1. No category

Informe Semestral del
segundo semestre 2015
ING DIRECT es la marca de banca minorista de ING BANK NV, Sucursal en España, C/ Severo Ochoa 2, 28232-Las Rozas Madrid, CIF W0037986G, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 31798, Folio 1, Sección 8ª, Hoja M-572225.
ING DIRECT FONDO NARANJA
EURO STOXX 50, FI
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se
encuentran disponibles por medios telemáticos en
www.amundi.com/esp
Nº Registro CNMV: 3244
Gestora: AMUNDI IBERIA, SGIIC, SA
El Fondo de Inversión o, en su caso la Entidad Gestora atenderá las
consultas de los clientes, relacionadas con la IIC en:
Dirección: Paseo de la Castellana 1, 28046, Madrid
www.amundi.com
Correo electrónico: [email protected]
Depositario: RBC INVESTOR SERVICES ESPAÑA, SAU
Auditor: PRICE WATERHOUSE COOPERS SL
Grupo Gestora: CREDIT AGRICOLE
Grupo Depositario: RBC Investor Services
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al
cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV
también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor
(902 149 200, e-mail: [email protected]).
Rating Depositario: ND
Información del fondo:
1
Fecha de registro: 29/07/2005
Política de inversión y divisa de denominación
Categoría.
Tipo de Fondo: Fondo que replica o reproduce un índice.
Vocación inversora: IIC de gestión pasiva.
Perfil de Riesgo: 7 en una escala del 1 al 7.
Descripción general.
Política de inversión: Fondo de renta variable que replica el
índice bursátil Dow Jones Euro Stoxx 50, se podrá encontrar
más información en el folleto informativo. Una información
mas detallada sobre la política de inversión de la IIC se puede
encontrar en su folleto informativo.
2
Operativa en instrumentos derivados.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo
de mercado es el método del compromiso. Se podrá operar con
instrumentos financieros derivados negociados en mercados
organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de
inversión y no negociados en mercados organizados de derivados
con la finalidad de cobertura y de inversión.
Divisa de denominación.
EUR.
Datos económicos
Período actual
Período anterior
2015
2014
Índice de rotación de la cartera
0,00
0,63
0,51
0,63
Rentabilidad media de la liquidez
(% anualizado)
0,00
-0,01
0,00
0,08
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine
diariamente, los datos se refieren al último disponible.
2.1
Datos generales
Período actual
Período anterior
14.276.786,90
12.243.673,40
16.496,00
14.697,00
0,00
0,00
Patrimonio fin de período
(miles de EUR)
Valor liquidativo fin de período
(EUR)
2015 Segundo semestre
175.341
12,2816
2014
116.397
11,6165
Nº de Participaciones
Nº de Partícipes
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
Inversión mínima (EUR)
ISC 2S15 FI ES50 OL 01/16
Fecha
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
1
2.1
Datos generales
Fecha
Patrimonio fin de período
(miles de EUR)
Valor liquidativo fin de período
(EUR)
2013
94.467
11,2179
2012
61.276
9,2871
Comisiones aplicadas en el período
sobre patrimonio medio
% Efectivamente cobrado
Sistema de
imputación
Al fondo
s/patrimonio
Período
s/resultados
Total
s/patrimonio
Acumulada
s/patrimonio
Total
0,50
0,00
0,50
0,99
0,00
0,99
Patrimonio
0,10
Patrimonio
Comisión de gestión
Comisión de depositario
2.2
Base de
cálculo
0,05
Comportamiento
A Individualidad. Divisa EUR.
n
Rentabilidad (% sin anualizar)
Acumulado
2015
Trimestral
Anual
último
trim (0)
trim-1
trim-2
trim-3
2014
2013
2012
2010
Rentabilidad IIC
5,73
5,56
-9,39
-5,87
17,43
3,55
20,79
17,66
-3,25
Desviación índice
0,54
0,38
0,39
0,76
0,43
1,12
0,65
1,02
1,57
Cuando no exista información disponible, las correspondientes celdas aparecerán en blanco.
n
Rentabilidades extremas (i)
Trimestre actual
Último año
Últimos 3 años
%
fecha
%
fecha
%
fecha
Rentabilidad mínima (%)
-3,56
03-12-2015
-5,41
24-08-2015
-3,63
15-10-2014
Rentabilidad máxima (%)
3,33
05-10-2015
4,80
25-08-2015
4,91
29-06-2012
(I) Sólo se Informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación
Inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad del cálculo
del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha
mantenido una política de Inversión homogénea en el período.
n
Medidas de riesgo (%)
Acumulado
2015
Trimestral
Anual
último
trim (0)
trim-1
trim-2
trim-3
2014
2013
2012
2010
Volatilidad valor
liquidativo (ii)
23,24
20,48
30,37
21,19
19,11
17,10
16,36
20,67
23,54
Volatilidad Ibex 35
21,96
20,47
26,19
20,61
19,83
18,45
18,84
27,87
29,79
Volatilidad Letra
del Tesoro 1 Año
0,25
0,17
0,18
0,29
0,31
0,50
1,86
2,54
1,41
VaR histórico (iii)
del valor
11,36
11,36
10,99
10,58
11,03
10,89
12,95
15,36
Volatilidad índice
referencia
23,09
20,39
29,82
21,31
18,91
16,97
16,26
20,52
23,54
(ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la
volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico del valor liquidativo: indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si
se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
2
2.2
Comportamiento
Gastos (% s/patrimonio medio)
n
Trimestral
Acumulado
2015
Ratio total de gastos (iv)
Anual
14
4.500
último
trim (0)
trim-1
trim-2
13
trim-3
2014
2013
2012
0,28
0,28
12
0,27
0,27
1,10
1,11
1,11
1,10
20104.250
4.000
3.750
3.500
11
(iv) Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión
de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario,3.250
10
auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre 3.000
9
patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este2.750
8
ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente,
derivados de esas inversiones, que incluyen las 2.500
comisiones de suscripción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión7de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por 2.250
la
2.000
compraventa de valores.
6
01/01/13
01/01/11
Evolución del valor liquidativo en los últimos 5 años
14
13
4.500
20
4.250
15
4.000
12
3.750
11
3.500
10
5
3.250
10
01/01/15
Rentabilidad semestral de
los últimos 5 años
Valor liquidativo
Índice
0
3.000
9
-5
2.750
8
-10
2.500
2.250
7
-15
2.000
6
-20
01/01/13
01/01/11
01/01/15
Valor liquidativo
1S10
Índice
2S10
1S11
2S11
1S12
2S12
1S13
Valor liquidativo
2S13
1S14
2S14
1S15
2S15
Índice
BComparativa
20
15
Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se
10
presenta
en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
5
Patrimonio gestionado*
(miles de EUR)
Nº de partícipes*
Rentabilidad trimestral/
semestral**
-5
Monetario Corto Plazo
0
0
0,00
Monetario
0
0
0,00
Vocación
inversora
0
-10
Renta Fija Euro
57.338
543
2,77
Renta Fija Internacional
18.990
318
0,54
-15
-20
1S10
2S10
1S11
2S11
Renta Fija Mixta Euro
1S12
2S12
1S13
Valor liquidativo
Renta Fija Mixta Internacional
2S13
1S14
Índice
2S14
1S15
0
2S15
0
Renta variable (100 %)
0,00
0
0
0,00
Renta Variable Mixta Euro
0
0
0,00
Renta Variable Mixta
Internacional
0
0
0,00
Renta Variable Euro
0
0
0,00
Renta Variable Internacional
0
0
0,00
715.223
62.237
-5,31
Garantizado de Rendimiento Fijo
IIC de Gestión Pasiva(1)
0
0
0,00
Garantizado de
Rendimiento Variable
0
0
0,00
De Garantía Parcial
Retorno Absoluto
Global
Total Fondos
Renta variable (100 %)
0
0
0,00
916.578
58.947
-1,10
76.268
1.006
-1,28
1.784.398
123.051
-2,66
*Medias.
(1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período.
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
3
2.3
Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR)
Distribución del patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
Fin período actual
Fin período anterior
Importe
% sobre patrimonio
Importe
% sobre patrimonio
165.904
94,62
154.985
98,58
*Cartera interior
17.427
9,94
25.424
16,17
*Cartera exterior
148.477
84,68
129.561
82,41
*Intereses de la cartera de inversión
0
0,00
0
0,00
*Inversiones dudosas, morosas o en litigio
0
0,00
0
0,00
8.819
5,03
2.033
1,29
618
0,35
197
0,13
175.341
100,00
157.215
100,00
(+) LIQUIDEZ (TESORERIA)
(+/-) RESTO 197
TOTAL PATRIMONIO
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2.4
Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio
% variación
respecto fin período
anterior
Variación del
período actual
Variación del
período anterior
Variación
acumulada anual
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR
(en miles)
157.215,00
116.397,00
116.397,00
+/- Suscripciones/ reembolsos (neto)
15,45
20,74
35,82
-14,44
- Beneficios brutos distribuidos
0,00
0,00
0,00
0,00
+/- Rendimientos netos
-4,66
7,18
1,72
-174,46
(+) Rendimientos de gestión
-4,17
8,05
3,05
-159,34
+ Intereses
0,00
0,00
0,01
-33,85
+ Dividendos
0,51
1,83
2,25
-67,84
+/- Resultados en renta fija (realizadas o no)
0,00
0,13
0,12
-100,61
+/- Resultados en renta variable
(realizadas o no)
-3,95
6,17
1,53
-173,44
+/- Resultados en depósitos (realizadas o no)
0,00
0,00
0,00
0,00
+/- Resultado en derivados (realizadas o no)
-0,73
-0,08
-0,86
922,09
+/- Resultado en IIC (realizadas o no)
0,00
0,00
0,00
0,00
+/- Otros resultados
0,00
0,00
0,00
-82,61
+/- Otros rendimientos
0,00
0,00
0,00
0,00
(-) Gastos repercutidos
-0,49
-0,87
-1,33
-35,42
- Comisión de gestión
-0,50
-0,49
-0,99
16,80
- Comisión de depositario
-0,05
-0,05
-0,10
16,80
- Gastos por servicios exteriores
0,00
0,00
0,00
16,37
- Otros gastos de gestión corriente
0,00
0,00
0,00
14,45
- Otros gastos repercutidos
0,06
-0,33
-0,24
-120,81
(+) Ingresos
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Comisiones retrocedidas
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Otros ingresos
0,00
0,00
0,00
0,00
175.341,00
157.215,00
175.341,00
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL
(en miles)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
4
3
3.1
Inversiones financieras
Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en
porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período
Descripción de la inversión y emisor
Período actual
Divisa
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
OBLIGACIONES DEL ESTADO EM. 2015-07-01
EUR
TOTAL RENTA FIJA ADQUISION TEMPORAL ACTIVOS
TOTAL RENTA FIJA
Período anterior
Valor de
mercado
%
Valor de
mercado
%
0
0,00
0
0,00
0
0,00
3.499
2,23
0
0,00
3.499
2,23
0
0,00
3.499
2,23
ACCIONES BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A.
EUR
3.344
1,91
3.856
2,45
ACCIONES BANCO SANTANDER SA
EUR
5.128
2,92
6.238
3,97
ACCIONES IBERDROLA, S.A.
EUR
2.923
1,67
2.370
1,51
ACCIONES INDUSTRIA DE DISE?O TEXTIL, S.A. INDITEX
EUR
2.596
1,48
2.177
1,38
ACCIONES REPSOL, S.A.
EUR
0
0,00
1.078
0,69
ACCIONES TELEFONICA, S.A.
EUR
TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA
3.435
1,96
3.845
2,45
17.427
9,94
19.563
12,45
TOTAL RENTA VARIABLE
17.427
9,94
19.563
12,45
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
17.427
9,94
23.063
14,68
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
0
0,00
0
0,00
TOTAL RENTA FIJA
0
0,00
0
0,00
ACCIONES AIR LIQUIDE
EUR
2.780
1,59
2.714
1,73
ACCIONES AIRBUS GROUP, S.E.
EUR
2.820
1,61
2.361
1,50
ACCIONES ALLIANZ AG
EUR
5.826
3,32
4.441
2,82
ACCIONES ASML HOLDING NV
EUR
2.388
1,36
2.450
1,56
ACCIONES ASSICURAZIONI GENERALI-ORD.SHS
EUR
1.781
1,02
1.481
0,94
ACCIONES AXA UAP
EUR
4.127
2,35
3.314
2,11
ACCIONES BANQUE NATIONALE DE PARIS ORD SHS (FRF)
EUR
4.552
2,60
4.210
2,68
ACCIONES BASF SE
EUR
5.063
2,89
5.035
3,20
ACCIONES BAYER AKTIENGESELLSCHAFT
EUR
7.477
4,26
7.222
4,59
ACCIONES BMW
EUR
2.440
1,39
2.222
1,41
ACCIONES CARREFOUR SUPERMARCHE
EUR
1.153
0,66
1.110
0,71
ACCIONES DAIMLER AG
EUR
6.027
3,44
5.660
3,60
ACCIONES DANONE
EUR
2.963
1,69
2.420
1,54
ACCIONES DEUTSCHE BANK AG
EUR
2.422
1,38
2.480
1,58
ACCIONES DEUTSCHE POST AG
EUR
1.937
1,10
1.702
1,08
ACCIONES DEUTSCHE TELEKOM, A.G.
EUR
4.081
2,33
3.329
2,12
ACCIONES E.ON AG
EUR
1.393
0,79
1.622
1,03
ACCIONES ENEL SPA
EUR
2.125
1,21
2.025
1,29
ACCIONES ENGIE SA
EUR
2.067
1,18
0
0,00
ACCIONES ENI SPA
EUR
2.715
1,55
2.988
1,90
ACCIONES ESSILOR INTERNATIONAL
EUR
1.939
1,11
1.567
1,00
ACCIONES FRESENIUS AG
EUR
2.059
1,17
0
0,00
ACCIONES GDF SUEZ
EUR
0
0,00
1.880
1,20
ACCIONES INBEV BEL-20
EUR
6.842
3,90
5.748
3,66
ACCIONES ING GROEP NV
EUR
3.755
2,14
4.015
2,55
ACCIONES INTESA SANPAOLO SPA
EUR
3.459
1,97
3.248
2,07
ACCIONES KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS
EUR
1.749
1,00
1.477
0,94
ACCIONES L OREAL
EUR
2.956
1,69
2.725
1,73
ACCIONES LVMH (MOET-HENNESSY LOUIS VUI)
EUR
3.073
1,75
2.972
1,89
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
5
3.1
Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en
porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período
Período actual
Descripción de la inversión y emisor
Período anterior
Divisa
Valor de
mercado
%
Valor de
mercado
%
ACCIONES MUENCHENER RUECKVER AG-REG
EUR
2.167
1,24
1.649
1,05
ACCIONES NOKIA OYJ -A SHS
EUR
2.045
1,17
1.560
0,99
ACCIONES ORANGE
EUR
2.461
1,40
1.907
1,21
ACCIONES RWE AG
EUR
0
0,00
632
0,40
ACCIONES SAFRAN SA
EUR
1.689
0,96
0
0,00
ACCIONES SAINT GOBAIN
EUR
1.547
0,88
1.353
0,86
ACCIONES SANOFI
EUR
7.282
4,15
7.307
4,65
ACCIONES SAP AG
14
EUR
5.527
3,15
4.250
4.130
2,63
ACCIONES SCHNEIDER ELECTRIC SA
13
EUR
2.407
4.000
1,37
2.518
1,60
ACCIONES SIEMENS
12
3.750
4.500
EUR
5.504
3,14
4.907
3,12
ACCIONES SOCIETE GENERALE ASSURANC
EUR
2.675
1,53
3.250
2.345
1,49
ACCIONES TOTAL SA
EUR
7.844
4,47
7.261
4,62
EUR
1.802
1,03
1.508
0,96
7
EUR
2.388
1,36
2.250
2.319
1,48
6
EUR
4.879
2.000
2,78
4.058
2,58
2.569
01/01/15
1,46
1.892
1,20
1.813
1,03
1.926
1,22
11
10
9
ACCIONES UNIBAIL RODAMCO
8
ACCIONES UNICREDIT SPA
ACCIONES UNILEVER NV-CVA
ACCIONES VINCI
EUR
01/01/13
01/01/11
ACCIONES VIVENDI S.A.
EUR
Valor liquidativo
ACCIONES VOLKSWAGEN AG PFD
TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA
TOTAL RENTA VARIABLE
Índice
EUR
20
15
3.500
3.000
2.750
2.500
1.909
1,09
2.309
1,47
148.477
84,66
132.001
83,96
148.477
84,66
132.001
83,96
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
148.477
84,66
132.001
83,96
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
165.904
94,60
155.063
98,64
10
5
0
Notas: El período se refiere al final del-5 trimestre o semestre, según sea el caso.
-10
3.2
-15
Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: porcentaje respecto
al patrimonio total
-20
1S10
2S10
1S11
2S11
1S12
2S12
1S13
2S13
Valor liquidativo
1S14
2S14
1S15
2S15
Índice
Renta variable (100 %)
3.3
Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período
(importes en miles de EUR)
Instrumento
Importe nominal
comprometido
Futuros comprados
9.209
TOTAL DERECHOS
SX5E 18/03/2016
Objetivo de la inversión
0
Inversión
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
6
3.3
Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período
(importes en miles de EUR)
Importe nominal
comprometido
Instrumento
Total subyacente renta variable
9.209
TOTAL OBLIGACIONES
9.209
4
Objetivo de la inversión
Hechos relevantes
SI
NO
a. Suspensión temporal de suscripciones / reembolsos
X
b. Reanudación de suscripciones / reembolsos
X
c. Reembolso de patrimonio significativo
X
d. Endeudamiento superior al 5 % del patrimonio
X
e. Sustitución de la sociedad gestora
X
f. Sustitución de la entidad depositaria
X
g. Cambio de control de la sociedad gestora
X
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
X
i. Autorización del proceso de fusión
X
j. Otros hechos relevantes
5
X
Anexo explicativo de hechos relevantes
El día 16 de diciembre se envió cumunicación a CNMV de la modificación para los días 24 y 31 de diciembre de la hora de corte.
6
Operaciones vinculadas y otras informaciones
SI
NO
a.Partícipes significativos en el capital del fondo
(porcentaje superior al 20 %).
X
b.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento.
X
c.Gestora y depositario son del mismo grupo
(según articulo 4 de la LMV).
X
d.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de
valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o
comprador, respectivamente.
X
e.Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos
o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o
depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador,
asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a
entidades vinculadas.
X
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya
contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora
o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra
gestora del grupo.
X
g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora
que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.
X
h.Otras informaciones u operaciones vinculadas.
X
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
7
7
Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
Se han adquirido valores o instrumentos cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión
depositario y otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del mismo grupo por importe de 10.500.000 euros, que representa
un porcentaje del 6,25 % sobre el patrimonio medio diario del fondo.
El depositario ha cobrado comisiones de liquidación, custodia y bancarias por importe de 92.405,54 euros.
8
Información y advertencias a instancia de la CNMV
No aplicable.
9
Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión segundo semestre 2015)
Los datos contenidos en el presente informe han sido elaborados por la Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva Amundi
Iberia SGIIC. Su Consejo de Administración asume la responsabilidad de la citada información.
1.- SITUACIÓN DE LOS MERCADOS
Durante el año 2015, los mercados se han visto afectados por diferentes factores que han aumentado la volatilidad y las incertidumbres.
Los temores sobre la economía China, el hundimiento del precio del petróleo y la divergencia en la política monetaria de la FED y el
BCE; lastraban a la mayoría de mercados en la segunda mitad del año, siendo especialmente notable el impacto en las economías
emergentes.
En Europa, la atención durante el año se ha centrado en la política monetaria del BCE, que lanzaba su programa de expansión
cuantitativa en marzo con el fin de sacar a la Eurozona de una espiral de bajo crecimiento e inflación negativa. Esto ha impulsado a las
bolsas europeas. A principios de diciembre, Mario Draghi anunciaba la ampliación del QE hasta marzo de 2017 con el fin de alcanzar el
objetivo de inflación del 2 %. A nivel macroeconómico, la Eurozona continuaba su recuperación con un crecimiento estimado para este
año del 1,4 % apoyado en la mejora de la demanda interna, la depreciación del euro y los bajos precios del petróleo. En el plano político,
el año ha estado marcado por la crisis griega a comienzos del verano, que finalmente se resolvió con un nuevo paquete de ayuda para
el país heleno. En España, las tensiones sobre Cataluña y la incertidumbre que dejaron las elecciones generales del 20 de diciembre
lastraban tanto a la bolsa como a la deuda pública en relativo con el resto de Europa.
En Estados Unidos, la FED ha sido el principal protagonista del 2015. Con la economía americana creciendo a un ritmo del 2,4 % anual
y la tasa de desempleo en el 5 %, los inversores esperaban la primera subida de tipos en casi una década. Tras retrasar la decisión en
septiembre por la inestabilidad de los mercados, finalmente la FED subía los tipos en diciembre. Si bien los mercados esperaban esta
decisión, el anuncio no tuvo un impacto positivo en las bolsas. El posterior ritmo de subidas de tipos será gradual y su amplitud muy
limitada. No obstante, la demanda interna en Estados Unidos, junto a los datos industriales positivos, mejoraron las expectativas de
crecimiento de la economía americana.
En Asia, China se convirtió en el centro de atención de los mercados cuando las autoridades decidieron devaluar por sorpresa el
yuan el día 11 de agosto. Este movimiento provocó un terremoto en los mercados e incrementó las dudas sobre la capacidad de la
economía china de mantener un ritmo de crecimiento sostenible. El miedo a una fuerte desaceleración del gigante asiático, unido a los
temores sobre posibles burbujas inmobiliaria y de crédito- y el crash de la bolsa de Shanghai (que había subido un +148 % en un año);
arrastraron al resto de mercados mundiales, con los activos de renta variable y crédito sufriendo fuertes caídas. Las autoridades chinas
lanzaron diferentes medidas para estabilizar el mercado y reactivar una economía cuyos indicadores siguen deteriorándose, si bien no
esperamos un aterrizaje forzoso en la segunda economía más grande del mundo. En Japón, parece que el efecto de las medidas fiscales
y monetarias se diluye, con un menor crecimiento de la economía y unos niveles de inflación muy por debajo del objetivo del BoJ. No
obstante, el mercado de renta variable japonés ha tenido un buen año en términos de rentabilidad.
De esta forma, las bolsas mundiales tuvieron un comportamiento relativamente débil en el año, con un -0,73 % en Estados Unidos y
un +3,85 % en Europa, con Alemania e Italia subiendo un +9,56 % y +12,66 % respectivamente y España a la cola de los principales
mercados europeos con un 7,15 %. En Asia, la bolsa japonesa obtenía un +9,07 % y la bolsa china un +9,41 %.
Respecto a la renta fija, los bonos europeos vivieron un año muy volátil. El bono alemán a 10 años subía en 2015 9 pb hasta el 0,62 %,
tras tocar en el mes de abril mínimos históricos de 0,07 % para posteriormente repuntar con fuerza en junio hasta el 0,98 %. El bono a
10 años español siguió una dinámica similar, cerrando el año 16 pb arriba en el 1,77 % tras haber alcanzado mínimos en abril de 1,45
% antes de repuntar hasta el 2,41 % durante la crisis de deuda de junio. La falta de visibilidad sobre la situación política de España sigue
lastrando al bono español. A comienzos de enero la subida de los FED Funds afectaba al bono americano a 10 años, cuya rentabilidad
pasaba del 2,17 % hasta alcanzar el 2,27 % a finales diciembre. Los diferenciales de crédito mostraban un comportamiento heterogéneo,
en el caso del Itraxx Main se ampliaba 5 puntos hasta los 77,28; mientras que el Cross Over se estrechaba 31 pb hasta 314, favorecido
por la búsqueda de rentabilidad de los inversores en un entorno de bajos tipos de interés.
En cuanto a las divisas, el tipo EUR/ USD cayó desde el 1,21 a comienzos de año hasta el 1,086 a cierre de diciembre, llegando a alcanzar
el 1,05 en marzo para posteriormente mantener una tendencia lateral. Por su parte, el yen se apreciaba un 9,81 % frente a la moneda
única hasta los 130,64.
Las materias primas vivieron también una fuerte volatilidad, con el petróleo hundiéndose un -34,97 % hasta los 37,28, su nivel más
bajo desde 2005, debido al exceso de oferta. Esta caída ha provocado un ajuste a la baja de las expectativas de inflación y un deterioro
económico en las economías emergentes exportadoras de materias primas, si bien sigue favoreciendo a los países importadores.
En la siguiente tabla se observan la evolución de los principales mercados durante el año:
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
8
9
Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión segundo semestre 2015)
Mercado
31/12/2015
30/06/2015
31/12/2014
2º Sem. 2015
YTD
EuroStoxx 50
3.267,52
3.424,3
3.146,43
-4,58 %
3,85 %
FTSE-100
6.242,32
6.520,98
6.566,09
-4,27 %
-4,93 %
IBEX-35
Dow Jones IA
9.544,2
10.769,5
10.279,5
-11,38 %
-7,15 %
17.425,03
17.619,51
17.823,07
-1,10 %
-2,23 %
S&P 500
2.043,94
2.063,11
2.058,9
-0,93 %
-0,73 %
Nasdaq Comp.
5.007,412
4.986,867
4.736,054
0,41 %
5,73 %
Nikkei-225
19.033,71
20.235,73
17.450,77
-5,94 %
9,07 %
€/ US$
1,0862
1,1147
1,2098
-2,56 %
-10,22 %
Crudo Brent
37,28
63,59
57,33
-41,37 %
-34,97 %
Bono Alemán 10 años (%)
0,629
0,764
0,541
-0,14
0,09
Letra Tesoro 1 año (%)
Itraxx Main 5 años
-0,06
0,15
0,28
-0,21
-0,34
77,057
75,74
62,75
1,32
14,31
ING DIRECT Fondo NARANJA EURO STOXX 50, FI.
La estrategia del fondo ha consistido en tratar de replicar el índice de referencia, el EURO STOXX 50. La rentabilidad del fondo en el
segundo semestre fue de -4,35 % frente a un -3,93 % de su índice de referencia con dividendos y un -4,58 % sin dividendos, por debajo
de la rentabilidad del semestre anterior que fue un -10,54 %. La rentabilidad acumulada en el año (5,73 %) se sitúa por encima de la
rentabilidad en el año 2014 (un 3,55 %) y por encima de su índice de referencia +3,85 % (sin dividendos).
Durante el segundo semestre del año, el fondo se comportó significativamente peor que el activo libre de riesgo debido principalmente a
las dudas que surgieron en el mes de agosto sobre la sostenibilidad del crecimiento en China tras la devaluación del yuan. En septiembre
se unió la incertidumbre sobre la decisión de la FED respecto a su política monetaria. Este entorno ha generado una fuerte volatilidad
que se ha mantenido hasta el final del semestre y ha afectado especialmente a la renta variable y a los activos de crédito, tanto en
grado de inversión como High Yield.
La diferencia de rentabilidad se explica por los dividendos y los pequeños diferenciales de ajuste diario que el propio proceso de réplica
y cambios de ponderación del índice subyacente producen. Dentro de la operativa normal del fondo se realizan compras y ventas de
acciones y futuros, que se comparan con la evolución del índice y generan pequeños diferenciales positivos y negativos.
Con el fin de optimizar la rentabilidad de la liquidez, de forma recurrente se ha destinado su excedente, entiéndase lo no necesario para
el coeficiente mensual, a cuentas de alta remuneración depositadas en entidades de crédito de primer nivel como Caixabank, Santander
o Bankia. Dichas cuentas tienen liquidez diaria y remuneran a un tipo mínimo del 0 %. En ningún caso el importe total de esta cuenta ha
sobrepasado el límite legal estipulado para la IIC.
Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la desviación estándar respecto al índice de referencia, se puede comprobar que la
desviación fue de 0,38 % en el trimestre, cifra que está por debajo del trimestre anterior (0,39 %). La desviación acumulada anual respecto al
índice de referencia (un 0,54 %), es inferior a la desviación del año 2014, que fue un 1,12 % y muy por debajo del 5 % de su límite legal por folleto.
Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad
trimestral (20,48 %) es inferior a la del trimestre anterior (30,37 %) y superior a la del año anterior, que fue un 17,10 %. Estas
volatilidades son superiores a las de su índice de referencia, el EuroStoxx50, que registra un 20,39 % en el trimestre, nivel inferior al
trimestre anterior (29,82 %) y del año 2014 (16,97 %). Desde principios de 2015 el fondo acumula una volatilidad del 23,24 % frente al
23,09 % de su índice de referencia.
Todos los instrumentos derivados utilizados están cotizados en mercados organizados.
No se ha invertido en instrumentos acogidos al artículo 48.1.j del RIIC. Se han contratado productos que optimizan la fiscalidad del cobro
de dividendos de los títulos en cartera.
La rentabilidad semestral del fondo (-4,35 %) es inferior a la media de la gestora (-2,66 %) debido fundamentalmente a la clase de
activo más agresivo en la que el fondo invierte, en este caso la renta variable de la zona Euro.
En lo referente a la exposición en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversión, cuyo resultado neto
ha proporcionado unas pérdidas de 1.222.760,76 euros.
El apalancamiento medio del fondo durante el período ha resultado en 6,68 %.
El fondo aplicará la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con
instrumentos financieros derivados. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados
es el importe del patrimonio neto.
En este contexto, el patrimonio del fondo ha aumentado en 2.033.113,50 euros, y su número de partícipes, sin embargo, ha aumentado en 1.799.
Los gastos directos soportados por la cartera durante el período ascienden a 928.241,04 euros, lo que representa un porcentaje del 0,56
% del patrimonio medio semestral.
2.- PERSPECTIVA DE LOS MERCADOS
De cara a 2016, esperamos un crecimiento modesto pero sólido de la economía global (+3,1 %), sostenido sobre todo por las
economías desarrolladas (+1,9 %). La caída de los precios del petróleo está teniendo consecuencias positivas en el crecimiento mundial,
especialmente en los países desarrollados donde está impulsando la demanda interna. La desaceleración en China está lastrando a las
economías emergentes dependientes de las materias primas. No obstante, no esperamos un aterrizaje forzoso de la economía china,
que estimamos crecerá un 6 % en 2016.
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
9
9
Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión segundo semestre 2015)
La recuperación de la economía americana continuará (estimamos un crecimiento del 2,2 % en 2016), lo que permitirá a la FED
continuar con su proceso gradual de subida de tipos.
En Europa, la economía continuará su recuperación favorecida por los mismos factores que la han apoyado en 2015: un BCE que
mantendrá su ritmo de compras durante todo el año, la depreciación del EUR/ USD (que debería mantenerse en el entorno del 1,05),
unas políticas fiscales expansivas y la recuperación de las economías periféricas, liderando una menor fragmentación dentro de la
Eurozona.
El 2016 no estará exento de episodios de volatilidad, los cuales podrían ser una oportunidad para comprar activos a valoraciones
atractivas. Continuaremos con una gestión flexible y dinámica pero monitorizando de forma estrecha el riesgo de mercado,
incrementando esfuerzos para aprovechar las oportunidades que puedan surgir pero sin incrementar de forma significativa el riesgo
global de las carteras y cubriéndonos en aquellos momentos de mercado donde no haya visibilidad.
De cara al próximo año, ING DIRECT FONDO NARANJA EURO STOXX 50 tratará de optimizar la replicación al índice de referencia,
aprovechando al máximo las posibles ineficiencias que surjan en el mercado para superar la rentabilidad del EURO STOXX 50.
En cumplimiento de las exigencias establecidas en el artículo 68 de la Ley 35/2003 de IIC, en relación a la separación con el Depositario,
la Sociedad, como Sociedad Gestora y Rbc Investor Services España, como entidad Depositaria, han elaborado un procedimiento
específico con el fin de evitar conflictos de interés entre ambas.
Amundi Iberia ejerce los derechos inherentes de los valores que integran la cartera de los fondos gestionados por la Gestora, únicamente
cuando el emisor de los mismos sea una sociedad española y la participación de los fondos en la misma tenga una antigüedad superior
a 12 meses, siempre que dicha participación represente, al menos, el 1 % del capital de la sociedad participada.
El sentido del voto se adopta por la Gestora con total independencia y objetividad siempre en beneficio exclusivo de los intereses
de los partícipes, siendo favorable con carácter general excepto en los casos en que la aprobación de los acuerdos sometidos a la
consideración de la Junta de Accionistas tengan un efecto negativo sobre la liquidez y/o el valor de la acciones de la sociedad, y sobre la
rentabilidad de la inversión de la cartera de los fondos.
ingdirect.es / 91 206 66 66 / Y en su oficina
10