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AV ASESORES FINANCIEROS
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Comité 29 agosto 2016
Comentario Técnico Tipo de Cambio
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Peso llega a niveles de resistencia que comentábamos la semana anterior en los $18.60
Sigue manteniéndose dentro de canal lateral de corto plazo entre los $18.05 y los $18.93
Indicadores de fuerza relativa (RSI) se mantienen en niveles de 53 pts. Lo cual sugiere que
hay “oferta y demanda” equilibrada
Hay un cruce de promedios móviles de 7 y 60 días, lo cual podría considerarse como una
continuidad de tendencia en el corto plazo
Los promedios móviles de 50 y 100 días se mantienen con una señal de permanecer
Para esta semana esperamos niveles entre los $18.90 y los $18.60
Soportes y resistencias se ubican de la siguiente manera para esta semana
o Soporte 1 lo ubicamos en $18.28
o Soporte 2 lo ubicamos en $18.00
o Resistencia 1 la ubicamos en $18.60
o Resistencia 2 la ubicamos en $18.95
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Visión de mercado
Qué se espera en esta semana?
MEXICO
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Durante el primer semestre de 2016 se registró un déficit en la Cuenta Corriente de la Balanza de
Pagos de US$15.4 miles de millones (demanda neta de divisas), comparado con el déficit registrado
igual periodo de 2015 de US$17.3 miles de millones. Es decir menor en términos absolutos.
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Durante el primer semestre la Inversión Extranjera Directa en México registró un flujo de US$14.4
miles de millones, contra un flujo US$16.2 miles de millones en 1S15. Es decir un descenso de 11.1%
anual.
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Por otra parte, la agencia S&P modificó la perspectiva de la calificación de la deuda soberana del
país, que actualmente se ubica en BBB+, hacia negativa desde estable, considerando que la razón de
deuda a PIB se elevó por arriba de lo esperado, aumentando la vulnerabilidad de las Finanzas
Públicas ante choques adversos. S&P menciona que la deuda neta del gobierno representó el 42%
del PIB en 2015 y se ubicará en 45% del PIB en 2016.
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Además se estima que llegará hacia niveles de 47%-48% en 2018-2019. Esta tendencia es el
resultado de que han continuado registrándose moderados déficit fiscales pero en un contexto de
bajo crecimiento de la economía. Pese a que la carga de la deuda es moderada, el gobierno hoy tiene
menor margen de maniobra que hace una década.
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La correduría S&P reconoce que la calificación de BBB+ refleja una historia positiva de aplicación de
políticas fiscales y monetarias prudentes que han contribuido a limitar los niveles de déficit
presupuestales, mantener bajos registros de inflación y bajos niveles de deuda externa.
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La combinación de dichas políticas y la flexibilidad de la economía, ha permitido a México ajustarse
a las cambiantes condiciones globales, incluidas una significativa caída de los precios del petróleo y
una depreciación de su moneda, mientras se sostiene un moderado crecimiento y baja inflación.
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El banco central goza de un amplio apoyo político basado en su capacidad para mantener la inflación
baja. México, continua S&P, ha realizado más reformas estructurales que la mayoría de las
economías emergentes, peso su crecimiento ha sido decepcionante, en parte debido a factores no
económicos como un debilitamiento de la gobernabilidad, que resulta a su vez de un débil Estado
de Derecho, percepción de corrupción y hasta ahora beneficios limitados de las reformas
estructurales.
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La democracia ha traído estabilidad y cambios en el gobierno, pero no ha resultado en un mayor
dinamismo de la economía o mejora en la seguridad pública. La casa calificadora estima que el
crecimiento del PIB en 2016 estará ligeramente por arriba del 2.0%y alrededor del 3.0% durante el
periodo de 2017 al 2019, suponiendo un crecimiento estable en Estados Unidos y un gradual
incremento de la inversión privada en el sector de energía.
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ESTADOS UNIDOS
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Esta semana los participantes en los mercados estarán atentos al reporte de empleo
correspondiente a agosto, mismo que se conocerá el viernes. Se estima que se crearon 185 mil
puestos de trabajo, una tasa de desempleo de 4.8% (previa 4.9%) y los salarios creciendo 2.5% anual
(previo 2.6% anual).
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Hemos comentado que la mejora en el mercado laboral y las perspectivas favorables para la
actividad económica en los siguientes trimestres hacen factible en reiniciar el proceso de
normalización de la postura monetaria, pero también mencionamos que la “pieza” que falta en el
cuadrante de la Fed es que la inflación sigue ubicándose por debajo del objetivo.

El Comité de Mercado Abierto ha expresado que no tiene que esperar a que la inflación ya se ubique
en el nivel meta (2.0% anual para el PCE core), sino que exista la “suficiente confianza” en cuanto a
que las condiciones actuales eventualmente permitan que la inflación regrese al nivel objetivo. Así,
un reporte laboral favorable en términos de empleo y salarios, seguramente elevará la posibilidad
de que el FOMC eleve su tasa objetivo inclusive ya desde septiembre y si ello no ocurre, al menos
veremos un intenso debate y opiniones divididas sobre la conveniencia de ajustar la postura
monetaria al interior del FOMC.
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Ello implicará igualmente para los mercados financieros una elevada probabilidad de que ello tendrá
lugar en las próximas reuniones, hecho que por ahora no parecía del todo “incorporado” en los
mercados. Es evidente que habrá que poner atención a otros indicadores económicos, pero en
especial a los referentes a la inflación y a los salarios, siempre bajo la premisa de que la Fed no espera
hasta que la inflación repunte para subir tasas. Esta semana, en términos de indicadores
económicos, destacan además las cifras de ingreso-gasto personal correspondientes a julio. En este
reporte como sabemos se incluye al índice implícito de precios de los gastos de los consumidores
(PCE core) el cual se espera en 1.5% desde 1.6% anual en junio.
Fuente: Banco Santander - Reuters
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Comentario Técnico IPC
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El IPC busca apoyo en niveles de 46,984 que obedece al segundo nivel de soporte para el
IPC
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El IPC pierde nivel de 1er soporte en los 47,700 y por ahora los siguientes niveles de
operación se ubican entre los 46,900 y los 47,700
Si el IPC regresa por encima de la línea de resistencia en los 47,700 podría estar confirmando
el movimiento “5” de las ondas de elliot y encaminarse a buscar niveles de 50,000 puntos
El RSI sale de sobre compra y se ubica en 48 puntos, nivel ordenado entre OyD, lo cual nos
indica posibles alzas en las próximas sesiones
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Los cruces de promedios móviles de 7 y 60 días y 50 y 100 días se mantienen activos dando
señales de “permanecer en el IPC”
El IPC mantiene para esta semana:
o 1 er soporte 46,900
o 2 do soporte 46,300
o 1ra resistencia 47,700
o 2da resistencia 48,900
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Escenarios de corto plazo (riesgos)
1.- Elecciones en Estados Unidos
Seguimos monitoreando este evento. Pensamos que mientras más se acerque la fecha,
la volatilidad podría elevarse, y cuando se confirme el triunfo de Clinton, los mercados
podrían “festejarlo”.
2.- FED
Después de los datos económicos que se han dado a conocer en Estados Unidos,
podríamos ver un alza en tasas antes de diciembre, se habla de que las tasas podrían
moverse en septiembre, y el evento de “fly to quality” podría generar movimientos
desordenados en los mercados, devaluaciones y baja en mercados accionarios.
INVENTARIOS ACTUALES PORTAFOLIOS “AV ASESORES”
Emisora
Utilidad / Minusvalía
Actual
CORPOTRAC NA
UDITRAC
NA
ALSEA
1.63%
GFNORTE
-3.78%
GFNORTE
.01%
Cupón / Dividendo
vigente
Anualizado en 30 días
2.2%
6.05%
NA
.4575065492 (por título) a
pagar 31 agosto 2016
.4575065492 (por título) a
pagar 31 agosto 2016
Último pago
Mercado
3 agosto 2016
3 agosto 2016
NA
Deuda Corporativa
Deuda Tasa Real
IPC México
NA
IPC México
NA
IPC México
Derechos, estrategia y operaciones de la semana del 22 de agosto al 26 de agosto
 Estaremos recibiendo dividendo de GFNORTE el 31 de agosto a razón de
.4595065492 por título
Estrategia Actual AV Asesores Financieros
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Deuda.- Mantenemos nuestra participación en tasas corporativas vía
CORPOTRAC y en tasas reales vía UDITRAC
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Cambios.- Nos encontraos fuera de coberturas en este momento
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Commodities.- Permanecemos fuera de Oro, Plata y Petróleo
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Estrategia Trading.- Estamos participando en ALSEA y GFNORTE para el
portafolio de “trading”. La estrategia alcanza un rendimiento en 2016 del
24.75%. Incrementamos posiciones en GFNORTE a un precio de $103.00, para
un promedio de $105.02
BENCHMARK RENDIMIENTO EFECTIVO Y ANUAL
242 días (base 360)
DEL 1 DE ENERO AL 29 DE AGOSTO DE 2016 POR PORTAFOLIO
Portafolio
Deuda
Equity
Conservador
Moderado
Moderado/Agresivo
Agresivo
IPC
90%
65%
40%
30%
10%
35%
60%
70%
Rendimiento
efectivo 2016
3.19%
5.22%
7.25%
8.07%
10.51%
Rendimiento anualizado 2016
(242 días)
4.74%
7.76%
10.78%
12.00%
N/A
*PARA EL RENDIMIENTO PUNTUAL DE LOS PORTAFOLIOS EN FAVOR DE CONTACTAR A SU ASESOR
**LOS RENDIMIENTOS ANTERIORES OBEDECEN ÚNICAMENTE A LA MEZCLA POR PORTAFOLIO Y EL RENDIMIENTO ALCANZADO EN
2016
RENDIMIENTO IPC 2016
Inicio
Actual
Rendimiento 2016
42,977
47,494
10.50%
RENDIMIENTO PORTAFOLIO TRADING (AVTRADING)
Rendimiento
Operaciones
Op. Ganadoras
Op. Perdedoras
Op. Vigentes
24.75%
14
10
1
3
(Alsea y Gfnorte)
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