Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 91 Asamblea-Convención del Instituto Mexicano de Contadores Públicos Octubre 31, 2014 1 Índice 1 Política Monetaria e Inflación 2 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Mexicana 3 Relación del Banco de México con la Contabilidad Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 2 Conducción de la Política Monetaria El objetivo prioritario del Banco de México es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda. Cabe señalar que la contribución más importante que un banco central puede hacer al crecimiento económico es procurar un ambiente de inflación baja y estable. Ello debido al daño social y económico que causan niveles elevados de inflación. Así, en aras de la consecución de una menor tasa de inflación, en algunas ocasiones los bancos centrales ajustan su política monetaria. En México, los avances significativos en el abatimiento de la inflación han fortalecido la credibilidad del Instituto Central, lo que le ha permitido que la convergencia de la inflación a su meta sea de forma eficiente. Es decir, al menor costo posible para la actividad económica. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 3 Conducción de la Política Monetaria La conducción de la política monetaria enfocada en alcanzar dicho objetivo ha permitido avanzar sustancialmente en el abatimiento de la inflación. Avances estructurales en el control de la inflación: ❶ Reducción del nivel y volatilidad de la inflación. ❷ Disminución del traspaso a los precios al consumidor de ajustes en precios relativos y de variaciones cambiarias. ❸ Expectativas de inflación bien ancladas. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 4 ❶ Reducción del nivel y volatilidad de la inflación. Inflación General % 60 1Q octubre 50 40 30 20 Objetivo 3 (+/- 1) 10 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 0 Fuente: Banco de México e INEGI. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 5 El fortalecimiento de las finanzas públicas ha hecho posible la ausencia de dominancia fiscal. Balance Público e Inflación % del PIB y Variación % Anual 10 160 120 8 Inflación 80 6 4 40 2 0 0 -40 Balance Público 1/ -2 -4 -80 -6 -120 -8 -10 -200 -12 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 -160 1/ Balance público sin inversión de PEMEX. Fuente: INEGI y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 6 ❷ Disminución del traspaso a los precios al consumidor de ajustes en precios relativos y de variaciones cambiarias. Inflación General y Tasa de Depreciación Nominal % y variación anual 300 Septiembre 250 200 Inflación general 150 Depreciación cambiaria 100 50 0 -50 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 Fuente: Banco de México e INEGI. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 7 ❸ Las expectativas de inflación permanecen bien ancladas. Expectativas de Inflación General para los Próximos 4 Años Mediana, % 7 6 5 4 3 Objetivo de Inflación 2 Intervalo de Variabilidad 1 0 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 Septiembre Fuente: Encuesta de Banco de México. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 8 Con la reducción de la inflación se ha observado una clara tendencia a la baja en las tasas de interés. Hoy éstas se encuentran en sus niveles mínimos históricos. Tasas de Interés de Valores Gubernamentales 1/ % Septiembre 82 72 Cetes 28 días 62 52 42 32 22 10 años 1 año 30 años 12 2014 2013 2012 2011 2010 2 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1 día 1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP). Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 9 Índice 1 Política Monetaria e Inflación 2 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Mexicana 3 Relación del Banco de México con la Contabilidad Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 10 La actividad económica mundial ha mostrado un crecimiento moderado y sus perspectivas se han revisado a la baja. Crecimiento Mundial del PIB Variación % anual 10 Pronóstico 8 Emergentes 6 4 Mundial 2 0 Avanzadas -2 -4 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 -6 Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 11 No obstante, la economía de Estados Unidos se recuperó a partir del 2T14, lo que se ha reflejado en una mejoría del mercado laboral. En este contexto hay gran incertidumbre acerca de la normalización de la política monetaria en ese país. 4.6 3.0 2.9 2.9 2.9 2.9 3.5 2.7 1.8 Tasa de Desempleo % de la PEA, a. e. 6.0 11 5.0 10 4.0 9 3.0 8 2.0 7 1.0 6 0.1 0.8 1.6 2.3 2.5 2.9 3.5 4.5 4.6 Producto Interno Bruto Variación trimestral anualizada, a. e. 0.0 5 -1.5 -1.0 3 a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA) y Blue Chip. 2 2014 2012 2011 2010 2009 2008 2007 III 2015 I 2015 2013 Septiembre -3.0 III 2014 I 2014 III 2013 I 2013 III 2012 I 2012 -2.1 -2.0 III 2011 I 2011 4 PEA/ Población Económicamente Activa. a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS). Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 12 El entorno de desaceleración global ha generado una fuerte caída de los precios de materias primas. Evolución de Índices de Materias Primas Índice octubre 2013=100 115 Energéticos 1/ 110 Metales 2/ 105 100 95 90 Agrícolas 3/ 85 80 oct. 14 ago. 14 jun. 14 abr. 14 feb. 14 dic. 13 oct. 13 75 1/ El subíndice de energéticos incluye Brent, gasolina, diésel, gas natural y gasolina sin plomo. 2/ El subíndice de metales industriales incluye aluminio, cobre, plomo, níquel y zinc. 3/ El subíndice de agricultura incluye trigo, cebada, maíz, soya, algodón, azúcar, café y cacao. Fuente: Bloomberg. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 13 No se pueden descartar episodios de turbulencia financiera que afecten a las economías emergentes y consecuentemente se presenten salidas de capital. Flujos de Capital de Economías Avanzadas a Mercados de Bonos de Economías Emergentes % del PIB de las economías avanzadas Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder de Extranjeros Índice 1T-2007=100 6 2000 2T 2014 1/ 1800 5 1600 1400 4 Brasil México 3 Flujos Acumulados 1200 1000 Malasia 800 Corea 2 Indonesia 1 Fuente: FMI. Hungría 400 200 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 0 2005 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 0 Turquía Polonia 600 1/ Datos hasta el 2T 2014, con excepción de Corea (1T 2014). Fuente: Haver Analytics y Banco de México. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 14 En este contexto, los flujos de capital dirigidos a las economías emergentes se han caracterizado por mostrar una gran volatilidad. Flujo Semanal de Fondos Dedicados a Economías Emergentes (Acciones y Bonos) 1/ Miles de millones de dólares Acciones Bonos 10 3 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 -2 -3 -4 -4 -6 -5 -10 -6 2014 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2013 Octubre -12 2001 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 Octubre -8 1/ La muestra cubre fondos utilizados para la compra-venta de acciones y bonos de países emergentes, registrados en países avanzados. Los flujos excluyen el desempeño de la cartera y variaciones en el tipo de cambio. Fuente: Emerging Portfolio Fund Research. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 15 -7 La actividad económica en México ha registrado un mejor desempeño recientemente y sus perspectivas son favorables. Producto Interno Bruto Variación % Anual 9 0.6 2.9 3.6 3.9 4.0 3.7 3.7 1.6 1.4 0.7 1.9 1.6 3.2 4.2 4.3 4.9 4.5 3.2 3.4 5.4 4.6 4.5 7 5 3 1 -1 -1.0 -1.1 -3 -5.2 -4.6 -5 -7 III 2015 IV 2015 I 2015 III 2014 I 2014 III 2013 I 2013 III 2012 I 2012 III 2011 I 2011 III 2010 I 2010 -9 III 2009 I 2009 -7.9 III 2008 I 2008 Pronóstico 1.6 2.1 3.1 3.7 6.7 Observado Fuente: INEGI y Encuesta de Banco de México. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 16 La inflación general anual exhibió un repunte transitorio en los últimos meses atribuible a un aumento de los precios de ciertos productos pecuarios a nivel internacional. Índice Nacional de Precios al Consumidor Variación % anual 1Q Octubre 13 12 11 No Subyacente 10 9 8 7 General 6 5 4 3 Subyacente Intervalo de Variabilidad 2 oct.-14 mar.-14 ago.-13 ene.-13 jun.-12 nov.-11 abr.-11 sep.-10 feb.-10 jul.-09 dic.-08 may.-08 oct.-07 mar.-07 ago.-06 ene.-06 1 Fuente: Banco de México e INEGI. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 17 Para 2015 se espera la convergencia de la inflación al objetivo de 3 por ciento. Inflación General Anual 1/ Variación % anual 7.0 7.0 2013 T4 6.5 2014 T4 2015 T4 6.5 6.0 6.0 5.5 5.5 5.0 5.0 4.5 4.5 4.0 4.0 3.5 3.5 3.0 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 1.5 Inflación Observada 1.5 1.0 Objetivo de Inflación General 1.0 0.5 Intervalo de Variabilidad 0.5 0.0 0.0 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 2006 2008 2010 2012 2014 2015 Esta previsión fundamenta en: se La conducción de la política monetaria. El desvanecimiento del efecto aritmético asociado a los cambios tributarios que entraron en vigor a principios de 2014 y otros ajustes en precios relativos. La eliminación de los cobros por larga distancia telefónica. Un menor incremento en los precios de las gasolinas. 1/ Promedio trimestral de la inflación general anual. Fuente: INEGI y Banco de México. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 18 Respuesta Reciente de Política Monetaria Tasa de Interés Interbancaria a 1 día 1/ % El entorno favorable para la inflación de los últimos años abrió espacios en los que el Banco de México juzgó posible continuar con el logro de la inflación a su meta con menores tasas de interés. 9 Ante ello, decidió ajustar a la baja su tasa de referencia en cuatro ocasiones y así apoyar la recuperación de la economía mexicana. 5 Ello, sin comprometer la convergencia de la inflación a su meta permanente de 3 por ciento. 2 8 7 6 4 3 1 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: Banco de México. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 19 Reformas Estructurales Con el objetivo de lograr un entorno de crecimiento económico sostenido, México se ha propuesto avanzar de manera significativa en la agenda de reformas estructurales. Se espera que estas reformas le permitan a México alcanzar: Un mayor crecimiento económico, sin presiones sobre los precios. Mayores niveles de inversión. Tasas de empleo más elevadas. Mejor calidad de vida para la población. Aumentos sostenidos en el ingreso de los trabajadores. Mejor distribución del ingreso. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 20 Reformas Estructurales Reforma Educativa Incremento del Potencial de Crecimiento de la Economía Mexicana Reforma en Telecomunicaciones Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 21 Perspectivas Se anticipa un crecimiento débil de la economía global en los próximos años. Ante ello, México ha seguido una estrategia integral de política económica basada en: Preservar la estabilidad macroeconómica. Reformas estructurales para impulsar el crecimiento y la productividad. Esta estrategia permitirá establecer las condiciones necesarias para un aumento significativo del potencial de crecimiento de la economía, sin presiones inflacionarias. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 22 Índice 1 Política Monetaria e Inflación 2 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Mexicana 3 Relación del Banco de México con la Contabilidad Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 23 Relación del Banco de México con la Contabilidad Las normas internacionales de información financiera no son aplicables de manera integral a los bancos centrales. 1. Su desempeño se evalúa en relación con la estabilidad de precios y no respecto a la maximización de su patrimonio. 2. Sus ordenamientos legales les imponen un tratamiento particular a conceptos específicos, como valuación de activos, entre otros. 3. Tienen encomendada la fabricación de billetes y monedas para su puesta en circulación (no venta). Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 24 Relación del Banco de México con la Contabilidad No obstante, el Banco de México concluyó en 2013 un proyecto que incorporó las mejores prácticas contables en la operación de la Institución. Los beneficios son: 1. Un marco normativo contable avalado por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera A.C. 2. Mejorar la cantidad y calidad de la información que se difunde, coadyuvando a una mejor comprensión del actuar del Banco de México. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 25 Relación del Banco de México con la Contabilidad La información contable es muy importante para el sistema financiero. El Banco de México, como una institución del Estado, debe tener plena transparencia para que los mercados financieros puedan evaluar nuestra función. Es por ello que nos adecuamos a las mejores prácticas contables en la operación de la Institución. Perspectivas de la Economía Mexicana y el Papel del Banco de México 26
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