1. No category

Estados Financieros Consolidados al
Segundo Trimestre 2015
Las Ventas alcanzaron los S/. 1,638.8 millones, un aumento
del 4.9% en comparación a los resultados del 2T14.
La Utilidad Bruta alcanzó los S/. 458.9 millones, un
incremento de 9.4% comparado al mismo trimestre del
2014. La deuda total disminuyó en S/. 289.7 millones, una
reducción de 10.7% frente a diciembre 2014.
CONTACTO INVERSIONISTAS
Alexander Pendavis
Gerente de Finanzas Corporativas y
Relación con el Inversionista
T: (511) 315-0800 Ext.444410
F: (511) 315-0867
E-mail: [email protected]
Lima, Perú, 30 de Julio de 2015. Alicorp S.A.A. (“la Compañía” o “Alicorp”) (BVL: ALICORC1 y ALICORI1) publicó los
estados financieros correspondientes al Segundo Trimestre del 2015 (“2T15”). Los estados financieros se reportan en
forma consolidada y de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en Nuevos Soles
nominales. Esta Nota de Prensa debe ser revisada en conjunto con los Estados Financieros y las Notas a los Estados
Financieros publicados en la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
I. RESUMEN EJECUTIVO

La Compañía tuvo un crecimiento de 4.9% en las Ventas, que alcanzaron los S/. 1,638.8 millones, pese a la
desaceleración económica a lo largo de América Latina. El aumento de las Ventas es sustentado principalmente en
las siguientes categorías: detergentes (13.1% YoY), cereales (24.2% YoY), cuidado del cabello (28.1% YoY), jabón
de tocador (41.9% YoY), aceites domésticos (7.7% YoY), jabón de lavar (10.8% YoY), salsas (5.8% YoY), aceites a
granel (2.7% YoY), productos congelados (26.1% YoY), margarinas industriales (13.9% YoY) y alimentos para
camarones (25.2% YoY) y peces (11.5% YoY). Durante el segundo trimestre del 2015, las Ventas internacionales
llegaron a ser un 41.1% del total de Ventas, explicado por mayores ingresos principalmente en Ecuador, Argentina
y Chile. Adicionalmente, el Volumen de Ventas alcanzó las 436.1 miles de toneladas, menor en 1.2% comparado al
segundo trimestre del año anterior.

En línea con la estrategia de crecimiento orgánico de Alicorp, ingresamos a la categoría de detergentes líquidos
bajo la marca Bolivar en Perú y lanzamos una nueva marca de jabón de tocador “Campos Verdes” en Argentina.
1
En total, la Compañía lanzó y relanzó 15 nuevos productos (13 lanzamientos en Consumo Masivo y 2
lanzamientos en Productos Industriales) y continuó ganando participación de mercado en la mayoría de sus
categorías principales.
 Durante este trimestre recuperamos el Margen Bruto en 120 pbs y nuestra Utilidad Bruta durante el 2T15 fue de
S/. 458.9 millones, un aumento de 9.4% con respecto a los S/._419.5 millones alcanzados durante el 2T14, tanto
por el incremento en las ventas de Ecuador, Argentina y Perú, así como por el aumento en el margen de Consumo
Masivo Perú e Internacional, principalmente en Argentina que tuvo una buena recuperación. El Margen Bruto
aumentó de 26.8%, alcanzado en el 2T14, a 28.0% en el 2T15.
 El Margen EBITDA tuvo una reducción de 70 pbs, alcanzando los S/. 156.8 millones durante el 2T15, menor en
2.5% al mismo periodo del año anterior. El Margen EBITDA disminuyó de 10.3% en el 2T14 a 9.6% en el 2T15. El
EBITDA continuó siendo impactado negativamente por: i) el cierre de nuestras posiciones de cobertura de materia
prima a diciembre 2014 y ii) el pago de primas para la cobertura de nuestro inventario 2015.
 Las medidas que tomamos en Argentina para reducir los costos, incrementar márgenes y reducir la deuda
resultaron en una mejora en nuestro desempeño. Las ventas aumentaron 11.5% en el 2T15 en comparación al
2T14 y el EBITDA aumentó de S/. 0.8 millones en el 2T14 a S/.2.6 millones durante el mismo periodo del 2015.
Consecuentemente, la mejora de resultados financieros, junto con el aporte de capital realizado en abril de este
año, permitieron a la subsidiaria reducir su deuda en S/.116.3 con relación a diciembre 2014.
 Continuamos con nuestra estrategia para reducir el riesgo cambiario. Durante el segundo trimestre del 2015 la
Compañía realizó compras privadas de su bono internacional (adicionales a la oferta pública llevada a cabo en
enero del 2015), alcanzando nuestro objetivo de recompra de US$ 150.0 millones. También cerramos un préstamo
a mediano plazo por S/. 316.0 millones a 3.5 años para refinanciar deuda de corto plazo en Dólares Americanos y
Nuevos Soles.
 En línea con nuestros principales objetivos para el 2015, la Compañía redujo su deuda total en S/. 289.7
millones, una reducción del 10.7% frente a diciembre 2014, pasando de S/. 2,699.2 millones a S/. 2,409.5
millones en el 2T15. A junio 2015, la deuda de corto plazo disminuyó a 6.6% y la deuda denominada en Dólares
Americanos (después de coberturas) disminuyó a 11.3% de la deuda total.
2
INFORMACIÓN FINANCIERA
RESUMEN FINANCIERO
(En millones de Nuevos Soles)
Ventas Netas
Utilidad Bruta
Utilidad Operativa
EBITDA
EBITDA últimos 12 Meses
Ganancia Neta del Ejercicio
Ganancia por Acción
Activos Corrientes
2T 2015
1,638.8
458.9
118.6
156.8
477.9
7.0
0.008
2,611.6
2T 2014
1,562.6
419.5
132.7
160.8
740.6
69.5
0.081
2,468.4
Pasivos Corrientes
1,803.2
Total Pasivo
Capital de Trabajo
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
2.
4.9%
9.4%
-10.6%
-2.5%
-35.5%
-89.9%
-89.9%
5.8%
1T 2015
1,508.9
415.7
113.8
149.5
483.4
19.9
0.023
2,560.5
QoQ
8.6%
10.4%
4.2%
4.9%
-1.1%
-64.8%
-64.8%
3.2%
2,055.7
-12.3%
1,955.7
-7.8%
4,446.2
808.4
4,287.6
412.7
3.7%
95.9%
4,391.7
604.8
1.2%
38.9%
138.9
104.8
32.5%
112.2
23.8%
Total Deuda Financiera Neta
2,270.6
2,402.6
-5.5%
2,424.5
-6.3%
Total Deuda Financiera
2,409.5
273.1
2,136.4
2,179.0
2,507.4
862.3
1,645.1
2,383.5
-3.9%
-68.3%
29.9%
-8.6%
2,536.7
571.6
1,965.1
2,063.5
-5.0%
-52.2%
8.7%
5.6%
28.0%
7.2%
9.6%
1.45
4.75
2.04
26.8%
8.5%
10.3%
1.20
3.24
1.80
4.5%
-15.3%
-6.8%
20.8%
46.6%
13.3%
27.5%
7.5%
9.9%
1.31
5.02
2.13
1.8%
-4.0%
-3.0%
12.2%
-5.4%
-4.2%
Deuda Corriente
Deuda No Corriente
Patrimonio
RATIOS
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen EBITDA
Ratio Corriente
Deuda Neta a EBITDA
Apalancamiento
1.
YoY
Deuda Neta a EBITDA se define como Total Deuda Financiera menos Efectivo y Equivalente de Efectivo dividido entre EBITDA de los últimos
12 meses. El ratio Deuda Neta a EBITDA es de 3.50 y 3.31 para el 1T 15’ y 2T15, respectivamente, sin considerar las pérdidas por
operaciones de coberturas de materias primas del 4T14’. El ratio Deuda Neta a EBITDA incluye EBITDA de adquisiciones por S/. 1.5 millones
para el 1T15’
Apalancamiento se define como Total Pasivo dividido entre Patrimonio.
3
II.
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Ventas
Durante el 2T15, las ventas alcanzaron S/. 1,638.8 millones, lo que
representó un crecimiento de 4.9% YoY. Las Ventas en Perú
Ventas y Margen Bruto
(Millones de Soles)
aumentaron 1.3% YoY (4.7% en Consumo Masivo Perú, -4.0% en
Productos Industriales y 0.6% en Nutrición Animal) y las Ventas
1,644
1,686
26.8%
28.0%
27.7%
27.5%
28.0%
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
1,563
1,509
1,639
internacionales aumentaron 10.5% YoY, principalmente por el
importante crecimiento del negocio de Nutrición Animal y
Consumo Masivo en Argentina. Los principales contribuyentes al
crecimiento en Ventas del
2T15 fueron las categorías de:
detergentes, cereales, cuidado del cabello, jabón de tocador,
aceites domésticos, jabón de lavar, salsas, aceites a granel,
productos congelados, margarinas industriales y alimentos para
camarones y peces.
Durante el 2T15, las Ventas internacionales representaron el 41.1%
Ventas Internacionales
(2T15)
de las Ventas totales, principalmente por mayores ventas
Brasil
17.7%
generadas por el negocio de Nutrición Animal tanto en Ecuador
como en Chile y un aumento de las Ventas en Argentina,
Chile
19.5%
Otros
9.3%
compensando menores ventas en Brasil debido a la depreciación
del Real Brasilero (las ventas en Reales Brasileros aumentaron en
3.6%).
Argentina
23.8%
Ecuador
29.6%
Las Ventas durante el 2T15 fueron impulsadas principalmente por
el crecimiento orgánico, el cual se sustenta en: nuestra estrategia de lanzamientos y fortalecimiento de nuestras
principales megamarcas, la consolidación de canales de distribución en nuestra división de Consumo Masivo
Internacional, la ampliación de la base de clientes en el negocio de Nutrición Animal y nuestros esfuerzos por
mantener la participación de mercado en el negocio de Productos Industriales.
4
Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta del 2T15 fue de S/. 458.9 millones, 9.4% por encima de la obtenida en el 2T14, explicado por el
crecimiento en Ventas de nuestras principales categorías y nuevos productos en Perú y Argentina, que contribuyeron
al importante incremento en el margen de Consumo Masivo. El Margen Bruto aumentó en 4.3% YoY, alcanzando
28.0% durante el 2T15, comparado al 26.8% obtenido durante el 2T14.
Alicorp mejoró su Margen Bruto en el negocio de Consumo Masivo como resultado de las siguientes iniciativas: i)
estrategia dinámica en la compra de materias primas, que permite mantener competitividad y flexibilidad en la
estrategia de precios de nuestras categorías, ii) consolidación de nuestras inversiones en eficiencias y la consolidación
de capacidades productivas en nuestras distintas plantas (pastas, galletas, detergentes y aceite de palma), lo cual nos
permite optimizar costos productivos, iii) la continua diversificación del portafolio con 30 lanzamientos y
relanzamientos en el actual periodo que nos permite el ingreso a nuevos segmentos de mercado de mayor
rentabilidad y iv) la reducción del costo de venta en Argentina por eliminación de la maquila, producto de los
siniestros ocurridos en la planta a finales de 2013.
Utilidad Operativa y EBITDA
La Utilidad Operativa del 2T15 alcanzó los S/. 118.6 millones lo cual
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
representó un margen de 7.2%, 10.6% por debajo de la obtenida en el
2T14. Esta caída se debe principalmente a una reducción en el Margen
Operativo de nuestro Negocio de Productos Industriales, por menores
1,563
1,644
1,686
1,509
1,639
Ventas y Margen Bruto, como resultado de una estrategia de precios
agresiva y el desarrollo de un nuevo modelo de negocio para ingresar a
nuevos segmentos del mercado, basado en el objetivo de recuperar la
10.3%
12.0%
9.9%
9.6%
1T15
2T15
-1.5%
participación de mercado. La Utilidad Operativa del periodo incluye
gastos relacionados a nuestra cobertura de materias primas para
2T14
3T14
4T14
mantener estable el precio de nuestros inventarios; y el cierre en abril de 2015 de las posiciones abiertas a diciembre
2014. Estos gastos fueron de S/.26.5 millones y estuvieron compuestos por primas netas de cobertura y el valor
temporal de las posiciones de cobertura.
La Utilidad Antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización (EBITDA), fue de S/. 156.8 millones durante el
2T15. Esto representó una caída de 2.5% frente a los S/._160.8 millones reportados en el 2T14. El Margen EBITDA para
el 2T15 fue de 9.6%
5
Gastos Financieros Netos
Durante el 2T15 los Gastos Financieros Netos se incrementaron en S/. 13.1 millones YoY, debido al refinanciamiento
de la deuda financiera de corto plazo denominada en Dólares Americanos a deuda de largo plazo denominada en
Nuevos Soles, en línea con la estrategia de reducir nuestra exposición cambiaria y extender los plazos de amortización.
Durante el 2T15, la pérdida por diferencia en cambio fue de S/. 12.7 millones, un incremento de S/._14.3 millones
frente al mismo periodo del año anterior, explicado por una mayor apreciación del Nuevo Sol frente al Dólar durante
el 2T14.
La pérdida por instrumentos financieros derivados para la cobertura de monedas aumentó en S/. 37.4 millones YoY,
debido principalmente a las variaciones del valor temporal del Call Spread, originado por la volatilidad del tipo de
cambio, realizado para cubrir US$ 275 millones de nuestro bono internacional. Cabe señalar que si bien esto
representa un gasto en términos de reconocimiento del valor razonable de los activos, no representa un impacto en el
flujo de caja de la compañía.
Utilidad Neta
La Utilidad Neta totalizó S/. 7.0 millones durante el 2T15, comparado con los S/. 69.5 millones alcanzados en 2T14,
una reducción de S/. 62.5 millones. La Utilidad Neta fue afectada por: i) una menor contribución del negocio de
Productos Industriales, resultado de nuestras estrategias para recuperar participación de mercado, ii) incremento de
las pérdidas por operaciones de cobertura de monedas por S/. 37.4 millones, iii) aumento en las pérdidas por
diferencia en cambio por S/. 14.3 millones y iv) mayor gasto financiero por S/. 13.1 millones. Consecuentemente, la
_
utilidad por acción (UPA) durante el 2T15 fue de S/._0.008, menor a los S/. 0.081 alcanzados en el 2T14.
6
NEGOCIOS
Consumo Masivo
Durante el 2T15, las Ventas aumentaron en 3.9%, pese a que el
Consumo Masivo Consolidado
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
Volumen disminuyó en 0.8% YoY. El incremento de las Ventas fue
explicado por el crecimiento de las siguientes categorías:
detergentes, cereales, cuidado del cabello, jabón de tocador,
aceites domésticos y jabón de lavar. Las ventas en Perú
936
940
11.1%
12.1%
11.1%
10.9%
11.9%
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
891
840
926
aumentaron en 4.7% YoY, un importante crecimiento pese a la
desaceleración económica del país. Las Ventas internacionales de
Consumo Masivo aumentaron en 2.5% YoY, explicado por mayores
ventas en Argentina, a pesar de menores ventas en Brasil como
resultado de la depreciación del real frente al nuevo sol.
La Utilidad Operativa Consolidada de Consumo Masivo alcanzó los S/._82.8 millones, un aumento de 3.5% YoY, debido
a la mejora en el Margen Bruto. El Margen Operativo del negocio fue de 8.9% durante el 2T15, menor al 9.0%
obtenido en el 2T14, explicado por una mayor depreciación durante el 2015. Finalmente, recuperamos nuestro
Margen EBITDA, que alcanzó 11.9% durante el 2T15, mayor al 11.1% reportado en el 2T14.
Las Ventas y el Volumen de Consumo Masivo Perú alcanzaron los
Consumo Masivo Perú
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
S/._592.5 millones (4.7% YoY) y 124.3 miles de toneladas (1.3% YoY)
en el 2T15, explicado por el incremento en ventas de las siguientes
categorías: detergentes, cereales, aceites domésticos y harinas
domésticas. El EBITDA alcanzó los S/. 90.7 millones y el Margen
566
612
622
528
EBITDA aumentó a 15.3%, un aumento de 10.6% YoY, explicado por
mayores ventas y un mejor Margen Bruto. Continuamos
592
13.8%
16.5%
16.6%
14.7%
15.3%
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
consolidando nuestras marcas en el Perú, lo cual se ve reflejado en
el aumento en la participación de mercado de: suavizantes (+12.5%
p.p.), margarinas (+4.3% p.p.), jabón de lavar (+2.3% p.p.),
detergentes (+2.1% p.p.) y pastas (+0.8% p.p.).
7
En nuestro Negocio de Consumo Masivo Internacional buscamos
Consumo Masivo Internacional
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
recuperar márgenes, por lo que fuimos especialmente agresivos en
transferir costos al mercado, incrementando nuestras ventas en
2.5% YoY, pese a la devaluación en la región, lo cual afectó nuestros
Volúmenes que disminuyeron 4.2%. El aumento en las Ventas es
explicado principalmente por el mejor desempeño de las categorías
325
324
317
6.2%
3.8%
0.3%
2T14
3T14
4T14
312
333
4.6%
5.7%
1T15
2T15
de cuidado del cabello, jabón de tocador, jabón de lavar y
detergentes en Argentina. El Margen EBITDA alcanzó 5.7% en el
2T15, menor al 6.2% en el 2T14, pero mejor al 4.6% de 1T15.
Las Ventas en Argentina aumentaron en S/. 16.5 millones, un considerable aumento de 11.5% YoY. El Margen EBITDA
aumentó a 1.6% durante el 2T15, debido a un mayor Margen Bruto, explicado por menores costos de conversión. Esta
cifra EBITDA representó el primer EBITDA positivo para las operaciones de Argentina desde el 2T14. Las mejoras
operativas provienen también de una reducción de gastos administrativos.
Las Ventas en Brasil disminuyeron en S/. 21.5 millones debido a la depreciación del Real frente al Nuevo Sol durante el
2T15 (9.8%). El EBITDA disminuyó en S/. 3.7 millones y el Margen EBITDA fue de 7.6%. En Brasil, las Ventas (en Reales
Brasileros) y el Volumen aumentaron 3.6% y 5.4%, respectivamente. Adicionalmente, se incrementó la participación
de mercado de pastas en la región de Minas Gerais (+1.4% p.p.).
Productos Industriales
Las Ventas y el Volumen alcanzaron los S/. 357.5 millones (-4.4%
YoY) y 138.1 miles de toneladas (-6.4% YoY) en el 2T15, como
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
resultado de nuestra agresiva estrategia de precios y el desarrollo
de un nuevo modelo de negocios para ingresar a diferentes
segmentos del mercado, basados en el objetivo de recuperar
participación de mercado en la categoría de harinas industriales
374
395
373
331
357
frente a competidores de menor precio. No obstante, la
Compañía aumentó participación de mercado en aceites a granel
(+1.9% p.p.) y margarinas industriales (+1.6% p.p.). Durante el
10.6%
12.5%
9.6%
8.8%
8.3%
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
2T15, la Utilidad Operativa alcanzó los S/._22.8 millones, una
disminución del 32.7% en comparación al 2T14 debido
principalmente a un menor Margen Bruto resultado de una caída
en ventas.
8
En el 2T15, el Margen Operativo fue de 6.4%, menor al 9.1% obtenido en el 2T14. Consecuentemente, el Margen
EBITDA disminuyó a 8.3% durante 2T15.
La estrategia del negocio en los próximos trimestres estará enfocada en reducir costos y generar eficiencias en la
cadena de producción y comercialización así como en la consolidación de la categoría de productos congelados de
panificación a través de la nueva subsidiaria Masterbread.
Nutrición Animal
Las Ventas y el Volumen alcanzaron los S/. 355.5 millones
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
(19.6% YoY) y 99.0 miles de toneladas (6.4% YoY), debido
principalmente al crecimiento de las Ventas de alimentos para
camarones en Ecuador, impulsado por la expansión de la planta
373
en Inbalnor, la cual alcanzó las 170,000 TM, y la consolidación
de nuestra estrategia de negocio de alimentos para peces en
297
338
312
356
Chile. Mantenemos la estrategia de: i) continuar capturando
participación de mercado en Ecuador al incrementar las ventas
de productos de mayor valor agregado, como las dietas de salud
14.7%
11.2%
13.6%
13.1%
13.7%
3T14
4T14
1T15
2T15
de Nicovita y, ii) ser la mejor alternativa de servicio de la
industria en el negocio de salmónidos, buscando incrementar el
2T14
rendimiento del alimento para los cultivadores, y así alcanzar
nuestros objetivos de Volumen y rentabilidad para el año. Durante el 2T15, la Utilidad Operativa alcanzó los S/. 44.1
millones, un aumento de 10.6% YoY, debido principalmente al extraordinario crecimiento de las Ventas. El Margen
Operativo fue de 12.4%, mientras que el Margen EBITDA alcanzó 13.7% durante 2T15.
9
III.
BALANCE GENERAL
Activos
A junio 2015, el Total de Activos disminuyó en S/. 191.8 millones en comparación con diciembre 2014, principalmente
por una disminución de S/. 171.6 millones en Activos Corrientes. La disminución en Activos Corrientes se explica
principalmente por una disminución en Otros Activos Financieros (principalmente la reducción de la cuenta de Fondo
de Garantía para operaciones de cobertura de materia prima), tras el cierre de las posiciones de cobertura de materias
primas abiertas a diciembre 2014 y Otras Cuentas por Cobrar.
El Efectivo y Equivalentes de Efectivo aumentó de S/. 99.5 millones a diciembre 2014 a S/. 138.9 millones a junio 2015.
Las Cuentas por Cobrar Comerciales se incrementaron de S/. 977.7 millones en diciembre 2014 a S/. 983.4 millones en
junio 2015, los días de cobranza promedio fueron 46.7 durante el 2T15 comparado a los 47.6 días durante 4T14.
Los inventarios aumentaron de S/. 987.6 millones en diciembre 2014 a S/. 1,051.1 millones en junio 2015,
principalmente por el inventario en tránsito por compras de materia prima. Pese a ello, el número de días promedio
de rotación de inventarios disminuyó de 88.3 a 83.3 días del 4T14 al 2T15, respectivamente.
El rubro de Propiedades, Planta y Equipo aumentó en S/. 14.6 millones, de S/. 2,073.6 millones a diciembre 2014 a S/.
2,088.2 millones a junio 2015, principalmente por la culminación de nuestros planes de inversión de capital para: 1) el
incremento en la capacidad de la planta de procesamiento de aceite de palma, 2) la construcción de una nueva línea
de producción de pasta, 3) la construcción de una nueva línea de producción de galletas, 4) la ampliación de planta de
detergentes en el Callao, 5) la ampliación de planta en Inbalnor y 6) la reconstrucción de las plantas en Argentina.
Pasivos
A junio 2015, el Total de Pasivos disminuyó en S/. 274.8 millones debido a una disminución en los Pasivos Financieros
de Corto Plazo, principalmente los financiamientos de corto plazo en Perú, debido a una mayor generación de efectivo
en el periodo.
La disminución en Pasivos Corrientes se debió principalmente a una disminución en Pasivos Financieros Corrientes de
S/. 886.7 millones, debido a una caída de S/. 663.9 millones en Deuda Financiera Corriente y de S/. 226.6 millones en
Instrumentos Financieros Derivados.
Las Cuentas por Pagar aumentaron en S/. 245.8 millones y los días de cuentas por pagar promedio se incrementaron
en 9.1 días, de 69.5 a 78.6, en el 4T14 y en el 2T15, respectivamente.
10
Los Pasivos No Corrientes aumentaron en S/. 309.7 millones, principalmente por el incremento de Otros Pasivos
Financieros en S/. 406.6 millones, relacionado al refinanciamiento de deuda de corto plazo.
La Deuda Financiera Corriente totalizó en S/. 273.1 millones a junio 2015, una reducción de S/. 663.9 millones en
comparación al 4T14, explicada por una menor deuda en Perú y Argentina. La Compañía mantiene intactas sus líneas
de corto plazo revolventes para el financiamiento de importaciones y capital de trabajo, las cuales tienen un menor
costo financiero.
La Deuda Financiera No Corriente totalizó en S/. 2,136.4 millones a junio 2015, representando el 88.7% del total de
Deuda Financiera, en comparación al 65.3% a diciembre 2014. Esto se debió a la reestructuración de Pasivos lograda a
través de la emisión local de bonos corporativos de S/.500.0 millones en enero 2015 y el préstamo de mediano plazo
de S/. 316.0 millones con el BBVA Continental en junio 2015. La composición de monedas del Total de Deuda
Financiera a junio 2015, después de coberturas con derivados, es 75.7% en Nuevos Soles, 11.3% en Dólares
Americanos, 5.7% en Reales Brasileros y el 7.3% restante en Pesos Argentinos. Sólo el 3.5% del total de la deuda
financiera está expuesta a la depreciación del Nuevo Sol contra el Dólar. La duración promedio de la deuda total a
junio 2015 es de 5.19 años, en comparación a los 3.90 años a diciembre 2014. La duración de la deuda de largo plazo a
junio del presente año es de 5.53 años. Durante el 2T15, se realizaron un total de 22 operaciones forward de tipo de
cambio con la finalidad de cubrir la exposición cambiaria del flujo de caja. En la actualidad, la mayor parte de los
financiamientos son nominados a tasa fija, ya sea directamente o a través de operaciones de derivados.
Patrimonio
El Patrimonio aumentó en S/. 83.0 millones, o 4.0%, de S/. 2,096.0 millones a diciembre 2014 a S/._2,179.0 millones a
junio 2015, principalmente debido al efecto de ganancia neta y diferencias de conversión de los estados financieros de
las distintas subsidiarias.
IV.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operación
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operación durante el periodo de enero a junio de 2015 fue de
S/. 583.7 millones, mayor en S/. 447.0 millones al obtenido durante el mismo periodo del 2014, debido a i) el
crecimiento en Ventas y ii) mejoras en capital de trabajo, especialmente en: la reducción de cuentas por cobrar, la
disminución de inventarios, disminución del fondo de garantía para operaciones de cobertura de materia prima y las
mejoras en días giro de cuentas por pagar. La posición de caja de la Compañía cerró en S/. 138.9 millones a junio 2015.
11
Actividades de Inversión
El Flujo de Efectivo utilizado en Actividades de Inversión fue de S/. -70.0 millones durante el periodo de enero a junio
del 2015, de los cuales S/. 80.4 millones fueron utilizados para inversiones de capital; una reducción frente a los S/.
133.6 millones durante el mismo periodo del 2014.
Actividades de Financiamiento
El Flujo de Efectivo utilizado en las Actividades de Financiamiento fue de S/. -477.9 millones durante el periodo de
enero a junio de 2015, a comparación al obtenido en el mismo periodo del año anterior de S/. 304.1 millones;
explicado principalmente por una reducción en deuda financiera en línea con el plan de desapalancamiento de la
compañía.
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
En términos de liquidez, el ratio corriente aumentó de 1.17x en
Ratio Corriente y Deuda Neta / EBITDA
diciembre 2014 a 1.45x en junio 2015, debido a una reducción
Ratio Corriente
de la deuda de corto plazo. El ratio de apalancamiento (Pasivo
5.35
Total / Patrimonio) disminuyó de 2.25x a diciembre 2014 a 2.04x
a junio 2015, debido a menores pasivos financieros. El ratio
Deuda Neta / EBITDA disminuyó de 5.35x en diciembre 2014 a
Deuda Neta / EBITDA
5.02
4.75
3.64
3.24
4.75x en junio 2015, debido a la reducción de Deuda Financiera
en S/.289.7 millones. El EBITDA de los últimos 12 meses alcanzó
1.20
1.17
1.31
1.45
1.13
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
S/. 477.9 millones, lo cual junto a un capital de trabajo positivo,
permitió a la Compañía continuar con el proceso de
desapalancamiento según nuestro último guidance.
V.
EVENTOS RECIENTES
Lanzamiento de Nuevos Productos
Durante el segundo trimestre de 2015, se realizaron varios lanzamientos y relanzamientos en el negocio de Consumo
Masivo, principalmente en Perú y Argentina.
En el negocio de Consumo Masivo, Alicorp lanzó una nueva salsa de tomate, bajo la marca
Alacena, elaborada con tomates 100% peruanos. El objetivo de este lanzamiento es consolidar
el portafolio de la marca e incrementar su competitividad en el mercado.
12
En la categoría de margarinas domésticas, Alicorp relanzó el formato de margarina Manty con
un nuevo empaque y diseño con el objetivo de brindar una propuesta innovadora a sus
consumidores.
En la categoría de harinas domésticas, Alicorp lanzó una nueva presentación de la pre-mezcla
Blanca Flor en un formato de 500 gr. Este producto está disponible en dos sabores: vainilla y
chocolate. El objetivo de este lanzamiento es impulsar el crecimiento de pre-mezclas en el canal
tradicional.
En la categoría de wafers, Alicorp lanzó un nuevo wafer bañado en chocolate con el objetivo de
consolidar a Casino como una megamarca y así expandir su portafolio.
En la categoría de detergentes, Alicorp lanzó un nuevo detergente líquido en dos
presentaciones: Bolivar Matic, un producto exclusivo para máquinas lavadoras, y Bolivar con un
toque de Suavizante, un producto que combina el poder del detergente Bolivar con el cuidado y
fragancia del Suavizante. El objetivo de este lanzamiento es mantener el liderazgo de la marca
Bolivar y expandir su portafolio.
En el segmento de productos industriales, Alicorp lanzó una nueva presentación de la marca
Don Vittorio en el formato de Gastronomía. El objetivo de este lanzamiento es expandir el
portafolio de pastas en este segmento.
Asimismo, en la categoría de salsas, se relanzó la marca Alpesa, bajo un nuevo formato y
presentación de 2 kg. Este producto ofrece a los clientes industriales mayor higiene, control y
practicidad con el objetivo de incrementar participación de mercado.
En Argentina, Alicorp lanzó une nueva marca de jabón de tocador: “Campos Verdes” en cinco
variedades: “Frescura libertadora”, “Silencio zen”, “Energía del sol”, “Pausa en el campo” y
“Lluvia de verano”, ofreciendo fragancias naturales y atractivas a los consumidores. Estos
productos fueron lanzados con el objetivo de expandir el portafolio de jabones de tocador y
consolidarse en el mercado.
Adicionalmente, en la misma categoría, Alicorp lanzó dos variedades de jabón de tocador bajo
la marca Plusbelle en edición limitada: “Hidratación Profunda” y “Humectación Intensa”. Estos
productos ofrecen una propuesta innovadora con mayor valor para los consumidores.
13
Alicorp relanzó su línea de desodorantes y antitranspirantes bajo la marca Plusbelle, ofreciendo
ocho nuevas variedades, fragancias y presentaciones de mayor tamaño. El objetivo de este
relanzamiento es incrementar el posicionamiento y la competitividad de la marca Plusbelle.
En la categoría de cuidado del cabello, Alicorp lanzó dos nuevas variedades de shampoo y
acondicionador bajo la marca Plusbelle en edición limitada, ofreciendo un cuidado especial
para las distintas estaciones del año. El objetivo de este lanzamiento es consolidar la posición
de la marca.
En la categoría de pastas, Alicorp lanzó una nueva presentación de Nutregal en edición limitada.
La característica principal de esta nueva presentación es que ofrece un mayor contenido a los
consumidores.
En la categoría de galletas, Alicorp lanzó una nueva presentación de “Okebon Leche”, con un
nuevo diseño que resalta las variedades que ofrece y los principales atributos que posee tales
como: 0% colesterol y que es una fuente de calcio. Adicionalmente, Alicorp lanzó “O’keChispas”, una nueva marca de galletas de chispas de chocolate con el objetivo de ingresar a un
nuevo segmento. Finalmente, Alicorp lanzó “Marías”, bajo la marca Okebon. El objetivo de este
lanzamiento es consolidar el portafolio así como fortalecer su imagen de marca innovadora.
Reconocimientos y Responsabilidad Social

Por quinto año consecutivo, Alicorp fue premiada como una de las compañías que conforman el Índice de Buen
Gobierno Corporativo 2015 por la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Además, Alicorp continúa siendo reconocida por
sus buenas prácticas corporativas, transparencia y sus estándares de profesionalismo y ética dentro del mercado
de capitales peruano.

Alicorp ganó tres Effies de plata 2015 reconociendo el liderazgo en comunicaciones de marketing: i) Bolívar recibió
un premio en la categoría de Producto, ii) Don Vittorio recibió un premio por su extensión de línea y iii) Blanca Flor
recibió un premio en la categoría de Alimentos.
14
Sobre Alicorp
Alicorp es una empresa líder en Consumo Masivo con casa matriz en Perú. La Compañía cuenta con operaciones en
otros países latinoamericanos: Brasil, Argentina, Chile, Ecuador, y exporta a 23 países. La Compañía se especializa en
tres líneas de negocio: 1) Consumo Masivo (alimentos, cuidado personal y del hogar) en el Perú, Brasil, Argentina,
Ecuador, Colombia, Chile y otros países 2) Productos Industriales (harinas industriales, mantecas industriales, premezclas, productos agrícolas y productos de food service), y 3) Nutrición Animal (alimento balanceado para peces y
camarones). Alicorp cuenta con más de 7,600 colaboradores en sus operaciones en el Perú y a nivel internacional. Las
acciones comunes y de inversión de Alicorp se encuentran listadas en la Bolsa de Valores de Lima bajo los símbolos de
ALICORC1 y ALICORI1, respectivamente.
Disclaimer
Esta nota de prensa puede contener declaraciones a futuro referentes adquisiciones recientes, su impacto financiero y
de negocios, creencias de la dirección y objetivos con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la dirección
del desempeño financiero y operativo en el futuro, con base en supuestos que se consideran actualmente válidos. Las
declaraciones a futuro son declaraciones que no incluyan hechos históricos. Las palabras "anticipa", "podría",
"puede", "planea", "cree", "estima", "espera", "proyecta", "pretende", "probablemente", "hará", "debería", "ser", y
expresiones similares o cualesquiera otras palabras de significado similar ayudan a identificar esas afirmaciones como
declaraciones a futuro. No hay certeza sobre si los eventos previstos ocurrirán, o el impacto que tendrán en los
resultados de operación y situación financiera de Alicorp o de la Compañía consolidada, en caso ocurriesen. Alicorp no
asume obligación alguna de actualizar las declaraciones a futuro incluidas en esta nota de prensa para reflejar eventos
o circunstancias posteriores.
15