CIRCU AR 1 2015 ERCA TI – REF R AS DE CA AD E E R GI E DE AS S CIEDADES ERCA TI ES E pasad 24 de dicie bre e traba e vig r a ey 31 2014 de 3 de dicie bre p r a que se difica a ey de S ciedades de Capita para a e ra de g bier c rp rativ t tu que ya de ta e car cter v u tarista de u a r a que ha ve id a i tr ducir si ciert retras s bre sus traba s preparat ri s ref r as de ca ad e s rga s de g bier de as s ciedades erca ti es E a prese te Circu ar s ce trare s e desgra ar as c aves pr cticas que a ref r a c eva para as s ciedades c ti"adas # as que sirve de veh cu a a gra ay r a de as e presas espa$ as # agrupa d as vedades e ci c te ticas bie defi idas% (i) a u ta ge era (ii) a retribuci de s ad i istrad res (iii) s uev s deberes que para est s i tr duce ta avide$a r a (iv) u a refere cia espec fica a as vedades ati e tes a s c se s de ad i istraci y fi a e te (v) u a breve a usi a deter i adas e ci es a i c uir e as cue tas a ua es I a) A U TA GE ERA Su !ueva c$%pete!cia Ade s de per itir a a u ta i partir i strucci es a rga de ad i istraci e as s ciedades a i as previsi que hasta a ref r a ' ica e te era p sib e e as s ciedades de resp sabi idad i itada c vedad s re eva te se i tr duce u a %ateria c$%$ de c$%pete!cia exc+usiva de este rga que p r su re eva cia tra scribi s seguida e te (e subrayad es uestr )% ! a adquisici" a e a e aci" a ap rtaci" a tra s ciedad de activ s ese cia es# Se presu e e car$cter ese cia de activ cua d e i p rte de a peraci" supere e vei tici c p r cie t de va r de s activ s que figure e e % ti ba a ce apr bad #” C u a si p e ectura de precept tra scrit p de s dar s p r i f r ad s de esta vedad si e barg s uch s s i terr ga tes que s surge tras e % * ica e te se refiere a a !adquisici" ” !e a e aci" ” a !ap rtaci" ” per +p r qu, s act s de grava e c p r ee p a hip teca i bi iaria? +Acas s est s de e r re eva cia? Si a r a prete de ref r"ar e c tr de a u ta s bre s ad i istrad res +qui, decide que es ese cia ? parece que s pr pi s ad i istrad res pues s e s s que c ce si a s ciedad va a rea i"ar este tip de act s y s que ade s e ab ra e rde de d a de a u ta / parece uy c here te e b etiv que se busca c as edidas que se i tr duce Cua d hab a s de va r de s activ s +a qu, va r s referi s? +a su va r c tab e a su va r rea ? +har fa ta e este segu d cas u a tasaci ? +Qu, curre si se pr duce a c pra a ve ta de activ si e previ acuerd de a u ta? +ser atacab e a peraci ? +pr teger s tribu a es a tercer que c pra y desc ce e car cter ese cia de activ ? +puede a egar ese desc ci ie t cua d as cue tas a ua es dep sitadas y p r ta t p'b icas uestra bie a as c aras esa ese cia idad de activ que c pra? +Se exigir a partir de ah ra e u titud de c pras ve tas de activ s presu ib e e te susta cia es e previ acuerd de a u ta? +s c patib es s p a" s de c v cat ria de as u tas (u es si hab a s de u a s ciedad a i a) c a ecesaria agi idad de tr fic ec ic ? 1 Resu ta s rpre de te que ta suci t text ega ge ere ta tas i certidu bres per c est s bueyes te dre s que arar !aque s asu t s e s que as( se disp ga e s estatut s de a s ciedad#” U bue ases ra ie t preve tiv e as peraci es de c pra de ve ta bie cua d se quiera pr teger a p sici ur dica de s ad i istrad res de u a s ciedad bie a ese tercer que adquiere bie a u s ci i ritari … evitar que se i curra e riesg s ur dic s i ecesari s que es pe r se frustre s i tereses de a gu de s afectad s i dicad s /u ca de are s de i sistir e a i p rta cia de disp er de estatut s s cia es adaptad s a as circu sta cias de cada s ciedad e ugar de s ta pe igr s s text s est dar que sue e uti i"arse e a pr ctica 2# b) as v$taci$!es A arge de a gu as e ras t,c icas e a redacci de s precept s re ativ s a c put de as ay r as d s s as pri cipa es vedades s bre esta cuesti % 1# a v taci" separada p r asu t s' U art cu de uev cu$ e 197 bis disp e que !e a u ta ge era deber v tarse separada e te aque s asu t s que sea susta cia e te i depe die tes#” Si e barg para evitar te taci es de i terpretar esa i depe de cia de f r a uy axa1 c ti 'a este precept disp ie d que e! t$d$ cas$ au que figure e e is pu t de rde de d a deber. v$tarse de f$r%a separada% !e bra ie t a ratificaci" a ree ecci" a separaci" de cada ad i istrad r#” Parece pues que as C rtes Ge era es e su af de e rar e g bier c rp rativ s a igas de 9 istas cerradas: de ca didat s e e bit s cietari c sa bie disti ta a r,gi e de e ecci de sus pr pi s ie br s !a dificaci" de estatut s s cia es a de cada art(cu grup de art(cu s que te ga aut (a pr pia#” 1 Rep rese e que s habitua quie es sue e dirigir as ;u tas e te U uev i tereses' r*gi e de s c f ict s de <a regu aci de u a ateria ta se sib e se hace exte siva ta bi, a as s ciedades a i as p r que desde 24 de dicie bre pasad e s ci !$ p$dr. e0ercitar e+ derech$ de v$t$ c rresp die te a sus acci es participaci es que se deducir de capita s cia para e c put de a ay r a de s v t s que e cada cas sea ecesaria cua!d$ se trate de ad$ptar u! acuerd$ que te!ga p$r $b0et$4 a) aut ri ar e a tra s itir acci es participaci es su etas a u a restricci ega estatutaria b) exc uir e de a s ciedad c) iberar e de u a b igaci c ceder e u derech d) faci itar e cua quier tip de asiste cia fi a ciera i c uida a prestaci de gara t as a su fav r e) dispe sar e de as b igaci es derivadas de deber de ea tad” e este ' ti cas cua d e s ci sea a is tie p ad i istrad r de a s ciedad e cuesti C especia idad e as s ciedades a i as a pr hibici de e ercitar e derech de v t e s supuest s c te p ad s e as etras a) y b) a teri res s ser de ap icaci cua d dicha pr hibici est, expresa e te prevista e as c rresp die tes c usu as estatutarias p r que si esta cuesti ha sid te id e cue ta e e e t de redactar as preferib e e te e a c stituci de a s ciedad dif ci e te va a ser aceptadas p steri r e te p r u s ci ay ritari s ad i istrad res 2 E aque s cas s de c f ict s de i ter,s disti t s de s a teri r e te re aci ad s s s ci s estar privad s de su derech de v t si bie cua d e is haya sid decisiv para a ad pci de acuerd c rresp der e cas de i pug aci a a s ciedad y e su cas a s ci s ci s afectad s p r e c f ict a carga de a prueba de a c f r idad de acuerd a i ter,s s cia A s ci s ci s que i pug e es c rresp der a acreditaci de c f ict de i ter,s ecesari c te p ar de f r a expresa a ser pri cipi ge era de uestr Derech e e supuest de uti i"aci abusiva per udicia de a i f r aci s icitada e s ci ser resp sab e de s da$ s y per uici s causad s Ve s p r ta t c de u a f r a c ara c rp rativ ref r"a actuaci de rga ge era e detri i dividua es de acci d) De esta reg a s bre a carga de a prueba se except'a s acuerd s re ativ s a bra ie t e cese a rev caci y a exige cia de resp sabi idad a s ad i istrad res y cua esquiera tr s de a g sig ificad e s que e c f ict de i ter,s se refiera exc usiva e te a a p sici que ste ta e s ci e a s ciedad c rresp die d e est s cas s a quie es i pug e a acreditaci de per uici a i ter,s s cia c) Derech$ de i!f$r%aci5! e! +a s$ciedad a!5!i%a <a e tab e e te e pr de a peratividad de a u ta se debi ita s bre a era e as s ciedades a i as e derech de i f r aci de s acci istas i ritari s As si hasta a fecha ' ica e te e preside te de a u ta # que te a p rqu, ser ie br de rga de ad i istraci # p d a de egar a i f r aci s icitada si su pub icidad era susceptib e de per udicar e i ter,s s cia tras a ref r a s +$s ad%i!istrad$res s que debe! pr$p$rci$!ar+a6 sa+v$ que c sidere y aqu e c tra s e aspect s ved s que esa i!f$r%aci5! sea i!!ecesaria para +a tute+a de +$s derech$s de+ s$ci$6 $ exista! ra7$!es $b0etivas para c$!siderar que p$dr8a uti+i7arse para fi!es extra s$cia+es $ su pub+icidad per0udique a +a s$ciedad $ a +as s$ciedades vi!cu+adas Ade s a vu eraci de derech de i f r aci s facu tar a acci ista para exigir e cu p i ie t de a b igaci de i f r aci y s da$ s y per uici s que se e haya p did causar per ser causa de i pug aci de a u ta ge era P r si fuera p c y c avis a avega tes pues era e <egis ad r se deca ta p r e rar e g bier d a capacidad de e este cas a u ta e t de s derech s ista i ritari 2 a i%pug!aci5! de +$s acuerd$s s$cia+es S rea e te sig ificativas as vedades que se i tr duce e esta ateria si bie as tratare s de f r a s era # presci die d asi is de a exp sici de aspect s pr cedi e ta es # p r e te der que s s de i ter,s de s pr fesi a es de Derech que de s desti atari s de esta Circu ar As desaparece a tradici a disti ci e tre acuerd s u s y a u ab es u ific d se c c secue cia de e e p a" de caducidad de a acci e u a$ 34 Ade s c e a u ciad pr p sit de axi i"ar a pr tecci de i ter,s s cia y a defe sa de as i r as se a p a e c cept de aqu, c sidera d que existe esi a is cua d !e acuerd au causa d da+ a patri i s cia se i p e de a era abusiva p r a ay r(a#” Se e tie de que existe ta i p sici cua d !si resp der a u a ecesidad ra, ab e de a s ciedad se ad pta p r a ay r(a e i ter*s pr pi y e detri e t i ustificad de s de $s s ci s#” E ect r 2 Deci s i ritari s p rque se respeta a previsi de art cu 197 4 de a <ey de S ciedades de Capita (e ade a te 9 SC:) que disp e que a i f r aci s icitada p dr de egarse cua d est, ap yada p r acci istas que represe te a e s e vei tici c p r cie t de capita s cia pudie d s estatut s estab ecer u p rce ta e i feri r sie pre que sea superi r a ci c p r cie t de capita s cia 3 Sa v que aque s acuerd s que p r sus circu sta cias causa c te id resu tare c trari s a rde p'b ic e cuy cas a acci de i pug aci caducar i prescribir 4 A tes de a ref r a exist a u p a" de caducidad de u a$ para acuerd s u s y de cuare ta d as para acuerd s a u ab es 3 percibir a abu da cia de t,r i s p c c cret s y dad s a a sub etividad de i t,rprete que c stituye ca p ab ad a a c tie da udicia y hasta que recaiga as pri eras se te cias de uestr s Tribu a es a a i seguridad ur dica 9 edi : eva a que s Tribu a es vaya a du ar e a pr ctica c e riesg de disparidad de criteri s que e c eva e verdader a ca ce de esta excepci a a i pug abi idad de s acuerd s Ah ra bie e a ea c traria es decir c a fi a idad de evitar e us abusiv de este derech de i pug aci se estab ece deter i ad s supuest s e que a is a resu ta i pr cede te p r e te der que se trata de tiv s de escasa re eva cia5 <a r a e u era s siguie tes% <a participaci e a reu i de pers as egiti adas sa v que esa participaci hubiera sid deter i a te para a c stituci de rga <a i fracci de requisit s era e te pr cedi e ta es para a c v cat ria a c stituci de rga para a ad pci de acuerd sa v que se trate de u a i fracci re ativa a a f r a y p a" previ de a c v cat ria a as reg as ese cia es de c stituci de rga a as ay r as ecesarias para a ad pci de s acuerd s !as( c cua quier tra que te ga car$cter re eva te” Esta ' ti a e ci abre a puerta a i te tar i pug aci es s bre esta base c a dificu tad previa de evar a Su Se$ r a a a c vicci de a re eva cia de a i fracci a fi de grar a c ti uaci de pr cedi ie t <a i c rrecci i suficie cia de a i f r aci faci itada p r a s ciedad e respuesta a e ercici de derech de i f r aci c a teri ridad a a u ta sa v que a i f r aci i c rrecta faci itada hubiera sid ese cia para e e ercici ra" ab e p r parte de acci ista s ci edi de derech de v t de cua quiera de s de s derech s de participaci E car cter 9ese cia : de a i f r aci e e ercici 9ra" ab e: de derech y a ca ificaci de s ci acci ista c 5 <a r a prev, que prese tada a de a da a cuesti s bre e car cter ese cia deter i a te de s tiv s de i pug aci se p a tear c cuesti i cide ta de previ pr u cia ie t c que se evita pr ces s udicia es est,ri es y a i p sici de as c rresp die tes c stas <a i va ide" de u vari s v t s e c put err e de s e itid s sa v que e v t i v id e err r de c put hubiera sid deter i a tes para a c secuci de a ay r a exigib e /ueva e te e aras de evitar u us abusiv de a facu tad de i pug aci p r parte de i r as de s ci s que ' ica e te prete da e t rpecer a archa de a s ciedad se restri ge a egiti aci para i pug ar a s ci s que hubiere adquirid ta c dici a tes de a ad pci de acuerd 6 y sie pre que represe te i dividua c u ta e te a e s e u p r cie t de capita s cia ( s s ci s que a ca ce ese u bra te dr ' ica e te derech a bte er e resarci ie t de da$ que e acuerd i pug ab e es haya casi ad )7 Ah ra bie e cua quier cas p dr a egarse defect s de f r a e e pr ces de ad pci de acuerd quie habie d te id casi de de u ciar s e e e t p rtu hubiera hech E eva a que resu te crucia es as a ifestaci es e e acta de a u ta de u cia d y de a d c sta cia expresa de s defect s s bre s que basar a p steri r i pug aci udicia que requiere de s ci s ref e s e a pr pia reu i si deter i ad s c ci ie t s t,c ic s 6 P r que e cas de adquisici de acci es participaci es se debe ser c scie te de que se disp dr de a p sibi idad de i pug ar acuerd s ad ptad s c a teri ridad a a perfecci de a c pra que har s ecesarias si cabe as dec araci es que deba prestar e s ci sa ie te 7 Cua d e acuerd sea c trari a rde p'b ic estar egiti ad cua quier s ci cua quiera que sea su p rce ta e de participaci y au que hubiera adquirid esa c dici despu,s de acuerd 4 II A RE U ERACI9 AD I ISTRAD RES a) R:gi%e! ge!era+8 DE C excepci de as s ciedades c ti"adas +a ref$r%a %a!tie!e e+ car.cter gratuit$ de+ carg$ de ad%i!istrad$r6 sa+v$ que se haya previst$ estatutaria%e!te que ser. retribuid$ Cua d se prevea su re u eraci s estatut s s cia es deber deta ar e c cept c cept s retributiv s c que haya de retribuirse a s ad i istrad res e! su c$!dici5! de ta+es9 e tre s cua es a r ativa ah ra se$a a a t tu e e p ificativ s siguie tes% u a asig aci fi aC dietas de asiste cia10C participaci e be efici sC retribuci variab e c i dicad res par etr s ge era es de refere ciaC re u eraci e acci su ev uci C es11 i de i"aci es p r cese sie pre y cua d e cese estuviese tivad p r e i cu p i ie t de as fu ci es de ad i istrad r yC S vi cu ada a 8 <a ref r a c i dic ba s a i ici de esta Circu ar e tr e vig r e d a 24 de dicie bre de 2014 si bie +as !uevas previsi$!es e! %ateria de retribuci5! resu+ta! de ap+icaci5! desde e+ 1 de e!er$ de 2015 y debe! ac$rdarse e! +a pri%era 0u!ta ge!era+ que se ce+ebre c$! p$steri$ridad a esta fecha 9 <a ref r a i c uye ex v a expresi !e su c dici" de ta es” para e uestra pi i referirse a as fu ci es i here tes a carg de ad i istrad r es decir as desarr adas e e e ercici de s c etid s ge era es de direcci y gesti que de ar a a arge as fu ci es e ecutivas de aque s c se er s a quie es se es hubiera de egad ta es Es decir a <ey se estar a refirie d c esta expresi a s rga s de ad i istraci c egiad s (ad i istrad r ' ic a c u ad s y s idari s) y a s ie br s de c se de ad i istraci si fu ci es e ecutivas s siste as de ah rr s cia que se c sidere P r ta t c te p e re u eraci de previsi p rtu s ada i pide que s estatut s siste as adici a es de i c uid s e e istad a teri r Si bie sigue sie d a u ta ge era quie deter i a e i p rte de a retribuci de s ad i istrad res ah ra se ati"a que e c rresp de fi ar e i%p$rte %.xi%$ de a re u eraci a!ua+ de+ c$!0u!t$ de +$s ad%i!istrad$res e cua c vedad te dr que ser apr bad ecesaria e te cada e ercici si que per%a!ecer. e! vig$r %ie!tras +a 0u!ta !$ apruebe u!a re%u!eraci5! disti!ta A partir de ah ra ser e rga de ad i istraci 12 quie de tr de a cua t a xi a a ua distribuya e tre sus i tegra tes a re u eraci apr bada p r a u ta sa v que esta hubiera deta ad su c creta asig aci Ade s se ati"a que a distribuci de a retribuci e tre s ie br s de c se de ad i istraci deber t ar e c sideraci as disti tas fu!ci$!es y resp$!sabi+idades que c rresp de a cada c se er que parece b igar a deter i ada tivaci e a ad pci de acuerd p r este rga C +8%ites a a re u eraci de s ad i istrad res se estab ece que deber guardar pr p rci c a i p rta cia de a s ciedad c su situaci ec ica y c percibid e s ciedades equiparab es exigie d a r ativa13 que dicha re u eraci cu p a c a fi!a+idad de pr ver a re tabi idad y s ste ibi idad de a s ciedad a arg p a" y se 12 10 <a i c usi de as dietas c c cept retributiv b igar a prestar ate ci a a c usu a estatutaria re ativa a a re u eraci de carg de ad i istrad r de a era que ya ser c rrect c s a ser frecue te decir que e carg es gratuit y si e barg prever a percepci de asig aci es ec icas p r asiste cia a as reu i es 11 Parece pues que se restri ge esta f r a de retribuci as s ciedades a i as a Ser s que c ve ie te que as decisi es de rga de ad i istraci p r a que se distribuya a re u eraci que c rresp de a cada ad i istrad r quede debida e te d cu e tadas y ustificadas especia e te a efect s fisca es 13 Pese a a i peratividad de precept ref r ad prev, sa ci es espec ficas para e cas i cu p i ie t p r que su vu eraci ser b et debate e sede de acci es de resp sabi idad se de de 5 i c rp re caute as para evitar a asu ci excesiva de riesg s y a rec pe sa de resu tad s desfav rab es b) pci es e siste%a17 de c cu a e p ear para deter i ar dich preci e va r de as acci es que se t e c refere cia y e p a" de duraci de p a Participaci5! e! be!efici$s d) E ge era se sigue e pri cipi de que ser s estatut s s que estab e"ca a participaci e p rce ta e xi de s be efici s que c rresp de a s ad i istrad res sie d a u ta ge era quie deber deter i ar e c cret p rce ta e s bre s be efici s e e segu d de s supuest s Ta t para as s ciedades de resp sabi idad i itada c para as a i as se a tie e % (i) para as i itadas e p rce ta e xi de s be efici s repartib es e tre s ad i istrad res (10 %)C (ii) para as a i as e divide d que debe asegurarse c car cter previ a s acci istas (4 % e tip s at que haya previst s estatut s) si bie se especifica e este segu d supuest que dich p rce ta e t ar c refere cia para su ap icaci e va+$r !$%i!a+14 de as acci es15 c) E!trega de acci$!es6 $pci$!es retribuci$!es refere!ciadas a su va+$r $ E sede de s ciedades a i as a retribuci edia te e trega de acci es pci es s bre acci es as ciada a va r de as is as requerir ade s de a previsi estatutaria de esta da idad retributiva que e acuerd de u ta e que se apruebe exprese seg' e cas % e !A%er$ %.xi%$16 de acci es a e tregar e cada e ercici e preci de e ercici de as 14 C esta ac araci se despe a as dudas que suscitaba e precept a teri r s bre qu, va r de a acci te a que c siderarse puest que ade s de i a se pr pug aba e casi es tr s va res ta es c e te ric c tab e e cas de s ciedades c ti"adas su va r burs ti 15 A disti guir a est, dese b sadas 16 r a ser irre eva te que as acci es A tes de a ref r a a u ta ge era deb a fi ar e c cret ' er de acci es que ser a b et de asig aci dura te a vige cia de este p a retributiv ie tras que ah ra e siste a se f exibi i"a per itie d a rga de ad i istraci a deter i aci de ' er de acci es a e tregar es s de tr de ite xi estab ecid p r a u ta ge era Supuest$ especia+ de+ c$!se0$ ad%i!istraci5!4 retribuci5! p$r e0ercici$ de fu!ci$!es e0ecutivas de e+ A partir de ah ra ser precis que e c se er de egad cua quier tr c se er a quie se e haya atribuid fu ci es e ecutivas subscriba c a s ciedad u c$!trat$18 que deber ser apr bad p r e c se de ad i istraci c e v t fav rab e de as d s terceras partes de sus ie br s19 d de se ref e e t d s s c cept s p r s que percibir u a retribuci e e dese pe$ de sus fu ci es e ecutivas si que e c se er pueda percibir re u eraci a gu a p r e e ercici de dichas fu ci es que est, c te p ada e este c trat E e cas de que se haya pactad c e c se er i de i"aci es p r cese e e e ercici de sus fu ci es e ecutivas y pri as de segur de c tribuci a siste as de ah rr deber igua e te c star e su c trat III E a) Deber ge!era+ de di+ige!cia y deber de +ea+tad UEV RESP SABI IDAD AD I ISTRAD RES R GI E DE DE S E deber de di ige cia a que se a$ade e ad etiv de ge era se c figura c e ee ce tra de as b igaci es de s ad i istrad res As e art cu 225 <SC se difica para a$adir a deber de dese pe$ar e carg di ige te e te a exige!cia de cu%p+ir +$s deberes i%puest$s p$r +as +eyes y +$s 17 <a previsi e ,t d a e derech s de ta bi, u a acci istas te e ercici de que e acuerd de u ta pueda estab ecer p ear para a deter i aci de preci de s pci e e e t de su e ercici es vedad de a ref r a ya que a tes a u ta de a que especificar ecesaria e te e preci de 18 U a c pia de c trat deber ad u tarse c acta de a reu i e que se haya apr bad 19 E c se er afectad de iberaci de c se y a ex a p dr estar prese te e p dr v tar dich acuerd a 6 estatut$s –au que pare"ca u a bviedad– y c$! u!a dedicaci5! adecuada E hasta ah ra 9deber de i f r arse: de a archa de a s ciedad se c figura c deber de exigir y derech$ de recabar de +a s$ciedad +a i!f$r%aci5! adecuada y !ecesaria para e cu p i ie t de sus b igaci es P r su parte e deber de ea tad se traduce e a $b+igaci5! de dese%peDar e+ carg$ E bra d de bue a fe y e e e r i ter!s de a s ciedad” (art cu 227 <SC) c eva d su i fracci a b igaci de i de i"ar s e da$ causad si ta bi, a de dev ver e e riqueci ie t i ust bte id E deber de ea tad se c creta e u a serie de b igaci es deta adas e s art cu s 228 y 229 e tre as que destaca % e ercitar sus facu tades para fi disti t s de s pr pi s de carg e ercitar sus fu ci es c ibertad criteri ba e pri cipi resp sabi idad pers a C es y de de guardar secret s bre dat s i f r aci es que c "ca p r ra" su carg i c us tras cesar e e is e de C participar e a ad pci de decisi es e as que te ga u c f ict de i ter,s evita d i currir e situaci es que pueda ge erar u a c isi c sus i tereses pers a es E deber de evitar c f ict s de i ter,s se c creta e u a serie de b igaci es espec ficas que i c uye a abste ci de rea i"ar tra sacci es fuera de ercad c a s ciedad uti i"ar e bre s activ s de a e presa apr vecharse de ve ta as20 u p rtu idades de eg ci y a c secue te b igaci de i f r ar de cua quier p sib e c f ict 21 que deber hacerse c star asi is e a e ria 20 E ad i istrad r debe abste erse de bte er ve ta as re u eraci es de tercer s disti t s de a s ciedad sa v que se trate de ate ci es de era c rtes a 21 Estas previsi es s que e be eficiari ad i istrad r ta bi, de ap icaci sea u a pers a e e cas de vi cu ada a E r,gi e de deber de ea tad se dec ara i perativ p r e art cu 230 <SC a$adie d a c ti uaci que bsta te puede ser dispe sad e cas s si gu ares p r a u ta ge era p r e pr pi rga de ad i istraci sie pre que se gara tice a i depe de cia y se asegure a i cuidad de a peraci aut ri"ada que deber rea i"arse de f r a tra spare te y e c dici es de ercad Si e barg as caute as para aut ri"ar as excepci es queda e deter i ad s cas s e u a cierta i defi ici (p r e e p s bre qu, se deter i a si u a tra sacci es superi r a die" p r cie t de va r de s activ s s cia es) i deter i adas e cua t a qui, c rresp de decidir si se da ciert s requisit s (que u a tra sacci sea i cua que u a dispe sa de c pete cia pueda ge erar s be efici s que da$ s a a s ciedad p r ee p ) <a i fracci de este deber de ea tad puede derivar e e e ercici de a acci de resp sabi idad de ad i istrad r ad iti, d se ade s e e ercici de acci es de i pug aci cesaci re ci de efect s y e su cas a u aci de act s y c trat s <a redacci de a <ey parece i dicar que ta es acci es puede e ercitarse de f r a i depe die te b) Pr$tecci5! e%presaria+ de +a discreci$!a+idad Si bie a dificaci de a <SC se ce tra fu da e ta e te e de i itar s deberes y exige cias de s ad i istrad res este ved s art cu # e 226 # estab ece u ite a su resp sabi idad c sidera d que su deber de di+ige!cia se e!te!der. cu%p+id$ (erg i currir e resp sabi idad) cua!d$ actAe! de bue!a fe6 si! i!ter:s pers$!a+ y Ec arreg a u pr cedi ie t de decisi adecuad ” e! decisi$!es estrat:gicas y de !eg$ci$ su0etas a +a discreci$!a+idad e%presaria+ C e se i c uye e uestr rde a ie t e pri cipi a g sa de i ad 9busi ess udge e t ru e: que i ita a facu tad de s tribu a es de revisar as decisi es e presaria es sie pre que haya sid ad ptadas c a debida di ige cia Este pri cipi ve a sie d de fact ap icad p r 7 uestra ;urisprude cia22 para exc uir de a revisi udicia as decisi es e presaria es evita d c e a resp sabi idad de s ad i istrad res p r as c secue cias derivadas de u a actuaci e presaria u eg ci que acab c se esperaba Se exc uye de este bit de discreci a idad e presaria p r ra" es c pre sib es aque as decisi es que afecte pers a e te a tr s ad i istrad res a pers as vi cu adas e particu ar cua d se trate de aut ri"ar peraci es tra sacci es c a pr pia s ciedad c) Resp$!sabi+idad de +$s ad%i!istrad$res4 !uev$s presupuest$s y exte!si5! E ea c a vedad a teri r a ueva redacci de art cu 236 <SC exige que i terve ga d cu pa e as acci es u isi es de s ad i istrad res para p der i putar es resp sabi idad si bie a cu pabi idad se presu ir (ad itie d prueba e c trari ) cua d e act sea c trari a a <ey a s estatut s E uev apartad tercer de precept i dicad defi e de f r a a p ia a figura de ad i istrad r de hech haci, d resp sab e e a is a edida que s ad i istrad res E ad i istrad r de hech es aqu, que c i depe de cia de su t tu (exista sea u est, caducad ) desarr e fu ci es de efectiva ad i istraci ba cuyas i strucci es act'e s ad i istrad res C t d as d re vad r,gi ad i istrad res apartad s cuart s vedades s re eva tes de e de resp sabi idad de s se i c uye e s uev s y qui t de art cu 236 <SC% Exte si de as disp sici es s bre deberes y resp sabi idad a a t s directiv s <a <ey e u a c fusa redacci hace exte!siv$ e+ r:gi%e! de resp$!sabi+idad y deberes de +$s ad%i!istrad$res a +a pers$!a que te!ga atribuidas facu tades de s a ta direcci ” ac ara d que 22 As e tre tras e a Se te cia de a Audie cia Pr vi cia de Gadrid de 13 de septie bre de 2007 dicha exte si te dr ugar Ecua d exista de egaci per a e te de facu tades de c se e u vari s c se er s de egad s: / acaba de e te derse p r qu, e <egis ad r i c uye esta exte si p r u ad i p r qu, a i ita a s supuest s de c se si c se er s de egad s Ade s de ge erarse u agravi c parativ c tr s rga s de ad i istraci (e s que a pri ri parece que ta exte si existir a) sup e u a p sib e exte si de resp sabi idad hacia s a t s directiv s de u a s ciedad (y a is tie p u a 9v a de escape: para s c se er s que p dr tratar de derivar su resp sabi idad hacia est s at s e ecutiv s) Resp sabi idad s idaria de represe ta te de ad i istrad r pers a ur dica Esta es si duda a vedad de ay r re eva cia e t da a dificaci perada e a <SC s bre esta ateria Esta edida ya pr puesta e e Pr yect de <ey de ref r a de a <SC de 2011 (y e i i ada p r as presi es de bbys e presaria es) c eva a resp$!sabi+idad pers$!a+ y s$+idaria de +a pers$!a f8sica desig!ada p$r u!a s$ciedad para que dese%peDe e+ carg$ de ad%i!istrad$r que sup e p er e riesg e patri i pers a de represe ta te a e ercer c ta i c us au que haya seguid a pies u ti as as i strucci es de a pers a ur dica ad i istrad ra Esta vedad ada ba ad c evar a bue segur tab es vi ie t s s cietari s ya que esti a s p c pr bab e que s gra des e presari s de este pa s tercer s i vers res extra er s est, dispuest s a p er e riesg su patri i pers a a ser brad s represe ta tes especia e te te ie d e cue ta s ' tip es supuest s e s que uestra egis aci prev, a resp sabi idad s idaria subsidiaria de s ad i istrad res 8 respect de as b igaci s ciedad ad i istrada es de a C sidera s que esta ueva disp sici ta a te y si du aci a gu a (bie p d a haberse i itad a cas s de actuaci d sa cu p sa de represe ta te haberse estab ecid u a resp sabi idad de car cter subsidiari ) c stituir u bst cu dif ci de sa var de c tar c u a bue a p i"a de resp sabi idad que cubra debida e te s riesg s i here tes a e ercici de carg de ad i istrad r d) a exige!cia de resp$!sabi+idad4 +egiti%aci5! de +a %i!$r8a +a Si hasta ah ra e art cu 239 <SC facu taba a s s ci s para e tab ar a acci s cia de resp sabi idad de f r a subsidiaria a a pr pia s ciedad a partir de ah ra p dr hacer s s ci s que pueda s icitar a c v cat ria de a u ta ge era 23 y p dr ade s hacer directa e te cua d a acci se fu da e te e a i fracci de deber de ea tad Asi is e art cu e ci ad a$ade que e cas de esti arse a de a da t ta parcia e te a s ciedad ve dr b igada a restituir s gast s e que haya i currid s s ci s pr t res de a acci c s ites previst s e a <ey de E uicia ie t Civi e) Prescripci5! de resp$!sabi+idad +as acci$!es de E uev art cu 241 bis i tr duce u a previsi espec fica s bre a acci de resp sabi idad cuy p a" de prescripci se fi a e cuatr$ aD$s a c tar desde e d a e que hubiera p did e ercitarse ta t e e cas de a acci s cia c e e de a acci i dividua Hasta a fecha s Tribu a es sup a a ause cia de previsi ega acudie d a art cu 949 de C dig de C erci 24 23 E art cu 168 <SC requiere que s icite s ci s que represe te a e s u ci c p r cie t de capita s cia 24 ! a acci" c tra s s ci s gere tes y ad i istrad res de as c pa+(as s ciedades ter i ar$ a s cuatr a+ s a c tar desde que p r cua quier tiv cesare e e e ercici de a ad i istraci" ” Se a tie e pues e p a" de prescripci si bie se ve dificad e c put de dies a qu que ha pasad de ser e cese de ad i istrad r (cfr art cu citad ) a ser e e t e que hubiera p did e ercitarse as acci es que e a pr ctica ade s de abrir u uev fre te de bata a de tr de p eit reducir e p a" disp ib e para su i terp sici IV E C a) Reu!i$!es $b+igat$rias SE DE AD I ISTRACI9 Este rga deber. reu!irse6 a+ %e!$s6 u!a ve7 a+ tri%estre Au que a r a prev, c secue cias espec ficas e cas de i cu p i ie t de esta peri dicidad si duda ser e e e t a va rar e cas s de exige cia de resp sabi idad p r i fracci de deber ge era de di ige cia Resu ta pues a ta e te rec e dab e que estas reu i es efectiva e te se pr du"ca y que se de e adecuada c sta cia de as actas que s p rte d cu e ta e te s debates a te id s y s acuerd s ad ptad s b) a de+egaci5! de facu+tades <a de egaci per a e te de facu tades e u c se er de egad prevista e e art cu 249 <SC requiere a partir de ah ra estab+ecer e+ c$!te!id$6 +$s +8%ites y +as %$da+idades de +a de+egaci5! Dicha ati"aci se c p e e ta c d s uev s apartad s de precept e ci ad que estab ece a b igaci # a que he s a udid a teri r e te a tratar a retribuci # de que e c se er de egad suscriba c a s ciedad u c trat que deber ser previa e te apr bad p r e c se e e que se deta ar t d s s c cept s p r s que e c se er pueda bte er u a retribuci i c uye d eve tua es i de i"aci es pri as de segur c tribuci a siste as de ah rr Dada a redacci y au que e precept i dique de f r a expresa c sidera s que este c trat ' ica e te te dr se tid e e cas de que s estatut s per ita retribuir ' ica e te de f r a disti ta a c se er c facu tades de egadas E e cas de que e e ercici de carg sea retribuid parece de t d pu t i ecesaria a suscripci de este 9 c trat ya que e pr pi bra ie t debe i c uir e da idades de a de egaci c te id re eva te e 9c trat : suscribirse acuerd de c te id y de a d si que haya de P r tr ad vue ve a p erse de a ifiest a existe cia de u agravi c parativ dad que esta ueva previsi ega se c te p a respect de tr s tip s de rga s de ad i istraci c) a !ueva de+i%itaci5! de +as facu+tades de+ c$!se0$ de ad%i!istraci5! Se i tr duce u uev art cu 249 bis e que se e u era as facu+tades que e t cas se e tie de i!de+egab+es p$r parte c$!se0$ que resu ida e te c pre de siguie tes% e d de+ as / bra ie t de directiv s c depe de cia directa as c a supervisi de rga s y c isi es de egadas Deter i aci de as p ticas y estrategias ge era es de a s ciedad as c a p tica re ativa a aut cartera Regu aci de su pr pia rga i"aci fu ci a ie t (i c uye d decisi re ativas a su re u eraci ) y ad pci de decisi es s aut ri"aci es dispe sas de b igaci es i here tes a deber ea tad P r que se refiere a as causas tr ites y efect s de a i pug aci a r a se re ite a as previsi es c te idas para s acuerd s de a u ta a$adi, d se c causa de i pug aci a i fracci de reg a e t de c se de ad i istraci V UEVAS A UA ES E CI ES E AS CUE TAS <as s ciedades que pueda prese tar cue ta de p,rdidas y ga a cias abreviada deber i!dicar e! e+ i!f$r%e de gesti5! e+ peri$d$ %edi$ de pag$ a sus pr$veed$res y e cas de que dich peri d sea superi r a xi estab ecid e a r ativa de r sidad25 habr de i dicarse asi is as edidas a ap icar e e siguie te e ercici para su reducci hasta a ca "ar dich xi Adici a e te au que ya exist a a b igaci de i c uir de f r a expresa e a e ria de as cue tas a ua es e peri d edi de pag a pr veed res se a$ade que +as s$ciedades %erca!ti+es !$ c$ti7adas que !$ prese!te! cue!tas a!ua+es abreviadas pub+icar.! su peri$d$ %edi$ de pag$ a pr$veed$res e! su p.gi!a web si a tie e y es a bre as de E c te id de esta circu ar es era e te i f r ativ y prete de c stituir ases ra ie t ur dic a gu Si prete de recibir ta ases ra ie t p gase e c tact c s tr s a trav,s de c rre e ectr ic a e tta@a e tta c Si desea recibir s circu ares de uestr despach e v e u e sa e e ta se tid a a direcci de c rre e ectr ic i dicada F r u aci de cue tas a ua es y cua esquiera tr s i f r es su exp sici a te a u ta ge era y a c v cat ria de ,sta d) I%pug!aci5! de acuerd$s de+ c$!se0$ de ad%i!istraci5! Se difica e art cu 251 <SC para per itir que s act s de c se u tr s rga s c egiad s de ad i istraci pueda ser i pug ad s p r s ci s que represe te u u p r cie t de capita s cia (fre te a ci c p r cie t a teri r) e u p a" de trei ta d as desde su ad pci 25 C f r e a art cu 4 de a <ey 3K2004 de 29 de dicie bre ese p a" es c car cter ge era de !trei ta d(as atura es despu*s de a fecha de recepci" de as erca c(as prestaci" de s servici s i c us cua d hubiera recibid a factura s icitud de pag equiva e te c a teri ridad#” Est s p a" s de pag p dr ser a p iad s edia te pact de as partes si que e i g' cas se pueda ac rdar u p a" superi r a sese ta d as atura es 10
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