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Martes 7 de octubre de 2014 • www.pulso.cl
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Nuevo cambio en el negocio energético
Contacto con oferente
de CGE data de hace
un año. Oferta superaría
los US$3.000 millones
La compleja relación
entre los accionistas
del holding energético
Para muchos fue la muerte del
ex presidente de CGE, Gabriel
del Real, en septiembre de 2006,
el origen de las discrepancias.
Fuentes del mercado señalaron a PULSO que los tres grupos controladores,
las familias Marín y Pérez Cruz y el grupo Almería, aceptaron preliminarmente
los términos de la propuesta. No fue revelado oficialmente el oferente.
GUSTAVO ORELLANA V.
—Apenas cuarenta minutos después de la apertura del mercado que abrió con los títulos de la eléctrica suspendidos- el gerente general de CGE, Eduardo Morandé,
reconoció vía hecho esencial la recepción de una oferta “no vinculante” para la adquisición de la totalidad de las acciones constitutivas de
la propiedad de la sociedad.
Fuentes del mercado señalaron a
PULSO que los tres grupos controladores, las familias Marín y Pérez
Cruz y el grupo Almería, aceptaron
preliminarmente los términos de la
propuesta. No fue revelado oficialmente el oferente.
En la comunicación, Morandé
planteó que los accionistas mayoritarios de la compañía (que en conjunto manejan más del 65% de la
propiedad de la empresa energética), habían recibido propuestas que
contemplarían “la formulación de
una oferta pública que se dirigiría
en términos igualitarios a todos los
accionistas de CGE para la adquisición de la totalidad de las acciones emitidas, con un mínimo de la
mayoría absoluta de las acciones y
el control de CGE”.
Según precisó el timonel de la
empresa energética a través de un
comunicado público, la mesa de la
compañía decidió por unanimidad
“dar acceso a información interna, con el objeto de que se realice
un proceso de revisión denominado due diligence. Este proceso no
se encuentra terminado”, señaló
Morandé.
A ello se añade que en caso de
P
b ¿Qué ha pasado? El directorio
de CGE decidió por unanimidad
dar acceso a información interna,
con el objeto de que se realice un
proceso de revisión denominado
due diligence.
b ¿Por qué ha pasado? La compañía confirmó la recepción de
una oferta “no vinculante” para
la adquisición de la totalidad de
las acciones constitutivas de la
propiedad de la sociedad.
b ¿Qué consecuencias tiene?
Fuentes del mercado señalaron a
PULSO que los tres grupos controladores, las familias Marín y
Pérez Cruz y el grupo Almería,
aceptaron preliminarmente los
términos de la propuesta. No fue
revelado oficialmente el oferente.
La autoridad está analizando una serie de
medidas que podrían
afectar a empresas
como Metrogas.
formularse una OPA, requeriría de
al menos el 50+1 de las acciones o
un cambio en el control para ser declarada exitosa.
Si bien no ha sido revelado el precio de la oferta, algunos actores del
mercado especulan que podría
acercarse a los US$3.000 millones
e incluso por sobre esa cifra, considerando que el market cap del cierre de ayer fue de unos US$2.350
millones y que normalmente estas
operaciones incluyen un premio
respecto del cierre de los títulos
previo de hacerse públicas las negociaciones.
A ello se suma el potencial del
negocio del gas, en el que la empresa está presente a través de su filial
Gasco y, vía ésta compañía, de Metrogas. Al ser socia del terminal
GNL Quintero, la compañía tiene
acceso privilegiado a los incrementos de capacidad del puerto de licuefacción y a contratos de largo
plazo, lo que genera el interés de los
productores de energía que requieren de este insumo para operar centrales de ciclo combinado.
Además -y a pesar del interés del
gobierno por regular las tarifas en
el negocio de distribución de gas
natural- la idea de incrementar el
consumo del energético para suplir
a la leña en el sur del país también
potencia a CGE.
En ese sentido, el holding es el
propietario de las principales redes
de distribución de gas natural en la
zona, como Innergy y Gas Sur, lo
que la posiciona fuertemente en
este negocio.
No obstante, la falta de un indica-
JOSÉ LUIS HORNAUER
Vicepresidente de CGE
dor de precio de la oferta hizo mantener la cautela a los agentes de
mercado.
Ayer, los títulos del holding subieron 4,7% -acumulando un incremento de 17,06% sólo en lo que va
del mes de octubre, aunque durante el día llegaron a subir casi 7%.
Aunque esa especie de freno con el
que se movió la acción de CGE ayer
tiene que ver, no obstante, porque
está latente la posibilidad de que la
OPA finalmente no sea exitosa, lo
que dependerá de las familias controladoras que tienen la cantidad
de acciones necesarias como para
hacer fracasar la operación.
La movida de los controladores,
según especulaciones, apuntaría a
apurar a los oferentes -el nombre
que ronda es el del fondo australiano IFM Investors, propietario
de la generadora Pacific Hydro- a
lanzar pronto una oferta vinculante antes de que el precio siga subiendo.
En esa línea iría, precisamente, la
filtración del fin de semana, que según fuentes provino de la propia
compañía.
El hecho de que IFM Investors
sea dueña de Pacific Hydro podría
hacer intervenir a la Fiscalía Nacional Económica, lo que en ningún
caso podría paralizar la operación,
pero sí podría, eventualmente, po-
—El “pacto” entre los Marín Correa, los Pérez Cruz y los Hornauer
fue firmado en noviembre del 2000
para “defender” a la firma energética CGE del ingreso de la estadounidense PP&L a la propiedad de la
empresa.
No obstante, en el 2011, tras hacerse públicas las desavenencias
entre las familias, los accionistas de
los denominados Grupo Familia
Marín y Grupo Almería decidieron poner término al pacto controlador celebrado conjuntamente
con la Familia Pérez Cruz.
Los grupos Almería y Familia Marín reconocieron que no fue posible
superar a través de la mediación,
ante el Centro de Arbitraje y Mediación de la Cámara de Comercio de
Santiago, las discrepancias con el
grupo Pérez Cruz iniciadas a raíz de
las designaciones en los directorios
JORGE MARÍN CORREA
MATÍAS PÉREZ CRUZ
Presidente de CGE
Presidente de Metrogas
de algunas filiales de la compañía.
Para muchos fue la muerte del ex
presidente de CGE, Gabriel del
ner algunas condicionantes y dila- vos en el área de gas tanto en Chi- Real, en septiembre de 2006, el
tarla más de lo presupuestado por le como en Argentina, más las men- origen de las discrepancias. Su delos interesados.
cionadas participaciones en Meceso, luego de 38 años en la mesa
Otro punto relevante en este prin- trogas, las distribuidoras del sur y de la firma, dio paso a que dos fuercipio de acuerdo para enajenar CGE la participación en GNL Quintero. zas contrapuestas tuvieran libertad
tiene que ver con la fecha en la que Si bien se especuló con la recep- para confrontarse.
los controladores de CGE fueron
ción de una oferta sólo por el negoCasado con Loreto Marín Esténotificados del interés de IFM In- cio de la distribución, el documen- vez, Del Real era la unión entre las
vestors por ingresar a la propiedad to presentado por CGE aclara que diversas ramas de los grupos conde CGE. Según fuentes, las conver- la venta se haría por el total de las troladores.
saciones datan del año pasado y
acciones de la sociedad.
El ex presidente era el puente de
ya estarían en una fase terminal.
Ello dejaría fuera de carrera a
comunicación entre los Pérez Cruz
EPM, la colombiana que en Chile
y los Marín. Con su fallecimiento,
está presente en el negocio de las
EL PREMIO POR EMEL. Aunque se
y con la llegada de Jorge Marín Cotrata de empresas distintas, un an- energías renovables y que estaba
rrea a la presidencia del grupo en
interesada en analizar la adquisi- los meses siguientes, las facciones
tecedente de lo que esperan los
dueños de la compañía es el premio ción de CGE Distribución, sin con- encontraron espacio para dar a cotar con los demás activos.
que pagó en 2007 CGE por el grunocer sus divergencias.
Hace dos años, CGE se deshizo
po Emel, distribuidora eléctrica
Hasta ese momento, los líderes
que opera en el norte y centro del de los activos de generación incluipaís y que CGE adquirió mediante dos en Ibener, por el que la estadounidense Duke Energy pagó US$440
una OPA.
Entonces, el premio ofrecido por millones. Esa operación también
fue seguida de cerca por Pacific
las familias Marin, Pérez Cruz y
Hornauer a la estadounidense PPL Hydro -vehículo en Chile de IFM Investors- y por la propia EPM que
llegó al 3%, desembolsando unos
efectivamente presentó una oferta,
US$660 millones.
Si se considera que Emel tenía, al pero que fue desplazada por la de
la norteamericana.P
momento de la compra, 580 mil
clientes, el valor pagado por cada
cliente supera levemente los
US$1.130. Así, si se calcula que
CGE tiene 2,4 millones de clientes,
el precio rondaría los US$2.500
Vea la Memoria 2013 del conglomerado
millones.
energético en la versión iPad de diario
A eso habría que agregar los acti- PULSO.
que manejaban la compañía eran
Del Real, José Claro (padre del empresario Juan Claro) y Pablo Pérez
Zañartu, padre del actual director
de la distribuidora eléctrica. La
venta de Claro a la estadounidense PP&L, en 2000, deshizo el histórico triunvirato que gobernaba el
holding y gatilló un reacomodo de
fuerzas. La muerte de Del Real
acrecentaría la brecha.
En 2007, el directorio de CGE se
preparaba para el ingreso de directores independientes. Para evitar que se diluyera el poder, Pablo
Pérez Cruz conversó con Jorge Marín y le hizo una propuesta: aumentar de siete a nueve los miembros de la testera, para mantener
intactas las fuerzas al interior de la
mesa y dejar espacio para dos integrantes externos.
Marín dijo que lo pensaría. Sin
embargo, a días de la reunión en la
cual se renovó el directorio, habría comunicado que no se modificaría la cantidad de sillones. La
rama de los Pérez Cruz debía conformarse con Pablo como su representante, y con sumar a un independiente como su aliado. El
elegido: el ex gerente general de
Gener, Juan Antonio Guzmán.
El impasse fue superado, pero no
olvidado por los Pérez Cruz. Dos
años después, un fondo extranjero se interesó en Gasco, filial de
CGE, e hizo una propuesta a Marín.
Si bien las conversaciones no rindieron frutos, para el clan Pérez el
solo hecho de haber evaluado vender una firma especialmente importante para ellos les molestó.
Fue el jefe de la familia, Pablo Pérez Zañartu, quien levantó Gasco y
la transformó en la más importante de su rubro.
Desde ahí los ánimos quedaron
resentidos, hasta el quiebre definitivo.P
PULSO EDITORIAL
Los otros negocios de los controladores de la eléctrica
bbb Los Marín Correa, los Pérez Cruz y los Hornauer han diversificado su portafolio de inversiones, el que no sólo se remite a sus acciones en CGE.
El primer grupo apostó por el
área inmobiliaria, entrando en
la propiedad de Territoria, para
luego vender su parte.
Hoy, uno de los principales negocios de la familia es su participación en Detroit Chile. La
firma posee dos principales
segmentos de negocios: Naval,
que se dedica a la construcción
de embarcaciones en Brasil y
Chile, incluyendo la prestación de servicios marítimos y
portuarios. Luego está Motores, que representa a reconocidos fabricantes a nivel global,
destacando la prestación recurrente de servicios de mantenimiento y asesoría técnica, especialmente a empresas de la
gran minería a través de contratos de largo plazo con sus
clientes.
Por su parte, los Pérez Cruz tienen una serie de sociedades
agrícolas, y han desarrollado la
viña que lleva los apellidos de la
familia.
El clan destaca por la calidad de
sus vinos y por la premiada arquitectura de su bodega en Paine, Región Metropolitana.
Los Hornauer han apostado por
el negocio inmobiliario y debutarán próximamente en la industria hotelera con un inmueble en Maitencillo.P
Gabriel del Real murió en septiembre de 2006 y era el nexo entre las familias.