Lenin Parreño Ecuador impacto del precio del petróleo (may 15)

Ecuador
¿ otra vez el petróleo ?
Lenin Parreño V. (may/2015)
* Las opiniones e información vertidas aquí son responsabilidad del autor y no comprometen ni representan la visión de la institución para la cual trabaja.
Conversemos de …
4. Algunas
reflexiones finales
3. Oil, política y
economía
2. Petróleo y ciclo
económico
1. Se agotó el
modelo ?
Conversemos de …
4. Algunas
reflexiones
finales
3. Oil, política y
economía
2. Petróleo y
ciclo económico
1. Se agotó el
modelo ?
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Antes de iniciar … ¿ por qué baja el precio del petróleo ?
Sobre oferta
Países en
guerra ofrecen
más
+ técnicas y
calidad de
petróleo
Arabia Saudita
Políticas
energéticas de
USA
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
La pregunta de fondo ?
¿ Puede el petróleo tener un valor de CERO (0) sin que se hayan
acabado las reservas en el mundo ?
Fuente: BCE, RCM PUCE
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Cuál es el modelo para la producción y provisión de ByS públicos ?
Oil
ByS
públicos
Taxes +
IESS
Deuda
0%
Fuente: BCE, RCM PUCE
2000Q4
2001Q1
2001Q2
2001Q3
2001Q4
2002Q1
2002Q2
2002Q3
2002Q4
2003Q1
2003Q2
2003Q3
2003Q4
2004Q1
2004Q2
2004Q3
2004Q4
2005Q1
2005Q2
2005Q3
2005Q4
2006Q1
2006Q2
2006Q3
2006Q4
2007Q1
2007Q2
2007Q3
2007Q4
2008Q1
2008Q2
2008Q3
2008Q4
2009Q1
2009Q2
2009Q3
2009Q4
2010Q1
2010Q2
2010Q3
2010Q4
2011Q1
2011Q2
2011Q3
2011Q4
2012Q1
2012Q2
2012Q3
2012 Q4
2013 Q1
2013 Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3
2014Q4
1. Se agotó el modelo
?
Gastos Corrientes
2. Petróleo y ciclo
económico
Cuál es el modelo ?
35%
30%
Gastos de Capital
3. Oil, política y
economía
Gastos del SPNF (% PIB)
45%
4. Algunas reflexiones
finales
2
40%
1
25%
20%
15%
10%
5%
3
Conversemos de …
4. Algunas
reflexiones
finales
3. Oil, política y
economía
2. Petróleo y
ciclo económico
1. Se agotó el
modelo ?
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Por qué el petróleo es importante para
Ecuador ?
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
Participación porcentual de los ingresos del SPNF
(Trimestral Anualizado)
4. Algunas reflexiones
finales
Resultado Global Gobierno Central y Precio de petróleo
70%
4%
50%
3%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
2009Q1
2009Q2
2009Q3
2009Q4
2010Q1
2010Q2
2010Q3
2010Q4
2011Q1
2011Q2
2011Q3
2011Q4
2012 Q1
2012Q2
2012Q3
2012Q4
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3
2014Q4
0%
Ingresos Petroleros
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
Ingresos No Petroleros
2%
30%
1%
10%
0%
-10%
-1%
-30%
-2%
-50%
-3%
-70%
-4%
Var. precio de crudo (eje izq)
Fuente: BCE
Elaboración: el autor
Resultado Global Gob. Central (eje der.)
Resultado Global como porcentaje del PIB
90%
1998Q3
1999Q1
1999Q3
2000Q1
2000Q3
2001Q1
2001Q3
2002Q1
2002Q3
2003Q1
2003Q3
2004Q1
2004Q3
2005Q1
2005Q3
2006Q1
2006Q3
2007Q1
2007Q3
2008Q1
2008Q3
2009Q1
2009Q3
2010Q1
2010Q3
2011Q1
2011Q3
2012Q1
2012Q3
Tasa de variación del precio de petróleo
100%
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
Peso de las exportaciones petroleras y tradicionales no
petroleras en las exportaciones totales
4. Algunas reflexiones
finales
Balanza Comercial (BC), BC Petrolera y BC No Petrolera
(como % del PIB)
90%
20%
80%
15%
70%
10%
60%
%PIB
5%
50%
0%
-5%
40%
-10%
30%
-15%
20%
2001M11
2002M3
2002M7
2002M11
2003M3
2003M7
2003M11
2004M3
2004M7
2004M11
2005M3
2005M7
2005M11
2006M3
2006M7
2006M11
2007M3
2007M7
2007M11
2008M3
2008M7
2008M11
2009M3
2009M7
2009M11
2010M3
2010M7
2010M11
2011M3
2011M7
2011M11
2012M3
2012M7
2012M11
-20%
10%
2007M12
2008M4
2008M8
2008M12
2009M4
2009M8
2009M12
2010M4
2010M8
2010M12
2011M4
2011M8
2011M12
2012M4
2012M8
2012M12
2013M4
2013M8
2013M12
2014M4
2014M8
2014M12
0%
Exportaciones Tradicionales no Petroleras/Exp Totales
Exportaciones Petroleras/ Exp totales
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
Balanza Comercial Total
Balanza Comercial Petrolera
Fuente: BCE
Elaboración: el autor
Balanza Comercial No Petrolera
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
10%
80%
8%
60%
6%
40%
4%
2%
20%
0%
0%
-2%
-20%
-4%
Crecimiento Anual PIB Real (Eje Izquierdo)
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
2014*
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
-60%
1999
-8%
1998
-40%
1997
-6%
Variación Anual Precio de Petróleo (Eje Derecho)
Tasa de Crecimiento Precio Petróleo
Tasa de Crecimiento PIB
Crecimiento PIB Real Vs. Crecimiento Precio Petróleo
(Tasas de Crecimiento)
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Evolución del crecimiento del PIB real anual
(Tasa de crecimiento anual)
4. Tsunami Japón, Libia, etc.
2. OCP
9%
Tasa de Crecimiento
8%
3. Oil > USD 100 c/bl
7%
6%
5%
1. Construcción OCP
4%
3%
2%
1%
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
0%
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Inversión pública y precio del petróleo
(tasas de variación anual)
Precio Petróleo (eje izq)
150%
30%
100%
20%
50%
10%
0%
0%
2014Q1
2013Q1
2012 Q1
2011Q1
2010Q1
2009Q1
2008Q1
2007Q1
2006Q1
-20%
2005Q1
-100%
2004Q1
-10%
2003Q1
-50%
2002Q1
Fuente: BCE
Gasto Capital (eje der)
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Depósitos
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
Créditos
ene-15
oct-14
jul-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
jul-12
abr-12
ene-12
oct-11
jul-11
abr-11
ene-11
oct-10
jul-10
abr-10
ene-10
oct-09
jul-09
abr-09
ene-09
oct-08
jul-08
abr-08
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
ene-08
Porcentaje
Tasa de variación anual de los depósitos
y de la cartera crediticia (%)
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Tasas de variación anual de
exportaciones e importaciones
60%
50%
40%
Porcentaje
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
2008M1
2008M3
2008M5
2008M7
2008M9
2008M11
2009M1
2009M3
2009M5
2009M7
2009M9
2009M11
2010M1
2010M3
2010M5
2010M7
2010M9
2010M11
2011M1
2011M3
2011M5
2011M7
2011M9
2011M11
2012M1
2012M3
2012M5
2012M7
2012M9
2012M11
2013M1
2013M3
2013M5
2013M7
2013M9
2013M11
2014M1
2014M3
2014M5
2014M7
2014M9
2014M11
2015M1
-40%
Tasa de variación de Exportaciones
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
Tasa de variación de Importaciones
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Tasas de crecimiento exportaciones petroleras y no petroleras
80%
60%
Porcentaje
40%
20%
0%
-20%
-40%
2008M3
2008M5
2008M7
2008M9
2008M11
2009M1
2009M3
2009M5
2009M7
2009M9
2009M11
2010M1
2010M3
2010M5
2010M7
2010M9
2010M11
2011M1
2011M3
2011M5
2011M7
2011M9
2011M11
2012M1
2012M3
2012M5
2012M7
2012M9
2012M11
2013M1
2013M3
2013M5
2013M7
2013M9
2013M11
2014M1
2014M3
2014M5
2014M7
2014M9
2014M11
-60%
Tasa de Crecimiento Exportaciones Petroleras
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
Tasa de Crecimiento Exportaciones no Petroleras
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Crecimiento anual importaciones por uso o destino económico
% Importaciones Totales
0,8
0,6
0,4
0,2
0
-0,2
2008M1
2008M3
2008M5
2008M7
2008M9
2008M11
2009M1
2009M3
2009M5
2009M7
2009M9
2009M11
2010M1
2010M3
2010M5
2010M7
2010M9
2010M11
2011M1
2011M3
2011M5
2011M7
2011M9
2011M11
2012M1
2012M3
2012M5
2012M7
2012M9
2012M11
2013M1
2013M3
2013M5
2013M7
2013M9
2013M11
2014M1
2014M3
2014M5
2014M7
2014M9
2014M11
-0,4
Tasa de Crecimiento Bienes de consumo
Tasa de Crecimiento Combustibles y lubricantes
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
Tasa de Crecimiento Bienes de capital
Tasa de Crecimiento Materias primas
2000M12
2001M4
2001M8
2001M12
2002M4
2002M8
2002M12
2003M4
2003M8
2003M12
2004M4
2004M8
2004M12
2005M4
2005M8
2005M12
2006M4
2006M8
2006M12
2007M4
2007M8
2007M12
2008M4
2008M8
2008M12
2009M4
2009M8
2009M12
2010M4
2010M8
2010M12
2011M4
2011M8
2011M12
2012M4
2012M8
2012M12
2013M4
2013M8
2013M12
2014M4
2014M8
2014M12
% Importaciones Totales
1. Se agotó el modelo
?
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
2. Petróleo y ciclo
económico
Bienes de consumo
Combustibles y lubricantes
3. Oil, política y
economía
Bienes de capital
4. Algunas reflexiones
finales
Importaciones por uso o destino económico
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Materias primas
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Está en riesgo la dolarización ?
Entradas de recursos externos vs egresos externos
1,98
1,65
1,32
0,99
0,66
2004Q3
2004Q4
2005Q1
2005Q2
2005Q3
2005Q4
2006Q1
2006Q2
2006Q3
2006Q4
2007Q1
2007Q2
2007Q3
2007Q4
2008Q1
2008Q2
2008Q3
2008Q4
2009Q1
2009Q2
2009Q3
2009Q4
2010Q1
2010Q2
2010Q3
2010Q4
2011Q1
2011Q2
2011Q3
2011Q4
2012Q1
2012Q2
2012Q3
2012Q4
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3
2014Q4
0,33
(Exportaciones + Remesas + IED + Desembolsos de Deuda Externa) / (Importaciones + Amortizaciones Deuda Externa)
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Está en riesgo la dolarización por la caída del precio del petróleo ?
% PIB
Composición de Cuenta de Capital y Financiera
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
1999
2000
2001
IED
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
2002
2003
2004
Inversión de Cartera
2005
2006
2007
2008
Pasivos del Gobierno Central
2009
2010
2011
Otros Capitales
2012
2013
2014
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Año
2008
2009
2011
2014
Crecimiento
6,4
0,6
7,8
3,8
Variac. anual oil price %
38,6
-36,7
26,5
-6,9
Resultado fiscal % PIB
-1,0
-4,2
-1,6
-6,1
Necesid. financ. % PIB
0,9
4,6
3,0
8,1
Fuente: BCE
Elaboración: RCM - PUCE
Conversemos de …
4. Algunas
reflexiones
finales
3. Oil, política y
economía
2. Petróleo y
ciclo económico
1. Se agotó el
modelo ?
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
¿ Por qué hablar de Oil, política y economía
?
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Se desacelera el ciclo (petróleo) y cambian los valores …
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
¿ Cambian las preferencias de elección pública ?
4. Algunas reflexiones
finales
Conversemos de …
4. Reflexiones
finales
3. Oil, política y
economía
2. Petróleo y
ciclo económico
1. Se agotó el
modelo ?
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Las autoridades económicas realizan su tarea …
(+) Impuestos
(-) Gasto fiscal
(+) Aranceles
China
Bonos *
¿ es suficiente ?
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
La variable crítica para sortear la crisis es ….
Financiamiento fiscal
Organismos
Deuda interna
China
Otros (bonos)
4. Algunas reflexiones
finales
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Mayor costo financiero para el país en los mercados …
140
4500
Precio del petróleo
120
4000
100
3500
EMBI
3000
80
2500
60
2000
1500
40
EMBI Ecuador
1000
20
500
Fuente: BCE, Bloomberg
Elaboración: RCM - PUCE
oct-14
may-14
dic-13
jul-13
feb-13
sep-12
abr-12
jun-11
nov-11
ene-11
ago-10
mar-10
oct-09
dic-08
may-09
jul-08
feb-08
sep-07
abr-07
nov-06
jun-06
ene-06
ago-05
mar-05
oct-04
may-04
dic-03
jul-03
feb-03
sep-02
abr-02
nov-01
jun-01
0
ene-01
0
Precio promedio mensual Barril de
Petróleo
5000
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
La variable central se concentra en el petróleo …
+/- Petróleo
-/+ Déficit
fiscal
+/- Deuda
+/- Crec. PIB
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
Pero hay más temas de fondo …
Tragedia de los comunes (RNNR)
• Necesidades de la población “HOY”
• Baja la esperanza en el futuro
• Incentiva uso y agotamiento del RNNR
4. Algunas reflexiones
finales
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Pero hay más temas de fondo …
Sostenibilidad débil
• Uso RNNR
• Compensar futuras generaciones
• Sustitución KK NN por otra forma KK
Sostenibilidad fuerte (Yasuní ITT)
• No uso del RNNR
• No existe $ para compensar al futuro
• No sustitución por otro tipo de capital
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
4. Algunas reflexiones
finales
Pero hay más temas de fondo …
Abundancia
RNNR
Sector
transable Vs
No Transable
TCR
Menor
productividad
Contracción
sector
transable y
expansión del
no transable
1. Se agotó el modelo
?
2. Petróleo y ciclo
económico
3. Oil, política y
economía
Qué esperar ?
¿ Las crisis despiertan valores y emprendimientos ?
¿ Quién administra la abundancia de RRNN ?
¿ La abundancia es compatible con la productividad ?
¿ Existe visión intergeneracional ?
4. Algunas reflexiones
finales
Ecuador
¿ otra vez el petróleo ?
Lenin Parreño V. (may/2015)
* Las opiniones e información vertidas aquí son responsabilidad del autor y no comprometen ni representan la visión de la institución para la cual trabaja.