REVISTA MENSUAL DE Nº11 Noviembre 2015 ALBERTO MEDRÁN DIRECTOR GENERAL EN IBERIA, ITALIA Y LATINOAMÉRICA DE XTB «EL AÑO QUE VIENE LANZAREMOS UN CFD MÁS MODERADO Y ESTAMOS PROBANDO LAS ACCIONES» + IBEX-35 ¿ARRIBA O ABAJO? EDUARDO BOLINCHES VS JOSEP CODINA. A CARA Ibex 35: ¿Arriba o abajo? JOSEP CODINA Analista de INVERSIÓN & Finanzas.com «Abriríamos largos en zonas de 10.000-9.800 para buscar los 10.600 puntos» E l Ibex 35 se debate entre la incertidumbre La primera con la que nos sentiremos más cómodos política o apuntarse definitivamente a la pausería una búsqueda a la zona de soporte entre los 10.000ta estacional del final de ejercicio. Ciertamen9.800 puntos. Es en la confirmación de estos niveles te el comportamiento del selectivo español donde abriríamos la posición larga o compradora con después de unas elecciones suele ser bajista en las jorun ‘stop loss’ en la zona de los 9.650 puntos. nadas siguientes y en este año las votaciones coinciden El objetivo sería ir a buscar de nuevo la zona de el domingo después del vencimiento mensual y trimesresistencia entre los 10.500-10.600 puntos. En este tral de los derivados, la conocida también caso incluso se podría aumentar la como hora bruja. Así que en la búsqueda posición cerrando la mitad de la misEl comportamiento del de una estrategia en la que acabe pesando ma en el caso de que se alcance antes Ibex tras unas elecciones más la pauta estacional y el apoyo de otros del vencimiento ese objetivo y dejar mercados, buscaríamos la entrada en el correr hasta el vencimiento el resto, suele ser bajista lado largo para cerrar la posición bien en por si supera esta resistencia y se proobjetivo o en el vencimiento. yecta hasta la siguiente zona objetivo Mirando más allá de en el nivel de los 11.000nuestro mercado, lo 11.250 puntos. cierto es que los últimos La segunda sería como avances en Wall Sreet alternativa a que no tenga no se han trasladado a esta corrección previa al los índices europeos, avance y nos pueda «recoque en algún caso como ger» en el soporte y se el Ibex, no han llegado produzca la ruptura de la a romper la zona de rezona importante de resissistencia clave para entencia de los 10.600 puntrar en fase de impulso. tos. Entraríamos largo En las plazas ameripor encima de este nivel canas, sin embargo, se con el stop ajustado a la han quedado de nuevo pérdida de los 10.475 cerca de sus máximos puntos, buscando el sianuales, zonas que tamguiente objetivo de propoco parecen por ahora yección antes del venciquerer superar, o al memiento en la zona de los nos pueden apuntar a 11.000-11.250 puntos. una consolidación preAquí entraríamos sólo via para un nuevo intencon un posición simple y to. saliendo antes del venciPara definir una estrategia alcista sobre el Ibex temiento si alcanza el objetivo y si no en el nivel en que nemos dos opciones dentro del plazo con las que pose produzca con la intención de estar fuera en ambas demos trabajar. estrategias el lunes post electoral. 2 Noviembre / 2015 A CARA Los analistas técnicos y colaboradores de INVERSIÓN & Finanzas.com analizan el Ibex desde el lado alcista (Codina) y el bajista (Bolinches) y dan las claves de la recta final. EDUARDO BOLINCHES Analista de Bolsacash.com «Si el Ibex no pierde los cinco dígitos, será muy buena señal» U no de los postulados de la Teoría de Dow reza como en menos de un año, la alegría desaparece antes de que «la historia siempre se repite». Lo que alcanzar el 61,8 por ciento de Fibonacci por la inacción ocurre es que los inversores no solemos tener del Banco Central Europeo y haciendo caso omiso a la la suficiente paciencia como para caer en la continuidad de la fiesta de las plazas estadounidenses, que cuenta que este tipo de sicontinuaban protegidas por tuaciones que describe la FED. Dow, cuya teoría cumple Como puede ver, nuestro 131 años, siguen en plena mercado volvió no solo a vigencia. De hecho, si es carecuperar la pauta de máxipaz de recortar este artículo mos y mínimos decrecientes y pegarlo en la nevera de su sino que además fue el únicasa, será capaz de valorar co junto con el de Grecia la efectividad de esta cláupor motivos obvios que llesula tal cual volvamos a ir gó a perder los mínimos anen manga corta de nuevo el teriores del 2009, acercánpróximo año. dose bastante al origen del Quiero que eche un vismovimiento alcista de los tazo al siguiente gráfico. En 5.920 puntos. él podemos ver la evolución Pero ahora viene lo imdel Ibex 35 desde el año portante. Fíjese en la evolu2002 y como a finales de dición de los precios del Ibex cho año comienza una cadesde entonces. La comparrera ascendente que termiración es inevitable aunque naría cinco años después todo el mundo está pensantras una revalorización del 187 por ciento. do que no estamos como en el año 2008. Es Un claro mercado alcista que le he identificierto, ahora tenemos por fin al BCE en El aspecto del Ibex se cado con la línea ascendente verde de la medio de su QE1 y en un mes es muy procomplicaría con la izquierda del gráfico. Si se fija en la formabable que hablemos de QE2. ¿De verdad ción de techo que el selectivo español dejó servirá un QE2? La respuesta nos la dará el confirmación de una dibujada entonces, verá un perfecto triánIbex. Si no perdemos los cinco dígitos será figura de giro HCH gulo expansivo que también resalto pero en muy buena señal, pero si por el contrario color rojo. Este tipo de figura técnica la acabamos perdiendo los 9.000 puntos en vemos al final de tendencias duraderas en los próximos meses, estaremos ante la eviel tiempo y ahora puede ver cómo se las gasta aunque dencia de que el clausulado de Dow no ha dejado de estar también es cierto que el estallido de la burbuja del crédito en vigor y el BCE ha perdido a favor del primero. Técnihizo el resto. Pero el resultado es demoledor, el mercado camente, el aspecto del Ibex se complicaría enormemenbaja un 57 por ciento antes de volver a intentar recuperarte con la confirmación de una enorme figura de giro como se en marzo de 2009 auspiciado por las expansiones cuanes el HCH y la presión vendedora entonces se incrementitativas llevadas a cabo por la FED. Sin embargo, vemos taría para llevarnos hacia niveles de los 7.000 puntos. Noviembre / 2015 3 ENTREVISTA ALBERTO MEDRÁN Director General en Iberia, Italia y Latinoamérica de XTB «El año que viene lanzaremos un CFD más moderado y estamos probando las acciones» Está al mando de XTB desde que aterrizó en España en 2007. Alberto Medrán repasa los hitos pasados y avanza lo que vendrá en el futuro. Nuevos productos y nuevos mercados pero siempre la misma filosofía, acompañar en todo a los clientes. José Jiménez @Pep_Jimenez Coordinador de Zona de Trading Alberto Medrán Licenciado en Administración de Empresas y Máster por el IE Business School. Toda su carrera se ha desarrollado en los mercados financieros, donde ha trabajado en entidades como Santander o Banco Finantia, etre otras firmas. Está al frente de XTB desde que la compañía llegó a España en octubre de 2007. 4 N agresiva, y hemos pasado de tres oficinas a más de veinte en toda Europa, Latinoamérica y Asia. En concreto, pensamos que hay un gran potencial para los próximos años en América Latina. Llevamos cuatro o cinco años allí, y desde el año que viene queremos dar un empujón. Será un mercado muy importante. o se puede decir que en XTB la innovación en producto no sea uno de los ejes priorita¿Qué novedades preparan? rios para seguir creciendo y ofreciendo nueYa hemos hecho una prueba con clientes en acciones al vas alternativas de inversión. «Ya hemos contado, y lo que hemos conseguido es bastante razonahecho una prueba con clientes en acciones al contado y ble, lo que nos hace pensar que en un futuro próximo queremos lanzar una nueva tipología de CFD que limite podamos lanzar estos instrumentos. Además, al margen el riesgo», asegura el director general en Iberia, Italia y de que las acciones se conviertan en un producto de Latinoamérica, Alberto Medrán, en una entrevista con nuestra cartera, llegarán nuevas tipoloINVERSIÓN & Finanzas.com. La gías de CFDs más adaptados a la situafilosofía de todos estos años no «Los nuevos CFDs ción actual. cambia. Precios competitivos y muvan a permitir cho acompañamiento al cliente con ¿Qué tipo de CFDs? una gama de servicios que vuelve a poder operar a Queremos lanzar pronto una nueva tipotener en la formación su piedra clientes menos logía de CFD que limite el riesgo, ya no angular. Y con planes para seguir arriesgados» tanto por subyacente sino por configusorprendiendo en España y Amériración del producto en sí. Es cierto que ca Latina. el apalancamiento si no se maneja adecuadamente puede suponer un arma de ¿Qué balance hacen desde doble filo, y por eso es fundamental que nuestro cliente que están en España y cómo encaran el futuro? conozca todas las claves. Esta nueva tipología de CFD va Llevamos ocho años, yo fui el impulsor desde los inicios a permitir que perfiles menos arriesgados puedan operar. y hasta la actualidad. La intención es dar una aproximación a los mercados distinta a lo que suele ser habitual, ¿Sería algo así como un CFD «edulcorado»? de una manera cercana, transparente y sencilla. En capQueremos dar un producto que permita aprovechar las tación de clientes, de manera recurrente, cumplimos ventajas de un CFD pero con características de apalanobjetivos. Nuestra estrategia a nivel internacional ha sido Noviembre / 2015 camiento adaptadas a una situación de mayor aversión al riesgo. Un producto más moderado o adaptado a un perfil menos agresivo. Saldrá a principios del año que viene y se podrá probar en cuenta demo. Tras estos años de crisis, con diversos acontecimientos macro y micro, ciertos productos han sido excesivamente penalizados y falsamente catalogados. ¿Y en el plano institucional? Es un área cada vez más relevante dentro de nuestra estrategia corporativa. Al margen de las diversas instituciones financieras que en mi región ya operan con la liquidez y precios de XTB, así como otros bancos en otras áreas geográficas, queremos dotar de mayor relevancia a esta línea de negocio en el corto y medio plazo sobre todo a nivel internacional. ¿Han entendido los clientes la mecánica del CFD? Nuestro cliente sí. Es fundamental que un inversor tenga un conocimiento pleno sobre el producto en que va a invertir. Es fundamental que nuestros clientes tengan un conocimiento, y por eso es importante la formación. Es irreal que una persona en dos meses tenga conocimientos para invertir en un mercado complejo. Es fundamental que nuestros formadores hayan pasado por ese ‘market feeling’. La formación ‘online’ es clave para nosotros. Tenemos más de diez seminarios al día por videoconferencia, en distintas franjas horarias y la mayoría en tiempo real. Es accesible de manera gratuita a cualquier inversor. Por supuesto, hay cursos presenciales pero siempre potenciando la formación ‘online’. Esta formación es para todo el mundo que se registre, y luego hay otra de segundo nivel, de mayor valor añadido, exclusivamente para clientes. «Nuestros clientes de media sí ganan dinero pero es importante que haya formación» ¿Qué CFD gusta más en España? Sobre todo índices europeos y por supuesto el Ibex, que es el más popular. Y luego divisas, en especial el euro/dólar y los cruces con el euro. También materias primas, oro o petróleo, que son las más populares. Y también hay un nicho de clientes que operan con divisas exóticas. ¿Sus clientes ganan dinero? Si, de media si ganan dinero. Al final, es muy importante que exista la formación previa. Cuando hablamos de instrumentos apalancados tienden a polarizarse los resultados de los clientes. Cuando hay apalancamiento, es muy importante tender hacia la media. Si estamos operando en un instrumento apalancado, vamos a hacerlo con volúmenes reducidos para no comprometer el total de la cartera. Sabiendo gestionar bien el apalancamiento, éste no tiene que ser necesariamente tan arriesgado. ¿Cómo ayudan a sus clientes? Siempre hemos contado con versiones demo de distintos productos, y además la formación es clave, de la mano de gente de mercado, con muchísima experiencia, muchos años de bagaje profesional delante de las pantallas, gente que ha percibido la tensión de los mercados financieros. Noviembre / 2015 5 EL IBEX CERRARÁ EL AÑO CERCA DE LOS 11.000 PUNTOS Al margen de que pueda haber alguna corrección, Alberto Medrán tiene claro que de aquí a final de año seguirá el goteo alcista y el Ibex terminará en niveles cercanos a los 11.000 puntos, además también por estacionalidad, ya que la fase final del año suele ser expansiva. «Hay tres hitos en diciembre», recuerda que van a definir el año y, sobre todo, el arranque de 2016. Por un lado, la reunión de la FED. «Parece que el mercado de bonos tiene ya descontada la subida de tipos en diciembre», explica Medrán; y luego está lo que haga el Banco Central Europeo, además de la negociación de techo de gasto en Estados Unidos. Del año que viene, apunta, «es probable que sea un ejercicio también muy volátil» y llama a la cautela. En Estados Unidos los mercados llevan siete años subiendo, en China, si bien parece ser que no habrá tanto enfriamiento, la economía se está frenando. Por otro lado, Japón está bajando sus previsiones y en Europa tenemos el problema de la baja inflación. Al final, hay distintos argumentos que propician cierta inestabilidad. Por eso, Medrán si ve factible que los mercados toquen techo en los máximos del verano pero no tiene tan claro que puedan romperlos al alza. ¿Es dura la competencia en España? Todavía hay recorrido para la entrada de nuevos operadores. Esta tipología de instrumentos llevan operativos ocho o nueve años y todavía queda muchísimo por hacer. Hay hueco para nuevos competidores, y en general diría que la competencia es muy sana en nuestro sector. ¿Cómo ven a los brokers muy agresivos que parece que regalan el trading? Al final, la decisión final la toma siempre el inversor, y en España son muy avezados. A un cliente español no se le puede engañar, al final, una medida cortoplacista tiene un efecto a corto plazo, y por nuestra estrategia es totalmente distinta. Y si hay nuevos competidores autorizados, pues bienvenidos sean. Ahora, los que no cumplen un mínimo de reglas, el mercado acaba expulsándolos. Hay muchos factores que importan mucho más que el precio. Por ejemplo, calidad en servicio, ser un broker regulado, transparencia en los precios, calidad en la ejecución, acompañamiento al cliente. competitividad, y este no va a ser un mercado al margen. La tendencia es a que haya una reducción de spreads. ¿De qué está más orgulloso, de los spreads o de la atención al cliente? Del servicio de atención al cliente, sin duda. Al final, los spreads son algo técnico, pero la calidad que aportamos al cliente es lo que se acaba imperando. El servicio es lo que diferencia a un broker Premium de otro que simplemente ofrece buenos precios, lo que no quiere decir que nosotros no los servicio es lo estemos dando. «El que diferencia a un bróker Premium de otro que solo ofrece buenos precios» ¿Invierten mucho en tecnología? Nosotros somos básicamente una compañía tecnológica. El desarrollo tecnológico tiene una relevancia evidente, y el 50 por ciento de nuestros recursos acaba aquí. Tenemos en marcha una mejora de nuestra plataforma para los próximos meses, al margen de ir incorporando nueva tipología de producto. En este negocio es muy importante, para ustedes y para los clientes, el spread. ¿Tienen margen para abaratarlo un poco más? Nuestros márgenes son competitivos pero la realidad es que el día a día de los mercados exige y exigirá todavía mayor reducción de spreads, y las entidades tenemos que estar preparadas. Al final, se tiende hacia una mayor 6 ¿Tienen pensado contratar más gente? Incrementaremos capital humano de manera progresiva. Para el año que viene tenemos este planteamiento de seguir creciendo, sobre todo en América Latina, dónde si vendrán incrementos importantes. Noviembre / 2015 S&P ESCUELA DE TRADING FRANCISCA SERRANO tradingybolsaparatorpes.com. Autora de los libros «Escuela de Bolsa», «Mueve tus ahorros», «Hijo rico, hijo pobre» y «Day trading y operativa bursátil para dummies». SOPORTES RESISTENCIAS 2.020-24 2.038 2.070,40 2.090-95 2.110 2.132 Tipos de Gráficos. Gráficos de Velas (Candlesticks) Martillo Invertido C ontinuamos nuestra ruta de velas con un patrón de cambio de tendencia, que nos hará cambiar la dirección bajista por la alcista. La fiabilidad de esta vela es moderada y por ello debe vincularse a algún indicador tipo RSI con divergencias. Hablaremos de ellos cuando lleguemos a los indicadores. Identificamos esta candlesctick como un cuerpo pequeño cuyo cierre está cerca de la apertura. Su color puede ser blanco o negro. A tener en cuenta; su sombra superior, que debe ser dos veces el largo del cuerpo. Se identifica por su ubicación tras una tendencia bajista. Al contrario que en otras velas ésta no requiere un gap o hueco previo, basta su colocación al final de una tendencia bajista. Tras la aparición de esta vela como término de la estructura se da por terminada la tendencia bajista y se procede al inicio con velas verdes de un nuevo ascenso tras las caídas precedentes. Puede suponer una señal de alerta que adquiere mayor valor vinculada a indicadores que anticipen un cambio de dirección. Por si sola podría llevarnos a tomar entradas erróneas. Como vemos en la ilustración, aparece al final de una tendencia bajista. Tras la misma, el instrumento financiero donde operamos abre en el punto inferior. Se produce un cambio de dirección en las velas y se inicia una subida fuerte del precio. En ocasiones, el cambio real se produce al día siguiente, por ello se le considera patrón de cambio. Es importante ver dónde abre al día siguiente la vela nueva. Si abre por encima del cuerpo real del martillo invertido, los que vengan en venta o cortos del día anterior estarán perdiendo dinero, empezando los bajistas a cubrir sus pérdidas e iniciándose con más fuerza el giro alcista posterior al que subirnos. SABÍAS QUE… FRASE DE LA SEMANA En el caso precedente más alta es la apertura sobre el cuerpo y más queda confirmada. Es muy importante la ubicación de las velas en las tendencias. Una vela martillo invertido lo es solo por estar al final de una dirección bajista y no tiene ningún sentido si viene a mitad de un impulso. La zona donde está lo es todo. «Las velas son el testimonio de la vida del precio, su aprendizaje ayuda a predecir los giros y a tomar posiciones en los mercados» Puedes plantear tus preguntas a Francisca Serrano en [email protected] noviembre / 2015 @Fca_Serrano 7 IDEAS DE INVERSIÓN ATENTOS AHORA A LAS PAUTAS ESTACIONALES Un buen trader nunca puede perder de vista las regularidades del mercado, las pautas estacionales. Y es precisamente en estas semanas cuando mejor suelen manifestarse. Daniel Pingarrón explica todas las claves. DANIEL PINGARRÓN Analista de IG @danielpingarron E y marzo de 2014; y del 15 por ciento entre octubre de 2014 y marzo de 2015. El último trimestre del año, en el que estamos inmersos, es también el trimestre en el que históricamente más suben las Bolsas. l trading o la inversión estacional consiste en la apertura de posiciones en el mercado en base a la utilización de patrones históricos que se han repetido un número de veces significativo. Estas pautas estacionales comenzaron a estudiarse en los mercados de materias primas, buscando relaciones entre las características de las cosechas y los precios. Arthur Merril fue el pionero del Trading Estacional en su estudio de 1966 sobre la influencia de los festivos en las bolsas. Es precisamente en las próximas semanas cuando se presentan algunas de las pautas estacionales más conocidas y efectivas del mercado. La más famosa, probablemente, sea la que pasa por dividir el año bursátil en dos bloques: mayo-octubre y noviembre-abril. Según esta teoría de inversión, el período comprendido entre noviembre y abril tiende a ser mucho más alcista para las Bolsas que el resto del año. Y así lo demuestran los guarismos. En el Dow Jones, desde 1950 a 2003: comprando en noviembre y vendiendo en abril, se habrían ganado 46 dólares por cada dólar invertido (+4.600 por ciento). Comprando en mayo y vendiendo en octubre, 0,84 dólares por cada dólar invertido (-16 por ciento). En el Ibex, desde 1994 hasta 2003: desde noviembre hasta abril, + 10.140 puntos, con sólo dos años en negativo; de mayo a octubre, - 5.550 puntos, con seis años en negativo. Más recientemente, tenemos que el período comprendido entre octubre-marzo siempre fue positivo en las bolsas europeas. Desde el 2009, si tomamos como referencia el índice Eurostoxx 50, tenemos una subida del 3 por ciento desde octubre de 2009 a marzo de 2010; del 7 por ciento entre octubre de 2010 y marzo de 2011; ganancia del 15 por ciento entre octubre de 2011 y marzo de 2012; subida del 7 por ciento entre octubre de 2012 y marzo de 2013; del 8 por ciento entre octubre de 2013 Si tomamos como referencia el comportamiento del Dow Jones desde 1950, tenemos que, de media, en el primer trimestre del año tenemos subidas del 2,6 por ciento; en el segundo, de 1,9 por ciento, en el tercer trimestre, tenemos el peor comportamiento del ejercicio, con descensos medios del 0,6 por ciento; y es en el cuarto trimestre, cuando tenemos las mayores subidas, del 4,1 por ciento El rally de Navidad de media. En definitiva, tenemos que los ofrece una fuerte meses de noviembre, diciembre y pauta alcista los enero, están entre los históricamente más alcistas del año junto con el mes últimos días de de abril. diciembre Otras pautas que nos pueden afectar próximamente se activarán si Wall Street tocan en noviembre máximos anuales. En ese caso, hay muchas posibilidades de que las Bolsas sigan subiendo en diciembre. Otra pauta consiste en atender a lo que hace el Dow Jones durante los últimos 10 días de diciembre, en el conocido como Rally de Navidad, que proporciona una fuerte pauta alcista (+1,5 por ciento de subida media, con un 80 por ciento de años alcistas). Existe otra pauta muy alcista, entre los tres últimos días de diciembre y el primer día de enero. Además, la semana del vencimiento de derivados del cuarto trimestre, que tiene lugar en diciembre, tiene también un sesgo claramente alcista. Por otro lado, el mes de enero normalmente marca el rumbo de las Bol- 8 Noviembre / 2015 ALZAS EN NOVIEMBRE, DICIEMBRE Y ENERO Además de las pautas mencionadas a las que nos enfrentaremos próximamente, existen otras muchas: las subidas habituales en los primeros días de negociación del mes, el sesgo alcista que tienen las vísperas de festivos (el de Acción de Gracias tendrá lugar próximamente), pautas que relacionan el comportamiento de las Bolsas con las elecciones americanas y con los ciclos de los tipos de interés o los mandatos presidenciales… En definitiva, el estacional es un factor que se debe tener en cuenta para cualquier inversión de corto y medio plazo, ofreciendo una posible optimización estadística de los resultados de la inversión. sas durante todo el año. Desde 1950 hasta 2005, esta pauta se ha cumplido en 44 ocasiones en Wall Street (80 por ciento de casos) y ha fallado en 11. Se pueden considerar en solitario los cinco primeros días del año. En este caso, en el período 1950-2005, la pauta se cumplió en 39 ocasiones (72 por ciento de casos). Cabe señalar que estas dos pautas funcionan mucho mejor en escenarios alcistas que en bajistas. En la bolsa española, en el período 1966-2005, el 77 por ciento de las ocasiones en las que se ha subido en enero, el año ha terminado siendo alcista, mientras que el 70 por ciento de las veces en que se cayó coincidió con años bajistas. ¡Acelere su inversión! Más potencia para su cartera de inversión con los Warrants de Commerzbank. Commerzbank pone a su disposición una amplia gama de productos sobre una gran variedad de activos subyacentes ofreciendo así productos adecuados para reflejar su perfil de riesgo y rendimiento. Estamos comprometidos a ofrecer calidad de negociación superior, precios justos y horquillas estrechas no solo en la negociación en bolsa sino también en la negociación fuera de bolsa. Más información en www.warrants.commerzbank.com Teléfono: 900 404 444 Email: [email protected] Los valores de Commerzbank, A.G. son productos derivados complejos que comportan un alto riesgo. Noviembre / 2015 9 ESTRATEGIAS WARRANTS: IDEAS DE TRADING PARA FIN DE AÑO La operativa con warrants es cada vez más accesible y transparente a medida que se va popularizando entre los inversores. Le proponemos tres ideas de trading con estos instrumentos de cara a la recta final de año. rentabilidades adicionales si pensamos que hay unos límites que no se van a traspasar y prepararnos para una buena entrada del año. Para ello podemos utilizar como productos las distintas clases de warrants que cotizan bien listados en las bolsas o en las plataformas de sus emisores o brokers asociados como Renta4 con los productos de Commerzbank. EQUIPO DE ANÁLISIS DE FINANZAS.COM @Finanzascom S e presenta un final de año que puede ser movido. De entrada, con la perspectiva de subida de tipos en Estados Unidos, que ha ganado enteros tras el dato de empleo de este mes. En España, las bolsa sigue lastrada por la incertidumbre de unas elecciones de resultados muy incierto y lidiando con la situación en Cataluña. Es posible plantear estrategias a bajo coste a las distintas alternativas de escenarios para buscar rematar el ejercicio. Podemos buscar, por ejemplo, coberturas en los índices porque esperemos un movimiento adverso antes de finalizar el ejercicio con la reunión de la Fed el 15-16 de diciembre y las legislativas españolas el 20 de diciembre, a lo que hay que sumar la última hora bruja del año el tercer viernes de diciembre. Y también reforzar apuestas en valores que gozan de una estacionalidad positiva de cara a finalizar el ejercicio aprovechando lo que se conoce como rally de navidad. O buscar 10 IDEA SOBRE EL S&P 500 La primera estrategia que planteamos la hacemos sobre el S&P 500, buscando la premisa de que la decisión de la FED puede presionar los movimientos del índice a la baja y ello puede impedir que se superen los máximos anuales sobre los 2.135 puntos. Como esperamos que ello pueda suceder hasta el plazo en que se reúna la Fed, buscamos una operación agresiva con buen apalancamiento y con el riesgo limitado. En este caso podríamos utilizar un warrant turbo en el que, a diferencia de los warrants tradicionales, la volatilidad tiene un impacto muy reducido en el precio del producto. Lo que si ofrecen es una barrera que, si se traspasa o toca durante la vida del producto, vence anticipadamente y pierde todo su valor. La pérdida está limitada al capital invertido y no hay que contar con pérdidas ilimitadas como puede pasar en futuros o CFDs. El precio del Turbo Warrant es aproximadamente la diferencia entre el precio de ejercicio y la cotización del activo subyacente. Buscamos una inversión pequeña y si acertamos en la estrategia una buena recompensa en mayor proporción que lo que corrija el índice. Nuestro riesgo será la prima pagada si alcanza en el periodo hasta el vencimiento en algún momento el nivel de la barrera que será igual al precio de ejercicio. (Ver gráfico 1) Podríamos buscar un objetivo de corrección en la zona de los 2.020-2.000 puntos donde observamos en el gráfico que presenta un nivel de soporte importante ya que es la línea clavicular del patrón de vuelta con el que ha puesto fin a la corrección hasta los mínimos del ejercicio y ha servido para validar el rebote. Esto supoNoviembre / 2015 Grafico 1: IDEA SOBRE EL S&P 500 ne que buscaríamos una corrección objetivo de un 3,50 por ciento en el selectivo americano. Tomaríamos un margen de seguridad que invalidaría nuestra estrategia si superara los máximos anuales más la proyección que podría tener hasta el nivel de los 2.200 puntos. Así que este sería el precio de ejercicio escogido para el turbo warrant put, ya que esperamos ganar con la posible caída que pueda tener lugar. Si seleccionamos el turbo warrant put de precio de ejercicio y En el Turbo barrera 2.200 con venWarrant, la cimiento 18/12/2015 volatilidad tiene emitido por Commerzbank estaría cotizando impacto reducido en torno a los 1,24 en el precio puntos con el S&P500 cotizando a 2.072 puntos, con el tipo de cambio del euro/dólar a 1,0750 estaríamos trabajando con un apalancamiento de 15,64. Es decir que si acertamos con la estrategia y el S&P 500 se sitúa sobre los 2.000 puntos antes del 18/12/2015 podremos obtener un beneficio del 54,75 por ciento respecto a nuestra prima pagada. COBERTURA EN EL IBEX Grafico 2: COBERTURA IBEX La siguiente estrategia que queremos implementar es la cobertura de nuestra posición en el Ibex. No queremos deshacernos de la misma ya que tras el resultado electoral pensamos que van a seguir cotizando al alza las buenas expectativas de la economía española. La intención es que no queremos cerrar el año en negativo y no queremos asumir la incertidumbre que nos va a generar el resultados de las elecciones. El Ibex acabó el pasado año sobre los 10.280 puntos. Un resultado que se interpretara negativamente por el mercado podría hacerle perder los 10.000 puntos o incluso llevarle de nuevo a la zona de mínimos anuales en torno a los 9.500 puntos. (Ver gráfico 2). NO ES LO MISMO INVERTIR, QUE INVERTIR CON EL NÚMERO 1* Rápida ejecución en todos los dispositivos, además de: • Mercados exclusivos - índices los domingos • Órdenes parciales y órdenes por puntos • Operativa con Apple Watch y acceso con huella digital en iPhone Experimente la diferencia con IG.com IG.com CFDs: ACCIONES | DIVISAS | ÍNDICES * Nº1 en España por cantidad de mercados disponibles. .QU%(&UUQPWPRTQFWEVQƂPCPEKGTQEQORNGLQ5GVTCVCFGWPRTQFWEVQCRCNCPECFQEW[CURÅTFKFCURWGFGPGZEGFGTUWFGRÏUKVQKPKEKCN.QU%(&URWGFGPPQUGTCFGEWCFQURCTCVQFQUNQUKPXGTUQTGU Noviembre / 2015 11 IG es el nombre comercial de IG Markets Ltd. La empresa, IG Markets Ltd, GUV½CWVQTK\CFC[TGIWNCFCRQTNC#WVQTKFCFFG%QPFWEVC(KPCPEKGTC$TKV½PKEC (%#EQPTGIKUVTQPÖOGTQ[QHTGEGUWU UGTXKEKQURCTCQRGTCTEQP%(&UGP'URCÍCCVTCXÅUFGUWUWEWTUCNTGIKUVTCFCGPNC%0/8EQPGNPÖOGTQ OPERAR CON WARRANTS EN CUATRO PASOS La operativa a través de Renta 4 Directo, es sencilla y se hace en cuatro pasos. 1.- El inversor accede a la página de contratación, facilita los datos de la operación a realizar y solicita precio. 2.- El emisor, Commerzbank, lanza un precio para la orden de compra o venta. Este precio tiene carácter indicativo por lo que el inversor deberá aceptarlo en un periodo de 5 segundos tras su solicitud. No obstante, no tiene la obligación de aceptar el precio indicado y el emisor podrá finalmente no ejecutar la orden. 3.- El inversor decidirá si acepta el precio emitido por Commerzbank, finalizando la transacción, o solicitar un nuevo precio 4.- Tras aceptar el inversor el precio Commerzbank confirma la transacción. Para ello el producto ideal es el Bonus Warrant. Este producto combina la oportunidad de obtener un beneficio en un valor con un margen de seguridad respecto a una posible moderada corrección que pueda sufrir el mismo. Obtendremos, si no pierde nuestro límite de seguridad, una buena rentabilidad marcada por el Bonus aunque no alcance esa cotización y tampoco renunciamos al beneficio que pueda El Bonus darse si el valor sigue evolucioWarrant añade nando favoraun margen de blemente. (Ver seguridad en la gráfico 3). En el caso operación del Santander tenemos un posible patrón de vuelta que debería de confirmarse superando los 5,50 euros de forma clara y que se proyectaría a un objetivo en torno a los 6,50 euros. Pero incluso podría superarlo. Commerzbank tiene emitido un Bonus Warrant sobre el Santander con precio de ejercicio en los 6,50 euros con un Bonus de ese importe, 6,50 euros, cotizando a 5,51 euros y con una barrera en el nivel de los 4,30 euros. Por debajo de los mínimos de este año. El vencimiento es el 16/12/2016. Como vemos, la rentabilidad del Bonus respecto a la inversión inicial es del 17,96 por ciento. Es decir llegue o no al vencimiento en el nivel de los 6,50 euros si durante este periodo de algo más de un año el Santander en ningún momento ha cotizado a 4,30 euros cobraremos ese importe. El colchón que tenemos desde el nivel actual equivale a una corrección del 17,41 por ciento. Si en la fecha de vencimiento el Santander está por encima también nos beneficiaremos del total de la revalorización. Pero si en el transcurso de la vida del producto el valor toca los 4,30 euros al vencimiento nos quedaremos con el beneficio o pérdida del nivel en que se encuentre el Bonus warrant, lo que equivale al nível de la acción en ese momento.. La diferencia en este caso es pagar una prima respecto a la cotización actual de las acciones del Santander sobre los 5,20 euros, con el intento de asegurarnos si o si, en tanto no toque el stop de los 4,30 euros una rentabilidad mínima del 17,96 por ciento que equivale a que las acciones se sitúen sobre los 6,50 euros. La opción más directa es comprar un warrant put equivalente a nuestra posición en concreto, y para ello asumiremos el coste de la prima y buscaremos el precio de ejercicio más próximo a ese nivel y con vencimiento a mediados del mes de enero donde volveríamos a replantarnos la estrategia ya con el impacto del mercado cotizado sin que nos haya tocado que sufrir las consecuencias si este ha sido negativo. Compraríamos un warrant put con precio de ejercicio 10.200 con vencimiento 15/01/2016 pagando una prima de 0,33 euros en una proporción 1000:1 que nos daría el número efectivo de warrant puts a comprar para cubrir el total de la posición. La diferencia entre 10.200 y el precio al que corrigiera el Ibex por el número de warrants y menos la prima pagada sería lo que nos reportaría la posición para cubrir la pérdida de valor del índice. IDEA EN SANTANDER Por último nos planteamos buscar una rentabilidad interesante en el Santander, que por ahora no ha tenido un buen ejercicio, pero que tomando como referencia los mínimos que hemos podido ver este año como colchón de seguridad pueda darnos alegrías en el siguiente. Grafico 3: SANTANDER 12 Noviembre / 2015
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