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12 de julio de 2016
El sector de la aviación en México continúa en crecimiento aunque
a tasas cercanas a su promedio de mediano plazo
En las cifras operativas mensuales más recientes publicadas por aeropuertos y aerolíneas mexicanos
se aprecia que continúa una tendencia positiva para la demanda en el sector, impulsada en gran
medida por el desempeño del segmento nacional. Sin embargo, las tasas de crecimiento del tráfico
de pasajeros se han desacelerado con respecto a las observadas el año pasado, convergiendo a su
promedio de mediano plazo, por lo que anticipamos que la demanda en el sector se mantendrá pero
a un menor ritmo de expansión.
La semana previa se difundieron los reportes operativos mensuales de los aeropuertos y aerolíneas
públicos en México. En general, los reportes continuaron reflejando un buen ritmo de crecimiento en
el sector, tanto en la demanda total, como en la local e internacional. En especial, el crecimiento anual
de los usuarios locales en todos los aeropuertos analizados fue superior al 10% y el mayor observado
desde el feriado de Semana Santa. En el caso del tráfico internacional, el desempeño fue ligeramente
menor y con una evidente desaceleración respecto al comportamiento del año pasado, aunque con
variaciones anuales superiores al 5%, excepto en el caso de Grupo Aeroportuario del Centro Norte
(OMA). 1
1
En la mayoría de los casos, el segmento nacional representa un mayor porcentaje del tráfico total de pasajeros para
los aeropuertos nacionales públicos. En el caso del Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA) representa
alrededor del 88%, para Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) aproximadamente el 70% y finalmente, el Grupo
Aeroportuario del Sureste (ASUR) tiene el menor porcentaje con alrededor de un 50%.
1
-10,0%
ASUR
OMA
GAP
jun.-16
mar.-16
dic.-15
sep.-15
jun.-15
mar.-15
GAP
dic.-14
sep.-14
jun.-14
OMA
mar.-14
dic.-13
sep.-13
ASUR
jun.-13
mar.-13
dic.-12
sep.-12
jun.-12
mar.-12
dic.-11
sep.-11
jun.-16
mar.-16
dic.-15
sep.-15
jun.-15
mar.-15
dic.-14
sep.-14
jun.-14
mar.-14
dic.-13
sep.-13
jun.-13
mar.-13
dic.-12
sep.-12
jun.-12
mar.-12
dic.-11
sep.-11
jun.-11
-4,0%
jun.-11
12 de julio de 2016
Gráfica 1. Tráfico total de pasajeros
Variación anual %
26,0%
21,0%
16,0%
11,0%
6,0%
1,0%
-9,0%
Tendencia 5a
Gráfica 2. Tráfico internacional de pasajeros
Variación anual %
50,0%
40,0%
30,0%
20,0%
10,0%
0,0%
-20,0%
-30,0%
Tendencia 5a
2
12 de julio de 2016
Al observar la historia reciente del desempeño del tráfico de pasajeros, es notable que a pesar del
buen comportamiento exhibido este año, el ritmo de crecimiento ha sido menor al atípicamente alto
registrado en 2015. De hecho, el ritmo de incremento actual es mucho más cercano a la tendencia
de los últimos 5 años (Gráficas 1 y 2), lo que podría indicar que el sector está convergiendo a su
tasa de crecimiento natural, dada la trayectoria del turismo y el consumo nacional principalmente.
Más aún, al analizar las cifras de la Secretaría de Turismo sobre la llegada de pasajeros totales a los
aeropuertos del país, con el fin de considerar otros aeropuertos además de los listados de manera
pública, encontramos un resultado similar: 2015 fue un año con un crecimiento superior al promedio
de mediano plazo, situación que este año está corrigiéndose.
Gráfica 3. Llegada de pasajeros a los aeropuertos del país
Variación % anual
21,0%
16,0%
11,0%
6,0%
Total
Nacionales
may.-16
abr.-16
mar.-16
feb.-16
ene.-16
dic.-15
nov.-15
oct.-15
sep.-15
ago.-15
jul.-15
jun.-15
may.-15
abr.-15
feb.-15
mar.-15
ene.-15
dic.-14
nov.-14
oct.-14
sep.-14
ago.-14
jul.-14
jun.-14
may.-14
abr.-14
feb.-14
mar.-14
-4,0%
ene.-14
1,0%
Extranjeros
En última instancia, esta convergencia lejos de ser un factor negativo para el precio de las acciones
de los aeropuertos, hasta el momento, como se muestra en la Gráfica 3, no ha tenido un impacto
significativo en el retorno total de dichas acciones, que en los últimos cinco años han exhibido un
rendimiento muy superior al ofrecido por el IPC. En conclusión, hacia adelante nuestra expectativa
para el sector continúa siendo positiva, ya que las tasas de crecimiento de la demanda de mediano
3
12 de julio de 2016
plazo aunque menores a las de 2015, siguen siendo de las más altas entre el resto de los sectores de
la economía. Sin embargo, habrá que ser cuidadosos y estar atentos ante la posibilidad de que la
desaceleración del crecimiento a nivel global pudiera impactar negativamente al consumo tanto
nacional como extranjero, llevando al tráfico de pasajeros a tasas de crecimiento inferiores a las de
mediano plazo.
Retorno total acciones listadas de aeropuertos México
Enero 2011= 100
700
600
500
400
300
200
100
GAP
OMA
ASUR
03/07/2016
03/04/2016
03/01/2016
03/10/2015
03/07/2015
03/04/2015
03/01/2015
03/10/2014
03/07/2014
03/04/2014
03/01/2014
03/10/2013
03/07/2013
03/04/2013
03/01/2013
03/10/2012
03/07/2012
03/04/2012
03/01/2012
03/10/2011
03/07/2011
03/04/2011
03/01/2011
0
MEXBOL
Margarita Chamorro
4
12 de julio de 2016
Dirección de Estrategias de Mercado
Dr. Guillermo J. Aboumrad
Director
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2056
Margarita Chamorro Cámara
Subdirectora
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2151
José Arnulfo Quintero Campas
Analista Sr. Renta Variable
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2141
Nancy Juárez Negrete
Analista Sr. Macroeconomía
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2149
Alfonso García Silva
Analista Cuantitativo
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2143
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