
parte, el soporte a validar lo ubicamos en los 17,500 enteros.
El Nasdaq terminó en los 4,736.19 enteros (+1.84%). Logra romper la
resistencia que identificamos en los 4,730 enteros, si confirma el rompimiento
2
presionaría el objetivo clave ubicado en los 4,810 puntos. El apoyo a respetar
esta en los 4,640 enteros.
El futuro del oro presiona la resistencia ubicada en los 1,220dlls por onza. Si
supera este nivel tomaría rumbo hacia el objetivo que se localiza en los
1,240dlls por onza. Por otra parte, el apoyo está en los 1,160dlls por onza.
El futuro de la plata regresa a presionar la resistencia que se localiza en los
16.60dlls por onza, el rompimiento de este terreno llevaría a la línea de precios a
buscar el objetivo que se ubica en los 17.20dlls por onza. Por su parte, el soporte
está en los 15.40dlls por onza.
El futuro del cobre consolida en el soporte ubicado en 2.75ctvs por libra de
cobre, si pierde este nivel extendería el ajuste hacia los 2.70ctvs por libra de
cobre. Por otra parte, la resistencia a vencer está en 2.85ctvs por libra de cobre.
El WTI mantiene expuesto el soporte ubicado en los 46.00dlls por barril, si no
respeta este nivel tomaría rumbo hacia el piso que identificamos en los 44.80dlls
por barril. Por su parte, la resistencia está en los 51.30dlls por barril.
Análisis Técnico
En el siguiente cuadro calculamos los niveles de soporte y resistencia
considerando el precio máximo, mínimo y última cotización del día, por lo que
constantemente se están modificando. La diferencia porcentual de S1 y S2 es el
rango de baja que presenta el último precio de cotización, mientras que la
diferencia porcentual de R1 y R2 es el potencial de crecimiento que tiene el
último precio de cotización. El indicador de Fuerza Relativa mide la fuerza que
el precio muestra mediante la comparación de los movimientos de alza o baja de
los sucesivos precios de cierre. Además, maneja dos zonas importantes, nivel
=<30 nos indica zona de sobre venta o abaratamiento del precio y nivel =>70
nos indica zona de sobre compra o encarecimiento del precio. Por otra parte, el
indicador de Fuerza Relativa, la Tendencia y el Comentario están basados en la
revisión de gráficas con precios diarios. Referente a los promedios móviles, la
principal función es cuidar la tendencia del precio. Si tenemos una variación
porcentual negativa, nos está diciendo que la tendencia del precio es de baja,
mientras que un porcentaje positivo respecto al precio nos dice que la tendencia
del precio es a la alza y también sirve como niveles de soporte o resistencia.
3
Niveles técnicos de soporte y resistencia de intradía
(A)
Precio
Emisora
08-ene
AC *
90.92
ALFA A
32.33
ALPEK A
17.54
ALSEA *
41.75
AMX L
16.43
ASUR B
193.48
AXTEL CPO
3.34
AZTECA CPO
6.00
BIMBO A
41.02
BOLSA A
26.52
C*
762.61
CEMEX CPO
15.05
CHDRAUI B
41.61
COMERCI UBC
48.81
CUTIBA B
17.56
ELEKTRA *
509.69
FEMSA UBD
127.80
FIBRAMQ 12
23.69
FIHO 12
20.83
FINN 13
15.99
FUNO 11
43.73
GAP B
94.88
GCARSO A1
69.49
GENTERA *
28.27
GFAMSA A
11.54
GFINBUR O
39.34
GFREGIO O
74.04
GMEXICO B
42.16
GSANBOR B-1
22.69
HERDEZ *
33.96
ICA *
17.99
ICH B
69.08
IENOVA *
73.94
KIMBER A
31.28
KOF L
128.74
LAB B
25.11
LALA B
28.57
LIVEPOL C-1
146.47
MEGA CPO
57.12
MEXCHEM *
43.16
MFRISCO A-1
20.90
NAFTRAC
42.41
OHLMEX *
27.04
OMA B
67.28
PE&OLES *
291.39
PINFRA *
170.72
POCHTEC B
13.27
SANMEX B
29.06
SIMEC B
46.32
SORIANA B
39.52
TERRA 13
31.38
TLEVISA CPO
98.33
VOLAR A
12.67
WALMEX V
30.42
Fuente: Bloomberg, Banorte-Ixe.
(B)
(C)
Soporte
S1
S2
90.43
89.93
31.64
30.94
17.35
17.15
41.29
40.84
16.22
16.02
189.96
186.43
3.29
3.23
5.93
5.87
40.04
39.07
26.13
25.73
757.22
751.84
14.94
14.84
40.53
39.44
47.80
46.78
17.48
17.41
503.98
498.27
126.33
124.86
23.43
23.18
20.66
20.48
15.84
15.68
43.23
42.73
94.41
93.93
68.50
67.50
28.05
27.82
11.43
11.31
38.73
38.12
73.27
72.49
41.47
40.77
22.57
22.44
33.73
33.49
17.86
17.72
66.64
64.20
73.33
72.71
30.65
30.03
127.63
126.51
24.81
24.52
28.37
28.17
144.32
142.17
56.79
56.46
42.92
42.69
20.68
20.47
42.18
41.94
26.19
25.35
66.75
66.21
284.70
278.02
167.99
165.25
13.15
13.04
28.50
27.94
45.89
45.47
38.42
37.33
30.73
30.09
97.28
96.23
12.46
12.26
30.19
29.96
(D)
(E)
Resistencia
R1
R2
91.46
91.99
33.01
33.68
17.71
17.87
42.15
42.56
16.56
16.70
195.76
198.03
3.38
3.41
6.06
6.13
41.74
42.47
26.91
27.29
765.77
768.94
15.15
15.26
42.77
43.92
49.54
50.26
17.64
17.73
517.65
525.61
129.04
130.28
23.95
24.22
21.15
21.46
16.11
16.22
44.61
45.49
95.43
95.97
70.72
71.94
28.49
28.70
11.68
11.81
39.82
40.30
75.15
76.25
42.74
43.31
22.81
22.92
34.18
34.39
18.11
18.22
70.73
72.38
74.38
74.81
31.85
32.43
129.83
130.91
25.49
25.88
28.86
29.15
147.81
149.15
57.49
57.86
43.57
43.99
21.25
21.61
42.61
42.80
27.80
28.57
68.16
69.03
295.51
299.64
174.47
178.21
13.33
13.40
29.89
30.72
46.93
47.55
40.24
40.97
32.40
33.43
99.62
100.91
12.98
13.30
30.79
31.16
(F)
(G)
RSI 14d
PM Simple
>70 SC
10D
20D
<30 SV
92.31
89.86
47.92
32.70
32.99
38.33
18.36
18.83
24.07
40.53
40.32
57.39
16.24
15.96
50.96
193.93
189.06
51.21
3.35
3.39
38.79
6.14
6.22
31.95
40.36
38.99
60.61
26.40
25.69
52.82
792.98
789.91
31.99
14.95
15.23
41.55
41.70
41.78
40.27
49.90
48.72
34.33
17.37
17.76
43.12
546.47
551.15
20.97
128.53
126.91
42.92
24.24
23.80
43.05
21.30
20.80
44.51
15.75
15.70
58.28
42.63
42.54
61.28
94.11
92.85
57.33
71.51
71.38
37.97
28.75
28.45
43.43
11.87
11.89
38.13
37.62
36.42
65.38
73.69
72.80
55.56
42.06
42.56
42.10
22.56
22.43
52.85
34.55
34.10
42.70
18.17
17.74
43.93
68.72
67.12
38.36
73.64
73.68
36.07
31.08
30.22
50.45
128.40
128.28
43.73
26.96
26.32
36.85
28.40
28.24
52.90
145.29
144.66
46.89
56.39
56.21
53.30
43.63
43.96
43.05
21.14
21.26
41.74
42.50
42.13
43.07
26.75
26.71
43.87
67.04
66.15
58.39
282.01
274.95
52.03
171.24
168.80
50.76
13.26
13.04
48.76
29.82
29.67
43.92
48.66
46.94
42.05
39.90
38.83
38.65
30.46
30.05
63.11
99.44
98.93
40.23
13.12
12.52
53.81
30.89
30.19
52.09
Volumen
1,367,197
9,633,664
3,687,790
869,041
51,847,154
277,762
988,489
2,902,573
1,626,697
420,378
58,675
58,467,039
384,695
728,878
70,914
394,322
1,501,658
2,679,488
45,777
139,087
1,726,234
810,417
382,858
1,683,185
131,104
1,935,479
605,385
7,826,027
385,152
385,432
1,709,060
160,072
676,597
2,789,970
547,581
3,084,049
1,218,968
623,332
421,162
3,815,011
325,842
44,759,210
3,732,482
225,748
142,616
410,874
24,668
2,916,991
1,201,169
315,232
422,982
2,547,408
2,337,631
18,709,574
(B) vs (A) (C) vs (A) (D) vs (A) (E) vs (A) (A) vs (F) (A) vs (G)
Variación %
S1
S2
R1
R2
PMS10D PMS20D
-0.54
-1.09
0.59
1.18
-1.50
1.18
-2.14
-4.29
2.09
4.19
-1.14
-2.01
-1.10
-2.20
0.95
1.90
-4.47
-6.85
-1.09
-2.19
0.97
1.93
3.02
3.55
-1.26
-2.52
0.81
1.62
1.18
2.94
-1.82
-3.64
1.18
2.35
-0.23
2.34
-1.60
-3.19
1.10
2.20
-0.21
-1.53
-1.11
-2.22
1.06
2.11
-2.28
-3.56
-2.38
-4.76
1.76
3.53
1.64
5.22
-1.48
-2.97
1.46
2.92
0.47
3.23
-0.71
-1.41
0.41
0.83
-3.83
-3.46
-0.71
-1.42
0.69
1.37
0.66
-1.17
-2.60
-5.21
2.78
5.56
-0.22
-0.41
-2.08
-4.15
1.49
2.98
-2.18
0.19
-0.44
-0.87
0.47
0.95
1.10
-1.14
-1.12
-2.24
1.56
3.12
-6.73
-7.52
-1.15
-2.30
0.97
1.94
-0.57
0.70
-1.08
-2.17
1.11
2.22
-2.26
-0.46
-0.83
-1.66
1.52
3.04
-2.19
0.15
-0.96
-1.92
0.73
1.46
1.53
1.86
-1.14
-2.29
2.01
4.02
2.58
2.80
-0.50
-1.00
0.58
1.15
0.81
2.19
-1.43
-2.86
1.77
3.53
-2.82
-2.64
-0.79
-1.58
0.77
1.53
-1.68
-0.65
-0.98
-1.96
1.18
2.37
-2.80
-2.94
-1.55
-3.10
1.22
2.44
4.56
8.01
-1.04
-2.09
1.49
2.99
0.48
1.70
-1.64
-3.29
1.37
2.74
0.23
-0.94
-0.54
-1.09
0.51
1.03
0.58
1.18
-0.69
-1.37
0.64
1.28
-1.72
-0.41
-0.74
-1.48
0.65
1.30
-0.97
1.38
-3.53
-7.06
2.39
4.78
0.52
2.92
-0.83
-1.66
0.59
1.18
0.40
0.36
-2.00
-4.01
1.83
3.67
0.66
3.51
-0.86
-1.73
0.84
1.69
0.26
0.36
-1.18
-2.36
1.53
3.05
-6.85
-4.58
-0.70
-1.40
1.02
2.03
0.59
1.17
-1.47
-2.94
0.91
1.83
0.81
1.25
-0.58
-1.16
0.65
1.30
1.30
1.61
-0.55
-1.10
0.96
1.92
-1.07
-1.81
-1.04
-2.07
1.69
3.38
-1.15
-1.69
-0.55
-1.10
0.46
0.93
-0.20
0.67
-3.13
-6.26
2.82
5.65
1.09
1.24
-0.79
-1.59
1.30
2.61
0.36
1.71
-2.29
-4.59
1.42
2.83
3.33
5.98
-1.60
-3.20
2.19
4.39
-0.31
1.14
-0.88
-1.76
0.48
0.95
0.10
1.79
-1.93
-3.85
2.86
5.71
-2.54
-2.05
-0.92
-1.84
1.32
2.65
-4.81
-1.32
-2.77
-5.55
1.83
3.66
-0.96
1.78
-2.06
-4.12
3.26
6.52
3.01
4.44
-1.07
-2.14
1.31
2.62
-1.11
-0.60
-1.63
-3.26
2.47
4.95
-3.42
1.16
-0.76
-1.51
1.22
2.43
-1.52
0.75
C: Compra CE: Compra Especulativa V: Venta M: Mantener P: Precaución SC: Sobre Compra SV: Sobre Venta
4
Tendencia
de
Corto Plazo
Alza
Baja
Baja
Baja
Lateral
Alza
Baja
Baja
Lateral
Baja
Alza
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Alza
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Alza
Baja
Señal
M
M
P
M
M
C
M
P
M/C
M
M
M/C
M
M
P
M
M
M
M
M
M
CE
CE
M
P
M/C
M
CE
M
M
P
M
M
M
M
P
M
M
CE
M
P
M
M
M/C
M
M
P
M
M
M
M
M
M
M
Comentario
En proceso de validar el promedio móvil de 200 días
Se aleja del soporte crítico
Intenta reconocer nuevo nivel de apoyo
Se aproxima a una importante linea de tendencia de ba
Regresa a presionar los niveles de resistencia
Reconoce zona de soporte de corto plazo
Se aleja del soporte crítico
En proceso de reconocer la zona de soporte
Señal positiva si supera los 42.00
Regresa a presionar la zona de resistencia
En proceso de reconocer zona de apoyo
Presiona la zona de resistencia
Regresa a validar el nivel de soporte
Desacelera la fase de ajuste
Los indicadores técnicos desacelera el ajuste
Tratará de respetar la zona de soporte
Se aleja de la zona de soporte
Consolida en zona de promedios móviles
Se aleja de la zona de soporte
Regresa a la banda de resistencia
Busca linea de tendencia de baja
Los indicadores técnicos modifican su lectura al alza
Genera divergencias positivas en indicadores técnicos
Asimila la toma de utilidades
En proceso de reconocer zona de apoyo
Presiona linea de tendencia de baja
Presiona el promedio movil de largo plazo
Extiende el movimiento de recuperacion
Conserva el movimiento de consolidación
Se aleja de la zona de soporte
Desacelera el ajuste
Busca la zona de resistencia
En proceso de reconocer el soporte
Asimila la toma de utilidades
En proceso de reconocer importante apoyo
En proceso de validar el soporte
Busca el nivel de resistencia
Regresa a buscar la zona de resistencia
Busca el promedio movil de largo plazo
Busca la zona de resistencia
En proceso de de validar el soporte crítico
Extiende el rebote tecnico
Se aleja de la zona de soporte
Señal positiva si supea la cima en 69.30
Se aproxima a la zona de resistencia
Presiona el promedio movil de largo plazo
Desacelera el ajuste
Desacelera el movimiento de ajuste
Desacelera el movimiento de corrección
Genera señales de agotamiento en el ajuste
Consolida en zona de promedios móviles
Descansa el zona de promedios móviles
Desacelera el rebote técnico especulativo
Desacelera el movimiento de ajuste
Multiplos e Indicadores Financieros
Emisora
IPC
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
Bovespa
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
DAX
Precio
Rendimiento Acumulado
Día
1 Mes
Año
P/U
P/VL
12m
2015e
FV/EBITDA
12m
2015e
Mkt. Cap.
(US$ m)
42,402.31
17,907.87
2,062.14
4,736.19
49,735.73
3,083.81
6,525.17
4,222.40
9,767.22
1.4%
1.8%
1.8%
1.8%
-0.4%
-1.6%
-0.7%
-0.9%
-0.7%
0.1%
0.6%
0.1%
-0.6%
-0.9%
-2.5%
-0.1%
-1.0%
-0.3%
-1.7%
0.5%
0.2%
0.0%
-0.5%
-2.0%
-0.6%
-1.2%
-0.4%
2.8
3.1
2.8
3.4
1.2
1.4
1.8
1.4
1.7
24.4
16.0
18.3
41.5
15.7
21.8
18.7
25.2
17.2
17.9
15.8
16.7
20.9
10.4
12.9
13.7
13.4
12.6
9.4
11.9
11.1
15.3
6.4
7.8
8.0
7.6
8.3
8.7
12.3
10.1
11.4
6.1
7.6
7.4
7.5
7.6
322,201
5,043,358
18,880,506
7,540,508
614,071
2,847,602
2,725,065
1,349,394
1,146,771
9,819.70
-2.9%
-6.1%
-4.5%
1.3
20.6
13.7
8.3
7.8
ASUR B
193.48
GAP B
94.88
OMA B
67.28
Alimentos
BIMBO A
41.02
GRUMA B
153.95
HERDEZ *
33.96
Bebidas
AC *
90.92
KOF L
128.74
FEMSA UBD
127.80
CULTIBA B
17.56
Cemento /Materiales
CEMEX CPO
15.05
CMOCTEZ *
44.30
GCC *
38.10
Comerciales
ALSEA *
41.75
CHDRAUI B
41.61
COMERCI UBC
48.81
ELEKTRA *
509.69
FRAGUA B
232.82
GFAMSA A
11.54
GIGANTE *
41.60
LAB B
25.11
LIVEPOL C-1
146.47
SORIANA B
39.52
WALMEX V
30.42
Construccion
GMD *
9.24
ICA *
17.99
IDEAL B-1
40.40
OHLMEX *
27.04
PINFRA *
170.72
Energía
IENOVA *
73.94
Financieros
GENTERA *
28.27
CREAL *
31.64
GFINBUR O
39.34
GFINTER O
96.40
GFNORTE O
78.67
SANMEX B
29.06
Grupos Industriales
ALFA A
32.33
GCARSO A1
69.49
GISSA A
32.30
KUO B
28.40
Mineria
GMEXICO B
42.16
MFRISCO A-1
20.90
PE&OLES *
291.39
Quimicas
ALPEK A A
17.54
CYDSASA A
29.77
MEXCHEM *
43.16
Siderurgia
AUTLAN B
15.30
ICH B
69.08
SIMEC B
46.32
Telecomunicacion / Medios
AZTECA CPO
6.00
AMX L
16.43
AXTEL CPO
3.34
MAXCOM CPO
2.24
MEGA CPO
57.12
TLEVISA CPO
98.33
1.5%
-0.2%
-1.1%
6.9%
2.5%
3.8%
-0.8%
2.3%
-0.8%
3.2
2.6
4.6
23.7
21.2
22.2
25.2
25.9
26.1
16.4
14.9
18.4
1.6%
3.5%
0.7%
12.1%
0.9%
0.8%
0.8%
-2.1%
-4.2%
3.8
4.5
2.4
34.6
13.9
23.4
31.6
19.3
19.1
0.4%
0.9%
1.6%
1.7%
7.6%
0.0%
2.6%
-7.2%
-2.6%
1.7%
-2.4%
-3.6%
3.3
2.4
2.7
1.1
23.4
23.0
29.4
(28.6)
22.5
23.0
27.6
17.2
1.3%
-3.2%
0.0%
-5.5%
-3.2%
9.8%
0.1%
-3.1%
0.0%
1.3
4.5
1.0
1.1%
2.0%
3.7%
3.0%
0.0%
1.0%
0.0%
0.2%
1.5%
3.9%
-0.6%
1.9%
-4.7%
3.8%
-8.5%
-0.9%
-4.2%
2.7%
-6.6%
-1.6%
5.2%
4.9%
2.4%
-1.6%
-6.5%
-9.5%
-0.9%
-5.3%
0.0%
-10.5%
-0.9%
-1.9%
-4.1%
-0.1%
1.6%
-1.4%
1.7%
0.2%
2.7%
3.5%
-4.5%
2.3%
-0.3%
3.5%
0.7%
-0.3%
2.4%
1.1%
1.5%
-0.7%
IBEX 35
FV
(US$ m)
Deuda Neta
/ EBITDA
Deuda /
Capital
Liquidez
Cobertura
Intereses
Margen
EBITDA
Margen
Neto
194,795
3,779,284
#VALUE!
5,462
72,006
4,955
11,593
1,290,060
15,777
2.4
3.5
1.6
1.1
2.3
8.1
1.1
10.9
3.0
117.6
171.2
104.6
79.8
141.6
258.8
117.4
321.3
150.7
#N/A 1.4
Field Not Applicable
#N/A 1.3
Field Not Applicable
#N/A 1.4
Field Not Applicable
#N/A 1.9
Field Not Applicable
#N/A 1.6
Field Not Applicable
#N/A 1.2
Field Not Applicable
#N/A 1.0
Field Not Applicable
#N/A 1.2
Field Not Applicable
#N/A 1.1
Field Not Applicable
23.9%
20.9%
19.2%
16.6%
22.8%
16.0%
15.3%
15.1%
12.9%
6.7%
11.0%
9.6%
7.2%
6.6%
4.1%
8.6%
4.1%
4.7%
656,525
897,189
9.0
305.6
#N/A 1.1
Field Not Applicable
22.7%
5.1%
15.0
13.6
14.2
3,846
3,584
1,813
3,832
3,621
1,961
(0.1)
0.2
1.4
17.4
8.3
49.2
3.8
2.4
2.5
42.6
38.0
8.8
61.1%
65.0%
42.6%
42.6%
45.2%
33.1%
13.2
11.2
15.9
9.6
10.5
11.3
12,392
4,541
972
16,593
5,494
2,364
3.0
1.7
2.1
84.4
113.5
52.1
0.7
1.6
3.1
5.9
7.5
5.5
10.2%
13.8%
15.8%
2.9%
5.8%
4.4%
12.1
10.0
14.9
9.4
9.9
8.7
12.8
5.9
9,745
17,626
30,185
808
10,680
20,986
44,075
1,608
0.3
1.3
0.8
1.8
34.2
51.6
34.5
39.2
1.0
1.3
1.5
1.1
11.3
8.1
6.3
10.7
21.5%
18.9%
15.8%
7.2%
10.2%
6.9%
5.5%
-1.2%
(23.7)
(49.5)
22.8 #N/A N/A
20.1 #N/A N/A
11.5
10.3
12.5 #N/A N/A
10.8 #N/A N/A
11,939
2,658
864
26,905
2,543
1,227
5.8
(0.6)
3.2
149.5
0.3
51.5
1.3
4.6
2.6
2.2
872.8
3.1
17.0%
34.3%
17.3%
-3.7%
18.6%
0.6%
3.0
1.8
1.8
2.6
3.0
0.6
2.7
2.8
3.3
1.5
3.9
52.2
65.6
23.5
23.1
13.9
25.2
49.9 #N/A N/A
22.3
22.0
12.9
9.9
27.1 #N/A N/A
14.4
14.9
26.2
24.6
23.0
20.8
19.3
21.1
17.1
13.4
10.1
9.1
13.1
11.8
#N/A N/A #N/A N/A
11.7
10.4
17.5
15.3
#N/A N/A #N/A N/A
9.7
7.9
17.2
14.2
10.0
9.0
12.8
12.6
2,220
2,734
3,613
8,222
1,609
448
2,819
1,718
13,910
4,598
35,391
2,720
3,164
3,624
11,553
1,539
1,906
3,273
2,071
14,790
4,754
34,963
2.8
1.3
(0.0)
#N/A N/A
(0.5)
13.4
#N/A N/A
1.5
1.0
0.3
(0.2)
110.1
24.3
10.0
229.6
238.7
69.6
61.7
27.2
4.5
9.9
0.9
0.7
1.1
1.2
1.2
1.8
1.3
3.2
1.5
1.0
1.3
5.6
7.4
16.3
#VALUE!
20.1
1.7
#VALUE!
9.4
11.6
48.7
12.2%
6.6%
8.5%
#VALUE!
6.2%
10.8%
#VALUE!
25.7%
16.2%
7.0%
9.3%
3.3%
2.5%
7.8%
1.2%
3.3%
4.6%
8.2%
14.4%
10.4%
2.9%
6.3%
0.9%
-0.1%
-1.4%
-1.1%
-3.8%
0.6
0.6
16.3
0.9
3.9
#N/A N/A #N/A N/A
(41.1)
(14.0)
#N/A N/A #N/A N/A
6.2
7.1
31.9
36.1
6.2 #N/A N/A
9.2
9.2
27.7
20.0
4.5
5.4
15.7
14.3
104
720
8,262
3,193
4,666
253
3,655
12,371
5,337
4,254
2.4
6.9
9.1
1.8
(1.5)
53.6
159.0
622.6
65.4
104.8
0.8
1.1
1.1
2.2
2.3
5.2
1.5
3.2
3.1
6.4
27.0%
17.6%
38.5%
80.6%
64.8%
1.1%
-0.8%
5.9%
33.9%
34.9%
-0.9%
0.2%
2.5
38.8
30.5
22.8
17.3
5,816
429
0.5
18.9
3.3
37.8%
21.0%
-2.9%
-7.5%
16.1%
-1.6%
0.6%
-5.1%
-4.7%
0.1%
3.3%
-4.1%
-3.1%
-5.8%
5.3
2.4
2.8
2.1
1.8
1.9
20.6
10.1
12.4
13.0
14.1
13.7
16.7
10.3
17.4
13.4
14.0
13.9
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
7.4 #N/A N/A
8.4 #N/A N/A
9.9
20.9
7.6
13.8
3,176
811
17,878
1,774
14,874
13,443
#VALUE!
#VALUE!
17,487
4,991
33,305
19,054
#N/A N/A
#N/A N/A
(0.2)
5.4
5.5
2.2
66.9
228.6
24.0
993.9
323.9
142.4
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
3.5
1.5
1.6
1.9
#VALUE!
#VALUE!
61.1%
58.5%
45.4%
48.3%
18.1%
49.9%
28.7%
10.5%
12.7%
27.7%
2.8%
1.1%
0.5%
0.0%
-8.3%
-3.3%
6.1%
3.3%
-1.9%
-4.3%
-1.8%
-5.1%
2.7
3.1
1.3
1.6
28.9
25.2
25.6
84.0
17.9
23.5
21.5
20.7
10.3
16.1
8.6
9.7
8.8
12.8
6.9
5.6
10,439
10,846
784
933
17,760
11,031
664
1,255
2.7
(0.5)
(1.6)
2.5
88.2
15.7
4.6
84.4
1.4
2.2
3.1
1.4
14.0
17.3
72.4
4.3
11.9%
12.2%
11.9%
10.4%
2.5%
16.2%
3.7%
7.5%
1.4%
-0.5%
3.3%
-3.7%
-5.4%
5.1%
-1.5%
-2.7%
1.0%
2.3
3.4
2.6
13.6
235.4
39.5
13.4
82.6
30.0
8.4
17.5
9.3
7.0
11.9
7.7
21,120
3,626
7,895
28,677
5,180
8,734
1.0
5.2
(0.1)
50.8
144.2
35.7
4.3
0.9
6.2
18.1
4.4
29.4
41.8%
41.8%
22.7%
18.9%
2.2%
7.2%
1.6%
-0.2%
0.4%
-11.6%
-4.0%
-7.1%
-7.1%
-0.3%
-3.7%
1.4
2.4
1.8
29.4
36.4
49.8
14.8
31.0
23.2
8.4
#N/A N/A
9.8
6.5
12.7
7.9
2,467
1,218
6,178
3,432
1,205
559
1.5
#N/A N/A
1.9
53.6
31.0
64.5
2.4
4.1
1.9
7.9
#VALUE!
4.8
7.2%
#VALUE!
15.2%
1.5%
9.7%
1.6%
0.1%
5.7%
-0.5%
1.7%
4.4%
0.9%
-2.4%
-2.9%
-8.7%
1.3
1.1
0.9
#N/A N/A
19.1
13.8
95.6
21.0
13.6
7.7
11.4
9.7
6.8
7.0
5.4
275
2,034
1,555
409
1,976
1,232
2.3
(2.7)
(3.1)
54.6
0.0
2.5
1.1
4.5
3.6
5.1
33.5
33.6
17.6%
8.5%
7.2%
-3.2%
6.0%
7.6%
1.7%
1.9%
2.1%
-0.9%
0.3%
0.8%
-10.3%
4.1%
-5.9%
-2.6%
2.2%
-5.1%
-3.2%
0.2%
-1.2%
-3.0%
-0.7%
-2.2%
1.4
5.8
0.6
0.8
2.8
3.8
19.7
18.2
(3.5)
(2.0)
20.3
52.0
13.4
15.7
(3.5)
(23.8)
20.3
51.4
5.9
6.4
3.9
5.4
9.9
12.6
6.0
6.0
4.1
4.9
8.4
10.7
1,168
73,356
269
158
3,164
18,701
1,653
113,442
785
184
3,192
24,978
1.7
1.9
2.6
0.8
(0.3)
1.7
93.9
234.6
104.5
71.8
14.6
82.3
1.9
0.8
1.1
6.5
2.0
1.3
3.9
7.0
3.7
5.7
736.4
5.5
32.5%
32.1%
26.7%
19.0%
43.1%
38.0%
6.8%
7.3%
-10.4%
-43.4%
20.9%
6.9%
Aeropuertos
Fuente: Banorte Ixe, Bloomberg
5
92.8
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro
Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Rey Saúl
Torres Olivares; Manuel Jiménez Zaldívar, Víctor Hugo Cortes Castro , Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes
Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Valentín III Mendoza
Balderas, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s)
compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos
recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros
servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis,
desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de
distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción
específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro
brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una
remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por
parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto
de análisis en el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos
financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores
en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o
instrumentos derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., ya que esto depende de una gran cantidad de
diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las
tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en
contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna
respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna
por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni
reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
6
GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Raquel Vázquez Godinez
Director General Análisis Económico
Asistente Dir. General Análisis Económico
[email protected]
[email protected]
(55) 4433 - 4695
(55) 1670 - 2967
Delia María Paredes Mier
Julieta Alvarez Espinosa
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
Asistente Dir. Ejecutiva Análisis y Estrategia
[email protected]
[email protected]
(55) 5268 - 1694
(55) 5268 - 1613
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Julia Elena Baca Negrete
Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo Dominguez
Rey Saúl Torres Olivares
Lourdes Calvo Fernández
Subdirector Economía Nacional
Subdirector Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Regional y Sectorial
Analista
Analista (Edición)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 2221
(55) 1670 - 1883
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611
[email protected]
(55) 1103 - 4043
[email protected]
(55) 1103 - 4046
[email protected]
(55) 1103 - 2368
Director de Análisis Bursátil
Conglomerados / Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas/Comerciales
Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura
Gerente de Análisis
Análisis Técnico
Analista
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1179
(55) 5004 - 1227
(55) 5004 - 1266
(55) 5268 - 9000 x 1267
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 5262
Directora Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1405
(55) 5004 - 1340
(55) 5004 - 1437
Director General Banca Patrimonial y Privada
Director General Corporativo y Empresas
Director General Banca Corporativa
Transaccional
Director General de Administración de Activos y
Desarrollo de Negocios
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1453
(81) 8319 - 6895
[email protected]
(55) 5004 - 1454
[email protected]
(55) 5268 - 9004
Análisis Económico
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer
Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Análisis Bursátil
Manuel Jiménez Zaldivar
Marissa Garza Ostos
Marisol Huerta Mondragón
José Itzamna Espitia Hernández
Valentín III Mendoza Balderas
Victor Hugo Cortes Castro
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Luis Pietrini Sheridan
Armando Rodal Espinosa
Victor Antonio Roldan Ferrer
René Gerardo Pimentel Ibarrola
7