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Andrés Marthá
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Comité Técnico: 6 de mayo de 2015
Acta No: 753
CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
Compañía de Financiamiento
BRC Standard & Poor’s
REVISIÓN PERIÓDICA
EMISOR
Deuda de Largo Plazo
A
Millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre
de 2014
Activos totales: COP199.115; Pasivo: COP161.914;
Patrimonio: COP37.201;
Utilidad operacional: COP1.884; Utilidad neta: COP1.226;
Deuda de Corto Plazo
BRC 3 (Tres)
Historia de la calificación:
Calificación inicial May./14: A, BRC 3
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de 2011, 2012, 2013 y 2014.
de financiamiento llegó a 0,82%, frente a 0,37% de un
año atrás.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Standard & Poor’s en revisión
periódica mantuvo su calificación de deuda de largo
plazo de A y de deuda de corto plazo de BRC 3 de
Créditos y Ahorros Credifinanciera S.A.
Para 2014, el 8% de su cartera correspondía a originación
propia de libranzas, el 77% a compras de créditos
originados por Credivalores y el 15% a préstamos de
microcrédito que provienen de un originador especializado
en este segmento, Microfinanzas y Desarrollo (M&D).
Créditos y Ahorros Credifinanciera S.A. (Credifinanciera) es
una compañía de financiamiento que atiende el mercado
de crédito de consumo. Su principal accionista es Finanza
Inversiones S.A.S. (vea la Tabla 1). Los accionistas de
Finanza Inversiones S.A.S., a su vez, participan en el
capital
de
Credivalores
–
Crediservicios
S.A.S.
(Credivalores), entidad con calificación de originador de ori
AA- perspectiva positiva de BRC Standard & Poor’s.
Desde la asignación de la calificación inicial, BRC
Standard & Poor’s estableció que daría seguimiento
al plan de expansión de la cartera de libranza de
Credifinanciera a personas con bajo nivel de
bancarización, ante la exigencia que esto implicaba
para la administración de riesgo de crédito y el
control de los indicadores de calidad de cartera.
Con base en el análisis de las cosechas de cartera,
sin tener en cuenta el efecto de los pactos de
recompra, consideramos que la calidad de las
colocaciones ha estado alineada con las políticas de
crédito que establece la entidad para los
originadores. Debido a que el 92% de la cartera
proviene de compras a originadores que tienen
pacto de recompra, y asumiendo que no se
materialice un evento de riesgo de contraparte con
el originador, sus indicadores de calidad de cartera
tenderán a estar por debajo de los de sus pares y el
sector. La entidad está trabajando para incrementar
la participación de la originación propia, por lo que
el nivel de los indicadores de calidad de cartera
podría aumentar de forma gradual. En 2014, el saldo
de la cartera vencida de Credifinanciera era de solo
COP432 millones, 0,3% de la cartera bruta, y corresponde
a la originación propia de libranza. Para cubrir su cartera
vencida, la compañía mantiene provisiones que superan en
cerca de 11 veces (x) el saldo vencido.
Credifinanciera ofrece productos de consumo como
libranza, y certificados de depósito a término. Su
estrategia de crecimiento del activo se ha
fundamentado en la originación propia y en la
compra de cartera, principalmente al originador
Credivalores. Dicha entidad cuenta con más de 12
años de experiencia en crédito de consumo para
personas que no tienen acceso a la banca
tradicional. Esperamos que hacia adelante la
compañía pueda consolidar su originación propia y
reducir su dependencia de Credivalores. El
crecimiento de la participación de la originación
propia, en nuestra opinión, será un proceso gradual
y estará atado a la velocidad con la cual
Credifinanciera pueda ejecutar su estrategia
comercial. En 2014, la cartera bruta de Credifinanciera
alcanzó COP152.263 millones, lo que equivale a una
variación anual del 152,8%. Como resultado de este
crecimiento, en 2014 la participación de mercado por
tamaño de cartera de Credifinanciera entre las compañías
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CAL-F-5-FOR-06 R2
CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
Para analizar la calidad de la cartera adquirida a
originadores, examinamos la información de las cosechas
de libranza y microcrédito antes de que se ejecuten los
pactos de recompra. De las cosechas de libranza
destacamos que, para la altura de vida igual o mayor a
seis meses, las colocaciones más recientes tienen un ICV
más bajo que las más antiguas. De la información de las
compras de cartera para 2014 y el porcentaje de recompra
por parte del originador, tanto por mora como por
cancelación de la obligación, concluimos que la proporción
de cartera recomprada por mora ha sido muy baja,
indicando una buena calidad de la originación.
Como se observa en el Gráfico 1, entre 2012 y 2014 la
relación de solvencia de Credifinanciera muestra una
tendencia decreciente, lo cual no se asocia con un
deterioro del patrimonio de la compañía, sino al importante
crecimiento de su cartera. La solvencia de Credifinanciera
es superior a la de sus pares y a la del sector, cuyos
indicadores a diciembre de 2014 se ubicaron en 14,9% y
12%, respectivamente. Si la compañía alcanza sus niveles
proyectados de solvencia para 2015 y 2016, este indicador
seguirá estando por encima del de estas entidades.
Un aspecto de seguimiento que establecimos en la
calificación inicial de Credifinanciera fue su
capacidad para consolidar una masa crítica de
activos que le permitiera generar una rentabilidad
creciente. Para 2014 los avances alcanzados a este
respecto fueron positivos, ya que su indicador de
rentabilidad del activo (ROA, por sus siglas en
inglés) y del patrimonio (ROE, por sus siglas en
inglés) para el mismo año se ubicó en 0,6% y
3,3%, frente a 0,3% y 1,8%, respectivamente, en
2013 (gráficos 2a y 2b). En nuestra opinión, para
2015 y 2016, los indicadores de ROA y ROE
deberían mantenerse en los niveles actuales, y
aunque la entidad proyecta niveles de ROA y ROE
superiores a los del sector bancario, lo que
consideramos es un reto por el mayor costo de
fondeo frente a entidades con mayor trayectoria en
el mercado y que compiten con Credifinanciera.
Aun cuando la mayor parte del saldo de créditos de
Credifinanciera proviene de compras de cartera, la
entidad mantiene un adecuado control sobre el
proceso de originación. La compañía aplica sus
políticas propias de riesgo de crédito a la cartera
previo a su adquisición, con el fin de garantizar que
las colocaciones sean acordes con sus lineamientos
internos. Ponderamos este aspecto de manera
positiva en la calificación y prevemos que así
continúe en la medida que la entidad lleva a cabo
una estrategia de crecimiento de sus colocaciones.
El área de riesgo de Credifinanciera da seguimiento
periódico de la evolución de esta cartera, y presenta sus
resultados a la Junta Directiva. Esta área está en
capacidad de realizar auditorías a la cartera adquirida y
que se encuentra administrada por el originador.
Gráfico 2a. Rentabilidad del activo ROA
En 2014 Credifinanciera fortaleció su patrimonio y
llevó el capital social a COP34.879 millones para
ese año, frente a COP15.294 millones en 2013.
Esto, a su vez, derivó en un incremento en la
solvencia entre agosto y septiembre de 2014
(Gráfico 1). Prevemos que la relación de solvencia
mostrará una tendencia decreciente en 2015 en la
medida que la compañía incrementa el saldo de su
cartera. Sin embargo, con base en los niveles de
solvencia
proyectados
por
Credifinanciera,
consideramos que esta tendrá una capacidad
suficiente para desarrollar su estrategia durante
este año.
6,0%
1,18%
0,82%
0,62%
-2,0%
-4,0%
22,6%
ago-14
dic-13
abr-14
ago-13
dic-12
abr-13
ago-12
dic-11
abr-12
ago-11
dic-10
dic-14
14,9%
12,0%
abr-11
dic-14
dic-13
dic-12
dic-11
dic-14
dic-13
dic-12
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.
Cálculos: BRC Standard & Poor’s.
19%
ago-10
dic-10
3,30%
dic-11
29%
Sector
10,15%
dic-06
39%
Pares
5,94%
dic-10
49%
CREDIFINANCIERA
dic-09
59%
dic-09
dic-09
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
-5,0%
-10,0%
-15,0%
-20,0%
69%
abr-10
dic-08
Gráfico 2b. Rentabilidad del patrimonio ROE
Sector
9%
dic-07
dic-06
-6,0%
dic-08
Pares
Sector
0,0%
dic-07
CREDIFINANCIERA
Pares
2,0%
Gráfico 1. Relación de solvencia
79%
CREDIFINANCIERA
4,0%
A diciembre de 2014, aproximadamente, el 97% del pasivo
de Credifinanciera estaba representado por certificados de
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.
Cálculos: BRC Standard & Poor’s.
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre
la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha
sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados
derivados del uso de esta información.
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CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
depósito a término (CDT), los cuales han venido ganando
participación con respecto al fondeo con instituciones
financieras que en 2012 eran el 86% del total. Al cierre de
2014, la tasa de los CDT captados a través del canal de
oficina, que participaba con el 75%, era de 6,4%, superior
en 1,8 puntos porcentuales a la del total de compañías de
financiamiento y 1,1 a la tasa promedio de sus pares.
compañías de financiamiento (Gráfico 3). Para este
año, si Credifinanciera alcanza sus proyecciones de
crecimiento de la cartera, el porcentaje de activos
líquidos se ubicaría cerca de 10%, el cual se
mantendría por encima de lo observado para el
total del sector. En 2014, los indicadores de riesgo de
liquidez (IRL) de la compañía fueron positivos para las
bandas de 7 y 30 días, lo que da cuenta de una adecuada
gestión del riesgo de liquidez. En promedio, durante el
segundo semestre de 2014, la razón de liquidez para la
banda de 7 días fue de 12,5x, y para la de 30 días de 1,7x.
La compañía reportó utilidades por COP1.226 millones en
2014, lo que representa un crecimiento de 326% anual.
Dicho resultado responde principalmente al crecimiento de
su cartera durante el año, que le permitió generar ingresos
por intereses de COP20.504 millones, 198% más que el
año pasado. Incorporando el gasto por intereses de las
captaciones, el margen neto de intereses de
Credifinanciera se incrementó 260% anual.
Gráfico 3. Activos líquidos/activos totales
120%
CREDIFINANCIERA
Pares
Sector
100%
80%
El año pasado las provisiones netas de recuperación de
cartera aumentaron 297%, en línea con el crecimiento de
la cartera bruta. En 2014 los costos administrativos
crecieron 89,9% anual, frente a 35% en 2013. Sin
embargo, destacamos que Credifinanciera logró mantener
un adecuado control de su indicador de eficiencia
operacional (gastos administrativos/ingresos operativos),
el cual fue de 43%, frente a 55,9% de sus pares y 51,8%
del sector en 2014.
60%
40%
20%
18,0%
12,4%
7,1%
dic-14
ago-14
dic-13
abr-14
ago-13
dic-12
abr-13
ago-12
dic-11
abr-12
ago-11
dic-10
abr-11
ago-10
dic-09
abr-10
0%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.
Cálculos: BRC Standard & Poor’s.
Durante 2014, Credifinanciera sustituyó el fondeo
de mayor costo con entidades financieras e
incrementó las captaciones de CDT entre personas
naturales, las cuales, a diciembre del mismo año,
representaban 66% del valor de estos pasivos. No
obstante, en 2014, la estructura de vencimiento de
los CDT muestra que solo el 5,3% se hizo a un plazo
igual o superior a un año, mientras que para el total
de compañías de financiamiento esta proporción
fue de 24%. En adelante, daremos seguimiento a
los avances que logre la entidad para mejorar la
estructura de plazo de su pasivo, así como su
diversificación. Prevemos que esto se dará solo de
forma gradual, dada su corta trayectoria en el
mercado institucional. La compañía se ha beneficiado
de un fondeo concentrado en el corto plazo, ya que esto
redujo el costo de su pasivo. Mientras que entre 2012 y
2013 el costo promedio del pasivo de Credifinanciera fue
5,7%, al cierre de 2014 este indicador se redujo y se ubicó
en 4,5%. No obstante, esta concentración implica una
mayor exigencia en la administración de su liquidez, y se
traduce en una brecha temporal más amplia entre sus
activos y sus pasivos con un mayor riesgo frente a otras
entidades con fuentes de fondeo más estables y de largo
plazo. La participación de los 20 mayores depositantes de
CDT de Credifinanciera equivalía a 28% en 2014,
porcentaje que se compara positivamente con otras
entidades calificadas por BRC Standard & Poor’s. Durante
2014, la renovación de estos papeles mostró una baja
En 2014, la entidad demostró que puede generar un
volumen de captaciones importante para respaldar
el crecimiento de sus colocaciones, pero en nuestra
opinión existe un riesgo asociado con la capacidad
Credifinanciera, así como para el resto de entidades
del sistema, para mantener el ritmo de crecimiento
de su cartera. El escenario para este año es retador
si consideramos que existe una alta probabilidad de
que la economía colombiana se desacelere, lo que
puede afectar la demanda por préstamos de
consumo bajo la modalidad de libranza. Por lo
tanto, en próximas revisiones daremos seguimiento
al cumplimiento de las metas de colocación de
cartera y a la ejecución del presupuesto de la
entidad. Credifinanciera ha implementado una estrategia
de crecimiento de sus colocaciones que abarca la
profundización en segmentos particulares de la población,
y que en 2014 le permitió incrementar en un 74% anual el
número de clientes de cartera. Esto, de la mano con un
plan de penetración de captaciones por depósitos en
segmentos de la población de mayores ingresos, a los
cuales ofrece los productos de CDT por diferentes canales.
El indicador de activos líquidos (activos líquidos
como proporción de los activos totales) de
Credifinanciera ha disminuido como resultado del
importante ritmo de crecimiento de la cartera, pero
al cierre de 2014 se mantuvo por encima de los
niveles observados para sus pares y el sector de
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre
la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha
sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados
derivados del uso de esta información.
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CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
volatilidad, y se mantuvo por encima del 70%, lo que
destacamos positivamente.
conllevó al cambio en su actual razón social, así como un
nuevo enfoque al segmento de crédito de consumo bajo la
modalidad de libranza.
Credifinanciera se beneficia de las sinergias
operativas que mantiene con Credivalores para la
adecuada gestión de riesgo de crédito, así como en
la administración y cobro de cartera. En cuanto a su
plataforma
tecnológica,
las
dos
entidades
comparten una alineación estratégica; no obstante,
cada una cuenta con una infraestructura propia.
Durante 2014, Credifinanciera reportó avances
importantes en el frente de continuidad del negocio
y cultura de gestión del riesgo operativo, y está
adelantando una revisión de su esquema operativo
de la mano con una consultora externa.
Consideramos de gran importancia estos avances,
ya que permitirán que Credifinanciera se preparare
para respaldar operativamente sus planes de
crecimiento. El año pasado Credifinanciera rediseño su
plan de continuidad de negocio y fortaleció su capacidad
de respuesta ante contingencias en el servicio de energía,
en el que incluyó un nuevo canal de contingencia para la
oficina principal, y estaciones de contingencia activas en el
centro de cómputo alterno. Así mismo, implementó la
figura de los gestores de riesgo operativo, funcionarios que
al interior de cada área contribuyen a canalizar de forma
más adecuada el reporte de los diferentes eventos que se
puedan presentar.
La compañía ha establecido adecuadas políticas de
gobierno corporativo, las cuales se encuentran
consignadas en el código de gobierno corporativo;
además, cuenta con un área de auditoria externa que vela
por la efectividad y la eficiencia de las operaciones, la
correcta administración de la gestión de riesgos y el
cumplimiento de la regulación, entre otros.
Tabla 1: Composición accionaria de Credifinanciera
Nombre
Finanza Inversiones S.A.S.
David Seinjet
Juan Cristóbal Romero
Stephanie Dajer
Pablo Campillo
Fuente: Credifinanciera S. A.
Partic.
94,50%
3,50%
1,00%
1,00%
0,00%
Como respaldo a la labor de la junta directiva, la cual
cuenta con miembros independientes, Credifinanciera
constituyó una estructura interna de comités, conformada
por el comité de riesgos (que integra además la gestión de
activos y pasivos), comité de auditoría y el comité de
compra de cartera.
La compañía cuenta con oficinas en Bogotá, Medellín,
Bucaramanga, Cali, Barranquilla y Valledupar.
En 2014 se dio un cumplimiento adecuado del cronograma
de capacitación para la gestión de riesgo operativo entre
los funcionarios, y se hicieron las evaluaciones pertinentes
para establecer si se están alcanzados los objetivos
trazados para fomentar la cultura de riesgo operativo.
Durante 2015, Credifinanciera planea seguir trabajando en
mejorar los diferentes procesos de apoyo, que incluyen
tanto la originación como la colocación. En tecnología, la
compañía va a fortalecer su infraestructura de servidores,
el aplicativo que maneja la gestión del riesgo operativo y el
plan de continuidad.
3. LÍNEAS DE NEGOCIO
Credifinanciera ofrece certificados de depósito a término
como producto de captación, dirigidos a personas
naturales, jurídicas y profesionales de mercado que poseen
excedentes de liquidez y desean obtener una rentabilidad.
Con respecto a los resultados de 2013, en 2014 el saldo de
estas captaciones se incrementó 174%, con lo que alcanzó
un total de 2.030 clientes. Los canales que ha dispuesto la
entidad son las oficinas de Credifinanciera, así como el uso
de una casa de bolsa para la distribución de estos
certificados.
Según la información remitida por Credifinanciera, al 31 de
diciembre de 2014, esta no presentaba procesos legales a
favor o en contra. Tampoco existía sanción a la entidad o a
alguno de sus funcionarios por parte de la
Superintendencia Financiera de Colombia.
La sociedad ofrece los siguientes productos del activo:
1. Crédito de Libranza: Créditos de libre inversión a
empleados y pensionados a través de la figura de
libranzas. Se realizan convenios con las empresas
pagadoras y se descuenta el valor de la cuota mensual del
crédito directamente del salario del empleado, o de la
pensión en el caso de los pensionados.
2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD
En 2008 inició operaciones CIT Capital Colombia Compañía
de Financiamiento enfocada en la financiación de
empresas, a través de operaciones de arrendamiento
(leasing) financiero. En 2011, la sociedad fue adquirida por
Finanza Inversiones S.A.S., cuyos accionistas son los
principales de Credivalores-Crediservicios S.A.S., lo que
2. Microcrédito: préstamo garantizado con pagaré, cuyo
objetivo es financiar a personas naturales con negocios
propios o familiares de carácter formal o informal, que
desempeñen cualquier actividad económica legal que
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre
la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha
sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados
derivados del uso de esta información.
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CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
requiera crédito para capital de trabajo y compra de
activos fijos.
“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó
con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la
entidad y la entrega de la información se cumplió en los
tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de
BRC Standard & Poor’s. Es necesario mencionar que se ha
revisado la información pública disponible para contrastar
con la información entregada por la entidad.
4. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
BRC Standard & Poor's identificó los siguientes aspectos de
mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria
que podrían llevarnos a subir o bajar la calificación:
Se aclara que BRC Standard & Poor’s no realiza funciones
de auditoría, por tanto, la administración de la entidad
asume entera responsabilidad sobre la integridad y
veracidad de toda la información entregada y que ha
servido de base para la elaboración del presente informe.”
Qué podría llevarnos a subir la calificación
El cumplimiento de forma consistente del presupuesto
de colocaciones de cartera manteniendo un adecuado
control del riesgo de crédito.
La mejora de la estructura de plazos de su pasivo, así
como una mayor diversificación de fuentes de fondeo.
5. CONTINGENCIAS
Según la información remitida por Credifinanciera, al 31 de
diciembre de 2014, esta no presentaba procesos legales a
favor o en contra. Tampoco existía sanción a la entidad o a
alguno de sus funcionarios por parte de la
Superintendencia Financiera de Colombia.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
Un mayor apetito de riesgo que genere en un
deterioro importante de los indicadores de calidad de
cartera de crédito.
La disminución en la rentabilidad como resultado de
una menor capacidad de colocación de nueva cartera,
tanto propia como de compras a originadores.
6. ESTADOS FINANCIEROS
BRC Standard & Poor's
CREDIFINANCIERA
(Cifras en millones de pesos colombianos)
BALANCE GENERAL
DISPONIBLE
INVERSIONES
Negociables en títulos participactivos
Hasta el vencimiento
CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING
CARTERA DE CREDITOS NETA
Cartera de Consumo
Cartera Microcredito
Provisiones de Cartera de Creditos
Cartera Vencida
OPERACIONES DE LEASING
Leasing Comercial
Provisiones Leasing
Leasing vencido
Provisiones Componente Contraciclico
OTROS ACTIVOS
Cuentas por cobrar
Activos Diferidos
Bienes de Uso Propio y Otros Activos
ACTIVOS
Depositos y Exigibilidades
CDT
Otros
Creditos con otras Instituciones Financieras
Créditos y descuentos
OTROS PASIVOS
PASIVOS
Capital Social
Reservas y Fondos de Destinacion Especifica
Resultado del Ejercicio
PATRIMONIO
dic-10
14.518
3.230
-0
3.270
3.314
44
40
496
13
14
469
18.244
685
685
15.294
1.836
428
17.558
dic-11
15.349
2.247
2.288
2.420
132
41
953
7
784
162
18.549
959
959
15.294
2.264
32
17.591
dic-12
15.720
9.314
9.314
980
0
1.001
1.114
113
238
21
21.481
35
547
20.898
47.495
3.298
3.298
27.500
27.500
1.210
32.008
15.294
2.297
-2.104
15.487
dic-13
12.038
13.830
12.471
1.359
58.466
58.801
46.240
13.819
1.259
162
163
1
497
5.494
626
4.520
348
89.828
57.405
57.405
14.986
14.986
1.663
74.054
15.294
193
288
15.775
dic-14
27.925
11.678
7.884
3.794
147.563
148.969
129.183
23.080
3.293
432
1.406
11.949
1.933
9.288
729
199.115
158.045
157.431
614
3.870
161.914
34.879
1.096
1.226
37.201
Variación %
dic-12 / dic-13
-23,4%
48,5%
33,9%
5866,8%
588010500,0%
-83,8%
-85,3%
-99,0%
-100,0%
2307,1%
-74,4%
1665,1%
726,2%
-98,3%
89,1%
1640,6%
1640,6%
-45,5%
-45,5%
37,4%
131,4%
0,0%
-91,6%
-113,7%
1,9%
ANALISIS HORIZONTAL
Variación % Variación %
Variación %
dic-13 / dic- Pares
dicSector
14
13 / dic-14
dic-13 / dic-14
132,0%
20,9%
-9,8%
-15,6%
7,1%
-6,3%
-36,8%
-4,2%
-0,6%
179,2%
-0,1%
-12,6%
152,4%
9,1%
12,5%
153,3%
8,1%
10,8%
179,4%
8,9%
27,0%
67,0%
6,0%
9,4%
161,7%
10,3%
21,2%
-14,0%
21,5%
-100,0%
29,6%
13,8%
-100,0%
28,9%
14,0%
-100,0%
9,3%
16,2%
38,4%
21,1%
182,8%
15,5%
13,5%
117,5%
18,3%
7,3%
208,8%
52,3%
21,7%
105,5%
-18,3%
-19,1%
109,1%
0,4%
-6,6%
121,7%
10,7%
8,9%
175,3%
12,0%
4,6%
174,2%
12,8%
3,8%
-100,0%
-61,5%
-100,0%
-1,9%
18,7%
-100,0%
-1,2%
20,6%
132,7%
29,5%
2,8%
118,6%
8,8%
8,5%
128,1%
31,0%
7,5%
468,2%
-0,3%
7,3%
326,2%
14,0%
42,4%
135,8%
23,9%
12,3%
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre
la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha
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CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS (P&G)
Cartera de Consumo
Cartera Microcredito
Leasing Comercial
Operaciones de Descuento y Factoring
Depositos en Otras Entidades Financieras y BR
INGRESOS INTERESES
INGRESOS INTERESES POR MORA
Depósitos y Exigibilidades
Crédito Otras Instituciones de Crédito
Otros
GASTO DE INTERESES
MARGEN NETO DE INTERESES
INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES
Valorizacion de Inversiones
Servicios Financieros
GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES
Valoracion inversiones
Egresos Venta Dividendos Inversiones
Servicios Financieros.
MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES
MARGEN FINANCIERO BRUTO
COSTOS ADMINISTRATIVOS
Personal y Honorarios
Costos Indirectos
PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION
Provisiones
Recuperacion Generales
MARGEN OPERACIONAL
Depreciacion y Amortizaciones
MARGEN OPERACIONAL NETO
Cuentas No operacionales
GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS
Impuestos
GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO
dic-10
429
423
851
4
855
1
1
1
1
1
855
133
101
32
26
51
24
696
55
641
641
213
428
dic-11
308
452
760
14
774
24
24
0
0
24
798
491
138
354
88
149
61
219
14
205
-0
205
173
32
dic-12
189
632
821
14
32
400
432
403
646
15
631
44
0
0
44
603
1.006
2.688
1.482
1.206
-36
115
151
-1.646
271
-1.917
-13
-1.931
173
-2.104
dic-13
4.714
2.717
67
-861
246
6.884
3
1.503
1.651
3.154
3.734
2.269
640
1.629
457
457
1.812
5.546
3.633
2.319
1.314
740
1.413
674
1.172
660
512
-16
496
208
288
dic-14
439
6.578
4
13.255
228
20.504
1
6.312
763
1
7.075
13.429
728
666
63
1.164
1.164
-436
12.994
6.900
4.520
2.379
2.937
4.073
1.136
3.157
1.273
1.884
-9
1.875
649
1.226
Variación %
dic-12 / dic-13
-64,5%
-61,0%
738,6%
-76,7%
4551,3%
312,9%
629,7%
826,0%
251,1%
4074,0%
158,2%
950,0%
-100,0%
-100,0%
950,9%
200,6%
451,3%
35,2%
56,5%
9,0%
-2166,9%
1127,7%
346,4%
-171,2%
143,7%
-126,7%
23,2%
-125,7%
20,3%
-113,7%
ANALISIS HORIZONTAL
Variación % Variación %
Variación %
dic-13 / dic- Pares
dicSector
14
13 / dic-14
dic-13 / dic-14
-90,7%
-26,7%
24,3%
142,1%
6,5%
12,8%
-93,5%
5,9%
4,2%
-1639,9%
28,7%
-14,7%
-7,6%
27,0%
-5,7%
197,8%
-3,7%
8,9%
-83,0%
6,7%
-6,8%
320,0%
-11,6%
1,5%
-53,8%
-11,1%
6,1%
943,2%
124,3%
-11,4%
3,5%
259,6%
-0,2%
13,8%
-67,9%
23,8%
4,6%
4,1%
61,1%
11,0%
-96,2%
6,9%
1,6%
154,6%
52,4%
33,1%
-100,0%
-66,2%
-96,3%
-23,6%
154,6%
7,2%
20,6%
-124,0%
4,8%
-9,0%
134,3%
0,2%
3,8%
89,9%
-6,7%
2,3%
94,9%
-0,4%
2,2%
81,0%
-14,7%
2,9%
297,1%
12,7%
19,2%
188,1%
18,3%
10,7%
68,6%
23,2%
4,5%
169,3%
10,1%
-3,9%
92,8%
2,1%
11,0%
267,7%
16,9%
-6,1%
-45,7%
14,3%
3,0%
278,0%
16,9%
-6,4%
211,4%
25,5%
25,6%
326,2%
12,4%
-15,3%
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación
sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta
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CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
BRC Standard & Poor's
CREDIFINANCIERA
(Cifras en millones de pesos colombianos)
INDICADORES
dic-10
dic-11
Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto
Gastos operativos / Activos
Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto
Margen operacional / Activos
ROE (Retorno Sobre Patrimonio)
ROA (Retorno sobre Activos)
Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos
Gastos Administración / Ingresos Operativos
Rendimiento Acumulado de las Colocaciones
Rendimiento Acumulado de la Cartera
Rendimiento Acumulado de las Inversiones
Costo de los Pasivos
Costo de los Depósitos
Absorción del margen financiero bruto
25,8%
2,2%
1,5%
3,5%
2,4%
2,3%
100,0%
46,9%
12,9%
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
15,5%
32,0%
3,7%
6,1%
1,1%
0,2%
0,2%
100,0%
87,5%
12,7%
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
61,6%
Activos Productivos / Pasivos con Costo
Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones
Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico
Relación de Solvencia Básica
Relación de Solvencia Total
Patrimonio / Activo
Quebranto Patrimonial
#DIV/0!
-0,47%
0,00%
609,36%
609,36%
96,24%
114,8%
Activos Liquidos / Total Activos
Activos Liquidos / Depositos y exigib
Cartera Bruta / Depositos y Exigib
Cuentas Corrientes / Total Pasivo
CDT´s / Total pasivo
Cuenta de ahorros / Total Pasivo
Repos+interbancarios / Total Pasivos
Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos
Repo Activo / Repo Pasivo
Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades
Credito Inst Finan / Total Pasivos
Bonos / Total Pasivos
79,6%
#DIV/0!
#DIV/0!
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
#DIV/0!
0,0%
0,0%
Por Vencimientos
Calidad de Cartera y Leasing
Cubrimiento de Cartera y Leasing
Calidad Leasing
Cubrimiento de Leasing
% Comercial / Total Cartera + Leasing
% Consumo / Total Cartera + Leasing
% Vivienda / Total Cartera
% Microcredito / Total Cartera+Leasing
Calidad de Cartera y Leasing Comercial
Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial
Calidad de Cartera y Leasing Consumo
Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo
Por Nivel de Riesgo
Cartera y leasing C,D y E / Bruto
Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E
Cartera C,D y E / Cartera Bruta
Cobertura de Cartera C,D y E
Calidad del Leasing
Cubrimiento de Leasing
Leasing C,D y E / Leasig Bruto
Cubrimiento de Leasing C,D y E
Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E
Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E
Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E
Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E
Calidad de Cartera Vivienda C,D y E
Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E
Calidad de Cartera Microcredito C,D y E
Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E
Garantía Idonea
Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total
Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial
Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito
dic-12
dic-13
RENTABILIDAD
75,0%
11,4%
6,6%
5,0%
10,3%
2,3%
-4,0%
0,6%
-13,6%
1,8%
-4,4%
0,32%
48,3%
54,2%
374,9%
65,4%
17,0%
12,5%
#DIV/0!
12,4%
0,2%
4,6%
1,4%
4,4%
1,0%
2,6%
267,2%
65,52%
CAPITAL
#DIV/0!
153,42%
126,20%
-0,84%
1,57%
-8,72%
0,00%
0,05%
0,02%
678,27%
49,10%
21,21%
678,27%
49,10%
21,79%
94,83%
32,61%
17,56%
115,0%
101,3%
103,1%
LIQUIDEZ
82,7%
52,7%
27,3%
#DIV/0!
759,1%
42,7%
#DIV/0!
0,0%
104,6%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
10,3%
77,5%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
#DIV/0!
33,8%
104,9%
0,0%
85,9%
20,2%
0,0%
0,0%
0,0%
CALIDAD DEL ACTIVO
dic-14
PARES
dic-13
SECTOR
dic-14
dic-13
dic-14
13,5%
4,4%
2,7%
0,9%
3,3%
0,62%
65,5%
43,0%
4,6%
4,6%
5,7%
4,5%
4,0%
53,10%
18,0%
8,6%
5,4%
1,3%
6,5%
0,8%
69,5%
56,1%
15,5%
15,3%
3,2%
5,8%
5,7%
61,5%
15,9%
7,5%
5,8%
1,3%
5,9%
0,8%
72,0%
55,9%
13,5%
13,5%
4,4%
4,9%
4,6%
57,2%
13,3%
4,8%
5,5%
2,0%
13,5%
1,5%
49,9%
53,5%
11,2%
12,3%
11,1%
5,4%
5,0%
51,2%
12,8%
4,6%
5,4%
1,7%
10,2%
1,2%
52,3%
51,8%
11,1%
13,3%
3,6%
5,1%
4,8%
50,4%
128,66%
-10,07%
0,01%
22,50%
22,64%
18,68%
106,7%
116,22%
9,84%
0,90%
12,86%
13,27%
12,34%
150,20%
119,77%
5,96%
0,92%
14,53%
14,89%
13,82%
151,11%
117,23%
19,28%
1,17%
11,22%
12,29%
11,30%
242,59%
117,67%
16,36%
1,19%
11,21%
11,97%
11,65%
253,36%
18,0%
22,7%
96,3%
0,0%
97,2%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
96,3%
0,0%
0,0%
11,3%
18,7%
134,4%
0,0%
60,6%
7,1%
0,4%
0,0%
0,0%
141,4%
27,4%
0,0%
12,4%
20,2%
129,9%
0,0%
62,8%
8,2%
0,2%
0,0%
0,0%
138,0%
24,7%
0,0%
8,5%
15,9%
55,1%
0,0%
59,5%
0,7%
0,4%
0,1%
0,0%
125,4%
21,3%
11,8%
7,1%
13,9%
58,8%
0,0%
57,0%
1,1%
0,1%
0,1%
3,0%
135,2%
23,3%
12,3%
4,9%
129,0%
4,7%
80,3%
40,2%
38,8%
0,0%
21,0%
5,3%
99,7%
1,8%
210,1%
3,2%
169,8%
2,3%
128,4%
76,0%
21,0%
1,0%
2,6%
2,4%
125,7%
5,7%
164,4%
3,5%
165,5%
2,4%
123,2%
73,1%
23,6%
1,9%
2,5%
2,7%
118,2%
5,6%
168,2%
0,0%
#DIV/0!
0,0%
0,0%
100,0%
0,0%
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0,0%
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0,0%
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#DIV/0!
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0,0%
0,0%
100,0%
0,0%
#DIV/0!
0,0%
0,0%
0,0%
#DIV/0!
#DIV/0!
21,4%
56,2%
21,4%
47,5%
100,0%
0,0%
#DIV/0!
0,0%
21,4%
47,5%
#DIV/0!
#DIV/0!
0,0%
#DIV/0!
0,0%
0,0%
0,3%
76,8%
0,0%
22,9%
0,0%
0,0%
0,0%
#DIV/0!
0,3%
1089,1%
0,0%
0,0%
0,0%
84,8%
0,0%
15,2%
0,0%
0,0%
0,3%
656,2%
6,1%
102,2%
4,4%
101,8%
39,4%
39,0%
0,0%
21,6%
6,3%
78,5%
3,8%
104,2%
0,0%
#DIV/0!
0,0%
#DIV/0!
13,1%
10,2%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0,0%
0,0%
10,4%
45,0%
#DIV/0!
#DIV/0!
10,4%
52,4%
10,4%
45,0%
10,4%
0,0%
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0,0%
0,0%
21,4%
45,0%
0,0%
#DIV/0!
21,4%
47,5%
21,4%
45,0%
21,4%
45,0%
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0,0%
0,0%
0,0%
#DIV/0!
0,0%
#DIV/0!
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0,0%
0,0%
0,3%
76,0%
0,3%
76,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,3%
22,5%
#DIV/0!
#DIV/0!
0,0%
0,0%
6,8%
7,0%
4,4%
4,9%
57,6%
6,4%
61,8%
29,7%
14,9%
14,6%
22,3%
8,5%
39,9%
3,8%
61,8%
28,9%
44,9%
9,1%
72,5%
52,9%
6,9%
55,2%
18,3%
20,6%
9,6%
26,5%
10,0%
37,1%
2,9%
52,6%
#DIV/0!
#DIV/0!
8,9%
75,9%
59,1%
5,8%
65,6%
7,6%
38,2%
3,2%
50,1%
3,5%
48,6%
7,3%
73,5%
0,3%
13,7%
7,4%
75,1%
56,8%
6,6%
62,5%
8,8%
33,6%
3,5%
48,5%
4,0%
45,6%
7,4%
71,8%
0,1%
19,3%
7,8%
75,3%
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
100,0%
0,0%
0,3%
100,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
34,0%
54,9%
15,3%
30,1%
49,7%
12,9%
69,1%
81,6%
15,3%
70,4%
86,4%
13,6%
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación
sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta
publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones
o por resultados derivados del uso de esta información.
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CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año.
Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la
categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.
La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente
escala y definiciones:
◘
ESCALA
AAA
AA
A
BBB
DEFINICIÓN
La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor’s, lo que indica que la
capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente
fuerte.
La calificación AA indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta
calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con
aquellos calificados en la máxima categoría.
La calificación A indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación
podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos
calificados en categorías superiores.
La calificación BBB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta
calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos
calificados en categorías superiores.
◘
ESCALA
BB
B
CCC
CC
D
E
Grado de inversión
Grado de no Inversión o alto riesgo
DEFINICIÓN
La calificación BB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren
una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en
categorías inferiores.
La calificación B indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una
considerable probabilidad de incumplimiento.
La calificación CCC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación,
actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.
La calificación CC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación,
actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.
La calificación D indica que el emisor o emisión ha incumplido con sus obligaciones
financieras.
La calificación E indica que BRC Standard & Poor’s no cuenta con la información suficiente
para calificar.
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación
sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta
publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones
o por resultados derivados del uso de esta información.
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CRÉDITOS Y AHORROS CREDIFINANCIERA S.A.
CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año
o menos.
La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente
escala y definiciones:
◘
Grado de inversión
ESCALA
DEFINICIÓN
La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor’s, lo que indica que
BRC 1+ la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es
sumamente fuerte.
La calificación BRC 1 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta
BRC 1
calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con
aquellos calificados en la máxima categoría.
La calificación BRC 2+ indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación
BRC 2+
podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos
calificados en categorías superiores.
BRC 2
BRC 3
La calificación BRC 2 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es satisfactoria. No obstante, los emisores o emisiones con esta
calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con
aquellos calificados en categorías superiores.
La calificación BRC 3 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta
calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos
calificados en categorías superiores.
◘
ESCALA
BRC 4
BRC 5
BRC 6
E
7.
Grado de no inversión o alto riesgo
DEFINICIÓN
La calificación BRC 4 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente
sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.
La calificación BRC 5 indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación,
actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.
La calificación BRC 6 indica que el emisor o emisión ha incumplido con sus obligaciones
financieras.
La calificación E indica que BRC Standard & Poor’s no cuenta con la información suficiente para
calificar.
MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web
www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación
para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación
sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta
publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones
o por resultados derivados del uso de esta información.
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