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2016
Julio 25
Economía mexicana
Exceso de gasto. El Banco de México ha señalado que la fuente del déficit en cuenta corriente es el exceso de
gasto sobre el ingreso.
Perspectiva semanal
Ingresos de establecimientos comerciales (May. 2016, 6.6%). Tasa anual alta en ventas al por menor, pero con
una caída en el margen. Se anticipa mayor desaceleración.
Subasta de valores gubernamentales. Se subastarán Cetes de 1, 3, y 6 meses, Mbonos de 3 años y Udibonos
de 3 años.
Balanza comercial (Jun. 2016, -875 MD). Si bien esperamos déficit, tanto exportaciones como importaciones
podrían mostrar crecimientos anuales.
Indicador global de la actividad económica (IGAE) (May. 2016, 2.0%). Actividad económica continúa siendo
impulsada por el sector servicios. Secundarias mantienen rezago.
Tasa de desempleo (Jun. 2016, 4.05%). Continúa la tendencia a la baja en el desempleo, si bien manteniendo
holgura en su mercado.
Producto Interno Bruto Oportuno (2doT. 2016, 2.2%). Medición oportuna por debajo del trimestre previo.
Trimestralmente esperamos que la economía se haya contraído.
Balance público (Jun. 2016). Déficit alto en junio por pago de cupones de deuda.
Lo que hay que saber de la semana que concluye. Actualización al WEO del FMI e inflación.
Renta fija y cambios
Relativa calma en los mercados. Sorprende al alza la inflación de la primera quincena de julio.
Comentario Internacional
A la espera de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.
Renta variable
La temporada de reportes trimestrales avanza bien. En EUA 126 empresas de las 500 que forman parte del S&P
ya han reportado, y la mayor parte lo ha hecho mejor de lo previsto..
Reporte trimestral de empresa
AC. AC: Neutral; sobresaliente resultado en México, pero debilidad en Sudamérica: Mantenemos VI y reiteramos
COMPRA.
ASUR. Positivo, ligeramente superior; fuerte impulso en los ingresos comerciales: Subimos VI y ratificamos
COMPRA.
BOLSA. Positivo. Mejorando su rentabilidad.
TERRA. Neutral. Ligeramente por debajo de nuestros estimados.
Análisis técnico de los mercados
Se actualizan los máximos históricos. El IPC finalmente registró nuevos máximo históricos. No obstante lo
anterior, se reportó durante las sesiones una toma de utilidades que trato de absorber durante los intradía; si
logra mantenerse en su recuperación, se perfilará hacia las 48,150 unidades..
Carteras modelo
Cartera fundamental
Otra semana ganadora.
Cartera small caps
Subimos pero no lo suficiente.
Cartera modelo internacional SIC
Sigue ganando terreno.
Cartera técnica
Rendimiento ligeramente menor al IPC.
Cartera técnica small caps
Ligeramente rezagados respecto a nuestros “benchmark”.
Anexos estadísticos
Eventos y proyecciones
LUNES 18
MARTES 19
MIÉRCOLES 20
JUEVES 21
México:Al promulgar las leyes
secundarias del Sistema
Nacional Anticorrupción, el
Presidente Peña pidió perdón
por la llamada casa blanca,
que causó indignación, dañó
su imagen y a su familia.
México: El gobierno inició el
proceso de licitación de la Ronda
Dos, que asignará áreas
petroleras terrestres o en aguas
someras. Se espera que la
licitación se lleve a cabo el 22 de
marzo 2017, y la producción
comience en cuatro años.
México: México debe mantener
la consolidación fiscal planificada
y la reestructura de Pemex para
mantener la confianza de los
mercados, recomendó el Fondo
Monetario Internacional (FMI).
México: La Concamin advirtió
que podrían haber paros
técnicos sobrecostos, desabasto
y salida de inversiones, en caso
de continuar los bloqueos
carreteros y ferroviarios de la
CNTE.
BCE: El Banco Central Europeo
deberá extender y ampliar
dentro de poco el alcance de su
programa de compra de activos,
ya que la desaceleración del
crecimiento en la zona euro se
profundizaría tras el BREXIT,
espera el mercado.
Zona Euro: El BCE mantuvo sin
cambios sus tasas de interés y
los planes de política monetaria,
al considerar que era muy
pronto para evaluar el impacto
total del Brexit.
Estados Unidos: Fitch Ratings
dijo que su medición sobre
condiciones de crédito cayó a
3 en el 2T, su nivel más bajo
desde el 3T 2009, por
expectativas de crecimiento
bajo y de un incremento en la
tasa de morosidad.
BREXIT: Empresas británicas
planean aplicar recortes de
gastos debido a menos
consumidores luego de la
decisión del Brexit, lo que ha
aumentado la presión sobre el
Banco de Inglaterra para que
recorte las tasas de interés.
Colombia: La inversión
extranjera neta se
cuadruplicó en junio por el
ingreso de flujos hacia
carteras de portafolio.
Fuent e: Vect or Análisis, Reut ers.
Dow Jones
C ambio %
Nasdaq
C ambio %
Bono - 10 A
C ambio (pb)
IPC
C ambio %
Paridad spot
C ambio %
Fondeo guber.
C ambio (pb)
Precio Mezcla
C ambio %
FMI: El FMI recortó su
proyección del crecimiento
económico global para los
próximos dos años, citando la
incertidumbre generada por la
inminente salida de Reino Unido
de la Unión Europea.
Estados Unidos: Los inicios de
edificación de viviendas
aumentaron en junio más de lo
previsto por un crecimiento de la
actividad de la construcción en
general.
BREXIT: El ministro de Finanzas
británico, Philip Hammond, dijo
que el Banco de Inglaterra dará
los primeros pasos para ayudar
a la economía a enfrentar el
impacto por la salida de Reino
Unido de la UE.
18/07/2016
Lunes 18
18,533.05
0.09
5,055.78
0.52
1.00
0.06
46,961.25
0.53
18.43
-0.24
4.26
0.00
39.56
-1.52
VIERNES 22
Brasil: El Banco Central mantuvo
estable la tasa de interés, por
octava reunión consecutiva y tal
como se esperaba. Su nuevo
director consideró que es pronto
para bajar el costo del crédito,
pese a la profunda recesión por
la que atraviesa el país.
Estados Unidos: Las ventas de
casas usadas subieron en junio a
su mayor ritmo en casi nueve
años y medio, y el número de
personas que pidió ayuda por
desempleo bajó la semana
pasada, señales que apuntan a
la fortaleza de la economía del
país.
OPEP: El ministro de Energía de
Rusia, Alexander Novak,
descartó una posible
coordinación con la OPEP en
torno a la producción de petróleo
tras un fallido intento este año
por alcanzar un acuerdo para
congelar el bombeo de crudo.
Brasil: La inflación anual se
aceleró más rápido a lo previsto
a mediados de julio por una
fuerte alza de los precios de los
alimentos, lo que reforzó
expectativas de que el Banco
Central deberá esperar más
antes de recortar las tasas de
19/07/2016
Martes 19
18,559.01
0.14
5,036.37
-0.38
1.01
0.25
47,060.57
0.21
18.54
0.56
4.26
0.00
39.15
-1.04
20/07/2016
Miércoles 20
18,595.03
0.19
5,089.93
1.06
1.00
-0.23
47,505.25
0.94
18.61
0.40
4.26
0.00
39.43
0.72
21/07/2016
Jueves 21
18,517.23
-0.42
5,073.90
-0.31
1.01
0.23
47,364.81
-0.30
18.64
0.17
4.26
0.00
38.86
-1.45
Estados Unidos: Donald Trump
acusó a su rival demócrata
Hillary Clinton de dejar un
legado de “muerte, destrucción,
terrorismo y debilidad” como
secretaria de Estado y se
comprometió a ser duro con el
crimen y los inmigrantes
ilegales, en su discurso de
aceptación a la nominación
presidencial de su Partido.
Reino Unido: La economía
británica parece estar
contrayéndose a su ritmo más
acelerado desde la crisis
financiera luego de la votación
del mes del Brexit , según el PMI
China: El primer ministro chino,
Li Keqiang, pidió a los líderes
mundiales que intensifiquen la
coordinación de políticas
macroeconómicas, luego de
reunirse con autoridades del
FMI, y el Banco Mundial.
Zona euro: El crecimiento de la
actividad empresarial mostró en
julio un ritmo débil luego de que
Alemania y Francia fueron
afectadas por la debilidad de
otros países mostró el PMI.
22/07/2016
Viernes 22
18,570.85
0.29
5,100.16
0.52
1.01
-0.06
47,537.28
0.36
18.60
-0.22
4.26
0.00
38.86
0.00
SEMANA
0.29
1.40
0.25
1.76
0.91
0.00
-3.26
Proyecciones de inflación y tasas de interés
(Promedio del período)
1-2016
2-2016
3-2016
4-2016
5-2016
6-2016
7-2016
8-2016
9-2016
10-2016
11-2016
12-2016
Julio 25, 2016
INFLACIÓN
118.98
119.50
119.68
119.30
118.77
118.90
119.31
119.76
120.31
121.00
121.78
122.32
VAR. MENS
0.38
0.44
0.15
-0.32
-0.45
0.11
0.34
0.38
0.46
0.57
0.65
0.44
VAR. ANUAL
2.61
2.87
2.60
2.54
2.60
2.54
2.74
2.91
3.00
3.05
3.16
3.19
Luis Adrián Muñiz
@VECTORANALISIS
CETES
3.08
3.36
3.80
3.74
3.81
3.81
4.29
4.29
4.51
4.54
4.77
4.78
TIPO DE CAMBIO
18.19
18.10
17.24
17.18
18.41
18.46
18.53
18.60
18.66
18.71
18.77
18.75
TIIE
3.56
3.75
4.06
4.06
4.28
4.54
4.56
4.56
4.81
4.81
5.04
5.06
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Economía mexicana
Exceso de gasto
Índice de condiciones monetarias en
México
•
•
•
0.1
0.05
Las fuentes del déficit en cuenta corriente son el déficit fiscal y la
reducción del superávit privado
El exceso de gasto afecta también a la inflación
La fuente de la expansión del gasto está en las condiciones
monetarias super relajadas en México
0
-0.05
-0.1
-0.15
jun-16
jun-15
jun-14
jun-13
jun-12
jun-11
jun-10
jun-09
jun-08
jun-07
jun-06
jun-05
jun-04
jun-03
jun-02
jun-01
jun-00
-0.2
Fuente: Vector Análisis con información de Banco de México.
La semana pasada comentábamos acerca del reconocimiento explícito
del Banco de México de que los fundamentos macroeconómicos
mexicanos no son sólidos, por lo que este fenómeno podría estar en
la base de la inestabilidad del peso. En tal sentido, su preocupación
se centra no sólo en torno al desequilibrio que observa la cuenta
corriente de la balanza de pagos y el déficit fiscal, sino también,
aunque lo hace de manera menos directa, sobre el crecimiento del
consumo e implícitamente sobre el deterioro de las finanzas del
sector privado.
Según los funcionarios del banco central, lo que pasa en la economía
es que hay un exceso de gasto sobre el ingreso, mismo que se ha
venido traduciendo en un creciente déficit en la cuenta corriente. Tal
exceso es producto de los elevados niveles del déficit fiscal y de la
reducción del balance del sector privado.
Si bien esto es correcto, lo importante es identificar el origen del
deterioro de los principales balances macroeconómicos nacionales.
Demanda interna en México
(Variación % anual)
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
2005/01
2005/03
2006/01
2006/03
2007/01
2007/03
2008/01
2008/03
2009/01
2009/03
2010/01
2010/03
2011/01
2011/03
2012/01
2012/03
2013/01
2013/03
2014/01
2014/03
2015/01
2015/03
2016/01
-14%
Fuente: Vector Análisis con información del INEGI.
La depreciación que ha venido registrando el peso desde mediados
de 2013 ha conducido a observar condiciones monetarias ultrarelajadas en México, que se están provocando una fuerte expansión
del gasto, con el consiguiente deterioro de la cuenta corriente y, muy
posiblemente, la presencia de algunas presiones sobre la inflación.
Normalmente, bajo condiciones monetarias relajadas, la depreciación
del tipo de cambio permite arreglar las cuentas externas a través de
la mejoría de las exportaciones y el freno de las importaciones. Sin
embargo, todo parece indicar que actualmente este mecanismo ha
dejado de funcionar o funciona parcialmente en México, debido a la
caída en la demanda de productos mexicanos por parte de Estados
Unidos.
La apreciación del dólar, entre otras variables, ha sumido
prácticamente en una recesión al sector industrial estadounidense,
mismo que es la fuente de la demanda de productos mexicanos, por
lo que pese a la depreciación del peso no se observa un crecimiento
de nuestras exportaciones. En tal sentido, podría decirse que
coyunturalmente las exportaciones mexicanas han perdido sensibilidad
ante variaciones del tipo de cambio.
Bajo estas consideraciones, las prevalecientes condiciones monetarias
ultra-expansivas en México en vez de actuar sobre la economía a
través del tipo de cambio lo están haciendo mediante las tasas de
Julio 25, 2016
Rodolfo Navarrete
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x3646
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Economía mexicana
Balance privado en México
(% del PIB)
interés. La percepción de que bajo las condiciones actuales las tasas
de interés son bajas ha llevado a una expansión del consumo y la
inversión privadas, aunque esta última está resintiendo los efectos
negativos de una creciente pérdida de confianza sobre el futuro de la
economía.
3.5%
3.0%
2.5%
Por el lado fiscal, el gobierno ha visto en las bajas tasas de interés
un incentivo para generar mayores déficits y elevar el monto de la
deuda interna, en vista de que su servicio es relativamente barato.
El banco central, en tal sentido, ha sido funcional a las necesidades
de endeudamiento del sector público.
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
-0.5%
Fuente: Vector Análisis con datos de Banco de México.
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-1.0%
En función de estos elementos, podría decirse que tanto la expansión
del gasto privado, principalmente del consumo, como el déficit fiscal
explican el deterioro de la cuenta corriente de la balanza de pagos
de los últimos meses y muy posiblemente también el comportamiento
de la inflación de las últimas quincenas.
Al respecto, en la minuta de la última reunión de política monetaria
un funcionario del banco central señaló que "el cambio en la postura
monetaria (el alza en medio punto porcentual de la tasa de interés
de política) es en parte remedial, al moderar los riesgos de presiones
sobre la inflación por el lado de la demanda".
PIB y producción industrial de los
Estados Unidos
(Variación % anual)
Efectivamente, si el origen de la expansión del gasto se encuentra en
el sostenimiento de condiciones monetarias ultra-relajadas, se hace
necesario irlas ajustando poco a poco a través de los incrementos en
las tasas de interés, por lo que no debería descartarse la posibilidad
de observar más alzas en el transcurso de los próximos meses o
años.
Si bien dichas alzas podrían reducir el ritmo de crecimiento del
consumo futuro, también podrían inhibir la salida de capitales del
país y estabilizar en cierta forma el tipo de cambio. No obstante, es
crucial reducir el déficit fiscal, que al final es la fuente del déficit en
cuenta corriente.
En este sentido, de lo que se trata es de eliminar tanto la indisciplina
fiscal como monetaria.
Fuente: VectorAnálisis con datos de Bloomberg.
México: Perspectiva semanal
Lunes 25 de julio de 2016, 8:00 am. Ingresos de
establecimientos comerciales (May. 2016, 6.6%)
Ingresos de establecimientos
comerciales
(Variación % anual)
Estimación Vector:
Consenso:
Anterior:
6.6%
5.5%
10.6%
12%
6.6%
10%
8%
Estimamos que los ingresos de establecimientos comerciales al por
menor de mayo hayan avanzado 6.6 por ciento anual. De ser así, el
dinamismo de este indicador durante los primeros cinco meses del
año sería de alrededor de 7.7 por ciento promedio, más del observado
en igual periodo del año pasado (4.9 puntos). Las cifras anuales
podrían haber sido favorecidas por un efecto calendario, y es por
esto que en sus cifras ajustadas por estacionalidad esperamos un
comportamiento mensual negativo.
6%
En términos generales, continuamos esperando que los diferentes
indicadores de consumo comiencen a mostrar cierta desaceleración
durante la segunda mitad del año, dadas bases de comparación
adversas, recortes al gasto público, mayores tasas de interés y una
confianza de los consumidores débil.
4%
2%
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
0%
2014
2015
2016
Ingresos de establecimientos comerciales
Periodo
Fuente: INEGI y Vector Análisis
Índice
(2008=100)
Variación Anual
(%)
may-15
108.43
4.15
jun-15
108.84
5.39
5.78
jul- 15
112.81
ago-15
114.37
6.40
sep-15
105.66
4.94
4.77
oc t-15
111.91
nov-15
117.95
5.71
dic- 15
139.21
3.43
ene-16
114.81
5.20
feb-16
107.91
9.59
mar-16
113.67
6.39
abr-16
113.44
10.65
Fuente: INEGI.
Subasta de valores gubernamentales
Tasa de
colocación
2/
previa (%)
Clave de
emisión
Tasa
cupón
(%)
BI160825
BI161027
BI170119
-
5,500
9,500
11,000
4.21
4.38
4.58
M 191211
5.00
7,500
5.27
S 190613
4.00
750
2.27
Monto a
subastar
1/
Cetes
1m
3m
6m
Mbonos
3Y
Udibonos
3Y
Fuente: Vector Análisis con datos de Banco de México.
1/ Cantidades expresadas en millones de pesos, excepto los
udibonos que se expresan en millones de udis.
2/ Tasa primaria en los Cetes, Mbonos y Udibonos.
Julio 25, 2016
Martes 26 de julio de 2016. Subasta de valores
gubernamentales
Este martes, la SHCP a través de Banco de México, agente financiero
del gobierno federal, subastará Cetes de 1, 3, y 6 meses, Mbonos de
3 años y Udibonos de 3 años, que se colocarán el 28 de julio.
En la tabla reportamos los detalles de las colocaciones. Banxico
publica los resultados de la subasta a las 11:30hrs y dos horas
después nuestras publicaciones de Resultados subasta Mbono y
Udibono.
Luis Adrián Muñiz
@VECTORANALISIS
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México: Perspectiva semanal
Martes 26 de julio de 2016, 8:00 am. Balanza comercial
(Jun. 2016, -875 MD).
Balanza comercial
(Millones de dólares)
Estimación Vector:
Consenso:
Anterior:
-875 MD
-595 MD
-527 MD
Estimamos que la balanza comercial presente un saldo deficitario
de alrededor de los 875 millones de dólares en junio de este año.
De ser así, la balanza comercial acumularía un déficit cercano a los
7,467 millones de dólares durante el primer semestre del año,
superior al observado en igual periodo de 2015 (4,153 millones).
2,000
1,000
0
-1,000
-875
-2,000
-3,000
-4,000
En junio estimamos un crecimiento en las exportaciones totales, el
cual podría ser explicado por un efecto estacional y la importante
depreciación del tipo de cambio (20.5 por ciento anual). Por el lado
de las importaciones, esperamos también una tasa de variación
positiva.
-5,000
Balanza comercial
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
Anual
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
Anual
ene
feb
mar
abr
may
jun
-6,000
2014
2015
Mayo
Crecimiento
(%)
Exportaciones
No petroleras
Petroleras
Importaciones
Bienes de consumo
Bienes intermedios
Bienes de capital
Balanza comercial
31,325
29,631
1,694
31,852
4,166
24,505
3,182
-527
0.30%
2.60%
-27.90%
-1.60%
-4.00%
-0.80%
-4.00%
--
Acumulada
Ene-Mayo
2016
146,889
140,402
6,486
153,481
20,069
118,030
15,382
-6,592
Total del comercio
63,177
--
--
16
Fuente: INEGI y Vector Análisis.
Crecimiento
(%)
-5.00%
-2.60%
-38.70%
-2.90%
-6.10%
-1.80%
-6.30%
---
Fuente: INEGI.
Indicador global de la actividad
económica
Martes 26 de julio de 2016, 8:00 am. Indicador global de la
actividad económica (IGAE) (May. 2016, 2.0%)
(Variación % anual)
Estimación Vector:
Consenso:
Anterior:
2.0%
2.2%
3.00%
Después del débil crecimiento de la producción industrial de mayo
de 0.4 por ciento anual, estimamos que el IGAE para dicho mes
haya avanzado 2.0 por ciento. En términos desestacionalizados el
IGAE habría presentado una variación mensual positiva.
5%
2.0%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
-2%
2013
2014
2015
El crecimiento del IGAE durante el mes en cuestión habría sido
impulsado por el consumo privado y por un efecto calendario a
favor, que implicó un día adicional. En este sentido, el sector
servicios continúa siendo el mayor motor de crecimiento de la
economía, si bien durante la segunda mitad éste podría moderar
su expansión.
De validarse nuestra expectativa, el IGAE habría acumulado un
crecimiento anual promedio de 2.5 por ciento durante el periodo
abril-mayo, anticipando con ello un dinamismo del PIB durante el
segundo cuarto del año similar al observado el trimestre previo.
2016
Indicador global de la actividad económica
Fuente: INEGI y Vector Análisis.
Variación % Anual
Periodo
may-15
jun-15
jul-15
ago-15
sep-15
oc t-15
nov-15
dic -15
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
Fuente: INEGI.
IGAE
1.36%
3.07%
1.87%
2.69%
3.27%
2.23%
2.46%
2.36%
2.33%
4.08%
1.17%
2.99%
Primario
3.26%
-5.48%
-7.13%
3.58%
6.44%
1.81%
-3.64%
0.19%
5.41%
3.71%
-1.21%
2.24%
Secundario
-0.94%
1.20%
0.98%
1.19%
1.81%
0.41%
0.17%
-0.07%
0.67%
2.58%
-1.88%
1.91%
Terciario
2.61%
4.65%
2.87%
3.54%
4.03%
3.33%
4.13%
3.86%
3.11%
4.94%
2.98%
3.65%
México: Perspectiva semanal
Miércoles 27 de julio de 2016, 8:00 am. Tasa de desempleo
(Jun. 2016, 4.05%).
Tasa de desempleo
(% de la PEA)
Estimación Vector:
Consenso:
Anterior:
4.05%
4.00%
4.03%
6.00
5.50
5.00
4.50
4.06
4.00
3.50
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
3.00
2013
2014
2015
2016
Esperamos que la tasa de desempleo en el mes de junio se ubique
en 4.05 por ciento, inferior a la observada en igual mes del año
pasado. Creemos que este movimiento podría obedecer a creación
de empleo en los sectores de la agricultura, comunicaciones y
transportes, y servicios. De validarse nuestra estimación, la tasa
de desempleo se habría ubicado en 3.96 por ciento promedio
durante el segundo trimestre de 2016, por debajo de su nivel
promedio del primer trimestre del año (4.04) y del observado en
2015 (4.35 puntos).
En nuestra opinión, la migración de empleo informal a formal es el
fenómeno que continúa gobernado el mercado laboral desde hace
ya algunos meses, razón por la cual el repunte de la generación de
empleo no se ha observado del todo en una disminución aún más
importante de la tasa de desempleo o en el crecimiento económico.
En este sentido, durante el mes de junio se generaron 68,269
empleos formales, menos que en igual mes del año pasado.
Fuente: INEGI y Vector Análisis.
Tasa de desempleo
Periodo
dic-15
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
Desempleo
3.96
4.24
4.15
3.74
3.80
4.03
(como % de la PEA)
Desestacionalizado
4.51
4.14
4.22
4.17
3.92
4.00
Variación anual
5.5%
-6.1%
-4.1%
-3.2%
-12.0%
-9.4%
Fuente: INEGI.
Producto Interno Bruto Oportuno
Viernes 29 de julio de 2016, 8:00 am. Producto Interno
Bruto Oportuno (2doT. 2016, 2.2%)
(Variación % anual)
Estimación Vector:
Consenso:
Anterior:
2.2%
2.4%
2.5%
Con base en la información económica observada en los últimos
meses, esperamos de manera oportuna que el PIB de México haya
avanzado alrededor de 2.2 por ciento anual durante el segundo
trimestre de este año.
5.5%
5.0%
4.5%
4.0%
2.2%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
Si bien el segundo trimestre se favoreció de un efecto calendario
(más días de trabajo), y un sector servicios aún fuerte, la debilidad
del sector secundario fue suficiente para moderar dicho impulso y
ubicar el crecimiento de la economía en un menor ritmo que el
observado en durante el primer cuarto del año. Incluso estimamos
que la desaceleración en el PIB continuará durante el resto del
año.
2013
Fuente: INEGI y Vector Análisis.
2015
I
II
IV
Anual
II
III
IV
2014
Anual
I
I
II
III
Anual
II
III
IV
IV
2012
Anual
I
I
II
III
0.0%
16
En caso de validarse lo que esperamos, el crecimiento del PIB del
periodo en cuestión resultaría inferior
a lo esperado por el
mercado en la última encuesta de mercado de Banco de México
(2.52 puntos). En términos desestacionalizados estimamos una
variación trimestral negativa, lo que indicaría una caída de la
economía en el margen.
Producto Interno Bruto Oportuno
Periodo
Total
2014
1T 2015
2T 2015
3T 2015
4T 2015
2015
1T 2016
2.24
2.55
2.26
2.66
2.39
2.47
2.58
Fuente: INEGI.
primario
4.50
3.16
0.09
-0.10
-1.12
0.51
3.06
Sectores
secundario
2.65
1.71
0.62
1.32
0.18
0.96
0.37
terciario
1.79
2.89
3.15
3.45
3.71
3.30
3.65
México: Perspectiva semanal
Balance público acumulado
Viernes 29 de julio de 2016, 10:30 pm. Balance público
(Jun. 2016)
(Millones de pesos)
300
Durante el mes de junio anticipamos que el balance público presente
un déficit de alrededor de 150 mil millones de pesos, por lo que el
déficit acumulado a dicha fecha se ubicaría en alrededor de los 77
mil millones de pesos. El déficit que esperamos se debe a un efecto
estacional relacionado con el pago de cupones de deuda.
200
100
0
-100
-200
-300
-400
2009
2010
2011
2012
-500
2013
2014
-600
2015
2016
-700
1
2
Fuente: SHCP.
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
De ser así, el déficit público acumulado continuaría siendo alto en
un contexto de menores ingresos petroleros, pero menor a lo que
se observó el año pasado. Anuncios recientes en materia de
política fiscal han revelado que en adelante deberíamos ver mayores
recortes al gasto y por ende un menor déficit público. Incluso, sería
de esperarse que al cierre del año la SHCP cumpla con holgura su
meta de balance, o al menos eso es lo que deberíamos de
observar.
En suma, la perspectiva de las finanzas públicas en los próximos
meses y 2017 continúa siendo complicada, debido a los precios
persistentemente bajos del petróleo, la necesidad de consolidar las
finanzas públicas y la complicada situación de Pemex. Con esto en
mente, esperamos un cumplimiento de los recortes al gasto de
este año e incluso mayores recortes para el presupuesto de 2017.
México: Lo que hay que saber de la
semana que concluye
Actualización al WEO e inflación.
Expectativas de crecimiento
económico para 2016.
(Variación % anual)
Durante la semana que concluye se dio a conocer la actualización al
WEO del FMI y la inflación de la primera quincena de julio en México.
- El FMI publicó una actualización a su documento de perspectivas
económicas globales (WEO por sus siglas en inglés).
5.5
5.0
4.9
4.5
4.0
3.8
3.5
3.0
2.7
2.5
2.5
Vector
Encuesta Banamex
FMI
2.0
2.24
1.8
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
1.5
SHCP
Banxico
2014
2015
16
Fuente: Encuesta de Banamex, FMI, SHCP, Banxico y Vector
Análisis
Inflación general
Inflación subyacente
Inflación no subyacente
6%
La visión del FMI contrasta con la nuestra y con la de parte del
mercado, en cuanto a un mayor dinamismo de la economía de
México en los próximos trimestres. En este sentido, las expectativas
de mercado respecto al crecimiento para 2016 han mantenido un
comportamiento lateral en los últimos meses y sobre niveles inferiores
a los esperados por el organismo (mercado: 2.3 por ciento),
sugiriendo con ello una mayor desaceleración en el PIB del país.
En adelante, mantenemos nuestra visión de menores tasas de
crecimiento en el consumo privado, lo que en adición a un menor
dinamismo en la inversión fija y recortes adicionales al gasto público
limitará el avance agregado de la economía mexicana durante este y
el próximo año.
El FMI también modificó su expectativa de crecimiento para la
economía norteamericana al estimar una expansión del PIB de 2.2
por ciento en 2016 y una de 2.5 puntos en 2017 (previos: 2.4 y 2.5
por ciento respectivamente). Además se espera un crecimiento de
3.1 y 3.4 por ciento en 2016 y 2017 para la economía mundial
(previos: 3.2 y 3.5 por ciento), y uno de 1.7 y 1.3 puntos para el
Reino Unido, por debajo de lo esperado en abril, debido al efecto
Brexit (previos: 1.9 y 2.2 puntos).
Inflación en México
(Variación % anual)
7%
Respecto a México y su crecimiento, el FMI revisó al alza sus
proyecciones del PIB para este año, al estimar una expansión de 2.5
por ciento (anterior: 2.4 puntos). Dentro de los argumentos del
organismo se encuentra el buen desempeño de la economía durante
el primer trimestre del año (arriba de expectativas), y el relativo
repunte en los precios del petróleo. Para 2017 el pronóstico de
crecimiento se mantuvo en 2.6 por ciento anual.
5%
4%
2.99%
3%
2.72%
2%
1%
1.86%
1Q Ene
2Q Ene
1Q Feb
2Q Feb
1Q Mar
2Q Mar
1Q Abr
2Q Abr
1Q May
2Q May
1Q Jun
2Q Jun
1Q Jul
2Q Jul
1Q Ago
2Q Ago
1Q Sep
2Q Sep
1Q Oct
2Q Oct
1Q Nov
2Q Nov
1Q Dic
2Q Dic
1Q Ene
2Q Ene
1Q Feb
2Q Feb
1Q Mar
2Q Mar
1Q Abr
2Q Abr
1Q May
2Q May
1Q Jun
2Q Jun
1Q Jul
0%
2015
Fuente: INEGI.
2015
2016
- Finalmente, la inflación general durante la primera quincena de
julio se ubicó en 2.72 por ciento anual, más que la observada en la
quincena previa. En términos quincenales, la inflación general avanzó
0.28 por ciento, más de lo esperado por el mercado (0.22 puntos
según la última encuesta de Banamex).
El índice de precios subyacente, por su parte, presentó una variación
quincenal de 0.11 puntos, por debajo de lo esperado (0.15 por
ciento). Detrás de este comportamiento se observó un ligero retroceso
en el precio de las mercancías, sugiriendo que el traspaso de la
depreciación del tipo de cambio al nivel de precios ("pass-through")
mostró cierta pausa debido a efectos estacionales relacionados con
el verano (ofertas sobre los precios de éstos genéricos en algunas
tiendas departamentales y de autoservicios). No obstante, una vez
Luis Adrián Muñiz
Julio 25, 2016
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3256
[email protected]
Inflación acumulada en México
(en por ciento)
5.0%
4.0%
3.0%
2010
2013
2016
2011
2014
2012
2015
2.0%
1.0%
0.0%
finalizado el mes estimamos que el traspaso cambiario se observe
de nuevo y probablemente con mayor fuerza. Continuamos
considerando que el crecimiento en los precios de las mercancías,
así como la tendencia al alza en la inflación subyacente son dos
elementos de alta importancia a seguir, ya que cualquier eventual
descontrol en estos grupos de precios podría presionar al Banco de
México a modificar su política monetaria, incluso con independencia
a los movimientos de la FED. El precio de los servicios también
presentó un crecimiento debido a la temporada vacacional
(turísticos). En términos anuales la inflación subyacente se ubicó
en 2.99 puntos, continuando una tendencia de alza, además de
alcanzar así su nivel máximo desde la primera quincena de 2015
(37 quincenas).
1Q Ene
2Q Ene
1Q Feb
2Q Feb
1Q Mar
2Q Mar
1Q Abr
2Q Abr
1Q May
2Q May
1Q Jun
2Q Jun
1Q Jul
2Q Jul
1Q Ago
2Q Ago
1Q Sep
2Q Sep
1Q Oct
2Q Oct
1Q Nov
2Q Nov
1Q Dic
2Q Dic
-1.0%
Fuente: INEGI.
El índice de precios no subyacente creció 0.81 por ciento quincenal,
debido a mayores precios en transporte eléctrico y urbano (fin del
hoy no circula), además de gasolina y en electricidad. Los productos
agropecuarios retrocedieron, si bien continuamos esperando un
repunte de estos precios en las próximas quincenas. En términos
anuales la inflación no subyacente resultó en 1.86 por ciento.
La inflación general de la primera mitad de julio no mostró sorpresas
respecto a nuestro pronóstico. Lo relevante del periodo en cuestión
continúa siendo la tendencia de alza en la inflación subyacente, la
cual se moderó por la pausa que se observó en el pass-through. En
adelante esperamos un mayor traspaso cambiario y alzas en los
precios de los productos agropecuarios, de tal manera que la
inflación anual se perfile a nuestro pronóstico de 3.3 por ciento al
cierre de 2016. Finalmente, con datos a la primera mitad de julio,
la inflación acumulada en México es de 0.6 por ciento.
Renta fija y cambios
Relativa calma en los mercados
Niveles Mbonos cambio 1 semana
(viernes a viernes)
7.0
12
pb
%
•
Sorprende al alza la inflación de la primera quincena de julio.
•
El mercado atento al anuncio de política monetaria de la FED.
Tendencia de la política monetaria internacional
10
6.5
8
6.0
6
5.5
4
5.0
2
4.5
0
4.0
Luego de la turbulencia en los mercados financieros que siguió a la
decisión de Gran Bretaña de separarse de la Eurozona (evento
denominado Brexit), la semana pasada se observó una mayor
estabilidad entre los participantes del mercado.
-2
cambio, eje der.
3 meses antes
M421113
M361120
M310529
M270603
M241205
M220609
M200611
M181213
-6
M171214
-4
3.0
M161215
3.5
actual
Fuente Valmer y VectorAnálisis
Pendiente de la curva de Mbonos
medida por el diferencial 10/2 años
180
La información económica de Estados Unidos resultó moderada, sin
embargo el mercado se mantuvo atento, dada la inminente reunión
del Comité Abierto de la Reserva Federal (julio 26 y 27). En este
contexto, en lo que se refiere al sector inmobiliario, destacaron las
construcciones iniciales en junio con un crecimiento mensual de
4.8%, frente a 0.2% esperado (encuesta Bloomberg) y -0.3 del
periodo previo. En adición, las ventas de casas existentes en junio
también sorprendieron positivamente al mercado con un incremento
de 1.1%, frente a -0.9% esperado (encuesta Bloomberg) y 1.8% del
periodo anterior. En relación al sector laboral, las solicitudes iniciales
del seguro de desempleo en la semana que finalizó el 16 de julio se
ubicaron en 253 mil, debajo de la expectativa del consenso (265 mil
de acuerdo a la encuesta Bloomberg) y mil solicitudes menos que las
observadas en el periodo previo y finalmente, la lectura preliminar
del PMI manufacturero de julio se ubicó en 52.9, frente a 51.5
(encuesta Bloomberg) que esperaba el mercado y 51.3
correspondiente al dato anterior.
160
140
120
100
80
60
40
Fuente Valmer y VectorAnálisis
Esta semana será de mayor relevancia en términos económicos,
comenzando con la reunión de la Reserva Federal. No anticipamos
un cambio en su postura monetaria, sin embargo, con la reciente
calma en los mercados financieros y el repunte observado en de
algunos indicadores económicos desde la reunión que sostuvieron
en junio, el mensaje del comunicado podríamos ver señales de un
mayor optimismo mediante el reconocimiento de la resiliencia del
mercado laboral. Aunque de manera moderada, las cotizaciones de
los contratos futuros de la tasa de los fondos federales continuaron
en ascenso y junto con ello la probabilidad que el mercado le asigna
a incrementos en las tasa de referencia en las reuniones programadas
para el año en curso. Los inversores asignan alrededor de un 24%
de probabilidad de que la Reserva Federal adopte una política más
restrictiva en septiembre o noviembre, frente a 20% la semana
previa. Mientras que en diciembre la probabilidad asignada resultó
en 38% de 37% en el periodo previo.
Por otro lado, ante la resiliencia con la que los mercados financieros
han sobrellevado la noticia de Brexit y la decisión del Banco Central
de Inglaterra de mantener inalterada su tasa de referencia, el Banco
Julio 25, 2016
Nadezhda Bustamante
(52) 5262-3600 x3154
[email protected]
@VECTORANALISIS
Renta fija y cambios
Central Europeo (BCE por sus siglas en inglés) en la reunión que
sostuvo el pasado 21 de julio determinó mantener pausa monetaria
y el monto mensual destinado a su programa de compras de
activos inalterado en 80 billones de euros. Sin embargo, como
anticipaba el mercado, del contenido de la conferencia de presa, se
puede extraer una clara señal de la inminente relajación monetaria
ante la intensificación de los riesgos para el panorama inflacionario.
Volatilidad Implícita USDMXN
20.00
19.00
18.00
17.00
16.00
15.00
Tendencia de la política monetaria en México
14.00
13.00
12.00
21/07/16
14/07/16
07/07/16
30/06/16
23/06/16
16/06/16
09/06/16
02/06/16
26/05/16
19/05/16
12/05/16
05/05/16
28/04/16
21/04/16
11.00
Fuente Bloomberg
Posición neta del MXN en CME vs MXN
(escala invertida)
0
MXN/USD
miles de contratos
15.0
-10
15.5
-20
16.0
-30
16.5
-40
17.0
-50
17.5
-60
En el ámbito local el INEGI dio a conocer el reporte de precios de la
primera quincena de julio el cual indicó que durante dicho periodo,
se observó un avance de 0.28% en la inflación. Esta cifra resultó
ligeramente inferior a nuestro pronóstico de 0.30% mientras que
superó significativamente el consenso del mercado, ubicado en
0.24% de acuerdo a la Encuesta de Expectativas de Analistas de
Mercados Financieros de Banamex. En términos anuales, la inflación
aceleró su ritmo de crecimiento y se situó en 2.72%. Por su parte,
la inflación subyacente continuó en ascenso y registró un incremento
quincenal de 0.11% frente a 0.15% que esperaba el mercado. De
lo anterior, se observó un ajuste al alza en las inflaciones implícitas
que descuentan los instrumentos de mercado en el corto plazo. La
métrica de 3 años se situó en 3.35% frente a 3.32% observado en
la semana previa, mientras que la de 5 años paso a 3.40% de
3.32%. En el largo plazo la de 10 años pasó a 3.16% de 3.22% y la
de 30 años a 3.01% de 3.02%. Dada la tendencia al alza en la
inflación seguimos consideramos a los udibonos atractivos en lo
que resta del año.
18.0
-70
18.5
-80
-90
Posición neta
19.0
MXN (der)
19.5
29 dic 15
05 ene 16
12 ene 16
19 ene 16
26 ene 16
02 feb 16
09 feb 16
16 feb 16
23 feb 16
01 mar 16
08 mar 16
15 mar 16
22 mar 16
29 mar 16
05 abr 16
12 abr 16
19 abr 16
26 abr 16
03 may 16
10 may 16
17 may 16
24 may 16
31 may 16
07 jun 16
14 jun 16
21 jun 16
28 jun 16
05 jul 16
12 jul 16
19 jul 16
-100
Fuente:Bloomberg.
Desempeño Semanal de Divisas
Emergentes
(%)
Rand sudafricano (ZAR)
1.87
Zloty polaco (PLN)
0.89
Real brasileño (BRL)
0.71
Peso mexicano (MXN)
0.32
Peso chileno (CLP)
0.28
Forínt húngaro (HUF)
0.22
Renminbi chino (CNY)
0.21
Peso argentino (ARS)
0.19
Baht tailandés (THB)
0.10
Rupia indonesia (IDR)
0.01
Rupia india (INR)
-0.02
Lei rumano (RON)
-0.03
Dólar de Hong Kong (HKD)
-0.05
Won surcoreano (KRW)
-0.07
Dólar taiwanés (TWD)
-0.52
Corona checa (CZK)
-0.55
Peso filipino (PHP)
-0.76
Dólar de Singapur (SGD)
-0.81
Peso colombiano (COP)
-0.93
Nuevo sol peruano (PEN)
-1.36
-1.69
-1.81
Lira turca (TRY)
Rublo ruso (RUB)
-2.88
Ringgit malayo (MYR)
-4
depreciación
Fuente:Bloomberg.
-3
-2
-1
0
1
2
apreciación
3
Luego del empinamiento de la curva de rendimientos observado
del 11 al 15 de julio, a lo largo de la semana previa las tasas
locales retomaron el aplanamiento que ha caracterizado el
movimiento de la curva prácticamente en lo que va del año. Las
tasas de los títulos de corto plazo avanzaron en promedio 9 puntos
base, destacando aquellas en la zona de 2 años. El belly de la
curva presentó un incremento promedio de 5 puntos base y el
tramo cayó en promedio 2 puntos base. Con lo anterior, la pendiente
2/10 años resulta interesante. Al cierre de la jornada del viernes,
se ubicó en 68 puntos base, muy cercano al mínimo nivel registrado
de 65 puntos base y considerablemente inferior al nivel de 147
puntos base registrado al cierre del año previo, por lo que la
probabilidad de un mayor aplanamiento en esta zona se reduce.
Consistente con lo anterior, considerar una posición neutral en la
curva, tomando utilidades en la zona de 10 y 20 años y aprovechar
el abaratamiento de la parte corta. Cabe mencionar que ante un
escenario de incertidumbre sobre el rumbo de las tasas de interés
seguimos considerando consistente evitar estrategias direccionales.
Tipo de Cambio
La semana pasada se observó un entorno de menor volatilidad en
el mercado cambiario lo cual favoreció el comportamiento del peso
que cerró la jornada del viernes en 18.5445 pesos por dólar, con
una ganancia semanal de 0.32% y el cuarto mejor comportamiento
dentro del grupo de divisas emergentes. En relación a la posición
especulativa de Chicago, luego de que el pasado 21 de junio
alcanzara su máximo nivel en tres meses (68,880 contratos,
88,843 su máximo histórico), se observó un importante avance,
mismo que se revirtió parcialmente la semana pasada, con un
retroceso que situó a la posición neta en 39,366 contratos (37,172
la semana previa y 1,064 millones de dólares). Para esta semana
prevemos un amplio rango entre 18.35 y 19.00 pesos por dólar,
asimismo mantenemos nuestra recomendación de cautela ya que
prevemos para esta semana una mayor fortaleza del dólar, ante la
expectativa de un incremento en las tasas por parte de la reserva
federal.
Comentario internacional
A la espera de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.
Solicitudes iniciales de subsidio por
desempleo de Estados Unidos
Variación semanal
700
600
•
Esta semana serán de relevancia tres elementos en Estados
Unidos: la reunión de la Reserva Federal, las solicitudes iniciales
de desempleo y el PIB anualizado del segundo trimestre de 2016.
•
Asimismo, se publicarán las cifras de crecimiento económico del
segundo trimestre de la zona euro y del Reino Unido, así como el
indicador de confianza del consumidor de la Eurozona.
•
Durante la semana pasada lo más resaltante fue la decisión en
política monetaria del Banco Central Europeo y sus comentarios
respecto al Brexit; la revisión del Fondo Monetario Internacional
sobre las perspectivas de crecimiento mundial; y, finalmente, las
cifras de solicitudes iniciales de desempleo y la venta de viviendas
de segunda mano en Estados Unidos.
Miles
500
400
300
200
100
Solicitudes
Promedio móvil 4 semanas
Fuente: Vector Análisis con datos de Bloomberg
jul-2016
jul-2015
ene-2016
jul-2014
ene-2015
jul-2013
ene-2014
jul-2012
ene-2013
jul-2011
ene-2012
jul-2010
ene-2011
jul-2009
ene-2010
jul-2008
ene-2009
jul-2007
ene-2008
ene-2007
0
¿Qué indicadores económicos marcarían la tendencia de los
mercados durante esta semana?
En Estados Unidos:
En la reunión de la Reserva Federal a realizarse este miércoles 27 de
julio, los mercados no esperan cambios en la política monetaria; sin
embargo, sí es de interés conocer los comentarios referentes al
Brexit, sus implicaciones hasta el momento y sus proyecciones.
Referente a las peticiones iniciales de subsidio por desempleo, de
acuerdo a la encuesta de Bloomberg, habrá 264,000 nuevas
solicitudes con respecto a la semana anterior que se ubicó en 253,000.
Al conocer la cifra, se confirmará si las señales de solidez del mercado
laboral persisten.
Finalmente, el viernes 29 se conocerá la cifra anualizada del PIB
para el segundo trimestre, proyectándose en 2.6% (sondeo de
Bloomberg), contrastando con la cifra anterior de 1.1%.
En la Eurozona:
El Reino Unido revelará su cifra de crecimiento económico para el
segundo trimestre este miércoles, el cual se pronostica en 2.1 %
(encuesta de Bloomberg). De igual forma, el viernes se conocerá la
cifra del PIB para el segundo trimestre de la Eurozona, proyectada
según encuesta de Bloomberg en 1.5 % anual.
Por último, otro indicador importante es el índice de confianza del
consumidor en la zona euro, el cual seguiría mostrando la sensación
existente tras el Brexit. El mismo se estima caiga en 7.9%, siendo
esta misma cifra el valor presentando anteriormente.
Sarahí Nava Marquina
Julio 25, 2016
@VECTORANALISIS
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Comentario internacional
Venta de viviendas de segunda mano
en Estados Unidos
Variación mensual
7
6
Millones
5
4
3
2
1
Fuente: Vector Análisis con datos de Bloomberg
feb-2016
feb-2015
ago-2015
feb-2014
Viviendas de segunda mano
ago-2014
feb-2013
ago-2013
feb-2012
ago-2012
feb-2011
ago-2011
feb-2010
ago-2010
feb-2009
ago-2009
feb-2008
ago-2008
feb-2007
ago-2007
0
Lo que hay que saber de la semana que concluye:
El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios su
política monetaria, tal y como lo esperaba el mercado. De
este modo, los tipos de interés aplicables a las operaciones principales
de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de
depósito se mantuvieron sin variación en el 0.00%, el 0.25% y el 0.40% respectivamente.
En conferencia de prensa, Mario Draghi, Presidente del BCE, mostró
su intención de conservar las tasas de interés en los niveles actuales
o más bajos durante un periodo prolongado de tiempo y confirmó las
compras de activos mensuales de 80 millones de euros. En términos
generales, Draghi no ofreció señales respecto a nuevas medidas de
relajamiento monetario hasta tanto no se obtenga mayor información
sobre el desenvolvimiento de la economía tras el referéndum británico.
Refiriéndose al Brexit, comentó que la evaluación general es que los
mercados financieros de la zona euro han resistido el aumento de la
incertidumbre y volatilidad, al tanto que se mantendrán monitoreando
muy de cerca los mercados con el fin de obtener mejores proyecciones
de crecimiento e inflación. La próxima reunión del BCE será el 8 de
septiembre a la expectativa de los mercados de un mayor relajamiento
monetario.
El Fondo Monetario Internacional revisó a la baja las
expectativas de crecimiento mundial en 0.1 % (3.1 %) a
causa del Brexit. Las economías más afectadas fueron las de la
zona euro y las avanzadas, en tanto que las economías de mercados
emergentes y en desarrollo no mostraron cambios en las
proyecciones. Por su parte, Estados Unidos solo sufrió un leve
retroceso de 0.2 % en su proyección de crecimiento para 2016 (2.2
%) y sin modificaciones para el 2017 (2.5 %), mientras que el Reino
Unido presentó los cambios más importantes de todo el informe con
0.1 y 0.9 por ciento en sus estimaciones de crecimiento económico
para 2016 (1.7 %) y 2017 (1.3 %) respectivamente.
En Estados Unidos disminuyeron las peticiones de subsidio
por desempleo en 1,000 para un total de 253,000 respecto a
la semana anterior. La cifra se situó por debajo de las expectativas
de los analistas que habían pronosticado el dato en 265,000 solicitudes
nuevas, lo que indica firmeza en el mercado laboral estadounidense.
El resultado se debe a que los empleadores están reteniendo a sus
trabajadores a causa de la escasez de capital humano cualificado y
por el crecimiento económico observado de Estados Unidos. A su
vez, este resultado proyecta positivamente el gasto familiar, una gran
parte de la economía estadounidense.
La venta de viviendas de segunda mano en Estados Unidos
aumentó en junio la cifra anualizada de 5.57 millones de
unidades, la más alta desde febrero de 2007, contrastando
con la esperada de 5.48 millones según las encuestas. El
incremento se debió a diversas razones, entre ellas, el fortalecimiento
del mercado laboral, los bajos costos de los préstamos, el incremento
de la demanda de las propiedades más costosas y el regreso de
aquellos compradores por primera vez.
Renta variable
La temporada de reportes trimestrales avanza bien
Resumen de mercado
Último
IPC
47,537.28
IMC30
933.44
IPC US$
2,554.55
IMC30US$
50.16
Anterior
46,713.43
913.09
2,526.14
49.38
Semana
1.76
2.23
1.12
1.59
3.42
2.86
-4.21
-4.72
10.61
16.88
2.52
8.34
Operatividad semanal *
Última
Volumen operado *
Importe negociado**
Número de operaciones
Emisoras al alza
Emisoras a la baja
Emisoras sin cambio
254
7,936
56,747
66
47
11
Anterior
Var. % ***
297
9,728
59,420
61
49
8
-14.6
-18.4
-4.5
5.0
-2.0
3.0
*
Millones
** Miles de pesos
*** Variación en puntos para emisoras al alza, baja y sin cambios
Fuente: BMV y VectorAnálisis.
Mayores cambios
Emisora
ELEKTRA
BOLSA
LAB
SANMEX
ALPEK
Serie
*
A
B
B
A
Variación %
P$
US$
•
En EUA 126 empresas de las 500 que forman parte del S&P ya
han reportado, y la mayor parte lo ha hecho mejor de lo previsto.
•
Cabe notar que el consenso anticipa que las utilidades por acción
del S&P 500 retrocedan 4.5% en el trimestre, lo que ha sido una
mejora en comparación con una caída de 5.7% estimada hace
dos semanas.
•
En México han reportado 9 empresas que seguimos, de las cuales
6 calificamos sus cifras como positivas y 3 como neutrales.
Variación %
Mes
Año
Precio
Anterior
14.37
12.64
10.34
9.78
6.01
13.65
11.94
9.65
9.09
5.34
286.36
32.43
21.66
34.69
32.98
250.39
28.79
19.63
31.60
31.11
AXTEL
CPO
-8.53
ICA
*
-3.20
FINN
13
-2.21
ALFA
A
-1.57
OHLMEX
*
-0.83
Fuente: BMV y VectorAnálisis.
-9.11
-3.81
-2.83
-2.19
-1.45
5.79
2.72
12.38
31.39
21.50
6.33
2.81
12.66
31.89
21.68
El IPC cerró la semana con un aumento de 1.76%. El alza fue
generalizada, si bien los sectores Salud (+9.53%), Servicios (+3.46%)
y Consumo (+2.60%) fueron los que presentaron los mayores
aumentos, mientras que los sectores Materiales Básicos (+0.62%),
Consumo Discrecional (+1.32%) e Industriales (+1.48%) registraron
los menores incrementos.
En EUA 126 empresas de las 500 que forman parte del S&P ya han
reportado sus resultados del segundo trimestre del año. Los ingresos
de estas empresas crecieron 2.6% respecto al 2T15, lo que ha sido
un resultado 1.3% mejor a lo que esperaba el mercado (excluyendo
a empresas en los sectores financiero y energético el crecimiento en
ingresos habría sido de 3.4%). En términos de utilidad neta por
acción, en estas 126 empresas se observó una caída de 1.1% (un
aumento de 1.0% excluyendo financieras y un alza de 0.2%
excluyendo energéticas). Incorporando las cifras ya conocidas, el
consenso anticipa que las utilidades por acción del S&P 500 retrocedan
4.5% en el trimestre, lo que ha sido una mejora en comparación con
una caída de 5.7% estimada hace dos semanas. El 70.6% de las
empresas que han reportado presentaron resultados mejores a los
esperados, el 13.5% en línea y el 15.9% por debajo de estimados.
En México, durante la semana reportaron sus resultados financieros
nueve empresas sobre las cuales contamos con cobertura, los
reportes de seis empresas los hemos calificado como positivos y los
restantes tres los consideramos neutrales. Respecto a la muestra del
IPC, también nueve empresas han reportado ya su información
financiera (excluyendo a los bancos). De las empresas comerciales,
industriales y de servicios de la muestra, los ingresos han avanzado
12.6%, la uafida 18.3% y la utilidad neta 4.4%, lo que hasta el
momento son cifras mejores a las estimadas. La próxima semana se
esperan los reportes de las empresas restantes, siendo que el
próximo 28 de julio es la fecha límite para presentar su información
financiera.
De las empresas con cobertura, hemos calificado como positivos los
reportes de Alpek, Nemak, Asur, Bolsa, Gruma y Kimber. Como
neutrales evaluamos los reportes de Ac, Terra y Funo. En el caso de
Asur, después de conocer el reporte revisamos al alza nuestros
estimados de rentabilidad para 2016 y 2017, por lo que subimos
Julio 25, 2016
Gerardo Cevallos
@VECTORANALISIS
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Renta variable
Resumen de sectores
Sector
Salud
Servicios
Consumo
Telecomunicaciones
Todos
Financieras
Industriales
Consumo Discrecional
Materiales Básicos
Fuente: Bloomberg y VectorAnálisis.
Variación %
9.53
3.46
2.60
1.81
1.76
1.53
1.48
1.32
0.62
nuestro valor intrínseco estimado a 12 meses a MXN 336 y ratificamos
nuestra recomendación de inversión en Compra. Respecto a Bolsa,
ajustamos también nuestras proyecciones al alza, mejorando
ligeramente el valor intrínseco a 12 meses, que subimos a MXN 32,
sin embargo disminuimos la recomendación de inversión a Mantener
debido a la reciente apreciación de la acción.
En el ámbito económico internacional, en EUA se dieron a conocer
pocos indicadores durante la semana, aunque estos fueron positivos.
Las solicitudes iniciales de desempleo (253k) disminuyeron respecto
a la semana previa (254k p) y quedaron por debajo de lo que
anticipaba el mercado (265k e). Por su parte, el PMI manufacturero
elaborado por Markit correspondiente a julio subió a 52.9 (51.5 e),
su mayor nivel desde octubre del año pasado.
En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios
su política monetaria. El Presidente del BCE, Mario Draghi, señaló
que el "Brexit" es un riesgo para la economía de la eurozona, no
obstante el BCE considera que todavía no tiene información suficiente
para decidir aplicar nuevas medidas de estímulo. Draghi mostró su
intención de conservar las tasas de interés en los niveles actuales o
más bajos durante un periodo prolongado de tiempo. Cabe notar
que el Banco de Inglaterra publicó su informe sobre las condiciones
económicas prevalecientes, en el cual se señaló que aún no hay
evidencia de una desaceleración económica como consecuencia
del Brexit, aunque la incertidumbre ha aumentado significativamente.
Con relación a indicadores económicos en la región, en el Reino
Unido la tasa de desempleo durante mayo bajó a 4.9%, lo que ha
sido su menor nivel desde 2005. En sentido opuesto, las ventas al
menudeo en junio disminuyeron 0.9%, lo que fue una caída mayor
a la que anticipaba el consenso (-0.6% e). Por su parte, el PMI
manufacturero y el de servicios de Reino Unido correspondientes a
julio empezaron a mostrar los primeros efectos del Brexit. El PMI
manufacturero bajó a 49.1 desde 52.1, aunque se encontró por
arriba de lo esperado (47.8 e), el PMI de servicios cayó a 47.4
desde 52.3 y se ubicó por debajo de lo estimado (48.9 e). En
contraste, el PMI manufacturero y el de servicios en la Eurozona
mostraron resultados favorables (51.9 vs 52.0 e; 52.7 vs 52.3 e).
En la semana que inicia, en EUA se dará a conocer el PIB del 2T16,
el consenso anticipa un crecimiento de 2.6% (1.1% p), y se
publicará el índice de confianza del consumidor correspondiente a
julio, en donde se espera un ligero retroceso (95.5 e, 98.0 p). El
mercado también estará atento a la decisión de política monetaria
de la Reserva Federal, y aunque no se esperan cambios el contenido
del comunicado será relevante. Por otra parte, en Europa se
reportarán cifras del PIB del 2T16, para la Eurozona se pronostica
un aumento de 0.3% (0.6% p) y para Reino Unido un crecimiento
de 0.5% (0.4% p). En Japón se publicarán cifras de producción
industrial (0.5% e, -2.6% p), desempleo (3.2% e, 3.2% p) e
inflación (-0.4% e, -0.4% p) correspondientes a junio.
Renta variable
Resumen de resultados trimestrales (Cifras en Millones de Pesos)
INGRESOS NETOS
2T15
UAFIDA
%
TRIMESTRE
2T16
Var.
2T15
UTILIDAD NETA
%
TRIMESTRE
2T16
Var.
%
TRIMESTRE
2T15
2T16
Var.
AC
18,045
23,071
27.9%
4,302
5,151
19.7%
2,203
2,001
-9.2%
ALFA
64,592
73,119
13.2%
10,030
11,544
15.1%
2,811
817
-70.9%
ALPEK
21,399
22,341
4.4%
2,993
3,751
25.3%
1,273
867
-31.9%
ASUR
2,120
2,244
5.8%
1,129
1,338
18.4%
733
867
18.2%
ELEKTRA
18,027
19,517
8.3%
2,083
3,546
70.3%
-1,423
-79
-94.5%
GCARSO
21,215
22,884
7.9%
2,948
3,443
16.8%
1,618
2,018
24.7%
GRUMA
14,280
16,348
14.5%
2,242
2,642
17.9%
1,081
1,417
31.0%
18.6%
KIMBER
8,027
8,831
10.0%
2,189
2,467
12.7%
1,084
1,285
TLEVISA
20,986
23,523
12.1%
7,834
8,429
7.6%
1,329
1,416
6.6%
VOLAR
4,099
5,131
25.2%
474
526
11.0%
351
935
165.9%
192,791
217,009
12.6%
36,223
42,838
18.3%
11,060
11,543
4.4%
Total
Fuente: BMV y VectorAnálisis.
Reporte trimestral
AC: Neutral; sobresaliente resultado en México, pero debilidad en Sudamérica: Mantenemos VI y
reiteramos COMPRA
México mantiene un desempeño sobresaliente, con fuerte crecimiento de volumen
y de la rentabilidad; Argentina y Ecuador registraron retroceso derivado de las
condiciones económicas y en el caso del segundo de la implementación de
impuestos a raíz del terremoto de abril pasado.
Márgenes operativo y neto afectados por la depreciación de monedas funcionales
frente al USD, pérdida de marginalidad en Sudamérica y gastos financieros no
recurrentes por amortización anticipada de bonos de deuda.
Nuestra revisión de estimados para el cierre de año no sufrieron cambios
importantes. Cabe señalar que incorporamos para el 2S17 un escenario base de
AC *
El volumen de ventas del negocio de bebidas creció 26.0% A/A, resultado de un
sólido crecimiento orgánico (+6.1%) impulsado principalmente por la continuidad del
desempeño sobresaliente en México (+10.8%) debido a la continuidad favorable en el
entorno de consumo (remesas, niveles estables de empleo, baja inflación),
condiciones climáticas favorables y las inversiones realizadas para mejorar la
ejecución en el punto de venta. En Perú el volumen ascendió a casi 70 millones de
cajas unidad (+1.6%) resultado de las inversiones en expansión de cobertura. Lo
anterior fue suficiente para compensar la contracción registrada en Argentina (15.7%) debido a las condiciones económicas; en Ecuador, la disminución de volumen
fue de 9.9% debido a la implementación de nuevos impuestos, entre ellos a bebidas
azucaradas, destinados a apoyar la reconstrucción de las zonas afectadas por el
terremoto de abril pasado.
Fuente: BMV, la empresa y estimados VectorAnálisis.
Evolución de ingresos y rentabilidad
Las ventas directas al hogar registraron un crecimiento de 20%. Durante la primera
mitad del año, el negocio de las máquinas vending creció en ventas 13% y 23.1% en
EBITDA. Las exportaciones de Topo Chico crecieron 30% en ventas y en volumen, y
41% en EBITDA. La implementación de la plataforma Arca Continental Total
Execution (ACT) continúa en todos los países donde opera la empresa, introduciendo
más de 19,000 refrigeradores y 39,000 exhibidores adicionales. En cuanto a precios,
en México la caja unidad registró un aumento de 3.7% A/A, promediando en el primer
semestre un crecimiento de 3.72% superando la inflación anualizada. A este
respecto, la empresa comentó durante la llamada de resultados que ven factible
seguir aumentando precios por arriba de la inflación en la segunda mitad de 2016. En
Argentina, el aumento de precios en moneda local fue de 31.3% y en Ecuador de
35.6%, por el efecto de los impuestos ya señalados. Adicionalmente, las operaciones
denominadas en USD de Ecuador (Bebidas, Inalecsa y Tonicorp) y en EEUU (Wise)
tuvieron un impacto favorable en los ingresos consolidados por la depreciación del
MXN.
Fuente: Elaboración propia, con información de la empresa.
Precios internacionales del Azúcar
Fuente: Sugar - Monthly Price: No. 11 Sugar Futures End of Day
Settlement Price
Julio 19, 2016
Respecto a los negocios de botanas, resultados mixtos. Bokados continúa con
crecimientos por la iniciativa “Plan Conquista” para la activación de clientes, así como
el relanzamiento de Bokaditas en Monterrey. Wise reportó un decremento en ingresos
de un dígito por cambios en ciertos patrones de consumo en sus regiones de
influencia. Inalecsa también registró caída en ingresos debido a la situación
macroeconómica de Ecuador así como por la coyuntura negativa producto del
terremoto. En Tonicorp se alcanzó una participación de mercado record en la
Marco Antonio Montañez
@VECTORANALISIS
[email protected] x3706
Teléfono: (52) 5262-3600
Ingresos por territorio (2016e)
de yogurt del 72%.
En cuanto a la rentabilidad, resultados alineados con nuestros estimados. El margen
bruto decreció 162 p.b. respecto al 2T15 debido principalmente a mayores precios en
edulcorantes, y a la fortaleza del USD; lo anterior fue parcialmente compensado por la
estrategia de coberturas de tipo de cambio en los insumos dolarizados requeridos en
México. El margen de operación, antes de otros ingresos y gastos, se contrajo 128
p.b. por la reducción en el margen bruto y en menor medida por el aumento de gastos
operativos por el inicio de campañas y promociones de verano. Sin embargo, por
territorios, destaca el fuerte aumento de la rentabilidad de México que alcanzó un
margen EBITDA de 28.1% en el trimestre, seguido de Perú con el 19.8%. La utilidad
neta mayoritaria decreció 9.2%, fundamentalmente por un efecto no recurrente en
gastos financieros (~ MXN 300 millones) derivado de la recompra de bonos de deuda
de la franquicia de Perú por un monto de USD 200 millones. Con esta operación, la
exposición de deuda en USD se ubicó en solo USD 150 millones; disminuyendo el
apalancamiento de la operación de Perú de 3.8x deuda neta a EBITDA a 2.8x.
Fuente: Estimados VectorAnálisis.
EBITDA por territorio (2016e)
Fuente: Estimados VectorAnálisis.
Valuación por Suma de Partes
Fuente: Estimados VectorAnálisis.
Actualizando nuestro modelo de proyecciones con los resultados actuales al 2T16, no
realizamos cambios significativos para el cierre de año y el próximo. Prevemos cierta
presión en la rentabilidad para la segunda mitad del año en virtud de la fortaleza del
USD respecto a las monedas funcionales de la empresa y al aumento en los precios
internacionales del azúcar, compensada por aumentos de precios al menos en línea
con la inflación en los territorios donde opera la empresa. La administración de Arca
Continental comentó dada su solidez financiera, se mantienen a la búsqueda de
nuevas oportunidades para seguir creciendo en las categorías donde ya participan.
Desde nuestro punto de vista, es muy factible, sin embargo consideramos que el
proyecto en EEUU requerirá de toda la atención del personal clave de la empresa
para asegurar el éxito del mismo.
Determinación de la Valuación Intrínseca (VI): De acuerdo a la estructura
multinegocios de la empresa, utilizamos la metodología de Suma de Partes para
realizar la valuación de la empresa. Cabe señalar que cada negocio es valuado
separadamente mediante un análisis de DCF con una WACC diferente para cada
negocio (WACC Bebidas=8.8%, WACC Botanas=9.0%, WACC Lácteos=8.9%). Para
el dato del crecimiento residual, asumimos que el flujo libre de efectivo crecerá al
menos en línea con la inflación esperada en los países donde opera la empresa; de
esta forma, y ponderando en función al EBITDA generado en cada país, calculamos
una tasa residual de 3.2% para Bebidas, 2.9% para Botanas y de 3.5% para Lácteos.
Es importante mencionar que nuestra valuación incluye ingresos operativos
estimados para el nuevo negocio de EEUU a partir del 2S17 ( para mayores detalles,
recomendamos consultar nuestro documento publicado el 24 de junio del presente,
titulado “Nuevo negocio de bebidas en EEUU, segundo en importancia después de
México: Subimos VI y reiteramos COMPRA” ). Principales riesgos en la valuación: 1)
Incremento de impuestos a bebidas con alto contenido calórico en México; 2) Fuerte
entorno recesivo o de desaceleración económica; 3) Fuerte depreciación de las
monedas locales funcionales respecto al USD; 4) Incrementos mayores a lo esperado
en los precios de materias primas clave; y 5) Entorno regulatorio.
Valuación comparativa de la industria por segmento de negocio
Fuente: VectorAnálisis; Bloomberg. Promedios calculados con base en la ponderación del valor de capitalización por empresa respecto al total.
Múltiplos históricos
VE/UAFIDA
Fuente: Elaboración propia, con base en información publicada por la emisora y por la BMV.
Resumen de resultados financieros al 2T16
Cifras en mill. MXN (excepto datos por acción)
Fuente: Elaboración propia con base en información publicada por la BMV.
Proyecciones e indicadores financieros
Cifras en mill. MXN (excepto datos por acción y razones)
Fuente: Información actual de la empresa; estimados VectorAnálisis.
Reporte trimestral
ASUR: Positivo, ligeramente superior; fuerte impulso en los ingresos comerciales: Subimos VI y
ratificamos COMPRA
Sólido aumento en los ingresos, particularmente los de origen comercial,
manteniendo la tendencia observada en trimestres anteriores, no obstante un
comparativo desfavorable en el tráfico de pasajeros por la Semana Santa.
Expansión de márgenes debido al impulso en los ingresos, debido al desempeño
de los ingresos comerciales y al efecto favorable de la fortaleza del USD.
Durante su conferencia de resultados, la administración de la empresa comentó
que están evaluando algunas alternativas de crecimiento inorgánico.
Extraoficialmente se habla de posibilidades en el Caribe o en Colombia.
Revisamos al alza nuestros estimados de rentabilidad para 2016 y 2017, por lo que
ASUR B
El tráfico total de pasajeros (TTP) creció 5.4% A/A en el 2T16, en donde el segmento
nacional aumentó 5.7% (representando el 44.4% del TTP), en tanto que los pasajeros
internacionales crecieron 5.1% (representando el 55.6% del TTP). Es importante
mencionar que la base comparativa fue desfavorable debido al efecto de la Semana
Santa, ya que este año dicho periodo se registró en marzo en comparación con el año
anterior que tuvo lugar durante abril. En cuanto al AILMM de San Juan de Puerto
Rico, el TTP se incrementó 4.3% A/A.
Fuente: BMV, la empresa y estimados VectorAnálisis.
Resumen de resultados sin el efecto del rubro de
Fuente: Elaboración propia, con base en las cifras reportadas por la
empresa.
Origen de los ingresos: 2T16
Fuente: Elaboración propia, con base en las cifras reportadas por la
empresa.
Julio 22, 2016
Con el objeto de mostrar un análisis más detallado sobre el desempeño de los
resultados financieros de los grupos aeroportuarios, recomendamos revisar la tabla
de la izquierda la cual muestra las cifras separando el efecto de los ingresos por
construcción de servicios, los cuales no tienen repercusión alguna en el flujo de
efectivo. La suma de los ingresos aeronáuticos y no aeronáuticos se incrementó
16.7%, superior a nuestros estimados de +13.7%, debido al crecimiento del tráfico, el
efecto positivo de la depreciación del tipo de cambio en la TUA internacional debido al
alto componente extranjero en el origen del tráfico y por el sólido resultado en los
ingresos no aeronáuticos (+24.2%). En los últimos doce meses, se abrieron 19
nuevos negocios en los principales aeropuertos del grupo, la mayoría en los rubros de
ventas al detalle, comida y alimentos, servicios financieros, salones de negocios,
renta de autos, salones VIP y una gasolinera.
Respecto a la rentabilidad operativa, resultados muy positivos, ligeramente superiores
a nuestras proyecciones. Los márgenes operativo y uafida (excluyendo el efecto de
los ingresos por construcción) registraron una expansión de 132 p.b. y 106 p.b.
respectivamente, debido al impulso en los ingresos por el apalancamiento operativo
obtenido por el aumento en el tráfico de pasajeros, por la depreciación del MXN frente
al USD en la TUA internacional y por el incremento en los ingresos comerciales por
pasajero (+18.9% A/A). Cabe señalar que también vemos un efecto favorable de la
depreciación cambiaria en el rubro de ingresos comerciales, en donde el coeficiente
de correlación lineal en los últimos 6 años ha sido de 0.74. El incremento en la utilidad
neta se debe al buen desempeño en la utilidad de operación, y adicionalmente por el
resultado favorable en la participación en Aerostar (controladora de la concesión del
Aeropuerto Internacional Luis Muñoz Marín en Puerto Rico) y por mayores intereses
ganados. La empresa sigue mostrando una posición financiera muy holgada, con una
razón deuda neta a EBITDA en 0.3x al cierre de junio.
Marco Antonio Montañez
@VECTORANALISIS
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Teléfono: (52) 5262-3600
Evolución de los ingresos comerciales
Durante la llamada de resultados, la administración de la empresa comentó que
actualmente se encuentra evaluando alternativas de crecimiento inorgánico;
extraoficialmente se habla de posibilidades en el Caribe y en Colombia. En cuanto a
expectativas del tráfico para la segunda mitad del año, la empresa ve factible que
este indicador muestre un comportamiento similar al observado durante el primer
semestre del año (+7.2 A/A); de esta manera, nos sentimos cómodos con nuestro
estimados 2016e y 2017e ubicados en +7.3% y +7.5%, implicando ratios en relación
al crecimiento esperado de la economía mexicana de 3.5x y 3.7x, por debajo de los
niveles observados en los tres últimos años. Históricamente, desde los últimos seis
años, la evolución de los ingresos comerciales ha registrado una fuerte correlación
con el desempeño del tipo de cambio MXN/USD (r=0.74), por lo que de acuerdo a
nuestros estimados macroeconómicos, es factible que este indicador mantenga un
crecimiento relevante en los próximos meses. Con base en lo anterior, subimos
nuestros estimados de ingresos y rentabilidad para el cierre de este año y el próximo.
Fuente: Elaboración propia, con base en las cifras reportadas por la
empresa.
Determinación de la Valuación Intrínseca (VI): El método de valuación
seleccionado es el DCF (siglas en inglés de flujos descontados de efectivo) a fin de
incorporar en el valor teórico del negocio, el valor presente del proyecto del
Aeropuerto Luis Muñoz Marín (obteniendo una TIR de 14.9% con flujos de efectivo
convertidos a MXN), asumiendo una WACC de 10.1% y un crecimiento residual del
3.4%. Los múltiplos implícitos 2017e y 2018e, calculados con nuestro valor intrínseco
a 12 meses, se ubican en 17.8x y 16.1x respectivamente, inferiores a las cotizaciones
actuales. Principales riesgos en la valuación: 1) Deterioro importante en las
condiciones económicas en los EEUU y en el ingreso disponible del consumidor; 2)
Incremento sustancial de los precios del petróleo; 3) Fortalecimiento importante del
MXN frente al USD; 4) Atraso o cancelación de los planes de crecimiento de nuevas
aeronaves por parte de las empresas; 5) Sobre saturación en el tráfico del AICM; y 6)
Desastres naturales.
Evolución y estimados para el crecimiento de
Fuente: Cifras actuales de la empresa; estimados VectorAnálisis.
Resumen de cálculo del VI y múltiplos implícitos
Fuente: Estimados VectorAnálisis.
Valuación comparativa de la industria
Fuente: VectorAnálisis; Bloomberg. Promedios calculados con base en la ponderación del valor de capitalización por empresa respecto al total.
Múltiplos históricos vs. promedio
VE/UAFIDA
Fuente: Elaboración propia, con base en información publicada por la emisora y por la BMV.
Resumen de resultados al 2T16 (cifras en MXN Mill., excepto datos por acción)
Fuente: Elaboración propia, con base en información publicada por la BMV.
Proyecciones e indicadores financieros (cifras en MXN mill., excepto datos por acción y razones)
Fuente: Información actual de la empresa; estimados VectorAnálisis.
Reporte trimestral
BOLSA: Mejorando su rentabilidad
BOLSA A
El reporte del 2T16 ratifica el compromiso de la administración para lograr una
mayor eficiencia y rentabilidad del grupo, la cual se vio favorecida por una fuerte
dinámica en los ingresos de los segmentos de Derivados y Capitales, así como por
una fuerte reducción en los gastos asociados a personal, rentas y mantenimiento y
honorarios, con lo que su margen uafida se expandió en 463 puntos base.
A pesar de que Bolsa dejó sin cambios su guía anual, hemos revisado nuestras
proyecciones a la alza, mejorando ligeramente el valor intrínseco 12 meses, el cual
lo subimos de MXN 31.0 a MXN 32.0, no obstante debido a la reciente apreciación
Durante el 2T16 los ingresos consolidados ascendieron a MXN 682 millones, 6.7%
más que en el mismo periodo de 2015, impulsados por una favorable dinámica en la
mayoría de sus líneas de negocio, destacando el área de derivados.
Fuente: VectorAnálisis coninformación de la BMV
Ingresos comparativos por líneas de negocio
En miles de MXN
Fuente: VectorAnálisis con información del Press-release
Indicadores operativos del mercado de valores
En el negocio de Capitales (16.5% de los ingresos) se observó un incremento en
ingresos del 9.2%, apoyado en un incremento del 5% en el valor operado promedio
diario. Dicho dinamismo estuvo basado en la mayor actividad en el mercado global
(SIC), cuyo promedio diario operado creció un 17%, mientras que en el mercado local
se observó un crecimiento nulo. A lo anterior se sumó un incremento en la tarifa
promedio que pasó de 0.0035% a 0.0036%, así como una mayor actividad en la
liquidación de valores (CCV).
En el segmento de Derivados (7.9% de los ingresos) los ingresos crecieron un 37%
como consecuencia de un incremento del 30.8% en Mexder debido al incremento de
la operación del swap de TIIE 28, que a partir de abril de este año debe ser liquidado
en una cámara de compensación reconocida, lo que originó que parte de la
negociación de dicho swap migrara a Mexder. En Asigna los ingresos se expandieron
42.9% debido al incremento de los saldos de Aportaciones Iniciales Mínimas (AIMs)
derivado del aumento de la operación en Mexder del swap de TIIE 28 a partir de
mayo pasado.
Los ingresos de operación de SIF ICAP (16.8% de los ingresos totales) registraron un
modesto aumento del 1.4% debido a una menor operación de swaps en México, lo
que fue compensado por una mayor actividad en la oficina de Chile.
En el área de Emisoras (21.3% de los ingresos) se registró un incremento en ingresos
del 5.4%, fundamentalmente derivado de las cuotas de listado de valores (+17.5%)
debido a un mayor monto colocado de títulos de deuda de corto plazo, mientras que
las cuotas de mantenimiento crecieron 3.7% las cuales se han visto afectadas por la
disminución de la tarifa a los Fondos de Inversión que se implementó a partir del
segundo semestre de 2015.
Fuente: VectorAnálisis con información del Press-release
Julio 21, 2016
La actividad en el rubro de Custodia (19.8% de los ingresos) presentó una
contracción en ingresos del 1.0% debido a que en el mismo periodo del año pasado
se registraron ingresos extraordinarios los cuales provocan una base comparativa
alta.
Jorge Plácido
@VECTORANALISIS
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Bolsa vs IPC
Los Servicios de Información (13.4% de los ingresos) registraron un incremento en
ingresos del 7.4% apoyados en mayores contrataciones de servicios de valuación de
riesgo operativo y venta de vectores de precios especializados generados en Valmer,
así como por mayores ingresos en Market Data derivado de nuevos clientes, la
implementación de una nueva estrategia de precios y el efecto de la depreciación del
peso frente al dólar.
Los gastos totales registraron una caída del 2.4% respecto al 2T15 debido a un
disminuciones del 11.1% en el gasto de personal, 19.0% en rentas y mantenimiento y
21.4% en honorarios, evidenciando los esfuerzos de la administración por mejorar la
rentabilidad del grupo. En este rubro destaca el aumento del 37.3% de gastos en
tecnología básicamente originado por el efecto del tipo de cambio en algunos gastos
de arrendamiento de equipo, licencias y mantenimiento que están contratados en
dólares.
Fuente: VectorAnálisis
Como consecuencia de lo anterior la utilidad de operación creció 17.4% respecto al
2T15, mientras que la uafida se expandió un 16.9%, incrementándose el margen
uafida en 463 puntos base, al pasar de 48.52% a 53.15%.
Múltiplo VE/uafida
La utilidad neta en el periodo aumentó un 33.3% apoyada por la mejoría en la
operación del negocio, así como por una ganancia cambiaria que se generó por la
apreciación del peso chileno frente al peso mexicano en la caja de SIF Icap Chile.
En conclusión vimos un reporte mejor al esperado por Vector y el consenso en
términos de uafida y utilidad neta, superando la media de la guía anual proporcionada
por la emisora en noviembre de 2015. Si bien la empresa señaló que por el momento
no ajustarían sus previsiones para este año, hemos revisado a la alza nuestras
expectativas, lo que también implicó una ligera mejoría en nuestra valuación, lo que
nos ha llevado a revisar al alza nuestro Valor intrínseco 12 meses a MXN 32.0, , sin
embargo, nuestra recomendación de inversión la estamos disminuyendo de Compra a
Mantener debido a que el precio en el mercado ha reconocido rápidamente los
buenos resultados reportados este trimestre, limitando su potencial de apreciación a
un plazo de 12 meses.
Fuente: VectorAnálisis
Información financiera trimestral al 2T16
Millones de MXN
Fuente: VectorAnálisis con información de la BMV
BOLSA - Información financiera histórica y proyectada
Millones de MXN
Fuente: VectorAnálisis con información del Press-release, BMV y Estimados
Reporte trimestral
TERRA: Neutral, ligeramente por debajo de nuestros estimados
TERRAFINA
Fuente: VectorAnálisis y la empresa
TERRA vs. IPC e Índice fibras
Fuente: VectorAnálisis
El reporte lo calificamos como neutral, con cifras y márgenes ligeramente por
debajo de nuestras expectativas. Los ingresos evidenciaron un mayor ABR
ocupado al 93.2%, parcialmente compensado por menores tarifas dolarizadas,
mientras que la venta de una propiedad permitió aumentar significativamente la
distribución por CBFI del periodo. Por su parte, el incremento en ABR con respecto
al 2T15 vino acompañado de mayores comisiones y gastos de administración, que
junto con mayores costos financieros provocaron una caída en el margen FFO y
AFFO.
El portafolio de TERRA continuó mostrando importantes tasas de ocupación
superiores a su promedio histórico, evidenciando una fuerte demanda del mercado
local por los espacios industriales. Al cierre del 2T16 el portafolio de TERRA se
encontraba ocupado en un 93.2%, y estimamos que para el cierre del 3T16 se ubique
por arriba de 94.2% teniendo en cuenta las cartas de intención firmadas en los
últimos meses.
La renta promedio anualizada por pie cuadrado se ubicó en USD 4.88 para las 208
propiedades del portafolio que totalizaron 2.8 millones de m2 (30 millones de pies
cuadrados) al cierre del 2T16. De esta manera, los ingresos netos del periodo se
ubicaron en MXN 662 millones lo que representa un aumento del 30% anual, de los
cuales aproximadamente MXN 58 millones correspondieron a otros ingresos
operativos.
El ingreso neto operativo (NOI) fue de MXN 597 millones, 28.7% superior al 2T15
favorecido por el incremento en otros ingresos operativos, menores gastos de
reparaciones, mantenimiento y menor gasto de impuestos sobre las propiedades. La
UAFIDA también avanzó un sólido 28.2% y se ubicó en MXN 533 millones,
registrando un margen record del 84.3% al igual que el margen NOI que se ubicó en
su máximo de 94.3%. No obstante lo anterior, luego de restar los MXN 160 millones
de gastos financieros, el flujo operativo (FFO) mostró un avance del 12.5% lo que
abatió el margen FFO a 59%, 619 puntos base por debajo del registrado en 2T15.
Cálculo de valor intrínseco
En cuanto a las distribuciones a los tenedores de CBFIs, vale la pena mencionar que
los recursos obtenidos de la venta de una propiedad por USD 3.3 millones fueron
utilizados en parte para el pago adicional de distribuciones del periodo. Como
resultado de lo anterior, el pago total del periodo será de MXN 0.5650 por CBFI,
equivalente a un rendimiento anual del 7.30% tomando como referencia el precio de
cierre de ayer de MXN 30.95. La fecha de pago de la distribución al momento de
realización de este informe estaba por confirmarse.
Fuente: VectorAnálisis
Julio 22, 2016
A la fecha, TERRA cumple con los límites de apalancamiento permitidos, con un LTV
de 36.9% y un índice de cobertura de intereses de 6.6 veces. En resumen, se trató de
un reporte neutral que por el momento no modifica nuestra visión de largo plazo de
TERRA por lo que reiteramos nuestra recomendación fundamental de compra con un
valor intrínseco a 12 meses de MXN 36.
Jorge Plácido
José David Gómez Muñoz
@VECTORANALISIS
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Principales cifras financieras
(MXN millones)
Fuente: VectorAnálisis
Notas relevantes
ALFA
ALFA: Neutral 2T16, sin sorpresas en el bloque operativo.
120
ALFA A
115
IPC
110
105
100
95
90
85
jul-15
sep-15
nov-15
Fuente: VectorAnálisis.
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
Alfa reportó una caída en ingresos de 4.0% con cifras en dólares, lo
que significó un aumento en pesos de 13.2%. El resultado fue 2.0%
menor a lo esperado por el consenso. La disminución de los ingresos
en dólares se explica principalmente por el menor precio del aluminio
y de los productos relacionados con el petróleo, lo que afectó a
Nemak y Alpek. Adicionalmente, los ingresos de las empresas
expuestas al peso mexicano y al euro fueron impactados por la
fortaleza del dólar, como fueron los casos de Sigma, Axtel y Nemak.
La uafida en dólares retrocedió 1.8%, mientras que en pesos avanzó
15.6%. La cifra se encontró alineada con lo esperado, sólo 0.3% por
arriba de lo estimado por el mercado. El resultado estuvo determinado
por un buen desempeño en Nemak (+8.3%) y Alpek (+6.7%), las
cuales se vieron favorecidas por mejores márgenes de rentabilidad.
Asimismo, Axtel (+37.0%) mostró un crecimiento elevado como
consecuencia de la reciente fusión. Por su parte, Sigma (-19.9%) se
vio afectada por un tipo de cambio desfavorable y por una base de
comparación complicada, ya que en el 2T15 la empresa reportó un
beneficio no recurrente de USD 28 millones. Por último, Newpek (116.7%) reportó cifras negativas por los bajos precios del petróleo y
por un menor volumen de producción.
La utilidad neta se desplomó 74.9% en dólares, lo que en pesos fue
una caída de 70.9%. La utilidad neta observada se ubicó 73.7% por
debajo de lo anticipado. El abrupto retroceso fue ocasionado por un
aumento de 123.8% en los gastos financieros netos, lo que a su vez
fue provocado por pérdidas por fluctuación cambiaria que ascendieron
a USD 212 millones. Por otra parte, la empresa registró una pérdida
de valor de mercado de USD 7 millones en la inversión en acciones
de Pacific Exploration and Production (PRE).
La deuda neta de Alfa se colocó USD 6,032 millones, lo que representó
un aumento de 10.8% respecto al 2T15. La razón deuda neta a
uafida se elevó a 2.7x, mientras que la razón de cobertura de
intereses disminuyó a 7.4x. Cabe notar que el aumento en la deuda
neta de Alfa refleja en su mayor parte la consolidación de la deuda
de Axtel.
Calificamos el reporte como neutral, al encontrarse alineado con las
expectativas del mercado en los resultados operativos. Si bien la
utilidad neta sorprendió por su mal desempeño, esto se debió
principalmente a pérdidas por tipo de cambio que no representan
salida de efectivo. El precio objetivo promedio del consenso se
encuentra en MXN 38.3, con un 87% de las recomendaciones de
inversión ubicadas en Compra, el 6% en Mantener y el 6% en Venta.
Julio 18, Gerardo Cevallos
JuLio 25, 2016
Notas Relevantes
ALPEK: Positivo 2T16, la uafida rebasó en 8.9% a lo estimado por el
consenso.
ALPEK
150
140
ALPEK A
IPC
130
120
110
100
90
80
jul-15
sep-15
nov-15
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
Fuente: VectorAnálisis.
Los ingresos de Alpek disminuyeron 11.5% en su comparación anual
con cifras en dólares, lo que en pesos representó un aumento de
4.4%. Los ingresos observados se ubicaron 3.2% por debajo de lo
esperado por el mercado. La variación de los ingresos en dólares se
explica en su mayor parte por los menores precios promedio de
venta, los cuales retrocedieron 12% en el segmento Poliéster y 5%
en el segmento Plásticos y Químicos. Por su parte, el volumen total
de ventas disminuyó 1.9%, con un comportamiento mixto en los dos
segmentos de negocio (Poliéster, -4.1%; Plásticos y Químicos, +5.8%).
La uafida aumentó 6.7% con cifras en dólares, mientras que en
pesos el alza fue de 25.3%. El resultado superó en 8.9% a lo
estimado por el consenso. En el segmento Poliéster, con cifras en
dólares y ajustadas por cambios en el valor de los inventarios, la
uafida disminuyó 11.0%. En el segmento Plásticos y Químicos la
uafida aumentó 44.0%, impulsada por un mejor margen y un mayor
volumen de polipropileno (PP) y poliestireno expandible (EPS).
La utilidad neta retrocedió 42.1% con cifras en dólares, lo que en
pesos significó una caída de 31.9%. El resultado se ubicó 39.1% por
debajo de lo esperado por el mercado. Este pobre desempeño se
debió a importantes pérdidas por fluctuación cambiaria que elevaron
los gastos financieros netos de la empresa en 308.8%, así como
también por mayores impuestos a la utilidad.
La deuda neta de Alpek al cierre del 2T16 se ubicó en USD 910
millones, lo que representó un aumento anual de 16%. No obstante,
la razón deuda neta a uafida de los últimos 12 meses disminuyó a
1.3x desde 1.5x en el 2T15, y la razón de cobertura de intereses
también mejoró al ubicarse en 11.1x en comparación con 8.6x.
Consideramos el reporte de Alpek como positivo, al superar sus
resultados operativos las estimaciones del mercado. Los resultados
durante el primer semestre del año han sido mejores a lo esperado
por el mercado y a la guía de la empresa, al mostrar un crecimiento
acumulado en uafida de 14%. Sin embargo, cabe destacar que en su
comunicado la empresa advirtió una posible desaceleración en el
2S16, debido a un menor margen esperado en polipropileno (PP)
ante la combinación de una mayor utilización de la capacidad
productiva en la región, así como por mayores costos de materias
primas e importaciones. Por el momento reiteramos nuestra
recomendación fundamental de Mantener con un VI esperado a 12
meses de MXN 29.
Julio 18, Gerardo Cevallos
CEMEX: Exitosa colocación de Cemex Filipinas en la bolsa de Manila.
CEMEX
115
105
95
85
75
65
55
45
jul-15
CEMEX CPO
sep-15
nov-15
Fuente: VectorAnálisis.
ene-16
mar-16
IPC
may-16
jul-16
La empresa anunció que la oferta pública inicial de su subsidiaria en
Filipinas, CEMEX Holdings Philippines, Inc. se concretó el día de hoy
al iniciar su cotización en la Bolsa de Valores de Filipinas bajo el
símbolo CHP. El precio de la oferta fue de 10.75 pesos filipinos por
acción cerrando operaciones en 11.10 pesos filipinos, lo que
representó un avance inicial del 3.26%. Con esta transacción la
cementera mexicana captó aproximadamente US 506.8 millones,
después de descuentos y comisiones de los intermediarios colocadores
y otros gastos adicionales.
Noticia positiva que va en línea con la estrategia de la empresa.
Reiteramos nuestra recomendación fundamental de Compra con un
VI 12 meses de MXN 15.0.
Julio 18, Jorge Placido
Notas Relevantes
GAP: S&P confirma calificaciones de mxAAA y mxA-1+; la
perspectiva se mantiene estable.
GAP
175
165
155
GAP B
IPC
145
135
125
115
105
95
85
jul-15
sep-15
nov-15
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
Fuente: VectorAnálisis.
Standard & Poor’s confirmó hoy sus calificaciones de riesgo crediticio
y de sus emisiones de deuda en escala nacional –CaVal– de largo
plazo de ‘mxAAA’ y de corto plazo de ‘mxA-1+’ de Grupo
Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (GAP). La perspectiva es
estable. De acuerdo a Standard & Poor’s, GAP reportó niveles de
ingresos récord en 2015 y en el transcurso del primer trimestre del
ejercicio 2016, y estima que sus resultados continúen fortaleciéndose
en el transcurso de los próximos años, como consecuencia de sus
expectativas del crecimiento en el tráfico de pasajeros en la región
y la sólida posición competitiva de los activos que opera, incluyendo
la reciente compra en Jamaica.
Coincidimos con la opinión de la empresa calificadora. Nuestra
recomendación fundamental y VI esperado se mantienen sin
cambios.
Julio 18, Marco Antonio Montañez
NEMAK: Positivo 2T16, a pesar de la debilidad en ingresos la
uafida crece 27.9%.
NEMAK
125
NEMAK A
IPC
120
115
110
105
100
95
90
85
jul-15
sep-15
nov-15
Fuente: VectorAnálisis.
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
Los ingresos de Nemak durante el 2T16 disminuyeron 3.9% con
cifras en dólares, mientras que en pesos hubo un aumento de
13.4%. El resultado se ubicó 3.3% por debajo de lo estimado por el
mercado. En términos de volumen, las unidades equivalentes de
producción aumentaron 1.6%, ante un incremento de 16.7% en
Europa que compensó caídas de 3.7% en Norteamérica y de 9.1%
en el Resto del Mundo.
A pesar de la debilidad en ingresos, la uafida aumentó 8.3% con
cifras en dólares, lo que en pesos implicó un crecimiento de 27.9%
que superó en 6.4% a lo esperado por el consenso. El resultado se
vio beneficiado por una mejor mezcla de ventas, con productos de
mayor valor agregado, efectos cambiarios a favor y eficiencias
operativas, lo que se reflejó en el margen uafida que aumentó 220
puntos base en comparación con el 2T15.
La utilidad neta con cifras en dólares no presentó cambios, aunque
con cifras en pesos se elevó en 18.0%, lo que fue 4.5% menor a lo
previsto por el mercado. Sin embargo, cabe notar que la empresa
se vio afectada por pérdidas por fluctuación cambiaria que
incrementaron en 119.4% los gastos financieros netos durante el
periodo, lo que compensó un aumento de 27.8% en la utilidad de
operación.
La deuda neta de Nemak se ubicó en USD 1,339 millones, presentado
un aumento anual de 5.5%. La razón deuda neta a uafida se
mantuvo constante en 1.7x, si bien la razón de cobertura de
intereses mejoró marginalmente a 11.0x desde 10.2x durante el
2T15.
Calificamos el reporte como positivo, con resultados operativos
que superaron las expectativas del mercado. Si bien la utilidad
neta fue ligeramente menor a la esperada, esto se debió a pérdidas
por fluctuación cambiaria que no representan salida de efectivo.
Por el momento reiteramos nuestra recomendación fundamental
de Compra con un VI esperado a 12 meses de MXN 27.
Julio 18, Gerardo Cevallos
Notas Relevantes
ALFA: Revisó su guía de resultados para 2016.
ALFA
120
ALFA A
115
IPC
110
105
100
95
90
85
jul-15
sep-15
nov-15
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
Alfa revisó su guía de resultados para 2016 en función de las cifras
observadas al 2T16. Con cifras en dólares, los ingresos esperados
por la empresa fueron reducidos en 0.5% por un ajuste a la baja
de 9.6% en los ingresos estimados para Axtel. En el caso de la
uafida, la guía fue revisada al alza en 1.2% debido a un aumento
de 11.1% en Alpek y a una reducción de 13.4% en Axtel. En el caso
de las inversiones estimadas, estas fueron reducidas en 2.6% por
una disminución de 14.3% en Axtel.
En términos generales, el cambio en las cifras esperadas para
Alpek responde a los buenos resultados ya observados en el
primer semestre del año, y a que considera un mayor precio
promedio por barril de petróleo (USD 45 en comparación a USD 38
en los estimados originales). En el caso de Axtel, la revisión
obedeció al mal desempeño en el segmento de gobierno, que se ha
visto afectado por el recorte en el gasto público, retrasos en
proyectos y una mayor competencia.
Fuente: VectorAnálisis.
Con las nuevas cifras, Alfa está esperando durante 2016 una
disminución de 0.9% en ingresos, una caída de 2.0% en uafida
(excluyendo partidas extraordinarias sería un crecimiento de 7.3%)
y un capex 13.0% menor. El precio objetivo promedio del consenso
se encuentra en MXN 38.3, con un 87% de las recomendaciones de
inversión ubicadas en Compra, el 6% en Mantener y el 6% en
Venta.
Julio 19, Gerardo Cevallos
GRUMA: Positivo, alineado: efecto cambiario apoya de nuevo.
GIMSA contribuye con aumento de precios y mejora en volúmenes
La empresa reportó un crecimiento de 14.5% en ventas, alineado
satisfactoriamente a nuestra estimación de 12.8% y a lo previsto
por el consenso. Dicho avance se sustenta por el efecto favorable
de la depreciación del tipo de cambio -que compensó en parte la
contracción de 1% en volumen de la división de Gruma Estados
Unidos-, así como por un mayor volumen e incremento de precios
en GIMSA.
GRUMA
150
GRUMA B
IPC
140
130
120
110
100
90
80
jul-15
sep-15
nov-15
Fuente: VectorAnálisis.
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
El costo de ventas creció 14% como reflejo de la debilidad del peso
frente al dólar y el incremento en volumen de ventas. No obstante,
el margen bruto avanzó 20 p.b. por un buen desempeño en las
divisiones de Estados Unidos y Centroamérica. Los gastos de venta
crecieron 16%, reportando efectos similares.
A su vez, el resultado operativo creció 19% por el referido beneficio
cambiario y un mejor desempeño en Gruma Estados Unidos. El
respectivo margen mejoró 50 p.b. En tanto la uafida vio un
incremento de 18% y expansión de margen también de 50 p.b.
El costo financiero neto se redujo 43% principalmente por mayores
ganancias en coberturas cambiarias y de maíz para GIMSA. De
esta manera la utilidad neta reflejó el desempeño positivo del
trimestre en un crecimiento de 31% (28.5% est.) y mejora en
margen de 110 p.b.
A nivel de balance, la empresa reportó mayor saldo de inventario
(+34%) por compras de maíz de GIMSA durante la cosecha de
verano en México; disminución de 4% en deuda total (93% en
USD, 82% a largo plazo) considerada en dólares pero que traducida
a pesos aumentó 16% por efecto cambiario; y aumento de 23% de
la posición en caja de la empresa, bajando el nivel de deuda neta/
uafida a 1.0 veces desde 1.1 veces al 2T15.
En suma, los resultados fueron positivos y estuvieron alineados a
nuestros estimados y los del consenso, por lo que por el momento
y a reserva de incorporar mayor información de la conferencia de
Notas Relevantes
resultados a celebrarse mañana 21 de julio a las 10:30 hrs. de la
Ciudad de México, ratificamos nuestro Valor Intrínseco 12 meses
de MXN 290.0 y recomendación fundamental de COMPRA.
Julio 20, Héctor Maya
BIMBO: Cierra adquisición de Panrico, consolidará a partir del
3T16.
BIMBO
130
125
120
115
BIMBO A
El pasado 13 de julio se publicaba en medios españoles la resolución
del Tribunal Supremo de España, que declaró como legal el
Expediente de Regulación de Empleo (ERE) elaborado por Panrico
en 2013 y que contemplaba el despido de alrededor de 700
trabajadores.
IPC
110
105
100
95
90
85
jul-15
sep-15
nov-15
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
Fuente: VectorAnálisis.
Contando ya con esta resolución y con la autorización de la
Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia española y
de la Autoridad de Competencia portuguesa, BIMBO pudo concluir
la adquisición de Panrico S.A.U. ("Panrico").
La consolidación de los resultados de Panrico -excluyentes de la
categoría de pan empacado por temas de competencia- se verá
reflejada a partir del 3T16.
Para financiar la operación que implica un monto de EUR 190
millones (implícito 0.7x precio/ventas vs est. 1.1x precio/ventas
BIMBO), la empresa utilizará financiamiento disponible bajo una
línea de crédito comprometida existente de largo plazo denominada
en euros.
Estimamos que Panrico contribuya con alrededor de un 2% adicional
a las ventas anuales consolidadas de BIMBO, al tiempo que
potencialmente podría significar una uafida ya positiva de Europa,
que actualmente resta alrededor de un 2% a la consolidada.
Consideramos la noticia como positiva dado que representa una
transacción que dotará a BIMBO de una mayor participación de
mercado en España y de la confirmación de un resultado operativo
y de flujos de esa división que en el mediano/largo plazo dejaría de
restar al consolidado. No obstante, estimamos que el efecto en la
cotización de la emisora en el corto plazo resultará neutral dado el
menor tamaño de la operación en términos relativos al consolidado.
Nuestra recomendación fundamental de MANTENER y Valor
Intrínseco 12 meses de MXN 60.0 se mantienen sin cambios.
Julio 21, Héctor Maya
KIMBER: Positivo y alineado: cifras reflejan avance en volumen,
mezcla de precios y eficiencias operativas.
KIMBER
130
KIMBER A
Tras una mejora en precio y mezcla de 3.0% y un avance en
volumen de 7.0%, la empresa reportó un crecimiento de 10.0% en
ventas consolidadas durante el 2T16, en línea con nuestras
expectativas (est. 12.0%) y las del consenso.
IPC
120
110
100
90
80
jul-15
sep-15
Fuente: VectorAnálisis.
nov-15
ene-16
mar-16
may-16
jul-1
Productos al consumidor avanzó 11.9%, contrastando con las
contracciones de 1.6% y 2.1% de la división Professional y del
negocio de exportación, respectivamente, siendo en ambos casos
una afectación por capacidad de tissue, la causa.
El positivo desempeño en volumen de la categoría de productos al
consumidor, conjugado con estrategia de mezcla de precio, menores
costos dolarizados en materias primas y energía, así como con
eficiencias que resultaron en ahorros de MXN 300 millones, se
tradujo en una disminución de gastos de operación sobre ventas
de 70 p.b., explicando a su vez el crecimiento de 16.4% (est.
20.7%) de la utilidad de operación.
Notas Relevantes
Así, el margen operativo fue de 23.3%, implicando un aumento de
130 p.b. a/a (est. 23.7%, est. +170 p.b.). La uafida también
incorporó tales efectos, con un avance de 12.7% e incremento en
margen de 70 p.b. (est. 110 p.b.).
El bloque financiero redujo su costo en 2.8% derivado de un
aumento en ganancia por intereses que compensó el nivel mayor
de intereses pagados. Asimismo la ganancia cambiaria se mantuvo
en línea a/a.
El beneficio operativo y el buen desempeño del costo integral del
financiamiento contribuyeron a la expansión de la utilidad neta de
18.5%, ubicándose por encima de nuestros estimados pero
encontrándose en línea con las expectativas del consenso.
Evaluamos los resultados de la empresa como positivos,
considerando que se mantuvieron en línea con lo esperado por el
consenso y por nuestras estimaciones a nivel operativo. Por el
momento ratificamos la recomendación fundamental de COMPRA y
Valor Intrínseco 12 meses de MXN 46. La conferencia de resultados
del trimestre se celebrará mañana 22 de julio a las 8:30 hrs. de la
Ciudad de México.
Julio 21, Héctor Maya
FUNO
FUNO: Neutral. En línea con nuestras expectativas.
El reporte lo calificamos como neutral. En su comparativo anual, a
pesar del incremento en ABR y mejores rentas dolarizadas derivadas
de la depreciación del peso frente al dólar, las distribuciones a los
tenedores de CBFIs cayeron con respecto a los trimestres anteriores,
principalmente debido al costo de la deuda a largo plazo que
recortó temporalmente los márgenes FFO y AFFO.
110
105
FUNO 11
INDICE FIBRAS
100
95
90
85
jul-15
sep-15
nov-15
Fuente: VectorAnálisis.
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
En el segundo trimestre de 2016 FUNO reportó ingresos por MXN
3,188 millones, 27% superiores al 2T15, generados por un ABR de
7.2 millones de m2 ocupados al 93.8%. Durante el trimestre se
incorporaron Torre Diana y Torre Reforma al portafolio de inversión,
que suma 515 propiedades con un valor de MXN 163,528 millones.
El ingreso neto operativo (NOI) fue de MXN 2,563 millones, 26%
superior al 2T15, en línea con nuestros estimados, y representa un
margen del 80.4% sobre los ingresos.
El flujo de operación alcanzó los MXN 1,536 millones lo que
representa un aumento del 15.3% anual y un margen sobre
ingresos totales del 80.4% versus 80.8% del 2T15. La caída en el
margen FFO obedeció principalmente a mayores costos financieros
provenientes de la emisión de deuda a largo plazo denominada en
dólares, aunque es importante mencionar la misma le permitió
mejorar su estructura de capital, reemplazando créditos
garantizados por deuda bajo mejores condiciones en términos de
plazo y colateral.
Como resultado de todo lo anterior, FUNO distribuirá MXN 0.4801
por CBFI lo que equivale a un rendimiento anualizado del 4.91%
tomando como referencia el precio de cierre de ayer de MXN
39.10.
A la fecha, FUNO cumple con los límites de apalancamiento
permitidos, con un LTV de 33.8% y un índice de cobertura de
intereses de 3.3 veces.
En resumen, se trató de un reporte neutral que por el momento no
modifica nuestra visión de largo plazo de FUNO por lo que reiteramos
nuestra recomendación fundamental de compra con un valor
intrínseco a 12 meses de MXN 44.
Julio 22, Jorge Plácido
Análisis técnico
Se actualizan los máximos históricos
Indice de precios y cotizaciones
•
El IPC finalmente registró nuevos máximo históricos. No obstante
lo anterior, se reportó durante las sesiones una toma de utilidades
que trato de absorber durante los intradía; si logra mantenerse
en su recuperación, se perfilará hacia las 48,150 unidades.
•
El tipo de cambio conserva su alta volatilidad, es probable que la
línea de precios trate de consolidar en la marca de $18.65; si
supera este nivel, se perfilará hacia la parte alta de la «banda de
bollinger» en los $19.00. Piso intermedio en los $18.35.
(Nuevos máximos históricos)
MACD
500
0
-500
IND IPC
23.6%
P
48000
47500
OBJETIVOS 47,900 - 48,150 puntos
47000
0.0%
P
P
46500
P
46000
45500
45000
44500
44000
43500
43000
SOPORTES 46,550 - 45,580 - 45,200 puntos
42500
42000
41500
41000
40500
Balance semanal del índice de precios y cotizaciones
La Bolsa de Valores reportó otra semana de alza con 823.85 puntos
a favor (+1.76%), generando máximos históricos, y cierra en los
47,537.28 puntos. El índice mantendrá su volatilidad.
40000
O
39500
3
9
November
17
23
30
7
December
14
21
28
4
2016
11
18
25
2
8
February
15
22
29
7
March
14
22 28
4
April
11
18
25
2
May
9
16
23
30
6
13
20
27
June
4
July
11
18
25
1
8
August
15
22
2
Fuente: Vectoranálisis y Metastock
Indice del S & P 500
(En nuevos máximos históricos)
INDI SPX.X
2210
2200
2190
Objetivos 2,220 - 2,265 puntos
2180
2170
2160
2150
2140
PM30D
2130
2120
PM50D
2110
2100
PM100D
2090
2080
2070
2060
PM200D
2050
2040
2030
Perspectiva de los mercados accionarios
El IPC mantuvo su comportamiento positivo, generando nuevos
máximos y también absorbiendo la toma de utilidades que se reportó
a través de las sesiones. Es importante señalar, que para que
conserve su rally alcista, tendrá que ir acompañado de volumen
operado, digamos por arriba de los 300 millones de títulos
intercambiados. De generase este comportamiento, activaría otro
objetivo en los 48,150 puntos, que se identifica con una línea de
tendencia ascendente de corto plazo, y uno de los niveles del estudio
de «fibonacci projection». Por otro lado, vemos un soporte inmediato
en los 47,100 enteros.
2020
2010
2000
1990
1980
1970
1960
1950
1940
1930
1920
1910
1900
1890
1880
1870
1860
1850
1840
1830
El Dow Jones rebasó nuestro objetivo intermedio en los 18,500
puntos durante la semana pasada. Es probable una sana toma de
utilidades antes de seguir avanzando, y perfilarse hacia el psicológico
de los 19,000 enteros. Por lo pronto, vemos un soporte inmediato en
los 18,200 enteros, que es la zona de cimas anteriores.
1820
1810
O
1800
1790
1780
3
10
August
17
24
31
8
14
September
21
28
5
12
October
19
26
2
9
16
November
23
30
7
14
December
21
28
4
11
2016
18
25
1
8
February
15
22
29
7
March
14
21
28
4
April
11
18
25
2
9
May
16
23
30
6
June
13
20
27
4
July
11
18
25
1
8
August
15
22
2
Fuente: Vectoranálisis y Metstock
Tipo de cambio (spot)
DOLAR USD - PESO MEX SPOT
SIGUIENTE OBJETIVO $19.77
CIMA EN $19.52
l
19.6
19.4
19.2
19.0
RESISTENCIA $19.00
l
18.8
DESV. EST. 20 D $18.55/$18.65
l
18.4
18.2
MINIMO BANDA $18.10
18.0
17.8
17.6
17.4
17.2
l
17.0
SIGUIENTE PISO $17.05
16.8
15
22
29
7
March
14
21
28
4
April
11
18
25
2
May
9
16
23
30
6
June
13
20
27
4
July
11
18
25
1
8
August
15
22
29
5
12
September
19
El Nasdaq mantiene su proceso de recuperación, absorbiendo la
toma de utilidades que se genera durante los intradía. Consideramos
que su línea de precios tratará de avanzar hacia el rango de los
5,120 - 5,175 puntos, mientras que su nivel de soporte está localizado
en los 4,975 enteros.
18.6
SOPORTE $18.35
l
El S&P 500 registró nuevos máximos históricos y recientemente está
conformando una figura de continuidad, que de definirse al alza,
buscará el objetivo ya indicado en los 2,220 puntos. Por el otro lado,
vemos un nivel de apoyo en los 2,135 puntos.
26
Perspectiva de las divisas
El tipo de cambio conserva su volatilidad con respecto al dólar,
esperamos que se mantenga este comportamiento. Por lo pronto,
estamos identificando una resistencia en los $18.65 quizá ampliando
hacia los $19.00. El soporte lo ubicamos en la parte baja de la banda
de «bollinger» en los $18.10. Un nivel tentativo de compra estaría en
los $18.35, zona para activar las posiciones largas nuevamente.
1
3
October
Fuente: Vectoranálisis y Metastock
Julio 25, 2016
Jorge Herrera
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x3155/3777
[email protected]
Estrategia técnica semanal
“volatilidad con nuevos máximos”
En lo que respecta al euro-spot, observamos un proceso de
consolidación alrededor de su promedio móvil de 200 días, es decir,
en la marca de 1.1080 dólares por euro, y que todavía permanece
vigente. Por el otro lado, vemos que está moviéndose hacia su piso
anterior en 1.0910 dólares por euro. Estaremos observando si logra
o no superar el móvil en los siguientes días.
Perspectiva de bonos M´s y bono 10 yr.
Fuente portada: www.economiahoy.mx
Mercado de divisas
DESCRIPCION
DIVISA
COTIZACION
DIVISA
POSICION
POSICION CORTA
LARGA
FIX
TIPO DE CAMBIO REPRESENT
18.6089
18.2000
19.2000
AUD-USD
DOLAR AUSTRALIANO VS USD
0.7469
0.7300
0.7650
CAD-USD
DÓLAR CAN VS USD
1.3152
1.2900
1.3190
CHF-USD
FRANCO SUIZO VS USD
0.9881
0.9726
1.0000
PESO MEX VS USD
18.5350
18.3500
19.0000
EURO VS DÓLAR
1.0974
1.0910
1.1270
EURO-PESO
EURO VS PESO MEX
20.3389
20.0000
21.0000
LIBRA-USD
LIBRA ESTERLINA VS USD
1.3105
1.3100
1.3180
REAL-USD
REAL BRASILEIRO VS USD
3.2613
3.2000
3.2800
YEN-USD
YEN JAPONES VS USD
106.1700
105.8000
107.4000
SPOT
EURO-USD
P recio s preliminares
Fuente: Eikon reuters y Vectoranálisis
Mercado de commodities
METALES $ USD. (A) materias SOPORTE
RESISTENCIA
VARIACIONES %
(B)
(C)
(B)/(A)
1,323.80
1,307.00
1,392.60
-1.27
5.20
PLATA
19.69
19.00
20.50
-3.48
4.14
COBRE
2.24
2.20
2.27
-1.65
1.48
Cotización primas
ORO
PLATINUM
(C)/(A)
1,088.40
1,000.00
1,140.00
-8.12
4.74
MEZCLA
38.88
37.00
40.00
-4.84
2.88
WTI
44.14
43.00
47.00
-2.58
6.48
GAS NAT.
2.77
2.60
2.85
-6.27
2.74
ETHANOL
1.46
1.40
1.52
-4.31
3.90
AZUCAR
19.62
19.00
20.40
-3.16
3.98
MAIZ
343.25
330.00
370.00
-3.86
7.79
C o tizacio nes preliminares.
El bono de 10 años conserva sus movimientos erráticos, pero con
sesgo de alza; su línea del yeid ya se ubica relativamente alejada
del soporte que ahora se encuentra en 1.47%, mientras que su
reciente nivel de resistencia se localiza en 1.64%. En lo que respecta
al M19 identifica su nivel de apoyo en 5.22%, en tanto que su
resistencia que busca, se sitúa en 5.47%. El bono M42 activa la
marca de 6.34% como nivel de soporte, y si lo respeta, posterirmente
tomará dirección hacia el objetivo intermedio de 6.73%.
Mercados de capitales
Observamos nuevamente máximos históricos en los índices del
Dow, S & P 500 y el IPC. A nuestra consideración, los mercados
deberían tomar un «respiro» y probar sus respectivos niveles de
soporte, para posteriormente lograr otra recuperación, y tomar
rumbo hacia los siguientes niveles objetivo. Por otra parte, en la
semana pasada revisamos nuestros estimados desde el punto de
vista técnico, determinando un objetivo para el índice ponderado en
los 49,300 puntos. Cabe destacar, que se consideró un escenario
negativo de 42,085 puntos para el índice, dándole un porcentaje de
que ocurra del 45% dada la volatilidad, en la que se encuentra el
mercado de valores; adicionalmente, consideramos un objetivo
«forward» 12 meses de 55,250 puntos, otorgándole el 55% de que
suceda. Así las cosas, el objetivo ponderado resultó en esta cifra
citada anteriormente.
Pasando a otro orden de ideas, revisamos nuestros pronósticos para
la semana actual de la muestra de emisoras que manejamos, donde
consideramos rompimientos, o caractarísticas favorables en los
distintos papeles.
Con respecto a lo anterior, tenemos identificadas algunas acciones
que pudieran aprovecharse en una sana toma de utilidades para
adquirirlas a precios más atractivos; desde nuestro punto de vista
serían: AC * $129.80; ALFA A $32.00; BOLSA A $33.25; C *
$838.30; CEMEX CPO $12.90; GAP B $198.70; OMA B $116.65, y
WALMEX * con una resistencia inmediata de $46.30.
Fuente: CNBC y Vectoranálisis
Emisoras de nuestra muestra del SIC (USD): AA $11.00; C $46.00;
EBAY $30.50; IBM $162.00; MSFT $59.45; PBR $8.80; PFE $37.00;
PG $90.00; YHOO $40.00 dólares.
Mercado de deuda
TASA
ACTUAL
POTENCIAL
BAJA
POTENCIAL
ALZA
10Y UST
1.5680
1.4700
1.6400
BONOM180614
5.1100
4.9700
5.2100
BONOM191211
5.4000
5.2200
5.4700
BONOM210610
5.6300
5.5400
5.6700
BONOM220609
5.6800
5.6200
5.7500
BONOM260305
5.9300
5.9000
6.0200
BONOM341123
6.3100
6.2800
6.4200
BONOM421113
6.3700
6.3500
6.4800
UDIBONO190613
1.8800
1.8700
1.9500
UDIBONO251204
2.6600
2.6400
2.7100
UDIBONO461108
3.2300
3.1800
3.3500
ACTIVOS
N o t a : da t o s pre lim ina re s R e ut e rs
Fuente: Eikon reuters y Vectoranálisis
Emisoras de nuestra muestra del ETFs (USD): BKF $32.00; DBB
$14.00; ECH $40.00; EWZ 33.00; GMF $80.00; GML $48.00; SLV
$19.00 dólares.
Mercado de commodities
En lo que respecta a los principales metales preciosos, conservan su
proceso de contracción. En el futuro del oro se aproxima al soporte
de los 1,320 dólares por onza, mientras que el objetivo se sostiene
en 1,392 dólares por onza. El futuro de la plata perforó el intermedio
de los 20.00 dólares la onza; por lo pronto, deja expuesto el
siguiente objetivo de baja en los 18.70 dólares por onza. La mezcla
mexicana del petróleo se mantiene cerca de la marca de 40.00
dólares por barril, por lo que su objetivo permanece en los 43.00
dólares por barril. El WTI reporta movimientos erráticos, su línea de
precios perforó momentáneamente los 45.00 dólares por barril; por
lo pronto, presionará el apoyo en $43.00 dólares por barril.
Estrategia técnica semanal
Mercado de divisas
En lo que respecta a las divisas, es muy probable que el tipo de
cambio continúe con su volatilidad frente al dólar; no se descarta la
posibilidad de que logre avanzar hacia la zona de los $19.00 (en
donde se haría atractivo activar posiciones cortas). Por el otro lado,
se activarían las posiciones largas cuanto se encuentre en el rango
de $18.35/$18.10 ya que es la parte baja de la banda de «bollinger».
En cuando al euro-spot, se podrían activar posiciones largas en la
marca de 1.0910 dólares por euro, en tanto que las posiciones cortas
podrían activarse hacia la región de 1.1270 dólares por euro. Cabe
destacar, que esta divisa está consolidando alrededor de su promedio
móvil de 200 días.
Mercado de deuda
El "treasury" de 10 años podría alcanzar la marca de 1.64%, no
obstante que logró ubicarse hace poco en la marca de 1.47%. Por el
lado de los bonos, reportan valor relativo en la media y larga de la
curva, debido a que ya se están observando ajustes en las tasas. Los
UDIBONOS ya inician señales de ligeros ajustes en las tasas,
únicamente se reporta valor relativo en la parte corta y media de la
curva.
Cartera modelo
Otra semana ganadora
Contribución por emisora al cambio de la
cartera
0.80%
0.70%
0.60%
0.50%
0.40%
0.30%
Desempeño de la Cartera
El portafolio registró un favorable desempeño en la semana,
obteniendo una ventaja de 28 puntos base respecto al benchmark,
los cuales fueron contribuidos en buena medida por las alzas de
Femsa, Ienova, Walmex y Oma, principalmente. Por su parte, el IPC
se vio afectado por ciertas acciones en las que no tenemos posiciones,
tales como Gmexico, Sanmex, Kimber, Ohlmex y Gcarso. En el
balance anual el portafolio registra un rendimiento acumulado del
14.94%, superando en 4.33 puntos al IPC.
0.20%
0.10%
0.00%
-0.10%
-0.20%
F
E
M
S
A
U
B
D
IE
N
O
V
A
*
W
A
L
M
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X
*
O
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B
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L
F
A
A
K
IM
B
E
R
A
Estrategia
Para esta semana acordamos mantener sin cambios el portafolio,
manteniéndonos a la espera de que concluya el periodo de reportes
trimestrales.
Cartera Modelo
Descomposición del riesgo específico
por emisora
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
C
E
M
E
X
G
F
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B
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A
P
G
R
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M
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IE
N
O
V
A
F
E
M
S
A
Rendimiento acumulado
Año
ene-04
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Cartera
100,000
170,730
240,340
377,704
407,029
300,104
473,678
627,464
601,208
748,644
755,320
741,996
743,018
854,030
Rendimiento
Año
Acum.
70.7%
40.8%
57.2%
7.8%
-26.3%
57.8%
32.5%
-4.2%
24.5%
0.9%
-1.76%
0.14%
14.94%
70.7%
140.3%
277.7%
307.0%
200.1%
373.7%
527.5%
501.2%
648.6%
655.3%
642.0%
643.0%
754.0%
IPC
8,795
12,918
17,803
26,448
29,537
22,380
32,120
38,551
37,078
43,706
42,727
43,146
42,978
47,537
Rendimiento
Año
Acum.
46.9%
37.8%
48.6%
11.7%
-24.2%
43.5%
20.0%
-3.8%
17.9%
-2.2%
0.98%
-0.39%
10.61%
46.9%
102.4%
200.7%
235.8%
154.5%
265.2%
338.3%
321.6%
396.9%
385.8%
390.6%
388.6%
440.5%
Cartera modelo Fundamental semanal
Ponderación
en IPC
Aeropuertos
ASUR B
2.09%
GAP B
2.70%
OMA B
0.85%
Alimentos
GRUMA B
2.03%
LALA B
0.89%
Bebidas
AC *
1.47%
FEMSA UBD
12.95%
Conglomerados
ALFA A
3.82%
Construcción
CEMEX CPO
6.06%
Energía
IENOVA *
0.62%
Grupos financieros
GFNORTE O
8.64%
Industrial
KIMBER A
2.13%
T elecomunicaciones y medios
AMX L
9.98%
T iendas de autoservicio
W ALMEX *
8.16%
Rendimiento semanal
Cartera
IPC
Rendimiento acumulado
Cartera
IPC
Precio
22-jul-16
Variación
V-V
Estructura
%
Exposición +(-)
Cartera al IPC
296.65
196.22
115.40
3.70%
2.18%
5.06%
2.88%
4.72%
4.12%
0.78%
2.02%
3.26%
276.01
42.19
1.92%
0.14%
6.10%
2.90%
4.08%
2.01%
128.89
176.55
0.41%
4.37%
4.29%
15.48%
2.83%
2.53%
31.39
-1.57%
5.47%
1.65%
12.75
2.16%
7.68%
1.62%
79.51
3.49%
8.05%
7.43%
101.93
0.87%
11.59%
2.95%
43.49
-0.46%
6.31%
4.18%
11.60
1.93%
10.01%
0.03%
45.89
2.02%
10.41%
2.25%
47,537.28
2.04%
1.76%
14.94%
10.61%
La volatilidad de la cartera modelo (Beta) se ubicó en 0.89. Por su parte,
el valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.77%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron CEMEX y GFNORTE
(*) Las co mpras y ventas aco rdadas en la reunió n de estrategia de A nálisis celebrada lo s días jueves, se realizan to mando el
precio pro medio del día siguiente al igual que las que se realizan en lo s intradías. Se invierte el 100% del mo nto en renta variable
Só lo co nsidera co misio nes po r co mpra y venta. Rendimiento bruto ya que no co nsidera el efecto de la retenció n fiscal del 10%
so bre la ganancia o btenida.
Julio 25, 2016
Jorge Plácido
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3153
[email protected]
Cartera modelo
mid y small caps
Subimos pero no lo suficiente
Contribución por emisora al cambio de la
cartera
1.00%
0.80%
0.60%
0.40%
Desempeño de la Cartera
La competencia respecto a los benchmarcks sigue siendo muy
complicada, ya que a pesar de subir el 1.78%, el portafolio se quedó
por debajo del IPC MidCaps y del IPC SmallCaps. En esta ocasión el
portafolio se vio apoyado por el desempeño de Bolsa, Hcity, Gap,
Asur y Livepol, mientras que las posiciones en Pinfra, Creal y Herdez
nos lastraron. Por su parte, los benchmarcks se vieron claramente
favorecidos por Elektra +14.4%, Lab +10.3%, Alpek +6.0%, Volar
+3.9% y Unifin +3.5%.
0.20%
0.00%
B
O
L
S
A
A
-0.20%
G
A
P
B
H
C
IT
Y
*
G
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B
B
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C
H
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C
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B
C
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A
L
*
H
E
R
D
E
Z
*
Estrategia
Por el momento hemos acordado mantener sin cambios el portafolio.
P
IN
F
R
A
L
Descomposición del riesgo específico por
emisora
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
C
E
M
E
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G
F
N
O
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T
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K
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B
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A
S
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G
A
P
G
R
U
M
A
IE
N
O
V
A
F
E
M
S
A
Rendimiento acumulado
Cartera
Cartera
may-12
100,000
2012
140,730
2013
2014
Acum
IPC MidCap
Año
IPC Mid
Acum
Año
173
IPC SmallCap
IPC Small
Acum
Cartera modelo Mid y Small caps
Pond. en benchmark
SmallCaps MidCaps
Aeropuertos
ASUR B
GAP B
Alimentos
BACHOCO B
2.90%
HERDEZ *
6.28%
Automotríz
NEMAK A
3.13%
Construcción
GICSA B
PINFRA L
Financieras
CREAL *
4.57%
Q *
3.75%
Servicios
BOLSA A
2.95%
HCITY *
5.13%
T iendas de autoservicio
CHDRAUI B
6.00%
LIVEPOL C-1
Rendimiento semanal
Cartera
IPCSmallCaps
IPCMidCaps
Rendimiento acumulado 2016
Cartera
IPCSmallCaps
IPCMidCaps
Precio
22-jul-16
Variación Estructura Exposición +(-)
V-V
%
al benchmark
296.65
196.22
3.70%
2.18%
5.22%
9.05%
5.22%
9.05%
82.02
40.53
1.23%
-0.47%
5.88%
9.06%
2.98%
2.79%
21.53
0.23%
9.53%
6.40%
12.92
173.97
0.54%
-1.16%
6.97%
9.77%
6.97%
9.77%
36.09
25.84
-1.42%
-0.46%
5.16%
3.42%
0.59%
-0.33%
32.43
19.57
12.64%
7.41%
6.76%
8.88%
3.81%
3.75%
43.38
187.40
-0.34%
1.41%
9.59%
10.70%
3.60%
10.70%
385.90
296.95
1.78%
2.04%
1.85%
0.39%
8.68%
16.44%
Año
198
40.73%
40.73%
235
35.75%
35.75%
256
28.90%
0.81%
176,703
76.70%
25.56%
246
41.93%
4.55%
311
57.25%
0.81%
204,149
104.15%
15.53%
254
46.64%
3.32%
331
67.29%
7.25%
2015
244,407
144.41%
19.72%
255
47.42%
1.66%
355
79.33%
7.18%
2016
245,355
145.36%
0.39%
297
71.65%
16.44%
386
94.90%
8.68%
El valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.07%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron CEMEX y GFNORTE
(*) Las compras y ventas acordadas en la reunión de estrategia de Análisis celeb rada los días jueves, se realizan tomando el
precio promedio del día siguiente al igual que las que se realizan en los intradías. Se invierte el 100% del monto en renta variab
Sólo considera comisiones por compra y venta. Rendimiento b ruto ya que no considera el efecto de la retención fiscal del 10%
sob re la ganancia ob tenida.
Julio 25, 2016
Jorge Plácido
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3153
[email protected]
Cartera modelo internacional SIC
Sigue ganando terreno
Contribución por emisora al cambio de la
cartera
0.008
0.007
0.006
0.005
0.004
0.003
Desempeño de la Cartera
Durante la semana del 14 al 21 de julio nuestra cartera de emisoras
que cotizan en el SIC presentó un aumento de 2.25%, mientras que
el índice MSCI ACWI avanzó 1.82%. Con el movimiento semanal la
cartera acumula en el año un alza de 9.33%, lo que implica un
diferencial respecto al rendimiento del benchmark de 215pb en
contra. De las 15 emisoras que componen la cartera en 13 se
observaron aumentos, en donde destacaron las alzas observadas en
Biogen (+13.53%) y Google (+4.21%). Únicamente American Airlines
(-0.97%) y YPF (-1.50%) registraron caídas.
0.002
0.001
0
-0.001
-0.002
B
II
B
*
G
O
O
G
L
*
S
M
S
N
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B
B
Y
*
B
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M
G
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V
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A
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B
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K
B
*
C
H
U
N
A
A
L
*
Y
P
F
N
Diversificación por sector
Estrategia
No realizamos cambios durante la semana.
Cartera modelo internacional SIC
Precio
21-jul-16
Telecomunicaciones,
4.9%
Petróleo, 5.2%
Aerolineas,
6.2%
Alimentos, 5.8%
Internet, 10.1%
Aseguradoras, 12.7%
Farmaceútica, 7.4%
Automotriz, 6.0%
Electrónica,
7.5%
Bancos, 8.5%
Comercio, 11.8%
Biotecnología, 5.2%
Rendimiento acumulado
Cartera
en el año (*) Acum (*) Índice
en el año (*)Acum (*)
jun-14
119,092
19.1%
19.1%
6,151
10.2%
10.2%
2015
125,182
5.1%
25.2%
6,880
11.8%
23.3%
2016
136,863
9.3%
36.9%
7,670
11.5%
37.4%
(*) Las compras y ventas acordadas en la reunión de estrategiade Análisis
(*) Las compras y ventas acordadas en la reunión de estrategia
de Análisis celebrada los días jueves, se realizarán tomando el
precio promedio del día siguiente, al igual que las que se realizan
en los intradías.Se invierte el 100% del monto en renta variable.
Sólo considera comisiones por compra y venta. Rendimiento
bruto, ya que no considera el efecto de la retención fiscal del
10% sobre la ganancia obtenida.
(**) Para operaciones de intradía se tomará en cuenta el precio
promedio ponderado a partir del momento de generase el
anuncio de los cambios, y hasta el precio de cierre.
Julio 25, 2016
Aerolineas
AAL*
American Airlines Group Inc.
Alimentos
CAN
Carrefour
Aseguradoras
BRKB*
Berkshire Hathaway Inc
PUKN
Prudential Plc
Automotriz
TMN
Toyota Motor Corp.
Bancos
BAPN
Credicorp, Ltd.
Biotecnología
BIIB*
Biogen Idec Inc.
Comercio
BBY*
Best Buy Co., Inc.
CMG*
Chipotle Mexican Grill, Inc.
Electrónica
SMSNN
Samsung Electronics Co. Ltd
SNEN
Sony Corp.
Farmaceútica
NVON
Novo Nordisk A/S
Internet
GOOGL*
Google Inc.
Petróleo
YPFN
YPF Sociedad Anónima
Telecomunicaciones
CHUN
China Unicom (Hong Kong) Limited
Rendimiento semanal
Cartera
MSCI ACWI
Tipo de cambio
Rendimiento acumulado
Cartera
MSCI ACWI
Tipo de cambio
Variación
Semanal
Estructura
%
650.17
-0.97%
6.20%
475.67
0.89%
5.83%
2,684.53
651.84
0.67%
2.60%
7.54%
5.19%
2,024.51
2.46%
6.03%
2,963.31
1.85%
8.52%
5,252.84
13.53%
5.19%
600.32
7,775.02
3.30%
1.66%
6.81%
5.01%
12,441.66
557.92
3.34%
1.50%
8.65%
7.45%
1,023.23
0.96%
7.38%
14,030.07
4.21%
10.11%
350.56
-1.50%
5.22%
192.48
0.47%
4.87%
7,670.13
18.58
2.25%
1.82%
1.22%
9.33%
11.48%
7.96%
*Todos los rendimientos y precios aquí mencionados son en pesos a menos de que se indique lo contrario.
Fuente: Bloomberg, Vector, BM
El rendimiento acumulado a partir del 20-jun-14
Gerardo Cevallos
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3686
[email protected]
Cartera técnica
Rendimiento ligeramente menor al IPC
Contribución por emisora al cambio de la
cartera
0.80%
0.70%
0.60%
0.50%
0.40%
0.30%
0.20%
0.10%
0.00%
‐0.10%
‐0.20%
F
E
M
S
A
U
B
D
O
M
A
B
A
M
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L
W
A
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M
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P
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T
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N
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M
A
K
A
A
C
*
A
L
F
A
A
Descomposición del riesgo específico por
emisora
Desempeño de la Cartera
En el balance viernes - viernes la cartera reportó un avance de
1.72% contra el rendimiento del mercado de valores de 1.76%.
Cabe destacar, que nos rezagamos principalmente por la caía en
ALFA A de 1.57%, y el bajo rendimiento a favor que reportaron AC *
con +0.41%, GFNORTE O 0.87%, y NEMAK A con el 0.23%.
Estrategia
En la semana pasada se efecctuaron algunos cambios. Se redujo la
exposición en AC con 2.6 puntos procentuales, y se utilizaron en:
AMX L y CEMEX CPO ambas con 1.3 puntos de incremento en su
exposición. Por otro lado, y observando la caída reciente de los
commodities, principalmente en los metales preciosos, y decidimos
vender la posición que se tenia en GMEXICO B con 6.47 puntos
porcentuales, los cuales se ocuparon en OMA B para incrementar en
2 puntos aprovechando su rompimiento libre de alza, y NEMAK B la
incorporamos con 4.47 puntos porcentuales, dado el rezago que
presentaba la emisora.
Cartera modelo técnica
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
C
E
M
E
X
G
F
N
O
R
T
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A
L
F
A
A
M
X
L
IV
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L
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X
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M
A
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M
A
K
F
E
M
S
A
G
R
U
M
A
N
A
F
T
R
A
C
Rendimiento acumulado
Cartera
Cartera
Año
IPC
Acum.
IPC
Año
Acum.
ene-04
100,000
2004
186,978
87.0%
87.0%
12,918
8,795
46.9%
46.9%
2005
287,280
53.6%
187.3%
17,803
37.8%
102.4%
2006
443,169
48.6%
200.7%
2007
498,278
12.4%
398.3%
29,537
11.7%
235.8%
2008
322,746
-35.2%
222.7%
22,380
-24.2%
154.5%
2009
519,800
61.1%
419.8%
32,120
43.5%
265.2%
2010
718,805
38.3%
618.8%
38,551
20.0%
338.3%
2011
724,965
0.86%
37,078
-3.8%
321.6%
2012
856,723
18.17%
756.7%
43,706
17.88%
396.9%
2013
853,287
-0.40%
753.3%
42,727
-2.24%
385.8%
2014
833,031
-2.37%
733.0%
43,146
0.98%
390.6%
2015
819,952
-1.57%
720.0%
42,978
-0.39%
388.6%
2016
932,827
13.77%
832.8%
47,537
10.61%
268.0%
54.3%
343.2%
625.0%
26,448
AC *
ALFA A
AMX L
CEMEX CPO
FEMSA UBD
GFNORTE O
GRUMA B
LIVEPOL C-1
NAFTRAC ISHRS
NEMAK A
OMA B
WALMEX *
Ponderación
en IPC %
Rendimiento semanal
Cartera
IPC
Rendimiento acumulado
Cartera
IPC
1.47%
3.82%
9.98%
6.06%
12.95%
8.64%
2.03%
1.19%
0.00%
0.58%
0.85%
8.16%
Precio
22-jul-16
128.89
31.39
11.60
12.75
176.55
101.93
276.01
187.40
47.47
21.53
115.40
45.89
47,537.28
Variación Estructura Exposición +(-)
V-V
%
respecto al IPC
0.41%
-1.57%
1.93%
2.16%
4.37%
0.87%
1.92%
1.41%
1.82%
0.23%
5.06%
2.02%
1.77%
6.69%
12.35%
9.38%
15.89%
8.66%
8.69%
5.59%
10.02%
4.29%
5.84%
10.83%
0.30%
2.87%
2.37%
3.32%
2.94%
0.02%
6.66%
4.40%
10.02%
3.71%
4.99%
2.67%
1.72%
1.76%
13.77%
10.61%
La volatilidad de la cartera modelo (Beta) se ubicó en 0.85. Por su parte,
el valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.97%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron CEMEX y GFNORTE
Cambio de recomendación
Con las modificaciones efectuadas, comprando acciones
relativamente rezagadas o con rompimientos al alza, y vendiendo o
bajando la posición en papeles que ya venían reportando
rendimientos importantes, consideramos que la cartera tratará de
no disminuir su diferencia entre el «benchmark» que es el IPC.
(*) Las compras y ventas se realizarán tomando el precio operado en los
portafolios que siguen a la cartera. Se invierte el 100% del monto en renta
variable. Sólo considera comisiones por compra y venta.
Rendimiento bruto, ya que no considera el efecto de la retención fiscal del
10% sobre la ganancia obtenida.
Julio 25, 2016
Jorge Herrera
@VECTORANALISIS
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Cartera técnica
mid y small caps
Ligeramente rezagados respecto a nuestros “benchmark”
Contribución por emisora al cambio de
la cartera
1.00%
0.80%
0.60%
0.40%
0.20%
0.00%
-0.20%
B
O
L
S
A
A
O
M
A
B
A
L
P
E
K
A
A
S
U
R
B
-0.40%
E
L
E
K
T
R
A
*
N
E
M
A
K
A
V
O
L
A
R
A
G
M
E
X
IC
O
B
G
F
R
E
G
IO
O
B
A
C
H
O
C
O
B
M
E
G
A
C
P
O
L
IV
E
P
O
L
C
-1
P
E
&
O
L
E
S
*
A
X
T
E
L
C
P
O
-0.60%
-0.80%
Descomposición del Riesgo específico
por emisoras
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
P
E
&
O
L
E
S
A
X
T
E
L
G
M
E
X
IC
O
A
L
P
E
K
L
IV
E
P
O
L
E
L
E
K
T
R
A
G
F
R
E
G
IO
M
E
G
A
V
O
L
A
R
O
M
A
N
E
M
A
K
A
S
U
R
B
A
C
H
O
C
O
Cuadro de rendimiento acumulado
Cartera
Cartera
jun-13
2013
Estrategia
En las semanas anteriores, hemos tomado utilidades de varios
papeles, e ingresado emisoras más especulativas, o bien, que se
han quedado rezagadas. En esta ocasión, AXTEL nos pegó en el
rendimiento de nuestra cartera, ya que si no hubiera ajustado de
manera importante se habría sacado el resultado a nuestro favor.
Consideramos que debido al ajuste ya se encuentra en zona de piso,
y esperaremos a un regreso en el papel para bajar exposición.
Cartera técnica Mid y Small caps
-1.00%
0.00%
Desempeño de la Cartera
En el periodo viernes - viernes nuestra cartera reportó una alza de
1.78%, contra el alza reportada por el IPCSmallCaps de 2.04%, y
del avance del IPCMidCaps de 1.85%. La emisora que nos rezago en
nuestro desempeño fue el papel de AXTEL CPO con una fuerte
pérdida de 8.53%.
Año
Acum.
100,000
IPC MidCap
IPC Mid
Año
Acum. IPC Smal
228.54
10.02%
4.33%
2.90%
2.95%
4.79%
7.51%
5.34%
3.13%
6.74%
Rendimiento semanal
Cartera
IPCSmallCaps
IPCMidCaps
Rendimiento acumulado 2016
Cartera
IPCSmallCaps
IPCMidCaps
Precio
22-jul-16
296.65
32.98
5.79
82.02
32.43
286.36
106.40
43.96
187.40
75.76
21.53
36.13
Variación
V-V
3.70%
6.01%
-8.53%
1.23%
12.64%
14.37%
1.47%
-0.57%
1.41%
-0.07%
0.23%
3.94%
Estructura Exposición +(-)
%
al benchmark
10.53%
10.53%
6.91%
-3.11%
6.46%
2.13%
9.41%
6.51%
9.55%
6.60%
4.80%
0.00%
9.45%
1.94%
6.22%
6.22%
10.91%
10.91%
8.26%
2.92%
7.30%
4.17%
10.20%
3.46%
1.78%
2.04%
1.85%
385.90
296.95
25.60%
8.68%
16.44%
El valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.07%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron PE&OLES y AXTEL
IPC SmallCap
Año
Acum.
308.92
114,472
14.47%
14.47%
245.74
2014
110,144
-3.78%
10.14%
253.90
3.32%
11.10%
331.31
6.39%
7.25%
2015
117,318
6.51%
17.32%
255.03
0.45%
11.59%
355.08
7.17%
14.94%
7.53%
7.53%
311.41
0.81%
0.81%
2016
147,353
25.60%
28.72%
296.95
29.93%
16.44%
385.90
8.68%
24.92%
(*) Las compras y ventas se realizan al precio promedio ponderado de las posteriores dos horas al
anuncio de los camb ios.
Se invierte el 100% del monto en renta variab le. Sólo considera comisiones por compra y venta.
Rendimiento b ruto, no considera el efecto de la retención fiscal del 10% sob re la ganancia ob tenida.
Julio 25, 2016
Pond. en benchmark
MidCaps
SmallCaps
ASUR B
ALPEK A
AXTEL CPO
BACHOCO B
BOLSA A
ELEKTRA *
GFREGIO O
GMEXICO B
LIVEPOL C-1
MEGA CPO
NEMAK A
VOLAR A
Cambio de recomendación
En la semana anterior vendimos la posición en OMA B ya que
observamos señales de agotamiento en su accionar y sacamos 6.25
puntos porcentuales; también vendimos la parte que nos quedó de
PEÑOLES * con 3.25 puntos, y que ha venido ajustando por la caída
en los commodities, principalmente en los metales preciosos. Con el
producto de esta venta, incorporamos a la cartera el papel de BOLSA
A con 9.5 puntos porcentuales, ya que finalmente superó un patrón
de consolidación muy importante.
Jorge Herrera
@VECTORANALISIS
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Cartera Modelo Local ETF
Los mercados mundiales se consolidan en rangos altos, alza semanal por
depreciación cambiaria.
Fondos Vector
Muy buenos rendimientos en los Fondos de Fondos durante la semana
Mercado de dinero
Mercado Primario
Subasta
19-jul
Cetes 28
Cetes 91
Cetes 182
Anterior
o
Último
4.21
4.19
4.38
4.38
4.58
4.58
Cetes 364
4.79
Bonos
Bonos
Bonos
Bonos
3A
5A
10A
20A
-
Udibonos 10A
Udibonos 20A
Udibonos 30A
4.00
Var.
(pts)
4.46
Datos al cierre del 22 de julio de 2016
MONTOS DE LA SUBASTA (millones $)
Curva
28-Días
0.02
-
4.21
4.36
4.54
Cetes 28
Cetes 91
Cetes 182
Conv.
(a)
5,500
9,500
11,000
Solic.
(b)
13,321
32,320
31,998
(b)/(a)
2.42
3.40
2.91
Asig.
(c)
5,500
9,500
11,000
(c)/(a)
1.00
1.00
1.00
0.33
4.69
Cetes 364
11,000
30,690
2.79
11,000
1.00
-
-
400
928
5.00
6.50
7.41
5.75
4.50
3.75
4.40
Bonos
Bonos
Bonos
Bonos
Bonos
3A
5A
7A
10A
20A
Udibonos
Udibonos
Udibonos
Udibonos
(0.40)
5A
10A
20A
30A
-
-
2.32
-
400
1.00
Mercado Secundario
Gubernamental
Plazo
1 Día
28 Días
91 Días
182 Días
364 Días
21-jul
4.17
4.18
4.23
4.39
4.68
22-jul
4.17
4.18
4.23
4.39
4.68
Var.
0
0
0
0
0
Papel Bancario
Spread
(4)
(3)
(15)
(19)
(11)
21-jul
4.22
4.44
4.59
22-jul
4.23
4.23
4.23
Bonos
Var.
(1)
21
36
Plazo
M
M
M
M
2016
2017
2018
2024
Deuda Soberana (1 día de retraso)
UMS
UMS
UMS
UMS
UMS
UMS
15-abr
-97.859
0.952
1.075
3.576
3.662
4.316
2015
2016
2019
2026
2031
2033
22-jul
4.53
4.69
5.25
5.87
4.53
4.69
5.23
5.82
Var.
(p.b.)
0
0
2
5
Spread
(p.b.)
(288)
(106)
(50)
12
Bonos del Tesoro
Var.
(p.b.)
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
14-abr
-97.859
0.952
1.075
3.576
3.662
4.316
21-jul
21-jul
0.3125
0.4175
0.9975
1.0004
1.0055
1.0474
TB 3M
TB 6M
TB 2A
TB 5A
TB 10A
TB 30A
Var.
(p.b.)
0.50
0.00
-0.07
-0.10
-0.06
0.22
22-jul
0.3075
0.4175
0.9982
1.0014
1.0062
1.0452
Mercado cambiario
Cotizaciones Peso-Dólar
22-jul
Fix
Interbancario
Hoy
18.6280
24 h
18.6290
48 h
18.6300
Max.
18.6295
18.6305
18.6315
Min.
Futuros del Peso en Chicago
Ult.
Ant.
18.6089 18.6022
Var.%
0.036
18.5663 18.5988 18.6390
18.5673 18.5998 18.6400
18.5683 18.6008 18.6410
(0.216)
(0.216)
(0.216)
Contratos
Abier.
Vig.
88,352
35,472
89,242
29,794
92,220
36,373
90,360
40,047
Vence
Sep. 15
Sep. 15
Sep. 15
Sep. 15
Max.
18.7547
18.7336
18.6567
18.5048
Precio
Min.
18.9322
18.9072
18.8324
18.6846
Var.%
día anterior
0.98
1.55
0.76
0.22
Cierre
18.7547
18.7336
18.6567
18.5048
Información Complementaria
Libor
Futuros de Fondos Federales
Reunión
15-jun-16
27-jul-16
21-sep-16
02-nov-16
14-dic-16
Futuro
0.394
0.394
0.444
0.450
0.480
TIIE 28
UDI
EMBI mx
19.5
Probabilidad
0.42
0.71
0.61
0.73
0.69
Puntos
0.5
0.8
0.8
1.0
1.0
Tasa Esp.
Actual
0.50
1 mes
0.48790
0.75
3 meses
0.71450
0.75
6 meses
1.03190
1.00
12 mese
0.59025
1.00
Inflación
abril
mayo
junio
2016
-0.19%
-0.32%
0.17%
4.08%
jul-22
jul-21
jul-20
jul-19
jul-18
$/Euro
Yen/$
1.0977
1.1016
1.1014
1.1021
1.1076
106.08
106.27
106.89
106.12
106.16
22-jul-16
18-jul-16
19-jul-16
20-jul-16
21-jul-16
4.5900
5.416270
269
4.5900
5.416300
268
4.5875
5.416331
262
4.5908
5.416361
267
Fondeo gubernamental
19.0
18.5
18.0
4.35
6.60
4.15
6.10
3.95
5.60
3.75
17.5
3.55
17.0
4.5854
5.416391
267
Curva de rendimiento
15-jul-16
22-jul-16
5.10
4.60
4.10
3.35
16.5
fo ndeo
16.0
fix
15.5
28-abr
12-may
26-may
09-jun
24-jun
08-jul
3.15
2.95
22-jul
3.60
3.10
2.60
28 Días
91 Días
182 Días
364 Días
1092 Días
1820 Días
3640 Días
Valuación y opiniones de inversión
Emis/Sector
22-jul Precio ($)
Opinión 22-jul-16
V.I. 12M
2016
Aeropuertos
> ASURB
C
296.65
336.00
GAPB
C
196.22
176.00
OMAB
C
115.40
115.00
Alimentos
BACHOCOB
82.02
BAFARB
34.90
BIMBOA
M
58.82
60.00
> GRUMAB
C
276.01
290.00
> HERDEZ*
40.53
LALAB
C
42.19
49.00
> MASECAB
20.00
MINSAB
13.50
Bebidas
> AC*
C
128.89
151.00
> CULTIBAB
21.16
FEMSAUBD
C (B)
176.55 175.5 (B)
KOFL
M (B)
152.92 152.67 (B)
Cemento y materiales de construcción
CEMEXCPO
C
12.75
15.00
> CERAMICB
38.96
CMOCTEZ*
57.15
COLLADO*
9.55
ELEMENT*
21.48
GCC*
48.00
LAMOSA*
35.50
Comercio Especializado
ALSEA*
V
69.53
72.00
BEVIDESB
12.99
CONVERA
5.30
FRAGUAB
218.80
GIGANTE*
35.00
> GSANBORB-1
23.31
LABB
21.66
POCHTECB
8.81
SAB*
7.80
Comunicaciones
AMXL
C (B)
11.60 13.81 (B)
> AXTELCPO
5.79
> MAXCOMCPO
0.86
> MEGACPO
75.76
Conglomerados
ACCELSAB
9.19
> ALFAA
C (B)
31.39 38.43 (B)
> GCARSOA1
79.55
> GISSAA
31.39
> KUOB
37.00
VITROA
60.60
Construcción
> AGUA*
33.10
GMD*
25.60
ICA*
V (B)
2.72
1 (B)
IDEALB-1
27.98
OHLMEX*
21.50
PINFRA*
M
216.54
227.00
Entretenimiento y Medios
> AZTECACPO
2.79
CIEB
14.00
RCENTROA
12.15
> TLEVISACPO M (B)
100.35 99.65 (B)
Grupos financieros
CREAL *
36.09
> FINDEP *
3.84
GENTERA *
C
33.81
36.00
GFINBUR O
C
32.14
34.00
GFINTER O
91.30
> GFNORTE O C (B)
101.93 106.79 (B)
GFREGIO O
C
106.40
102.00
Q*
25.84
SANMEX B
34.69
> UNIFIN A
48.79
C ($US)
44.13
Rend.
Rendimiento
Potencial Sem.
Año
13.3%
-10.3%
-0.3%
3.7% 21.6%
2.2% 31.6%
5.1% 38.0%
1.2% 16.9%
-3.1%
2.0% 0.1% 28.0%
5.1% 1.9% 14.2%
-0.5% -9.5%
16.1% 0.1% 5.3%
1.5% -15.2%
-0.7%
17.2%
17.6%
0.4% 23.1%
2.6% -9.8%
4.4% 9.2%
3.0% 23.4%
2.2% 40.6%
8.6%
4.0%
-0.4%
-2.4% -6.4%
7.1%
1.7% -5.8%
3.6%
1.0% 16.2%
-2.7%
1.9%
0.0% -11.3%
-9.1%
0.1% -11.6%
10.3% 56.4%
-2.0% -29.1%
1.9%
-8.5%
-4.4%
-0.1%
-4.3%
-33.4%
-11.3%
18.0%
-1.6%
-0.4%
1.9%
0.8%
3.1%
-7.9%
12.1%
-1.8%
23.4%
12.9%
-2.6% 12.1%
0.4% 6.7%
-3.2% -23.4%
3.5% 2.7%
-0.8% 19.2%
4.8% 2.4% 6.8%
3.3% 15.8%
18.6%
1.3%
1.1% 6.4%
-1.4%
6.7%
2.0%
0.8%
0.0%
0.9%
-4.1% 1.5%
-0.5%
-0.7%
3.5%
-0.5%
6.5%
5.8%
-17.1%
28.4%
1.4%
3.3%
-12.7%
7.3%
20.4%
19.0%
14.7%
-8.4%
-14.7%
V.Mercado V.Empresa #Acciones
(MXN MM) (MXN MM) (MILL)
214.4
221.3
82.2
83.5
93.6
97.2
38.6
40.5
602.2
670.6
49.2
31.2
11.0
13.5
276.6
342.1
119.4
131.4
17.5
30.9
104.5
97.5
18.4
18.2
5.5
5.7
1,180.0 1,408.2
216.1
254.5
15.2
28.3
631.7
754.4
317.0
371.0
285.2
567.1
445.7
178.6
6.3
7.8
50.3
47.0
1.8
3.6
18.8
23.5
16.0
21.6
13.5
18.0
201.1
227.8
58.2
70.5
5.3
5.1
0.4
0.9
22.2
21.3
34.8
45.5
53.7
53.0
22.7
27.0
1.1
1.8
2.6
2.6
918.4 1,629.0
779.3 1,467.1
7.5
26.4
1.4
3.0
130.2
132.6
400.2
545.7
1.7
2.5
160.7
296.0
180.4
190.2
11.2
11.2
16.9
22.7
29.3
23.2
236.6
410.3
16.1
14.5
4.7
8.4
1.7
67.1
83.9
157.8
37.2
72.6
93.0
90.0
16.6
122.7
5.8
19.4
8.4
8.0
2.0
3.4
0.5
92.0
872,365
14,155
2,749
55,405
214,278
21,576
282,726
34,892
11,628
234,955
17,213
134,282
UAFIDA = Utilidad de Operación + Depreciación y Amortización
Todos los múltiplos estan calculados en base al último precio conocido de la acción.
V.I. = Valor intrínseco 12M = Valor intrínseco a doce meses N.C. = No comparable G.I. = Gana intereses e = Estimado
> Considera el reporte del segundo trimestre de 2016 (B) Consenso de Bloomberg
277.1
476.9
334.6
600.0
315.4
4,703.2
432.7
432.0
2,475.9
918.4
410.3
1,676.3
717.5
3,578.2
2,072.9
14,004.9
162.6
880.3
192.4
873.7
332.5
379.0
837.4
408.8
80.2
101.4
994.2
2,302.9
1,048.7
130.5
330.0
66,271.0
1,303.2
1,578.8
1,718.2
189.0
5,120.5
2,267.8
355.8
456.4
483.6
486.2
182.5
607.4
3,000.2
1,732.2
429.5
2,071.3
599.4
162.7
2,573.9
VE / UAFIDA
Ult.12M 2016e 2017e
16.7
16.6
16.9
16.6
10.6
6.9
13.6
13.8
13.1
13.5
13.8
10.7
12.8
14.1
13.4
7.2
15.7
11.6
9.6
10.1
5.5
9.9
20.4
7.6
8.0
7.4
7.3
15.7
16.5
7.8
9.8
14.9
8.7
-33.7
6.5
10.6
7.6
5.6
9.6
-83.2
20.5
10.1
4.7
7.0
14.1
6.4
7.0
6.5
15.4
17.1
9.4
-14.0
20.6
5.2
15.8
6.0
6.2
5.8
5.1
10.5
15.4
15.4
13.8
13.8
13.5
12.8
12.1
11.3
11.5
9.2
13.4
11.6
12.8
10.5
9.1
8.3
14.0
12.4
15.1
15.3
392
716
1,639
6,667
236
2,774
328
450
6,773
353
3,043
C = Compra M = Mantener V = Venta R = En revisión
Ult.12M
28.6
25.4
31.3
28.6
30.5
15.6
22.1
48.8
20.2
61.5
25.7
8.0
39.1
40.0
28.4
570.5
36.0
30.4
44.2
43.8
13.3
16.4
-22.1
183.8
17.1
15.1
20.8
81.3
-366.8
33.0
22.0
14.7
16.8
-26.8
20.2
29.3
25.8
24.3
-2.2
-1.8
36.9
23.5
10.9
26.0
26.6
13.2
12.6
1.2
81.8
31.6
225.7
-0.1
200.9
5.2
19.3
1.2
-2.4
15.6
-55.4
25.2
9.5
13.5
16.7
18.2
9.5
15.4
18.8
33.0
16.2
16.3
12.0
P/U
2016e 2017e
23.1
26.7
24.7
21.1
21.8
22.4
37.0
21.3
32.1
16.6
24.4
21.4
29.3
23.8
42.4
18.3
78.4
49.9
18.7
19.2
15.3
16.8
18.3
P/VL
4.5
4.0
4.2
6.2
3.6
1.7
2.4
4.5
6.0
2.6
4.2
1.8
1.9
3.4
3.6
1.6
3.5
3.1
1.9
1.3
2.1
4.8
2.1
1.2
1.1
2.0
3.4
6.6
3.4
0.7
2.4
2.0
2.0
2.5
0.9
-5.6
5.7
5.6
1.4
0.5
6.5
2.6
0.8
2.4
3.2
1.1
1.9
1.5
7.2
2.4
1.8
-1.4
15.3
0.6
3.9
1.7
0.8
2.5
0.7
3.0
1.9
0.7
3.9
2.0
2.2
2.0
3.0
2.0
3.7
0.6
Apalanc.
Neto
Cober. Deud.Net.
Inter. a Uafida
ROE
ROA
6.4%
12.4%
29.1%
G.I.
72.6
10.1
0.3
0.5
0.7
15.8
13.8
23.3
12.3
9.4
10.9
-63.7%
53.1%
100.7%
52.3%
92.6%
-28.8%
-4.4%
5.8%
G.I.
23.9
4.6
20.0
6.0
G.I.
G.I.
16.5
-4.0
2.5
2.5
1.0
2.7
-1.0
-0.3
0.4
11.5
11.1
9.4
29.1
2.0
16.0
23.6
4.8
8.0
6.0
2.9
12.6
1.1
11.4
17.5
3.4
45.7%
64.2%
35.4%
48.9%
7.1
22.5
5.3
4.6
1.4
1.5
1.3
1.6
11.0
0.2
7.5
9.9
5.9
0.1
4.3
4.9
174.7%
43.7%
-32.1%
196.6%
28.8%
37.6%
68.5%
2.4
17.0
2466.0
2.0
6.5
2.7
10.8
5.6
0.9
-0.7
9.9
1.5
2.1
1.9
2.5
15.3
31.6
-9.2
0.6
6.4
14.0
0.7
7.5
25.7
-2.2
0.3
3.5
5.8
129.0%
-12.8%
71.7%
-9.3%
58.0%
-11.9%
44.5%
52.9%
-9.2%
6.2
61.4
0.6
17.2
G.I.
G.I.
7.1
1.2
-586.1
2.5
-0.6
3.7
-0.4
3.3
-0.5
-5.1
2.4
0.2
7.3
-1.0
1.9
11.5
13.6
11.0
-8.4
4.8
-55.1
2.2
-0.3
0.8
6.8
5.9
7.8
-4.2
1.5
3.3
468.0%
346.8%
61.8%
7.3%
9.1
4.4
2.6
G.I.
2.4
5.3
-45.2
0.2
18.6
-67.1
-29.0
17.2
2.4
-12.7
-14.0
11.7
8.5%
167.4%
2.2%
-0.4%
66.8%
-39.5%
21.2
7.4
143.4
32.1
5.7
G.I.
0.3
2.7
0.1
0.0
1.8
-2.2
6.2
7.4
10.5
8.4
16.3
139.1
3.8
2.2
7.2
5.3
5.3
79.8
-23.2%
105.3%
-4807.5%
1324.3%
45.2%
-12.7%
G.I.
5.3
0.8
4.0
3.9
45.5
-1.9
3.1
-11.8
9.5
2.0
-0.5
7.5
0.6
-147.1
5.9
10.6
21.6
5.6
0.3
-17.9
0.4
6.0
15.4
191.9%
-30.1%
52.3%
92.4%
3.0
7.9
8.8
5.9
4.3
-0.7
2.2
2.4
-29.3
14.9
-1.3
10.4
-6.4
5.1
-0.7
3.7
21.83
5.25
25.47
9.34
17.19
13.27
17.14
9.59
12.79
24.08
#N/A
5.69
1.72
9.39
2.22
1.17
1.52
1.83
1.70
1.24
3.93
#N/A
Emis/Sector
Precio ($)
Opinión 22-jul-16
Inmobiliario
> DINEB
10.60
GICSAB
C
12.92
VESTA*
28.08
Minería
AUTLANB
7.19
GMEXICOB
C (B)
43.96
MFRISCOA-1
15.80
PE&OLES*
M
466.00
Papel y Celulosa
> KIMBERA
C
43.49
PAPPEL*
25.03
Química y Petroquímica
> ALPEKA
M
32.98
CYDSASAA
22.40
MEXCHEM*
C
39.72
Siderurgia
> ICHB
75.31
> SIMECB
53.90
Tiendas de Autoservicio
CHDRAUIB
43.38
SORIANAB
M (B)
45.02
WALMEX*
C (B)
45.89
Tiendas Departamentales
> ELEKTRA*
286.36
GFAMSAA
M
7.55
GPH1
55.50
LIVEPOLC-1
C
187.40
Transportes
> AEROMEX*
36.80
TMMA
3.80
> VOLARA
36.13
Turismo
> CIDMEGA*
44.00
> HCITY*
19.57
> HOTEL*
9.00
> POSADASA
45.60
Varios
> BOLSAA
M
32.43
IENOVA*
C
79.51
MEDICAB
44.50
> NEMAKA
C
21.53
PASAB
20.20
> RASSINICPO
86.56
> SPORT*
16.47
Vivienda
ARA*
6.57
CADUA
14.40
GEOB
9.12
HOGARB
2.90
HOMEX*
1.61
> JAVER*
18.00
SAREB
0.19
IPC
BMV
47,537
V.I. 12M
18.00
47.11 (B)
400.00
46.00
29.00
49.30
Rend.
Rendimiento
Potencial Sem.
Año
39.3%
6.0%
0.5% -20.1%
0.7% 7.0%
2.0%
-0.6%
2.8%
-14.2% -0.2%
-9.1%
19.5%
92.7%
163.0%
5.8% -0.5% 7.7%
-0.5% 59.9%
-12.1%
6.0% 36.3%
-2.4% -8.9%
24.1% 1.7% 3.2%
35.3%
39.9%
-0.3% -5.6%
-0.6% 14.0%
2.0% 5.5%
43.21 (B)
47.37 (B)
8.00
6.0%
14.4% -24.5%
3.1% -46.1%
215.00
14.7%
1.4% -10.8%
0.6% -6.3%
-9.5%
3.9% 22.3%
-2.0% -7.4%
7.4% -15.1%
2.3% -2.7%
9.9%
32.00
96.00
27.00
-1.3% 12.6% 41.9%
20.7% 3.5% 9.9%
-0.4% 2.3%
25.4% 0.2% -7.8%
0.5%
2.3% 27.2%
-3.0% -14.8%
-0.3%
-2.4%
-0.9%
-3.0%
-1.2%
2.9%
5.6%
47,300
-0.5%
9.9%
-20.0%
-2.7%
-21.6%
-62.6%
#N/A
-32.1%
V.Mercado V.Empresa #Acciones
(MXN MM) (MXN MM) (MILL)
44.3
6.7
19.8
17.7
569.5
1.9
342.2
40.2
185.2
141.6
134.3
7.3
166.7
69.9
13.4
83.4
58.3
32.2
26.1
924.2
41.8
81.0
801.3
344.5
67.7
4.3
21.0
251.5
58.3
26.2
0.4
31.7
37.5
3.0
7.5
4.4
22.6
198.6
19.2
91.8
5.5
66.3
2.7
11.7
1.4
26.3
8.6
5.0
3.8
1.4
1.4
5.0
1.0
64.5
6.8
34.3
23.3
732.1
3.6
450.9
64.8
212.7
160.1
146.4
13.7
236.1
91.0
17.4
127.8
51.2
31.7
19.5
951.8
47.9
111.2
792.8
489.4
171.5
31.1
26.6
260.2
76.6
40.7
10.3
25.6
46.8
5.5
8.7
4.0
28.6
237.2
18.0
103.7
4.5
91.6
3.9
13.8
1.7
39.6
9.5
5.5
5.6
1.8
8.3
7.1
1.8
1,958
7,466
2,830
8,856
635.7
1,533.2
631.7
259.5
7,785.0
2,545.4
397.5
3,088.4
290.0
2,118.1
600.0
2,100.0
427.3
484.9
963.9
1,800.0
17,461.4
236.3
569.9
377.8
1,342.2
711.1
102.0
877.9
67.6
384.8
491.1
495.9
593.0
1,154.0
123.3
3,080.7
133.8
320.1
82.1
1,312.7
346.0
418.9
497.1
874.9
278.5
5,526.1
VE / UAFIDA
Ult.12M 2016e 2017e
3.5
-66.4
12.8
19.5
12.2
6.7
6.8
40.5
16.2
14.9
15.5
4.7
8.3
7.7
14.2
7.7
6.3
7.1
5.4
20.3
10.9
13.5
16.4
16.2
13.7
17.5
10.9
17.3
7.0
6.7
8.5
7.3
12.2
9.9
16.0
12.4
19.0
1.7
12.7
21.5
11.1
6.7
5.9
5.2
7.9
9.4
9.7
8.4
-8.4
-8.3
0.4
7.6
121.4
9.8
13.9
16.1
16.0
8.8
8.3
13.7
12.2
7.1
5.6
9.9
6.4
15.1
13.2
16.5
14.3
12.1
19.4
11.1
16.6
5.6
5.1
24.5
9.7
Ult.12M
P/U
2016e 2017e
55.6
62.3
12.2
101.5
-29.1
-495.8
17.2
-12.2
-113.7
34.9
28.9
145.7
25.7
21.5
36.4
27.2
12.7
15.5
9.2
37.6
23.7
21.8
28.2
41.3
101.3
20.4
22.9
27.1
17.1
24.6
-0.4
11.1
-29.4
13.1
40.7
100.8
-50.6
3.7
24.6
40.0
22.8
12.1
18.0
5.2
66.8
2.0
14.2
11.6
0.2
-6.3
0.1
-13.5
-50.5
35.4
26.3
8.5
3.4
33.0
18.2
27.1
22.3
16.5
13.9
32.3
10.9
5.8
4.6
23.2
19.2
20.1
24.1
20.6
21.0
13.6
11.3
84.8
20.7
P/VL
1.2
2.1
1.1
1.0
2.5
0.5
1.9
2.6
3.5
29.1
30.6
0.6
1.8
2.1
1.5
1.5
0.9
1.0
0.8
6.7
1.7
1.6
6.1
2.9
1.3
0.5
1.3
3.5
3.3
2.3
1.3
4.1
4.1
0.7
1.0
1.1
6.7
0.4
3.7
2.4
1.7
2.0
1.3
5.2
1.6
1.2
0.8
1.6
0.8
1.0
-0.2
2.2
1.0
Apalanc.
Neto
Cober. Deud.Net.
Inter. a Uafida
ROE
ROA
-3.4%
37.6%
33.0%
-2.4
4.7
4.2
1.1
2.6
4.7
3.2
6.2
1.0
2.0
3.2
0.7
38.5%
45.7%
154.4%
29.6%
2.5
11.3
-1.6
26.2
2.9
1.2
15.0
1.1
-0.1
10.0
-19.4
-2.6
0.0
5.3
-6.9
-1.5
275.4%
55.8%
11.6
3.5
1.3
2.2
83.9
0.4
12.6
0.2
51.1%
40.6%
58.8%
17.8
12.5
4.8
1.4
2.9
1.9
9.3
4.2
4.8
4.3
2.3
2.0
-24.0%
-21.4%
G.I.
G.I.
-1.8
-1.9
5.6
9.2
4.6
7.5
22.7%
60.0%
-6.7%
5.5
7.1
G.I.
1.3
3.7
-0.2
7.1
7.5
20.1
3.7
3.9
11.6
195.0%
323.3%
30.3%
12.3%
20.6
2.0
7.3
14.3
8.3
15.1
2.1
0.6
1.3
2.2
5.4
13.6
0.3
0.5
3.0
8.5
127.1%
3410.0%
-70.9%
8.7
1.6
G.I.
2.4
8.1
-1.7
9.7
-173.2
38.8
2.1
-7.8
18.2
42.9%
3.1%
-11.7%
171.7%
110.1
4.0
7.4
2.4
3.0
0.4
-1.4
3.9
4.8
2.3
1.1
-12.2
2.8
1.7
0.8
-3.1
-29.9%
31.6%
-29.4%
75.2%
49.2%
40.9%
44.0%
N.S.
274.6
G.I.
12.6
8.8
9.7
8.2
-1.1
2.5
-2.0
1.8
1.6
0.7
1.7
13.7
6.1
8.4
18.5
6.9
29.4
2.4
10.7
3.8
7.1
7.1
3.4
10.3
1.3
7.6%
14.8%
18.5%
30.6%
-90.3%
125.5%
74.7%
G.I.
G.I.
367.2
-2.7
-1.6
0.9
5.4
0.7
19.5
-1.3 2610.4
-2.0 -19.7
0.3 -157.5
2.3 -29.7
50.5
-2.1
3.6
9.7
154.3
-9.1
94.1
-6.7
-0.8
0.4
2.9
2.9
UAFIDA = Utilidad de Operación + Depreciación y Amortización
Todos los múltiplos estan calculados en base al último precio conocido de la acción.
V.I. = Valor intrínseco 12M = Valor intrínseco a doce meses N.C. = No comparable G.I. = Gana intereses e = Estimado C = Compra M = Mantener V = Venta R = En revisión
> Considera el reporte del segundo trimestre de 2016 (B) Consenso de Bloomberg
RASSINI. Para el cálculo de los múltiplos consideramos como valor de capitalización la suma de cada serie que cotiza en el mercado por su número correspondiente de acciones.
Julio 25, 2016
Dirección de análisis
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3250
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Calendario corporativo
JULIO
25
26
27
28
29
FMTY (c)
FSHOP (c)
LALA (c)
LIVEPOL (c)
ARA (c)
BAFAR (b)
BIMBO (c)
GENTERA (c)
GFAMSA (c)
GFINTER (b)
GICSA (b)
HOMEX (b)
IDEAL (b)
LAMOSA (b)
OMA (b)
PAPPEL (b)
PASA (b)
PINFRA (b)
WALMEX (c)
CEMEX (c)
CIDMEGA (b)
CMOCTEZ (b)
FEMSA (c)
FIBRAMQ (c)
GCC (b)
GFINBUR (b)
GFREGIO (b)
IENOVA (b)
KOF (c)
LACOMER (c)
MASECA (b)
MEXCHEM (c)
SANMEX (b)
SORIANA (c)
ALSEA (c)
AMX (c)
CHDRAUI (b)
FINN (c)
GAP (c)
HOGAR (b)
ICA (b)
MEDICA (b)
PE&OLES (b)
SARE (b)
TEAK (b)
LACOMER (b)
SITES (b)
b: Bloomberg.
c: Fecha confirmada por la empresa.
e: Fecha estimada.
r: Reportó.
Las fechas pueden sufrir variaciones.
Fecha límite para reportes
trimestrales.
Ranking de rendimientos potenciales
EMISORA
GICSA
(B)
(B)
V.I.
18.00
Rend. esperado
39.3%
NEMAK
21.53
27.00
25.4%
MEXCHEM
39.72
49.30
24.1%
ALFA
31.39
38.53
22.7%
IENOVA
79.51
96.00
20.7%
AMX
11.60
14.00
20.7%
CEMEX
12.75
15.00
17.6%
128.89
151.00
17.2%
TERRA
30.99
36.00
16.2%
LALA
42.19
49.00
16.1%
187.40
215.00
14.7%
AC
LIVEPOL
FIBRAMQ
(B)
22-jul-16
12.92
24.62
28.00
13.7%
ASUR
296.65
336.00
13.3%
FUNO
39.14
44.00
12.4%
GMEXICO
43.96
48.26
9.8%
GENTERA
33.81
36.00
6.5%
GFAMSA
7.55
8.00
6.0%
GFINBUR
32.14
34.00
5.8%
KIMBER
43.49
46.00
5.8%
GRUMA
276.01
290.00
5.1%
PINFRA
216.54
227.00
4.8%
GFNORTE
101.93
106.28
4.3%
ALSEA
69.53
72.00
3.6%
WALMEX
45.89
47.20
2.9%
BIMBO
58.82
60.00
2.0%
115.40
115.00
-0.3%
47,537.28
47,300.00
-0.5%
100.35
99.43
-0.9%
BOLSA
32.43
32.00
-1.3%
(B)
FEMSA
176.55
173.07
-2.0%
(B)
KOF
152.92
149.10
-2.5%
GFREGIO
106.40
102.00
-4.1%
SORIANA
45.02
42.82
-4.9%
196.22
176.00
-10.3%
(B)
(B)
OMA
IPC
(B)
(B)
TLEVISA
GAP
ALPEK
PE&OLES
ICA
32.98
29.00
-12.1%
466.00
400.00
-14.2%
2.72
1.00
-63.2%
(B) Consenso de Bloomberg
Valor intrínseco calculado con base en análisis fundamental.
Fuente: Vectoranálisis.
Julio 25, 2016
Dirección de análisis
@VECTORANALISIS
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Fibras
CERTIFICADOS BURSATILES FIDUCIARIOS INMOBILIARIOS (CFBI´s)
Recomendación fundamental
Valor Intrínseco 12 meses
Distribuciones trimestrales ultimos 12 meses
(MXN por CFBI)
FUNO 11
Compra
44.00
09 NOV 15
$ 0.500483
11 FEB 16
$ 0.509691
09 MAY 16
$ 0.501977
09 AGO 16
$ 0.480100
FIHO 12
Sin Recomendación
06 NOV 15
04 MAR 16
06 MAY 16
05 AGO 16
$ 0.215321
$ 0.238045
$ 0.200255
$ 0.240800
FIBRAMQ 12
Compra
28.00
11 AGO 15
$ 0.380000
11 NOV 15
$ 0.425000
10 MAR 16
$ 0.460000
10 MAY 16
$ 0.440000
Fideicomitente
Fibra Uno Administración S.A. de C.V.
Concentradora Fibra Hotelera
Mexicana S.A. de C.V.
Macquarie México Real Estate
Management S.A. de C.V.
Administrador
F1 Management, S.C.
Fibra Hotelera, S.C.
Macquarie México Real Estate
Management S.A. de C.V.
Oferta Pública
Precio Oferta
Primer Follow-On / Suscripción
Precio
Segundo Follow -On / Suscripción
Precio
Tercer Follow -On / Suscripción
Precio
18-mar-11
19.50
22-mar-12
23.75
30-ene-13
36.75
11-jun-14
41.00
30-nov-12
18.50
31-may-13
24.95
14-dic-12
25.00
18-sep-14
23.50
CFBI´s en circulación *
Precio de mercado (MXN) **
Valor de Mercado (MXN millones)
Rendimiento últimos 12 meses
Rendimiento año actual
3,220,900,751
39.14
126,066
2.6%
3.0%
499,401,766
14.19
7,087
-18.2%
-9.5%
811,363,500
24.62
19,976
11.2%
12.7%
504
493
7,191,500
3,458,700
2,939,900
792,900
11
834,477
83
70
9,782 cuartos
NA
NA
NA
13
1,743 cuartos
294
294
3,440,400
2,995,500
444,900
183,890
10,767
163,528
61,479
11,464
543
10,401
1,611
41,067
1,818
36,508
16,529
Número de propiedades al 1T16
Propiedades estabilizadas
Área bruta arrendable (M2) al 1T16
Industriales (m2)
Comerciales (m2)
Oficinas (m2)
Propiedades en desarrollo o para desarrollo
Area Bruta Arrendable estimada (M2)
Principales cifras de Balance (Millones MXN) 1T16
Activo total
Efectivo y equivalentes de efectivo
Propiedades estabilizadas y en desarrollo
Pasivo con costo
*) Fuente: Sibolsa
**) al 22 de julio de 2016
N.A. = No aplica
FUNO
(100=18-mar-2011)
FIHO
(100=30-nov-2012)
2.60
1.60
FIHO
2.40
1.50
FUNO
2.20
2.00
IPC
Indice Fibras
IPC
1.40
Indice Fibras
1.30
1.80
1.20
1.60
1.10
1.40
1.00
1.20
0.90
1.00
0.80
0.80
FIBRAMQ
(100=14-dic-2012)
0.70
1.50
FIBRAMQ
1.40
IPC
Indice Fibras
1.30
1.20
1.10
1.00
0.90
0.80
Fuente: BMV.
Julio 25, 2016
Jorge Plácido
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x3153
[email protected]
Fibras
CERTIFICADOS BURSATILES FIDUCIARIOS INMOBILIARIOS (CFBI´s)
FINN 13
Sin Recomendación
Recomendación
Valor Intrínseco 12 meses
Distribuciones trimestrales ultimos 12 meses
(MXN por CFBI)
31 JUL 15
23 OCT 15
16 MAR 16
31 MAY 16
$ 0.202061
$ 0.180349
$ 0.211529
$ 0.221100
Asesor de Activo Prisma, S.A.P.I de
C.V.
Fideicomitente
Oferta Pública
Precio Oferta
Primer Follow -On / Suscripción
Precio
CFBI´s en circulación *
Precio de mercado (MXN) **
Valor de Mercado (MXN millones)
Rendimiento últimos 12 meses
Rendimiento año actual
Número de propiedades al 1T16
Propiedades estabilizadas
Área bruta arrendable (M2) al 1T16
Industriales (m2)
Comerciales (m2)
Oficinas (m2)
Propiedades en desarrollo o para desarrollo
Area Bruta Arrendable estimada (M2)
Principales cifras de Balance (Millones MXN) 1T16
Activo total
Efectivo y equivalentes de efectivo
Propiedades estabilizadas y en desarrollo
Pasivo con costo
*) Fuente: Sibolsa
477,245,984
16.20
7,731
-8.8%
-6.8%
42
40
6,509 cuartos
NA
NA
NA
2
518 cuartos
219
208
2,787,000
2,787,000
17
17
471,130
11
594,000
0
0
9,162
696
7,681
1,933
36,880
4,728
31,424
13,616
12,140
1,426
10,234
2,962
471,130
N.A. = No aplica
TERRA
1.20
1.10
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
0.80
0.70
0.60
1.20
1.15
1.10
1.05
1.00
0.95
FSHOP
IPC
0.85
0.80
Fuente: BMV.
IPC
Indice Fibras
FSHOP
(100=24-JUL-2013)
Indice Fib ras
Fibra Shop Administración, S.C.
607,210,360
30.99
18,817
1.4%
10.7%
Indice Fib ras
0.65
Fibra Shop Portafolios Inmobiliarios,
S.A.P.I de C.V.
440,019,542
12.38
5,447
-22.0%
-11.0%
1.30
0.75
$ 0.248242
$ 0.269300
$ 0.280129
$ 0.276474
24-jul-13
17.50
11-mar-15
17.50
FINN
IPC
14 AGO 15
13 NOV 15
02 MAR 16
04 MAY 16
20-mar-13
28.00
19-sep-14
27.50
TERRA
(100=20-mar-2013)
1.25
FSHOP 13
Sin Recomendación
13-mar-13
18.50
04-nov-14
15.85
**) al 22 de julio de 2016
FINN
(100=13-mar-2013)
0.90
Pla Administradora Industrial, S de
R.L. de C.V.
Administradora de Activos Fibra INN,
TF Administradora, S. de R.L. de C.V.
S.C.
Administrador
1.15
TERRA 13
Compra
36.00
06 NOV 15
$ 0.471363
03 MAR 16
$ 0.454095
06 MAY 16
$ 0.495338
PENDIENTE
$ 0.565000
Fibras
CERTIFICADOS BURSATILES FIDUCIARIOS INMOBILIARIOS (CFBI´s)
Recomendación
Valor Intrínseco 12 meses
Distribuciones trimestrales ultimos 12 meses
(MXN por CFBI)
DANHOS 13
Sin Recomendación
11 NOV 15
09 MAR 16
12 MAY 16
11 AGO 16
FIBRAPL 14
Sin Recomendación
$ 0.500000
$ 0.510000
$ 0.520000
$ 0.530000
06 NOV 15
12 FEB 16
11 MAY 16
$ 0.437651
$ 0.485885
$ 0.473880
FMTY 14
Sin Recomendación
17 NOV 15
04 FEB 16
01 ABR 16
27 ABR 16
$ 0.217501
$ 0.232488
$ 0.236477
$ 0.078497
Fideicomitente
Concentradora Fibra Danhos, S.A.
de C.V
Prologis Property México, S.A. de
C.V.
FIBRA MTY, S.A.P.I. de C.V.
Administrador
Administradora Fibra Danhos, S.C.
Prologis Property México, S.A. de
C.V.
Administrador Fibra Mty, S.C.
09-oct-13
26.00
04-jun-14
27.00
11-dic-14
12.00
14 al 28 abril 2016
12.70
1,384,841,336
34.90
48,331
-1.8%
-2.0%
634,479,746
29.90
18,971
11.1%
14.5%
482,504,690
13.30
6,417
4.1%
3.1%
14
11
592,073
0
471,577
120,496
3
245,754
190
190
3,100,000
3,100,000
0
0
0
0
22
22
220,287
109,042
18,284
92,961
0
0
53,243
736
51,637
0
39,672
338
39,003
12,571
4,819
172
4,556
635
Oferta Pública
Precio Oferta
Primer Follow-On / Suscripción
Precio
CFBI´s en circulación *
Precio de mercado (MXN) **
Valor de Mercado (MXN millones)
Rendimiento últimos 12 meses
Rendimiento año actual
Número de propiedades al 1T16
Propiedades estabilizadas
Área bruta arrendable (M2) al 1T16
Industriales (m2)
Comerciales (m2)
Oficinas (m2)
Propiedades en desarrollo o para desarrollo
Area Bruta Arrendable estimada (M2)
Principales cifras de Balance (Millones MXN) 1T16
Activo total
Efectivo y equivalentes de efectivo
Propiedades estabilizadas y en desarrollo
Pasivo con costo
*) Fuente: Sibolsa
**) al 22 de julio de 2016
DANHOS
(100=9-oct-2013)
N.A. = No aplica
FIBRAPL
(100=4-jun-2014)
1.15
1.60
DANHOS
IPC
1.50
Indice Fib ras
1.10
1.40
1.05
1.30
1.20
1.00
1.10
0.95
FIBRAPL
IPC
1.00
Indice Fibras
0.90
0.90
Fuente: BMV.
FMTY
(100=9-oct-2013)
1.20
1.15
1.10
1.05
1.00
FMTY
0.95
IPC
Indice Fibras
0.90
Fuente: BMV.
Fuente: BMV.
Fibras
Concepto
DANHOS 13
FIBRAPL 14
39.14
14.19
24.62
12.38
30.99
16.20
34.90
29.90
3,220.9
499.4
811.4
440.0
607.2
477.2
1,384.8
634.5
482.5
Valor de C apitalización (MXN mill)
126,066.1
7,086.5
19,975.8
5,447.4
18,817.4
7,731.4
48,331.0
18,970.9
6,417.3
Recomendación
C ompra
Sin
Recomendació
Precio de mercado (MXN)
C BFI´S en circulación (millones)
FUNO 11
VI Vector
44.00
PO (consenso Bloomberg)
45.03
NOI - Ingreso Neto Operativo últimos 12 meses (MXN mill)
Margen NOI
VE - Valor de la empresa (MXN mill) *
FIHO 12
Sin
Recomendación
-
9,945.7
80.5%
FIBRAMQ 12
FINN 13
TERRA 13
FSHOP 13
28.00
36.00
Sin
Recomendación
-
21.47
28.16
20.40
36.16
21.53
42.60
31.38
14.00
693.3
2,698.0
530.4
2,188.4
628.1
2,005.2
2,548.3
342.5
31.1%
90.7%
37.1%
C ompra
88.5%
71.6%
77.2%
176,778.3
8,155.2
34,687.2
6,684.7
27,705.7
9,268.1
61,478.9
1,611.3
16,529.1
1,933.0
13,616.1
2,962.4
-
Efectivo y equivalentes de efectivo (MXN mill)
10,766.6
542.6
1,817.7
695.8
4,727.9
1,425.7
736.3
Ingresos Totales ultimos 12 meses (MXN mill)
Distribución últimos 12 meses (MXN mill)
17.8x
12,351.9
13.30
Sin
Recomendación
-
C ompra
Pasivo con costo (MXN mill)
VE/NOI (Veces)
FMTY 14
11.8x
2,226.4
12.9x
2,974.2
12.6x
1,428.3
12.7x
2,472.2
14.8x
877.6
47,594.7
23.7x
2,598.2
Sin
Sin
Recomendació Recomendación
-
87.1%
86.7%
31,203.1
6,880.3
12,570.6
634.8
338.5
171.8
12.2x
2,924.9
20.1x
394.8
6,309.8
442.1
1,383.4
356.8
1,206.0
512.6
2,355.6
1,159.4
262.5
Activo total (MXN mill)
183,889.8
11,464.2
41,066.7
9,161.8
36,879.8
12,139.9
53,243.4
39,671.8
4,819.3
Propiedades estabilizadas y en desarrollo (MXN mill)
163,528.2
10,400.7
36,508.2
7,681.0
31,423.9
10,234.3
51,637.5
39,003.0
4,556.3
Razón de apalancamiento (LTV)
Razón servicio de la deuda (IC SD)
33.8%
14.1%
40.2%
21.6%
36.9%
24.7%
0.0%
31.4%
13.8%
3.3x
1.2x
1.6x
6.5x
6.6x
3.6x
2.1x
1.8x
ND
6.2%
Ingresos / Valor de C apitalización
9.8%
31.4%
14.9%
26.2%
13.1%
11.4%
5.4%
15.4%
Ingresos / Valor de la empresa
7.0%
27.3%
8.6%
21.4%
8.9%
9.5%
5.5%
9.4%
5.7%
Ingresos / propiedades estab. y en des.
7.6%
21.4%
8.1%
18.6%
7.9%
8.6%
5.0%
7.5%
8.7%
NOI / Valor de C apitalización
7.9%
9.8%
13.5%
9.7%
11.6%
8.1%
4.1%
13.4%
5.3%
NOI / Valor de la empresa
NOI / propiedades estab. y en des. (Cap rate )
5.6%
8.5%
7.8%
7.9%
7.9%
6.8%
4.2%
8.2%
5.0%
6.1%
6.7%
7.4%
6.9%
7.0%
6.1%
3.9%
6.5%
7.5%
Distribución / Valor de C apitalización
5.0%
6.2%
6.9%
6.6%
6.4%
6.6%
4.9%
6.1%
4.1%
Distribución / Valor de la empresa
3.6%
5.4%
4.0%
5.3%
4.4%
5.5%
4.9%
3.7%
3.8%
Distribución / propiedades estab. y en des.
3.9%
4.3%
3.8%
4.6%
3.8%
5.0%
4.6%
3.0%
5.8%
*) Valor de Capitalización + Pasivo con Costo - Efectivo y Equivalentes de efectivo
Recomendaciones técnicas: México
(A)
Precio
22-jul-16
Stop Loss
de
Corto plazo
*
128.89
124.00
128.02
129.82
135.00
0.72%
4.74%
AEROMEX
*
36.80
36.00
36.49
37.06
40.00
0.70%
8.70%
R
ALFA
A
31.39
28.60
31.28
32.04
33.00
2.06%
5.13%
CE
ALPEK
A
32.98
26.90
32.62
33.24
33.50
0.79%
1.58%
R
En proceso de sana toma de utilidades.
ALSEA
*
69.53
65.50
69.17
69.91
73.00
0.55%
4.99%
R
Regresa hacia la zona de promedios móviles a consoldiar.
AMX
L
11.60
10.90
11.44
12.03
12.10
3.68%
4.31%
R
Está presionando su resistencia actual.
ARA
*
6.57
6.30
6.49
6.65
7.00
1.27%
6.54%
R
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
B
296.65
278.30
296.09
299.10
300.00
CLAVE DE
PIZARRA SERIE
AC
ASUR
Niveles
(B)
(C)
Tentativos objetivos o zona de salida
VARIACIONES
de entrada 1er. marca 2da. marca (B)/(A)
(C)/(A)
0.83%
1.13%
SEÑAL
CE
R
OBSERVACIONES
C ontinúa dentro de su canal ascendente de mediano plazo
Pondrá a prueba su soporte inmediato.
Movimiento de alza de mediano plazo.
Regresa a probar su soporte inmediato.
AXTEL
C PO
5.79
5.40
5.67
5.95
6.00
2.71%
3.63%
R
C onforma un patrón en forma de triángulo.
AZTEC A
C PO
2.79
2.00
2.76
2.88
3.00
3.35%
7.53%
R
Pondrá a prueba la resistencia inmediata.
En proceso de sana toma de utilidades.
BAC HOC O
B
82.02
79.30
81.84
83.20
84.00
1.44%
2.41%
R
BIMBO
A
58.82
54.50
57.87
60.40
61.50
2.69%
4.56%
R
BOLSA
A
32.43
29.00
31.32
33.26
37.20
2.57%
14.71%
CE
C
*
821.28
794.95
820.72
838.32
845.00
2.07%
2.89%
CE
C onserva su movimiento de recuperación.
C PO
12.75
10.80
12.71
12.90
13.40
1.20%
5.10%
CE
Tratará de mantener su proceso de recuperación escalonado
C HDRAUI
B
43.38
40.20
42.96
43.92
45.00
1.25%
3.73%
R
Tratará de poner a prueba la resistencia inmediata.
C ULTIBA
B
21.16
19.70
20.97
21.66
21.80
2.36%
3.02%
R
Pondrá a prueba su promedio móvil de 100 días.
C EMEX
ELEKTRA
Pondrá a prueba su resistencia inmediata.
Supera un patró de consolidación muy amplio.
*
286.36
240.00
273.28
294.15
297.00
2.72%
3.72%
R
Pondrá a prueba su promedio móvil de 50 días.
UBD
176.55
167.00
174.92
177.74
179.00
0.67%
1.39%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
FIBRAMQ
12
24.62
20.70
24.46
24.91
25.00
1.16%
1.54%
R
C onserva movimientos muy volátiles.
FIHO
12
14.19
13.25
14.05
14.48
15.00
2.04%
5.71%
R
C onforma un patrón de continuidad (pendiente de definir).
FUNO
11
39.14
38.00
39.10
39.25
41.70
0.28%
6.54%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
FINN
13
12.38
12.00
12.18
12.70
13.10
2.56%
5.82%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
FSHOP
13
16.20
15.15
16.10
16.39
18.00
1.15%
11.11%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
B
196.22
187.00
195.80
198.69
200.00
1.26%
1.93%
CE
A1
79.55
74.00
79.38
80.67
82.50
1.40%
3.71%
R
*
33.81
29.00
FEMSA
GAP
GC ARSO
GENTERA
33.31
34.15
35.15
1.01%
3.96%
R
Movimiento de alza de mediano plazo.
C onsolidando en zona de promedios móviles.
C onforma un patrón de consolidación muy amplio.
GFAMSA
A
7.55
5.90
7.39
7.64
7.70
1.15%
1.99%
R
Desacelera discretamente su proceso de ajuste.
GFINBUR
O
32.14
29.30
31.61
32.76
33.00
1.92%
2.68%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
GFNORTE
O
101.93
97.00
100.87
104.01
105.00
2.04%
3.01%
R
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
GFREGIO
O
106.40
94.00
105.76
107.63
109.00
1.16%
2.44%
GMEXIC O
B
43.96
38.00
43.66
44.34
44.70
0.87%
1.68%
R
Pondrá a prueba su resistencia inmediata.
GRUMA
B
276.01
251.00
271.60
281.65
297.00
2.04%
7.60%
R
Regresa a probar su soporte inmediato.
B-1
23.31
22.35
23.17
23.87
26.00
2.40%
11.54%
R
Ahora pondrá a prueba su soporte inmediato.
HERDEZ
*
40.53
37.00
40.37
41.48
42.00
2.34%
3.63%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
IC A
*
2.72
1.70
2.68
2.80
3.00
2.94%
10.29%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
IENOVA
*
79.51
75.00
79.14
79.75
80.00
0.30%
0.62%
R
KIMBER
A
43.49
40.50
43.23
44.17
44.50
1.56%
2.32%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
KOF
L
152.92
140.00
152.61
153.56
154.00
0.42%
0.71%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
LAB
B
21.66
17.00
21.18
21.94
22.00
1.31%
1.57%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
LALA
B
42.19
39.30
41.71
42.49
43.00
0.70%
1.92%
R
C onsolidando en zona de promedios móviles.
LIVEPOL
C -1
187.40
174.00
185.75
190.19
195.00
1.49%
4.06%
R
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
MEGA
C PO
75.76
72.45
75.36
76.35
77.00
0.78%
1.64%
R
Presiona sus promedios móviles.
MEXC HEM
*
39.72
37.00
39.51
40.25
40.50
1.33%
1.96%
R
Pondrá a prueba su promedio móvil de 30 días.
MFRISC O
A-1
15.80
10.50
15.78
15.93
16.00
0.82%
1.27%
R
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
NAFTRAC
ISHRS
47.47
45.50
47.31
47.57
48.00
0.20%
1.12%
R
Pondrá a prueba su resistencia inmediata.
C onsolidando en zona de promedios móviles.
GSANBOR
R
Pondrá a prueba zona de promedios móviles.
Pondrá a prueba su su soporte inmediato.
OHLMEX
*
21.50
20.00
21.18
21.99
22.10
2.26%
2.79%
R
OMA
B
115.40
97.00
114.74
116.68
119.00
1.11%
3.12%
CE
PAPPEL
PEÑOLES
*
*
25.03
466.00
22.00
445.60
24.94
458.83
25.11
474.47
26.00
500.00
0.33%
1.82%
3.88%
7.30%
R
R
PINFRA
*
216.54
209.00
214.43
220.36
227.00
1.76%
4.83%
R
Pondrá a prueba su resistencia inmediata.
SANMEX
B
34.69
30.40
34.50
34.92
36.00
0.65%
3.78%
R
Se perfila hacia la zona de cimas.
SORIANA
B
45.02
40.00
44.90
45.22
47.00
0.44%
4.40%
R
Poniendo a prueba la zona de cimas.
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
TERRA
Movimiento de alza de mediano plazo.
Pondrá a prueba la cima anterior.
En proceso de sana toma de utilidades.
13
30.99
27.00
30.74
31.32
32.00
1.08%
3.26%
R
C PO
100.35
94.00
99.57
101.22
102.00
0.86%
1.64%
R
Ahora regresará a probar su actual nivel de soporte.
VESTA
*
28.08
24.00
27.79
28.69
30.00
2.16%
6.84%
R
Estará poniendo a prueba la zona de cimas.
VOLAR
A
36.13
31.50
35.49
37.17
37.50
2.88%
3.79%
R
C onforma un patrón de consolidación muy amplio.
WALMEX
*
45.89
43.00
45.32
46.34
47.00
0.98%
2.42%
R/C E
TLEVISA
De superar la resistencia, activaría nuevamente la compra.
NOTA (1): C= COM P RA , CE= COM P RA ESP ECULA TIVA R= RETENER V= VENTA VCP = VENTA DE CORTO P LA ZO P = P RECA UCION
*A VISO IM P ORTA NTE : ESTA S RECOM ENDA CIONES OB EDECEN UNICA Y EXCLUSIVA M ENTE A CRITERIOS DERIVA DOS
DE LOS P A TRONES GRA FICOS Y P A RA M ETROS ESTA DISTICOS DEL A NA LISIS TECNICO, LOS CUA LES P UDIERA N
DIVERGER DE LA S RECOM ENDA CIONES DEL A NA LISIS FUNDA M ENTA L.
NOTA(1): C= COMPRA, CE= COMPRA ESPECULATIVA R= RETENER V= VENTA VCP= VENTA DE CORTO PLAZO P= PRECAUCION
*AVISO IMPORTANTE: ESTAS RECOMENDACIONES OBEDECEN UNICA Y EXCLUSIVAMENTE A CRITERIOS DERIVADOS
DE LOS PATRONES GRAFICOS Y PARAMETROS ESTADISTICOS DEL ANALISIS TECNICO, LOS CUALES PUDIERAN
DIVERGER DE LAS RECOMENDACIONES DEL ANALISIS FUNDAMENTAL.
Julio 25, 2016
Jorge Herrera
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3777/3155
[email protected]
Recomendaciones técnicas: SIC
(A)
EMISORA
CLAVE
ALC OA INC
AA
APPLE INC
AAPL
AMAZON.C OM INC
AMZN
BOEING C OMPANY
BA
$ Cierre
22-jul
10.57
(B)
(C)
SOPORTE RESISTENCIA OBJETIVO
VARIACIONES
SEÑAL
OBSERVACIONES TÉCNICAS
(B)/(A) (C)/(A)
10.00
11.00
11.50
4.07%
8.80%
C
98.66
97.00
100.40
104.17
1.76%
5.58%
R
744.86
727.53
756.90
760.00
1.62%
2.03%
R
133.47
124.50
135.00
135.60
1.15%
1.60%
R
BANK OF AMERIC A C ORPORATION
BAC
14.38
13.70
15.25
16.00
6.05%
11.27%
R
C ITIGROUP INC
C
44.30
43.70
46.00
46.25
3.84%
4.40%
C
C ATERPILLAR INC
C AT
79.38
78.70
80.90
85.00
1.91%
7.08%
R/C
C
EBAY INC
EBAY
30.49
28.00
31.00
31.15
1.67%
2.16%
FREEPORT-MC MORAN C &G INC
FC X
12.67
11.70
13.25
14.00
4.58%
10.50%
GOOGLE INC
GOOGL
759.28
756.50
768.00
790.95
1.15%
4.17%
R/C
INTL BUS MAC HINE
IBM
162.07
156.00
164.40
165.00
1.44%
1.81%
C
JPMORGAN C HASE & C O
JPM
64.04
59.00
67.00
67.00
4.62%
4.62%
R
LAS VEGAS SANDS C ORP
LVS
47.32
43.00
49.00
50.00
3.55%
5.66%
P
R
McDONALD'S C ORP
MC D
128.26
123.00
130.00
131.00
1.36%
2.14%
R
3M C OMPANY
MMM
180.44
176.95
184.00
188.00
1.97%
4.19%
P
MONSANTO C O
MON
105.68
103.50
110.00
114.00
4.09%
7.87%
R
MIC ROSOFT C P
MSFT
56.57
55.65
59.45
65.60
5.09%
15.96%
C
PETROLEO BRASILEIRO
PBR
8.46
7.70
8.60
8.80
1.65%
4.02%
C
PFIZER INC
PFE
36.74
36.50
37.00
38.00
0.71%
3.43%
C
PROC TER & GAMBLE
PG
85.72
84.00
90.00
91.80
4.99%
7.09%
C
SOUTHERN C OPPER C ORP
SC C O
26.26
25.40
30.00
30.25
14.24%
15.19%
R
STILLWATER MINING C OMPANY
SWC
13.40
12.85
13.50
14.75
0.75%
10.07%
R
VISA INC
V
79.91
77.70
81.00
81.55
1.36%
2.05%
R
VERIZON C OMMUNIC ATIONS INC
VZ
56.10
55.00
59.20
60.00
5.53%
6.95%
R
WELLS FARGO
WFC
48.32
44.50
51.00
53.90
5.55%
11.55%
V
WAL-MART STORES
WMT
73.55
70.05
74.00
75.00
0.61%
1.97%
R
WYNN RESORTS LTD
WYNN
95.77
87.80
100.00
102.45
4.42%
6.98%
R
US STEEL C ORPORATION
X
21.16
20.00
22.00
23.00
3.97%
8.70%
R
YAHOO! INC
YHOO
39.38
38.00
40.00
40.00
1.57%
1.57%
C
Revierte tendencia y deja un gap de
continuidad de alza, buscando siguiente cima.
Revierte tendencia y estará poniendo a prueba
su promedio móvil de 100 días.
Estará poniendo a prueba la zona de cimas.
Regresa hacia la zona de los promedios
móviles.
Estará poniendo a prueba su actual nivel de
soporte.
Se perfila hacia su promedio móvil de 200 días.
De superar su resistencia actual, activaría la
compra especulativa.
Revierte tendencia y observa un reobte técnico
muy importante.
C onforma un patrón de consolidación de corto
plazo.
De superar su resistencia actual, activaría la
compra especulativa.
C onserva su movimiento de recuperación.
Pondrá a prueba su siguiente nivel de apoyo.
Podría llevarse el soporte actual y pronunciar
su baja hacia el otro nivel de apoyo.
Pondrá a prueba su promedio móvil de 100
días.
Observa señales de agotramiento en su rally
alcista.
Podrá regresar a probar su promedio móvil de
50 días.
Genera un gap de rompimiento al alza.
C onserva su movimiento de recuperación
escalonadamente.
C onserva
su
movimiento
agresivo
de
recuperación.
Se perfila hacia la zona de cimas de mediano
plazo.
Pondrá a prueba su soporte inmediato.
Desacelera discretamante su proceso de
recuperación.
Regresa a validar los promedios móviles de
corto plazo.
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
Va en dirección hacia su actual nivel de piso.
Regresará a probar su promedio móvil de 50
días.
Regresa hacia la zona de los promedios
móviles.
C onforma un patrón de consolidación de corto
plazo.
Define al alza un patrón de acumulación
relativamente amplio.
$ USD
NOTA (1): C= COM P RA , CE= COM P RA ESP ECULA TIVA R= RETENER V= VENTA VCP = VENTA DE CORTO P LA ZO P = P RECA UCION
*A VISO IM P ORTA NTE : ESTA S RECOM ENDA CIONES OB EDECEN UNICA Y EXCLUSIVA M ENTE A CRITERIOS DERIVA DOS
DE LOS P A TRONES GRA FICOS Y P A RA M ETROS ESTA DISTICOS DEL A NA LISIS TECNICO, LOS CUA LES P UDIERA N
DIVERGER DE LA S RECOM ENDA CIONES DEL A NA LISIS FUNDA M ENTA L.
$ USD
NOTA(1): C= COMPRA, CE= COMPRA ESPECULATIVA R= RETENER V= VENTA VCP= VENTA DE CORTO PLAZO P= PRECAUCION
*AVISO IMPORTANTE: ESTAS RECOMENDACIONES OBEDECEN UNICA Y EXCLUSIVAMENTE A CRITERIOS DERIVADOS
DE LOS PATRONES GRAFICOS Y PARAMETROS ESTADISTICOS DEL ANALISIS TECNICO, LOS CUALES PUDIERAN
DIVERGER DE LAS RECOMENDACIONES DEL ANALISIS FUNDAMENTAL.
Jorge Herrera
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3777/3155
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Recomendaciones técnicas: ETF’s
EMISORA
CLAVE
(A)
(B)
(C)
VARIACIONES
$ Cierre
SOPORTE RESISTENCIA OBJETIVO
SEÑAL
22-jul
(B)/(A) (C)/(A)
OBSERVACIONES TÉCNICAS
¡SHARES MSC I BRIC
BKF
31.99
30.25
32.00
32.50
0.03%
1.59%
C
Se mantiene su proceso de recuperación escalonado.
POWERSHARES AGRIC ULTURE FUND
DBA
20.73
20.00
21.00
23.15
1.30%
11.67%
V
Deja un gap de rompimiento a la baja.
POWERSHARES DB BASE METALS
DBB
13.68
13.00
14.00
14.20
2.34%
3.80%
C
Supera la cima anterior y conserva su recuperación.
POWERSHARES DB C OMMODITY IN TRAC
DBC
14.56
13.95
14.60
15.70
0.27%
7.83%
V
Descenderá a probar su promedio móvil de 200 días.
POWERSHARES DB OIL
DBO
8.47
8.00
8.50
9.00
0.35%
6.26%
P
C onforma un patrón de distribución.
SPDR DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE
DIA
185.51
183.35
190.00
190.00
2.42%
2.42%
R
Pondrá a prueba la resistencia inmediata.
PROSHARES SHORT DOW 30
DOG
20.60
20.00
21.00
22.35
1.94%
8.50%
R
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
iSHARES MSC I C HILE INVESTABLE MKT IDX
EC H
38.90
38.50
40.00
40.10
2.83%
3.08%
C
C onserva su movimiento agresivo de alza.
¡SHARES MSC I EMERGING MARKETS INDEX
EEM
35.97
34.00
36.10
38.70
0.36%
7.59%
R/C
¡SHARES MSC I PAC IFIC EX-JAPAN
EPP
40.98
40.00
41.50
43.00
1.27%
4.93%
R
Pondrá a prueba la resistencia inmediata.
iSHARES MSC I ALL PERU C APPED INDEX
EPU
32.81
31.50
35.00
35.40
6.67%
7.89%
R
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
¡SHARES MSC I GERMANY INDEX FUND
EWG
24.78
22.70
25.00
26.60
0.89%
7.34%
P
Va en dirección de su piso de mediano plazo.
¡SHARES MSC I JAPAN
EWJ
11.86
11.20
12.00
12.60
1.18%
6.24%
R
Descenderá a cubrir un gap.
¡SHARES MSC I BRAZIL
EWZ
32.86
31.00
33.00
33.15
0.43%
0.88%
C
C onserva su proceso de recuperación de corto plazo.
¡SHARES MSC I EMU INDEX
EZU
32.91
30.50
33.00
36.00
0.27%
9.39%
R
Estará regresando nuevamente hacia su resistencia inmediata.
¡SHARES FTSE/XINHUA C HINA 25 I F
FXI
35.66
35.00
36.00
36.50
0.95%
2.36%
R
Superó su promedio móvil de 200 días.
MARKET VEC TORS GOLD MINERS
GDX
28.78
28.00
30.00
31.00
4.24%
7.71%
R
Regresará a probar su actual nivel de soporte.
SPDR GOLDEN SHARES
GLD
126.35
126.00
129.00
132.00
2.10%
4.47%
R
Regresará a probar su promedio móvil de 30 días.
SPDR S&P EMERGING ASIA PAC IFIC
GMF
78.22
76.65
80.00
80.55
2.28%
2.98%
C
Amplía su movimiento de alza.
SPDR S&P EMERGING LATIN AMERIC A
GML
45.51
44.00
48.00
48.60
5.48%
6.80%
C
Amplía su movimiento de alza.
¡SHARES BARC LAYS 3 - 7 YEARS TBF
IEI
126.68
126.15
127.00
127.55
0.25%
0.69%
R
Regresará a probar su promedio móvil de 100 días.
ISHS S&P MD C AP 400
IJH
154.88
152.75
155.50
183.00
0.40%
18.16%
R
iSHARES S&P MIDC AP 400 GROWTH
IJK
175.93
171.85
177.00
177.70
0.61%
1.01%
R
Se observan ligeras señales de agotamiento en su movimiento de
al a
Nuevamente está regresando a probar la zona de cimas.
ISHS S&P SM C AP 600
IJR
121.78
119.60
122.00
125.00
0.18%
2.64%
R
¡SHARES S & P GLOBAL 100 INDEX
IOO
73.97
68.20
74.50
76.80
0.72%
3.83%
P
iSHARES RUSSELL 2000 INDEX FUND
IWM
120.40
117.00
121.00
121.70
0.50%
1.08%
R
Se observan ligeras señales de agotamiento en su movimiento de
al a
Se expone otro nivel de apoyo según estudio de fibonacci
et acement
C onforma un patrón de continuidad.
¡SHARES ¡BOXX $ INVEST GRADE C B
LQD
123.34
123.00
125.40
126.40
1.67%
2.48%
R
C onserva su movimiento agresivo de alza.
POWERSHARES QQQ TR SER 1
QQQ
113.65
112.35
114.55
115.75
0.79%
1.85%
R
Estará poniendo a prueba la zona de cimas.
MARKET VEC TORS RUSSIA ETF
RSX
18.10
18.00
18.85
20.85
4.14%
15.19%
R
Ya conforma un patrón de consolidación.
¡SHARES BARC LAYS 1-3 YEAR TBF
SHY
85.12
84.00
85.40
87.00
0.33%
2.21%
R
Pondrá a prueba la resistencia inmediata.
ULTRASHORT FINANC IALS PROSHARES
SKF
41.19
41.00
43.40
46.50
5.37%
12.89%
V
Ahora se ubica por debajo de sus promedios móviles.
¡SHARES SILVER TRUST
SLV
18.67
18.40
19.00
20.00
1.77%
7.12%
C
Mantiene su movimiento agresivo de alza.
SPDR S&P 500 ETF TRUST
SPY
217.24
213.20
220.00
225.00
1.27%
3.57%
R
Está presionando la cima anterior.
¡SHARES BARC LAYS TIPS BOND
TIP
116.08
115.90
117.15
120.00
0.92%
3.38%
V
Se perfila hacia su promedio móvil de 50 días.
PROSHARES ULTRASHORT RUSSELL2000
TWM
31.27
31.00
33.00
34.00
5.53%
8.73%
V
Figura de continuidad probablemente de baja.
PROSHARES ULTRA FINANC IAL
UYG
71.22
65.00
73.25
76.95
2.85%
8.05%
R
Tratará de regresar hacia la zona de promedios móviles.
VOLATILITY S&P 500
VIX
12.02
12.00
14.00
17.00
16.47%
41.43%
FINANC IAL SEC TOR SPDR
XLF
23.68
21.85
24.30
24.85
2.62%
4.94%
R
Alcanza nuevamente la zona de promedios móviles
TEC HNOLOGY SELEC T SEC TOR SPDR
XLK
45.83
45.00
46.00
47.00
0.37%
2.55%
R
Desacelera su proceso de alza.
C ONSUMER STAPLES SELEC T SS
XLP
55.50
54.20
57.00
58.00
2.70%
4.50%
R
Pondrá a prueba la resistencia inmediata.
C ONSUMER DISC RETIONARY SS
XLY
81.60
75.00
82.00
84.00
0.49%
2.94%
R
Pondrá a prueba la resistencia inmediata.
De superar su resistencia actual, probablemente ampliará al alza.
Regresa hacia su base de piso.
$ USD
NOTA(1): C= COMPRA, CE= COMPRA ESPECULATIVA R= RETENER V= VENTA VCP= VENTA DE CORTO PLAZO P= PRECAUCION
*AVISO IMPORTANTE : ESTAS RECOMENDACIONES OBEDECEN UNICA Y EXCLUSIVAMENTE A CRITERIOS DERIVADOS
DE LOS PATRONES GRAFICOS Y PARAMETROS ESTADISTICOS DEL ANALISIS TECNICO, LOS CUALES PUDIERAN
DIVERGER DE LAS RECOMENDACIONES DEL ANALISIS FUNDAMENTAL.
$ USD
NOTA(1): C= COMPRA, CE= COMPRA ESPECULATIVA R= RETENER V= VENTA VCP= VENTA DE CORTO PLAZO P= PRECAUCION
*AVISO IMPORTANTE: ESTAS RECOMENDACIONES OBEDECEN UNICA Y EXCLUSIVAMENTE A CRITERIOS DERIVADOS
DE LOS PATRONES GRAFICOS Y PARAMETROS ESTADISTICOS DEL ANALISIS TECNICO, LOS CUALES PUDIERAN
DIVERGER DE LAS RECOMENDACIONES DEL ANALISIS FUNDAMENTAL.
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(52) 5262-3600 x 3777/3155
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Recomendaciones técnicas: Deuda
CLAVE DE
PIZARRA
(A)
(B)
(C)
VAR. EN PUNTOS
Yield Avg. SOPORTE RESISTENCIA OBJETIVO
SERIE 22-jul-16 INMEDIATO 1er. NIVEL 2do. NIVEL YIELD - SOP (B)-(A)
(C)/(A)
SEÑAL
OBSERVACIONES
DÓLAR
SPOT
18.54
18.35
18.65
19.00
0.19
0.11
0.46
R
Consolidando en la desviación estandar 20 días.
CETES
28 D
4.22
4.20
4.25
4.30
0.02
0.03
0.08
R
Conforma actualmente patrón de consolidación.
CETES
91 D
4.39
4.35
4.41
4.45
0.04
0.02
0.06
R
Conforma actualmente patrón de consolidación.
BOND 10 Yr.
USA
1.57
1.47
1.64
1.74
0.10
0.07
0.17
V
Se observa un rebote técnico importante.
161215
4.52
4.49
5.00
5.10
0.03
0.48
0.58
R
Conforma actualmente patrón de consolidación.
BONO M
BONO M
171214
4.67
4.55
4.79
4.85
0.12
0.12
0.18
CE
Probablemente se observe ajuste en la tasa.
BONO M
180614
5.11
5.03
5.20
5.22
0.08
0.09
0.11
V
Conserva la tendencia de alza en la tasa.
BONO M
181213
5.24
5.20
5.40
5.50
0.04
0.16
0.26
V
Conserva la tendencia de alza en la tasa.
BONO M
241205
5.82
5.77
5.95
6.15
0.05
0.13
0.33
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
BONO M
270603
6.03
6.01
6.18
6.30
0.02
0.15
0.27
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
BONO M
290531
6.14
6.10
6.40
6.57
0.04
0.26
0.43
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
BONO M
341123
6.31
6.29
6.65
6.85
0.02
0.34
0.54
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
BONO M
361120
6.34
6.30
6.67
6.87
0.04
0.33
0.53
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
BONO M
381118
6.39
6.35
6.74
6.90
0.04
0.35
0.51
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
BONO M
421113
6.37
6.34
6.73
6.92
0.03
0.36
0.55
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
UDIBONO%
171214
1.07
1.05
1.14
1.24
0.02
0.07
0.17
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
UDIBONO%
190613
1.88
1.84
2.07
2.40
0.04
0.19
0.52
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
UDIBONO%
201210
2.09
2.06
2.30
2.73
0.03
0.21
0.64
CE
Señales de ajuste en la tasa buscando piso.
UDIBONO%
251204
2.66
2.58
2.74
2.90
0.08
0.08
0.24
R
No define tendencia en el corto plazo.
UDIBONO%
351122
3.17
3.11
3.40
3.44
0.06
0.23
0.27
R
No define tendencia en el corto plazo.
UDIBONO%
401115
3.24
3.19
3.54
3.69
0.05
0.30
0.45
R
No define tendencia en el corto plazo.
NOTA(1): C= COMPRA, CE= COMPRA ESPECULATIVA R= RETENER V= VENTA VCP= VENTA DE CORTO PLAZO N.A.= NO APLICA
*AVISO IM PORTANTE : ESTAS RECOMENDACIONES OBEDECEN UNICA Y EXCLUSIVAMENTE A CRITERIOS DERIVADOS
DE LOS PATRONES GRAFICOS Y PARAMETROS ESTADISTICOS DEL ANALISIS TECNICO, LOS CUALES PUDIERAN
DIVERGER DE LAS RECOMENDACIONES DEL ANALISIS FUNDAMENTAL Y ECONOMICO.
NOTA(1): C= COMPRA, CE= COMPRA ESPECULATIVA R= RETENER V= VENTA VCP= VENTA DE CORTO PLAZO P= PRECAUCION
*AVISO IMPORTANTE: ESTAS RECOMENDACIONES OBEDECEN UNICA Y EXCLUSIVAMENTE A CRITERIOS DERIVADOS
DE LOS PATRONES GRAFICOS Y PARAMETROS ESTADISTICOS DEL ANALISIS TECNICO, LOS CUALES PUDIERAN
DIVERGER DE LAS RECOMENDACIONES DEL ANALISIS FUNDAMENTAL Y ECONOMICO.
Jorge Herrera
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(52) 5262-3600 x 3777/3155
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Calendario de asambleas y derechos
LUNES
MARTES
MIÉRCOLES
18 JULIO
19
20
LUNES
MARTES
MIÉRCOLES
25
26
27
JUEVES
21
VIERNES
JUEVES
28
VIERNES
22
29
LAMOSA: Dividendo en
acciones cubierto con
la misma serie a razón
de 1 nueva x 100
anteriores.
Emisora
Tipo de Derecho
Concepto
AMX
En efectivo
$0.14 por acción.
C
En efectivo
$0.16 USD por acción
FEMSA
En efectivo
$2.50 por UBD.
GRUMA
En efectivo
$0.50 por acción.
GRUMA
En efectivo
GRUMA
En efectivo
GSANBOR
En efectivo
HERDEZ
JAVER
Fecha Excupón Fecha Pago Exhibición Yield
8-nov-2016
11-nov-2016
1.21
Pendiente
Pendiente
0.36
28-oct-2016
3-nov-2016
1.42
4-oct-2016
7-oct-2016
0.18
$0.50 por acción.
5-ene-2017
10-ene-2017
0.18
$0.50 por acción.
4-abr-2017
7-abr-2017
0.18
$0.43 por acción.
14-dic-2016
19-dic-2016
1.84
En efectivo
$0.45 por acción.
4-ago-2016
9-ago-2016
En efectivo
$0.26 por acción.
Pendiente
Pendiente
2da.
1.44
JAVER
En efectivo
$0.26 por acción.
Pendiente
Pendiente
3ra.
1.44
JAVER
En efectivo
$0.925318084 por acción.
Pendiente
Pendiente
4ta.
KIMBER
En efectivo
$0.38 por acción.
3-oct-2016
6-oct-2016
0.87
KIMBER
En efectivo
$0.38 por acción.
28-nov-2016
1-dic-2016
0.87
LALA
En efectivo
$0.135 por acción.
20-feb-2017
23-feb-2017
0.32
LALA
En efectivo
$0.135 por acción.
18-nov-2016
24-nov-2016
0.32
LALA
En efectivo
$0.135 por acción.
22-ago-2016
25-ago-2016
0.32
MEXC HEM
En efectivo
$0.125 por acción.
24-ago-2016
29-ago-2016
0.31
MEXC HEM
En efectivo
$0.125 por acción.
23-nov-2016
28-nov-2016
0.31
NAFTRAC
En efectivo
Pendiente.
26-jul-2016
29-jul-2016
NAFTRAC
En efectivo
Pendiente.
26-ago-2016
31-ago-2016
NAFTRAC
En efectivo
Pendiente.
27-sep-2016
30-sep-2016
NAFTRAC
En efectivo
Pendiente.
26-oct-2016
31-oct-2016
NAFTRAC
En efectivo
Pendiente.
25-nov-2016
30-nov-2016
NAFTRAC
En efectivo
Pendiente.
27-dic-2016
30-dic-2016
NEMAK
En efectivo
$0.0075 USD por acción
27-sep-2016
30-sep-2016
0.65
NEMAK
En efectivo
$0.0074 USD por acción
15-dic-2016
20-dic-2016
0.64
WALMEX
En efectivo
$0.14 por acción.
18-ago-2016
23-ago-2016
0.36
WALMEX
En efectivo
$0.62 por
p acción.
16-nov-2016
22-nov-2016
1.57
1.11
5.14
NOTA : (1) Dividendo extrao rdinario
Fuente: Emisnet
* Propuesta en la co nvo cato ria de asamblea.
** Emiso ra no enlistada en la BM V
Jorge Herrera
@VECTORANALISIS
(52) 5262-3600 x 3777/3155
[email protected]
Bolsas en el mundo
Rendimientos en Dólares
22-jul-16
Ultimos 5d
Un mes
Rendimientos en Moneda local
2016
Ultimos 12 M
P/U
P/VL
VE/ UAFIDA
Ultimos 5 d
Un mes
2016
Ultimos 12 M
Norteamérica
Canadá
-0.9
1.3
17.9
1.5
22.4
1.9
18.1
0.8
4.2
12.0
E.U. DOW
0.3
4.2
6.0
4.7
17.8
3.2
11.6
0.3
4.2
6.0
2.4
4.7
E.U. NASDAQ
1.4
5.3
1.2
-0.9
32.5
3.6
13.2
1.4
5.3
1.2
-0.9
E.U. SP500
0.6
4.1
5.6
3.5
20.3
2.9
13.0
0.6
4.1
5.6
3.5
América Latina
Argentina
1.6
8.0
17.7
-16.1
18.4
1.1
11.8
1.4
15.8
35.7
36.5
Brasil
2.4
15.5
59.8
15.6
105.0
1.5
14.6
2.5
12.1
31.5
14.7
Chile
1.3
8.3
22.7
8.0
20.3
1.5
9.9
1.1
3.9
12.6
7.0
-1.3
0.7
24.3
-5.2
0.0
0.0
0.0
-0.4
-0.1
15.5
-1.3
Colombia
México
1.5
4.2
2.7
-7.3
29.7
2.9
10.2
1.8
4.0
10.6
6.0
Venezuela
2.9
-11.2
-46.1
-47.5
32.2
2.4
11.4
2.9
-11.2
-14.4
-16.7
-11.9
Europa
Alemania
-0.1
-1.7
-4.5
-11.9
22.0
1.6
7.2
0.8
1.3
-5.5
Bélgica
0.3
-3.0
-5.7
-9.3
39.3
1.4
9.0
1.2
-0.1
-6.8
-9.3
España
-0.0
-3.7
-8.9
-24.9
21.6
1.2
11.6
0.8
-0.8
-9.9
-24.8
Francia
-0.7
-2.7
-4.5
-13.9
23.8
1.3
9.7
0.2
0.3
-5.5
-13.9
Italia
-0.7
-6.6
-20.8
-29.0
43.6
0.8
6.8
0.2
-3.7
-21.7
-29.0
Portugal
0.6
-2.2
-1.8
-8.2
24.2
1.4
8.3
1.5
0.8
-2.9
-8.1
Reino Unido
1.8
21.7
21.3
19.8
50.2
1.9
14.0
0.9
8.1
7.8
1.1
Suiza
0.0
0.3
-5.7
-15.1
27.6
2.5
12.7
0.5
3.3
-7.1
-12.7
-18.5
Europa del Este
Polonia
Rusia
Turquía
2.3
-2.6
-4.7
-23.0
26.3
1.0
6.3
1.9
-0.5
-3.6
-5.2
-1.0
38.2
-5.6
7.5
0.8
3.6
-2.9
-0.1
23.6
5.8
-17.8
-12.5
-4.9
-18.4
9.6
1.1
7.4
-13.4
-7.5
0.0
-8.4
Africa y Medio Ote.
-4.4
-29.6
15.4
1.5
11.8
-0.9
0.7
-4.5
-29.6
Israel
Arabia Saudita
-0.9
1.1
#VALUE!
3.2
-2.7
-14.2
16.3
1.5
13.6
0.5
2.7
-4.0
-13.8
Sudáfrica
0.2
2.8
13.1
-11.6
66.8
2.0
23.3
-0.2
0.1
4.6
1.5
Asia - Pacífico
Australia
3.0
4.7
1.8
-1.6
26.5
1.9
17.2
1.2
4.1
4.3
-0.1
China
-1.2
3.2
-17.2
-32.1
16.7
1.7
14.1
-1.4
4.7
-14.9
-26.9
Corea
-0.3
4.3
17.9
7.4
12.6
2.1
8.8
-0.2
2.2
13.8
4.6
Corea del Sur
-0.4
3.4
6.2
-0.0
16.9
1.0
1.5
-0.3
1.4
2.5
-2.7
Hong Kong
1.4
6.3
0.1
-13.6
10.9
1.1
8.7
1.4
6.3
0.2
-13.5
-0.1
4.3
5.0
-6.8
20.3
3.0
15.8
-0.1
3.7
6.5
-2.0
Indonesia
1.7
7.8
19.1
8.6
28.2
2.5
12.3
1.7
6.5
13.2
6.0
Japón
0.3
1.4
-1.0
-6.1
19.9
1.5
24.1
0.8
2.8
-12.6
-19.6
4.3
8.1
11.5
15.6
19.6
2.1
12.5
2.2
5.7
14.3
22.4
-0.2
4.2
6.7
-11.6
12.5
1.2
14.2
0.7
5.6
2.2
-12.2
India
Nueva Zelanda
Singapur
Tailandia
1.2
6.3
20.9
4.1
20.7
1.9
10.8
1.1
5.5
17.2
4.5
Taiwan
0.2
4.4
10.9
0.1
16.0
1.5
14.4
0.7
3.8
8.1
2.5
Fuente: Bloomberg, Los datos de México difieren de otros presentados en esta publicacion, debido a la metodología de esta fuente.
Precios accionarios México
PRECIO
22-jul-16
IPC
Dólar (Spot)
RENDIMIENTO ACUMULADO
1 Día
1 Sem
1 Mes
3 Meses
RENDIMIENTO NOMINAL EN DÓLARES
6 Meses
2016
1 Día
1 Semana
1 Mes
3 Meses
6 Meses
2016
47537.28
0.36%
1.8%
3.8%
4.2%
14.2%
10.6%
0.5%
2.1%
4.2%
(1.8%)
13.6%
2.7%
18.55
0.2%
0.3%
(0.3%)
(5.8%)
(0.6%)
(7.2%)
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
TELECOMUNICACIONES
11.60
(2.2%)
1.9%
2.5%
(14.8%)
(3.1%)
(4.3%)
(2.0%)
2.3%
2.2%
(19.8%)
(3.6%)
(11.2%)
Axtel C PO
AMX L
5.79
2.8%
(8.5%)
(11.9%)
(26.9%)
(27.4%)
(33.4%)
3.0%
(8.2%)
(12.1%)
(31.1%)
(27.8%)
(38.3%)
Maxcom C PO
0.86
0.4%
(4.9%)
5.3%
(12.9%)
N.D.
(11.2%)
0.5%
(4.6%)
5.0%
(17.9%)
N.D.
(17.6%)
(1.3%)
MEDIOS Y ENTRETENIMIENTO
Tlevisa C PO
AZTEC A C PO
Mega C PO
100.35
1.1%
1.1%
3.8%
6.1%
2.8%
6.4%
1.3%
1.5%
3.5%
0.0%
2.2%
2.79
3.0%
3.3%
29.2%
11.2%
30.4%
15.8%
3.1%
3.7%
28.8%
4.7%
29.6%
7.4%
75.76
0.3%
(0.1%)
(1.4%)
(0.9%)
17.3%
18.0%
0.5%
0.2%
(1.7%)
(6.6%)
16.7%
9.5%
(0.5%)
COMERCIO
Walmex *
45.89
1.8%
2.0%
5.9%
14.3%
5.8%
7.2%
2.0%
2.3%
5.6%
7.7%
5.2%
Soriana B
45.02
0.2%
(0.6%)
1.3%
8.6%
17.8%
14.0%
0.4%
(0.2%)
1.0%
2.3%
17.1%
5.7%
C hdraui B
43.38
(0.2%)
(0.3%)
(2.2%)
(11.3%)
(8.2%)
(5.6%)
0.0%
(0.0%)
(2.5%)
(16.4%)
(8.7%)
(12.4%)
286.36
8.4%
14.4%
8.0%
(11.2%)
(15.5%)
(24.5%)
8.6%
14.7%
7.7%
(16.3%)
(16.0%)
(29.9%)
69.53
0.5%
1.0%
(2.3%)
3.7%
11.9%
16.2%
0.6%
1.3%
(2.6%)
(2.3%)
11.3%
7.8%
7.55
3.0%
3.1%
4.9%
(45.4%)
(39.0%)
(46.1%)
3.2%
3.5%
4.6%
(48.5%)
(39.4%)
(50.0%)
Elektra*
Alsea*
GFamsa A
CEMENTO, CONSTRUCCIÓN Y VIVIENDA
C emex C PO
Ica *
12.75
1.0%
2.2%
5.1%
0.4%
64.7%
40.6%
1.2%
2.5%
4.8%
(5.4%)
63.8%
30.4%
2.72
(1.1%)
(3.2%)
(24.0%)
(25.9%)
(18.8%)
(23.4%)
(0.9%)
(2.9%)
(24.2%)
(30.2%)
(19.3%)
(28.9%)
Ara *
6.57
0.5%
(0.3%)
(1.5%)
0.9%
22.8%
9.9%
0.6%
0.0%
(1.8%)
(4.9%)
22.1%
1.9%
Sare
0.19
(2.6%)
6.8%
3.3%
(10.4%)
(24.4%)
(31.3%)
(2.4%)
7.1%
3.0%
(15.6%)
(24.8%)
(36.2%)
Ideal B1
27.98
1.7%
3.5%
8.4%
18.6%
30.0%
2.7%
1.9%
3.8%
8.1%
11.7%
29.3%
(4.7%)
Ohlmex *
21.50
2.1%
(0.8%)
(6.6%)
(20.8%)
28.7%
19.2%
2.3%
(0.5%)
(6.8%)
(25.3%)
28.0%
10.6%
43.96
(0.1%)
(0.6%)
3.1%
6.0%
26.4%
19.5%
0.1%
(0.3%)
2.8%
(0.2%)
25.7%
10.9%
466.00
2.0%
(0.2%)
33.7%
81.6%
197.9%
163.0%
2.1%
0.1%
33.3%
71.1%
196.2%
144.0%
(0.0%)
INDUSTRIALES
GMexico B
Peñoles *
Kimber A
43.49
0.8%
(0.5%)
3.4%
0.0%
4.7%
7.7%
1.0%
(0.1%)
3.1%
(5.7%)
4.1%
Mexchem*
39.72
(0.0%)
1.7%
0.8%
(5.4%)
7.9%
3.2%
0.1%
2.0%
0.5%
(10.9%)
7.3%
(4.3%)
Autlan B
7.19
2.4%
2.0%
(0.4%)
(6.9%)
17.1%
(9.1%)
2.6%
2.3%
(0.7%)
(12.2%)
16.4%
(15.7%)
Mfrisco a
15.80
(0.1%)
2.8%
32.8%
29.7%
95.5%
92.7%
0.1%
3.1%
32.4%
22.2%
94.4%
78.8%
AEROPUERTOS
Asur B
296.65
0.3%
3.7%
1.6%
17.7%
27.1%
21.6%
0.4%
4.0%
1.3%
10.9%
26.4%
12.9%
Gap B
196.22
(0.9%)
2.2%
4.0%
27.0%
38.7%
31.6%
(0.7%)
2.5%
3.7%
19.7%
37.9%
22.1%
Oma B
115.40
(0.2%)
5.1%
6.0%
13.5%
42.1%
38.0%
(0.0%)
5.4%
5.7%
7.0%
41.3%
28.1%
CONTROLADORAS
Alfa A
31.39
(0.1%)
(1.6%)
1.0%
(1.7%)
1.1%
(7.9%)
0.1%
(1.3%)
0.7%
(7.3%)
0.5%
(14.6%)
KUO B
37.00
0.0%
0.8%
2.8%
12.8%
21.3%
23.4%
0.2%
1.1%
2.5%
6.3%
20.6%
14.5%
GC arso A1
79.55
0.4%
(0.4%)
1.6%
(1.5%)
18.5%
12.1%
0.5%
(0.0%)
1.3%
(7.2%)
17.8%
4.0%
Vitro A
60.60
1.2%
3.1%
5.6%
4.6%
16.1%
12.9%
1.3%
3.4%
5.3%
(1.4%)
15.4%
4.8%
14.2%
BEBIDAS
128.89
0.8%
0.4%
(0.0%)
9.3%
23.8%
23.1%
0.9%
0.7%
(0.3%)
3.0%
23.1%
Femsa UBD
AC *
176.55
1.2%
4.4%
4.9%
7.8%
9.2%
9.2%
1.3%
4.7%
4.6%
1.5%
8.6%
1.3%
Kof L
152.92
0.6%
3.0%
0.5%
2.6%
26.5%
23.4%
0.8%
3.3%
0.3%
(3.3%)
25.8%
14.5%
ALIMENTOS
Bimbo A
58.82
0.0%
0.1%
4.3%
17.6%
24.1%
28.0%
0.2%
0.4%
4.0%
10.8%
23.4%
18.8%
Gruma B
276.01
(0.6%)
1.9%
7.0%
10.7%
9.6%
14.2%
(0.4%)
2.2%
6.7%
4.3%
9.0%
5.9%
GRUPOS FINANCIEROS
Bolsa A
32.43
4.4%
12.6%
15.8%
10.3%
45.2%
41.9%
4.5%
13.0%
15.5%
4.0%
44.4%
31.6%
GFInbur O
32.14
0.9%
0.8%
5.8%
(7.5%)
13.5%
3.3%
1.1%
1.1%
5.5%
(12.8%)
12.9%
(4.1%)
GFNorte O
101.93
(0.9%)
0.9%
2.8%
6.8%
20.0%
7.3%
(0.7%)
1.2%
2.5%
0.6%
19.3%
(0.4%)
Fuente: Bloomberg
Precios accionarios E.U.
Pr eci o
Pr eci o
Emi so r a
T icker
SI C
2 2 - j ul - 2 0 16
R end i mi ent o s
D iar io
Semanal
M ensual
Emi so r a
A nual
M ichael Kors Holdings Lt d
Kohl's Corp
C o nsumo B ásico
T i cker
6.75%
-24.03%
1.10%
4.62%
25.69%
0.08%
5.62%
80.65
0.62%
-1.25%
1.87%
4.93%
35.28
-0.59%
1.73%
4.97%
-0.28%
70.99
0.87%
1.13%
6.82%
4.37%
19.39%
LEG
Lennar Corp
LEN
Lowe's Cos Inc
LOW
Clorox Co/ The
CLX
Costco Wholesale Corp
COST
Campbell Soup Co
CPB
CVS Healt h Corp
CVS
Dr Pepper Snapple Group Inc
DPS
0.47%
4.45%
7.17%
7.25%
74.61
1.00%
-0.15%
1.93%
10.48%
135.18
a
a
0.40%
-1.03%
-2.32%
5.44%
167.47
0.25%
0.64%
6.64%
2.93%
63.38
0.06%
-4.86%
-4.73%
19.11%
96.55
-0.41%
-0.56%
0.85%
-2.22%
98.34
0.79%
1.37%
93.23
0.40%
-1.24%
2.43%
4.72%
71.22
0.01%
-1.11%
-0.14%
21.62%
1.77%
3.90%
M acy's Inc
M arriot t Internat ional Inc/ M D
M
a
M AR
M at tel Inc
M AT
M cDonald's Corp
M CD
M ohawk Indust ries Inc
M HK
Net f lix Inc
NFLX
a
NKE
a
NIKE Inc
a
-26.41%
-10.31%
7.39%
2.77%
0.84%
11.65%
-7.59%
News Corp
NWSA
12.62
1.77%
2.60%
11.19%
-6.66%
0.77%
-7.41%
-3.12%
21.36%
82.86
0.46%
-3.64%
1.48%
13.21%
O'Reilly Aut omotive Inc
ORLY
88.16
0.59%
-0.79%
-0.36%
19.54%
Priceline Group Inc/ The
PCLN
a
a
Omnicom Group Inc
OM C
134.63
0.95%
-1.13%
-2.07%
4.02%
PulteGroup Inc
PHM
45.83
0.84%
0.44%
1.10%
5.19%
PVH Corp
PVH
82.67
1.03%
-0.13%
11.95%
1.45%
7.88%
273.97
0.97%
0.12%
1.06%
6.33%
1,327.40
-0.38%
-0.24%
6.33%
21.85
1.58%
7.27%
12.11%
21.52%
99.80
0.20%
1.31%
5.91%
36.43%
2.97%
0.06%
-1.99%
-2.20%
-14.96%
Royal Caribbean Cruises Lt d
72.98
0.86%
3.68%
8.68%
-28.96%
45.13
-0.11%
-0.57%
-0.83%
-0.83%
Ralph Lauren Corp
98.89
-0.29%
0.02%
10.34%
-12.22%
M ead Johnson Nutrition Co
M JN
91.86
0.68%
0.53%
1.22%
15.79%
Ross St ores Inc
ROST
a
59.97
1.27%
3.06%
5.79%
M cCormick & Co Inc/ M D
M KC
104.26
0.42%
-0.72%
-2.26%
20.39%
St arbucks Corp
SBUX
a
57.90
0.52%
0.85%
1.37%
-4.80%
M onster Beverage Corp
M NST
160.58
1.59%
-0.63%
-0.08%
6.88%
Signet Jewelers Lt d
SIG
89.53
2.37%
-0.90%
8.64%
-26.48%
SNI
M ondelez Int ernat ional Inc
M DLZ
35.98
-6.11%
1.80%
1.68%
KR
-12.70%
-1.97%
-0.64%
Kroger Co/ The
-0.12%
0.60%
0.33%
a
6.94%
85.89
1.01%
0.08%
KO
7.01%
0.74%
36.88
KM B
6.58%
1.56%
-0.46%
109.95
Coca-Cola Co/ The
4.70%
3.76%
56.73
HSY
Kimberly-Clark Corp
-0.61%
2.11%
13.03
HRL
a
0.09%
0.85%
48.98
Hershey Co/The
K
32.76
128.26
203.07
NWL
Hormel Foods Corp
KHC
-1.36%
NWS
GIS
Kraf t Heinz Co/ The
3.17%
News Corp
EL
General M ills Inc
Kellogg Co
1.24%
Newell Rubbermaid Inc
Estee Lauder Cos Inc/The
a
A nual
1.04%
Legget t & Plat t Inc
11.11%
38.25
-18.43%
-0.33%
-1.51%
-1.02%
a
4.09%
53.47
0.13%
-1.38%
CL
2.23%
71.66
1.25%
0.68%
CCE
27.90%
-0.10%
48.69
L Brands Inc
1.43%
47.32
Colgat e-Palmolive Co
3.96%
39.47
a
18.55%
99.89
CAG
Coca-Cola Ent erprises Inc
M ensual
-0.39%
a
1.94%
BF/B
-0.52%
Semanal
0.18%
LB
ADM
ConAgra Foods Inc
0.76%
R end imi ent o s
D i ar i o
51.44
a
Brown-Forman Corp
43.72
2 2 - j ul - 2 0 16
KSS
Archer-Daniels-M idland Co
a
SIC
KORS
a
RCL
a
RL
9.94%
Altria Group Inc
MO
a
68.86
0.19%
-0.79%
-0.15%
17.11%
Scripps Net works Int eract ive Inc
66.87
0.13%
1.15%
7.39%
22.36%
PepsiCo Inc
PEP
a
109.19
0.56%
-0.43%
3.07%
7.95%
St aples Inc
SPLS
9.07
0.78%
0.78%
5.22%
-4.83%
Procter & Gamble Co/ The
PG
a
85.72
0.54%
-0.34%
1.24%
7.06%
TEGNA Inc
TGNA
24.85
1.18%
1.72%
7.25%
Philip M orris International Inc
PM
99.84
0.42%
-3.66%
-1.85%
12.20%
Target Corp
TGT
a
74.92
0.78%
2.57%
7.30%
1.77%
Reynolds American Inc
RAI
52.29
0.89%
-0.55%
-3.04%
12.04%
Tiff any & Co
TIF
a
62.00
-0.05%
1.14%
2.24%
-19.53%
JM Smucker Co/The
SJM
152.97
0.15%
0.14%
0.37%
23.41%
TJX Cos Inc/ The
TJX
a
79.83
0.88%
2.60%
3.37%
11.87%
Constellat ion Brands Inc
STZ
167.66
1.37%
2.80%
1.37%
16.29%
TripAdvisor Inc
TRIP
70.09
2.04%
2.68%
9.00%
-18.64%
Sysco Corp
SYY
52.09
0.68%
0.13%
2.66%
25.64%
Tract or Supply Co
TSCO
a
91.52
1.98%
-0.51%
0.37%
6.06%
Time Warner Inc
TWX
a
78.36
0.80%
-0.36%
6.55%
21.60%
UA
a
42.85
0.49%
2.81%
6.78%
2.46%
6.04%
26.29%
M olson Coors Brewing Co
TAP
101.67
1.54%
3.19%
0.53%
7.54%
Tyson Foods Inc
TSN
72.39
1.77%
4.05%
8.38%
34.60%
-0.43%
-1.41%
-2.31%
Walgreens Boot s Alliance Inc
WBA
a
81.35
Whole Foods M arket Inc
WFM
a
33.72
1.66%
1.69%
5.31%
-0.18%
Wal-M art St ores Inc
WM T
a
73.55
0.04%
-0.16%
0.73%
19.24%
-5.83%
C o nsumo D iscr esi o nal
Advance Auto Parts Inc
AAP
Amazon.com Inc
AM ZN
AutoNat ion Inc
AN
AutoZone Inc
166.03
a
0.87%
2.72%
9.66%
744.86
0.06%
1.28%
4.09%
8.10%
52.08
0.87%
2.48%
10.86%
-13.60%
794.53
0.24%
-0.58%
0.09%
5.91%
BBBY
a
44.48
0.82%
0.25%
2.92%
-8.50%
Best Buy Co Inc
BBY
a
32.14
-0.43%
2.42%
5.03%
6.97%
BorgWarner Inc
BWA
33.02
-0.54%
3.64%
11.86%
-24.82%
55.15
2.22%
Bed Bath & Beyond Inc
CBS Corp
AZO
1.18%
Urban Out f it t ers Inc
URBN
29.16
-0.55%
-0.03%
VF Corp
VFC
62.37
-1.27%
-2.59%
1.43%
Viacom Inc
VIAB
45.57
0.60%
2.91%
9.89%
11.53%
Whirlpool Corp
WHR
187.61
2.68%
6.89%
12.58%
26.28%
Wyndham Worldwide Corp
WYN
77.22
0.91%
2.29%
8.41%
Wynn Resort s Lt d
Yum! Brands Inc
WYNN
a
a
YUM
-0.46%
5.95%
95.77
2.00%
3.85%
5.66%
39.53%
90.10
2.50%
2.98%
8.66%
22.07%
46.58
-0.19%
-0.19%
C ui d ad o s d e l a Salud
Agilent Technologies Inc
AbbVie Inc
A
ABBV
AmerisourceBergen Corp
ABC
Abbot t Laborat ories
ABT
a
5.00%
10.46%
63.81
-0.13%
0.77%
3.07%
6.71%
85.86
0.06%
0.36%
8.25%
-18.24%
a
43.17
0.30%
2.54%
9.82%
-4.64%
1.83%
1.54%
-1.37%
a
248.98
0.46%
2.67%
7.74%
-20.97%
125.80
-1.18%
0.18%
7.74%
-34.24%
-1.25%
1.30%
17.94%
Aet na Inc
Carnival Corp
CCL
45.94
1.37%
1.37%
3.94%
-16.53%
Allergan plc
AGN
Comcast Corp
CM CSA
a
67.46
0.66%
0.87%
3.48%
18.96%
Alexion Pharmaceut icals Inc
ALXN
Chipot le M exican Grill Inc
CM G
a
442.48
5.84%
9.29%
9.86%
-8.92%
Amgen Inc
AM GN
a
165.67
0.90%
1.46%
8.89%
Coach Inc
COH
42.93
0.49%
1.49%
5.38%
31.40%
Ant hem Inc
ANTM
a
142.94
2.83%
6.43%
8.83%
1.40%
DG
95.15
1.18%
3.75%
1.22%
31.97%
Baxt er Int ernat ional Inc
BAX
a
46.32
0.48%
-0.96%
2.43%
21.73%
33.96
230.00
-2.19%
20.61%
Dollar General Corp
DR Horton Inc
CBS
Under Armour Inc
-3.31%
120.46
10.58%
1.46%
-0.96%
0.47%
7.88%
4.69%
CR Bard Inc
BCR
-0.63%
-0.96%
97.71
-0.31%
-2.09%
-0.11%
-8.12%
Bect on Dickinson and Co
BDX
173.67
-0.68%
-0.81%
2.41%
11.74%
Discovery Communications Inc
DISCA
25.51
0.43%
1.80%
1.11%
-3.95%
Biogen Inc
BIIB
a
287.78
1.89%
10.56%
19.01%
-6.67%
Discovery Communications Inc
DISCK
24.78
0.90%
1.85%
3.90%
-1.12%
Bristol-M yers Squibb Co
BM Y
a
75.68
0.24%
-0.42%
2.90%
68.36
-0.58%
1.92%
9.20%
-21.01%
Boston Scient if ic Corp
BSX
23.92
0.00%
1.44%
2.35%
28.53%
96.13
1.55%
1.90%
2.01%
23.85%
Cardinal Health Inc
CAH
82.99
0.46%
0.76%
6.38%
-8.34%
9.01%
-10.90%
Walt Disney Co/ The
DHI
AET
DIS
Delphi Automot ive PLC
DLPH
Dollar Tree Inc
DLTR
Darden Rest aurant s Inc
Expedia Inc
DRI
F
Fossil Group Inc
FOSL
Twenty-First Cent ury Fox Inc
FOX
Twenty-First Cent ury Fox Inc
FOXA
GM
GameStop Corp
GM E
Genuine Part s Co
GPC
Gap Inc/The
GPS
Garmin Ltd
a
a
GT
Harman Int ernat ional Industries In
HAR
Hasbro Inc
HAS
Hanesbrands Inc
HBI
Home Depot Inc/The
HD
Harley-Davidson Inc
0.13%
-1.23%
-2.69%
Celgene Corp
CELG
107.52
0.07%
0.53%
2.25%
10.25%
-7.18%
Cerner Corp
CERN
61.95
-0.06%
2.26%
5.72%
-0.57%
1.99%
10.10%
-0.27%
Cigna Corp
CI
146.00
4.05%
10.88%
14.07%
-0.58%
29.42
-0.68%
2.65%
3.12%
-20.76%
DGX
85.00
1.17%
2.04%
4.41%
18.48%
a
27.77
0.18%
-2.87%
1.54%
DaVit a Healt hCare Part ners Inc
27.11
-0.26%
-3.28%
0.22%
-0.70%
Endo Internat ional PLC
ENDP
a
32.16
0.41%
4.52%
13.64%
-6.32%
Express Script s Holding Co
ESRX
30.81
a
GRM N
Goodyear Tire & Rubber Co/The
0.92%
13.84
a
1.91%
-0.64%
10.08%
15.91%
8.18%
99.90
1.13%
-2.97%
-1.33%
15.00%
24.34
0.45%
4.64%
14.70%
-3.57%
46.05
0.74%
2.31%
8.56%
23.43%
27.05
-0.11%
2.00%
5.42%
-18.78%
79.72
-2.91%
2.24%
11.00%
-15.88%
80.40
-0.67%
-5.96%
-4.27%
19.11%
26.87
0.00%
1.21%
6.92%
-7.60%
136.52
0.33%
1.29%
6.92%
2.38%
HOG
50.12
-0.10%
4.20%
10.64%
10.01%
St arwood Hot els & Resort s Wor
HOT
77.52
0.74%
0.71%
4.83%
19.44%
H&R Block Inc
HRB
23.91
0.46%
-1.48%
3.96%
-28.46%
1.40%
-2.77%
Interpublic Group of Cos Inc/ The
Johnson Controls Inc
JCI
JWN
CarM ax Inc
KM X
Fuente: Bloomberg
a
IPG
Nordstrom Inc
Quest Diagnost ics Inc
23.13
a
a
0.13%
-1.78%
46.14
1.34%
4.91%
4.25%
14.69%
40.86
-0.92%
0.54%
7.39%
-18.78%
57.95
0.68%
4.92%
18.19%
6.21%
Edwards Lif esciences Corp
a
DVA
a
2.18%
77.91
0.43%
0.23%
0.76%
11.27%
17.50
-2.78%
-0.74%
12.25%
-71.96%
78.86
0.34%
-0.59%
4.04%
-10.25%
106.25
-0.01%
0.93%
6.54%
34.14%
Gilead Sciences Inc
GILD
86.55
-0.79%
-0.14%
3.75%
-15.28%
HCA Holdings Inc
HCA
80.35
-0.35%
2.08%
4.34%
17.40%
Henry Schein Inc
HSIC
180.66
0.52%
0.04%
2.18%
12.98%
Humana Inc
HUM
176.05
2.64%
10.80%
-2.13%
Int uitive Surgical Inc
ISRG
689.37
-0.23%
2.83%
4.23%
24.77%
Johnson & Johnson
JNJ
125.03
-0.10%
1.65%
3.08%
20.48%
138.82
0.68%
1.93%
6.56%
Laborat ory Corp of America Hold
Eli Lilly & Co
EW
4.54%
8.86%
117.20
62.56
EXPE
Ford M otor Co
General M ot ors Co
a
a
a
LH
-1.65%
11.78%
LLY
a
81.59
1.48%
1.71%
3.61%
-5.35%
M CK
a
196.57
0.04%
-0.29%
5.31%
-1.09%
M edt ronic PLC
M DT
a
M allinckrodt PLC
M NK
M erck & Co Inc
M RK
M cKesson Corp
a
87.10
-0.96%
-1.43%
0.38%
12.34%
66.49
-1.54%
6.47%
9.39%
-12.37%
58.82
0.05%
-1.36%
2.10%
10.46%
Precios accionarios E.U.
Patterson Cos Inc
Semanal
M ensual
A nual
Emi so r a
T i cker
Semanal
M ensual
M YL
46.59
-0.58%
2.51%
7.75%
-14.70%
Crown Cast le Int ernat ional Corp
CCI
98.87
0.61%
-1.24%
-2.52%
13.62%
PDCO
49.51
0.36%
0.59%
3.38%
8.93%
Cincinnat i Financial Corp
CINF
74.90
1.13%
-1.40%
0.01%
24.63%
4.35%
10.53%
T icker
SIC
2 2 - jul- 2 0 16
D iar io
36.74
0.08%
-0.08%
12.18%
Comerica Inc
CM A
PerkinElmer Inc
PKI
55.33
0.25%
-0.09%
5.55%
2.60%
CM E Group Inc/ IL
CM E
Perrigo Co PLC
PRGO
92.46
1.03%
-2.37%
1.97%
-36.34%
Capit al One Financial Corp
COF
Regeneron Pharmaceuticals Inc
REGN
391.34
0.47%
4.69%
12.06%
-28.61%
STJ
81.70
0.17%
1.50%
4.74%
31.31%
117.03
-4.51%
24.17%
Pfizer Inc
St Jude M edical Inc
Stryker Corp
R end imi ent o s
Pr eci o
R end imient o s
Pr ecio
Emiso r a
M ylan NV
PFE
a
SYK
Tenet Healthcare Corp
THC
Thermo Fisher Scientific Inc
TM O
Universal Health Services Inc
UHS
UnitedHealth Group Inc
UNH
Varian M edical Systems Inc
VAR
Vertex Pharmaceuticals Inc
VRTX
a
a
-4.14%
-2.34%
31.46
0.87%
5.43%
13.82%
156.89
0.44%
-0.10%
6.18%
9.82%
138.23
0.67%
2.22%
3.08%
15.17%
143.69
0.57%
1.67%
1.76%
20.83%
87.04
0.36%
0.73%
5.85%
6.99%
3.90%
SIC
2 2 - j ul - 2 0 16
45.46
a
D i ar i o
A nual
1.02%
4.12%
101.79
0.75%
-0.04%
4.51%
11.22%
67.03
-1.41%
-1.64%
5.54%
-8.44%
8.29%
Discover Financial Services
DFS
56.59
0.87%
-1.45%
5.60%
Equinix Inc
EQIX
376.86
1.15%
-0.82%
-2.80%
24.50%
Equit y Resident ial
EQR
70.32
0.53%
1.08%
2.09%
-3.80%
4.31%
Essex Propert y Trust Inc
ESS
226.99
0.24%
0.17%
-0.48%
-6.69%
E*TRADE Financial Corp
ETFC
25.81
2.34%
3.65%
9.88%
-13.68%
Fift h Third Bancorp
FITB
18.43
0.93%
-0.59%
4.78%
-8.99%
General Growt h Propert ies Inc
GGP
31.67
0.54%
2.13%
6.20%
15.54%
Genwort h Financial Inc
GNW
a
2.88
0.70%
4.35%
11.63%
-23.20%
Goldman Sachs Group Inc/ The
GS
a
160.41
0.22%
-0.76%
7.96%
-11.87%
HBAN
93.89
0.73%
4.08%
9.15%
-25.72%
Hunt ington Bancshares Inc/OH
9.28
1.31%
0.22%
3.80%
-16.92%
Waters Corp
WAT
149.40
-0.04%
0.38%
6.22%
10.14%
Wellt ower Inc
HCN
78.75
0.88%
2.94%
3.39%
15.27%
DENTSPLY International Inc
XRAY
62.73
0.42%
-0.37%
1.11%
2.15%
HCP Inc
HCP
38.90
0.91%
3.93%
9.95%
Zimmer Biomet Holdings Inc
ZBH
124.48
-0.65%
-0.75%
3.41%
21.48%
Hart ford Financial Services Group
HIG
44.77
2.99%
2.33%
0.88%
2.12%
Zoetis Inc
ZTS
50.26
0.24%
1.17%
5.90%
4.14%
Host Hot els & Resort s Inc
HST
17.91
2.28%
5.48%
10.49%
13.64%
Int ercont inent al Exchange Inc
ICE
263.17
0.28%
0.05%
2.82%
2.43%
41.06
1.96%
48.88%
a
Ener g í a
Apache Corp
APA
a
53.65
0.47%
-6.07%
-3.63%
19.73%
Iron M ount ain Inc
Anadarko Petroleum Corp
APC
a
54.64
0.87%
-0.67%
2.61%
12.94%
Invesco Lt d
IVZ
JPM organ Chase & Co
JPM
KeyCorp
Kimco Realt y Corp
Baker Hughes Inc
BHI
a
44.55
0.13%
-2.98%
-1.29%
-2.64%
Chesapeake Energy Corp
CHK
a
5.39
8.45%
21.95%
25.93%
22.50%
CONSOL Energy Inc
CNX
Cabot Oil & Gas Corp
COG
a
ConocoPhillips
COP
Chevron Corp
CVX
DO
Devon Energy Corp
DVN
EOG Resources Inc
EQT Corp
Diamond Offshore Drilling Inc
Ensco PLC
IRM
3.06%
3.09%
28.45
1.21%
3.76%
11.39%
64.04
0.55%
-0.22%
3.06%
-3.83%
KEY
11.81
1.11%
0.94%
6.88%
-10.87%
KIM
31.47
0.10%
0.58%
0.29%
L
41.30
0.54%
-0.19%
0.51%
7.24%
LM
33.11
0.85%
1.38%
12.28%
-15.86%
-14.52%
17.04
0.47%
-0.87%
5.90%
119.02%
24.38
0.70%
-2.71%
-5.28%
43.33%
a
40.76
-0.68%
-6.51%
-12.53%
a
105.66
0.26%
-1.28%
0.79%
17.28%
a
23.52
-1.59%
-8.98%
-3.33%
12.81%
a
37.75
1.13%
-1.41%
4.14%
21.77%
EOG
80.98
-0.63%
-3.71%
-2.92%
14.69%
M et Lif e Inc
M ET
EQT
75.06
0.32%
-0.66%
-3.06%
46.00%
M arsh & M cLennan Cos Inc
MMC
ESV
-5.08%
Loews Corp
Legg M ason Inc
Lincoln Nat ional Corp
0.65%
a
LNC
43.45
17.91%
1.78%
12.07%
Leucadia National Corp
LUK
18.16
0.44%
1.85%
4.79%
6.20%
M acerich Co/ The
M AC
88.96
-0.03%
0.44%
4.18%
8.95%
M oody's Corp
M CO
105.29
0.94%
1.89%
12.36%
4.13%
a
a
0.30%
-14.77%
43.26
0.09%
1.53%
8.61%
-11.23%
66.48
0.79%
-0.06%
-2.89%
18.50%
11.32%
-10.27%
9.10
-4.31%
-11.48%
-6.28%
-38.89%
M organ St anley
0.17%
3.25%
26.04
-4.16%
-4.69%
-2.36%
-10.70%
M &T Bank Corp
M TB
114.48
1.55%
-3.85%
-3.17%
43.83
0.67%
-3.59%
-3.22%
28.42%
Navient Corp
NAVI
14.40
0.77%
3.90%
20.50%
27.10%
HES
54.12
-1.44%
-4.94%
-9.95%
12.35%
Nasdaq Inc
NDAQ
67.79
0.62%
0.41%
4.82%
14.86%
Helmerich & Payne Inc
HP
64.87
1.20%
-5.60%
-3.37%
22.95%
Nort hern Trust Corp
NTRS
Kinder M organ Inc/DE
KM I
21.22
1.29%
0.90%
13.35%
45.94%
Realt y Income Corp
FM C Technologies Inc
FTI
Halliburton Co
HAL
Hess Corp
a
MS
a
28.92
0.09%
1.24%
-6.65%
67.08
0.52%
O
70.41
0.47%
0.82%
1.51%
35.61%
PBCT
15.42
1.65%
-0.32%
5.18%
-5.69%
-7.90%
44.67
M arathon Petroleum Corp
M PC
a
-27.69%
People's Unit ed Financial Inc
M arathon Oil Corp
M RO
a
14.11
-2.15%
-7.23%
-6.00%
13.97%
Principal Financial Group Inc
PFG
0.88%
0.93%
8.66%
M urphy Oil Corp
M UR
29.02
-0.31%
-8.94%
-8.60%
32.21%
Progressive Corp/ The
PGR
33.07
1.29%
-0.09%
-1.28%
2.32%
Noble Energy Inc
NBL
35.03
-0.62%
-4.81%
-2.34%
8.72%
Prologis Inc
PLD
a
52.57
1.53%
2.42%
7.20%
21.58%
Newfield Exploration Co
NFX
44.43
0.07%
-0.20%
0.57%
39.50%
PNC Financial Services Group Inc
PNC
a
82.83
0.46%
0.94%
1.77%
-13.81%
National Oilwell Varco Inc
NOV
32.25
-1.86%
-4.42%
-4.16%
-4.42%
Prudent ial Financial Inc
PRU
a
75.76
0.44%
0.87%
6.20%
ONEOK Inc
OKE
46.05
-0.50%
-4.30%
-2.95%
96.46%
Public St orage
PSA
253.74
0.83%
0.84%
-0.72%
1.31%
Occidental Petroleum Corp
OXY
75.38
-0.46%
-2.51%
-0.24%
12.52%
Regions Financial Corp
RF
9.03
1.01%
-0.99%
6.11%
-6.42%
28.18
1.15%
4.25%
11.34%
-15.25%
Phillips 66
PSX
75.39
0.36%
-0.36%
-4.98%
-8.07%
Pioneer Natural Resources Co
PXD
Transocean Ltd
RIG
Range Resources Corp
RRC
Spectra Energy Corp
a
a
SLB
Southwestern Energy Co
SWN
Tesoro Corp
TSO
Valero Energy Corp
VLO
Williams Cos Inc/The
WM B
Cimarex Energy Co
XEC
Exxon M obil Corp
XOM
1.86%
3.47%
-0.37%
153.40
0.76%
-2.11%
1.45%
23.24%
11.38
-6.18%
-6.34%
-4.29%
-7.25%
AFL
American International Group Inc
AIG
SLG
114.82
1.49%
5.18%
7.84%
0.69%
SPG
225.30
0.49%
1.06%
3.87%
15.44%
SunTrust Banks Inc
STI
42.40
-1.78%
-2.53%
3.21%
-2.10%
1.06%
-4.57%
-4.66%
79.29%
St at e St reet Corp
0.47%
-1.27%
-0.14%
54.15%
Torchmark Corp
1.99%
2.85%
3.20%
17.19%
T Rowe Price Group Inc
14.47
9.54%
7.99%
15.02%
129.68%
Travelers Cos Inc/ The
TRV
a
75.82
-0.64%
0.54%
1.20%
-27.29%
Unum Group
UNM
a
49.88
-0.38%
-0.12%
-2.20%
-30.32%
US Bancorp
USB
24.52
a
58.24
1.64%
2.34%
8.01%
-12.51%
TM K
62.25
0.44%
-0.48%
0.70%
8.09%
TROW
STT
74.12
0.32%
-0.71%
1.58%
117.15
0.37%
-1.26%
-1.59%
2.50%
32.41
0.65%
0.03%
1.95%
-3.31%
42.19
0.74%
0.72%
4.61%
-1.91%
103.83
1.87%
3.52%
3.71%
2.64%
73.88
0.78%
2.61%
1.46%
30.46%
48.32
0.04%
1.28%
2.09%
-11.97%
WY
32.43
0.43%
1.25%
8.94%
XL
32.82
0.80%
1.27%
-1.47%
-17.58%
ZION
26.31
1.19%
1.15%
4.70%
-4.22%
1.31%
28.44%
-0.61%
4.61%
13.36%
0.45%
Vornado Realt y Trust
118.38
1.18%
-0.90%
-0.79%
32.25%
Vent as Inc
VTR
94.01
0.17%
-1.17%
0.29%
20.36%
Wells Fargo & Co
WFC
73.49
0.22%
0.18%
1.84%
21.43%
54.62
0.61%
0.33%
3.27%
-12.62%
Apartment Investment & M anagem
AIV
45.12
0.71%
-0.86%
2.17%
11.79%
Assurant Inc
AIZ
87.90
0.66%
-0.03%
1.84%
8.03%
-7.80%
Simon Propert y Group Inc
81.61
a
a
-1.76%
SL Green Realt y Corp
Weyerhaeuser Co
Aflac Inc
SCHW
41.13
a
F inancier o
Allstate Corp/The
Charles Schwab Corp/The
36.58
SE
Schlumberger Ltd
37.82
XL Group PLC
Zions Bancorporat ion
a
a
a
VNO
a
2.82%
6.89%
I nd ust r i al
American Airlines Group Inc
AAL
a
36.36
Allegion PLC
ALLE
a
72.34
1.09%
1.39%
4.19%
8.60%
AM ETEK Inc
AM E
47.34
-0.04%
4.00%
-0.59%
2.40%
-12.62%
-15.05%
133.47
-0.04%
0.82%
2.77%
-8.84%
ALL
69.20
0.45%
-0.42%
-1.07%
10.17%
AM G
145.73
-0.14%
0.75%
3.52%
-9.34%
Ameriprise Financial Inc
AM P
97.08
0.86%
0.87%
8.05%
-9.52%
-1.64%
4.71%
American Tower Corp
AM T
117.84
0.25%
0.87%
3.72%
20.12%
CH Robinson Worldwide Inc
CHRW
72.03
1.12%
0.13%
-2.99%
15.51%
Aon PLC
AON
110.56
1.17%
-0.25%
1.22%
18.20%
Cummins Inc
CM I
118.21
-0.21%
-0.67%
5.13%
32.55%
AvalonBay Communities Inc
AVB
185.32
0.72%
1.12%
2.73%
0.00%
Rockwell Collins Inc
COL
85.19
-0.62%
-0.73%
0.06%
-8.66%
1.34%
Affiliated M anagers Group Inc
American Express Co
AXP
a
Bank of America Corp
BAC
a
BB&T Corp
BBT
Franklin Resources Inc
BEN
Bank of New York M ellon Corp/
BK
BlackRock Inc
BLK
a
64.28
Boeing Co/The
Cat erpillar Inc
BA
a
CAT
a
0.78%
5.79%
-8.38%
CSX Corp
CSX
14.38
0.77%
5.27%
8.36%
-15.66%
Cint as Corp
CTAS
36.88
0.79%
0.30%
3.57%
-3.38%
Delt a Air Lines Inc
35.17
DAL
0.46%
1.38%
5.39%
-5.02%
Deere & Co
39.19
1.53%
-1.51%
0.88%
-5.06%
Danaher Corp
DHR
363.05
0.99%
1.74%
5.99%
6.14%
Dun & Bradst reet Corp/ The
DNB
a
DE
a
79.38
-0.79%
15.56%
28.48
0.49%
-0.14%
9.20%
107.95
0.61%
10.60%
10.01%
17.03%
38.96
1.14%
-2.55%
6.94%
-23.86%
9.96%
80.12
-2.55%
-3.94%
-1.14%
3.38%
81.24
-0.06%
0.40%
6.13%
14.82%
131.08
1.26%
2.78%
7.58%
23.89%
Berkshire Hathaway Inc
BRK/B
144.60
0.17%
-0.94%
-0.13%
8.51%
Dover Corp
DOV
71.27
-0.89%
-2.52%
2.81%
15.55%
Boston Properties Inc
BXP
138.92
0.99%
2.11%
5.32%
8.02%
Equif ax Inc
EFX
135.78
0.70%
1.29%
5.75%
20.40%
-15.30%
Citigroup Inc
C
44.30
0.39%
-0.07%
4.51%
Chubb Corp/The
CB
128.49
0.70%
-0.83%
-1.70%
8.71%
CBRE Group Inc
CBG
28.99
1.54%
5.42%
9.48%
-16.31%
Fuente: Bloomberg
Precios accionarios E.U.
Emi so r a
Pr ecio
R end i mi ent o s
Pr eci o
Emiso r a
T icker
SI C
2 2 - j ul - 2 0 16
D iar io
Semanal
M ensual
A nual
Emerson Elect ric Co
EM R
a
55.81
0.58%
-0.75%
7.00%
15.00%
Ser vicio s Púb lico s
Eaton Corp PLC
ETN
63.38
0.27%
-0.70%
6.11%
20.52%
Ameren Corp
2.28%
10.05%
American Electric Power Co Inc
0.91%
0.60%
-0.04%
18.95%
-5.11%
1.47%
AES Corp/VA
AES
12.65
0.48%
0.16%
1.36%
33.16%
0.11%
5.92%
7.77%
CM S Energy Corp
CM S
45.54
0.95%
1.61%
-0.70%
24.15%
52.54
-1.33%
-0.94%
6.62%
9.99%
CenterPoint Energy Inc
CNP
24.69
1.86%
2.62%
2.88%
34.92%
47.68
0.44%
-1.81%
5.56%
12.03%
Dominion Resources Inc/VA
D
78.51
1.17%
1.26%
0.74%
14.31%
0.64%
1.18%
3.25%
3.24%
DTE Energy Co
DTE
99.41
1.07%
-1.63%
-2.49%
1.84%
3.25%
Duke Energy Corp
DUK
86.50
1.29%
1.86%
0.83%
19.82%
6.42%
Consolidated Edison Inc
ED
81.18
1.61%
2.56%
0.92%
24.41%
a
General Dynamics Corp
GD
a
143.77
General Elect ric Co
GE
a
32.06
217.84
1.19%
-5.82%
-4.14%
115.61
-2.57%
-3.04%
-0.61%
10.67%
67.72
1.06%
-0.32%
6.34%
21.30%
Illinois Tool Works Inc
ITW
114.58
0.51%
3.02%
10.00%
22.95%
JB Hunt Transport Services Inc
JBHT
83.35
2.33%
-2.25%
2.99%
14.13%
JEC
Kansas City Sout hern
KSU
L-3 Communications Holdings Inc
LLL
Lockheed M artin Corp
53.08
a
-0.51%
0.72%
6.56%
25.13%
97.84
0.11%
3.67%
8.60%
31.74%
148.05
0.17%
-1.16%
0.93%
22.42%
LM T
a
257.31
1.25%
0.13%
3.68%
17.07%
Sout hwest Airlines Co
LUV
a
37.83
1.37%
-12.35%
-3.52%
-12.73%
M asco Corp
M AS
a
33.79
1.32%
-0.85%
9.21%
18.94%
3M Co
MMM
a
180.44
0.10%
-0.53%
3.04%
18.78%
Nielsen Holdings PLC
NLSN
55.81
0.70%
3.01%
7.39%
18.64%
Nort hrop Grumman Corp
NOC
219.60
0.64%
-0.84%
-1.21%
15.53%
NSC
92.01
8.08%
Norf olk Sout hern Corp
20.16%
0.32%
FLS
Jacobs Engineering Group Inc
-1.33%
-3.06%
FLR
a
70.06
A nual
0.69%
1.27%
Flowserve Corp
IR
AEP
M ensual
1.21%
1.49%
Fluor Corp
HON
52.87
Semanal
0.67%
a
GWW
AEE
R end imient o s
D iar io
50.16
FDX
Ingersoll-Rand PLC
2 2 - jul- 2 0 16
42.12
EXPD
FAST
FedEx Corp
Honeywell Int ernat ional Inc
SIC
160.77
Expeditors Int ernat ional of Wash
Fastenal Co
WW Grainger Inc
T icker
Edison International
Eversource Energy
NRG Energy Inc
PG&E Corp
21.92%
77.64
1.17%
0.60%
-0.04%
28.76%
ES
58.88
1.50%
1.75%
-1.70%
13.56%
81.65
1.77%
1.71%
0.37%
37.41
2.61%
2.52%
2.89%
35.10%
FE
36.51
1.53%
0.88%
4.58%
13.07%
NEE
129.81
1.21%
1.75%
-0.45%
23.73%
NI
26.26
1.27%
0.61%
-0.98%
32.49%
NRG
14.79
1.51%
-4.40%
-1.33%
33.36%
EXC
NiSource Inc
0.29%
EIX
Exelon Corp
NextEra Energy Inc
1.79%
ETR
Entergy Corp
FirstEnergy Corp
a
a
PCG
17.91%
65.02
1.34%
0.62%
1.72%
Public Service Enterprise Group I
PEG
46.60
1.37%
1.59%
-0.02%
19.52%
Pinnacle West Capital Corp
PNW
80.59
1.17%
1.33%
-0.58%
23.55%
PPL Corp
PPL
37.70
1.54%
1.48%
-0.13%
9.78%
SCANA Corp
SCG
74.93
1.07%
1.96%
-0.96%
22.23%
SO
54.54
1.19%
1.70%
1.70%
15.38%
113.78
Southern Co/The
20.59%
0.49%
0.57%
8.43%
Sempra Energy
SRE
0.64%
0.75%
-0.21%
19.96%
PBI
18.80
0.05%
-0.27%
5.62%
-9.70%
WEC Energy Group Inc
WEC
65.39
1.04%
2.24%
0.14%
25.20%
PCAR
55.00
0.53%
2.21%
6.03%
14.54%
Xcel Energy Inc
XEL
44.32
1.00%
1.30%
-1.03%
21.76%
PH
113.14
0.77%
-0.48%
4.71%
15.05%
T ecno lo g í as d e la Inf o r mació n
Pentair PLC
PNR
62.61
1.02%
-1.51%
7.41%
25.22%
Apple Inc
-8.07%
Quant a Services Inc
PWR
25.40
-0.08%
-0.24%
9.86%
23.78%
Accenture PLC
R
69.25
2.55%
1.88%
13.26%
22.44%
Adobe Systems Inc
ADBE
RHI
40.98
0.29%
4.12%
7.39%
-13.76%
Analog Devices Inc
ADI
-0.53%
Pit ney Bowes Inc
PACCAR Inc
Parker-Hannifin Corp
Ryder System Inc
Robert Half Int ernat ional Inc
a
AAPL
a
98.66
-0.77%
-0.12%
3.20%
ACN
a
112.86
0.44%
-1.94%
-0.38%
6.61%
98.06
1.79%
0.24%
2.37%
2.92%
60.40
0.75%
0.42%
6.64%
6.81%
Rockwell Automation Inc
ROK
118.53
0.06%
3.23%
13.99%
Automatic Data Processing Inc
ADP
a
95.44
0.59%
0.40%
3.89%
10.49%
Roper Technologies Inc
ROP
173.31
0.85%
0.81%
1.61%
-9.06%
Alliance Data Systems Corp
ADS
a
231.08
0.97%
8.40%
17.95%
-16.51%
Republic Services Inc
RSG
52.39
0.67%
0.08%
2.10%
17.62%
Autodesk Inc
ADSK
a
58.78
2.08%
1.38%
8.57%
Rayt heon Co
RTN
135.60
0.52%
-2.21%
-0.26%
7.84%
Akamai Technologies Inc
AKAM
57.89
1.21%
1.12%
3.50%
9.43%
Snap-on Inc
SNA
158.28
1.44%
-2.54%
0.29%
-8.20%
Applied M aterials Inc
AM AT
26.37
0.53%
0.11%
10.01%
39.08%
St ericycle Inc
SRCL
3.01%
-0.19%
2.88%
11.43%
St anley Black & Decker Inc
SWK
Textron Inc
TXT
Tyco Int ernat ional Plc
TYC
a
107.25
0.92%
-11.93%
Amphenol Corp
APH
a
120.49
4.80%
2.68%
8.33%
12.37%
Activision Blizzard Inc
ATVI
a
39.82
1.56%
2.76%
8.92%
-6.20%
Avago Technologies Ltd
AVGO
45.76
2.60%
5.95%
7.42%
42.11%
CA Inc
15.91%
1.27%
CA
a
CRM
a
Unit ed Continent al Holdings Inc
UAL
a
-17.28%
salesforce.com inc
Union Pacif ic Corp
UNP
a
92.85
2.11%
-1.20%
6.42%
18.27%
Computer Sciences Corp
Unit ed Parcel Service Inc
UPS
a
110.36
0.43%
-0.60%
2.45%
13.67%
Cisco Systems Inc
CSCO
a
Unit ed Rent als Inc
URI
Unit ed Technologies Corp
UTX
Wast e M anagement Inc
WM
Xylem Inc/ NY
a
XYL
47.57
1.95%
0.30%
78.22
2.58%
11.55%
16.57%
7.62%
Cognizant Technology Solutions
CTSH
a
105.13
-0.68%
-0.35%
2.52%
8.49%
Citrix Systems Inc
CTXS
a
67.20
0.03%
-0.37%
1.40%
24.49%
Electronic Arts Inc
EA
eBay Inc
EBAY
EM C Corp/M A
EM C
46.96
0.47%
-0.19%
5.17%
27.37%
10.57
-0.28%
-3.21%
14.02%
6.12%
M at er iales
Alcoa Inc
AA
a
Air Products & Chemicals Inc
APD
148.63
0.22%
-0.48%
4.64%
12.38%
Avery Dennison Corp
AVY
72.60
0.33%
-1.26%
-2.88%
14.62%
Ball Corp
BLL
70.76
-0.24%
1.04%
-2.12%
-3.50%
CF Indust ries Holdings Inc
CF
25.18
-4.22%
-8.24%
4.48%
-38.82%
EI du Pont de Nemours & Co
DD
a
68.43
0.85%
1.89%
5.60%
1.63%
DOW
a
53.12
1.18%
2.04%
6.86%
2.83%
Ecolab Inc
ECL
a
120.02
0.32%
-0.77%
1.20%
3.98%
Eastman Chemical Co
EM N
71.93
-0.12%
0.81%
5.94%
6.09%
Dow Chemical Co/ The
Freeport-M cM oRan Inc
FCX
12.67
-1.55%
-3.36%
13.73%
87.15%
FM C Corp
FM C
48.13
0.29%
-1.49%
3.93%
21.26%
IFF
134.03
0.87%
1.46%
6.31%
11.12%
Internat ional Flavors & Fragrance
a
CSC
Facebook Inc
F5 Networks Inc
Fidelity National Information Serv
Fiserv Inc
a
a
58.98
-0.44%
-5.57%
41.44
0.41%
-1.80%
4.57%
5.10%
159.67
-0.46%
-0.92%
2.75%
8.35%
34.40
0.97%
0.67%
4.78%
18.17%
82.55
1.04%
1.41%
3.95%
4.31%
47.96
0.42%
-1.34%
-3.40%
44.81%
30.71
0.43%
2.98%
7.04%
11.55%
58.36
0.09%
-4.33%
1.04%
1.96%
87.08
2.18%
2.64%
8.73%
76.33
1.26%
-1.93%
0.75%
9.59%
30.49
1.87%
15.76%
30.24%
9.87%
28.41
0.71%
FB
a
121.00
0.32%
3.54%
5.88%
13.91%
FFIV
a
123.24
1.13%
5.90%
8.26%
25.68%
77.98
0.19%
1.88%
5.84%
27.86%
FIS
FISV
a
110.48
0.50%
3.12%
0.13%
4.56%
13.15%
1.61%
10.46%
18.85%
FLIR Systems Inc
FLIR
33.23
1.16%
3.75%
7.37%
17.28%
First Solar Inc
FSLR
a
48.12
-0.43%
0.82%
-0.74%
-28.17%
Corning Inc
GLW
a
21.65
0.70%
1.41%
5.71%
17.09%
Alphabet Inc
0.56%
3.18%
Alphabet Inc
GOOG
a
742.74
7.32%
-3.67%
GOOGL
a
759.28
0.65%
3.21%
7.92%
-3.93%
Hewlett-Packard Co
HPQ
a
14.11
0.79%
1.88%
12.43%
19.17%
Harris Corp
HRS
86.56
0.73%
1.51%
3.74%
-1.00%
International Business M achines C
IBM
a
162.07
1.01%
1.43%
6.78%
16.31%
INTC
a
34.66
1.14%
-1.17%
IP
a
45.12
0.53%
-0.77%
6.47%
18.12%
Intuit Inc
INTU
a
114.06
0.77%
-0.80%
2.20%
16.06%
LYB
a
78.16
-1.18%
0.32%
5.03%
-10.94%
Juniper Networks Inc
JNPR
23.77
1.58%
2.99%
5.69%
-14.22%
M artin M ariett a M aterials Inc
M LM
a
198.25
1.11%
0.34%
3.26%
44.40%
KLA-Tencor Corp
0.42%
1.24%
3.84%
M onsanto Co
M ON
a
105.68
-0.40%
2.16%
2.20%
6.87%
Linear Technology Corp
LLTC
48.31
0.77%
-0.58%
3.83%
11.44%
M osaic Co/ The
M OS
a
28.28
-2.11%
-1.43%
8.02%
-0.25%
Lam Research Corp
LRCX
90.05
0.82%
1.69%
7.13%
12.32%
Newmont M ining Corp
NEM
Nucor Corp
NUE
Internat ional Paper Co
LyondellBasell Industries NV
KLAC
76.06
5.67%
-0.94%
9.14%
1.85%
-0.15%
5.50%
132.25%
M asterCard Inc
a
93.66
1.30%
3.00%
6.36%
-5.27%
52.72
0.76%
-6.97%
6.70%
30.69%
M icrochip Technology Inc
M CHP
54.17
0.69%
0.74%
6.72%
13.47%
18.20
-0.66%
0.72%
1.05%
3.88%
M icrosoft Corp
M SFT
a
56.57
1.38%
5.34%
10.55%
107.65
-0.87%
-1.48%
3.36%
7.90%
M otorola Solutions Inc
M SI
a
68.25
1.04%
1.26%
3.46%
-1.52%
117.70
0.02%
-1.08%
4.72%
14.07%
M icron Technology Inc
MU
a
13.13
-0.38%
0.00%
-4.58%
-7.27%
SEE
48.69
-0.02%
-0.79%
5.92%
8.37%
NetApp Inc
26.47
1.85%
4.75%
7.65%
-1.49%
Sherwin-Williams Co/ The
SHW
293.58
1.02%
-4.03%
-0.03%
11.86%
NVIDIA Corp
NVDA
a
3.74%
16.29%
Vulcan M at erials Co
VM C
126.40
0.78%
1.28%
5.02%
32.23%
Oracle Corp
ORCL
a
West Rock Co
WRK
43.13
-0.37%
1.46%
10.96%
4.50%
Paychex Inc
PAYX
PayPal Holdings Inc
PYPL
a
a
Owens-Illinois Inc
OI
PPG Industries Inc
PPG
Praxair Inc
PX
Sealed Air Corp
41.27
Intel Corp
a
a
Ser vi ci o s d e T el eco muni caci ó n
MA
NTAP
Cent uryLink Inc
CTL
30.90
0.85%
-1.34%
6.51%
21.75%
QUALCOM M Inc
QCOM
Frontier Communicat ions Corp
FTR
5.17
1.37%
0.00%
4.66%
10.94%
Qorvo Inc
QRVO
Level 3 Communicat ions Inc
LVLT
Red Hat Inc
AT&T Inc
Verizon Communications Inc
2.72%
63.73%
41.08
0.02%
-1.65%
0.37%
11.27%
60.74
0.66%
-0.30%
2.08%
12.94%
37.42
-6.75%
-4.27%
2.49%
2.58%
61.15
2.04%
11.69%
14.15%
21.31%
60.56
0.77%
1.92%
9.59%
17.23%
56.90
0.94%
0.42%
10.51%
4.98%
RHT
73.47
0.88%
1.20%
-12.17%
T
a
43.11
1.39%
0.51%
-0.23%
24.09%
Seagate Technology PLC
STX
31.58
1.15%
9.27%
29.64%
-15.06%
VZ
a
56.10
1.32%
0.47%
0.47%
19.95%
Skyworks Solutions Inc
SWKS
64.81
-8.62%
-3.83%
2.42%
-18.16%
Symantec Corp
SYM C
Teradata Corp
TDC
TE Connectivity Ltd
TEL
Total System Services Inc
TSS
Texas Instruments Inc
Visa Inc
20.49
a
TXN
a
V
a
VeriSign Inc
VRSN
Western Digital Corp
WDC
Western Union Co/The
Fuente: Bloomberg
54.67
0.46%
1.62%
1.04%
-2.15%
-0.24%
28.21
0.64%
3.79%
12.52%
5.18%
61.27
-0.44%
2.01%
7.28%
-6.44%
55.56
1.07%
1.48%
4.61%
10.79%
65.49
0.89%
0.99%
4.53%
19.55%
16.61%
79.91
1.42%
2.06%
7.74%
1.99%
83.47
0.78%
-0.68%
-3.46%
-5.30%
a
52.40
1.45%
1.43%
10.88%
-14.22%
5.63%
WU
a
20.26
0.45%
0.65%
Xilinx Inc
XLNX
a
48.35
1.17%
0.94%
4.81%
1.07%
Xerox Corp
XRX
9.79
0.20%
1.45%
3.16%
-8.68%
Yahoo! Inc
YHOO
39.38
1.36%
4.40%
4.85%
18.01%
a
11.07%
Agenda económica y
financiera
Fecha
Hora Lugar
Indicador
Periodo
Estimación Encuesta
Vector Bloomberg
Oficial
Cifra
Anterior
Jul.19
07:30 E.U.
Inicio de construcción ***
Jun.
1165k
1189k
1135k
Jul.19
07:30 E.U.
Permisos de construcción **
Jun.
1150k
1153k
1136k
Jul.19
09:00 México Reservas internacionales semanal *
Jul. 15
$177315m $177513m
Jul.20
15:00 México Encuesta especialistas Banamex *
Jun.
Jul.21
07:30 E.U.
Solicitudes inicíales de desempleo ***
Jul. 16
265k
253k
254k
Jul.21
07:30 E.U.
Solicitudes continuas de desempleo **
Jul. 9
2137k
2128k
2153k
Jul.21
07:30 E.U.
Indice de actividad de la FED de Chicago *
Jun.
-0.20
0.16
-0.56
Jul.21
07:30 E.U.
Indice de la reserva federal de Filadelfia *
Jul.
4.5
-2.9
4.7
Jul.21
09:00 E.U.
Indicadores líderes **
Jun.
0.2%
0.3%
-0.2%
Jul.21
09:00 E.U.
Venta de casas existentes **
Jun.
5.48m
5.57m
5.51m
Jul.22
08:00 México Inflación general quincenal ***
Jul. 15
0.30%
0.24%
0.28%
0.01%
Jul.22
08:00 México Inflación subyacente quincenal **
Jul. 15
0.15%
0.15%
0.11%
0.08%
__________________________________________________________________________________________________________________________________
Jul.25
08:00 México Ventas al por menor (INEGI) **
May.
6.6%
5.5%
10.6%
Jul.26
08:00 E.U.
Índice de precios de casas S&P/CS ***
May.
5.60%
5.44%
Jul.26
08:00 México Indicador económico global IGAE **
May.
2.00%
2.20%
2.99%
Jul.26
08:00 México Balanza comercial *
Jun.
-875.0m
-595.0m
-527.4m
Jul.26
09:00 E.U.
Índice confianza del consumidor ***
Jul.
95.5
98.0
Jul.26
09:00 E.U.
Venta de casas nuevas **
Jun.
560k
551k
Jul.26
09:00 México Reservas internacionales semanal *
Jul. 22
$177315m
Jul.26
09:00 E.U.
Índice manufacturero de la Fed de Richmond *
Jul.
-4
-7
Jul.27
07:30 E.U.
Ordenes de bienes duraderos ***
Jun. P.
-1.1%
-2.3%
Jul.27
07:30 E.U.
Ordenes de bienes duraderos menos transporte **
Jun. P
0.3%
-0.3%
Jul.27
08:00 México Tasa de desempleo ***
Jun.
4.05%
4.00%
4.03%
Jul.27
13:00 E.U.
Comite mercado abierto FED ***
Jul. 27
0.50%
0.50%
Jul.28
07:30 E.U.
Solicitudes inicíales de desempleo ***
Jul. 23
264k
253k
Jul.28
07:30 E.U.
Solicitudes continuas de desempleo **
Jul. 16
2126k
2128k
Jul.29
07:30 E.U.
PIB ***
2Q A
2.6%
1.1%
Jul.29
07:30 E.U.
Deflactor de precios del PIB **
2Q A
1.9%
0.4%
Jul.29
07:30 E.U.
Consumo personal *
2Q A
4.1%
1.5%
Jul.29
08:00 México PIB ***
2Q P
2.2%
2.4%
2.6%
Jul.29
08:45 E.U.
Índice manufacturero de Chicago **
Jul.
54.0
56.8
Jul.29
09:00 E.U.
Indicador de confianza U.de Michigan **
Jul. F
90.0
89.5
Jul.29
09:00 México Crédito vigente de la banca comercial *
Jun.
3218b
Jul.29
14:00 México Balance presupuestal del año **
Jun.
-77.0b
72.8b
__________________________________________________________________________________________________________________________________
Ago.01 08:00 México IMEF Indice manufacturero ***
Jul.
47.5
Ago.01 09:00 México Encuesta de especialistas del Banco de México ***
Ago.
Ago.01 09:00 México Remesas (USD) ***
Jun.
$2477.8m
Ago.01 09:00 E.U.
Gasto en construcción **
Jun.
0.3%
-0.8%
Ago.01 09:00 E.U.
ISM Manufacturero **
Jul.
52.6
53.2
Ago.02 07:30 E.U.
Gasto personal ***
Jun.
0.3%
0.4%
Ago.02 07:30 E.U.
Deflactor PCE (MoM) **
Jun.
0.2%
0.2%
Ago.02 07:30 E.U.
Deflactor PCE (YoY) **
Jun.
0.9%
Ago.02 07:30 E.U.
Ingreso personal **
Jun.
0.3%
0.2%
Ago.02 08:00 México Indicadores líderes *
Jun.
-0.05
Ago.02 09:00 México Reservas internacionales semanal *
Jul. 29
Ago.03 07:15 E.U.
ADP Cambio de empleo ***
Jul.
153k
172k
Ago.03 08:00 México Inversión fija bruta *
May.
1.6%
Ago.04 07:30 E.U.
Solicitudes inicíales de desempleo ***
Jul. 30
Ago.04 07:30 E.U.
Solicitudes continuas de desempleo **
Jul. 23
Ago.04 08:00 México Índice de confianza consumidor ***
Jul.
93.5
Ago.04 09:00 E.U.
Ordenes de bienes duraderos ***
Jun. F
Ago.04 09:00 E.U.
Pedidos de fábrica ***
Jun.
-1.0%
Ago.04 09:00 E.U.
Ordenes de bienes duraderos menos transporte **
Jun. F
Ago.05 07:30 E.U.
Balanza comercial ***
Jun.
-$41.3b
-$41.1b
*** Muy Importante ** Importante * Poco Importante
Revelación de los análisis
Disclosure
Certificación de los Analistas
Los Analistas que elaboran las recomendaciones respecto de los valores referidos, son: Jorge Plácido Evangelista ([email protected], ext. 3153), Marco Montañez Torres
([email protected], ext. 3706), Gerardo Cevallos Orvañanos ([email protected], ext. 3686), Héctor Manuel Maya López ([email protected], ext. 3284), José David Gómez
Muñoz ([email protected], ext. 3156), Jorge Herrera Delgadillo (Análisis Técnico, [email protected], ext. 3777), los cuáles hacen constar que los puntos de vista que se expresan en
este documento son reflejo fiel de su opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido y están basados en
información pública donde se distingue la información financiera histórica de la estimada o proyectada por el área de análisis, así como sus principales supuestos. Asimismo manifiestan que no
han recibido ni recibirán compensación directa o indirecta alguna a cambio de expresar su opinión en algún sentido específico en este documento. El listado de las emisoras objeto de las
recomendaciones respecto de los valores referidos por cada uno de los Analistas es presentado en la última página o contraportada del Semanario Financiero, o en la primera página del reporte
de análisis que se trate, así como el nombre e información del Analista en el pie de página de la recomendación de la emisora.
Los señores Jorge Plácido Evangelista ([email protected], ext. 3153) y/o Rodolfo Navarrete Vargas ([email protected], ext. 3646) indistintamente son las personas encargadas de
la revisión y aprobación de los reportes de análisis.
Declaraciones relevantes
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener inversiones en acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la
Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser objeto del presente reporte. Sin embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con
el fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización de información privilegiada en su beneficio y evitar conflictos de interés.
Remuneración de Analistas
La remuneración de los Analistas se basa en el desempeño de sus actividades de manera correcta, adecuada y objetiva y dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de
la Casa de Bolsa y sus filiales y en el desempeño individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por
transacción específica alguna en financiamiento corporativo, banca de inversión o en las demás áreas de negocio.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses
Vector Casa de Bolsa y sus filiales, a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a financiamiento corporativo, colocaciones, banca de
inversión y servicios de corretaje, a un gran número de empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro brinden algún servicio como los
mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Vector Casa de Bolsa o sus filiales reciben una remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los
servicios antes mencionados.
Vector Casa de Bolsa, en el transcurso de los últimos doce meses, ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de financiamiento corporativo, banca de inversión o por
alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte: AB&C Leasing, Alsea, Aeromex, Cemex,
Chdraui, Consubanco, Cultiba, Finn, Fibramq, Funo, Gfamsa, Gfnorte, Gfinter, Gicsa, Interjet, Medica, Mexchem, Nafin, Pinfra, Sanmex, Sare.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses
Vector Casa de Bolsa o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta financiamiento corporativo, banca de inversión o de cualquier otra de sus áreas de
negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones
Vector Casa de Bolsa o sus filiales no mantienen inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean
valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de valores o portafolio de inversión o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos, a excepción de
las siguientes emisoras en las que se mantiene o supera dicho porcentaje: RLH, Gfamsa, IASASA, Pasa, EDZ, Urbi, DATPCK, CMR,ACWI, Pochtec, Q, AXTEL, FMTY, Sare, Autlan, ICA, Savia,
Cemex, Soriana, EDC, Ahmsa, Accelsa, Teak, VEA, Danhos.
Algunos miembros del Consejo (propietarios y/o suplentes), directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Vector Casa de Bolsa o sus filiales, fungen con alguno de dichos
caracteres en las emisoras que pueden ser objeto de análisis de las siguientes emisoras: Bolsa, Gfamsa.
Guía para las recomendaciones de inversión
La Recomendación de Inversión está relacionada con el Rendimiento Total estimado del valor para el cierre de año, o cuando se indique para los próximos doce meses. El rendimiento total
requerido para una recomendación depende de su relación con el rendimiento esperado para el Benchmark (IPC), sin embargo, este criterio puede ser modificado por el analista de acuerdo a su
evaluación o percepción del riesgo específico de la inversión.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, invitamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores Financieros, con el fin de considerar si algún
valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición financiera.
Determinación del valor intrínseco 12 meses
Para el cálculo del valor intrínseco 12 meses (VI 12 M) estimados para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los analistas financieros,
incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método que pudiese ser aplicable en cada caso específico.
No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivo o valores intrínsecos calculados para los valores por los analistas de Vector Casa de Bolsa, ya que esto depende de
una gran cantidad de diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado de
valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total
del capital invertido.Determinación del valor intrínseco 12 meses Para el cálculo del valor intrínseco 12 meses (VI 12 M) estimados para los valores, los analistas utilizan una combinación de
metodologías generalmente aceptadas entre los analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o
cualquier otro método que pudiese ser aplicable en cada caso específico. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivo o valores intrínsecos calculados para los
valores por los analistas de Vector Casa de Bolsa, ya que esto depende de una gran cantidad de diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el
entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede
fluctuar en contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
Dirección de Análisis
Rodolfo Navarrete
Analista
[email protected]
01800-000-5860 / x3646
Jorge Plácido
Marco Antonio Montañez
Analista
Analista
Cemento y materiales de construcción, Fibras, Bebidas, Comercio especializado, Transporte,
Grupos financieros, Inmobiliario, Vivienda
Turismo
BOLSA, CEMEX, FIBRAMQ, FMTY, FUNO,
AC, ASUR, GAP, LALA, OMA, femsa (parcial),
GENTERA, GFINBUR, GFREGIO, GICSA,
kof (parcial)
TERRA, gfnorte (parcial)
[email protected]
[email protected]
01800-000-5860 / x3706
01800-000-5860 / x3759
Gerardo Cevallos
Héctor Maya
Analista
Autopartes, Comunicaciones, Construcción,
Energía, Entretenimiento y medios, Minería,
Química y Petroquímica, Siderurgia
ALPEK, IENOVA, MEXCHEM, NEMAK,
PENOLES, PINFRA, alfa (parcial), amx
(parcial), gmexico (parcial), ica (parcial), tlevisa
(parcial)
Analista
Alimentos, Comercio especializado, Papel y
celulosa, Tiendas de autoservicio, Tiendas
departamentales
ALSEA, BIMBO, GFAMSA, GRUMA, KIMBER,
LACOMER, LIVEPOL, soriana (parcial),
walmex (parcial)
[email protected]
[email protected]
01800-000-5860 / x3284
01800-000-5860 / x3686
José David Gómez Muñoz
Jorge Herrera
Ruben Ruiz Rodríguez
Nadezhda Bustamante
Analista
Trainee
Analista
Análisis técnico
Administrador
Asistente de dirección
Analista
Renta fija y cambios
[email protected]
01800-000-5860 / x3156
[email protected]
01800-000-5860 / x3777
[email protected]
01800-000-5860 / x3257
[email protected]
01800-000-5860 / x3154
Luis Adrián Muñíz
Sahari Stefania Nava Marquina
Jesús Armando Gutiérrez
Leobardo Borboa
Analista
Economía nacional
Analista
Aeropuertos, Internacional
Administrador
Sistemas
Analista
Asistente
[email protected]
[email protected]
01800-000-5860 / x3256
01800-000-5860 / x3687
[email protected]
01800-000-5860 / x3250
[email protected]
01800-000-5860 / x3253
Ubicación
AGUASCALIENTES, AGS.
Av. Universidad #1001 edif. Torre
CELAYA
Av. Torres Landa #204 int. 2-A,
CHIHUAHUA
Av. Valle Escondido #5500 Edificio
GUADALAJARA, JAL.
Av. Lázaro Cárdenas #3430 edif.
LEÓN
Paseo del Moral #502 int. 103 esq.
Plaza Bosques piso 7 desp. 714 y
Fracc. Del Parque, Celaya, Gto.,
Punto Alto 2, Piso 4-402, Complejo
Cantabria piso 5, Col. Chapalita,
Blvd. Campestre, Col. Jardines del
715, Fracc. Bosques del Prado,
México
C.P. 38010
Industrial El Saucito, Chihuahua,
Guadalajara, Jalisco, México
C.P. 45040
Moral, León, Gto., México
C.P. 37160
Aguascalientes, Aguascalientes,
México
C.P. 20127
01 800 832 8325
Chih., México
C.P. 31125
01 800 833 6400
01 800 832 8536
01 800 832 2400
01 800 832 8247
MÉRIDA
Calle Veintiuno #122 por 26, Col.
México, Mérida, Yuc., México
C.P. 97125
(999) 927 1007
MÉXICO
Bvld. Manuel Avila Camacho #24
MÉXICO SUR
Av. Periférico Sur #3325 piso 3,
Av. Industrial #1505, Col. Lomas
del Norte, Piedras Negras, Coah,
México
C.P. 26089
Paseo Lomas de Rosales #101
piso 2, Col. Lomas de Rosales,
Tampico, Tam., México
C.P. 89100
01 800 832 6826
MORELIA
Av. Camelinas #2650-C piso 3, Col.
Col. San Jerónimo Lídice, Magdalena Campestre, Garza García, N.L.,
Prados del Carmen, Morelia, Mich.,
México, D.F., México
C.P. 11000
Contreras, México D.F., México
C.P. 10200
México
C.P. 66265
México
C.P. 58297
PUERTO VALLARTA
QUERÉTARO
PUEBLA, PUE.
Av. Juárez #2505-B, La Paz,
Puebla, Puebla, México
C.P. 72160
01 800 710 9703
01 800 832 8763
TAMPICO
Av. Roble #565 ote., Col. Valle del
piso 14, Col. Lomas de Chapultepec,
01800 833 6800
PIEDRAS NEGRAS
MONTERREY
01 800 832 8600
Blvd. Fco. Medina Acencio #2485,
Blvd. Indepencia #1999 ote., Col.
San Isidro, Torreón, Coah., México
C.P. 27100
01 800 832 8867
Av. Chapultepec #1610 piso 1,
Zona Hotelera Norte, Puerto Vallarta, 6, Col. Centro, Querétaro, Qro.,
Fracc. Privadas del Pedregal, San
Jal., México
C.P. 48293
Luis Potosí, S.L.P., México
C.P. 78295
01 800 832 8782
TORREÓN
Manuel Gómez Morín #3870 piso
01 800 832 8667
SAN LUIS POTOSÍ
TOLUCA
Av. Juárez # 1039, Col. La
México
C.P. 76090
01 800 832 8783
VERACRUZ
Blvd. Adolfo Ruíz Cortínez #1600
Purísima, Metepec, Edo. de México,
piso 3 desp. 301, Fracc. Costa de
México
C.P. 52118
Oro, Boca del Río, Ver., México
C.P. 94299
01 800 832 8125
01 800 717 2973
01 800 215 5558
MIAMI
1001 Brickell Bay Drive, Suite
1900, Miami, FL, EU
C.P. 33131
01 800 VECTOR ext. 8285