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Bancos
Colombia
Banco Falabella, S.A.
Banco Falabella
Informe de Calificación
Calificaciones
Factores Clave de las Calificaciones
Nacionales de Emisor
Largo Plazo
Corto Plazo
AAA(col)
F1+(col)
Riesgo Soberano
IDR Largo Plazo Moneda Extranjera
IDR Largo Plazo Moneda Local
BBB
BBB+
Perspectivas
Largo Plazo
Estable
Resumen Financiero
Banco Falabella S.A.
30 jun
2015
(COP millones)
Activos (USD
millones)
Activos
Patrimonio
Resultado
Operacional
Resultado Neto
ROAA Operacional
(%)
ROAE Operacional
(%)
Generación Interna
de Capital (%)
Indicador de
Solvencia (%)
31 dic
2014
625,9
651,01
1.599.860,4 1.557.520,7
310.023,2 299.313,5
33.617,4
23.059,1
60.720,4
49.863,3
4,27
4,47
22,29
21,83
15
16,66
12,59
13,35
Fuente: Superintendencia Financiera y Banco Falabella
Informe Relacionado
S.A.C.I. Falabella (Octubre 01, 2015).
Analistas
Alejandro Martinez
+57 1 326 9999 Ext. 1620
[email protected]
Sergio Peña
+57 1 326 9999 Ext. 1160
[email protected]
Soporte de su Casa Matriz: Las calificaciones de Banco Falabella, S.A. (Banco Falabella) se
sustentan en el soporte patrimonial y operativo que le provee su accionista mayoritario, S.A.C.I.
Falabella (Grupo Falabella) (calificado internacionalmente por Fitch Ratings en ‘BBB+’), con sede
en Chile. En opinión de la agencia, el banco es una inversión estratégicamente importante para su
accionista.
Integración con Empresas Asociadas: Banco Falabella mantiene un nivel alto de integración
operativa y financiera con otras empresas del grupo, como la casa matriz y tiendas en Colombia.
Recibe apoyo y sigue lineamientos de políticas para la administración del riesgo, así como de
estrategias comerciales, administrativas y operativas.
Experiencia en su Modelo de Negocios: El banco especializado cuenta con una posición
competitiva favorable en el mercado de las tarjetas de crédito, conocimiento amplio de su marca e
integración importante con las unidades comerciales de Grupo Falabella. Esto se evidencia en un
crecimiento en la colocación y uso de las tarjetas de crédito, el lanzamiento de productos de
consumo nuevos, un margen positivo de intermediación y la obtención de fuentes de fondeo
diversas.
Crecimiento Importante: La cartera de Banco Falabella ha aumentado significativamente con
promedio de 32% en los últimos 4 años y 22% a julio de 2015, debido en gran parte al incremento
de 17% en la colocación de tarjetas de crédito a la misma fecha, apoyado en el crecimiento de la
tarjeta franquicia y la apertura de nuevas tiendas. Sin embargo, este segmento tiene componentes
cíclicos que podrían afectar directamente su desempeño.
Desafíos en la Calidad de Activos: Dado el perfil mayor de riesgo de la institución financiera, sus
resultados en morosidad son superiores al promedio total de 3,08% del sector financiero, pero
inferiores al segmento de consumo de 7,4% a junio 2015. La entidad mostró una calidad de cartera
de 5,37% (jun2015), reflejando una disminución respecto al año anterior (jun2014: 5,47%). De
igual forma, es importante destacar que la entidad presentó niveles de cobertura de 1,1 veces (x).
Desempeño Consistente: Banco Falabella muestra indicadores de rentabilidad elevados y
estables. A junio de 2015, el ROAA y ROAE alcanzaron de 4,27% y 22,29%, respectivamente
(promedio 4 años: ROAA: 3,79% y ROAE: 19,71%). Estos indicadores descansan en un margen
de intermediación alto y en relaciones de eficiencia adecuados (gastos operacionales sobre
ingresos brutos de 59% a junio de 2015; promedio 4 años: 56,83%), que permite respaldar el peso
de provisiones y mantener una rentabilidad acorde con su perfil de riesgo.
Nivel de Capital Adecuado: El Capital Base según Fitch de la entidad resultó en 13,21%,
alineado al promedio de sus pares (13,65%). Esto se debe a su crecimiento de la cartera y a la
capitalización de utilidades. La agencia considera que estos niveles son adecuados para apoyar
con suficiencia las estrategias de crecimiento establecidas.
Sensibilidad de las Calificaciones
La perspectiva es Estable. Cambios en las calificaciones de riesgo de Banco Falabella provendrían
de una variación en la capacidad o disponibilidad de Grupo Falabella para proveerle soporte, en
caso de requerirlo.
www.fitchratings.com
www.fitchratings.com.co
Noviembre 27, 2015
Bancos
Entorno Operativo
Crecimiento y Expansión Apoyados en un Ambiente Operativo Estable
Fitch estima una desaceleración en el crecimiento del PIB real a 2,7% en 2015 desde 4,7% en
2014. A pesar de que el crecimiento es mayor al de sus pares regionales calificados similarmente,
la demanda doméstica débil ha contribuido a la desaceleración en el crecimiento del crédito en
2015. Sin embargo, las condiciones macroeconómicas siguen siendo favorables para un sistema
financiero sano. Un repunte de los precios del petróleo y el inicio del programa de infraestructura
4G deberían aumentar levemente el crecimiento a 3,5% en 2016.
La inflación superó el rango meta del banco central de 2,0% a 4,0% en los primeros meses de
2015 y reflejó 5,8% en octubre, en parte a causa de la debilidad de la moneda. No obstante, las
expectativas de inflación se mantienen ancladas; es decir, no se espera que esté fuera del rango
meta o que el mismo sea superior.
En los últimos 5 años, la cartera bruta del sistema financiero creció a una tasa promedio anual de
12,2% debido a la expansión de la clase media, tasas de desempleo menores y el aumento en el
ingreso. Pese a lo anterior, los niveles de penetración financiera de Colombia permanecen
relativamente bajos y con buena posición para un crecimiento mayor. El crédito privado frente al
PIB se mantuvo en 52,6% al finalizar 2014, siendo inferior a la media de 61,5% de la categoría de
calificación BBB.
Participación Tarjetas de
Crédito
La cartera de consumo moderó su ritmo de crecimiento en 2014, tendencia que se ha revertido
durante 2015. Esto es liderado por el aumento de la cartera de tarjetas de crédito, representando
40% del total de la cartera de consumo, y el de los créditos de libre inversión, específicamente los
de libranza. Aunque con presiones ligeras en la calidad de la misma, este segmento cuenta con un
nivel de cobertura adecuado de 2,7x. En términos generales, Fitch no detecta una amenaza
importante para el presente año en este sector.
Junio 2015
Perfil de la Empresa
Colpatria Red Multibanca
Banco Tuya
Bancolombia
Banco Davivienda
Banco Falabella S.A.
Banco de Bogotá
Citibank
BBVA Colombia
Banco de Occidente
Serfinansa
Otros
3%
4%
12%
Convenios Estratégicos
17%
Banco Falabella es controlado por Grupo Falabella (calificado por Fitch en ‘AA(cl)’) a través de
Inversiones Falabella de Colombia S.A.; este último posee 65% de la entidad, mientras 35% es
propiedad de la Organización Corona S.A. (Organización Corona). Las operaciones en Colombia
aún son pequeñas para Falabella, puesto que estas equivalen a alrededor de 6% de los ingresos y
a 5% del EBIDTA consolidados, al cierre de junio de 2015. Sin embargo, la participación del emisor
dentro del grupo continúa creciendo y se beneficia del programa de inversiones planteado por su
matriz.
5%
14%
5%
7%
9%
13%
11%
Fuente: Superintendencia Financiera de
Colombia
Metodología Relacionada
Metodología de Calificación Global de Bancos
(Mayo 29, 2015).
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
Luego de diez años en el mercado, Banco Falabella se consolidó como una entidad especializada
en banca de consumo, en particular en la tarjeta de crédito como prácticamente la totalidad de la
cartera. La entidad se enfrenta a la competencia de bancos universales, gracias a su estrategia
asociada a las tarjetas de crédito propias dirigidas a personas naturales, a una tarjeta de crédito
abierta recientemente bajo la franquicia MasterCard y a créditos de consumo.
El banco se mantiene como la quinta entidad con mayor número de tarjetas, sumando 1.247,780
plásticos a junio de 2015 y acumulando 9,44% del mercado, frente a 8,98% en 2014. El emisor
cuenta con una cartera en tarjetas de crédito y consumo que alcanza COP1.480.400 millones al
mismo corte. Con esta cifra, supera a entidades con trayectoria mayor en el mercado. Como
competencia directa en el segmento de tarjetas de crédito están el Banco Colpatria y Tuya,
perteneciente a Grupo Bancolombia y a Grupo Éxito que sigue un modelo similar al de Banco
Falabella.
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Bancos
Tiendas Falabella y Homecenter cuentan con una presencia de mercado sólida y creciente, con 54
oficinas en 19 ciudades y áreas metropolitanas importantes del país. Estas se distribuyen en 17
sucursales dentro de las Tiendas Falabella y 35 en Homecenter, así como en dos oficinas
tradicionales en la ciudad de Bogotá. Esto le genera al banco una integración fundamental que ha
sabido gestionar y se refleja en la participación alta de las ventas financiadas con la tarjeta propia
que ofrece. Adicionalmente, la entidad ha expandido su red de cajeros hasta alcanzar 47 cajeros
propios a julio de 2015 y una alianza con la red de cajeros Servibanca con más de 2.200 cajeros
en todo el país.
Administración
Calidad de la Administración
La administración del banco tiene un grado alto de profundidad, estabilidad y experiencia que sirve
para reorientar la entidad e implementar los convenios. Mantiene un grado alto de credibilidad
entre las partes interesadas principales. Se destaca la creación de la unidad Business Intelligence,
la cual busca incrementar la efectividad de las campañas a través de modelos de propensión y
georreferenciación de clientes. La institución tiene una cultura corporativa buena y consistente.
Además, cuenta con el apoyo y respaldo patrimonial de Grupo Falabella y se beneficia de su
integración al pertenecer a esta entidad.
Gobierno Corporativo
La Junta Directiva de Banco Falabella se compone de cinco miembros principales y cinco
miembros suplentes elegidos por la Asamblea de Accionistas para períodos de un año y con
posibilidad de ser reelegidos. La mayoría de los integrantes de dicha junta pertenece a Grupo
Falabella y Organización Corona, con dos miembros independientes principales y dos suplentes.
Los miembros participan en comités de Riesgos, Auditoría, y Activos y Pasivos, siendo los
independientes quienes presiden los mismos. Estos velan por el cumplimiento del gobierno
corporativo, aprueban y revisan la estrategia del banco, el perfil de riesgo y la protección al
consumidor financiero. Además, promueven el comportamiento ético en la entidad.
Objetivos Estratégicos
La estrategia de Banco Falabella considera dos planos complementarios. Uno consiste en la
estrategia global del grupo, en la cual la operación en Colombia ha ganado una importancia
significativa por ser el mercado más importante fuera de Chile y después de Perú. A esto se le
suma la cobertura mayor y presencia creciente de las tiendas en ciudades importantes de
Colombia. El segundo plano comprende las estrategias del banco, las cuales se orientan no sólo a
tener una colocación mayor y más ágil, sino también a fidelizar al cliente, ampliar sus posibilidades
de financiamiento con costos bajos e incentivar un uso mayor de las tarjetas.
Como parte de las nuevas estrategias, la entidad espera para 2016 un crecimiento de utilidades,
mantener el ritmo de crecimiento de la cartera, así como aumentar su red de oficinas en todo el
país. Estos objetivos se apoyarán, en programas que agilicen la colocación y aumenten el
aprovechamiento de su base de clientes. Por su parte, el lanzamiento de las cuentas de nómina y
de ahorro programado ha incrementado de manera exponencial el producto de cuentas de ahorro.
En opinión de Fitch, la estrategia de negocios del banco aprovecha su base importante de clientes,
al profundizar los actuales a través de productos adicionales de ahorro y crédito. Asimismo, la
institución goza de un reconocimiento amplio de su marca y presencia mediante las sucursales
dentro de las tiendas. La profundización de las oportunidades nuevas de fondeo (cuenta de
ahorros y, en menor medida, cuenta corriente) del emisor seguirá contribuyendo a mejorar sus
márgenes y eficiencia, gracias a costos de fondeo menores.
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
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Bancos
Ejecución de Objetivos
En opinión de Fitch, Banco Falabella ha logrado cumplir sostenidamente sus objetivos, con un
crecimiento promedio de los activos de 33% en los últimos cuatro años. El banco se ha
concentrado en mejorar sus procesos y su eficiencia, alcanzando ahorros y mejorando la
productividad de sus asesores. De igual manera, ha ajustado sus políticas de riesgo para lograr un
balance óptimo entre crecimiento y control de riesgo, congruente con la estrategia probada del
grupo en Chile y el resto de los países de Latinoamérica.
Apetito de Riesgo
El riesgo más importante que enfrenta Banco Falabella es el de crédito, cuya cartera representa
92,53% del total de los activos de la entidad a junio de 2015. Después de su conversión a banco y
al tener un rol más activo en la búsqueda de fuentes diversas de fondeo, los riesgos de mercado y
operacionales cobraron mayor relevancia y son cada vez más importantes dentro del proceso de
monitoreo de la entidad.
La integración entre el grupo y la transferencia consecuente de mejores prácticas entre filiales
conforman una de las fortalezas más importantes de Banco Falabella en cuanto a la administración
del riesgo. Los miembros de la Junta Directiva y de la alta dirección participan activamente en las
decisiones que se toman localmente, a través de los comités de riesgo; además, realizan un
seguimiento constante de los indicadores principales. De esta manera, las estrategias de control
sobre la calidad de la cartera no solo se han evaluado y discutido por la gerencia colombiana, sino
que también se rigen por parámetros y recomendaciones que provienen de las directivas en Chile.
En 2015, la cartera total de Banco Falabella ascendió a COP1.48 billones a junio de 2015, con un
aumento en el saldo de 29% frente al mismo mes del año anterior y de 2,2% respecto a diciembre
de 2014. Posee una atomización alta por actividad económica y por región. Lo anterior, es
considerado por Fitch como características propias de este tipo de entidades especializadas en
tarjetas de crédito que sirven para mitigar el riesgo de crédito.
Riesgo de Mercado
La Unidad de Riesgo de Mercado y Liquidez monitorea el riesgo de mercado. Este se administra
con la ayuda de los comités de activos y pasivos y del comité de riesgo. Banco Falabella cuenta
con modelos internos para el manejo de riesgos de mercado y liquidez, entre otras herramientas,
además del modelo estándar para establecimientos de crédito de la Superintendencia Financiera
para el cálculo del valor en riesgo (VaR).
A junio de 2015, Banco Falabella presentaba un portafolio de inversiones de alrededor de COP
44.407 millones, equivalente a 2,7% del total de los activos. Esto resultó de la continuidad de una
política conservadora en materia de manejo de tesorería. Principalmente, el portafolio se compone
de las inversiones obligatorias (TDAs), las cuales son valoradas al vencimiento, y de títulos de
deuda pública.
De igual manera, al cierre del primer semestre de 2015, el VaR de la institución financiera fue de
COP540 millones, equivalente a 0,18% del valor del patrimonio. Fitch espera que se mantenga la
misma política conservadora de manejo de portafolio.
Riesgo Operacional
Igual que para los demás riesgos, Banco Falabella parte de los lineamientos del regulador e
incorpora los propios, mediante la implementación de sistemas para identificar, monitorear,
rastrear y mitigar el riesgo operacional. Procedimientos de autoevaluación y recolección de datos
en una base única de eventos, así como capacitación y desarrollo de estrategias de mitigación, se
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
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Bancos
realizan con el fin de identificar defectos o pérdidas posibles en los procesos actuales. Aunado a
esto, la entidad incorporó recientemente un componente de control interno dentro de su
metodología de riesgo operacional.
Todos los procesos con riesgos identificados se monitorean y el personal se ha entrenado en
temas de riesgo operacional de la mano de los gestores de este riesgo, los cuales soportan su
manejo. El banco cuenta con planes de continuidad del negocio, sedes alternas y un centro de
cómputo alterno.
Perfil Financiero
Calidad de Activos
Calidad
(%)
Crecimiento de los Préstamos Brutos
Préstamos Mora + 30 Días / Préstamos Brutos
Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos
Préstamos Mora + 30 Días - Reservas para Préstamos
/ Capital Base según Fitch
Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos
Brutos Promedio
Jun 2015
2,21
5,37
6,01
2014
26,94
4,22
5,67
2013
8,28
5,12
6,36
2012
14,99
7,33
7,31
111,81
134,13
124,14
99,75
5,57
6,00
7,17
8,86
Fuente: Superintendencia Financiera y Fitch
El indicador de cartera vencida por mora a 30 días fue de 5,37% a junio de 2015, con una
disminución frente a junio de 2014 desde 5,47%, debido al incremento en la cartera de créditos en
29% en dicho período y a una gestión mejor del portafolio de los clientes.
El inventario de provisiones frente a la cartera bruta fue de 6,01% a junio de 2015, lo que
corresponde a una reducción desde 6,22%, presentado un año atrás. Asimismo, la cobertura de
cartera vencida se ha situado en torno a 111,81% a junio de 2015, desde niveles de 113,66% a la
misma fecha del año anterior. Fitch considera que estos valores en las coberturas de la cartera en
riesgo son apropiados dado que protegen al capital ante exposiciones por las pérdidas no
esperadas, además de respaldar las pérdidas esperadas.
Ganancias y Rentabilidad
Rentabilidad Alta acorde con su Perfil de Riesgo Relativo Mayor
Rentabilidad
(%)
Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio
Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos
Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Utilidad
Operativa antes de Provisional
Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio
Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio
Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio
Junio 2015
18,35
59,00
55,72
2014
18,16
58,85
54,56
2013
18,63
57,85
62,17
2012
17,89
50,93
71,05
4,27
22,29
18,35
4,47
21,83
18,16
3,91
18,50
18,63
3,42
18,11
17,89
Fuente: Superintendencia Financiera y Fitch
Durante 2014 y a junio de 2015, a pesar del aumento de las tasas de intervención del Banco de la
República, el costo de fondeo del banco se mantuvo estable. Esto fue gracias a la integración con
las tiendas asociadas y el lanzamiento de productos nuevos que le permite a Banco Falabella
tener acceso a recursos de costo menor. Esto a su vez, le posibilitó mantener sus tasas de
colocación mejorando sus indicadores de rentabilidad (ROAE de 22,29% a junio 2015 frente a
21,83% de diciembre 2014) y su margen de intermediación (18,35% a junio 2015 frente a 18,16%
diciembre 2014).
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
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Bancos
Los ingresos de Banco Falabella estuvieron asociados al crecimiento de la cartera, donde los
intereses sobre préstamos son la fuente principal de ingresos del emisor. A junio de 2015, estos
representaron 73,17% de los ingresos operacionales brutos.
Los ingresos netos por comisiones, correspondientes a cuotas de manejo de tarjeta, simbolizan
25,18% de los ingresos operacionales de la entidad a la misma fecha, lo que significa a una
disminución de tres puntos porcentuales del promedio de 28,36%, correspondiente los últimos 4
años. Esta reducción se explica principalmente por un aumento sobreproporcional del ingreso por
intereses frente al ingreso por concepto de cuotas de recaudo y manejo.
Fitch percibe que el crecimiento esperado en la colocación de plásticos, así como una estructura
comercial con potencial alto como canal de financiación de una gama amplia de productos
actuales y proyectados, aumenten la generación de comisiones y su participación en el ingreso. Lo
anterior permite inferir que el banco podrá mantener su consistencia en la generación de ingresos
operacionales.
Gastos Operativos y Provisiones
El indicador de eficiencia, gastos operativos sobre ingresos operativos netos, está alineado con
sus pares, estabilizándose en niveles de 59%. Esto se debe a ingresos mayores, un control
adecuado de gastos operativos, la integración con las tiendas asociadas y a la creación de una
masa crítica que ha permitido al banco ingresos mayores y atomización de costos. Lo anterior es a
pesar de un aumento de los gastos por la implementación de plataformas tecnológicas nuevas y
una carga tributaria mayor. Fitch observa que aunque estos indicadores son superiores que los de
los pares locales, aún existen oportunidades de mejora claras frente a otros jugadores similares a
nivel regional. Asimismo, espera que la dinamización proyectada del negocio, aunada al
lanzamiento de productos, ayude a Banco Falabella a continuar diluyendo los gastos relacionados
con su operación.
La entidad presentó una calidad mayor de su cartera, debido al aumento de la colocación de
tarjetas de crédito y a una gestión mejor del portafolio de los clientes, sin embargo, los gastos por
provisión aumentaron a junio de 2014 a 55,72% de la utilidad antes de provisiones. Las
provisiones de cartera que realiza la compañía son conservadoras, teniendo en cuenta el perfil de
riesgo de sus clientes. En este aspecto, Banco Falabella tiene una cobertura de 99,58% por
calificación y de 111,81% por altura de mora a junio de 2015. Fitch espera que el crecimiento
controlado de la cartera existente, la diversificación mayor del portafolio de crédito con productos
nuevos y el desempeño mejor de las cosechas más recientes impliquen carga menor de
provisiones para el final de 2015.
Capitalización y Apalancamiento
Capitalización
(%)
Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo
Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles
Indicador de Solvencia
Generación Interna de Capital
Junio 2015
13,21
18,44
12,59
15,00
2014
14,31
19,22
13,35
16,66
2013
17,2
21,63
14,53
14,48
2012
14,68
19,54
14,33
13,07
Fuente: Superintendencia Financiera y Fitch
El patrimonio de Banco Falabella ha consolidado una tendencia creciente a lo largo de los últimos
4 años con promedio de 22,53%, principalmente por la generación interna de capital y de
inyecciones de capital durante 2010, 2011 y 2012. Estas últimas fueron parte del proceso para
formalizar su conversión a banco y soportar el crecimiento de la cartera. La institución cuenta con
una estructura patrimonial de calidad alta, al considerar que casi todo su capital se compone de
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
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Bancos
capital básico (junio 2015: Tier 1: 94,2%), al tiempo de que no tiene instrumentos híbridos o bonos
subordinados.
A junio de 2015, el capital regulatorio de la entidad resultó en 13,37% con 12,59% de capital
básico, cumpliendo con lo exigido por el regulador para las entidades financieras. Su indicador de
Capital Base según Fitch totalizó 13,21% a junio de 2015, resultando inferior a 15,27% de junio de
2014 y al 16,84% del promedio del sistema financiero a junio del presente año. El cupo no utilizado
de las tarjetas se incluye en el cálculo de la solvencia, el cual consume más patrimonio al banco, al
tener casi toda su cartera en tarjetas de crédito.
Con el fin apalancar su crecimiento en años anteriores, el banco no había repartido dividendos. Sin
embargo, en la asamblea de accionistas de marzo de 2015 se aprobó distribuir 30% de las
utilidades de 2014. En todo momento, la agencia tendrá en cuenta las necesidades del emisor
para apalancar su crecimiento. Para Fitch, esta política demuestra el compromiso de su matriz con
el fortalecimiento de la entidad.
Fondeo y Liquidez
Fondeo
(%)
Préstamos / Depósitos de Clientes
Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios
Depósitos de Clientes / Total Fondeo (excluyendo
derivados)
Junio 2015
157,72
2,09
2014
170,75
0,00
2013
229,75
8,47
2012
247,97
25,61
78,99
71,94
56,58
49,93
Fuente: Superintendencia Financiera y Fitch
Las fuentes principales de financiación de Banco Falabella son sus CDTs (70% del total), créditos
bancarios (9%), cuentas a la vista (8%), emisiones de bonos (7%) y operaciones del mercado
monetario (6%). De los CDTs, 46,4% son captados a través de la red de oficinas del banco y 30%
por el mercado institucional, a través de canales de mercado de capitales. La tesorería del banco
capta directamente 42,4% desde los inversionistas institucionales. La estrategia del banco se basa
en centrarse en captaciones de personas naturales y evitar concentraciones indeseadas.
El fondeo a través de bonos constaba de dos emisiones con garantía parcial de Banco de
Comercio Exterior de Colombia S.A., garantizados en 24,3% y 23% y cargo a un cupo global de
COP200.000 y COP600.000 millones, respectivamente, calificados en ‘AAA(col)’ por Fitch. En
relación a este cupo emitido que alcanzó a representar 46% del fondeo total en 2012, se evidencia
una estrategia hacia su disminución para ser reemplazado por la emisión de CDTs. Esto incluye
una recompra de los mismos por parte del banco, cuando las condiciones de mercado sean
favorables.
La concentración de los CDTs ha mejorado durante el último año, aunque aún es moderada. Los
20 principales depositantes representan 45,77% del total de captaciones a septiembre de 2015
(septiembre 2014: 42%). El cliente más grande acumula 7,70% del total. El porcentaje alto de
renovación de los CDTs, mayor al 67% en la red, mitiga este riesgo de concentración. Dado que la
maduración del activo es de corto plazo (menor a seis meses en promedio con prepagos), la
estrategia de fondeo se concentra en el corto plazo, estando entre los cinco y dieciocho meses en
el caso de los CDTs y 180 días con créditos bancarios.
Soporte
Operación Estratégica para Falabella a Nivel Latinoamérica
El desarrollo de los negocios de Banco Falabella en Colombia se enmarca en una estrategia
controlada de expansión regional por parte de su matriz. El emisor no solo cuenta con el apoyo
operativo de sus accionistas, el cual le ha permitido desarrollar su plan de negocios, sino también
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
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Bancos
con aportes sucesivos de capital para financiar su expansión. Además del respaldo, la entidad se
beneficia de la integración comercial y tecnológica, además de la estructura de control de riesgos
que Grupo Falabella le brinda y exige a sus filiales. Este es el fundamento principal para las
calificaciones asignadas al banco.
Análisis de Pares
Banco Falabella se enfrenta a la competencia de bancos universales, gracias a su estrategia
asociada a las tarjetas de crédito propias dirigidas a personas naturales, a una tarjeta de crédito
abierta recientemente bajo la franquicia MasterCard y a créditos de consumo.
El banco se mantiene como la quinta entidad con mayor número de tarjetas (julio 2015: 1.247,780
plásticos) y acumula 9,44% del mercado, frente a 8,98% en 2014. El emisor cuenta con una
cartera en tarjetas de crédito y consumo que alcanza COP1.480.400 millones al mismo corte. Con
esta cifra supera a entidades con mayor trayectoria en el mercado. Como competencia directa en
el segmento de tarjetas de crédito, están el Banco Colpatria y Tuya, perteneciente a Grupo
Bancolombia y a Grupo Éxito que siguen un modelo similar al de Falabella.
Banco Falabella, S.A.
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Bancos
Resumen de Calificaciones
El Comité Técnico de Calificación de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de
Valores, en reunión del 10 de noviembre de 2015, después de efectuar el correspondiente estudio
y análisis con ocasión de la revisión periódica de las calificaciones nacionales de emisor de largo y
corto plazo de Banco Falabella Colombia S.A., decidió revisar su calificación de largo plazo en
‘AAA(col)’ (Triple A Colombia) desde ‘AA+’ (Doble A más) con Perspectiva Estable, así como
afirmar su calificación de corto plazo en ‘F1+(col)’ (alta calidad crediticia), según consta en el Acta
No. 4204 de la misma fecha.
Al respecto es necesario precisar que según escala de calificación de Fitch Ratings Colombia S.A.,
las obligaciones calificadas con AAA(col) poseen la más alta calidad crediticia. Representa la
máxima calificación asignada por Fitch en su escala de calificaciones nacionales de largo plazo.
Esta calificación se asigna a la mejor calidad crediticia de largo plazo respecto de otros emisores o
emisiones del país y normalmente corresponde a las obligaciones financieras emitidas o
garantizadas por el gobierno. De la misma manera la calificación ‘F1+(col)’ indica la más sólida
capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros de corto plazo respecto de otros
emisores o emisiones domésticas. Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Colombia,
esta categoría se asigna a la mejor calidad crediticia de corto plazo respecto de todo otro riesgo en
el país y normalmente se asigna a los compromisos financieros emitidos o garantizados por el
gobierno. Cuando las características del emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo
“+” a la categoría.
Miembros que integran el comité técnico de calificación: René Medrano, Diego Alcázar y Andrés
Márquez. Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página
web de la Sociedad Calificadora: www.fitchratings.com.co.
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
9
Bancos
Banco Falabella, S.A.
Estado de Resultados
(COP millones)
1. Ingreso por Intereses por Préstamos
2. Otros Ingresos por Intereses
3. Ingresos por Dividendos
4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos
5. Gasto por Intereses por Depósitos de Clientes
6. Otros Gastos por Intereses
7. Total Gasto por Intereses
8. Ingreso Neto por Intereses
9. Ganancia (Pérdida) Neta en venta de Títulos y
Derivados
10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores
11. Ganancia (Pérdida) Neta de Activos a Valor de
mercado por Pérdidas y Ganancias
12. Ingreso Neto por Seguros
13. Comisiones y Honorarios Netos
14. Otros Ingresos Operativos
15. Total Ingresos Operativos No Generados por
Intereses
16. Gastos de Personal
17. Otros Gastos Operativos
18. Total Gastos No Generados por Intereses
19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como
Patrimonio
20. Utilidad Operativa Antes de Provisión
21. Cargo por Provisión de Préstamos
22. Cargo por Provisión de Títulos Valores y Otros
Préstamos
23. Utilidad Operativa
24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como
Patrimonio
25. Ingresos No Recurrentes
26. Gastos No Recurrentes
27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda
28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos
29. Utilidad Antes de Impuesto
30. Gastos de Impuesto
31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuas
32. Utilidad Neta
33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para
la Venta
34. Reevaluación de Activos Fijos
35. Diferencias en Conversión de Divisas
36. Ganancia/Pérdida en OCI
37. Detalle del Ingreso por Fitch
38. Memo: Ganancias Asignadas a Intereses
Minoritarios
39. Memo: Utilidad Neta después de Ganancias
Asignadas a Intereses Minoritarios
40. Memo: Dividendos Comunes Relacionados al
Periodo
41. Memo: Dividendos Preferidos Relacionados al
Periodo
Tasa de Cambio
30 jun 2015
6 meses
6 meses
(USD millones)
62,0
158.375,4
0,1
354,7
0,0
0,0
62,1
158.730,1
9,5
24.338,4
2,7
6.919,2
12,2
31.257,6
49,9
127.472,5
31 dic 2014
31 dic 2013
31 dic 2012
31 dic 2011
272.284,2
651,6
0,0
272.935,8
33.729,8
15.677,7
49.407,5
223.528,3
233.464,3
800,4
0,0
234.264,7
21.027,8
21.504,3
42.532,1
191.732,6
227.060,6
1.750,7
0,0
228.811,3
47.588,6
5.165,7
52.754,3
176.057,0
137.685,7
291,8
0,0
137.977,5
24.008,9
6.829,0
30.837,9
107.139,6
0,0
0,1
0,0
151,5
1.299,0
45,1
1.483,3
213,0
1.074,0
306,5
258,7
83,0
0,2
n.a.
21,3
1,0
414,2
n.a.
54.508,5
2.649,5
0,0
0,0
99.805,9
43,4
n.a.
n.a.
87.562,6
248,4
n.a.
n.a.
80.604,3
(2,4)
n.a.
n.a.
70.577,2
0,0
22,6
13,1
29,6
42,7
57.723,7
33.505,7
75.769,0
109.274,7
101.193,4
53.504,9
137.581,1
191.086,0
89.507,3
48.010,3
114.694,0
162.704,3
81.982,4
41.451,5
89.973,5
131.425,0
70.918,9
32.651,7
73.653,6
106.305,3
n.a.
29,7
15,7
n.a.
75.921,5
40.043,1
0,0
133.635,7
74.646,4
n.a.
118.535,6
75.277,2
n.a.
126.614,4
88.688,9
n.a.
71.753,2
41.582,0
0,9
13,2
2.261,0
33.617,4
(1.731,1)
60.720,4
(1.582,0)
44.840,4
1.269,3
36.656,2
4.583,7
25.587,5
n.a.
3,1
0,0
n.a.
n.a.
16,3
7,2
n.a.
9,0
n.a.
7.954,1
23,1
n.a.
n.a.
41.548,4
18.489,3
n.a.
23.059,1
0,0
20.007,4
1.672,0
0,0
0,0
79.055,8
29.192,5
0,0
49.863,3
n.a.
16.840,7
770,1
n.a.
n.a.
60.911,0
23.083,5
n.a.
37.827,5
n.a.
10.234,5
1.350,0
n.a.
n.a.
45.540,7
16.351,4
n.a.
29.189,3
n.a.
2.690,8
912,5
n.a.
n.a.
27.365,8
8.576,4
n.a.
18.789,4
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
9,0
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
23.059,1
0,0
0,0
0,0
0,0
49.863,3
0,0
n.a.
n.a.
0,0
37.827,5
0,0
n.a.
n.a.
0,0
29.189,3
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
18.789,4
n.a.
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
9,0
23.059,1
49.863,3
37.827,5
29.189,3
18.789,4
n.a.
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
USD1 =
COP2556,21000
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
USD1 =
USD1 =
USD1 =
USD1 =
COP2392,46000 COP1922,56000 COP1771,54000 COP1942,70000
Fuente: Banco Falabella y Fitch
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
10
Bancos
Banco Falabella, S.A.
Balance General
(COP millones)
Activos
A. Préstamos
1. Préstamos Hipotecarios Residenciales
2. Otros Préstamos Hipotecarios
3. Otros Préstamos de Consumo/Personales
4. Préstamos Corporativos y Comerciales
5. Otros Préstamos
6. Menos: Reservas para Préstamos Vencidos
7. Préstamos Netos
8. Préstamos Brutos
9. Nota: Préstamos Vencidos Incluidos Arriba
10. Nota: Préstamos a su Valor Razonable Incluidos
Arriba
B. Otros Activos Productivos
1. Préstamos y Operaciones Interbancarias
2. Repos
3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable
por Ingreso
4. Derivados
5. Títulos Valores Disponibles para la Venta
6. Títulos Valores Mantenidos hasta su Vencimiento
7. Inversiones en Empresas Relacionadas
8. Otros Títulos Valores
9. Total Títulos Valores
10. Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba
11. Nota: Títulos Valores Comprometidos
12. Inversiones en Propiedades
13. Activos en Seguros
14. Otros Activos Productivos
15. Total Activos Productivos
C. Activos No Productivos
1. Efectivo y Depósitos en Bancos
2. Nota: Reservas Obligatorias incluidas arriba
3. Bienes Raíces Adjudicados
4. Activos Fijos
5. Crédito Mercantil
6. Otro Intangibles
7. Activos por Impuestos Corrientes
8. Activos por Impuestos Diferidos
9. Operaciones Discontinuadas
10. Otros Activos
11. Total Activos
Tasa de Cambio
30 jun 2015
6 Meses
(USD millones)
31 dic 2014
31 dic 2013
31 dic 2012
31 dic 2011
6 Meses
0,0
n.a.
579,1
0,0
0,1
34,8
544,3
579,1
31,1
0,0
n.a.
1.480.228,7
0,0
171,9
88.951,6
1.391.449,0
1.480.400,6
79.555,4
0,0
0,0
1.448.231,4
0,0
151,2
82.073,2
1.366.309,4
1.448.382,6
61.190,0
0,0
n.a.
1.140.864,9
0,0
117,1
72.510,6
1.068.471,4
1.140.982,0
58.410,1
0,0
n.a.
1.053.591,9
0,0
169,1
77.000,5
976.760,5
1.053.761,0
77.196,7
0,0
n.a.
916.279,1
54,2
86,2
52.883,7
863.535,8
916.419,5
51.474,8
n.a.
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
1,2
0,0
3.000,0
0,0
0,0
0,0
10.000,0
n.a.
2.700,0
n.a.
0,0
n.a.
10,3
0,0
0,0
7,0
0,0
0,0
17,4
5,4
n.a.
n.a.
n.a.
0,0
562,9
26.429,5
0,0
0,0
17.977,8
0,0
0,0
44.407,3
13.765,7
n.a.
n.a.
n.a.
0,0
1.438.856,3
21.590,1
0,0
0,0
16.193,5
0,0
13.436,0
51.219,6
37.783,6
0,0
0,0
0,0
0,0
1.417.529,0
0,0
0,0
0,0
13.240,7
n.a.
5.630,7
18.871,4
13.240,7
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
1.097.342,8
33.672,5
0,0
0,0
15.388,7
n.a.
3.488,4
52.549,6
49.061,2
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
1.032.010,1
0,0
0,0
0,0
7.769,9
n.a.
119,7
7.889,6
7.769,9
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
871.425,4
17,7
n.a.
0,0
12,9
0,0
7,2
n.a.
0,5
n.a.
24,7
625,9
45.289,9
51.427,9
35.973,2
48.948,0
29.898,3
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
32.855,8
18.503,9
17.316,6
13.072,0
10.012,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
18.457,1
0,0
n.a.
0,0
0,0
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
1.361,2
32.830,0
29.705,1
25.531,0
17.007,1
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
63.040,1
37.229,9
27.173,3
23.230,5
29.532,6
1.599.860,4
1.557.520,7
1.207.511,0
1.142.791,6
957.875,4
USD1 =
USD1 =
USD1 =
USD1 =
USD1 =
COP2556,21000 COP2392,46000 COP1922,56000 COP1771,54000 COP1942,70000
Fuente: Banco Falabella y Fitch
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
11
Bancos
Banco Falabella, S.A.
Balance General
(COP millones)
Pasivos y Patrimonio
D. Pasivos que Devengan Intereses
1. Depósitos de Clientes - Cuenta Corriente
2. Depósitos de Clientes - Cuentas de Ahorro
3. Depósitos de Clientes - A Plazo
4. Total Depósitos de Clientes
5. Depósitos de Bancos
6. Repos y Colaterales en Efectivo
7. Otros Depósitos y Fondeo de Corto Plazo
8. Total Depósitos, Mercado Monetario y Fondeo de
Corto Plazo
9. Deuda Senior con Vencimiento mayor a 1 Año
10. Deuda Subordinada
11. Bonos Garantizados
12. Otros Fondos
13. Total Fondeo de Largo Plazo
14. Derivados
15. Obligaciones Negociables
16. Total Fondeo
E. Pasivos que No Devengan Intereses
1. Porción de la Deuda a Valor Razonable
2. Reservas por Deterioro de Créditos
3. Reservas para Pensiones y Otros
4. Pasivos por Impuestos Corrientes
5. Pasivo por Impuestos Diferidos
6. Otros Pasivos Diferidos
7. Operaciones Discontinuadas
8. Pasivos de Seguros
9. Otros Pasivos
10. Total Pasivos
F. Capital Hibrido
1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado
como Deuda
2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado
como Patrimonio
G. Patrimonio
1. Acciones Comunes
2. Inversiones No Controladas
3. Reservas por Revalorización de Títulos Valores
4. Reservas por Revalorización de Posición en Moneda
Extranjera
5. Revalorización de Activo Fijo y Otras Acumulaciones
de OCI
6. Total Patrimonio
7. Total Pasivo y Patrimonio
8. Nota: Indicador Fitch Core Capital
9. Memo: Capital Elegible según Fitch
Tasa de Cambio
30 jun 2015
6 Meses
(USD millones)
31 dic 2014
31 dic 2013
31 dic 2012
31 dic 2011
6 Meses
1,2
32,9
333,1
367,2
56,1
5,9
2,0
3.002,4
84.155,3
851.469,6
938.627,3
143.489,4
15.002,2
5.050,4
4.485,5
87.671,0
756.076,2
848.232,7
210.733,9
4.001,0
17.214,4
4.530,3
55.851,8
436.238,8
496.620,9
118.019,2
0,0
16.789,8
3.532,7
31.185,8
390.239,0
424.957,5
10.544,4
0,0
22.587,4
3.585,8
16.858,3
261.774,3
282.218,4
177.573,7
0,0
15.351,7
431,2
33,7
0,0
n.a.
n.a.
33,7
0,0
n.a.
464,9
1.102.169,3
86.098,7
0,0
n.a.
n.a.
86.098,7
0,0
n.a.
1.188.268,0
1.080.182,0
98.831,0
0,0
0,0
0,0
98.831,0
0,0
0,0
1.179.013,0
631.429,9
246.360,0
n.a.
n.a.
n.a.
246.360,0
0,0
n.a.
877.789,9
458.089,3
392.950,0
n.a.
n.a.
n.a.
392.950,0
0,0
n.a.
851.039,3
475.143,8
268.804,0
n.a.
n.a.
n.a.
268.804,0
0,0
n.a.
743.947,8
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
39,7
504,6
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
101.569,2
1.289.837,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
79.194,2
1.258.207,2
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
68.537,6
946.327,5
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
68.396,3
919.435,6
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
49.760,9
793.708,7
n.a.
n.a.
0,0
0,0
0,0
0,0
n.a.
n.a.
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
121,3
n.a.
0,0
310.023,2
n.a.
0,0
299.313,5
0,0
0,0
261.183,5
n.a.
0,0
223.356,0
n.a.
0,0
164.166,7
n.a.
0,0
0,0
0,0
0,0
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
121,3
625,9
114,1
n.a.
n.a.
0,0
0,0
0,0
0,0
310.023,2
299.313,5
261.183,5
223.356,0
164.166,7
1.599.860,4
1.557.520,7
1.207.511,0
1.142.791,6
957.875,4
291.566,1
299.313,5
n.a.
223.356,0
164.166,7
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
USD1 =
USD1 =
USD1 =
USD1 =
USD1 =
COP2556,21000 COP2392,46000 COP1922,56000 COP1771,54000 COP1942,70000
Fuente: Banco Falabella y Fitch
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
12
Bancos
Banco Falabella, S.A.
Resumen Analítico
(COP millones)
A. Indicadores de Intereses
1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos
Promedio
2. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de
Clientes Promedio
3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio
4. Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio
5. Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio
6. Ing. Neto por Intereses – Cargo por Prov. para Préstamos / Activos
Productivos Promedio
7. Ing. Neto por Intereses – Dividendos de Acciones Preferentes /
Activos Productivos Promedio
B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa
1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos
2. Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos
3. Gastos Operativos / Activos Promedio
4. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio
5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activo Total Promedio
6. Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Utilidad Operativa antes
de Prov.
7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio
8. Utilidad Operativa / Activo Total Promedio
9. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo
C. Otros Indicadores de Rentabilidad
1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio
2. Utilidad Neta / Activos Totales Promedio
3. Ingreso Ajustado por Fitch / Patrimonio Promedio
4. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Totales Promedio
5. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos
6. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Ponderados por Riesgo
D. Capitalización
1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo
2. Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo
3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles
4. Indicador de Capital Primario Regulatorio
5. Indicador de Capital Total Regulatorio
6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio
7. Patrimonio / Activos Totales
8. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta
9. Generación Interna de Capital
E. Calidad de Crédito
1. Crecimiento del Activo Total
2. Crecimiento de los Préstamos Brutos
3. Préstamos Mora / Préstamos Brutos
4. Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos
5. Reservas para Préstamos / Préstamos Mora
6. Préstamos Mora – Reservas para Préstamos / Patrimonio
7. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio
8. Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio
9. Préstamos Mora + Activos Adjudicados / Préstamos Brutos +
Activos Adjudicados
F. Fondeo
1. Préstamos / Depósitos de Clientes
2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios
3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo excluyendo Derivados
4. Indicador de Cobertura de Liquidez
5. Indicador de Fondeo Estable Neto
30 jun 2015
6 meses
31 dic 2014
31 dic 2013
31 dic 2012
31 dic 2011
21,86
21,88
22,24
22,67
18,95
5,24
22,85
5,41
18,35
4,85
22,18
4,95
18,16
4,73
22,77
5,11
18,63
13,54
23,25
6,52
17,89
12,55
19,43
5,34
15,09
12,58
12,10
11,32
8,88
9,23
18,35
18,16
18,63
17,89
15,09
31,17
59,00
13,86
50,34
9,63
31,16
58,85
14,05
48,04
9,83
31,83
57,85
14,20
48,89
10,34
31,77
50,93
12,25
62,56
11,80
39,83
59,70
13,87
57,15
9,36
55,72
22,29
4,27
n.a.
54,56
21,83
4,47
2,90
62,17
18,50
3,91
2,67
71,05
18,11
3,42
2,41
64,34
20,38
3,34
1,91
15,29
2,93
15,29
2,93
44,50
n.a.
17,93
3,67
17,93
3,67
36,93
2,38
15,60
3,30
15,60
3,30
37,90
2,26
14,42
2,72
14,42
2,72
35,91
1,92
14,97
2,45
14,97
2,45
31,34
1,41
13,21
n.a.
18,44
12,59
13,37
n.a.
19,38
n.a.
15,00
14,31
n.a.
19,22
11,69
13,35
n.a.
19,22
n.a.
16,66
17,2
n.a.
21,63
12,95
14,53
n.a.
21,63
n.a.
14,48
14,68
n.a.
19,54
14,33
14,33
n.a.
19,54
n.a.
13,07
12,28
n.a.
17,14
12,28
12,28
n.a.
17,14
n.a.
11,45
2,72
2,21
5,37
6,01
111,81
(3,22)
5,57
n.a.
28,99
26,94
4,22
5,67
134,13
(6,98)
6,00
3,88
5,66
8,28
5,12
6,36
124,14
n.a.
7,17
6,43
19,30
14,99
7,33
7,31
99,75
0,09
8,86
5,70
78,42
78,99
5,62
5,77
102,74
(0,86)
5,72
2,20
5,37
4,22
5,12
7,33
5,62
157,72
2,09
78,99
n.a.
n.a.
170,75
0,00
71,94
n.a.
n.a.
229,75
8,47
56,58
n.a.
n.a.
247,97
25,61
49,93
n.a.
n.a.
324,72
0,00
37,94
n.a.
n.a.
Fuente: Banco Falabella y Fitch
Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
13
Bancos
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Banco Falabella, S.A.
Noviembre 2015
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