1. Espiritual

Julio 23 de 2007
INFORME
SEMANAL
Julio 23 de 2007
Editorial – Página 2
La disyuntiva del Gobierno Nacional:
¿cómo cubrir ISA e ISAGEN?
La venta de la participación del Gobierno Nacional en
ISA e ISAGEN parece haberse convertido en la “papa
caliente” del equipo económico del gobierno en las
últimas semanas. Presentada inicialmente como una
propuesta
más
dentro
del
paquete
de
recomendaciones de política fiscal de la Comisión
Independiente del Gasto Público (CIGP) al Gobierno
Nacional, la venta de ISA e ISAGEN fue la única
medida que el ejecutivo aceptó entrar a estudiar en un
primer momento.
Mercado de deuda – Página 4
Ante la expectativa de los agentes del mercado con
respecto a la decisión que tomará el Banco de la
República en su reunión del 27 de julio, esta semana
esperamos que las tasas de interés de negociación
de los TES mantengan una tendencia estable. En
este sentido, esperamos que entre el lunes y el
viernes la tasa de cierre del TES julio 2020 se mueva
dentro de un rango de 9.70% y 9.90%.
Mercado cambiario – Página 6
En la medida en que la dinámica del mercado
cambiario siga ligada al comportamiento de las
monedas de los demás países emergentes,
esperamos que la publicación de la cifra preliminar de
crecimiento en Estados Unidos para el segundo
trimestre del año determine los movimientos de la tasa
de cambio. Esperamos que esta semana la cotización
del dólar se ubique en un rango de 1,920 a 1,950
pesos.
Mercado accionario – Página 7
Los agentes del mercado de renta variable van a estar
atentos a los estados financieros de las empresas que
cotizan en bolsa, los cuales están próximos a
publicarse. Esperamos que esta semana el IGBC se
ubique en un rango entre 10,900 y 11,400 puntos.
Mercados externos – Página 9
Superando los pronósticos de los principales analistas
(11.0%), durante el segundo trimestre del año el PIB
de China creció 11.9% frente al mismo trimestre de
2006.
Calendario económico – Página 11
1
Julio 23 de 2007
EDITORIAL – La disyuntiva del Gobierno Nacional: ¿cómo
cubrir ISA e ISAGEN?
La venta de la participación del Gobierno Nacional en ISA e ISAGEN parece
haberse convertido en la “papa caliente” del equipo económico del gobierno en las
últimas semanas. Presentada inicialmente como una propuesta más dentro del
paquete de recomendaciones de política fiscal de la Comisión Independiente del
Gasto Público (CIGP) al Gobierno Nacional, la venta de ISA e ISAGEN fue la única
medida que el ejecutivo aceptó entrar a estudiar en un primer momento (más
recientemente también ha decidido recortar el monto de su presupuesto, aunque en
una magnitud inferior a la sugerida por la CIGP).
La propuesta de venta de estas compañías fue incorporada finalmente en el Plan
Financiero del Gobierno Nacional para 2008, como una fuente de recursos por 4.3
billones de pesos, que contribuían de esta forma a cubrir el déficit a financiar
presupuestado para ese año sin necesidad de incrementar sustancialmente los
niveles de endeudamiento del Gobierno Nacional Central. Lamentablemente esta
decisión no duró mucho en pie. Ante las críticas de algunos analistas y sectores de
opinión, el Presidente de la República cuestionó la bondad de esta operación, a
pesar de ser parte fundamental de la estrategia fiscal diseñada por su propio equipo
económico para el próximo año, y de esta forma la decisión de venta de ISA e
ISAGEN volvió a quedar en suspenso. La última noticia sobre el tema la volvió a dar
el Presidente Uribe: hace dos semanas afirmó que si bien le parecía procedente la
venta de ISAGEN, seguía considerando inconveniente la operación de venta de ISA.
Como resulta claro que por el momento no existe claridad en el alto gobierno sobre
qué decisión tomar en este aspecto, los mercados han empezado a especular sobre
los posibles caminos que podría seguir el Ministerio de Hacienda y los efectos sobre
los precios de los activos locales en los próximos meses. De cuenta de la
incertidumbre alrededor de este tema, hoy los agentes del mercado y en general los
inversionistas se encuentran a la expectativa sobre cómo resolverá esta nueva
disyuntiva el Gobierno Nacional.
Un primer camino consiste en incrementar la meta de colocación de TES en el
mercado interno, confiando en que el amplio espacio de inversión que aún tienen los
Fondos de Pensiones para adquirir títulos de deuda pública sea suficiente para
absorber este mayor endeudamiento. Aunque efectivamente este espacio existe, un
incremento de 4.3 billones de pesos en las colocaciones de TES por el mecanismo
de subasta para el año 2008 implicaría un crecimiento de mas del 40% respecto a la
meta planteada inicialmente, y comparado con las colocaciones de 2007 el aumento
sería de más del 220%. Indudablemente incrementos de estas magnitudes en la
presión por recursos del sistema, tendrían efectos sobre las tasas de interés de la
deuda pública y de la economía en general. Este efecto será aún más fuerte si
consideramos que el anuncio de esta decisión se produciría justamente en un
momento en que la autoridad monetaria se encuentra en un proceso de contracción
de liquidez del sistema.
La segunda opción, el endeudamiento externo, también implica altos costos para la
economía. Cubrir por esta vía los 4.3 billones de pesos resultado de no vender ISA
e ISAGEN, implicaría elevar el endeudamiento externo presupuestado para 2008 de
2
Julio 23 de 2007
1,000 millones de dólares a algo mas de 3,000 millones de dólares. No dudamos
que en la coyuntura actual de los mercados emergentes Colombia esta en
capacidad de obtener estos recursos en los mercados internacionales de capitales.
Sin embargo, el mayor costo para el país de una operación de este estilo se deriva
de la monetización de estos recursos, lo que profundizaría aún más el fenómeno de
revaluación del peso que viene soportando la industria local en los últimos años y
que ya empieza a reflejarse sobre los balances externos de la economía
colombiana.
La tercera vía, sin duda la mas sana desde un punto de vista macro, es compensar
la falta de estos recursos con mayor ahorro. Sin embargo, no resulta factible que el
Gobierno Nacional pueda llevar a cabo un recorte de esta magnitud sobre su
presupuesto de gasto para 2008. De hecho, el recorte en gasto anunciado la
semana pasada por el Gobierno Nacional para 2007 es de 1.1 billones de pesos
(muy lejos de los 4.3 billones asociados a ISA e ISAGEN) y se basó en su gran
mayoría en gastos de inversión que se encuentran rezagados. Es decir, son gastos
que finalmente se terminarán llevando a cabo en 2008.
Así las cosas, la decisión para el Gobierno Nacional en este frente no parece
sencilla. Ante este panorama tal vez sería conveniente volver a considerar la venta
de estas compañías como un paso en la dirección correcta, no solo por los efectos
de corto plazo en los mercados enumerados arriba, sino en la estrategia de largo
plazo del Gobierno Nacional de ir reduciendo el peso de un Estado-empresario en la
economía colombiana.
3
Julio 23 de 2007
MERCADO DE DEUDA
Ante la expectativa de los agentes del mercado con respecto a la decisión que
tomará el Banco de la República en su reunión del 27 de julio, esta semana
esperamos que las tasas de interés de negociación de los TES mantengan una
tendencia estable. En este sentido, esperamos que entre el lunes y el viernes la tasa
de cierre del TES julio 2020 se mueva dentro de un rango de 9.70% y 9.90%.
LIQUIDEZ
•
En los últimos días se presentó un leve alivio en las presiones por liquidez
en el sistema financiero. Del cupo diario de repos ofrecido por el Banco de la
República (5.25 billones de pesos), entre el lunes y el viernes las entidades
financieras
demandaron
un Desembolsos de créditos preferenciales*
promedio diario de 3.7 billones crecimiento anual
de pesos.
50
10
29-jun-07
8-jun-07
18-may-07
27-abr-07
6-abr-07
16-mar-07
23-feb-07
-30
2-feb-07
Como consecuencia de las
medidas de encaje y el
progresivo incremento en la
tasa de interés de intervención
del Banco de la República, los
desembolsos de cartera del
sistema financiero se han ido
desacelerando
de
manera
significativa. En junio los
desembolsos
de
créditos
preferenciales totalizaron 3.3
billones de pesos, lo que
representó una caída anual de
15.3%.
12-ene-07
•
Crecimiento anual (%)
90
*Desembolsos semanales acumulados 4 semanas
Fuente: Banco de la República
Desembolsos mensuales de créditos (billones de pesos)– Sistema Financiero
Crecimiento
Tipo de desembolso
Junio 2007
Junio 2006
anual (%)
Consumo
1.44
1.38
4.8%
Ordinario
2.21
1.96
13.0%
Preferencial
3.28
3.87
-15.3%
Tesorería
4.00
3.88
3.2%
Fuente: Banco de la República, cálculos Corficolombiana
•
En la medida en que se mantenga el escenario de apretón de liquidez,
esperamos que la actividad crediticia se siga desacelerando. En el corto plazo
las entidades financieras deberán comenzar a trasladar con mayor fuerza los
efectos que han tenido las medidas de encaje sobre los costos de captación,
específicamente a través de un aumento en las tasas de colocación del sistema
financiero.
•
Esta semana la liquidez se verá favorecida por el vencimiento del cupón
del TES julio 2020 (24 de julio). Teniendo en cuenta que cerca del 66% del
stock de TES julio 2020 ha sido colocado a través de subastas y el porcentaje
4
Julio 23 de 2007
restante por medio de inversiones convenidas y forzosas, este cupón deberá
inyectarle al sistema más de 500,000 millones de pesos.
•
Los analistas del mercado se encuentran divididos con respecto a la
decisión que tomará el Banco de la República en su reunión del viernes 27
de julio. El 50% de los encuestados por Bloomberg espera un incremento de 25
pbs en la tasa de interés de intervención del Emisor (dejándola en 9.25%),
mientras que el porcentaje restante estima que la dejará inalterada.
MERCADO DE DEUDA
Ante la baja volatilidad de los Tasa de cierre – TES julio 2020
mercados externos y la
incertidumbre de los agentes
10.0
locales con respecto a la
decisión a tomar por el Banco
9.9
de la República en su reunión
del 27 de julio, en los últimos
9.8
días las tasas de interés de
negociación de los títulos de
deuda pública se mantuvieron
9.7
estables. El jueves 19 de julio el
TES julio 2020 cerró a una tasa
9.6
de 9.77%, tan solo 1 punto
básico por debajo del cierre de
una semana atrás.
19-jul
14-jul
9-jul
4-jul
29-jun
24-jun
19-jun
Porcentaje
•
Fuente: Banco de la República
•
Como lo habíamos anticipado, las noticias en materia de finanzas públicas
no jugaron un papel importante en el comportamiento reciente de los TES.
A pesar de que el martes el Gobierno Nacional informó que este año la Nación
recortará su gasto en 1.1 billones de pesos, las tasas de interés de los TES se
resistieron a caer. De hecho, el miércoles 18 de julio después de que se conoció
la decisión del Gobierno, el TES julio 2020 cerró a una tasa de 9.8%, en tanto
que el día anterior se había ubicado en 9.76%.
•
La reducción del gasto público provendrá de un recorte en los siguientes rubros:
224,000 millones de pesos en los gastos de funcionamiento, 150,000 millones
de pesos en el servicio de la deuda y 773,000 millones de pesos en los gastos
de inversión.
•
Adicionalmente, el Gobierno informó que como consecuencia de la
reducción en el gasto público el superávit primario se incrementará a 1%
del PIB en 2007, después de que se había estimado un superávit de 0.8% del
PIB. A su vez, las metas de déficit fiscal del Gobierno Nacional Central y del
Sector Público Consolidado para el presente año se modificaron a 3.3% del PIB
y 0.7% del PIB, respectivamente.
•
Respecto a la reunión del Banco de la República de esta semana, en
Corficolombiana esperamos que el Emisor deje inalterada su tasa de
interés de intervención, bajo el fundamento de que las tasas de interés de
5
Julio 23 de 2007
colocación del sistema financiero han ido reaccionando como se esperaba, a la
vez que el ritmo de crecimiento de los desembolsos de crédito se ha ido
desacelerando. Esto, sumado a la perspectiva de menores presiones
inflacionarias en los próximos meses, jugará a favor del freno en los ajustes
monetarios. A su vez, esta semana los agentes del mercado de deuda pública
estarán atentos a la cifra preliminar de crecimiento económico del segundo
trimestre de Estados Unidos que se dará a conocer el mismo día de la reunión
del Banco de la República.
MERCADO CAMBIARIO
En la medida en que la dinámica del mercado cambiario siga ligada al
comportamiento de las monedas de los demás países emergentes, esperamos que
la publicación de la cifra preliminar de crecimiento en Estados Unidos para el
segundo trimestre del año determine los movimientos de la tasa de cambio. Por
estos motivos en Corficolombiana esperamos que esta semana la cotización del
dólar se ubique en un rango de 1,920 a 1,950 pesos.
Los datos de comportamiento de los precios publicados en Estados
Unidos a lo largo de la semana pasada tuvieron un efecto positivo sobre la
aversión al riesgo de los inversionistas, factor que impulsó la demanda por
activos de países emergentes. De este modo, la publicación del IPP el martes
pasado, cuya variación mensual fue de -0.2% frente a 0.2% que esperaban los
analistas encuestados por Bloomberg, generó un incremento en la demanda por
activos denominados en monedas diferentes al dólar, hecho que condujo a la
apreciación del peso durante esa jornada.
•
Así mismo, el miércoles Cotización real – últimos 6 años
pasado fue publicado el Índice
4.0
de Precios al Consumidor en
Estados
Unidos,
cuya
3.5
variación mensual estuvo en
línea con lo esperado por los
3.0
analistas del mercado. En junio
el IPC en Estados Unidos tuvo
2.5
una variación mensual de 0.1%.
Al igual que los datos de precios
2.0
al productor el resultado de este
indicador
condujo
a
la
1.5
apreciación de las monedas de
los demás países emergentes y
por consiguiente del peso
colombiano.
Jul-07
Jul-06
Jul-05
Jul-04
Jul-03
Jul-02
Jul-01
Dólares por real
•
Fuente: Bloomberg
•
Las noticias referentes a las menores presiones inflacionarias en Estados
Unidos llevaron a que el real se ubicara por debajo de 1.85, nivel mínimo
alcanzado en los últimos seis años. La apreciación del real en los últimos días
condujo a que se presentara un incremento considerable en la demanda por
pesos, lo que terminó contribuyendo a la apreciación de esta moneda.
•
Estos factores llevaron a que el pasado 19 de julio la TRM se ubicara en
6
Julio 23 de 2007
1,928.59 pesos, con una variación negativa semanal de 1.32%. En el último año
la TRM ha caído 23.83% y en lo corrido del año la apreciación del peso asciende
a 13.86%. En el mercado interbancario el dólar cerró la semana pasada en
1,920 pesos, 1.74% inferior al nivel del pasado 13 de julio.
•
Esta semana los agentes del mercado cambiario estarán atentos a la
publicación del dato preliminar de crecimiento en Estados Unidos para el
segundo trimestre del año, el cual se espera superior a la lectura del primer
trimestre del año. En este sentido la dinámica del mercado cambiario va a
continuar atada al desempeño de los activos de los demás países emergentes.
Por estos motivos en Corficolombiana esperamos que esta semana la moneda
estadounidense se mueva en un rango de 1,920 pesos a 1,950 pesos.
MERCADO ACCIONARIO
Los agentes del mercado de renta variable van a estar atentos a los estados
financieros de las empresas que cotizan en bolsa, los cuales están próximos a
publicarse. Sin embargo, consideramos que los buenos resultados que
eventualmente muchas de estas empresas presentarían, dado el buen desempeño
de la economía colombiana en el primer semestre del año, están en parte
descontados por el mercado, razón por la cual no esperamos importantes
valorizaciones tras su publicación. Por este motivo esperamos que esta semana el
IGBC se ubique en un rango entre 10,900 y 11,400 puntos.
•
La semana pasada el mercado de renta variable tuvo un importante
movimiento al alza, impulsado por la valorización de las acciones de
Bancolombia. El Índice General de la Bolsa de Colombia (IGBC) cerró el
viernes pasado en 11,241.41 puntos, lo que representó una variación positiva de
2.70% durante la semana. En lo corrido del año el Índice se ha valorizado
0.72%, y registra un avance de 34.69% en los últimos doce meses.
•
El pasado 16 de julio Bancolombia informó al mercado que había fijado el
precio para su oferta pública de 8,411,470 ADR’s, correspondientes a
33,645,880 acciones preferenciales de esta compañía, en 33.25 dólares.
Adicionalmente, Bancolombia le garantizó a los agentes colocadores la opción
de adquirir hasta 1,261,720 ADR’s adicionales para cubrir la sobre demanda que
eventualmente se pueda presentar.
•
Similar a lo que sucedió con la
emisión
de
acciones
preferenciales
de
Bancolombia, el precio del
ADR en el mercado secundario
es superior al del mercado
primario. Este comportamiento
del ADR de Bancolombia llama la
atención en la medida en que los
inversionistas podrían vender su
posición en este título en el
mercado
secundario
para
posteriormente comprarlo en la
ADR Bancolombia y precio de emisión
38
37
36
35
34
33
32
Precio
emisión
31
30
19-Jul
14-Jul
09-Jul
04-Jul
29-Jun
24-Jun
19-Jun
29
Fuente: Bloomberg
7
Julio 23 de 2007
emisión que se encuentra adelantando esta entidad.
El comportamiento al alza en el Acción ordinaria de Bancolombia – último mes
ADR de Bancolombia impulsó la
50,000
17,500
demanda
por
las
acciones
45,000
17,000
preferenciales y ordinarias de
40,000
esta entidad, factor que generó
16,500
35,000
incrementos en los precios de las
30,000
16,000
acciones de las demás empresas
25,000
del
Grupo
Empresarial
15,500
20,000
Antioqueño dado el cruce de la
15,000
15,000
propiedad accionaria existente en
10,000
estas compañías. De este modo
14,500
5,000
entre el 13 de julio y el jueves
0
14,000
pasado las acciones ordinarias y
preferenciales de Bancolombia se
valorizaron
4.35%
y
6.02%,
Fuente: BVC
respectivamente, a la vez que el
promedio diario negociado en la última semana ascendio a 22,564 millones de
pesos y 15,683 millones de pesos, respectivamente.
•
Adicionalmente es importante señalar que la valorización de las acciones
estadounidense también jugó a favor del incremento en el precio de los
títulos de renta variable locales. En la medida en que el Dow Jones se ubicó a
lo largo de esta semana por encima de los 14,000 puntos, logrando superar
niveles máximos históricos, los agentes del mercado percibieron este
comportamiento como una disminución en la aversión al riesgo de los
inversionistas, factor que terminó impulsando al alza la demanda de los títulos
de renta variable locales.
19-Jul
16-Jul
11-Jul
06-Jul
03-Jul
27-Jun
22-Jun
19-Jun
Precio
Volumen (COP millones)
•
INFORMACIÓN RELEVANTE
FECHA
18-jul-07
ENTIDAD
TEMA
Proyecto Utilidad o
INTERCONEXION ELECTRICA
Perdida aprobado por
S.A. E.S.P.
Asamblea
16-jul-07 BANCOLOMBIA S.A.
Avisos publicados por
la sociedad
16-jul-07 ECOPETROL S.A.
Nuevas actividades o
negocios
RESUMEN
Desde el 18 de julio, los accionistas de ISA recibirán la segunda
cuota trimestral aprobada para el pago de dividendos, a razón de
32 pesos por acción, según lo definido en la Asamblea General
Ordinaria de Accionistas realizada el pasado 30 de marzo de 2007.
Bancolombia suscribió Títulos Hipotecarios (TIPS), tasa fija en
pesos, por 204,287.millones de pesos, en la oferta pública
adelantada por la Titularizadora Colombiana S.A.
Ecopetrol S.A. y la multinacional Shell suscribieron un contrato para
explorar conjuntamente el bloque Caño Sur, ubicado en los Llanos
Orientales, la mayor cuenca productora de crudos pesados en
Colombia.
Fuente: Superintendencia Financiera
8
Julio 23 de 2007
MOVIMIENTO ACCIONARIO
Emisor
CINE COLOMBIA
MINEROS
ISA
CARTON
BVC
BAVARIA
FABRICATO
COLTEJER
Precio de
cierre
Variación
Semanal
Anual
9.93%
7.69%
6.34%
6.12%
-2.70%
-2.50%
-0.81%
-0.57%
52.25%
10.53%
47.01%
39.24%
NA
-11.52%
62.91%
17.45%
3,045
2,100
7,380.00
9,190
21.60
39,000
49.20
17.50
Acciones
transadas
30,163
618,257
4,725,146
246,638
61,676,499
1,608
244,714,264
78,766,223
Valor
negociado
millones ($)
92
1,265
34,298
2,250
1,385
63
12,085
1,373
Fuente: BVC
MERCADOS EXTERNOS
Superando los pronósticos de los principales analistas (11.0%), durante el segundo
trimestre del año el PIB de China creció 11.9% frente al mismo trimestre de 2006. La
aceleración de la actividad económica durante el segundo trimestre se reflejó en el
comportamiento del nivel de precios. En junio, la inflación anual total fue 4.4%, el
ritmo más elevado de los últimos 3 años. Se espera una intervención gubernamental
más activa: incrementos en las tasas de interés durante la segunda mitad del año y
mayor control sobre las actividades del sistema financiero.
CHINA: MAYORES SEÑALES DE RECALENTAMIENTO
jueves pasado se publicó el PIB
de China para el segundo trimestre
del
año.
Superando
los
pronósticos de los principales
analistas (11.0%), el PIB creció
11.9% frente al mismo trimestre de
2006. Este ritmo de crecimiento se
ubica como el más alto de los últimos
12 años por lo que, sumado a las
cifras recientes de inflación, fortalece
las expectativas de una política
monetaria contraccionista más activa
en la segunda mitad del año.
PIB Real - China
12
11
10
Variación anual (%)
• El
9
8
7
6
5
Jun-07
Jun-06
Jun-05
Jun-04
Jun-03
Jun-02
Jun-01
• El
Jun-00
4
elevado crecimiento económico
en China ha estado sustentado por
mayores niveles de inversión no
Fuente: Bloomberg
residencial y por la dinámica del sector inmobiliario. Las medidas adoptadas
por el gobierno (incrementos en tasas de interés y restricciones a los préstamos
bancarios) han tenido un efecto limitado sobre la actividad económica. En junio la
inversión privada en activos fijos presentó un incremento anual de 26.7%, una
notable aceleración, después de presentar tasas de crecimiento cercanas al 24%
en los primeros meses del año.
9
Julio 23 de 2007
• La
aceleración de la actividad IPC Total - China
6
económica durante el segundo
trimestre del año se reflejó en el
5
comportamiento del nivel de
precios. En junio, la inflación
4
anual total fue 4.4%, el ritmo más
3
elevado de los últimos 3 años. En
el primer trimestre del año, la
2
inflación total había sido 3.3%,
sobrepasando el nivel objetivo
1
establecido por el Banco Central
0
(3.0%).
Variación anual (%)
4.4
-1
Jun-07
Jun-06
Jun-05
Jun-04
Jun-03
Jun-02
repunte de la inflación
-2
fortalece las preocupaciones de
los principales analistas sobre
el
recalentamiento
de
la
economía china. En efecto,
Fuente: Bloomberg
algunos economistas ya han revisado al alza sus pronósticos de crecimiento
económico para fin de año, los cuales se ubican entre 11% y 12% (anteriormente
se esperaba un crecimiento cercano a 10%). Esta revisión implica una intervención
gubernamental más activa: incrementos en las tasas de interés durante la segunda
mitad del año y mayor control sobre las actividades del sistema financiero.
Jun-01
• El
CIFRAS PUBLICADAS DURANTE LA SEMANA PASADA EN EEUU
FECHA
17-Jul-07
17-Jul-07
17-Jul-07
17-Jul-07
18-Jul-07
18-Jul-07
18-Jul-07
18-Jul-07
19-Jul-07
INFORMACIÓN
IPP (jun) - crec. mensual
IPP núcleo (jun) - crec. mensual
Producción Industrial (jun) - crec. mensual
Utilización de la capacidad (jun) - porcentaje
IPC (jun) - crec. mensual
IPC núcleo (jun) - crec. mensual
Construcciones iniciadas de vivienda (jun) - miles
Permisos de construcción (jun) -miles
Indicadores líderes (jun) - crec. mensual
EFECTIVO
ESPERADO
PREVIO
-0.20%
0.30%
0.50%
81.70%
0.20%
0.20%
1,467.00
1,406.00
-0.30%
0.20%
0.20%
0.50%
81.60%
0.10%
0.20%
1,450.00
1,480.00
-0.10%
0.90%
0.20%
-0.10%
81.40%
0.70%
0.10%
1,434.00
1,520.00
0.20%
Fuente: Bloomberg
10
Julio 23 de 2007
Julio 23 de 2007
CIFRAS AL CIERRE DE LA SEMANA
Tasas de referencia
Tasa
Último
DTF E.A. (23 - 29 julio)
DTF T.A. (23 - 29 julio)
TES - Jul 2009
TES - Jul 2020
Treasuries 10 años
Global Brasil 2040
Libor 1 año
8.19%
7.79%
9.76%
9.77%
5.02%
6.05%
5.41%
Una semana
atrás
8.35%
7.94%
9.75%
9.78%
5.10%
6.06%
5.43%
Var. Semanal (pbs)
Un mes atrás
-16.00
-15.00
1.10
-0.80
-7.70
-0.70
-2.60
7.98%
7.60%
9.46%
9.69%
5.09%
5.96%
5.47%
Cierre
2006
6.82%
6.55%
8.37%
8.81%
4.70%
8.76%
5.33%
Un año
atrás
6.45%
6.20%
9.84%
10.49%
5.15%
6.94%
5.70%
Evolución de Portafolios
Activo
Valorización
semanal
Valorización último
mes
237.272
0.16%
0.28%
-0.20%
9.58%
11,241.41
1,928.59
14,000.41
2.70%
-1.32%
-0.66%
5.09%
0.43%
3.12%
0.72%
-13.86%
-3.23%
34.69%
-23.83%
-3.15%
Último
Deuda Pública - IDP
Corficolombiana
Acciones Colombia - IGBC
Cambiario - TRM
Acciones USA - Dow Jones (**)
Valorización
Valorización 12 meses
año corrido
(**) Valorizaciones en pesos
CALENDARIO ECONÓMICO
ESTADOS UNIDOS
FECHA
25-Jul-07
26-Jul-07
26-Jul-07
27-Jul-07
27-Jul-07
EUROPA
FECHA
24-Jul-07
INFORMACIÓN
Ventas de vivienda de segunda (jun) - crec. mensual
Órdenes de bienes durables (jun) - crec. mensual
Ventas de vivienda nueva (jun) - crec. mensual
PIB real (2007Q2 pr) - crec. anualizado
Confianza Universidad de Michigan (jul final)
ESPERADO
-1.80%
1.50%
-1.60%
3.20%
91.00
PREVIO
-0.30%
-2.40%
-1.60%
0.70%
92.40
INFORMACIÓN
Órdenes industriales (may) - crec. anual
ESPERADO
7.20%
PREVIO
12.20%
ESPERADO
9.13%
PREVIO
9.00%
COLOMBIA
FECHA
INFORMACIÓN
27-Jul-07 Tasa de interés BR
Fuente: Bloomberg
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Julio 23 de 2007
Julio 23 de 2007
INVESTIGACIONES ECONÓMICAS – CORFICOLOMBIANA
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Andrés Restrepo
Gerente de Investigaciones Económicas
(571) 3538787 Ext 6112
[email protected]
Adriana Bustamante S.
Analista Sector Real
(571) 3538787 Ext 6118
[email protected]
Jorge Andrés Cortés
Analista de Renta Variable
(571) 3538787 Ext 6120
[email protected]
Carlos Ignacio Patiño
Analista Macroeconómico
(571) 3538787 Ext 6163
[email protected]
Carolina Tovar A.
Analista de Renta Fija
(571) 3538787 Ext 6119
[email protected]
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