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EL REASEGURO EN ESPAÑA
(Septiembre 2015)
Informe elaborado por el Servicio de Estudios de
Nacional de Reaseguros, S.A.
Presentado en el ENTRE´2015 por
José Ramón Jócano
El servicio de estudios de Nacional de Reaseguros elabora anualmente este informe, en el
que se analiza la evolución de la actividad de reaseguro en España, teniendo en cuenta los
condicionantes de la industria (re)aseguradora mundial y local.
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1.- EL ENTORNO ECONÓMICO Y EL SEGURO
¡Creced y multiplicaos…! El primer mandato bíblico (Gen 1,28) tiene muchas connotaciones
para sus destinatarios, los humanos, pero, si se nos permite la licencia de parafrasear una sentencia de origen tan elevado, aplicándola a las empresas podríamos transcribir la exhortación
como algo más dificultoso: ¡Creced y ganad!
Las compañías de seguros y reaseguros no son en esto una excepción dentro del mundo empresarial, y ese binomio, crecimiento-beneficio, es también su “leitmotiv”, la guía de su desarrollo
y su gestión, si bien raras veces ambos objetivos son fácilmente compatibles, por contradictorios.
La inestable situación económica actual, caracterizada por una combinación de bajo crecimiento y bajos rendimientos, pone también al seguro en esa difícil encrucijada empresarial de tener
que elegir entre crecer o ganar (o entre ganar arriesgando y poder perder).
Si repasamos resumidamente las condiciones macroeconómicas, en el año 2014 se produjo una
mejora relativa en el PIB mundial, del orden del 2,7%, impulsada esta vez por los países desarrollados, los cuales compensaron parcialmente la desaceleración sufrida por los emergentes.
Algo similar ocurrió con las primas de seguros.
En los días de septiembre de 2015 en que se termina de redactar este informe, andan los mercados financieros muy conmocionados tras la devaluación del yuan en julio, a causa, principalmente, aunque no solo, de las incertidumbres sobrevenidas en torno al enfriamiento de la economía china y sus consecuencias. Las bolsas perdieron en el mes de agosto los beneficios acumulados en todo el año, adentrándose peligrosamente al final del tercer trimestre en el temible
territorio de los números rojos.
Aunque sabemos que la renta variable es volátil, no puede considerarse anecdótica una duda
que afecta directamente a un país que es ya la primera o la segunda potencia económica mundial y que ha sido el principal motor del crecimiento mundial durante los pasados años. En
particular, por su mayor peso en el comercio internacional, China produce un efecto inducido
muy alto sobre otros países emergentes, los cuales, a su vez, habían jugado un papel decisivo
para paliar la pasada recesión de las economías desarrolladas.
En definitiva, aunque aún no conocemos el final de esta tormenta estival, lo que se pone en
riesgo son las expectativas de un nuevo, aunque débil, desarrollo de la demanda de bienes y
servicios, lo que ayudarían al “Creced”, al tiempo que se visualiza la amenaza de que se inviertan las perspectivas de resultados positivos para las bolsas, las cuales compensarían los exiguos
réditos de la renta fija y permitirían cumplir con la segunda parte del mandato: ¡Ganad!
Es evidente que, como industria, el seguro está afectado por el marco económico global, tanto
en su faceta de proveedor de servicios materiales y financieros, como en su importante vertiente inversora, si bien, como se ha dicho, su vinculación a las coyunturas pudiera estar matizada
por el carácter relativamente contracíclico de la actividad o por la fortaleza de sus estructuras
financieras.
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2.-EL REASEGURO MUNDIAL
El reaseguro es un subsector del seguro que representa en torno al 5% de la facturación del
negocio primario, pero que condiciona en mayor proporción el precio, la siniestralidad y la estabilidad del seguro directo, lo cual resulta más evidente a nivel de cada compañía cedente que
en el plano global; a este nivel sus efectos se manifiestan particularmente en momentos excepcionales.
Aunque con ciertas peculiaridades, el reaseguro comparte la mayoría de las características
técnicas del seguro y las citadas incidencias del entorno; sin embargo, su estado de salud y su
actitud pivotan de forma destacada sobre la evolución de la siniestralidad de tipo catastrófico,
la cual, por lo azarosa, tiene como rasgos principales el ser impredecible y volátil.
Parece que queda ya lejos el año 2011, tan excepcionalmente negativo (terremoto de Japón).
Desde entonces el sector presenta una influencia decreciente de los fenómenos climatológicos y
geológicos, muy por debajo de su media histórica. A esa favorable coyuntura se une la supervivencia de cierto margen técnico en los negocios básicos, lo que implica disciplina. Adicionalmente, la obtención de unos rendimientos financieros más favorables de lo previsible ha permitido a la industria reaseguradora disfrutar de resultados saneados y reforzar su ya notable solvencia.
Como todo lo bueno, en exceso, tiene su contrapartida de peligros, por razón de lo anterior y
por la falta de alternativas de inversión en un entorno de persistencia de tipos de interés mínimos, los capitales siguen fluyendo al sector, tanto bajo formas convencionales como alternativas, hasta alcanzar nuevos máximos históricos. Frente a ese exceso de capacidad de cobertura
por el lado de la oferta, la demanda, movida por las mismas razones, reduce su recurso al reaseguro, es decir, las cedentes, sobre todo las grandes multinacionales, tienden a aumentar la
retención. De hecho, en 2014 los principales reaseguradores han reducido su encaje de primas.
La confluencia de los anteriores factores conlleva la permanencia de un “mercado blando”.
Considerando la combinación del relativo confort que dan los beneficios obtenidos, frente a
las reiteradas amenazas latentes que sobrevuelan el sector, varias agencias de rating han optado por rebajar a negativa la perspectiva del reaseguro mundial, mientras, “de facto”, mantienen
el “outlook” y las altas calificaciones individuales de los principales actores del mercado.
La industria del reaseguro también atisba oportunidades de futuro, especialmente si consigue encontrar la forma de afrontar y rentabilizar posibles nuevas demandas. A título de ejemplo, algunos mencionan la cobertura de nacientes riesgos tecnológicos, como los ciber-seguros,
o de las necesidades que se originan en los países emergentes, como cubrir eventos siniestrales
catastróficos en territorios ahora más industrializados y enriquecidos en razón de su desarrollo.
La implantación de Solvencia II, ya en 2016, también puede ser un estímulo adicional para
otra demanda latente, la derivada de la necesidad de optimizar la asignación de los recursos de
capital.
Mientras tanto, las continuas operaciones de M&A, en un sector ya extremadamente concentrado, son reflejo de la difícil encrucijada que las anteriores circunstancias plantean a los reaseguradores; nada muy nuevo en una profesión que hace de los ciclos y del riesgo su materia
prima.
3
3.- EL MERCADO ESPAÑOL. DATOS BÁSICOS
En base a los datos de 2014 que publica la DGS y FP, el mercado español de seguro directo
se constituye por 199 entidades aseguradoras privadas, una cifra decreciente de unidades empresariales, de las que 168 son sociedades anónimas y 31 mutuas. A su competitiva oferta se
une la de 70 sucursales de entidades extranjeras y, por si fuera poco, la de 640 compañías europeas autorizadas para actuar en régimen de libre prestación de servicios. Tan sólo las primeras
citadas, las domiciliadas en España, se incluyen en los datos estadísticos, al no pertenecer directamente a la jurisdicción del órgano de control los dos últimos grupos. En nuestro informe
se excluyen también los datos de las 53 mutualidades de previsión social registradas.
Las entidades de seguro directo reciben ofertas de cobertura y servicios de reaseguro por
parte de unas 150 compañías reaseguradoras de todo el mundo, entre las que se incluyen las
tres compañías españolas; por cierto, después de décadas de compartir esta especialidad al
alimón y en la relativa soledad de dos, Mapfre Re y Nacional de Reaseguros, se estrena en
2014 una nueva marca, ésta del Grupo Catalana Occidente: GCO Reaseguros. Desde este informe le damos la más cordial bienvenida y le deseamos una larga vida empresarial acompañada de los mejores logros.
Adicionalmente, muchas de las aseguradoras suscriben también operaciones de reaseguro.
Un nutrido número de brokers contribuyen a canalizar parte de las relaciones de oferta y demanda entre el seguro y el reaseguro, alentando la ya de por sí enconada competencia.
Se trata de un importante mercado asegurador, sexto en Europa y decimocuarto en el mundo, que se desarrolló con gran empuje hasta 2012 y que ha capeado la pasada recesión de la
economía española con notable ventura y solidez. Un mercado maduro y muy competitivo, con
márgenes saneados, que presenta un destacable y creciente nivel de solvencia, profesionalidad
y estabilidad. Un mercado, en definitiva, y por qué no decirlo, muy atractivo para los reaseguradores.
No podría entenderse la estructura y características de este sector en España sin tener en
cuenta el singular papel que juega el Consorcio de Compensación, quien, al asumir la mayor
parte de los riesgos catastróficos, proporciona una estabilidad de la que otros países carecen.
Los años más recientes de nuestra economía, a los que a continuación hacemos referencia,
son claves para interpretar la peculiar y positiva situación del seguro y reaseguro españoles, así
como las previsiones sobre su evolución futura.
Aunque las compañías de seguros pertenezcan a la categoría de empresas financieras y presenten algunas concomitancias con la banca, sus características y su comportamiento antes, durante y después de la crisis económica ha sido notoriamente diferente.
El seguro español no ha sido inmune a circunstancias tan especiales, pero ha dejado constancia de que, ni estaba en el origen de los problemas, ni ha sufrido en exceso sus consecuencias, excepto las derivadas de la impresionante reestructuración sobrevenida precisamente en el
subsector de banca-seguros, donde desaparece un buen número de compañías. Por el contrario,
nuestro seguro ha desarrollado su actividad sobre bases técnicas muy sólidas y ha contribuido a
la estabilidad de la economía privada y pública, tanto en sus funciones de cobertura y transferencia de riesgos, como en su importante actividad inversora y de canalización del ahorro.
Antes de comentar con mayor detalle las características y evolución del seguro y reaseguro
españoles en base a la estadística, adelantamos un resumen de las magnitudes fundamentales
del mercado. Al igual que en los años recientes, anticipamos que para interpretar el cuadro siguiente conviene separar los ramos de vida y no vida, como haremos posteriormente, así como
tener en cuenta que algunos datos presentan distorsiones importantes, particularmente en el
ámbito del reaseguro cedido.
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Cuadro 1
MERCADO ESPAÑOL
SEGURO Y REASEGURO * RESUMEN*
(Millones de Euros)
PRIMAS
SEGURO DIRECTO
Total 2013
% Variación
Total 2014
% Variación
53.435
-3,2%
52.930
-0,9%
REASEGURO ACEPTADO
5.288
10,5%
5.462
3,3%
REASEGURO CEDIDO Y
RETROCEDIDO
5.983
12,0%
5.265
-12,0%
52.740
-3,5%
53.127
0,7%
RETENCION
RESULTADO TECNICO
SEGURO DIRECTO
REASEGURO ACEPTADO
REASEGURO CEDIDO Y
RETROCEDIDO
RETENCION
Total 2013
% s/Primas
Total 2014
% s/Primas
-3.186
-6,0%
-3.564
-6,7%
721
13,6%
589
10,8%
1.536
25,7%
1.472
28,0%
-4.001
-7,6%
-4.447
-8,4%
(Fuente de datos: DGS y FP, cuentas de PyG del 4º trimestre)
El cuadro anterior pone de manifiesto un fenómeno interesante en relación con la actividad
del reaseguro: por primera vez en nuestra historia la cifra de reaseguro aceptado en España supera a la del reaseguro cedido, confirmándose así la tendencia a equilibrar las cesiones y las
aceptaciones de nuestro mercado, logro estructural atribuible a la madurez del país, de sus
compañías de seguros y de los propios reaseguradores españoles. Entre todos, sin pretenderlo,
se ha roto un mito histórico, el desequilibrio en la balanza de pagos del sector, que durante muchos años acomplejó a los estudiosos del seguro español.
El siguiente gráfico muestra con mayor perspectiva temporal este fenómeno curioso
(además de la irregular evolución de las cesiones en el reciente pasado).
REASEGURO ACEPTADO
REASEGURO CEDIDO
7.000
Millones
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
5
4.- EL SEGURO DIRECTO EN ESPAÑA
MERCADO ESPAÑOL DE SEGUROS
Evolución de Primas
70.000
PRIMAS
Miles de millones de Euros
60.000
50.000
40.000
TOTAL SECTOR
30.000
VIDA
20.000
NO VIDA
10.000
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
AÑO
Cuadro 2
MERCADO ESPAÑOL DE SEGUROS - EVOLUCIÓN
(Primas en Millones de Euros)
2010
2011
2012
SEGURO DIRECTO TOTAL
55.504
58.739
55.186
% crecimiento total
-6,3%
5,8%
-6,0%
Ramo de Vida
26.691
29.110
25.930
% crecimiento
-6,3%
9,1%
-10,9%
Ramos No Vida
28.813
29.629
29.256
% crecimiento
-6,2%
2,8%
-1,3%
2013
53.435
-3,2%
24.977
-3,7%
28.458
-2,7%
2014
52.930
-0,9%
24.246
-2,9%
28.684
0,8%
El cuadro 2 presenta la evolución de las primas desglosando el ramo de vida y los ramos no
vida.
La caída de primas en el pasado año, en torno a -0,9% para el conjunto, es inferior a la de
los dos anteriores, y el signo ligeramente negativo es atribuible al ramo de vida, ya que los ramos no vida, presentan un modesto crecimiento en su conjunto, a pesar de una nueva contracción en autos. No debemos menospreciar el hecho de que la actividad se ha desarrollado en un
entorno deflacionista, aunque el escaso crecimiento del seguro en 2014 contrasta con el crecimiento del PIB del 1,4%.
Por lo que conocemos de 2015, según datos de ICEA, el primer semestre del año actual
muestra un decrecimiento cercano al 4% para el total de primas, debido a la notable caída del
15% en las modalidades de vida-ahorro, a pesar de un incremento del 5% en vida-riesgo y de
que el conjunto de ramos no-vida crece un 2,4%.
Esperamos que la incidencia positiva del crecimiento previsto del PIB, cercano al 3%, estimule el progresivo resurgir del seguro, tanto en 2015 como en los años sucesivos.
Una característica imparable del mercado es la concentración. Según la misma fuente, mediado 2015, las cinco primeras compañías del mercado acumulan ya una cuota del 44%, y las
diez primeras, del 64%.
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A continuación, el cuadro 3 desarrolla la evolución de los resultados técnicos, financieros y
totales, para el conjunto del seguro directo español, separando también vida y no vida:
Cuadro 3
Resultado del Seguro Directo. Total Vida y No Vida
millones de Euros
2010
2011
2012
2013
2014
RESULTADO TÉCNICO S. DIRECTO
-1.826
-944
-2.238
-3.186
-3.564
% Resultado s/ Primas
-3,3%
-1,6%
-4,1%
-6,0%
-6,7%
RESULTADO FINANCIERO
7.224
6.991
8.357
9.053
9.545
% Resultado F. s/Primas
13,0%
11,9%
15,1%
16,9%
18,0%
RESULTADO TÉCNICO-FINANCIERO
5.397
6.047
6.119
5.867
5.981
% Resultado T+F s/Primas
9,7%
10,3%
11,1%
11,0%
11,3%
Cuadro 3-1
Resultado Técnico del Ramo de Vida
millones de Euros
2010
2011
2012
2013
2014
RESULTADO TÉCNICO S. DIRECTO
-4.298
-3.896
-4.747
-5.002
-5.845
% Resultado s/ Primas
-16,1%
-13,4%
-18,3%
-20,0%
-24,1%
RESULTADO FINANCIERO
5.980
5.860
7.525
7.967
8.229
% Resultado F. s/Primas
22,4%
20,1%
29,0%
31,9%
33,9%
RESULTADO TÉCNICO-FINANCIERO
1.681
1.964
2.778
2.965
2.384
% Resultado T+F s/Primas
6,3%
6,7%
10,7%
11,9%
9,8%
Cuadro 3-2
Resultado Técnico de los Ramos No Vida
millones de Euros
2010
2011
2012
2013
2014
RESULTADO TÉCNICO S. DIRECTO
2.472
2.953
2.509
1.816
2.281
% Resultado s/ Primas
8,6%
10,0%
8,6%
6,4%
8,0%
RESULTADO FINANCIERO
1.244
1.131
832
1.086
1.316
% Resultado F. s/Primas
4,3%
3,8%
2,8%
3,8%
4,6%
RESULTADO TÉCNICO-FINANCIERO
3.716
4.084
3.341
2.903
3.597
% Resultado T+F s/Primas
12,9%
13,8%
11,4%
10,2%
12,5%
La sorprendente continuidad en la evolución de los resultados sectoriales, al menos hasta
2014, nos invita, asumiendo el riesgo de ser reiterativos, a mantener el comentario que figuraba
en el informe de los pasados tres años:
“En el contexto de una situación económica tan adversa y, en particular, tras la visión tan
catastrofista que algunos tuvieron sobre nuestro país, no podemos dejar pasar por alto el profundo y positivo significado de las anteriores cifras. Los datos globales del seguro ponen de
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manifiesto que estamos frente a una industria muy diferenciada de la mayoría de los demás
sectores, incluyendo el sector financiero, en el que a menudo se quiere incluir al seguro. El
mantenimiento de los volúmenes de facturación y de los excelentes márgenes, en un entorno
de severa recesión, dicen mucho de la naturaleza del seguro español, de su modelo de negocio, y del sólido comportamiento de sus gestores.”
Los datos estadísticos muestran de nuevo en 2014 un excelente resultado técnico-financiero
del seguro directo, apoyado en una inesperada continuidad de los márgenes técnicos y un paradójico resultado positivo de las inversiones.
Como consecuencia de lo anterior, los continuos excedentes recogidos por las compañías de
seguros españolas han contribuido a reforzar unos niveles de solvencia ya de por sí muy considerables de la mayoría de ellas.
Los datos conocidos del primer semestre de 2015 introducen una cierta discontinuidad en las
series previas, al manifestar un aumento de la siniestralidad. El conjunto de los ramos no vida
presenta una disminución del 20% en el beneficio neto del sector. Por su ponderación en el
conjunto destacamos el inquietante deterioro de los resultados de multirriesgos de hogar y particularmente de RC de autos, que presenta un ratio combinado superior a 100.
La preocupación en Automóviles se justifica porque, dado el nivel de competencia que suscita un ramo tan popular, es muy difícil cambiar la inercia tendencial hacia su infratarificación,
a lo que se une la propensión a aumentar la frecuencia siniestral debido a la recuperación
económica, y, desde luego, la notable influencia del cambio legislativo que supone el nuevo
Baremo de indemnizaciones a las víctimas de accidentes de tráfico, recientemente aprobado
tras arduas negociaciones y que entrará en vigor el 1 de enero de 2016.
El coloquialmente conocido como Baremo de Autos ha constituido, desde su implantación
en 1995, una característica peculiar del sector y un elemento fundamental en la gestión del ramo y en su estabilidad. Su necesaria revisión era esperada, pero va a provocar, también necesariamente, ciertos reajustes en tarifas y márgenes, lo que siempre desata incógnitas e inquietudes.
Este último factor, por su novedad y transcendencia, merece también un comentario especial
en el siguiente capítulo relativo al reaseguro cedido, donde se plantea cómo se repartirá el coste
económico del aumento de indemnizaciones entre los asegurados, las aseguradoras y el reaseguro.
5.- EL REASEGURO CEDIDO
5.1 DATOS GLOBALES
Debido a la tradicional continuidad de las prácticas del mercado, el comportamiento estadístico de las cesiones al reaseguro fue generalmente previsible hasta 2009. Sin embargo, en
cada uno de los últimos cinco años se han producido operaciones o circunstancias particulares
que distorsionan las cifras del conjunto. Dichas operaciones excepcionales pueden referirse a
convenios entre filiales y sus casas matrices, a cesiones de cartera que toman forma de reaseguro, y a contratos plurianuales o bajo otras fórmulas singulares, todas ellas legítimas y aisladas. Esas distorsiones han afectado mayoritariamente al ramo de vida (banca-seguros), aunque
también se han producido en otros ramos.
Si elimináramos esas disonancias, cosa nada fácil, lo que probablemente encontraríamos, es
una cierta reducción del volumen de reaseguro cedido derivada de la disminución de primas en
el seguro directo, la cual afectó más a los ramos más vinculados a la actividad industrial y
mercantil, es decir, los más reasegurables.
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En todo caso, y ateniéndonos a la estadística oficial, el cuadro 4 proporciona información
detallada sobre la oscilante estructura y evolución de las cesiones en los años más recientes.
Cuadro 4
REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO
Primas en millones de euros
2010
2011
2012
5.217,6
4.387,7
5.343,3
-7,8%
-15,9%
21,8%
592,1
559,2
1.437,2
1.553,7
890,3
% crecimiento
15,8%
-5,6%
157,0%
8,1%
-42,7%
Ramos No Vida
% crecimiento
Por entidades de seguro directo
4.625,5
-10,2%
3.828,5
-17,2%
3.906,1
2,0%
4.320,7
3.413,8
4.250,3
TOTAL R.C. Y R. R.
% crecimiento
Ramo de Vida
Ramo de Vida
2013
513,5
484,7
1.352,4
Ramos No Vida
3.807,2
2.929,2
2.897,9
Por reaseguradoras puras
896,9
973,8
1.093,0
Ramo de Vida
78,6
74,5
84,8
Ramos No Vida
818,3
899,3
1.008,2
a Entidades Extranjeras
3.287,1
2.413,2
3.419,7
a Entidades Españolas
1.930,5
1.974,5
1.923,6
% sobre total RC
37,0%
45,0%
36,0%
2014
5.983,1 5.265,4
12,0% -12,0%
4.429,4 4.375,1
13,4%
-1,2%
4.781,4 4.016,8
1.498,1
831,4
3.283,3 3.185,4
1.201,7 1.248,6
55,6
59,0
1.146,1 1.189,6
3.769,3 2.896,0
2.213,8 2.369,4
37,0%
45,0%
5.2 DESTINO DE LAS CESIONES
Cuadro 5
EVOLUCION DE LAS PRIMAS SEGÚN PAÍSES DE DESTINO
DEL REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO
PAIS
Primas (Mill.Euros.)
2011
Estados Unidos
Reino Unido
Alemania
Luxemburgo
Suiza
Francia
Irlanda
Italia
Bélgica
Otros Países
TOTAL EXTRANJERO
ESPAÑA
2012
2013
167
862
439
264
548
273
273
199
107
110
18
472
2.431
1.942
526
519
266
249
186
126
108
18
581
3.440
1.901
1.058
489
242
344
181
237
104
17
644
3.755
2.208
Fuente: Informe 2014 Seguros y Fondos de Pensiones .DGS
Normalmente la distribución geográfica de las cesiones al reaseguro por parte de las entidades españolas no varía sustancialmente, ya que responde a prácticas muy arraigadas y a vínculos mercantiles históricos. Los países receptores del reaseguro cedido, además de España que
absorbe el mayor porcentaje, son las potencias europeas del seguro, salvo por el afloramiento
de países antes no tan convencionales, como Irlanda y Luxemburgo, en detrimento de otros
9
más tradicionales Alemania, Suiza y Francia. Pero, como se ve en el cuadro 5, como ya ocurrió en 2010 con Irlanda, en 2012 y 2013 datos puntuales de las cesiones a USA y también a
RU ponen de manifiesto las notables distorsiones en las series históricas que ya hemos comentado.
A pesar de estas alteraciones, lo que no se empaña es la evidencia del peso prioritario del reaseguro cedido a España frente a otros países.
5.3 RESULTADOS DEL REASEGURO CEDIDO
El gráfico adjunto y el cuadro 6 nos ponen frente a los datos estadísticos más actuales, obtenidos, como los anteriores, de las cuentas de Pérdidas y Ganancias publicadas por la Dirección General de Seguros.
EVOLUCIÓN DEL RESULTADO TÉCNICO DEL REASEGURO CEDIDO
% SOBRE PRIMAS
30,00%
% SOBRE PRIMAS
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
AÑO
Cuadro 6
REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO
(Millones de euros)
2010
2011
2012
RESULTADO TÉCNICO CESIONES
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramo de Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramos No Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Por entidades de seguro directo
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramo de Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramos No Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Por reaseguradoras puras
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramo de Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
Ramos No Vida
% Resultado s/ Primas cedidas
2013
2014
428,3
1.130,8
898,4
1.536,3
1.471,9
8,2%
25,8%
16,8%
25,7%
28,0%
93,7
66,1
-395,9
390,2
286,1
15,8%
11,8%
-27,5%
25,1%
32,1%
334,5
1.064,7
1.294,3
1.146,1
1.185,7
7,2%
27,8%
33,1%
25,9%
27,1%
673,2
951,7
529,2
1.143,9
1.071,9
15,6%
27,9%
12,5%
23,9%
26,7%
84,0
60,6
-397,5
384,4
280,1
16,4%
12,5%
-29,4%
25,7%
33,7%
589,2
891,1
926,7
759,5
791,8
15,5%
30,4%
32,0%
23,1%
24,9%
-245,0
179,1
369,3
392,4
400,0
-27,3%
18,4%
33,8%
32,7%
32,0%
9,7
5,6
1,6
5,8
6,1
12,3%
7,5%
1,9%
10,4%
10,3%
212,4
-254,7
173,5
367,6
393,9
28,0%
-31,1%
19,3%
36,5%
33,1%
10
Los datos ponen de manifiesto la estable evolución del coste del reaseguro en el mercado
español en los últimos años, situación llamativa en cuanto a la permanencia en el tiempo de saneados beneficios a lo largo de distintas coyunturas.
Para los que gusten de profundizar en el detalle de los ramos recurrimos a la estadística de
ICEA, advirtiendo que, en este caso, se utilizan resultados técnico-financieros, datos (porcentuales) que consideramos suficientemente significativos.
El cuadro 7 muestra una evolución de los resultados en los últimos cinco años, donde en
general destaca nuevamente la solidez de los márgenes.
Dentro de una tónica de resultados muy positivos, estables y correlacionados con los del
propio seguro directo, se observan algunas notas disonantes dentro de una evolución tan satisfactoria del reaseguro cedido: el efecto del terremoto de Chile en 2010 (reaseguro retrocedido)
y el resultado muy negativo (para el reaseguro) de las cesiones especiales de vida en 2012, a las
que hemos hecho referencia.
Cuadro 7
MERCADO ESPAÑOL. ENTIDADES DE SEGUROS
EVOLUCIÓN DE LOS RESULTADOS DE LA CUENTA TÉCNICA (% SOBRE PRIMAS PERIODIFICADAS)
(Datos de ICEA y elaboración propia NR)
SUSCRIPCIÓN
TOTAL
VIDA
AUTOMÓVILES
MULTIRRIESGOS
OTROS RAMOS
2010
9,2%
6,6%
10,0%
3,1%
24,5%
2011
10,0%
6,5%
9,5%
17,3%
19,9%
2012
11,2%
10,7%
7,1%
16,7%
17,6%
2013
11,3%
11,7%
7,0%
16,7%
16,1%
2014
11,3%
10,0%
8,0%
14,9%
20,6%
REASEGURO CEDIDO
TOTAL
VIDA
AUTOMÓVILES
MULTIRRIESGOS
OTROS RAMOS
2010
14,8%
16,4%
17,8%
-11,8%
29,2%
2011
25,8%
21,3%
30,6%
30,4%
19,6%
2012
11,8%
-29,9%
28,5%
34,6%
16,5%
2013
23,6%
26,0%
17,5%
32,0%
12,5%
2014
25,0%
33,2%
11,8%
19,4%
28,2%
En el siguiente cuadro se detallan los resultados de 2014, donde, en el desglose de “otros
ramos” destacan desde 2013, entre tan saneados y compartidos beneficios, las pérdidas singulares derivadas del pequeño ramo de Caución.
11
RESULTADOS DE LA CUENTA TÉCNICA (INCL. RMTOS FINANCIEROS)
Detalle de multirriesgos y otros ramos
Año 2014
DESGLOSE DE MULTIRRIESGOS
M.HOGAR
M.COMERCIO
M.COMUNIDADES
M.INDUSTRIAL
OTROS M
DESGLOSE DE OTROS RAMOS
TRASPORTES CASCOS
TRANSP. MERCANCÍAS
INCENDIOS
RC
CRÉDITO
CAUCIÓN
PÉRDIDAS PECUNIARIAS
ASISTENCIA
ACCIDENTES
OTROS DAÑOS A BIENES
DEFENSA J.
DECESOS
SUSCRIPCIÓN REASEGURO C. RETENCIÓN
14,9%
13,1%
16,5%
21,2%
15,4%
7,2%
20,6%
8,8%
12,7%
42,0%
34,5%
38,3%
-85,1%
22,4%
8,2%
39,1%
19,5%
21,9%
11,3%
19,4%
13,1%
19,9%
22,7%
21,7%
27,2%
28,2%
22,3%
32,2%
57,0%
27,1%
34,5%
-161,23%
26,1%
13,5%
34,2%
42,2%
48,6%
35,7%
13,7%
13,1%
15,8%
20,9%
9,6%
3,9%
18,8%
-2,1%
2,8%
39,2%
37,4%
43,1%
-5,1%
21,2%
7,5%
39,7%
11,0%
20,6%
11,0%
Al analizar las cifras anteriores debemos considerar que se refieren a resultados porcentuales,
visión que ha de completarse con la distinta ponderación del peso de los ramos entre la suscripción y las cesiones al reaseguro.
ESTRUCTURA DE CARTERAS 2014
Seguro y Reaseguro
SEGURO
DIRECTO
TOTAL
VIDA
AUTOMÓVILES
INCENDIOS + MULTIRRIESGOS
ACCIDENTES + SALUD
RC
TRANSPORTES
VARIOS
100%
44,2%
17,7%
12,6%
13,6%
1,8%
0,9%
13,3%
CESIONES
REASEGURO
100%
18,2%
16,2%
30,8%
5,5%
6,2%
4,1%
31,2%
Mención especial merece el seguro de automóviles, el mayor entre los ramos no-vida del seguro directo y que aparenta tener menos relieve para el reaseguro. Sin embargo, el hecho de que
dicho reaseguro adopte habitualmente en España modalidades no proporcionales tiende a enmascarar su importancia para los reaseguradores.
Esta consideración general tiene una transcendencia especial cuando, como ocurre con la aplicación del nuevo Baremo de indemnizaciones, cambia de forma sustancial la composición y
cuantía de los siniestros punta.
12
Sin pretensión de agotar un tema tan complejo, debemos dejar constancia de la trascendencia
de aquilatar con equidad y precisión la cuantificación del previsible efecto de la norma en los
respectivos costes y precios para el seguro y para el reaseguro. De hacerlo así o de otra forma
depende que este cambio sea una oportunidad o una amenaza.
6.- EL REASEGURO ACTIVO
La gestión reaseguradora activa por parte de las aseguradoras y reaseguradoras españolas
representó en 2014 un encaje de primas de 5.463 millones de euros, que perpetúa el notable
crecimiento de los últimos años. El reaseguro activo español, en distintos entornos económicos,
continúa mostrando una pujanza digna de consideración.
El cuadro 8 presenta la evolución de las aceptaciones de reaseguro en todo el mundo por
parte de las entidades de seguros y de las reaseguradoras puras españolas.
Cuadro 8
Cuadro 9
REASEGURO ACEPTADO - *EVOLUCIÓN*
(Primas en millones de euros)
Por entidades de seguro directo
Por reaseguradoras puras
TOTAL R.A.
% crecimiento
Ramo de Vida
Ramos No Vida
a Entidades Extranjeras
a Entidades Españolas
2010
2011
2012
2013
2014
1.179
1.338
1.567
1.679
1.729
2.807
3.056
3.220
3.608
3.734
3.985
4.395
4.787
5.287
5.462
8,7%
10,3%
8,9%
10,5%
3,3%
374
456
544
512
623
3.611
3.939
4.243
4.775
4.840
2.312
2.769
3.255
3.648
3.714
1.674
1.626
1.532
1.639
1.748
13
De las informaciones estadísticas se desprende que estamos ante un subsector cada vez más
internacionalizado y en crecimiento continuo, en contraste con las tendencias del mercado de
directo. Si nos fijamos en la procedencia nacional o extranjera de los negocios de reaseguro
aceptado, observamos que solo el 32% de las primas proceden de España, una proporción llamativamente baja frente a tiempos pasados; la parte originada en el extranjero, la exportación,
es actualmente muy significativa, aunque diferente entre los reaseguradores del mercado español, según su propia vocación.
El cuadro 9, que resume la evolución de los resultados del reaseguro activo, pone de manifiesto que también el reaseguro español participa en estos años de márgenes técnicos muy saneados, con la excepción ya comentada del 2010. El resultado técnico de los tres años más recientes es particularmente positivo, tanto para los reaseguradores especializados como para las
entidades de seguro directo que han practicado, aunque sea esporádicamente, el reaseguro.
Cuadro 9
REASEGURO ACEPTADO - RESULTADOS TÉCNICOS
(Millones de Euros)
2010
2011
2012
2013
Por Entidades de seguro directo
-261
-49
231
273
%Primas
-22,1%
-3,6%
14,7%
16,2%
Por Reaseguradoras Puras
-160
192
429
449
%Primas
-5,7%
6,3%
13,3%
12,4%
TOTAL R.A.
-420
144
660
721
%s/Primas Reaseguro Aceptado
-10,5%
3,3%
13,8%
13,6%
2014
110
6,4%
479
12,8%
589
10,8%
7.- PERSPECTIVAS DEL MERCADO
Habiendo dejado constancia de las principales fuerzas y debilidades del mercado asegurador
y reasegurador, sus oportunidades y amenazas, podemos ya perfilar los aspectos más relevantes
que probablemente condicionarán las próximas renovaciones del reaseguro:
- Un punto de partida muy saneado en los fundamentos financieros, tanto de las cedentes
como de las reaseguradoras
- Más facilidades para el crecimiento del seguro español, en su conjunto, por la recuperación económica de España, aunque la competencia desatada dificulta la traducción de la
demanda en crecimiento de primas.
- Márgenes técnicos aún positivos pero muy tensionados en el seguro directo por previsibles aumentos en la frecuencia siniestral
- Rendimientos financieros escasos o negativos por la persistencia de tipos de interés
mínimos o por el riesgo de su elevación. Miedo en las bolsas a la desaceleración económica.
- Cambios legales: Baremo de daños personales en automóviles y, en menor escala a corto
plazo, la inminente entrada en vigor de Solvencia II.
Pudiera parecer que varios conceptos son muy similares a los de las últimas campañas, y lo
son. Sin embargo, entre muchos profesionales hay una sensación creciente de estar ante una
“encrucijada”. En descargo de su conciencia, como parece una encrucijada colectiva, pocos
sienten que las decisiones de cambiar les corresponden a ellos, y su objetivo inmediato parece ser la continuidad (¡Virgencita…que me quede como estaba!).
14
Sin embargo, es tiempo de cambiar, porque las inercias no nos van a llevar ya a donde queremos ir, sino quizás al lado contrario. Al menos en lo referente a estructura y volumen de
resultados, el modelo de negocio vigente, que tan satisfactoriamente ha funcionado, está
agotado, y no solo para el seguro y el reaseguro de España, sino para el sector a nivel mundial, y aún podría decirse que particularmente para el reaseguro. Por si no se entiende bien,
hablamos fundamentalmente de precios y/o ROE.
¿Hay tiempo para el cambio? Necesariamente tendrá que haberlo, no se cambian los modelos en un día, ni los cambia un solo individuo o una empresa. La experiencia nos dice que el
cambio es un proceso secuencial y también que es doloroso. De hecho, los grandes cambios
han venido, en el reaseguro, de la mano de notables catástrofes; por recordar tres de las
principales, basta citar: Andrew en 1992, WTC el 11S en 2001 y Katrina en 2005.
¡Ojalá que esta vez no haya que sufrir tanto antes de empezar a cambiar!
Septiembre 2015
RECONOCIMIENTOS
La información estadística sobre el mercado se nutre principalmente de datos oficiales ofrecidos por la Dirección General de Seguros, y se complementa con informaciones publicadas por otras instituciones sectoriales, tales como ICEA, UNESPA O INESE y también por otras entidades nacionales e internacionales.
Por parte del servicio de estudios de Nacional han colaborado decisivamente en la elaboración material: Cristina Garrido, Susana López y Carmen Mingote.
A todos ellos, y a los seguidores habituales de este informe, nuestro agradecimiento .
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