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SCANNER FINANCIERO
MAYO 2016
¿Qué pasó durante abril 2016?
El mes de abril fue muy bueno para los instrumentos de deuda mexicana, ya que los bonos M del
gobierno federal tuvieron un retorno de 13.33% (rendimiento anualizado), este bono de referencia
para 10 años tuvo un cambio en su tasa de rendimiento de 0.05% (5 puntos base durante el mes),
por el otro lado la Bolsa Mexicana de Valores tuvo un mes con rendimiento prácticamente neutral
(-0.21%) después de un rally que perduró durante el primer trimestre del año. Por otro lado el peso
mexicano ya se está estabilizando en rangos de 17.20 a 17.80.
En realidad para los mercados de capitales el mes de abril no fue del todo bueno; con el IPC de la
Bolsa Mexica de Valores como ya mencionamos sin cambio, los mercados emergentes con un
rendimiento apenas positivo de 0.5%, la bolsa de Estados Unidos (S&P 500) con -0.10%, y Europa
con 1.5%.
Pero…¿Qué provocó todo esto?.. Durante el mes tuvimos varias noticias como que la producción
industrial en EUA retrocedió 0.6% en marzo de manera secuencial, al igual que la producción
manufacturera bajó 0.3% adicionalmente las ventas al menudeo también retrocedieron 0.3%
durante marzo y la inflación fue de sólo 0.1%. Estos datos dados a conocer a principios de mes
ayudaron a poner un poco nervioso al mercado y frenar el avance de algunos sectores. Por otro lado
el Fondo Monetario Internacional revisó a la baja la mayoría de sus proyecciones de crecimiento
económico , el crecimiento global lo ajustó a 3.2% en lugar del anterior de 3.4%. Para los Estados
Unidos el crecimiento lo estiman en 2.4% cuando anteriormente se esperaba el 2.6%, respecto a la
zona Euro se espera el 1.5% contra el 1.7% de crecimiento que pronosticaba anteriormente, en el
caso de las economías emergentes el pronóstico quedó en 4.1% (antes 4.3%), la India se mantiene
en un robusto 7.5% y para Brasil y Rusia prevé caídas de 3.8% y 1.8% respectivamente.
El Banco Central Europeo mantuvo su postura monetaria manteniendo intacto el estímulo (tasas en
mismos niveles y compra de activos por 80b). Para el caso mexicano los precios al consumidor
(inflación) tuvieron una caída de 0.34% durante la primera quincena de abril, con esto la inflación
anual se mantuvo en 2.6%. Por otro lado el PIB local creció 2.7% durante el primer trimestre del año
dato bastante robusto y por arriba de lo esperado por el mercado.
El banco central americano (FED) como se esperaba mantuvo su tasa de referencia sin cambio. El
petróleo ha mostrado cierta recuperación durante las últimas semanas, o por lo menos ha encontrado
una banda de consolidación alrededor de los 40 dólares, esto ha ayudado a los mercados emergentes;
donde seguimos pensando que es momento de evaluar una posible entrada gradual pero con
cautela.
¿Qué estamos viendo?
Seguimos positivos con los instrumentos de deuda corporativa americana, tanto en emisores de
grado de inversión como de alto rendimiento, creemos que la deuda soberana de los Estados Unidos
puede ser un activo un tanto riesgoso ante escenario de alza de tasas por parte del banco central.
Por el lado de capitales creemos que el mercado americano se sigue viendo interesante pero hay que ser
selectivos a nivel sectorial y revisar las valuaciones de los activos. En Europa seguimos participando y
atentos a la evolución, es decir con ponderaciones neutrales ya que los riesgos de la zona siguen
presentes (BREXIT, crisis migratoria baja inflación y crecimiento).
Por otro lado las fibras tanto locales como internacionales son activos que por su alto dividendo y
mejores diferenciales vs tasas, nos permiten participar de valuaciones atractivas y nos proveen
diversificación.
Al final nuestras sugerencias en lo que va del año hasta el último día de abril han pagado los
siguientes rendimientos:
Patrimonial Deuda 3.5%
Patrimonial Moderado 2.31%
Patrimonial Estratégica 3.8%
Patrimonial Crecimiento 4%
Contacto
José Luis Buendía Osorio
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