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“SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES” Evolución, Retos y Expectativas Lic. José Ramón García de Paredes N.
Presidente SMV
29 – Septiembre – 2015 ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES  Decreto de Gabinete 247 de 1970: Primer intento de regular la actividad de
valores, producto de oferta de fondos mutuos.
 Crea la primera autoridad
 Medidas de protección al accionista minoritario
 Regula por primera vez la Oferta Pública de Valores.
ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES Como resultado del desarrollo del mercado de valores en la década de los noventa: 
Se expide el Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999.
 Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado con
personería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera y
operacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970.
 Le asigna funciones específicas de propiciar el fomento y desarrollo del mercado de
valores.
 Incluye disposiciones sobre operaciones fraudulentas y manipulación del mercado.
 Introduce sanciones pecuniarias severas en caso de violación a la Ley.
LEY 67 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011
LEY 67 DEL 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011
1.
Reestructura el Ente Regulador de Valores.
Se modifica la CNV a estatus de Superintendencia del Mercado
de Valores
2.
Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las
membresías cruzadas de los Entes Reguladores Financieros.
ORGANIGRAMA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES
ANTES
COMISION
JUNTA DIRECTIVA
(5 miembros permanentes y 2 cruzados)
Superintendente
3 COMISIONADOS
Secretario General
Direcciones Operativas y Administrativas
Direcciones Operativas y Administrativas
Unidades Técnicas
RETOS
IMPLEMENTACIÓN DE SUPERVISIÓN BASADA EN RIESGO
Consultoría de Asistencia Técnica FMI
A través de una plataforma tecnológica avanzada, recursos humano calificado.
Procesos Automatizados.
SUPERVISION TRADICIONAL
1. Énfasis en cumplimiento
2. Estático (foto)
3. Cuantitativa y objetiva
4. Reactiva ‐vs‐
SUPERVISION BASADA EN RIESGO
1. Énfasis en gestión de riesgo
2. Dinámico
3. Cualitativa y subjetiva
4. Preventiva HOJA DE RUTA
Etapas de:
REGULACIÓN
METODOLOGÍA
TECNOLOGÍA
MANUALES IN SITU Y EXTRA SITU
CAPACITACIÓN
CREACIÓN DE UNIDAD DE RIESGOS
EXPECTATIVAS
SERI 2015
SISTEMA ELECTRÓNICO DE REMISIÓN DE INFORMACIÓN
USUARIOS SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES
FORMULARIOS
Globalizado
Liquidez
Estructura
Clientes
Hechos de Importancia
EVOLUCIÓN
FIRMA DEL “ANEXO A” DEL MEMORANDUM DE ENTENDIMIENTO DE IOSCO (INTERNATIONAL ORGANIZATION OF SECURITIES COMMISSIONS)
ACCIONES TOMADAS POR LA SMV
1. ORGANIZACIÓN DE TALLERES EN MATERIA DE INTERCAMBIO DE INFORMACIÓN
2. MODIFICACIONES A LA LEY 67, 2011.
A. REQUERIMIENTOS DE INFORMACIÓN (Art. 14)
B. ENTENDIMIENTO CON ENTES SUPERVISORES EXTRANJEROS (Art.30)
C. ACCESO A INFORMACIÓN Y CONFIDENCIALIDAD (Art. 331)
3. ACUERDO 5, 2015 “POR EL CUAL SE DICTAMINA INFORMACIÓN Y DOCUMENTACIÓN ADICIONAL A LA ESTABLECIDA EN EL ARTÍCULO 331 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES QUE DEBERÁ MANTENERSE BAJO RESERVA.
EVOLUCIÓN
MEDIDAS REGULATORIAS ADOPTADAS PARA CUMPLIR CON EL PLAN DE ACCIÓN DE GAFI
Ley 23 de 27 de abril de 2015 – Adopta medidas para prevenir el blanqueo de capitales, el
financiamiento del terrorismo y el financiamiento de la proliferación de armas de destrucción
masiva, y dicta otras disposiciones.
Acuerdo 4‐2015 – Dicta la Guía de Indicadores de Operaciones Sospechosas para las actividades
del mercado de valores realizadas en o desde la República de Panamá.
Acuerdo 6‐2015 – Dicta las disposiciones aplicables a los Sujetos Obligados Financieros
supervisados por la Superintendencia del Mercado de Valores, relativas a la prevención de los
delitos de blanqueo de capitales, financiamiento del terrorismo y financiamiento de la
proliferación de armas de destrucción masiva.
Ley 18 del 23 de abril de 2015 – Reglamenta el trato que se le debe dar a las acciones emitidas al
portador.
Acuerdo 7‐2015 – Establece requisitos para que las Casas de Valores y Contratantes de Valores
actúen como Custodio Local de los Certificados de Acciones emitidos Al Portador.
ENTES REGULADOS
CASAS DE VALORES
Licencias Vigentes
Al primer semestre del año 2015
mantienen licencias vigentes 96
Casas de Valores. De las cuales
el 70.8% son Casas de Valores
Independientes, 17.7% y 11.5%
son Casas de Valores Subsidiarias
de Bancos y Bancos con Licencia
de
3%
Valores
2% 1%1%1%
3%
30%
3%
El 93% del Capital de las Casas de
Valores con licencia vigente en
4%
nuestro mercado proviene de
10%
países
latinoamericanos,
mientras que un 7% de países
13%
24%
Panama
Suiza
USA
Perú
de
respectivamente.
Procedencia de Capital
5%
Casa
Venezuela
Brasil
Uruguay
Argentina
Bahamas
Rep. Dominicana
Colombia
Andorra
Canada
europeos.
MONTOS TRANSADOS
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
‐
2004
2005
2006
Transacciones Locales
2007
2008
2009
2010
Transacciones Fuera de Bolsa
2011
2012
2013
2014
Transacciones Internacionales
Ago.15
MONTOS TRANSADOS
Enero – Agosto de 2011‐2015
12000
10000
8000
2011
2012
6000
2013
2014
2015
4000
2000
0
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
RANKING CONSOLIDADO SEGÚN MONTO TRANSADO
Enero – Agosto 2015
En Dólares
Posición
Casa de Valores
Monto Transado
% del Mercado
1
IPG Securities, Inc
4,785,837,624.89
11.2%
2
J. Safra Sarasin Asset Management, S.A.
2,895,233,043.99
6.7%
3
Valores BanColombia Panamá, S.A.
2,612,801,776.23
6.1%
4
Helm Casa de Valores, S.A.
2,568,264,262.69
6.0%
5
SFC Investments, S.A.
2,296,162,264.59
5.4%
Otras Casas de Valores
27,749,060,873.28
64.7%
Total Transado
42,907,359,845.67
100.0%
RANKING CONSOLIDADO SEGÚN MONTO TRANSADO
Cartera de Clientes Enero – Agosto 2015
Posición
1
2
3
4
5
Casa de Valores
En Dólares
Monto Transado
% del Mercado
J. Safra Sarasin Asset Management, S.A.
2,895,233,043.99
10.6%
Valores BanColombia Panamá, S.A.
2,186,494,746.00
8.0%
BG Valores, S.A.
1,581,565,607.07
5.8%
Helm Casa de Valores, S.A.
1,506,391,575.49
5.5%
ARCA CAPITAL S.A.
Otras Casas de Valores
1,210,254,278.70
4.4%
17,945,600,671.13
65.7%
27,325,539,922.38
100.0%
Total Transado
RANKING CONSOLIDADO SEGÚN MONTO TRANSADO
Cartera Propia / Enero – Agosto 2015
En Dólares
Posición
1
2
3
4
5
Casa de Valores
Monto Transado
% del Mercado
IPG Securities, Inc
4,345,656,162.23
27.89%
SFC Investments, S.A.
1,926,847,588.46
12.37%
Andbanc (Panamá), S.A.
1,521,211,262.41
9.76%
AV Securities, Inc.
1,464,096,149.07
9.40%
Helm Casa de Valores, S.A.
Otras Casas de Valores
1,061,872,687.20
6.81%
5,262,136,073.92
33.77%
15,581,819,923.29
100.0%
Total Transado
NÚMERO DE CLIENTES
I y II Trimestre 2015
20000
18,612
37,070 Clientes
17,726
18000
16,063
16,194
16000
14000
12000
I
10000
II
8000
6000
4000
3,069
3,150
2000
0
Bancos con Licencia de Casa de Valores
Casas de Valores Subsidiarias de Bancos
Casas de Valores Independientes
BANCOS CON LICENCIA DE CASA DE VALORES
Cartera Administrada 2015
Monto Administrado
Composición del Monto Administrado
En millones de dólares
6400
16%
6,338
6300
6200
13%
52%
6100
6000
5,979
5900
19%
5800
5700
I Trimestre
II Trimestre
Bonos
Cuotas de Participación
Acciones Comunes
Otros
CASA DE VALORES SUBSIDIARIAS DE BANCOS
Cartera Administrada 2015
Monto Administrado
Composición del Monto Administrado
En millones de dólares
18000
16,572
20%
16000
35%
14000
13,402
12000
10000
14%
8000
6000
4000
31%
2000
0
I Trimestre
II Trimestre
Acciones Comunes
Bonos
Cuotas de Participación
Otros
CASA DE VALORES INDEPENDIENTES
Cartera Administrada 2015
Monto Administrado
Composición del Monto Administrado
En millones de dólares
14000
12,663
14%
12000
10000
9,026
42%
8000
6000
36%
4000
8%
2000
0
I Trimestre
II Trimestre
Acciones Comunes
Bonos
Cuotas de Participación
Otros
ASESORES DE INVERSIÓN
LICENCIAS VIGENTES
70
59
60
50
42
56
45
37
40
26
30
20
10
1
2
2
2
2
2001
2002
2003
2004
2005
7
8
2006
2007
14
16
2008
2009
0
2010
2011
2012
2013
2014
ago‐15
PROCEDENCIA DE CAPITAL
3%
2% 2% 2%
2%2%
40%
8%
8%
10%
21%
Panamá
Suiza
Mexico
Venezuela
USA
España
Bahamas
Liechtenstein
Luxemburgo
Argentina
Islas Virgenes Británicas
LOS ASESORES DE INVERSIÓN CUENTAN CON 5,223 CLIENTES
Tipo de Cliente
3,292
70.0%
3,500
60.3%
60.0%
3,000
50.0%
2,500
39.7%
1,931
2,000
40.0%
1,500
30.0%
1,000
20.0%
500
10.0%
0.0%
0
Discrecional
No Discrecional
Naturales
Jurídicas
NÚMERO DE CLIENTE SEGÚN NACIONALIDAD
1,200
1,101 1,025 Total de Clientes 5,223
1,000
800
760 714 615 600
400
349 204 200
‐
159 125 92 79 RANKING SEGÚN CARTERA ADMINISTRADA
Posición
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Asesor de Inversión
Monto Administrado
UBS ASESORES, S.A.
3,719,323,674
CREDIT SUISSE ASESORIA (PANAMA) S.A. o CREDIT SUISSE ADVISORS (PANAMA) INC.
1,388,386,042
IAM ASESORES, S.A.
624,255,316
FINEC ASSET MANAGEMENT, CORP.
473,711,411
OPERADORA INVICTUS, S.A.
390,283,520
SP CAPITAL INTERNATIONAL, S.A.
302,890,981
SUMMA ASSET MANAGEMENT CORP.
285,812,566
EVEREST CAPITAL PARTNERS INTERNATIONAL INC.
252,681,160
PRIVATAM INC
242,046,151
BSI INVESTMENT ADVISORS (PANAMÁ), INC.
225,179,342
OTROS ASESORES DE INVERSIÓN
TOTAL DE CARTERA ADMINISTRADA
1,737,928,899
9,642,499,061
COMPOSICIÓN DEL MONTO ADMINISTRADO
Monto Administrado US9,642.5 MM
0.01%
22.61%
40.10%
37.28%
Fondos y Efectivo
Bonos
Acciones
VCN´s
FONDOS DE PENSIONES
NÚMERO DE AFILIADOS
80,000
70,000
2000 – 5,925 afiliados
Ago 15 – 66,038 afiliados
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Progreso
2007
2008
Profuturo
2009
2010
2011
2012
2013
2014
ago 15
FONDOS ADMINISTRADOS
En millones de dólares
420.00
410.00
403.04
406.66
407.62
jul.‐15
ago.‐15
404.16
399.62
400.00
395.85
390.18
390.00
384.45 386.19
380.00
372.82 370.00
363.52 365.17 366.64 360.00
350.00
340.00
ago.‐14
sep.‐14
oct.‐14
nov.‐14
dic.‐14
ene.‐15
feb.‐15
mar.‐15
abr.‐15
may.‐15
jun.‐15
COMPOSICIÓN DE LOS FONDOS ADMINISTRADOS
En porcentaje
6%
5%
7%
10%
57%
15%
Instituciones Financieras
Instituciones No Financieras
Deuda Gubernamental
Acciones
Emisores Extranjeros
Fondos Mutuos de Inversión
EMISORES
EMISIONES REGISTRADAS
En millones de dólares
4,500
3,904
3,579 4,000
3,071 3,500
1,190 3,000
2,318 2,500
2,072 1,713 2,000
1,330 1,500
1,143 1,000
500
1,700 848 695 1,023 799 420 243 166 ‐
Registrados
En Trámite
2,714 Según Tipo de Valor
Emisiones Registradas
En millones de dólares Según Sector
Sept.2015
Sept. 2015
7%
4%
7%
500
665
38%
170
10%
10%
24%
1379
Acciones
Bonos
VCN´S
Certificados de Participación
Financiero
Sociedad de Inversión
Industria
Inmobiliario
Comercio
Conglomerado
Servicio
EMISIONES EN TRÁMITE
En millones de dólares
Sept. 2015
30
200
960
Bonos
Notas
VCN´S
Muchas Gracias
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