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CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate clasifica en “AA-” las nuevas líneas de bonos en
proceso de inscripción de Celulosa Arauco y Constitución.
Las perspectivas son “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Enero 2015
AAEstables
Nov. 2015
AAEstables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Claudio Salin G. / [email protected] Esteban Sánchez Ch. / [email protected]
SANTIAGO, CHILE – 16 DE NOVIEMBRE DE 2015. Feller Rate asigna clasificación “AA-” a las nuevas líneas de bonos en proceso de
inscripción de Celulosa Arauco y Constitución S.A. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
Las clasificaciones asignadas a la solvencia y a los bonos de Celulosa Arauco y Constitución reflejan su “Fuerte” perfil de negocios, dado por
su posición de liderazgo de mercado en todas sus líneas de productos. Ello, unido a su condición de productor de celulosa con bajos costos
a nivel mundial, producto de las ventajas naturales en su desempeño forestal e importantes niveles de integración vertical. Asimismo, las
clasificaciones consideran su “Satisfactorio” perfil financiero, con mejoras en los indicadores de solvencia y una robusta posición de liquidez.
En contrapartida, las clasificaciones incorporan la volatilidad de los precios de su principal producto, dada su naturaleza de commodity y lo
intensivo en capital de las industrias donde participa.
Celulosa Arauco posee una posición de liderazgo en los mercados en que está presente. Actualmente, la empresa es el segundo mayor
productor de celulosa y el tercer mayor productor de paneles del mundo, además de ser el mayor productor de madera aserrada de
Latinoamérica.
Sus líneas de negocios son: Celulosa, Paneles, Madera Aserrada y Productos Forestales.
Al 30 de junio de 2015, el negocio de Celulosa representaba un 45,4% de sus ingresos, seguido por Paneles y Madera Aserrada, con 34,9% y
16,6%, respectivamente.
La empresa posee una estructura de costos competitiva a nivel mundial, factor que constituye su principal ventaja competitiva y le permite
mantener resultados operacionales positivos incluso en la parte baja del ciclo de la industria.
Los bajos costos de producción se sustentan en un alto grado de integración hacia el recurso forestal y la energía, así como en el rápido
crecimiento de los bosques en Sudamérica.
En los últimos periodos, Celulosa Arauco ha mantenido una estrategia de expansión de sus actividades mediante adquisiciones de plantas
de paneles en Estados Unidos de Norteamérica y Canadá, donde se posicionó como el mayor productor del mercado, y mediante la
construcción de la planta de celulosa Montes del Plata, en Uruguay.
Lo anterior, sumado a un escenario de recuperación de precios de celulosa relativamente estables durante 2014 y 2015, ha implicado
crecimiento en los ingresos y mejoría en márgenes respecto de periodos anteriores.
En cuanto a su endeudamiento, se puede apreciar una disminución de la deuda financiera tanto al cierre de 2014 como a junio de 2015 con
respecto a periodos anteriores. Lo anterior, sumado a una mayor generación de Ebitda, generó la reducción de los indicadores de
coberturas de Deuda Financiera sobre Ebitda, presentando a junio de 2015 un nivel de 3,6 veces, inferior a las 4,0 veces alcanzadas al cierre
de 2014.
Por otra parte, a junio de 2015, la liquidez es Robusta, con caja por US$512 millones, líneas comprometidas por US$320 millones y un perfil
de vencimientos estructurado principalmente en el largo plazo.
Actualmente, la compañía se encuentra en proceso de inscripción de dos nuevas líneas de bonos por UF 20 millones cada una, con un
monto máximo de emisión entre ambas líneas de UF 20 millones.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
ESCENARIO BASE: Las perspectivas de la clasificación “Estables” consideran la rentabilización de las inversiones ya realizadas, con un
escenario de precios de la celulosa relativamente estables durante 2015.
ESCENARIO DE BAJA: Una baja de las clasificaciones podría gatillarse como consecuencia de un debilitamiento prolongado de sus índices
crediticios ante condiciones de mercado más complejas o mayor agresividad en el plan de inversiones.
ESCENARIO DE ALZA: El alza en las clasificaciones es poco probable en el corto plazo.
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.