1. No category

Nº RegistroCNMV: 2766
A.C. Fondandalucía Mixto, F.I.
Informe trimestral del primer trimestre del 2015
Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Depositario: CECABANK, S.A. Auditor: MAZARS Auditores,
S.L. Grupo Gestora: GRUPO AHORRO CORPORACION
GrupoDepositario: CECABANK, S.A. Rating Depositario: ;Ba3 MOODY'S;BBB- FITCH
Fondo por compartimentos: (No)
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos se encuentran disponibles por medios telemáticos en
www.acfondos.com .
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección: Paseo de la Castellana, 89 28046 MADRID, Telf. 91.586.93.00
Correo electrónico: [email protected]
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La
CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN DEL FONDO
Fecha Registro: 23-05-2003
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoria
Tipo de fondo:Fondo constituido bajo convenios con el Estado y CCAA o cualquier otra institución; Vocación inversora:
Renta Fija Mixta Euro Perfil de Riesgo: 4, de una escala del 1 al 7
Los inversores pueden consultar el informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones, y el informe
simplificado, así como el folleto del fondo o sociedad en el que esta institución invierte principalmente en los
Registros de la CNMV y por medios telemáticos en [email protected]
Descripción general
El Fondo ha invertido su cartera en valores de renta variable pertenecientes al Ibex 35, y en valores de renta fija
negociados en países de la zona euro, así como en Deuda Pública de dichos países y emitida por la Junta de Andalucía y
empresas públicas consolidables, según criterio de Contabilidad Nacional, dentro del Sector Público Empresarial de la
C.A. Andaluza.
Operativa en instrumentos derivados
El Fondo ha realizado operaciones con derivados tanto del Ibex35 como con futuros de bonos con la finalidad de
cobertura de parte de la carterta de contado, como forma de gestionar de un modo eficiente la cartera. La metodología
para la medición del riesgo asociada a instrumentos financieros derivados es la del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación: EUR
Ahorro Corporación 1/9
2.Datos Económicos
2.1b) Datos Generales.
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco.
Período anterior
Período actual
Nº de participaciones
779.664,64
842.827,76
Nº de partícipes
328
259
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
0,00
0,00
Inversión Mínima (EUR)
6,00
Patrimonio fin de periodo
(miles de EUR)
Fecha
Período del informe
Valor liquidativo fin
del período EUR
2014
10.650,50
11.152,35
13,6604
13,2321
2013
7.179,41
12,4073
2012
5.816,06
10,5591
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
Comisión de gestión
% efectivamente cobrado
Período
Base de
cálculo
Acumulada
s/ patrimonio
s/resultados
Total
s/ patrimonio
s/resultados
Total
0,32
0,00
0,32
0,32
0,00
0,32
Sistema de
imputación
Patrimonio
Comisión de depositario
% efectivamente cobrado
Período
Acumulada
Base de
cálculo
0,02
0,02
Patrimonio
Índice de rotación de la cartera
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)
Período
actual
Período
anterior
2015
2014
0,08
0,03
0,16
0,04
0,08
0,03
0,77
0,27
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine
diariamente, los datos se refieren al último disponible.
2.2 Comportamiento
A) Individual. (EUR)
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco.
Rentabilidad (% sin anualizar)
Acumulado
2015
Trimestral
Anual
Último
trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3
2014
2013
2012
2010
Rentabilidad IIC
3,24
3,24
-0,34
0,56
1,72
6,65
17,50
-2,07
-8,32
Rentabilidad índice de referencia
2,42
2,42
-0,58
0,31
0,49
-0,06
3,02
4,74
0,65
Ahorro Corporación 2/9
(continuación)
* El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión
de gestión sobre resultados.
Rentabilidades extremas
Trimestre actual
(i)
Último año
Últimos 3 años
%
Fecha
%
Fecha
%
Fecha
Rentabilidad mínima (%)
-0,68
05-01-2015
-0,68
05-01-2015
-5,09
18-06-2012
Rentabilidad máxima (%)
0,52
20-03-2015
0,52
20-03-2015
1,94
27-07-2012
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del perido solicitado y siempre que no se haya modificado su
vocación inversora.
Se refiere a la rentabilidad máxima y mínima entre dos valores liquidativos consecutivos.
La periodicidad del cálculo del valor liquidativo es DIARIA.
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de
inversión homogénea en el período.
Medidas de riesgo (%)
Acumulado
2015
Volatilidad
(ii)
Trimestral
Anual
Último
trim (0)
Trim-1
Trim-2
Trim-3
2014
2013
2012
2010
de:
Valor Liquidativo
4,55
4,55
5,35
4,19
3,76
4,45
4,88
9,93
5,74
Ibex-35
19,83
19,83
24,88
15,97
13,40
18,45
18,84
27,88
29,78
Letra Tesoro 1 año
0,25
0,25
0,36
0,28
0,35
0,38
1,55
2,21
1,83
Indice de
Referencia(*)
4,19
4,19
6,40
3,19
VaR histórico
1,59
1,59
1,72
2,06
3,79
7,67
3,58
5,03
2,01
1,72
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se
ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión
homogénea.
(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se
repitiese el comportamiento histórico de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.
(*)MSCI ESPAÑA (20%) / EURIBOR 1 AÑO DIARIO (80%)
Ratio de Gastos (% s/ patrimonio medio)
Acumulado
2015
0,36
Trimestral
Anual
Último
trim (0)
Trim-1
Trim-2
Trim-3
2014
2013
2012
0,36
0,36
0,36
0,36
1,45
1,46
1,46
2010
Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de
depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de
porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su
patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen
las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de
transacción por la compraventa de valores.
Ahorro Corporación 3/9
(continuación)
B) Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad
Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora
Monetario
Renta Fija Euro
Patrimonio gestionado*
(miles de euros)
Rentabilidad trimestral
media**
Nº de Participes*
20.872
1.103
0,03
2.220.345
82.051
0,34
Renta Fija Internacional
12.325
568
7,24
Renta Fija Mixta Euro
33.344
1.881
3,23
9.146
276
4,43
Renta Variable Mixta Euro
57.557
5.552
7,74
Renta Variable Mixta Internacional
40.232
4.277
8,49
Renta Variable Euro
85.958
7.448
13,19
Renta Variable Internacional
51.243
4.413
13,26
IIC de gestión Pasiva
90.103
6.013
6,51
Renta Fija Mixta Internacional
394.762
20.106
0,46
Garantizado de Rendimiento Variable
0
0
0,00
De Garantía Parcial
0
0
0,00
Retorno Absoluto
84.788
5.024
2,60
Global
28.624
2.939
12,72
3.129.303
141.651
1,58
Garantizado de Rendimiento Fija
Total fondos
*Medias.
(1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de
rentabilidad no garantizado.
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.
Ahorro Corporación 4/9
2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período
(Importe en miles de EUR)
Distribución del patrimonio
(+)INVERSIONES FINANCIERAS
Fin período actual
% sobre
patrimonio
Importe
9.342,09
87,71
Fin período anterior
% sobre
patrimonio
Importe
10.231,47
91,74
* Cartera interior
7.935,29
74,50
8.325,65
74,65
* Cartera exterior
1.350,50
12,68
1.708,03
15,31
56,29
0,52
197,77
1,77
0,00
0,00
0,00
0,00
1.395,65
-87,24
13,10
-0,81
866,60
54,28
7,77
0,48
10.650,50
100,00
* Intereses de la cartera de inversión
*Inversiones dudosas, morosas o en litigio
(+)LIQUIDEZ (TESORERÍA)
(+/-)RESTO
TOTAL PATRIMONIO
11.152,35
100,00
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2.4 Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio
Variación
del período
actual
Variación
del período
anterior
Variación
acumulada
anual
% variación
respecto fin
período
anterior
11.152,35
-7,79
10.929,29
2,37
11.152,35
-7,79
-422,56
- Beneficios brutos distribuidos
0,00
0,00
0,00
0,00
± Rendimientos netos
3,19
-0,36
3,19
-967,28
3,57
0,00
3,57
999,99
0,58
0,06
0,62
0,14
0,58
0,06
-7,67
-60,85
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
± Suscripciones/ reembolsos (neto)
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
± Resultados en renta fija (realizadas o no)
1,65
0,87
1,65
86,40
± Resultados en renta variable (realizadas o no)
± Resultados en depósitos (realizadas o no)
2,22
-0,95
2,22
-329,78
0,00
0,00
0,00
0,00
± Resultados en derivados (realizadas o no)
-0,94
-0,68
-0,94
36,51
± Resultados en IIC (realizadas o no)
0,00
0,00
0,00
0,00
± Otros resultados
0,00
0,00
0,00
0,00
± Otros rendimientos
0,00
0,00
0,00
0,00
- Comisión de gestión
-0,38
-0,32
-0,36
-0,33
-0,38
-0,32
4,38
-3,78
- Comisión de depositario
-0,02
-0,02
-0,02
-3,78
- Gastos por servicio exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
-0,01
-0,01
-0,01
-15,90
0,00
0,00
0,00
125,93
- Otros gastos repercutidos
-0,03
0,00
-0,03
-999,99
(-) Gastos repercutidos
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
0,00
0,00
0,00
0,00
+ Comisiones retrocedidas
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
10.650,50
0,00
11.152,35
0,00
10.650,50
0,00
(+) Ingresos
+ Otros ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre según sea el caso.
Ahorro Corporación 5/9
3. Inversiones financieras
3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y
en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo
Periodo actual
Descipción de la inversión y emisor
Divisa
Valor de
mercado
Periodo anterior
%
Valor de
mercado
%
ES0001352543 DEUDA|XUNTA GAL.|01.37|2019-05-10
EUR
0,00
0,00
202,24
ES0000090581 DEUDA|J.AND.SEGR|04.75|2018-01-24
EUR
561,56
5,27
1.109,80
9,95
ES0000090714 DEUDA|J.AND.SEGR|04.85|2020-03-17
EUR
2.798,59
26,28
2.738,48
24,56
ES00000123U9 OBLIGACION|O.EST/SG-E|05.40|2023-01-31
EUR
808,91
7,60
793,64
7,12
ES00000126B2 OBLIGACION|O.EST/SG-E|02.75|2024-10-31
EUR
571,67
5,37
552,45
4,95
ES00000126W8 BONO|B.E.SEG/EU|00.55|2019-11-30
EUR
113,95
1,07
0,00
0,00
Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año
1,81
4.854,70
45,59
5.396,63
48,39
ES0000090524 DEUDA|JUNTA AND.|03.50|2016-02-15
EUR
103,47
0,97
102,80
0,92
ES05000906G5 PAGARE|JUNTA AND.|00.25|2015-04-24
EUR
190,98
1,79
192,28
1,72
ES05000906M3 PAGARE|JUNTA AND.|00.36|2015-10-30
EUR
99,56
0,93
99,42
0,89
394,03
3,69
394,51
3,53
Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año
ES0224261034 BONO|CORES|02.50|2024-10-16
EUR
656,01
6,16
629,71
5,65
ES0371622046 TITULIZACION|PG CE TDA|04.25|2027-03-28
EUR
133,99
1,26
124,44
1,12
ES0200002006 OBLIGACION|ADIF|01.88|2025-01-28
EUR
103,40
0,97
0,00
0,00
Total Renta Fija Cotizada más de 1 año
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
TOTAL RENTA FIJA
893,40
8,39
754,16
6,77
6.142,14
57,67
6.545,31
58,69
58,69
6.142,14
57,67
6.545,31
ES0144580Y14 ACCION|IBERDROLA
EUR
73,89
0,69
136,85
1,23
ES0178430E18 ACCION|TELEFONICA
EUR
189,16
1,78
239,72
2,15
ES0678430994 DERECHO|TELEFONICA
EUR
2,14
0,02
0,00
0,00
ES0113790226 ACCION|B. POPULAR
EUR
0,00
0,00
125,77
1,13
ES0113679I37 ACCION|BANKINTER
EUR
70,72
0,66
93,39
0,84
ES0124244E34 ACCION|MAPFRE
EUR
55,01
0,52
0,00
0,00
ES0113900J37 ACCION|BSANTANDER
EUR
108,39
1,02
137,53
1,23
ES0125220311 ACCION|ACCIONA
EUR
81,82
0,77
64,63
0,58
ES0113211835 ACCION|BBVA, S.A.
EUR
174,63
1,64
205,28
1,84
ES06132119A7 DERECHO|BBVA, S.A.
EUR
2,48
0,02
0,00
0,00
ES0173516115 ACCION|REPSOL, SA
EUR
0,00
0,00
62,35
0,56
ES0167050915 ACCION|ACS
EUR
60,39
0,57
0,00
0,00
ES0142090317 ACCION|OBRASCON H
EUR
52,16
0,49
0,00
0,00
ES0113860A34 ACCION|B.SABADELL
EUR
0,00
0,00
0,00
0,00
ES0613860941 DERECHO|B.SABADELL
EUR
0,00
0,00
0,00
0,00
ES0122060314 ACCION|F.C.C., SA
EUR
56,06
0,53
55,98
0,50
ES0143416115 ACCION|GAMESA
EUR
61,59
0,58
51,36
0,46
ES0148396007 ACCION|INDITEX
EUR
293,84
2,76
175,51
1,57
ES0115056139 ACCION|BOLS.Y MER
EUR
77,15
0,72
71,83
0,64
ES0152503035 ACCION|MEDIASET.E
EUR
64,18
0,60
65,28
0,59
ES0118900010 ACCION|FERROVIAL
EUR
57,71
0,54
58,06
0,52
ES0178165017 ACCION|TECNIC.REU
EUR
64,32
0,60
0,00
0,00
ES0109067019 ACCION|AMADEUS
EUR
76,12
0,71
76,26
0,68
ES0177542018 ACCION|IAG
EUR
113,04
1,06
94,15
0,84
ES0126775032 ACCION|DIA
EUR
58,21
0,55
66,31
0,59
TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA
1.793,10
16,83
1.780,30
15,95
TOTAL RENTA VARIABLE
1.793,10
16,83
1.780,30
15,95
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
7.935,24
74,50
8.325,61
74,64
XS0439945907 DEUDA|JUNTA AND.|05.20|2019-07-15
EUR
Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año
IT0005038283 BONO|MONT.PASCH|02.88|2024-07-16
EUR
1.356,16
12,73
1.333,76
11,96
1.356,16
12,73
1.333,76
11,96
0,00
0,00
323,11
2,90
0,00
0,00
323,11
2,90
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXT
1.356,16
12,73
1.656,87
14,86
TOTAL RENTA FIJA EXT
1.356,16
12,73
1.656,87
14,86
0,00
0,00
51,16
0,46
TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA EXT
0,00
0,00
51,16
0,46
TOTAL RENTA VARIABLE EXT
0,00
0,00
51,16
0,46
Total Renta Fija Cotizada más de 1 año
LU0323134006 ACCION|ARCELORMIT
EUR
Ahorro Corporación 6/9
Periodo actual
Descipción de la inversión y emisor (continúa...)
Divisa
Valor de
mercado
Periodo anterior
%
Valor de
mercado
%
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
1.356,16
12,73
1.708,03
15,32
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
9.291,40
87,23
10.033,65
89,96
Notas:El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Los productos estructurados suponen un 0,00 de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.
3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período:
Porcentaje respecto al patrimonio total
3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del
periodo (importes en miles de EUR)
Instrumento
DE0001135390 FUTURO|EUX/F.BOBL FGBMM5 EUR
DE0001102333 FUTURO|EUX/F.EBUN FGBLM5 EUR
DE0001135333 FUTURO|EUX/F.ESCH FGBSM5 EUR
| 100000|FISICA
| 100000|FISICA
| 100000|FISICA
Futuros vendidos
Futuros vendidos
Futuros vendidos
Total subyacente renta fija
IBEX
IBEX
FUTURO|MEF/F.IBXP FIBXJ5
FUTURO|MEF/MINIBX FMIXJ5
Importe nominal
Objetivo de la inversión
comprometido
3.101,52
2.038,01
1.111,65
Inversión
Inversión
Inversión
6.251,18
|
|
Total subyacente renta variable
TOTAL OBLIGACIONES
Futuros vendidos
Futuros vendidos
113,21
11,48
Inversión
Inversión
124,69
6.375,87
4. Hechos relevantes
SI
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
NO
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
X
X
c. Reembolso de patrimonio significativo
X
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
X
e. Sustitución de la sociedad gestora
X
f. Sustitución de la entidad depositaria
X
g. Cambio de control de la sociedad gestora
X
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
X
i. Autorización del proceso de fusión
X
j. Otros hechos relevantes
X
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5. Anexo explicativo de hechos relevantes
No Aplicable
6. Operaciones Vinculadas
SI
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)
NO
X
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento
X
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)
X
d.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha
actuado como vendedor o comprador, respectivamente
X
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del
grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador,
director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas
X
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad
del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora
del grupo.
X
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen
comisiones o gastos satisfechos por la IIC
X
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas
X
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
A )Importe 4.217.991,22; % s/Patrim 39,60
Importe 2.705.981,56; % s/Patrim 25,40
F )Importe compras 252.360,09; % s/Patrim 2,31; Importe ventas 533.453,19; % s/Patrim 4,89
G )Importe gastos 2.896,74; % s/Patrim 0,01
H2)Ops. cuya contrapartida ha sido entidad consejera o perteneciente a su grupo:; Importe compras 153.125,09; %
s/Patrim 1,40
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
No Aplicable
9. Anexo explicativo del informe periódico
El primer trimestre de 2015 ha mostrado un patrón similar al experimentado el año anterior, en el que el crecimiento
global ha decepcionado las expectativas. El área Euro está mejorando su crecimiento pero éste no es suficiente para
compensar la ralentización procedente de EEUU y Japón, ambos con 1,5% de crecimiento del PIB esperado en el trimestre,
así como el freno en China, Brasil y Rusia en el lado emergente. En el caso de EEUU el mercado laboral sigue mostrando
un gran vigor, si bien se produce una caída en la inversión empresarial y en el gasto del consumidor; éste último
factor es generalizado a nivel global, a pesar del aumento de la renta disponible real y de los positivos indicadores
de confianza. En este entorno de crecimiento aún decepcionante ha destacado la actuación decidida de los diferentes
bancos centrales, con especial incidencia del Banco Central Europeo, que inició en el mes de marzo su programa de
compra de activos; de esta forma, la tendencia de los tipos de interés ha sido, una vez más, a la baja. Las
rentabilidades de la deuda soberana de los países G10 ha continuado su imparable tendencia bajista y una vez más en un
mundo de tipo cero, de forma que los bonos obtienen muy buenas rentabilidades, superiores al 5% en la deuda italiana y
en el entorno del 4% para el Bund alemán, los OAT franceses o los bonos españoles. Con todo, la prima de riesgo de la
deuda pública española frente a Alemania se redujo ligeramente hasta 103 p.b. tras haber llegado a perder el nivel
psicológico de los 100p.b. Extraordinario el comportamiento de las bolsa europeas, apoyadas en la compra de activos por
parte del BCE, la depreciación del euro y la búsqueda de rentabilidad de los inversores expulsados de otras categorías
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de activos por la política de tipos de interés cero o negativos. Alemania, Italia y Portugal se anotan subidas en sus
mercados bursátiles superiores al 20%, quedando la bolsa española algo rezagada, relativamente hablando, con un 13% del
Ibex en el trimestre. Las materias primas es el activo más castigado en el trimestre, como era de esperar por la caída
de la demanda procedente de China, con el índice compuesto CRB que cae un 7,9%. El fondo ha mantenido niveles de
inversión entre el 18% y el 20% a lo largo del primer trimestre del año, sobreponderando los sectores cíclicos
(construcción, transporte e industria) frente a "utilities", energía y sobre todo, al sector bancario español. Hacia
mitad del trimestre incrementamos la exposición en energía, al estimar que las caídas en el precio del petróleo podían
haber llegado a su fin, reduciendo la exposición a Telefónica. El Fondo ha realizado operaciones con instrumentos
derivados como cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado de cobertura medio durante el
periodo ha sido del 0,98%. El Fondo acumula una rentabilidad en el periodo del 3,24% frente a la de su índice de
referencia que fue del 2,42%. Como consecuencia de las decisiones de inversión adoptadas, y dado el contexto actual, la
cartera de renta variable del fondo ha evolucionado mejor que el mercado. Durante el período el patrimonio del fondo ha
mostrado un peor comportamiento que la rentabilidad del mismo, debido fundamentalmente a que durante este período el
fondo ha tenido reembolsos netos de partícipes. La rentabilidad obtenida por el fondo es neta de gastos soportados por
el mismo. El fondo se ha comportado de una manera similar a la de otros fondos gestionados por esta gestora de
categoría semejante, conforme a los mercados en los que invierten. La volatilidad del Fondo en el periodo ha sido del
4,55%, frente a la de su índice de referencia que fue del 4,18%. Los indicadores macroeconómicos han ido confirmando el
buen momento de la economía europea, desde los indicadores de confianza PMI o las ventas minoristas, hasta los
indicadores de empleo. Adicionalmente los resultados empresariales conocidos invitan al optimismo. Todo ello, unido al
impulso procedente de la caída del precio del petróleo y la depreciación del euro frente al dólar, debería servir de
soporte a las ganancias acumuladas, dejando aparte esporádicos episodios de inestabilidad política por Grecia o los
diferentes procesos electorales a celebrarse.
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