1. No category

14-18 MARZO 2016
DIARIOS FINANCIEROS EN MÉXICO, INFORMACIÓN RELEVANTE PARA PROMOVER LA INCLUSIÓN FINANCIERA
NOTA INFORMATIVA
El pasado 15 de marzo el Subsecretario de Hacienda
y Crédito Público, Dr. Fernando Aportela Rodríguez
encabezó el evento en el cuál se dio a conocer “los
Diarios Financieros en México”, investigación realizada entre diversos hogares de escasos recursos del
país, que da cuenta de los hábitos financieros de estas familias, cómo obtienen sus ingresos, cómo se financian, si ahorran y cómo gastan para cubrir sus necesidades.
Esta investigación fue un trabajo de 14 meses, llevado a cabo en un periodo transcurrido entre 2013 y
2015 por la consultoría Bankable Frontier Associates
y GESOC A.C. con el apoyo económico de Fundación
Bill y Melinda Gates y financiamiento del Banco Mundial y Bansefi. Además contó con el soporte de la
Fundación MetLife y el programa Prospera. La metodología aplicada para estudiar a profundidad la vida
financiera de la población de menores recursos ha sido utilizada en diversos países alrededor del mundo
como Estados Unidos, Sudáfrica, India, Bangladés,
Kenia, Ruanda, Mozambique, Tanzania y Pakistán.
De forma consistente, el estudio muestra evidencia de
que la situación de pobreza tiene implicaciones en las
decisiones crediticias de las familias. El número de
fuentes de ingresos y el momento en que reciben los
pagos, juegan un papel importante en la capacidad de
los hogares pobres para cubrir sus necesidades básicas, responder a imprevistos, ahorrar e invertir.
gares de la muestra, 112 (61%) se encuentran
por debajo de la línea de pobreza.
 Hay grandes variaciones en sus ingresos
mensuales. Los hogares son pobres pero no
de manera uniforme. El ingreso varía de forma
importante dentro de la muestra; el cuartil más
pobre de los hogares gana en promedio 221 pesos mensuales per cápita, mientras que el ingreso mensual per cápita del cuartil superior es de
1,746, casi 8 veces el ingreso de las familias encuestadas más pobres.
Casi todos los hogares del cuartil inferior se encuentran en Oaxaca, donde la mayoría depende
de los apoyos de Prospera y de remesas (que
no son mensuales). Por su parte, los participantes de la Ciudad de México y de Puebla obtienen
ingresos principalmente por un empleo fijo u
ocasional y por autoempleo.
Fuentes principales de ingreso de los hogares
Por región, (%)
Ingreso por Empleo Fijo
Prospera
Remesas
Ingreso Ocasional
Autoempleo
Ingreso Agrícola
53
44
37
26
Resultados de los Diarios Financieros
15
14
Los Diarios Financieros en México dieron seguimiento por alrededor de un año a 185 familias en tres
regiones marginadas del país que son ejemplos muy
diferentes de la vida de los mexicanos: una localidad
periurbana de la Ciudad de México, una comunidad
rural de Puebla y una comunidad rural de la región
mixteca de Oaxaca. El estudio incluye ocho meses de
análisis de flujo de efectivo de las familias (cuánto y
cómo gastan) y proporciona 220 mil datos individuales
de los mismos.
Los diarios describen la actividad y los hechos financieros durante aproximadamente doce meses. Muestran información relevante sobre sus ingresos, gastos
y las transacciones con instrumentos financieros formales e informales (como el crédito, préstamo de un
banco, ahorro en casa, etc.), desprendiéndose los siguientes resultados:
 El ingreso mensual promedio per cápita de los
hogares encuestados de los Diarios Financieros
en México es de 876 pesos, por debajo de la línea de pobreza de CONEVAL para la canasta
básica de alimentos (887 pesos). De los 185 ho-
11
12
9
14
10 10
8
6
5
2
Oaxaca Rural
0
Localidad en Puebla
0
Ciudad de México
Fuente: De Fiado en Fiado, Crédito para cubrir Gastos de los Hogares de los
Diarios Financieros en México, Marzo 2016.
 Los hogares dependen de múltiples fuentes
de ingreso, pero enfrentan numerosas bajas
en los mismos. Los participantes recibieron ingresos de más de siete fuentes diferentes en
promedio, de cinco en Oaxaca a más de ocho en
Ciudad de México. Sin embargo, sus ingresos
fluctúan mes con mes, por lo que también oscila
su gasto, cubriendo su exceso de gasto con crédito. En promedio, experimentaron 2.4 meses en
los que el ingreso promedio mensual disminuyó
25% en un periodo de ocho meses. Los altibajos
son más comunes en las familias encuestadas
en Oaxaca y Puebla.
Los ingresos inciertos y volátiles impiden a los
hogares realizar pagos de forma mensual, tales
como servicios y crédito, por lo que darles cer-
teza a través del uso de pagos electrónicos o
depósitos directos a cuentas podría disminuir la presión y proveer la posibilidad de
planear y cumplir sus objetivos financieros.
convertirse en su meta más apremiante. Algunas
familias presentan deuda excesiva, ésta es
preocupante cuando la familia pierde una fuente
importante de ingresos. El crédito costoso y
poco transparente merece atención regulatoria continua.
 Una parte importante de los ingresos de las
mujeres proviene de transferencias (como
Prospera) y remesas. Esto significa que las mujeres no perciben ingresos de forma regular.
Transacciones financieras por hogar y región
Promedio de transacciones de ahorro
Promedio de transacciones de crédito
 Las familias entrevistadas realizaron más del
85% de sus compras y transacciones financieras a una distancia no mayor a 30 minutos
a pie desde sus hogares. Los participantes utilizaron instrumentos financieros cercanos a sus
viviendas, como tandas, aboneros informales,
casas de empeño. Un desafío para los Proveedores de Servicios Financieros (PSF) en México
es otorgar a los clientes la conveniencia de realizar sus transacciones cerca y a un costo razonable para la institución.
27.1
20.8
20.2
19.0
16.0
14.0
13.1
2.5
Oaxaca Rural
Localidad en
Puebla
Ciudad de
México
Total
Fuente: Estirando el gasto, Hallazgos de los Diarios Financieros en México, Marzo 2016.
 Los hogares parte de la encuesta utilizaron
en promedio siete instrumentos financieros
durante el período del estudio, principalmente informales. Los más utilizados incluyeron el
préstamo por parte de familiares y amigos, el
crédito en comercios (fiado), créditos de consumo, ahorro en casa, tandas, cuentas en bancos
y cooperativas. Los entrevistados se trasladan
lejos de donde viven para hacer transacciones
de mayor valor, pero realizan muchas compras y
operaciones financieras de menor valor dentro
de sus propias comunidades. Así, se recomienda que los PSF encuentren una manera para
que las familias puedan realizar transacciones
en el interior de sus comunidades.
 Algunos hogares utilizan ahorros informales,
para cumplir con las estructuras rígidas de
los productos financieros formales. Los encuestados de los diarios dependen de instrumentos de ahorro informales (como tandas), para poder cumplir con los requerimientos de los
productos financieros formales, con restricciones
de tiempos como pagos mensuales de créditos y
pagos a plazos.
 Las motivaciones principales para ahorrar
son prepararse para emergencias y el logro
de metas a futuro (como construir una casa,
comprar un terreno o financiar la educación).
Los ahorros en casa, las tandas, las cuentas en
bancos y cooperativas, y la inversión en materiales de construcción son las principales fuentes
de ahorro de las familias. El ahorro en casa es
alto, porque los hogares de los diarios lo requieren para alguna emergencia. Las familias tienen
a la mano cantidades importantes de dinero
--30% del ingreso mensual per cápita en promedio-- para gastos urgentes. Esto representa una
oportunidad potencial para los PSF.
Valor de los gastos y transacciones financieras
Total de hogares
Fuente: Estirando el gasto, Hallazgos de los Diarios Financieros en México, Marzo 2016.
Efectivo líquido para gastar en el corto plazo
Como porcentaje del ingreso mensual per cápita
 El crédito, en especial en tiendas locales, es
de los principales instrumentos para cubrir
los gastos diarios y adquirir bienes para mejorar su calidad de vida. Se observó que el
crédito en tiendas locales juega un papel importante, en especial en Oaxaca, ya que permite
que las familias de bajos ingresos obtengan alimentos en temporadas en las que el dinero es
escaso.
83%
30%
28%
13%
 Ante la dependencia del crédito, algunas familias canalizan sus ahorros a corto plazo
para pagarlos. Las familias encuestadas utilizan
el crédito más que sus ahorros para adquirir bienes, por lo que los pagos de créditos pueden
Ciudad de México
Localidad en Puebla
Oaxaca Rural
Total
Fuente: Estirando el Gasto, Hallazgos de los Diarios Financieros en México, Marzo 2016.
2
Para que los PSF desarrollen productos apropiados
para los segmentos de más bajos ingresos, los diarios
ofrecen las siguientes reflexiones:

Hay grupos muy diferentes entre sí dentro del
segmento más amplio de personas de bajos ingresos, por lo que los PSF deben hacer más
segmentación para diseñar y ofrecer productos
apropiados.

Se debe permitir flexibilidad en las transacciones
y calendarios de pagos.

Los PSF deben considerar lo que ya hacen los
clientes para cumplir con las características de
programación y compromiso de los productos.

Los PSF necesitan estar presentes en estas comunidades o permitir transacciones remotas.

Los ahorros en casa representan un plan de negocios atractivo que beneficiaría tanto a los
clientes como a las instituciones financieras.

Hay una demanda no satisfecha de opciones de
crédito formal diseñadas para gastos educativos
o inesperados.

Se requieren de productos financieros para
transacciones pequeñas, frecuentes y locales.

Generar productos financieros donde se puedan
aprovechar las remesas y las transferencias.
Conclusión
En general, el estudio muestra que la pobreza en México no es la misma en todas las regiones. Los hogares de bajos ingresos dependen de múltiples fuentes
de recursos, que difieren por región y que varían en el
tiempo. En la mayoría de las familias participantes los
ingresos son inciertos y volátiles. Además, utilizan instrumentos financieros para hacer rendir su dinero, pero pocos son formales, porque se encuentran alejados
de sus comunidades o porque no ofrecen los productos o servicios afines a su realidad financiera.
La investigación, en conjunto con otros instrumentos
emprendidos por el Gobierno de la República, como
la Encuesta Nacional de Inclusión Financiera, representan herramientas muy útiles para el diseño de políticas públicas y servicios financieros que promuevan
la inclusión financiera en nuestro país en beneficio de
las familias mexicanas más necesitadas.
3
INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO
nes y servicios -al igual que la oferta- avanzó 0.1% real
durante el cuarto trimestre de 2015 respecto al trimestre
inmediato anterior, lo que significó el décimo incremento
trimestral consecutivo, debido al crecimiento de 0.9% en
el consumo privado y de 0.3% en el consumo del gobierno, ya que la inversión privada y las exportaciones
descendieron 1.1% y 0.5%, en ese orden.
Oferta y demanda final de Bienes y servicios
Variación % real anual
4.97
4.36
3.16
3.15
Con datos originales, la demanda final de bienes y servicios, al igual que la oferta, se elevó 2.4% real anual en
octubre-diciembre de 2015, resultado de un mayor incremento en el consumo privado (+3.5%) y de gobierno
(+1.8%) y al crecimiento de 5.1% en las exportaciones y
de 0.6% en la inversión privada. En términos acumulados, durante 2015 la demanda final de bienes y servicios, al igual que la oferta, se elevó 3.16%, el mayor incremento anual de los últimos tres años. (Ver comunicado
1.64
2011
2012
2013
2014
2015
Fuente: INEGI.
Demanda y oferta agregada (creció 3.16% en 2015).
Con cifras desestacionalizadas, la demanda final de bie-
completo aquí)
Productividad laboral (se mantuvo estable respecto al
año anterior). Con cifras desestacionalizadas, en el cuarto trimestre de 2015 el Índice Global de Productividad Laboral de la Economía (IGPLE) con base en horas trabajadas reportó una variación de -0.4% con relación al trimestre inmediato anterior y de -0.9% respecto al mismo trimestre de 2014. Con cifras originales, el IGPLE con base
en horas trabajadas no registró variación con relación al
cuarto trimestre del año anterior, donde la productividad
laboral en las primarias avanzó 3.1% y en las terciarias
1.3%, mientras que en las secundarias se contrajo 4%.
sual y al por mayor 2.7% anual y 2.4% mensual. El de
los servicios varió -4.2% anual y +0.3% mensual.Ver comunicado completo aquí)
Índice Global de Productividad Laboral de la Economía*
Con base en horas trabajadas
2008=100
%
6.0
5.0
103
4.0
3.0
101
2.0
1.0
99
0.0
Por su parte, con cifras desestacionalizadas, el Costo
Unitario de la Mano de Obra (CUMO) por hora trabajada
mostró en las empresas constructoras una variación de 0.8% a tasa anual en el cuarto trimestre de 2015 y -1% a
tasa mensual, y en los establecimientos manufactureros
un avance de 2.6% anual y 0.3% mensual; mientras que
con base en el personal ocupado, en las empresas comerciales al por menor se elevó 2.2% anual y 0.5% men-
-1.0
-2.0
Var. % mensual, cifras
desestacionalizadas
Serie de tendencia-ciclo
-3.0
-4.0
-5.0
97
95
Serie desestacionalizada
-6.0
93
2009/01
2009/02
2009/03
2009/04
2010/01
2010/02
2010/03
2010/04
2011/01
2011/02
2011/03
2011/04
2012/01
2012/02
2012/03
2012/04
2013/01
2013/02
2013/03
2013/04
2014/01
2014/02
2014/03
2014/04
2015/01
2015/02
2015/03
2015/04
-7.0
*Mide la eficacia del factor trabajo en el proceso productivo. Fuente: INEGI.
Personal ocupado en empresas adscritas al IMMEX*
Variación % anual, cifras originales
Actividad de empresas adscritas a IMMEX (continuó
avanzando en el último mes de 2015). Con cifras
desestacionalizadas, en diciembre de 2015 el personal
ocupado aumentó 0.4% mensual y 4.5% anual, tasas
mayores a las registradas el mes previo de 0.3% y 4.3%,
respectivamente.
14
12
10
8
6
Con cifras originales, en el último mes del año pasado el
personal ocupado en los establecimientos adscritos al
programa IMMEX sumaron 2.65 millones, lo que implicó
un incremento anual de 4.6% (+116,183 puestos), mayor
al de noviembre de 4.4% (+112,754). La ocupación en el
sector manufacturero se elevó 5.2% (+115,667) y en el
no manufacturero 0.2% (+516). (Ver comunicado completo
4
2
jun.15
nov.15
ene.15
ago.14
mar.14
oct.13
may.13
dic.12
jul.12
feb.12
sep.11
abr.11
nov.10
jun.10
ene.10
0
*Empresas (manufactureras y no manufactureras) autorizadas para elaborar, transformar o reparar bienes importados temporalmente con el propósito de realizar una
exportación posterior y/o destinarlos al mercado nacional. Fuente: INEGI.
aquí)
4
A
c
t
i
v
i
d
a
d
E
c
o
n
ó
m
i
c
a
Empleo en el sector manufacturero
Indicadores del sector manufacturero (el empleo
mantiene ritmo de expansión). Con cifras desestacionalizadas, en enero de 2016 el personal ocupado en la
industria manufacturera creció 2.5% anual, similar al de
los dos meses previos. Respecto al mes anterior, el personal ocupado se incrementó 0.3%, el mayor de los últimos tres meses. Por otro lado, las remuneraciones medias reales pagadas reportaron una variación real mensual y anual de +1.4%, en lo individual.
2009-2015
%
7
106
3
104
1
-7
Serie de tendencia-ciclo
96
94
92
90
ene-16
sep-15
ene-15
may-15
sep-14
ene-14
may-14
sep-13
ene-13
may-13
sep-12
ene-12
may-12
sep-11
ene-11
may-11
sep-10
ene-10
may-10
sep-09
ene-09
88
may-09
-11
A
c
t.
E
c
o
n
ó
m
i
c
a
Fuente: INEGI.
-0.1% anual en el primer mes del año. (Ver aquí)
Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los
crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron alza semanal, debido principalmente a la debilidad
del dólar y las declaraciones del ministro de petróleo de
Qatar, quien confirmó que la reunión entre los miembros
OPEP y no-OPEP se realizará el 17 de abril en Doha.
14 mar 16
Así, el WTI para abril y Brent para mayo de 2016 mostraron variaciones semanales de +2.44% (+0.94 dpb) y
de+2.01% (+0.81 dpb), respectivamente, al cerrar el 18
de marzo pasado en 39.44 y 41.20 dpb, en ese orden.
*Cotización del contrato a futuro.
Fuente: Infosel y PEMEX.
Precios del petróleo (registran su cuarto incremento
semanal consecutivo). El precio del barril de la mezcla
mexicana de petróleo cerró el 17 de marzo pasado en
S
e
c
t
o
r
E
x
t
e
r
n
o
(PEMEX).
Decisión de política monetaria (la Junta decidió mantener tasa objetivo sin cambio). La Junta de Gobierno
del Banco de México (Banxico) anunció el 18 de marzo
de 2016 su decisión de mantener en 3.75% el objetivo
para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, debido a
que considera que el escenario central sobre el comportamiento de la inflación para el corto y el mediano plazo
es congruente con la consolidación de la convergencia de
ésta al objetivo permanente de 3%.
mar medidas con toda flexibilidad y oportunidad, para
consolidar la convergencia eficiente de la inflación al objetivo de 3%. (Ver comunicado completo aquí)
Tasa de interés objetivo-Banxico1/
M
d
o
s
%
15/ago/08:0.25 pp a 8.25%
8.4
16/ene/09:0.50 pp a 7.75%
20/feb/09:0.25 pp a 7.50%
7.7
7.0
20/mar/09:0.75 pp a 6.75%
6.3
17/abr/09:0.75 pp a 6.00%
5.6
En adelante, la Junta de Gobierno seguirá atenta a la
evolución de todos los determinantes de la inflación y sus
expectativas para horizontes de mediano y largo plazo,
en especial del tipo de cambio y su posible traspaso a los
precios al consumidor. Asimismo, se mantendrá al pendiente de la posición monetaria relativa entre México y
Estados Unidos, sin descuidar la evolución de la brecha
del producto. Esto con el fin de estar en posibilidad de to-
15/may/09:0.75 pp a 5.25%
4.9
19/jun/09:0.50 pp a 4.75%
17/jul/09:0.25 pp a 4.50%
17/02/16
 0.50 pp
08/mar/13:0.50 pp a 4.00%
06/Sep/13:0.25 pp a 3.75% a 3.75%
25/Oct/13:0.25 pp a 3.50%
17/dic/15  a 3.25%
06/Jun/14:0.50 pp a 3.00%
4.2
3.5
17-feb-16
16-jul-15
30-oct-15
01-abr-15
15-dic-14
31-ago-14
31-ene-14
17-may-14
03-jul-13
17-oct-13
20-mar-13
04-dic-12
20-ago-12
06-may-12
19-ene-12
21-jun-11
05-oct-11
07-mar-11
21-nov-10
23-abr-10
07-ago-10
07-ene-10
23-sep-09
09-jun-09
23-feb-09
09-nov-08
21-ene-08
2.8
24-jun-08
07 dic 15
26 ene 16
19 oct 15
15 jul 15
01 sep 15
28 may 15
19 feb 15
Serie desestacionalizada
32.04 dólares por barril (dpb), 2.30% mayor respecto a
su cotización del pasado 11 de marzo (+0.72 dpb). Con
ello, en lo que va del año, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia acumulada de
17.06% (+4.67 dpb) y un nivel promedio de 25.57 dpb,
24.43 dpb menor a lo previsto en la Ley de Ingresos
2016.
09 abr 15
13 nov 14
02 ene 15
03 nov 14
30 jul 14
16 sep 14
12 jun 14
25 abr 14
20 ene 14
98
Var. % anual, serie original
-5
-9
Mezcla Mexicana
07 mar 14
14 oct 13
29 nov 13
10 jul 13
27 ago 13
05 abr 13
23 may 13
31 dic 12
15 feb 13
100
-3
Precios del petróleo
Brent*
102
-1
Dólares por barril, 2013-2016
WTI*
108
5
Con datos originales, el personal ocupado en esta industria aumentó 2.6% anual en enero pasado, tasa similar a
la registrada los dos meses previos, destacando los empleos generados en la fabricación de equipo de transporte (+5.9%); de muebles, colchones y persianas (+4.8%); y
de equipo de computación y otros relacionados (+4%).
Por su parte, las remuneraciones medias reales variaron
118
113
108
103
98
93
88
83
78
73
68
63
58
53
48
43
38
33
28
23
18
2008=100
110
1/ Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en operaciones de
fondeo interbancario a un día. Fuente: Banxico.
5
F
r
o
s
Saldo semanal de la reserva internacional neta
Miles de millones de dólares
Reservas Internacionales (mostraron un ajuste de 4
mdd). Al 11 de marzo de 2016, el saldo de las reservas
internacionales fue de 176,094 millones de dólares
(mdd), lo que implicó un descenso semanal de 4 mdd. Lo
anterior, fue resultado de una compra de dólares del Gobierno Federal al Instituto Central por 31 mdd y un incremento de 27 mdd producto principalmente del cambio
en la valuación de los activos internacionales del Instituto
Central.
210
205
200
Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd
195
190
185
180
175
170
165
160
155
Así, en lo que va del año las reservas internacionales
acumulan una variación de -642 mdd (-0.4%). (Ver comu-
28-dic-12
01-feb-13
08-mar-13
12-abr-13
17-may-13
21-jun-13
26-jul-13
30-ago-13
04-oct-13
08-nov-13
13-dic-13
17-ene-14
21-feb-14
28-mar-14
02-may-14
06-jun-14
11-jul-14
15-ago-14
19-sep-14
24-oct-14
28-dic-14
02-ene-15
06-feb-15
13-mar-15
17-abr-15
22-may-15
26-jun-15
31-jul-15
04-sep-15
09-oct-15
13-nov-15
18-dic-15
22-ene-16
26-feb-16
150
nicado completo aquí)
Fuente: Banco de México.
Tasas de rendimientos de Cetes
Tasas de interés (mostraron movimientos moderados). Durante la semana pasada se realizaron las décima
primera (15 de marzo) y décima segunda (18 de marzo)
subastas de valores gubernamentales de 2016.
2013-2016
%
4.6
4.4
4.2
En la primera, las tasas de rendimientos de los Cetes a
28 y 182 días se elevaron 2 puntos base (pb), en lo individual, con relación a la subasta previa, al ubicarse en
3.80% y 4.07%, en ese orden; mientras que la de Cetes
a 91 días descendió 2 pb a 3.91%. Por otro lado, la tasa
de interés nominal de los Bonos a 30 años aumentó 13
pb a 6.99%, en tanto que la sobretasa de interés de los
Bondes D a 5 años disminuyó 1 pb a 0.23%.
29 días
Min Hist
06/ene/2015:
2.43%
92 días
Min Hist
02/sep/2014:
2.85%
176 días
Min Hist
19/ago/2014:
2.95%
4.0
3.8
3.6
3.4
3.2
3.0
2.8
2.6
2.4
31-dic-12
12-feb-13
25-mar-13
07-may-13
18-jun-13
30-jul-13
10-sep-13
22-oct-13
03-dic-13
14-ene-14
25-feb-14
08-abr-14
20-may-14
01-jul-14
12-ago-14
23-sep-14
04-nov-14
16-dic-14
27-ene-15
10-mar-15
21-abr-15
02-jun-15
14-jul-15
25-ago-15
06-oct-15
17-nov-15
29-dic-15
09-feb-16
18-mar-16
Por su parte, en la segunda, las tasas de rendimientos de
los Cetes a 29, 92 y 176 días se contrajeron 2, 4 y 7 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta
del 15 de marzo, al ubicarse en 3.78%, 3.87% y 4%, en
ese orden. Asimismo, la tasa de interés nominal de los
Bonos a 5 años descendió 26 pb para ubicarse en 5.42%;
Fuente: Banco de México.
en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 10
años disminuyó 18 pb a 3.02%. (Ver información aquí)
Tipo de cambio FIX
Pesos por dólar
Prom/16:
18.14 ppd
19.5
19.0
18.5
18.0
17.5
17.0
16.5
16.0
15.5
15.0
14.5
14.0
13.5
13.0
12.5
12.0
11.5
11.0
Tipo de cambio (se apreció por quinta semana consecutiva y se acercó a sus niveles de finales de
2015). El 18 de marzo de 2016, el tipo de cambio FIX se
ubicó en 17.2995 pesos por dólar (ppd), esto es, 40 centavos menos (-2.3%) respecto a su nivel observado el
pasado 11 de marzo, lo que implicó su quinto descenso
semanal consecutivo.
Promedio 2015:
15.88 ppd
Así, en lo que va de 2016, el tipo de cambio FIX registra
un nivel promedio de 18.1423 ppd y una depreciación de
5 centavos (+0.3%). (Banxico)
29-ene-16
15-mar-16
03-nov-15
16-dic-15
05-ago-15
18-sep-15
11-may-15
23-jun-15
06-feb-15
24-mar-15
05-nov-14
22-dic-14
08-ago-14
23-sep-14
14-may-14
26-jun-14
08-nov-13
26-dic-13
13-ago-13
26-sep-13
17-may-13
01-jul-13
31-dic-12
14-feb-13
03-abr-13
11-feb-14
27-mar-14
Promedio 2014:
13.30 ppd
Promedio 2013:
12.77 ppd
M
e
r
c
a
d
o
s
Fuente: Banco de México.
6
F
i
a
n
a
c
i
e
r
o
s
Mercado de valores (avanzó 1.67% durante la última
semana). Entre el 14 y 18 de marzo de 2016, el Índice de
Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de
Valores (BMV) registró un comportamiento en general
positivo, debido principalmente al repunte de los precios
del petróleo y las medidas adoptadas por algunos bancos
centrales (como el de Estados Unidos, Inglaterra y México) de mantener sin cambio su tasa de interés de referencia.
IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
Puntos
Máximo histórico
8/sep/2014 =
46,357.24 puntos
47,000
46,000
45,000
44,000
Variación acumulada
2014:  0.98%
Variación acumulada
2013: -2.24%
43,000
42,000
Variación acumulada
2015:  -0.39%
41,000
Var. Acum.
2016:  +5.83%
40,000
El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 18 de
marzo pasado en las 45,482.39 unidades, su mayor nivel
en casi ocho meses, lo que implicó una ganancia semanal de 1.67% (+746.89 puntos).
39,000
38,000
18-mar-16
08-dic-15
28-ene-16
16-oct-15
09-jul-15
27-ago-15
30-mar-15
21-may-15
16-dic-14
06-feb-15
24-oct-14
22-jul-14
04-sep-14
03-jun-14
10-abr-14
30-dic-13
19-feb-14
06-nov-13
30-jul-13
18-sep-13
11-jun-13
22-abr-13
31-dic-12
Así, en lo que va de 2016 el IPyC registra un crecimiento
acumulado de 5.83% en pesos y de 5.52% en dólares.
20-feb-13
37,000
Fuente: BMV.
(BMV)
Riesgo país*
Puntos base
Riesgo país (el de México a la baja por quinta semana consecutiva). El riesgo país de México, medido a
través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes
(EMBI+) de J.P. Morgan, cerró el 18 de marzo de 2016
en 219 puntos base (pb), 5 pb inferior al nivel observado
el pasado 11 de marzo y 13 pb por debajo del nivel reportado al cierre de 2015.
1400
Argentina
Brasil
México
1200
1000
800
600
M
e
r
c
a
d
o
s
F
i
a
n
a
c
i
e
r
o
s
400
Por su parte, el riesgo país de Argentina se elevó 7 pb
durante la semana pasada, mientras que el de Brasil se
contrajo 18 pb, al ubicarse el pasado 18 de marzo pasado en 444 y 409 pb, respectivamente. (JP Morgan)
200
18-mar-16
31-dic-15
10-feb-16
20-nov-15
27-jul-15
13-oct-15
02-sep-15
17-jun-15
23-feb-15
01-abr-15
08-may-15
03-dic-14
13-ene-15
22-oct-14
12-sep-14
27-jun-14
06-ago-14
10-abr-14
04-mar-14
20-may-14
12-dic-13
23-ene-14
04-nov-13
15-jul-13
30-sep-13
21-ago-13
05-jun-13
26-abr-13
31-dic-12
08-feb-13
19-mar-13
0
*EMBI+ de JP Morgan
Fuente: JP Morgan.
Indicadores Compuestos: The Conference Board
Variación % mensual, promedio móvil de tres meses
2.0
Adelantado
Indicadores compuestos de The Conference Board
(mostraron resultados mixtos). En enero de 2016, el
Indicador Coincidente de The Conference Board para
México -una medida de la actividad económica actual- se
elevó 0.2% respecto al mes anterior; mientras que el Indicador Adelantado -que anticipa la posible trayectoria de la
economía en el muy corto plazo- mostró una variación de
-1.7% en el lapso referido. (Ver comunicado completo en inglés
Coincidente
1.0
0.0
-1.0
-2.0
aquí)
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
nov-12
feb-13
may-13
ago-13
nov-13
feb-14
may-14
ago-14
nov-14
feb-15
may-15
ago-15
nov-15
-3.0
Fuente: The Conference Board.
7
E
x
p
e
c
t
a
t
i
v
a
s
Cuadro-Resumen
Último Dato
Variación respecto al
dato anterior
Variación acumulada,
2015 ó 2016

--
+2.4%*
+3.16% (Ene-Dic)*

--
-0.9%1/
-0.1% (Ene-Dic)*

--
+4.6%*
+4.6% (Dic15/Dic14)

--
+2.6%*
+2.6% (Ene)*

32.04 dpb
+2.30% (+0.72 dpb)**
+17.06% (+4.67 dpb)

3.75%
0.00 pp
+0.50 pp
Reservas Internacionales (al 11 Mar/16)
CETES 28 días (Subasta 11/16)


176,094 mdd
3.80%
-4 mdd
+0.02 pp
-642 mdd
+0.75 pp
CETES 28 días (Subasta 12/16)

3.78%
+0.73 pp
IPC–BMV (18 Mar/16)

45,482.39 unidades
Tipo de Cambio Fix (18 Mar/16)

17.2995 ppd
Riesgo País (18 Mar/16)

219 pb
-0.02 pp
+1.67%
(+746.89 ptos)**
-40.1 centavos
(-2.3%)**
-5 pb**
+5.1 centavos
(+0.3%)
-13 pb
Indicador Adelantado (Ene/16)

96.6 puntos
-1.7%
--
Indicador Coincidente (Ene/16)

118.1 puntos
+0.2%
--
Variable
Actividad Económica
Oferta y Demanda Global de Bienes y Servicios (IV Trim)
Índice Global de Productividad Laboral (IV
Trim)
Personal Ocupado en Empresas Adscritas a
IMMEX (Dic/15)
Personal Ocupado en la Industria Manufacturera (Ene/16)
Sector Externo
Mezcla Mexicana de Exportación (17 Mar/16)
Mercados Financieros
Política Monetaria-Tasa Objetivo
(18 Mar/16)1/
+5.83%
Expectativas
Ind. Compuestos-The Conference Board2/
mdd: millones de dólares. ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. *Variación respecto al mismo periodo
del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. 1/ Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en
operaciones de fondeo interbancario a un día. 2/ Cifras desestacionalizadas. Fuente: INEGI, Banco de México, PEMEX, BMV, JP Morgan y The Conference Board.
8
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
NACIONALES
que el cálculo de febrero. El estimado para 2017
permaneció sin cambios en 3%.
Consenso Banamex mantuvo sin cambio su estimado de crecimiento del PIB para este año en
2.40%. De acuerdo con la última encuesta realizada
por Banamex a analistas financieros, el consenso
ahora estima que la siguiente alza en la tasa de política monetaria se lleve a cabo en julio de 2016, en vez
de junio. En particular, el consenso aún espera un incremento de 25 pb sobre el fondeo. Los estimados de
cierre de año de esta variable se mantuvieron sin
cambio en 4.25% y 4.75% para 2016 y 2017, respectivamente.
Asimismo, revisó a la baja su estimado para la creación de empleos formales durante 2016, al pasar de
690 mil nuevas plazas en enero hasta 657.5 mil en
marzo, 4.7% menos. El organismo prevé que el déficit
en cuenta corriente al cierre de este año alcance un
saldo negativo de 2.9% como proporción del PIB, 0.20
pp más que la proyección de enero.
Respecto a la inflación, el IMEF contempla que los
precios finalicen 2016 en 3.40% y 2017 en 3.50%.
Por otra parte, el IMEF mejoró ligeramente su evaluación para el precio del dólar al cierre de 2016 a 17.60
pesos por dólar (ppd) desde un previo de 17.70. Para
el año siguiente el estimado del organismo es de
17.40 ppd.
Para el tipo de cambio peso-dólar, los estimados
permanecieron sin modificación. Los pronósticos de
cierre anual fueron confirmados en 17.90 y 17.22 pesos por dólar para 2016 y 2017, en ese orden.
El consenso prevé que la inflación general anual se
mantenga prácticamente sin cambios en la primera
mitad de marzo. Anticipa una inflación quincenal para
el lapso referido de 0.19%, que implica una tasa anual
de 2.81%, prácticamente sin cambio respecto al
2.80% observado en la quincena previa. Para todo
marzo el consenso prevé una inflación mensual de
0.26% y anual de 2.72%, esta última por debajo del
2.87% de febrero.
Finalmente, los especialistas esperan que la tasa de
interés de referencia del Banco de México acabe este
año en alrededor de 4.25% y en 2017 suba a 4.75%.
(Infosel)
INTERNACIONALES
Reino Unido ajustó a la baja estimado de PIB
2016-2020. El gobierno del Reino Unido revisó a la
baja sus proyecciones para el ritmo de crecimiento de
este año y los cuatro siguientes, una situación que
fortalece la hipótesis de que las autoridades monetarias retrasarán el retiro de los estímulos que pusieron
en marcha para estimular la economía.
Para el cierre de 2016-17 ascendieron las expectativas de inflación. La expectativa de la inflación general
para 2016 se ubica en 3.27% anual, por arriba del
3.20% de la encuesta previa. Para finales de 2017,
también registra un incremento a 3.30%, desde el
3.23% previo.
Finalmente, el consenso mantuvo sin cambio su estimado de crecimiento del PIB para este año en 2.40%,
mientras que para 2017 lo revisó a 2.80% desde
3.00%. (Banamex)
George Osbourne, Ministro de Economía británico, en
la presentación del presupuesto ante el parlamento,
señaló que el estimado de crecimiento del PIB para
2016 era de 2% desde 2.5% previo, para 2017 de
2.2% desde 2.5% y para los tres años siguientes es
de 2.1% cuando el anterior cálculo era de 2.4%.
IMEF revisó su estimado de crecimiento del PIB
para 2016 a 2.4%, dólar en 17.60 ppd. El Instituto
Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), organismo no gubernamental que agrupa especialistas y
directivos del sector financiero en México, revisó su
proyección de crecimiento del PIB de México para
2016 a 2.40%, 0.20 puntos porcentuales (pp) menos
El funcionario advirtió que la economía británica enfrenta una peligrosa combinación de riesgos, donde
uno de los más evidentes es el referéndum que se
llevará a cabo el próximo 23 de junio para discutir la
salida del Reino Unido de la Unión Europea o Brexit.
(Infosel)
9
Perspectivas macroeconómicas para México
Banamex
Encuesta-Banamex (Mediana)
Bancomer
Promedio de Diversas Corredurías1/
Fondo Monetario Internacional (FMI)
Banco Mundial
OCDE
Encuesta Banco de México
PIB (crecimiento % real)
2016
2017
 2.30
 3.10
 2.40

2.80
 2.20
 2.60

2.45

2.95
2.60
2.90
2.80
3.00
3.10
3.30
2.49
3.00
Banco de México
2.0-3.0
2.5-3.5
SHCP
2.6-3.6
--
Inflación (%, dic/dic)
2016
2017
 3.44
 3.54
 3.27
 3.30
 2.90
 3.30
 3.20
 3.22
3.00
3.00
--3.40
3.20
3.38
3.33
Cercano
Alrededor
3.00
3.00
3.00
--
Cuenta Corriente (% PIB)
2016
2017
-3.3
-3.0
---2.0
-2.0
---2.0
-2.2
-2.2
-2.2
-1.8
-1.7
---2.9
-2.9
-2.4
--
Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (18 Mar/16) y Examen de la Situación Económica de México
(Feb/16); Encuesta-Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (18 Mar /16); Bancomer, Encuesta Banamex (1 Mar /16),Situación México (IV
Trim/14) y Análisis macroeconómico BBVA Research (22 May/15); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Económicas Mundiales
(Feb/16); FMI, World Economic Outlook (Oct/15) y Resultados de la Consulta del Artículo IV para 2015 (Nov/15); Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales
(Ene/16); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Feb/16); Banco de México, Informe Trimestral (Oct/Dic
15); y SHCP, Comunicado 094_2015* y Marco Macroeconómico 2016-2017, LIF2016.
10
EL MUNDO ESTA SEMANA
Indicadores Económicos Internacionales*
Variable
Estados Unidos
Índice del Mercado de la Vivienda-HMI (Mar)
Índice de la Actividad Manufactura-Empire
State de la FED de Nueva York (Mar)
Construcción de Casas Nuevas (Feb)
Inflación (Feb)
Inventarios de Empresas (Ene)
Ventas al Menudeo (Feb)
Precios al Productor (Feb)
Producción Industrial (Feb)
Capacidad Instalada (Feb)
Solicitudes Seguros-Desempleo (al 12 Mar)
Seguros de Desempleo (al 5 Mar)
Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg (7-13 Mar)
Actividad Manuf. de la FED de Filadelfia (Mar)
Saldo de la Cuenta Corriente (IV Trim)
Último Dato
Variación respecto al
dato anterior**
Variación anual

58 puntos
0 puntos
+6 puntos

+0.62 puntos
+17.26 puntos
--









1.178 millones
--447.3 mmd
--79.7 puntos
265 mil
2.24 millones
+5.2%
-0.2%
+0.1%
-0.1%
-0.2%
-0.5%
-0.4 puntos
+2.7% (+7 mil)
+0.4% (+8 mil)
+30.9%
+1%
-+3.1%
0.0%
-1.0%
-1.7 puntos
---

44.3 puntos
+0.5 puntos
--


+15.8 puntos
-1.2 mmd
---
0.0 pp
0.0 pp
+0.1% el Adelantado;
+0.1% el Coincidente y
+0.4% el Rezagado1/
--
Decisión de Política Monetaria de la FOMC
(16 Mar)

Indicadores Compuestos-The Conference
Board (Feb)



12.4 puntos
-125.3 mmd
Entre 0.25% y 0.50%
(vigente desde 16
dic/15)
123.2 puntos
113.3 puntos
120.4 puntos

90 puntos
-1.7 puntos resc a feb y al
esperado (-2.2 p)
--


89.9 puntos
99.0 puntos
+0.3% el Adelantado
+0.1% el Coincidente
--
Confianza del Consumidor de la Univ. Michigan (Prel. Mar)
Brasil
Indicadores Compuestos-The Conference
Board (Feb)
Alemania
Indicadores Compuestos-The Conference
Board (Ene)
Empleo en Manufactura (Ene)
Gasto en Consumo Privado (2015)
Francia
Generación de Empresas (Feb)
Precios al Consumidor-Inflación (Feb)
Japón
Actividad del Sector Servicios (Ene)
Producción Industrial (Rev. Ene)
Reino Unido
Indicadores Compuestos-The Conference
Board (Ene)
Decisión de Política Monetaria-Tasa de Interés de Referencia (17 Feb)
Zona del Euro
Producción Industrial (Ene)
Actividad del Sector Construcción (Ene)
Balanza Comercial (Ene)
Empleo (IV Trim)
Precios al Consumidor-Inflación (Feb)
Unión Europea
Producción Industrial (Ene)
Actividad del Sector Construcción (Ene)
Balanza Comercial (Ene)
Empleo (IV Trim)
Precios al Consumidor-Inflación (Feb)




5.4 millones
--
-0.5% Adelantado
+0.3% el Coincidente
---
+1.1% (+56 mil)
+1.9%


---
-0.1%
+0.3%
-2.1%
-0.2%


104.1 puntos
--
+1.5%
+3.7%
+0.1%
-3.8%


113.8 puntos
107.0 puntos
en 0.5% (Vigente desde el 05/03/09)
+0.2% Adelantado
+0.3% el Coincidente
--
0.0 pb
0.0 pb





--+6.2 mme
---
+2.1%
+3.6%
-+0.3%
+0.2%
+2.8%
+6.0%
-0.9 mme
+1.2%
-0.2%





---11.0 mme
---
+1.7%
+1.6%
-+0.1%
+0.1%
+2.5%
+4.4%
+0.8 mme
+1.0%
-0.2%

--
--
mmd: miles de millones de dólares. mde: millones de euros. mme: miles de millones de euros. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica
otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. 1/ Un dato superior a 50 puntos
implica incremento de dicha actividad y por debajo una disminución. 2/ El comportamiento de los indicadores compuestos para Estados Unidos indica
que se mantienen las perspectivas positivas con pocas posibilidades de una recesión en el corto plazo. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.
11
CALENDARIO ECONÓMICO
21-25 MARZO 2016
EU: Actividad Nacional de la Fed de
Chicago (Feb); Venta de Casas Existentes (Feb)
Lunes 21
Día de Asueto: Natalicio de Benito Juárez
India: Indicadores Compuestos de The
Conference Board (Feb)
Australia: Indicadores Compuestos de
The Conference Board (Ene)
Zona del Euro y Unión Europea: Confianza del Consumidor (Mar)
Martes 22
Reservas Internacionales (al 18 de Mar)
EU: Precios de las Viviendas-FHFA
(Ene); Actividad Manufacturera-PMI
(Prel. Mar); Actividad Manufacturera de la
Fed de Richmond (Mar)
Japón: Actividad de Todas las Industrias
(Ene)
Inflación (1ª Q Mar)
España: Pedidos de la Industria (Ene);
Actividad del Sector Servicios (Ene)
Miércoles 23
Ventas al Mayoreo y Menudeo (Ene)
EU: Venta de Casas Nuevas (Feb)
Indicadores del Sector Servicios (Ene)
España: Precios Industriales (Feb)
EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 19
Mar); Índice Semanal de Comodidad del
Consumidor-Bloomberg (14-20 Mar); Pedidos de Bienes Durables (Feb)
Jueves 24
Día de Asueto: Jueves Santo
Francia: Indicadores Compuestos de
The Conference Board (Ene); Clima Empresarial (Mar)
Zona del Euro: Indicadores Compuestos
de The Conference Board (Feb)
EU: PIB (Final IV Trim)
Viernes 25
Día de Asueto: Viernes Santo
Francia: Balance Fiscal (2015); Confianza del Consumidor (Mar); PIB (IV Trim)
El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: http://www.gob.mx/hacienda#documentos. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected].
12