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IN73G – EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Profesor
Profesor Auxiliar
: Eduardo Contreras
: Siegfried Cobian
Semestre Otoño
Mayo-Julio, 2015
OBJETIVOS
Que los alumnos sean capaces de plantear correctamente y realizar la evaluación económica y
financiera de un proyecto de inversión.

Que los alumnos sean capaces de identificar ideas de proyectos y caracterizar las
alternativas con y sin proyecto

Identificar los beneficios y costos económicos relevantes para decisiones sobre uso de
recursos, cuantificándolos en flujos de caja, con y sin consideraciones sobre riesgo.

Organizar el trabajo de evaluación, utilizar correctamente los criterios de evaluación y
extraer las conclusiones relevantes para recomendar al tomador de decisiones el orden
de preferencia de las alternativas.
CONTENIDO
Semana 1
I.
INTRODUCCIÓN Y MARCO CONCEPTUAL DE LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Presentación del curso, contenidos y actividades
Conceptos y definiciones básicas: El Concepto de Proyecto. La Economía y la Evaluación de
Proyectos. Perspectivas y tipos de evaluación (privada y social). Evaluación ex-ante y evaluación expost. Tipos de proyectos. Las situaciones con y sin proyecto. El Ciclo de un Proyecto. Contenidos
mínimos y esquema de un Proceso de Identificación, Formulación y Evaluación de Proyecto.
Importancia de la optimización de la situación base.
II.
ANÁLISIS ESTRATÉGICO DEL MERCADO
Estrategia. Planificación Estratégica e identificación de Proyectos. Análisis SWOT (DAFO) e
identificación de Proyectos. Modelo de las cinco fuerzas de Porter: rivalidad interna, amenaza de
nuevos competidores, sustitutos, proveedores, consumidores y rentabilidad de largo plazo del sector.
Segmentación.
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Semana 2
III.
ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA DEL MERCADO.
Breve repaso sobre Teoría de la Oferta, Teoría de la Demanda (disposición a pagar y excedente
del consumidor) y equilibrio. Medición de beneficios y costos. Estructuras de mercado: Monopolios,
monopsonios, competencia monopolística, oligopolios. Efectos de los Proyectos en los equilibrios de los
mercados de productos e insumos. Efectos de los proyectos según la estructura del mercado. Efectos
en mercados relacionados. Proyectos Estructurales y Proyectos Marginales.
Semana 3
IV.
COSTOS DE OPORTUNIDAD, COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL Y TIPOS DE INTERÉS
Costos evitables e inevitables, costo de oportunidad, tipos de interés, valor presente y valor
futuro, interés nominal y real, interés simple y compuesto, equivalencias entre tipos de interés de
distintos períodos, interés spot y forward, curva de tipos de interés.
V.
MATEMÁTICAS FINANCIERAS
El mercado de capitales y el costo de oportunidad del dinero. Decisiones de consumo versus
inversión. Equivalencias financieras: Conceptos de valor presente y valor capitalizado. Equivalencias
entre diversos flujos de pagos, anualidades, perpetuidades.
Semana 4
VI.
INDICADORES DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES.
Cálculo de: a) Valor presente neto. b) Tasa interna de retorno. c) Período de recuperación del
capital. d) Razón beneficio -costo e) Rentabilidad contable f) Costo anual equivalente. Significación y
limitaciones de los indicadores.
Semana 5
VII.
ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA PRIVADO
Ingresos y costos relevantes. El costo de capital. Tratamiento de los impuestos y del
financiamiento. Tratamiento de la Depreciación. Pérdidas y Ganancias de Capital. Estimación
del capital de trabajo. Composición del flujo de caja.
VIII.
APLICACIONES DE LOS INDICADORES DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES.
Aplicaciones de los indicadores a inversiones en activos físicos para la producción de bienes y
servicios. Efecto palanca del financiamiento.
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Semana 6
IX.
OPTIMIZACIÓN DE PROYECTOS.
Criterios de Optimización. Tamaño óptimo y momento óptimo de liquidar la inversión.
Momento óptimo de inicio. Evaluación de reemplazo. Decisiones de localización.
X.
SELECCIÓN DE INVERSIONES
Selección de proyectos en una cartera, caso sin restricciones de capital, proyectos
independientes e interdependientes. Selección de proyectos con restricción de presupuesto.
Semana 7
XI.
EVALUACIÓN DE PROYECTOS BAJO INCERTIDUMBRE.
Concepto de riesgo y de Incertidumbre. Problemas del análisis determinístico. Fuentes y tipos de riesgo.
Análisis probabilístico de una Inversión Riesgosa. Uso de análisis de escenarios y simulación.
Semana 8
XII.
EVALUACIÓN DE PROYECTOS BAJO INCERTIDUMBRE.
Diversificación del riesgo. Modelo de selección de cartera eficiente (Markowitz). Introducción
al modelo CAPM.
Presentaciones de trabajos en grupos
METODOLOGIA
Las clases lectivas se complementarán con lecturas que serán controladas semanalmente
(aproximadamente un control de lectura por cada semana), las lecturas deberán ser analizadas por los
alumnos fuera del horario de clases.
A lo largo del curso, los alumnos en grupos de mínimo 4 y máximo 5 integrantes analizarán el estudio
de un proyecto real, aplicando acumulativamente los conocimientos del curso, posteriormente (en la
última semana) serán discutidos en dos sesiones programadas para esos efectos. Se incentivará el
análisis de los proyectos mediante notas por la presentación de cada grupo y por la participación en las
sesiones de discusión.
Se realizarán también clases auxiliares para la resolución de problemas en forma conjunta entre el
profesor auxiliar y los alumnos, algunos de estos ejercicios serán evaluados.
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EVALUACION
Se tomarán 7 Controles de Lectura. Se podrán borrar las 2 peores notas. El promedio de estos
controles se pondera como un 25% de la nota final
La presentación del análisis crítico (en grupo) de un proyecto real y participación en sesiones de
discusión: 20%
La solución de un caso (individual) a entregar en clases: 15%
El 40% restante corresponde a la nota del examen final. Esta última nota (por separado) debe ser
superior o igual a 4.
BIBLIOGRAFIA
BREALEY, RICHARD, STEWARD MYERS y FRANKLIN ALLEN, Principios de Finanzas Corporativas. Novena
Edición en español. New York: McGraw-Hill, 2010.
CONTRERAS, EDUARDO, DIEZ, CHRISTIAN “Diseño y Evaluación de proyectos: Un enfoque integrado”.
Selección de capítulos. JC Sáez Editor. -2015
CONTRERAS, EDUARDO “Evaluación de inversiones bajo incertidumbre: teoría y aplicaciones a
proyectos en Chile. CEPAL. 2009.
GERRY JOHNSON Y KEVAN SCHOLES. “Dirección Estratégica”. España, Prentice Hall. Quinta Edición,
2001
SAPAG, NASSIR “Proyectos de Inversión: Formulación y evaluación”. Pearson- Prentice Hall. 2007.
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