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Esquemas de pensiones
multipilares
Tendencias recientes en países de la OCDE
Christian Daude
Departamento de Economía – OCDE
Montevideo, 24 de Septiembre 2015
XIII Seminario Internacional FIAP
Principales puntos
• Objetivos de los sistemas de pensiones
• Criterios para evaluar diferentes arreglos
institucionales de pensiones
• Importancia de los programas públicos y privados
de pensiones en países OCDE
• Algunas recomendaciones de la OCDE de para
programas públicos y privados de pensiones
Objetivos de los sistemas de pensiones
1. Reducir o eliminar la pobreza a la tercera edad
2. Redistribución del ingreso
3. Inducir a las personas a ahorrar durante su vida
laboral activa para financiar su retiro
Los objetivos 1 y 2 apuntan a mantener cierto nivel de
ingreso en la tercera edad.
• Son parte de la red de protección social.
• Incluyen a las pensiones básicas o mínimas.
• Recomendación de la OCDE desde los 90s: deben
financiarse desde el presupuesto con ingresos
impositivos generales
Criterios para evaluar diferentes
arreglos institucionales de pensiones
1.
2.
Obligatorio versus voluntario
Cómo se financia la pensión
•
•
3.
4.
Quien maneja los planes: público o privado
Relación entre los flujos de entrada (contribuciones) y salida
(pensiones)
•
•
5.
Beneficios pensionales pre-definidos
Beneficios que dependen del stock de activos acumulado a la hora de jubilarse (pueden
incluir alguna garantía como retornos mínimos o un piso de ingreso mínimo)
Si hay una relación laboral que lo define
•
•
6.
Régimen de reparto: contribuciones corrientes
Esquemas de capitalización: con activos acumulados
Ocupacional: el punto de acceso es el empleador (hay diferentes niveles de
involucramiento y responsabilidades)
Personal: papel marginal del empleador o ninguno.
Quien tiene el riesgo
•
•
•
•
El empleador
El proveedor de la pensión
El individuo
El contribuyente
Sistemas de pensiones en países OCDE
• Todos los países tienen una combinación de
diferentes arreglos o programas
• La diferencia radica en el peso relativo de cada
componente en el ingreso jubilatorio total
Sistemas de pensiones en países OCDE
• Todos los países tienen algún esquema público de
reparto de seguridad social
– Pensión pública no contributiva (red de protección social):
pensión mínima nacional o pensión básica
– Un componente contributivo: las pensiones corrientes se
financian con las contribuciones de quienes están activos
hoy (quienes acumulan derechos pensionales a futuro)
• Fundamental separar ambos esquemas y su
financiación
– Pilar no contributivo debería financiarse a través del
presupuesto con ingresos impositivos generales
– El superávit de contribuciones corrientes debe ahorrarse en
un fondo destinado a pagar pensiones futuras
Sistemas de pensiones en países OCDE
• Todos los países tienen algún esquema de
capitalización donde las pensiones se financian
con los activos financieros acumulados. Pueden
ser:
–
–
–
–
Obligatorios o voluntarios
Ocupacionales o personales
Contener garantías por parte del empleador o no.
Beneficios definidos, contribuciones definidas o un
híbrido (BD con garantías, CD ajustables)
Algunos ejemplos de países OCDE
• Planes ocupacionales de beneficio definido
– Obligatorios: Corea, Países Bajos
– Voluntarios: Alemania, Canadá, Finlandia, Japón, Reino
Unido, EEUU
• Planes ocupacionales de contribución definida
– Obligatorios: Australia, Chile, Corea, México, Suecia,
Turquía
– Voluntarios: Alemania, Canadá, EEUU, France, Japón,
Polonia, Rep. Checa, Rep. Eslovaca
– Registro por defecto: EEUU, Italia, Nueva Zelanda, Reino
Unido
• Todos los países tienen sistemas de capitalización
personales siempre voluntarios
0
Fuente: OCDE, Pensions at a Glance.
Mexico
Chile
Iceland
Australia
Israel
Poland
Estonia
Netherla…
Switzerl…
UK
Denmark
Japan
Ireland
Slovak…
USA
Slovenia
Korea
New…
Belgium
Average
Germany
Sweden
Canada
Czech Rep
Norway
Greece
Portugal
Finland
Luxemb.
France
Turkey
Italy
Hungary
Spain
Austria
Tasa de reemplazo de pensiones públicas
80
70
60
50
40
41.6
30
20
10
Mexico
Chile
Iceland
Australia
Israel
Poland
Estonia
Netherlands
Switzerland
UK
Denmark
Japan
Ireland
Slovak Rep
USA
Slovenia
Korea
N Zealand
Belgium
Germany
Sweden
Canada
Czech Rep
Norway
Greece
Portugal
Finland
Luxemb.
France
Turkey
Italy
Hungary
Spain
Austria
Tasa de reemplazo de pensiones totales
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Fuente: OCDE, Pensions at a Glance.
Los esquemas de capitalización son
importantes en varios países de la OCDE
Netherlands
Iceland
Switzerland
Australia
United Kingdom
Weighted average
United States
Canada
Chile
Ireland
Finland
Israel
Denmark
Simple average
Japan
New Zealand
Poland
Mexico
Slovak Republic
Estonia
Sweden
Portugal
Spain
Norway
Czech Republic
Korea
Germany
Italy
Austria
Turkey
Hungary
Slovenia
Belgium
Luxembourg
France
Greece
19,1
18,6
14,8
10,0
9,6
9,5
9,1
9,0
8,3
7,7
6,5
6,2
6,1
5,8
4,9
4,1
4,0
4,0
2,1
0,4
0,1
0
20
29,3
36,4
42,8
55,8
50,8
50,4
62,2
71,3
103,3
100,7
81,8
78,7
166,3
148,7
119,0
Activos de fondos de pensiones (% PIB, 2013)
40
60
80
100
120
140
160
180
Porcentaje de personas con planes
ocupacionales privados
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
% Ocupados
Planes de CD son una parte importante
del total de activos
Defined contribution
Defined benefit / Hybrid-mixed
Chile
Estonia
France
Greece
Hungary
Poland
Slovak Republic
Slovenia
Czech Republic
Denmark
Italy
Australia
Mexico
New Zealand
Iceland
Spain
United States
Turkey
Israel
Korea
Luxembourg
Portugal
Canada
Finland
Germany
Switzerland
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Participación relativa de activos en planes BD y CD, 2013
100
La participación de los planes de CB
está aumentando
100
Italy
90
Australia
80
France
70
Sweden
60
50
New Zealand
(1)
United States
40
Ireland
Korea
30
Luxembourg
(2)
Portugal
20
10
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Porcentaje del total de activos, 2013
2012
2013
Principales mensajes de la OCDE
sobre políticas pensionales
• Diversificar las fuentes de financiamiento de la
jubilación
Los esquemas de capitalización son
complementarios no sustitutos de las pensiones
públicas.
• El envejecimiento poblacional plantea desafíos
diferentes para los esquemas de pensiones:
– Mayores tasas de dependencia traen problemas de
sostenibilidad financiera para los esquemas de reparto
– Más años de vida de jubilado (en relación a los años de
aporte) traen problemas de:
• Sostenibilidad para los sistemas de reparto
• Pensiones no adecuadas para los sistemas de capitalización
Principales mensajes de la OCDE
sobre pensiones públicas
• Pensiones no-contributivas públicas deben financiarse
del presupuesto general con ingresos tributarios
• Pensiones públicas: se requiere un balance entre
niveles adecuados y sostenibilidad fiscal
16
Sistemas de capitalización
• Hay necesidad de mejorar el diseño de los
sistemas privados de capitalización
OECD Roadmap for the Good Design of DC
Pensions
• Principios rectores para el diseño:
• Coherencia
• Nivel adecuado
• Eficiencia
Coherencia
• Globalmente coherente: coherencia con el
sistema pensional en su conjunto.
• Internamente coherentes: las fases de
acumulación y de pago tienen que estar en
sintonía
• Se requiere coherencia en monitorear todos los
riesgos que afectan el ingreso en la fase de retiro
Pensiones adecuadas
• Planes de CD son complementarios a todas fuentes
para financiar la jubilación
• Son una parte integral del ingreso total de jubilación
• Diseñados (tasas de contribución, períodos de
contribución, fase de desacumulación, etc.)
considerando que son un complemento para alcanzar
una meta total de nivel de jubilación-ingreso.
Eficiencia
• Elegir estrategias de inversión que reducen los riesgos
extremos negativos: por ejemplo, estrategias
semiautomáticas por defecto para personas cercanas
a la edad de retiro
• Estructurar bien la fase de pago, para evitar el riesgo
de longevidad: retiro programado versus renta vitalicia
Hoja de Ruta de la OCDE
1. Diseño de pensiones privadas coherente (global e
internamente)
2. Incentivar a las personas a inscribirse, contribuir (y
por períodos largos): por ejemplo, inscripción
obligatoria o al menos semiautomática
3. Mejorar el diseño de los incentivos a ahorrar para
la jubilación: ajustar incentivos tributarios,
introducir matching contributions o que la tasa de
contribución crezca con el salario
4. Promover instrumentos de ahorro pensional de
bajo costo
Hoja de Ruta de la OCDE
5. Establecer estrategias de inversión por default,
permitiendo optar según perfil de riego y horizonte
de inversión
6. Introducir estrategias por default para quienes no
quieran o puedan elegir: fondos indexados,
inversiones pasivas, bajo costo
7. Incentivar la renta vitalicia (demanda y oferta)
8. Desarrollar tablas de mortalidad e instrumentos
derivados que permitan diversificar el riesgo de
longevidad con mecanismos de mercado
9. Asegurar una estrategia de comunicación que
facilite la educación financiera
Conclusiones
• Todos los países de la OCDE tienen una combinación de
sistema de reparto y sistemas de capitalización privados, lo
que varía es el peso relativo de cada uno
• En varios países los sistemas de capitalización están
incrementando su importancia
• Diversificación de fuentes de financiación de la jubilación:
combinar pensiones públicas y privadas
• Complementariedad entre las pensiones privadas y públicas
• Las pensiones públicas no-contributivos son parte de la red
de protección social y deben financiarse desde el presupuesto
• Mejorar el diseño de los sistemas de capitalización
Esquemas de pensiones
multipilares
Tendencias recientes en países de la OCDE
¡Muchas Gracias!
Christian Daude
Departamento de Economía – OCDE
Montevideo, 24 de Septiembre 2015
XIII Seminario Internacional FIAP