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GUÍA DE LA INVERSIÓN | FONDOS DE INVERSIÓN
LOS MIXTOS MÁS RENTABLES POR CATEGORÍA
MIXTOS DEFENSIVOS EUR
Fondo
Gestora
Rentabilidad 2015
Ratio Sharpe
Allianz Capital Plus AT - EUR
Allianz Global Investors
7,10%
1,43
ER Allocation Rendement C
Edmond de Rothschild
6,10%
1,04
ER Income Europe Class A-EUR
Edmond de Rothschild
Sustainable Active Allocation Privilege-Cap
Altair Patrimonio
5,30%
–
BNP Paribas
5,90%
1,17
Santander AM
5,10%
2,65
Son fondos que suelen invertir en renta fija y renta variable con un porcentaje máximo alrededor del 35 por
ciento. Este tipo de fondos suelen ir dirigidos a un perfil de riesgo medio-bajo.
¿Qué buscar antes de optar por un fondo u otro?
CÓMO SELECCIONAR
LOS MEJORES MIXTOS
El ratio Sharpe, gestión flexible y activa,
control de la volatilidad y un gestor
comprometido. Las características
imprescindibles que forman la lista de los
expertos para seleccionar estos fondos.
Regina R. Webb
@regina_rwebb
L
a imposibilidad de obtener
rentabilidades positivas este
año sin asumir riesgos es una
lección que han aprendido
bien los ahorradores. Así, los fondos
mixtos son la categoría con más patrimonio en España: 76 billones de
euros a cierre de octubre de 2015 según datos de VDOS Stochastics. El
éxito de esta categoría de productos
reside, según los expertos, en que
ofrecen una solución cómoda, profesionalizada y concentrada de la gestión del patrimonio en un único vehículo. «Además, permiten acceder a
activos subyacentes que, de no contar
con este formato, sería muy difícil
para un ahorrador debido a los elevados mínimos de inversión», apunta
José Miguel Maté, de EFPA España.
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Pero con el éxito de las captaciones
también ha crecido la gama. Para evitar sustos, es imprescindible ser selectivos. Porque como señala Maté, en
un periodo de tres años, la rentabilidad anualizada para un mismo perfil
de riesgo puede fluctuar entre el 2 y
el 12 por ciento. «Es fundamental que
el producto encaje en el conjunto de
la cartera, que no se solape con posiciones de otros fondos y que sea ágil
a la hora de gestionar su patrimonio».
¿QUÉ TIPOS HAY?
76
billones
de euros
a cierre de octubre de 2015 es el
patrimonio que
han captado los
fondos mixtos en
España.
Como explica Carlos Farrás, de DPM
Finanzas, los hay defensivos, moderados y agresivos, según el perfil de riesgo que pueda asumir el inversor. Pero
también están los mixtos conservadores. En cuanto a visión de mercado,
deberemos distinguir entre los globales y los europeos. Además, los hay de
inversión directa o fondos de fondos
mixtos, en los que habrá que tener
también en cuenta el coste de los fondos en los que invierte. Y en los últimos años, las gestoras internacionales
están lanzando fondos multiestrategia
o multiassets. «Parecidos a los mixtos,
pero que incluyen activos como las
materias primas, retorno absoluto,
inmobiliario, hedge funds, etc.», explica. Por su heterogeneidad, Farrás
recalca la importancia de acudir a un
asesor. Por eso, consultamos con los
expertos los elementos fundamentales
que todo ahorrador debe analizar.
En primer lugar, desde EFPA recalcan la importancia de una correcta
determinación de su perfil de riesgo.
Porque como se aprecia en el gráfico
que acompaña, no tiene la misma exposición al riesgo un fondo mixto
conservador, que busca captar algo de
la subida con un porcentaje bajo en
bolsa, que un fondo flexible que se
puede mover en todo el rango de renta variable. Así, Maté recomienda estudiar el fondo, saber el riesgo máximo que puede asumir, la exposición
máxima y mínima a los activos y zonas
geográficas, los instrumentos que utiliza el gestor y, sobre todo, el grado de
conocimiento del mismo en cada uno
de los mercados en los que se mueve.
Por su parte, Paolo Mezza, de Arcano Wealth Advisors, recomienda
analizar la evolución del fondo. No
solo mirando la rentabilidad, sino
también la gestión de la volatilidad. El
ratio Sharpe, que mide el retorno ajustado por el riesgo asumido, es un in-
INVERSIÓN & FINANZAS • Nº 999 • DEL 11 AL 17 DE DICIEMBRE DE 2015
MIXTOS MODERADOS EUR
MIXTOS FLEXIBLES EUR
Fondo
Gestora
Intervalor Bolsa Mixto FI
Fidelity Funds - Euro Balanced Fund
Financialfond FI
Ratio Sharpe
Fondo
Gestora
Rentabilidad 2015
Ratio Sharpe
Belgravia Capital
18,80%
1,98
Atrium
19,40%
1,23
Gesinter
15,60%
1,11
Belgravia Épsilon FI
Fidelity International
12,60%
1,38
Atrium Portfolio Sicav - Sextant A (USD)
Sextant Grand Large A
Almiral Gestion
15,30%
2,95
Altair Inversiones FI
Santander AM
13,40%
1,55
Novo Banco Gestión
10,50%
0,99
GVC Gaesco
10,80%
1,22
UBS
10,10%
–
Aviva Gestión
9,80%
1,81
Key Selection SICAV - European Growth and In.
Aviva Fonvalor Euro A
Rentabilidad 2015
Son fondos que suelen invertir en renta fija y renta variable con un porcentaje máximo entre el 35 por ciento
al 65 por ciento. Este tipo de fondos suelen ir dirigidos a un perfil de riesgo medio.
dicador más fiable. También es imprescindible sentarse con el gestor y
ver si su visión de inversión es acorde
a lo que busca. Que le explique qué
herramientas utiliza (ETFs, derivados,
etc.), y su filosofía de gestión (value,
stockpicking) y que sea capaz de demostrar que tiene el equipo y la capacidad para hacerlo mejor que el índice.
Desde Profim también tienen su
lista de requisitos imprescindibles. Si
son mixtos de renta fija, su vocación
debe ser defensiva. No blindarán
necesariamente ante las caídas, pero
sí deberían amortiguarlas. Es decir,
que tengan un carácter patrimonialista. En esta categoría, el experto
destaca el March Internacional Torrenova y el Cartesio X. Dos apuestas
que ratifica Paolo Mezza.
También deberán estar alineados
con la visión de mercado actual. Concretamente, gustan aquellos centrados
sobre todo en activos europeos, aunque también podría invertir en Estados Unidos. Estratégicamente, a José
María Luna, de Profim, le gusta aquellos con una estructura compuesta por
«cash» (liquidez) y renta variable, los
mixtos que asumen poco riesgo en
renta fija y gestionan activamente el
resto de la cartera en acciones. Subiendo un escalón en el riesgo desde
los mixtos de renta fija, proponen
como mixtos de bolsa el Gesconsult
Leon Valores Mixto Flexible, el Belgravia Epsilon, el Annualcycles Strategies o el La Française Allocation.
FLEXIBILIDAD, IMPRESCINDIBLE
Pero lo que inciden con contundencia
es en buscar una gestión activa y flexible. Tanto en el tipo de compañías
que entran en cartera como el riesgo
Global Best Selection FI
Son fondos que establecen un porcentaje máximo de renta variable pero tienen libertad para reducir el peso
dependiendo de las circunstancias del mercado. Permiten al inversor elegir aquel que se adapte a su perfil.
que asumen, según explica Luna. Porque si no, afirma que sería mejor crear
nuestro propio mixto con dos o tres
fondos «puros»: liquidez, deuda y
gestión activa y otro de bolsa, preferiblemente europea.
Mezza distingue de los mixtos recomendables los que denomina los
«mixtos 1.0», aquellos que no responden a la necesidad de adaptarse al
entorno del mercado. Al contrario,
destaca los fondos flexibles, como el
HAY QUE VIGILAR EL RATIO
SHARPE, QUE MIDE LA
RENTABILIDAD EN FUNCIÓN
DEL RIESGO ASUMIDO
DWS Concept Kaldemorgen. «Quizás la desventaja es que depende mucho de la visión del gestor», apunta.
También ve interesante los mixtos
que buscan la paridad en el riego,
como el Invesco Balance Risk Allocation. Son más sistemáticos en su in-
LA OPINIÓN DE LOS EXPERTOS
José María Luna, Profim
«Los mixtos de renta fija deberán
tener vocación patrimonialista. En
los flexibles nos gustan los de ‘cash’
y renta variable»
José Miguel Maté, EFPA España
«Es fundamental que no se solape
con posiciones de otros fondos y que
sea ágil a la hora de gestionar su
patrimonio»
versión, pero tienden a tener demasiada exposición a duración en la
cartera. Así las cosas, la clave es diversificar por gestores y buscar varias
estrategias. Entre ellas, destacaría
también el Nordea Stable Return o el
CCR Flexipatrimoine.
Los expertos no lo niegan. Los
mixtos tienen su hueco ganado en las
carteras diversificadas, pero no los
fondos «escaparate». En muchos casos los mejores no serán los más vendidos. Entre los asesores priman las
apuestas por los fondos «de autor»,
gestores sin el respaldo de una gran
casa, pero que han demostrado que
hay talento en la gestión española. Luna, por ejemplo, valora no solo la experiencia del equipo de gestión, sino
también que crea en el fondo. «Que
se entusiasme con él». Una buena
forma alinear los intereses de los partícipes es que el gestor invierta parte
de su dinero en él.
SEGÚN EL PERFIL DE RIESGO
Para un perfil de riesgo medio/bajo,
Farrás recomienda el Invesco Pan
European High Income, un mixto
defensivo europeo. Para un riesgo
medio, propone el Fidelity Funds Euro Balanced Fund A, un mixto
tradicional que destaca por sus sesgo
a la zona euro, o el BlackRock Global Allocation Fund A2 Eur Hedged, uno de los mejores de su categoría de moderados globales y una
buena opción si se cubre la divisa. Y
para un perfil de riesgo alto, optaría
por el MFS Meridian Funds - Prudent Wealth Fund AH1 Eur, también un buen fondo mixto agresivo,
pero con la divisa cubierta, como
recomienda Farrás.
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