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MERCADO LOCAL
Índice Medio de Salarios
El Índice Medio de Salarios que elabora el Instituto Nacional de
Estadísticas avanzó 0,43% en Agosto y, de este modo, la variación de los
últimos doce meses trepó a 13,98%; hubo un incremento de 15,52% y
11,24% en las remuneraciones del Sector Privado y Sector Público
respectivamente. Asimismo, el Salario Real avanzó 3,56% en los primeros
ocho meses de 2014 y 4,81% en el último año.
Comunicado del Comité de Política Monetaria
El comité de Coordinación Macroeconómica del Banco Central de
Uruguay decidió:
1) Mantener el rango objetivo para la inflación en 3,0%-7,0%.
2) Suspender la obligación de mantener fondos inmovilizados a los no
residentes que poseen títulos emitidos por el Ministerio de
Economía.
3) Reducir a 30% la cantidad de fondos inmovilizados que deben
mantener los no residentes que poseen títulos emitidos por el
Banco Central.
4) Ratificar la instancia contractiva y fijar un rango de referencia
indicativo de crecimiento del agregado M1’ promedio trimestral
de 8%-10% para el trimestre setiembre-diciembre.
Resultado del Sector Público
El Déficit Fiscal del Sector Público se mantuvo en 3,3% del Producto en el
año móvil cerrado en Agosto de 2014. Según explica el Ministerio de
Economía y Finanzas, “los ingresos del Gobierno Central se redujeron
0,2% del PIB en relación a Julio, reflejando caídas en la recaudación de
DGI y Otros Ingresos”; asimismo, la autoridad destaca que “el resultado
primario corriente de Empresas Públicas mejoró 0,1% del PIB en relación
al período anterior como resultado del menor costo de abastecimiento
de la demanda de energía eléctrica”.
Balanza de Pagos
En el segundo trimestre de 2014 se registró el menor déficit de cuenta
corriente desde 2011: USD 64 Millones. En dicho período se observó un
Superávit de Cuenta Capital y Financiera de USD 2.903 Millones y, por
ende, un incremento de los Activos de Reserva del BCU de USD 2.055
Millones. No obstante, en el año móvil cerrado en Junio de 2014, el
déficit de cuenta corriente fue de USD 3.053 Millones –o 5,5% del PBI-;
este resultado es superior a la del año móvil anterior y se explica por el
incremento del déficit de la Balanza Comercial.
Inflación de Setiembre
El Índice de Precios al Consumidor avanzó 1,00% en Setiembre, y así, la
Inflación de los últimos doce meses se situó en 8,36%; esta es la cifra
más baja -para Setiembre- desde el año 2011 y se ubica 0,39 puntos
porcentuales por debajo del resultado de Agosto. En este mes hubo un
incremento significativo en el valor de Alimentos y Bebidas (1,82%) y
Transporte (2,04%).
Con este resultado, la inflación en dólares de los últimos doce meses
cayó a -3,23%, la de los primeros ocho meses del año a -6,30% y la de
Setiembre a -2,85%.
Desempleo de Agosto
La tasa de desempleo ascendió a 6,7% para el Total del País en el mes de
Agosto; esto es 1,0 puntos porcentuales por encima del resultado de
Julio (5,7%) y 0,2 puntos porcentuales por debajo de la cifra de Febrero
(7,00%) –que fue la más alta de 2014-. El Instituto de Estadística estimó
una tasa de desocupación de 6,8% para Montevideo y 6,7% para el
Interior del País. Asimismo, la tasa de empleo cayó de 60,0% a 59,9% y la
tasa de actividad aumentó de 63,6% a 64,2%.
Evolución de los títulos de deuda
 Letras de Regulación monetaria:
Millones
MONEDA
Pesos
Pesos
Pesos
Pesos
UI
PLAZO
30 días
90 días
180 días
2 años
2 años
TASA
12,90%
14,53%
14,50%
14,16%
4,97%
OFERTA
1560
1920
600
1200
180
DEMANDA
4849
3647
2153
4575
583
ACEPTADOS
2860
1394
968
1200
180
 Bonos globales en UI y USD:
MONEDA
VENCIMIENTO
UI
UI
Dólares
Dólares
Dólares
Dólares
14/09/2018
05/04/2027
14/08/2024
21/03/2036
20/11/2045
18/06/2050
PRECIO
26/09
109,75
110,76
106,20
135,00
86,75
99,75
TIR
26/09
2,41%
3,20%
3,74%
4,96%
4,96%
5,11%
PRECIO
03/09
109,75
110,76
104,20
134,00
85,50
98,25
TIR
03/09
2,40%
3,20%
3,98%
5,02%
5,05%
5,21%
Evolución del dólar
El dólar billete interbancario retrocedió 0,78% esta semana, y cerró el
viernes en 24,581. La moneda norteamericana se ha apreciado 14,74% en
lo que va de 2014.
MERCADO REGIONAL
Brasil
El Índice de Producción Industrial avanzó 0,7% en Agosto y así la
variación acumulada en 2014 trepó a -3,1%. Catorce de los veinticuatro
rubros investigados presentaron resultados positivos; hubo incrementos
significativos en el output de Industrias Extractivas (2,4%), Maquinaria y
Equipamiento (3,9%), Productos Derivados del Petróleo (1,5%) y
Productos Alimenticios (1,1%). Este y otros datos alejan –de momentola posibilidad de que el Producto Bruto Interno se contraiga por tercer
trimestre consecutivo; no obstante, es altamente probable que en 2014
se observe una tasa de crecimiento sensiblemente inferior a la de años
anteriores.
Cabe recordar que el próximo domingo habrá elecciones presidenciales;
de acuerdo a las últimas encuestas, Dilma Rousseff superaría por 7
puntos a su principal adversaria. El resultado podría generar
movimientos bruscos en el mercado accionario de aquel país.
Argentina
La Producción Manufacturera disminuyó 1,3% -en términos
desestacionalizados- entre Julio y Agosto de este año y 2,9% en los
últimos doce meses. El resultado se explica –fundamentalmente- por la
caída en la fabricación de Vehículos Automotores (7,5%), Papel y Cartón
(4,4%) y refinería de Petróleo (2,8%). Por otra parte, la Actividad en la
Construcción avanzó 1,3% -en términos desestacionalizados- en el mes y
acumula una caída de 2,6% en un año.
El Juez Thomas Griesa decidió declarar en “desacato” a la República
Argentina por incumplir con la sentencia del Tribunal de Nueva York –que
ordena pagar miles de millones de dólares a los “Fondos Buitre”-; de
momento no prevé aplicar sanciones económicas, a pesar de la solicitud
de la Compañía NML de que se aplique una multa de USD 50.000 diarios
por violar el dictamen. En referencia a la modificación de jurisdicción
que planea llevar adelante el Ministerio de Economía, el magistrado
advirtió que “el país comete actos ilegales para evadir la sentencia por
deuda en default”. Horas después de que se conociera esta noticia, el
Presidente del Banco Central, Juan Carlos Fábrega, presentó su
renuncia; el cargo será ocupado por Alejandro Vanoli.
Chile
El Instituto Nacional de Estadísticas de Chile presentó los resultados de
los principales sectores económicos correspondientes al mes de Agosto
de 2014; el Índice de Producción Manufacturera retrocedió 4,9% en doce
meses y el Índice de Producción Minera disminuyó 0,2%. Según indica el
comunicado, “en este mes se aprecia un menor dinamismo de la
actividad económica interna”.
MERCADO INTERNACIONAL
Estados Unidos
En Setiembre, la tasa de desempleo cayó a 5,9% –el menor nivel desde
Julio de 2008-; se crearon 248.000 nuevos puestos de trabajo y el
número de personas desocupadas descendió a 9,3 millones.
Adicionalmente, la tasa de participación de la fuerza laboral trepó a
62,7% y el subempleo pasó de 12,0% a 11,8%. Este resultado tomó por
sorpresa a los analistas –que proyectaron una tasa de desocupación de
6,1% para este mes- y confirma la recuperación de la economía
norteamericana y, especialmente, del mercado laboral. Si los datos
continúan siendo “positivos”, es probable que la Reserva Federal
adelante el incremento de la tasa de interés de referencia, al menos,
para el primer semestre de 2015.
Eurozona
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió mantener los
tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación,
facilidad marginal de crédito y facilidad de depósito en 0,05%, 0,03% y 0,20% respectivamente. Además, la autoridad monetaria dio a conocer
los detalles del plan de recompra de activos que hará efectivo a partir
de la segunda mitad de Octubre; según se indica en el comunicado, el
programa tendrá una duración de –al menos- dos años y el objetivo
principal será “reforzar la trasmisión de la Política Monetaria y contribuir
a que la tasa de inflación converja al objetivo de 2%”.
La Oficina de Estadísticas de la Unión Europea publicó la “estimación
preliminar” de inflación correspondiente al mes de Setiembre. En la
Eurozona la Variación interanual del Índice de Precios al Consumidor
habría ascendido a 0,3%; esto es 0,1 puntos porcentuales por debajo del
dato del mes anterior y 1,7 puntos porcentuales por debajo del objetivo
definido por el Banco Central Europeo (2,0%). Este resultado se explica,
fundamentalmente, por la caída en el valor de la Energía (2,4%).
Estos eventos provocaron una fuerte caída del Euro; la moneda se
depreció 1,37% en una semana y 9,05% en los primeros diez meses del
año con respecto al dólar, y así, alcanzó el menor nivel desde Agosto de
2012.
Reino Unido
De acuerdo a la “segunda estimación” de la Oficina Nacional de
Estadísticas del Reino Unido, el Producto Bruto Interno se habría
expandido 0,9% entre el primer y segundo trimestre de 2014; esto es 0,1
puntos porcentuales por encima de la estimación anterior y 0,1 puntos
porcentuales por encima del resultado correspondiente al primer
trimestre. Cabe destacar que hubo un incremento de 1,1% en la
producción del sector Servicios, y un aumento de 11% -interanual- de la
Inversión Empresarial.
Japón
La primera proyección del Ministerio de Economía y Comercio arroja una
caída de 1,5% en la Producción Industrial entre Julio y Agosto de 2014; la
cifra es sensiblemente inferior a la que proyectaron lo analistas
encuestados por Bloomberg (0,2%) y al resultado observado en el mes
anterior (0,4%).
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
 El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de
Mediano y Largo Plazo disminuyó ligeramente –entre 0,74% y 1,88%a pesar de que la tasa de las Notas del Tesoro Americano se mantuvo
prácticamente incambiada –con fuertes oscilaciones-. El rendimiento
del título con vencimiento en 2024 trepó a 3,98% y el precio del
título con vencimiento en 2045 pasó de 86,75 a 85,50.
 El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos
a 30 y 90 días aumentó sensiblemente –de 10,14% a 12,90% y de
11,99% a 14,53% respectivamente-. El BCU incrementó
significativamente los montos emitidos y la tasa media exigida por
los agentes fue ligeramente superior a la de licitaciones anteriores.
Por otra parte, la tasa de LRM en UI a un año pasó de 4,83% -en la
licitación del 18 de Setiembre- a 4,97%; el BCU aceptó todo lo ofertó
originalmente (UI 180 MM). La semana próxima vencerán LRM en
pesos por 2.777 millones.
 El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con
vencimiento en 2014, 2016 y 2018- y Largo Plazo –con vencimiento
en 2031, 2034 y 2038- disminuyó, en promedio, 1,91% y 5,81%
respectivamente; a modo de referencia, el valor del instrumento a
dos años cayó 2,06%, y el del instrumento a treinta años retrocedió
6,00%. La principal causa de esta caída probablemente sea el
descenso en el precio del Petróleo; además, la ausencia de señales
“claras” por parte el Gobierno de aquel país deterioran la confianza
de los inversores. La próxima semana vencerá un Bono Global por
USD 1.500 Millones y un Bono de PDVSA por 3.000 Millones.
 Rendimiento de los Bonos de ARGENTINA:
INSTRUMENTO RATING
ARGENTINA15
CCC+
ARGENTINA17
CCC+
ARGENTINA24
CCC+
VENCIMIENTO RENDIMIENTO PRECIO
03/10/2015
18,05%
90,51
17/04/2017
15,28%
86,50
07/05/2024
11,78%
86,50
 Rendimiento de los Bonos de BRASIL:
INSTRUMENTO RATING
BRASIL24
BBBBRASIL34
BBBBRASIL37
BBB-
VENCIMIENTO RENDIMIENTO PRECIO
15/04/2024
4,03%
138,00
20/01/2034
5,22%
136,50
20/01/2037
5,28%
124,05
Cotizaciones de monedas y commodities con respecto al USD
 Monedas
MONEDA
Real
Peso Argentino
Peso Colombiano
Peso Chileno
N. Sol Peruano
Peso Mexicano
Dólar Can.
Franco Suizo
Libra
Euro
Yen
Renminbi
Dolar Aus.
ÚLTIMO DATO
2,47
8,47
2.027,42
597,65
2,90
13,50
1,13
0,97
1,60
1,25
109,76
6,14
0,87
%Δ EN 5 DÍAS
(1,85)
(0,23)
(0,48)
0,16
(0,53)
(0,37)
(0,92)
(1,67)
(1,69)
(1,37)
(0,43)
(0,21)
(1,05)
%Δ 1 MES
(9,28)
(0,66)
(5,16)
(1,51)
(1,68)
(2,95)
(3,29)
(5,16)
(2,95)
(4,87)
(4,53)
0,03
(7,21)
%Δ 1 AÑO
(10,50)
(31,36)
(6,88)
(16,24)
(4,32)
(2,51)
(8,22)
(7,05)
(1,12)
(8,14)
(11,38)
(0,31)
(7,68)
%Δ 1 MES
(6,11)
(6,14)
%Δ 1 AÑO
(9,50)
(13,20)
 Commodities
COMMODITY
Onza de Oro
Barril de Petróleo
ÚLTIMO DATO
1.192,01
89,69
%Δ EN 5 DÍAS
(2,18)
(4,14)
 Bolsas
S&P 500
DOW JONES
NASDAQ
IBOVESPA
MERVAL
MEXBOL
MIB
IBEX
DAX
UKX
CAC 40
SH. COMP.
NIKKEI
BSE500
PAÍS
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Brasil
Argentina
México
Italia
España
Alemania
UK
Francia
China
Japón
India
%Δ 5 DÍAS
(0,71)
(0,61)
(0,81)
(5,10)
(8,73)
(0,44)
(2,86)
(2,62)
(3,31)
(1,83)
(2,57)
2,34
(3,21)
(0,63)
%Δ 1 MES
(1,59)
(0,40)
(2,12)
(12,19)
9,61
(2,96)
(3,03)
(2,93)
(4,48)
(5,03)
(3,17)
5,74
0,26
(1,41)
%Δ 1 AÑO
17,29
13,42
18,58
3,44
135,09
9,42
12,11
13,68
6,95
1,22
3,72
8,70
12,01
43,63
 Rendimiento de Bonos del Tesoro Americano
INSTRUMENTO
10-Yr Bond
30-Yr Bond
Ec. Patrizio Drago
ULTIMO DATO
2,44
3,13
%Δ EN 5 DÍAS
(3,49)
(2,60)