1. Internet

CAPITAL EMPRENDEDOR
(Venture Capital)
¿Cómo Funciona?
Generando Crecimiento Sostenible
a través de la Innovación
ROGELIO DE LOS SANTOS
DIRECTOR, ALTA INNOVATION INSTITUTE
3/12/10
Índice
2
 Dolor a Resolver
 Marco Regulatorio en México
4
Financiando la Innovación por medio
del Capital Emprendedor (Venture Capital)
8
  Proyecto Financiado en México
3
23
Dolor en el Mercado
3
Problema
Emisiones
de CO2
Solución
Energía con
cero emisión
de CO2
Buscar
No
Existe
hoy
Desarrollo
de
Tecnología
Distribución
Almacenaje
Producción
Financiamiento
1. Regulatorio
a) Incentivos fiscales
b) Impuesto al carbón
2. Mercado
a) Precio al Carbón
b) Capital Emprendedor
Marco Regulatorio Energía en México
4
Mecanismos actuales de inversión
 Generación eléctrica: Modificaciones a la Ley que rige al sector eléctrico (‘93), para permitir la
participación privada. Éstas, son las modalidades en las que se pueden desarrollar proyectos a
partir de fuentes renovables de energía:
 Autogeneración
 Cogeneración
 Productor
Independiente de Electricidad (IPP)
 Exportaciones
 Importaciones
 Producción
para autoconsumo
en pequeña escala
Las actividades de transmisión, transformación y distribución, así como la venta de energía eléctrica se
reservan exclusivamente a CFE.
Mecanismos apoyo
  Arancel cero a equipos que prevengan la contaminación y para la investigación y desarrollo
tecnológico (fracc. 9806.00.02 y 03).
 Depreciación acelerada para proyectos de infraestructura que utilicen fuentes renovables de
energía (Ley del ISR, art. 40 -XII).
 Contratos de interconexión para fuentes de energía renovable (CRE).
 Protocolo de Kyoto: permite usar la figura del Mecanismo para un Desarrollo Limpio para la
obtención de Certificados de Reducción de Emisiones.
Marco Regulatorio Energía en México
5
Leyes y programas
 Ley para el Aprovechamiento de las Energías Renovables y el Financiamiento de la Transición
Energética y su Reglamento
Ley para la Promoción y Desarrollo de los Bioenergéticos y su Reglamento
 Estrategia Nacional para la Transición Energética y el Aprovechamiento Sustentable de la Energía
 Programa Especial para el Aprovechamiento de las Energías Renovables
 Programa de Introducción de Bioenergéticos
 Consejo Consultivo para las Energías Renovables
 Programa Nacional para el Aprovechamiento Sustentable de la Energía (PRONASE).
 Políticas Públicas fortaleciendo la
Inversión en Innovación
6
Políticas Públicas funcionando
 Nueva Ley del Mercado de Valores (CNBV)
 SAPI:
 Estructura corporativa que permite separar distintos tipos de participación
Ley de Ciencia y Tecnología (CONACYT)
 Ley
equivalente a “Bayh-Dole” de EUA, Actualizada en Junio 12, 2009
 Nuevos
 Centros Privados de Comercialización de Tecnología
Creación de CKD’s. Ahorro financiando al sector privado!
 Julio
2009, AFORES Mexicanas Invierten (SHCP & CNBV)
 Comité Nacional de Innovación (CONACYT, SE)
 Nuevo Fondo de Fondos de Capital Emprendedor (NAFIN, SE)
Políticas Públicas fortaleciendo la
Inversión en Innovación
7
Iniciativas adicionales en progreso
 Fondo de Aplicación de Patentes PCT (Oficina de Patentes)
Nuevo Mercado de Valores para Empresas de Capitalización Mediana
(BMV, NAFIN, BID)
 Fondo de Co-inversión en Tecnología (CONACYT)
  Apoyando
 la tecnología con inversión semilla
Y muchas otras…
Financiando la Innovación
8
Ciencia
INVENCIÓN
¿Qué es Innovación?
Industria
PERSPECTIVA
Comercialización de Tecnología 1.0
9
Impacto: Apoyado por CE –
Creación de Empleo
10
Sector
Empleo
Cmto ‘06-’08
%
1,80%
Software
817,166
80.99%
Telecom
736,961
74.08%
1,40%
Semiconductores
309,437
73.85%
1,20%
Redes y Equipo
392,505
58.75%
Electrónica e
Instrumentación
271,224
51.35%
1,60%
1,60%
1,00%
0,80%
0,60%
0,40%
0,20%
0,20%
0,00%
• 11% de los empleos del sector privado
VC-Backed
Total Private Sector
Impacto: Apoyado por CE Ingresos
11
Sector
Ingresos
Electronica /
Instrumentación
$129.6 B
Semiconductores
$86.8 B
Telecom
Biotecnología
Computadoras y
Periféricos
Cmto ‘06-’08
%
80.99%
6,0%
5,3%
5,0%
$256.1 B
$209.4 B
$315 B
74.08%
4,0%
73.85%
58.75%
51.35%
3,5%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
VC-Backed
Total Private Sector
Impacto: Creación de nuevas Industrias
12
 Industrias Creadas con CE
 Tecnologías
de Información
 Biotecnología
 Dispositivos Médicos
 Seguridad en Red
 Ventas en Línea
 Nuevas Industrias en Creación
 Medios
Sociales
 Tecnologías Limpias
Comercialización de Tecnología 2.0
13
Redes Informales de Negocio
operando en una Plataforma de Confianza
generan Resultados Positivos
Capacidad de
Innovación
Capacidad de
Inversión
Actividad
Emprendedora
¿Qué es el Capital Emprendedor?
14
Clubs de Inversión
140 Familias
Industria
Universidades y Centros
de Investigación
Financiamiento
ANGELS
Gobierno
Emprendedores
¿Fuentes de Fondeo?
15
1. 2. 3. 4. 5. Clientes (Ventas)
Subvenciones (Incentivos Fiscales o Recursos Federales)
Créditos (Sistema Financiero o Proveedores)
FFF (Amigos, Familia, Tontos)
Capital:
A. Ángeles (Angel Capital)
B. Semilla (Seed Capital)
C. Capital Emprendedor (Venture Capital)
D. Capital de Crecimiento (Growth Capital)
E. Capital Privado (Private Equity / Buyout)
F. Capital Público (Public Markets Equity and Debt)
Continuidad en el Financiamiento
16
FUNDADORES, INVERSIONISTAS ÁNGELES Y CAPITAL SEMILLA
CAPITAL EMPRENDEDOR – CAPITAL DE CRECIMIENTO
CAPITAL PRIVADO – MERCADOS DE CAPITAL
DESARROLLO
OPORTUNIDADES
Sweat
FINANCIAMIENTO
INICIAL/SEMILLA
$50K-500K
FINANCIAMIENTO
DE DESARROLLO
$500K-5M
FINANCIAMIENTO
DE EXPANSIÓN
$5M-20M
Capital Emprendedor
DISMINUCIÓN EN LA NECESIDAD DE MENTOREO
INCREMENTO EN LA VALUACIÓN
DISMINUCIÓN DE RIESGO EN EL NEGOCIO
16
CRECIMIENTO
CONTINUO
>$20M
¿Rol del Capital Emprendedor?
2.699.400
34%
# de Empresas
90% de las
empresas
16%
15%
6%
288.118
9% de las
empresas
14.974
Micro (1-4)
MEXICO 2004, INEGI
Pequeña (5-99)
.5% de las
empresas
Mediana(100-499)
.09% de las
empresas
2.665
Grande(500 +)
% PIB/Ventas para cada grupo
17
Process
Proceso de Inversión
18
Originación
• Partner
networking, coinvestors
• Institutional
Relationships and
Ecosystem
Partnerships
• Advisors and
Entrepreneurs in
Residence
• Systematic focus
on sectors that
show
inefficiencies and
opportunities
Deal Database
Permanente
Evaluación
• Fit with investment
criteria and
compelling
investment
hypothesis
• Review business
plan and Identify the
market inefficiency,
opportunity, and
alignment of strategic
vision
• Initial due diligence,
validate opportunity
• Involve Advisors and
Entrepreneurs in
Residence; Socialize
within the fund
*Show & Tell
1-2 Meses
Estructuración y
Due Diligence y
Negociación
Cierre
• Additional due
diligence to test the
investment thesis
(Rigorous market and
competitive analysis,
financial and returns
analysis, etc.)
• Discuss “Gut Check”
Report with Committee
and meet with
company management
• Negotiate terms with
significant influence
and control over the
exit process and risk
mitigation; hit target
ownership % and
projected IRR
* Gut Check
* Term Sheet
1-2 Meses
Monitoreo/
ValorAgregado
Salida
• Exhaustive Venture
Capital-style due
diligence in which
all partners
participate
• Actively participate
on Advisory Boards
and Committees
(Best practices in
CG)
• Identification and
monitoring of
possible strategic
buyers and industry
trends
• Engage industry
experts to validate
key assumptions
and raise issues
• Involvement in
strategic initiatives
(mgmt recruiting,
fundraising,
introductions,
acquisitions)
• Develop
relationships with
target acquirers
• Deep audit of
business
operationsfinancial, legal,
regulatory, etc.
• Close monitoring
through typically two
Board seats, position
for an exit
• Final negotiations
and partner vote
*Investment
Memo
*Signed Docs
2-3 Meses
• Alignment with our
partners from start
facilitatesprocess.Rig
ht of First Offer and
Drag-along exercised,
if required
• Possible investment
banking mandate to
assist in coordinating
sale process
Partner
Updates and
Financial
Reports
4-7 Años
*Final
Divestment
Recommendation
¿Cómo analizamos una oportunidad?
19
1. Equipo Administrativo
 Buscando un Gran Socio
Ágil, Conservador y Creativo en su Gasto, Detallista
 Drive Obsesivo, Inquisitivo, Insatisfecho
 Enfocado en captar y sorprender clientes
 Sin distracciones de ego
 Enfocado en iterar y mejorar constantemente
 Experiencia no indispensable
 2. 3. 4. 5. Mercado
 Dolor Específico a Resolver, Tamaño, Crecimiento
Tecnología (Producto)
 Innovación (Ya han Captado Valor Real?)
Estructura del Deal
Fortaleza y Velocidad
¿Salidas?
20
Fusiones y Adquisiciones / Venta Estratégica
 Venta a un Fondo de Capital Privado (PE)
 Compra Apalancada o de la Administración
 Oferta Pública Inicial Internacional (IPO)
 Oferta Pública Inicial México (IPO)
 Etapas de Operación
21
El Capital se llama entre un 15-20% por
año durante el período de inversión
Período de
Seguimiento
Participación en el Consejo y apoyo
a las compañías del Portafolio
Las empresas generan
salidas y retornos a las
inversiones
Cascada de Distribución de Utilidades
22
Investors
AVM GP
1. Primero, se paga el 100% del capital contribuido por inversionistas
2. Segundo, se paga un retorno preferente a los inversionistas (aprox 6%)
3. Tercero, el GP recive el Catch Up que equivale al 20% del retrono preferente
4. Finalmente, el resto se divide 80% para los inversionistas y el 20% para el GP
Proyectos financiados
23
 Biológico
 Eólico
 Nuclear
 Solar
 Térmico
 Químico
CAPITAL EMPRENDEDOR
(Venture Capital)
¿Preguntas?
Generando Crecimiento Sostenible a través de la Innovación
Gracias!!!
[email protected]
+52 (81) 8000.7005
3/12/10