1. Internet

4 de noviembre de 2013
10 de
de 2014
Mesa de Análisis
Ext.noviembre
10717
[email protected]
Mesa de Análisis Ext. 10717
Omar Taboada
[email protected]
Ricardo López
Ricardo López
Ernesto Rosales
Ernesto
Rosales
Salvador Vallejo
10-Nov-14
Indice de la BMV
Indices en México
IBMV
IRT
BANAMEX-30
Var. Puntos
-92
-115
-37
44,523
55,799
11,749
Var. %
-0.2
-0.2
-0.3
Resumen Operativo de la BMV
VOLUMEN
IMPORTE MP
OPERACIONES
249,118,962
7,851
138,220
ALZAS
BAJAS
S / CAMBIO
33
44
15
46000
46000
45000
45000
44000
44000
43000
43000
PM 100 d.
PM 35 d.
42000
42000
Emisoras de la Muestra con Mayores Cambios
ICH.B
GFNORTE.O
CEMEX.CPO
TLEVISA.CPO
1.5
1.4
1.3
1.1
GENTERA
CHDRAUI.B
MFRISCO.A1
ASUR.B
-2.8
-2.3
-2.1
-1.3
BOLSA.A
0.9
AMX.L
-1.2
May
June
July
August
September October
November
Rendimiento Acumulado 2014
EN DOLARES
EN MONEDA LOCAL
11.5
Bolsas Internacionales
DOW JONES
NASDAQ
TOPIX
HANG SENG
FT-100
DJ Stoxx (EUR)
17,614
4,652
1,360
23,745
6,611
338
BOVESPA
Fondos RV Banamex
FONBNM.B3A
BNMPAT.B2A
BNMMED.B2A
119.80
4.95
1.60
Var. Pts.
40
19
Var. %
0.2
0.4
2.9
-2.0
44
2
0.7
0.7
52,725
-497
-0.9
Var. $
-0.637
-0.029
-0.005
Var. %
-0.5
-0.6
-0.3
% Acum '14
1.5
4.1
9.9
BNMEM1.B1A
BNMINT1.B1A
BNMEURV.M0A
BNMUSEQ.M0A
0.95
2.00
1.01
1.49
-0.002
-0.010
-0.009
-0.008
-0.2
-0.5
-0.8
-0.5
1.7
6.8
-4.8
10.1
GOLD3+.B0D
2.36
-0.004
-0.2
4.6
GOLD4+.B2B
2.10
-0.006
-0.3
3.4
GOLD5+.B2C
304.95
-1.328
-0.4
3.5
-7.3
DJ Stoxx
(EUR)
4.4
2.4
-6.3
-5.3
Ft-100
Bovespa
6.4
4.2
0.3
-4.2
Topix
IBMV
Dow
Jones
Nasdaq
ADRs mexicanos
US$
Var. US$
Var. %
AMX.L (20:1)
23.59
-0.6
-2.3
CEMEX.CPO (10:1)
12.41
0.1
1.1
FEMSA (10:1)
96.37
-0.9
-0.9
HOMEX (6:1)
0.97
ICA (4:1)
6.69
-0.1
-1.8
KOF (10:1)
103.91
-0.5
-0.5
TLEVISA (5:1)
35.37
0.2
0.6
Nota. Para los rendimientos del BNMEUR y BNMUSEQ se considera a partir del 12 de marzo por disponibilidad de serie.
Metales y Petróleo
ORO (onza)
PLATA (onza)
Mezcla Mex Petróleo *
1152.90
15.60
74.20
Var. US$
2.8
0.0
Var. %
0.2
0.2
diaria
en el año
245.30
(0.19)
8.56
BMG
246.77
(0.19)
8.56
BMG 0-3
202.85
0.04
4.07
BMG 3-5
239.24
0.00
6.69
BMG 5-10
262.22
(0.16)
8.51
BMG +10
310.59
(0.42)
12.57
Indice General BM:
* Dlls. x barril al 10/11/2014
Subíndices:
Divisas y Reporto de Cetes
DOLAR Ventanilla
DOLAR 48 Horas
EURO (Dólar x Euro)
CETES Reporto*
*var.
PP A-1
Veren
Anexo
Variación %
Indices Bonos M
13.60
13.61
1.2426
3.01
Var. $
0.10
0.07
0.001
-0.08
Var. %
0.7
0.50
0.05
-
para certificación del analista y declaraciones importantes
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, integrante del Grupo Financiero Banamex, es una empresa integrante del Grupo Económico denominado Citigroup. Este último, a través de múltiples filiales y
empresas económicamente relacionadas, dentro y fuera de México, tiene o puede tener negocios con compañías cubiertas en sus reportes. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquiera de estas
empresas, pudieran tener conflictos de intereses que afectarán la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte solamente como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión.
Esta semana se publicaran pocos datos sobre la economía de EUA ,anticipamos un sesgo positivo en la mayoría de los datos.
En particular, un crecimiento en las ventas al por menor y una mejor lectura de la confianza del consumidor medido por la
Universidad de Michigan.
En el contexto local, anticipamos un crecimiento de la producción industrial de 3.9% en septiembre, impulsada principalmente
por la producción de manufacturas aunque también, anticipamos un avance importante en la actividad de la construcción.
Prevemos un incremento de 2.6% anual en el consumo privado. Tasa muy similar a la registrada un mes antes. Por último,
esperamos que la minuta de Banxico presente más detalles sobre sus balances de riesgos. En particular, la discusión sobre el
impacto de los recientes acontecimientos sociales a la actividad económica y el efecto sobre la inflación ante un posible
incremento del salario mínimo.
Últimos Referentes del Mercado
BMV
-IPyC @ 44,523 pts; -0.21 vs. su jornada anterior, negociándose un total de 249 millones de acciones.
-MX/USD en $13.59; 0.40% en favor del dólar. La paridad permanece alternando con una importante referencia en $13.50,
luego de que en la semana previa registró el cierre más alto de los últimos 2 años en $13.64.
Estrategia para México
Mientras tanto, analizamos los resultados del 3T14, los cuales cumplieron las expectativas y mostraron una
aceleración del crecimiento. Los resultados del 3T14 cumplieron las expectativas y mostraron una mejora del crecimiento
anual frente al 2T14 y el 1T14, debido a la aceleración económica. Los resultados de América Móvil frenaron
significativamente al IPC mexicano. Excluyendo AMX, los ingresos, EBITDA y utilidad neta del IPC estuvieron en concordancia
con las expectativas del consenso:
-Excluyendo AMX, los ingresos, EBITDA y utilidad neta estuvieron en línea (-1%, -4% y -4%, respectivamente, vs. estimados);
-Los ingresos aumentaron +7% anual excluyendo AMX; +10% anual con AMX;
-El EBITDA creció 7% anual excluyendo AMX; +9% anual con AMX;
-La utilidad neta se elevó +4% excluyendo AMX; -20% con AMX; y
-El EBITDA en el 2T14 aumentó +5% y +3% en el 1T14.
Menos sorpresas negativas; más sorpresas positivas. Sorpresas positivas del EBITDA: El 19% de las compañías reportó
+5% vs. el consenso, el mayor porcentaje en lo que va del año. El 31% de las compañías reportó un EBITDA -5% vs. el
consenso, un porcentaje similar al del 1T14 y mejor que el del 2T14. La tendencia en sorpresas negativas ha estado
mejorando constantemente frente al 1T13.
Crecimiento de utilidades. Mostramos que, a pesar de la creciente importancia de las utilidades extranjeras en varios
componentes clave del IPC, el crecimiento de la utilidad neta presenta una gran correlación con el crecimiento del PIB
mexicano en el tiempo. El consenso anticipa un aumento de utilidades de 7% para 2014, y de 13% para 2015. Creemos que el
2015 está en línea con una expansión del PIB cercana al 4%, pero podría reducirse si los estimados del PIB comienzan a
contraerse, como ocurrió en los últimos dos años.
Indicadores Nacionales:
- La inversión fija bruta en México, que representa los gastos realizados en maquinaria y equipo de origen nacional e
importado, así como los de construcción, mostró un crecimiento de 4.3% anual en agosto, el mayor incremento desde abril de
2014 y superior al avance de 3.5% que esperaba el consenso.
- El INEGI revisó este lunes al alza el superávit comercial del mes de septiembre a 590.1 MD desde los 590 MD que había
reportado como información oportuna. La variación respecto al dato oportuno proviene de que las exportaciones fueron menor
a lo reportado, ya que alcanzaron una cifra de 34,255.8 MD, y no de 34,256 MD como se había informado anteriormente.
Corporativas locales
-AT&T anunció este viernes la compra de Iusacell tras haber llegado a un acuerdo con Grupo Salinas por un monto de 2,500
MD. Tras concretar la venta, Grupo Salinas conservará Total Play y Enlace, empresas dedicadas a ofrecer servicios de triple
play, con lo que entra a la competencia en el mismo mercado contra Grupo Televisa, luego del reciente lanzamiento de Izzi
Telecom.
WS y mercados internacionales
- Las plazas en EU registran moderados avances en este inicio de semana, ante una agenda económica limitada, y siendo que
mañana el mercado de renta fija de EU permanecerá cerrado por el Día de los Veteranos.
-DJIA +0.23%; S&P500 +0.31%; Nasdaq +0.41%.
Indicadores económicos EU:
- El Índice de Condiciones del Mercado laboral fue de cuatro puntos en octubre, nivel consistente con el cambio promedio
durante una expansión, según datos de la Reserva Federal. El LMCI se compone de 19 indicadores del mercado de trabajo
diferente, incluyendo la Tasa de Desempleo, la Tasa de Participación en la Fuerza Laboral y el número de trabajadores que
trabajan a tiempo parcial por razones económicas.
Internacionales
- Los líderes políticos de China y Japón se reunieron hoy por primera vez durante sus mandatos, con lo que superaron dos
años de desencuentros que amenazaban la estabilidad regional. El presidente chino recibió este lunes en el Gran Salón del
Pueblo al primer ministro japonés Shinzo Abe, en un encuentro impulsado por la firma de cuatro acuerdos políticos la semana
pasada.
- Las exportaciones de China registraron un repunte interanual de 11.6% en octubre de 2014 para situarse en 206,870 MD. La
Tasa de Crecimiento en el décimo mes del año representa una desaceleración en comparación al 15.3% registrado en
septiembre, la tasa más alta en 19 meses.
Fuente: Mesa de Análisis a través de Bloomberg, Reuters y otros medios de información financiera
Gráfica del Día “Polaridad = Oportunidad"
Después de los fuertes altibajos que presentaron los mercados de riesgo a nivel global en las últimas semanas de
septiembre y durante octubre, periodo en el que los mercados americanos (S&P-500) retrocedieron y rebotaron cerca de
10% y las bolsas europeas se movieron en un rango de +/-12%, actualmente podemos percibir una relativa calma, si
consideramos que en las dos semanas previas, en NY los índices repuntaron 2.7% y 4.1% comparado con un saldo
marginal de esta semana; caso similar es el de Europa, donde luego de repuntar 2.7% y 2.9% en semanas previas, esta
semana incluso los cambios son negativos.
Dicha estabilidad, luego de la fuerte turbulencia, nos lleva a analizar las condiciones en las que quedaron las emisoras
locales, con la finalidad de encontrar oportunidades de participación. Bajo este contexto, primero debemos mencionar que el
IPyC en las dos semanas previas había repuntado poco más de 2,100 unidades, lo que contrasta con la relativa estabilidad
de esta semana al registrar un saldo semanal negativo; sin embargo, analizando el desempeño de forma individual
(accionario), podemos percibir una gran polaridad, al menos entre los títulos denominados de alta capitalización.
Lo anterior es muy importante porque además de que se abren oportunidades de entrada en emisoras rezagadas, un posible
movimiento correctivo del IPyC como el que estamos previendo podría verse limitado derivado de las fuerzas encontradas al
interior de la muestra del Índice y, por ende, es que consideramos que también los instrumentos indizados siguen siendo
opciones de compra con un horizonte de inversión de mediano plazo.
Dentro de los títulos que vemos desfasados del rally del mercado destacan nombres como el de Amx, Walmex y un
conglomerado, los cuales registran movimientos de recuperación inferiores al 5%, lo que incluso resulta menor que la
recuperación que liga el IPyC. Por otra parte, títulos como Femsa, Cemex, Tlevisa, Gmexico y Gfnorte acumularon
movimientos de recuperación que van de entre un 8% y un 13%. Cabe agregar,que el primer grupo de acciones (desfasadas)
representan en suma cerca del 30% del total de la muestra del IPyC, mientras que el grupo de emisoras con repuntes
superiores a la media representan en conjunto cerca del 40% del Índice, y justo en esta polaridad y equidad en la suma de
las ponderaciones es que basamos una expectativa de relativa estabilidad del IPyC como media del mercado.
Entre los títulos rezagados que mantienen condiciones fundamentales favorables destacan nombres como el de Walmex,
Bimbo, Ohlmex, y Alpek, mismos que a nivel individual son nuestras mejores sugerencias de compra con un horizonte de
inversión hacia finales del año.
La semana previa mencionamos que Ohlmex, entre otras, presentó números del 3T14 por encima de las expectativas del
consenso y/o de Citi y que nuestros estrategas fundamentales mantienen una recomendación de compra para la emisora con
un rendimiento estimado 12 meses que rondan el 35%.
En el caso de Walmex y Bimbo, además de que se desfasaron del rally del mercado, se encuentran en el que
estadísticamente ha sido su mejor periodo en términos de rendimiento, y es que en la última década, los rendimientos que
acumulan ambas emisoras en los meses de noviembre y diciembre oscilan el 10%, lo cual ha resultado superior al rally de fin
de año del IPyC en el 90% de los casos (últimos 10 años).
Sugerencias Técnicas
36.5
36.0
35.5
35.0
WALMEX.V
BIMBO.A
44.0
43.5
43.0
42.5
42.0
41.5
41.0
40.5
40.0
39.5
39.0
38.5
38.0
37.5
37.0
36.5
36.0
35.5
35.0
34.5
34.0
33.5
33.0
32.5
32.0
31.5
31.0
30.5
30.0
29.5
29.0
34.5
34.0
33.5
28.5
28.0
2014
Mar Apr May Jun Jul
Aug Sep Oct
Nov
44.0
43.5
43.0
42.5
42.0
41.5
41.0
40.5
40.0
39.5
39.0
38.5
38.0
37.5
37.0
36.5
36.0
35.5
35.0
34.5
34.0
33.5
33.0
32.5
32.0
31.5
31.0
30.5
OH LMEX
27.5
33.0
27.0
32.5
26.5
32.0
Dec 2014
Fuente. Accival con cifras de la BMV
Mar Apr May Jun Jul
Aug Sep Oct Nov
Dec 2014
Mar Apr May Jun Jul
Aug Sep Oct Nov
ALPEK.A
30.5
30.0
29.5
29.0
28.5
28.0
27.5
27.0
26.5
26.0
25.5
25.0
24.5
24.0
23.5
23.0
22.5
22.0
21.5
21.0
20.5
Dec 2014
Mar Apr May Jun Jul
Aug Sep Oct Nov
Estrategia Diaria
Soportes y Resistencias
10 Noviembre 2014
Recomendación
Cierre
INDICE
44,523
Sop.
Res.
Comentario
Actual
Previa
44,000
45,200
Frena ritmo de alza - Divergencias en sobrecompra denotan riesgo de ajuste de corto plazo
Mantener
Mantener
85.00
41.00
38.20
126.00
133.00
93.00
44.00
40.50
132.50
143.00
Eventual rompimiento de $93.0, marcaría el final del canal descendente de últimos 2 meses
Repunta en mínimo del año - Iniciar toma de utilidades de corto plazo - Fuerte techo en PMs
Sexta semana en canal lateral - Generaría señal de entrada si supera zona de $40.50
Capitalizar repunte de corto plazo y retomar posiciones en movimientos correctivos
Capitalizar repunte de corto plazo - La tendencia primaria de baja continúa vigente
Neutral
Disminuir
Acumular
Disminuir
Disminuir
Neutral
Disminuir
Acumular
Disminuir
Disminuir
45.16
52.11
43.67
30.60
42.00
52.00
42.50
30.00
47.00
56.00
45.00
33.00
Reguló sobrecompra por rally de semanas previas - Indicadores mixtos en zona neutra
Validando rompimiento al alza de canal lateral - Objetivo de ajuste por rompimiento en $56.0
Presenta toma de utilidades de corto plazo prevista - Métricas se alejaron de la zona de riesgo
Compra con horizonte de inversión de mediano plazo - Buenas estadísticas en último bimestre
Neutral
Mantener
Neutral
Acumular
Neutral
Mantener
Neutral
Acumular
29.51
29.36
39.05
85.51
75.93
32.14
27.00
28.00
37.50
81.00
73.00
30.00
30.00
31.50
41.00
88.00
79.50
33.50
Presenta repunte estimado en base de tendencia - Primera resistencia en máx.del año ($30.0)
Inicia toma de utilidades prevista tras marcar nuevo cierre máximo histórico - Margen de ajuste
Toma de utilidades tras tibio rebote técnico que denotaba debilidad - Margen de ajuste
Presenta tomas de utilidades prevista - Regula ritmo de recuperación al salir de sobrecompra
Frena ritmo de alza en parte alta de amplio canal lateral - Apoyo en base de canal de 7 meses
Rompe soporte de 5 meses en $33.50 y marca objetivo de ajuste en zona de $30.0
Mantener
Neutral
Neutral
Mantener
Neutral
Neutral
Mantener
Disminuir
Neutral
Disminuir
Neutral
Neutral
30.30
32.00
32.50
34.00
Aprovechar rebote para disminuir posiciones - Tendencia primaria de baja continúa vigente
Señal de entrada sólo con eventual rompimiento al alza de $34.0 - En consolidación lateral
Neutral
Mantener
Neutral
Mantener
#N/A
22.65
15.70
45.00
52.00
280.00
#N/A
25.00
16.90
47.50
58.00
300.00
#N/A
Métricas en sobreventa y fuerte soporte favorecen expectativa de rebote técnico
Capitalizar repunte de corto plazo (~11%) y retomar posiciones en movimientos correctivos
Rompe al alza canal lateral de últimas 6 semanas - Primer objetivo de alza cerca de $47.50
Concreta expectativa de ajuste - Retomar cerca de importante zona de apoyo en $52.0
Expectativa de debilidad (pull back) mientras permanezca operando por debajo de $300.0
#N/A
Acumular
Disminuir
Mantener
Acumular
Neutral
#N/A
Acumular
Disminuir
Mantener
Acumular
Neutral
ALIMENTOS, BEBIDAS Y REST.
AC
ALSEA
BIMBO.A
FEMSA.UBD
KOF.L
87.30
43.25
38.86
130.82
141.49
TIENDAS DE AUTOSERVICIO
CHDRAUI.B
COMERCI.UBC
SORIANA.B
WALMEX.V
SERVICIOS FINANCIEROS
BOLSA.A
GENTERA
GFINBUR.O
GFNORTE.O
GFREGIO.O
SANMEX.B
PROD. DOMÉSTICOS Y SALUD
KIMBER.A
LAB.B
31.69
32.19
MATERIALES E INDUSTRIAL
ALFA.A
ALPEK.A
CEMEX.CPO
GMEXICO.B
MEXCHEM
PE&OLES
#N/A
22.71
16.82
46.01
53.81
283.51
INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTES
ASUR.B
GAP.B
OMA.B
172.00
87.00
62.00
190.00
99.00
70.00
Capitalizar repunte de cp - Eliminaría riesgo de triple cima si permanece por encima de $180.0
Cerca de cierre máximo histórico en $99.0 - Métricas en sobrecompra - Tomar utilidades
Capitalizar parcialmente - Fortalece tendencia con el establecimiento de nuevos máximos
Disminuir
Disminuir
Disminuir
Disminuir
Disminuir
Disminuir
22.80
36.07
184.81
22.50
36.00
182.00
24.30
38.50
191.00
Presenta toma de utilidades - Debilidad tras frenar rebote en zona de PMs (100 y 200 días)
Sexta semana en canal lateral - Generaría señal de entrada si supera zona de $38.50
Alcanza parte alta de canal lateral (máx. hist.) - Cautela ante rally (~9%) y relativa sobrecompra
Neutral
Acumular
Neutral
Neutral
Acumular
Neutral
16.12
96.13
15.70
93.00
17.00
99.00
Alcanza zona de soporte estimada - Sobreventa favorece expectativa de rebote técnico
Proceso de consolidación tras alcanzar resistencia en máximo hist. - Aún en sobrecompra
Acumular
Neutral
Acumular
Neutral
24.40
22.09
16.14
47.70
30.52
23.00
22.00
15.20
45.50
29.00
25.50
23.00
16.30
49.00
31.50
Presenta rebote previsto en base de tendencia de alza - Capitalizar utilidades de cp (~9%)
Expectativa de debilidad mientras opere por debajo de $23.0 - Indicadores mixtos
Se fortalece expectativa negativa (pull back) al no permanecer por encima de $16.30
Extiende recuperación y marca nuevo máximo hist. - Sobrecompra sugiere tomar utilidades
Presenta toma de utilidades prevista tras validar resistencia en nivel máximo histórico
Disminuir
Neutral
Neutral
Disminuir
Neutral
Disminuir
Neutral
Neutral
Disminuir
Neutral
181.76
95.52
64.84
CONSTRUCCIÓN E INGENIERÍA
ICA
OHLMEX
PINFRA
TELECOMUNICACIONES
AMX.L
TLEVISA.CPO
FIBRAS
FIBRAMQ.12
FIHO.12
FINN.13
FUNO.11
TERRA.13
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
M = Mantener.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una tendencia de
alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores técnicos se ubican en zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento acumulado y la sobrecompra en
indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede aplicar esta
recomendación cuando la acción se encuentre en periodos laterales, a la espera de un rompimiento que defina la dirección futura de los precios.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, tienen prohibido mencionar
alguna(s) compañía(s) en sus publicaciones por cuestiones legales y/o regulatorias.
Estrategia Diaria
Anexo A-1
Certificación del Analista
El(los) analista(s) principalmente responsable(s) de la preparación y contenido de este reporte de análisis está(n)
nombrado(s) en negritas en la sección del autor de la portada de este producto excepto por las secciones donde el
nombre del analista aparece en negritas al costado del contenido que es atribuible a dicho analista. Cada uno de estos
analistas certifica, con respecto a las secciones de este reporte, para las cuales sean responsables, que las opiniones
expresadas en el mismo, reflejan sus opiniones personales en relación a cada emisora y valor referenciado, y fueron
preparadas de manera independiente, incluso con respeto a Citigroup Global Markets Inc. y sus filiales. Ninguna parte
de la compensación del analista estuvo, está o estará directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u
opiniones específicas declaradas por el analista en este reporte de análisis.
DECLARACIONES IMPORTANTES
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Industrias Peñoles, S. A.B. de C. V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fibra Uno Administracion SA de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Kimberly-Clark de Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gruma SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: El Puerto de Liverpool SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Fresnillo PLC
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Macquarie Mexico Real Estate Management SA de CV durante al
menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporacion Geo SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Organizacion Soriana SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Dearrolladora Homex SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
Estrategia Diaria
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Televisa, S.A. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo
Televisa SAB durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Cemex, S.A.B. de C.V.Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Cemex SAB
de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias,
tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el 1% o más de su posición invertido en títulos de Cemex SAB
de CV al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Mexichem, S.A.B. de C.V Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros,
a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Mexichem
SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de OHL Mexico S.A.B. de CV. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Ohl Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Genomma Lab Internacional SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Aeroportuario del Pacifico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones
comunes de: Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Promotora y Operadora de Infraestructura SAB de CV al cierre de al
menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye,
entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Sureste, SAB de CV durante al menos
alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Herdez, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: URBI Desarrollos Urbanos SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de América Móvil, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
América Móvil, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Estrategia Diaria
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Walmart de México al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Wal - Mart de Mexico, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Mexico, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Financiero Banorte SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Empresas Ica, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Empresa ICA SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Compartamos SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Comercial Chedraui SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Alfa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alfa SAB de
CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Consorcio Ara SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Industrias CH SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alsea SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fomento Economico Mexicano SAB de CV durante al menos alguno
de los últimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. es dueña de una posición de 1 millón de dólares o más en
instrumentos de deuda de Fomento Economico Mexicano SAB de CV.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o más
de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de
CV, Corporación Geo, Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Televisa, Cemex, Terrafina, Mexichem, OHL
Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex,
Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa.
Esta posición refleja información disponible del día hábil previo.
Estrategia Diaria
En los últimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A.
de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado
como líderes o colíderes de una oferta de valores de: Industrias Penoles, Fibra Uno, Kimberly Clark de Mexico, Fresnillo
Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Cemex, Terrafina, Santander México,
GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, América Móvil, Walmex,
Hoteles City Express, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los últimos 12
meses de Lala, Grupo Carso, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Fresnillo Plc, El Puerto de
Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV,
Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Terrafina, Mexichem, Santander México, OHL Mexico, GENOMMA
LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex, Grupo
Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa
compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscará recibir de Lala, Grupo
Carso, IEnova, Kimberly Clark de Mexico, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo, Grupo
Sanborns, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa,
Herdez, América Móvil, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea,
Femsa compensaciones durante los próximos tres meses por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Lala, Grupo Carso,
Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores,
Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, ArcaContal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek,
GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de
CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa,
Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa compensaciones por productos o servicios diferentes de los
proporcionados por Banca de Inversión durante los últimos 12 meses.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) para servicios con valores, no relacionados con los
servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci,
Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo,
Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns,
Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico,
GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra
Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera,
Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran
relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias
Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de
C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom,
Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal,
Santander México, Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP
Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV,
América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa,
Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, recibió de Alsea compensaciones
durante los últimos 12 meses.
Estrategia Diaria
Nuestros analistas reciben un sueldo por el desempeño de labores, que tienen como finalidad apoyar y beneficiar a la
clientela inversionista de Citigroup, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa
de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, así como a empresas filiales
y económicamente relacionadas. Al igual que todos los empleados, nuestros analistas reciben compensaciones
extraordinarias que son impactadas por los ingresos globales de la Firma, incluyendo los ingresos provenientes de
Banca de Inversión.
La firma es un formador de mercado de las acciones de Grupo Carso, Kimberly Clark de Mexico, Gruma SAB de CV,
Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Walmex, OMA Airports, Femsa.
DISTRIBUCIÓN DE CALIFICACIONES DE EMISORAS MEXICANAS CUBIERTAS POR CITIGROUP
Datos al 10 noviembre de lunes
Compra
Cobertura de Citigroup de Emisoras Mexicanas ( 41 )
% de las compañías clientes de banca de inversión
24.4%
60.0%
Mantener
58.5%
45.8%
Venta
17.1%
57.1%
Guía del sistema de calificaciones de Análisis Fundamental de Citi Research:
Nuestro sistema de recomendaciones incluye una calificación de inversión y una calificación opcional de riesgo para
destacar las acciones de alto riesgo.
La calificación de riesgo toma en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de análisis fundamental. A las
acciones se les asignará una calificación de riesgo Alto o no se les asignará ninguna calificación de riesgo.
Calificaciones de inversión: Nuestras calificaciones de inversión son Compra, Neutral, y Venta. Nuestras calificaciones
se basan en las expectativas de nuestros analistas del rendimiento total esperado ("RTE") y del riesgo. El RTE es la
suma del pronóstico de apreciación (o depreciación) del precio y del rendimiento del dividendo de la acción dentro de los
12 meses siguientes. Las definiciones de las calificaciones de inversión son: Compra (1), RTE del 15% o más o del 25%
o más para las acciones de riesgo Alto; y Venta (3), RTE negativo. Cualquier acción bajo nuestra cobertura sin
asignación de Compra o Venta es Neutral (2). Para las acciones con calificación de Neutral (2), si un analista considera
que no existen suficientes catalizadores de valuación y/o de inversión para obtener una recomendación de inversión
positiva o negativa, puede optar -con la aprobación de la administración de Citi Research- por no asignar un precio
objetivo, por lo que no se obtendría un RTE.
Los analistas pueden colocar emisoras bajo nuestra cobertura "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectan a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). En cuanto sea posible, el analista publicará una nota
restableciendo una recomendación y una tesis de inversión. Para satisfacer los requisitos regulatorios, "Bajo Revisión" y
"Neutral" corresponderán a una recomendación de "Mantener" en nuestra tabla de distribución de recomendaciones de
análisis fundamental a 12 meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos "Bajo Revisión" como una
recomendación.
Recomendaciones relativas para los siguientes tres meses: Citi Research también puede asignar una calificación (o
recomendación) relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior
esperado (de mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector
geográfico y de la industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede resaltar un catalizador
específico en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar en el precio de las
acciones de la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son
las acciones de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión
de corto plazo. Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que
refleja un rendimiento total esperado a largo plazo.
Estrategia Diaria
Con anterioridad al 1 de mayo de 2014, Citi Research también podía haber asignado una calificación (o recomendación)
relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior esperado (de
mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geográfico y a la
industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede haber resaltado un catalizador específico
en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar al precio de las acciones de
la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son las acciones
de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión de corto plazo.
Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que refleja un
rendimiento total esperado a largo plazo. En relación con las reglas de calificaciones, distribución y declaraciones de
NASD/NYSE, las calificaciones de mayor preferencia corresponden a una recomendación de compra y las de menor
preferencia corresponden a una recomendación de venta. Toda acción que no tenga asignada una calificación de mayor
o menor preferencia se considera sin calificación relativa (SCR). En relación con las reglas de calificaciones, distribución
y declaraciones de NASD/NYSE, las acciones sin calificación relativa corresponden a una recomendación de Mantener
en nuestra tabla de distribución de recomendaciones correspondiente a nuestro sistema de calificaciones relativas a tres
meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos que SCR sea una recomendación.
Con anterioridad al 7 de octubre del 2011, nuestro sistema de recomendaciones de acciones incluía una calificación de
riesgo y una calificación de inversión. Las calificaciones de riesgo, que tomaban en cuenta tanto la volatilidad en el
precio como criterios de análisis fundamental, eran: Baja (B), Media (M), Alta (A) y Especulativa (E).
Las calificaciones de inversión de Compra, Mantener y Venta se basaban en nuestras expectativas del rendimiento
total (pronóstico de la apreciación del precio y rendimiento del dividendo dentro de los 12 meses siguientes) y de la
calificación de riesgo. Además, los analistas podían colocar emisoras "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectaban a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). Las emisoras "Bajo Revisión" eran monitoreadas
diariamente por la gerencia. En cuanto era posible, el analista publicaba una nota restableciendo una recomendación y
una tesis de inversión.
Para las acciones de mercados emergentes (Asia Pacífico, Europa Emergente/Medio Oriente/África y América Latina)
las calificaciones de inversión eran: Compra (1), rendimiento total esperado del 15% o más para acciones de riesgo
Bajo, 20% o más para acciones de riesgo Medio, 30% o más para acciones de riesgo Alto, y 40% o más para acciones
Especulativas; Mantener (2), rendimiento total esperado de entre 5% y 15% para acciones de riesgo Bajo, de entre 10%
y 20% para acciones de riesgo Medio, de entre 15% y 30% para acciones de riesgo Alto, y de entre 20% y 40% para
acciones Especulativas; y Venta (3), rendimiento total esperado de 5% o menos para acciones de riesgo Bajo, 10% o
menos para acciones de riesgo Medio, 15% o menos para acciones de riesgo Alto y 20% o menos para acciones
Especulativas.
Las calificaciones de inversión están determinadas por los rangos arriba descritos al momento de iniciar cobertura, un
cambio de calificación de inversión y / o riesgo o cambio de precio objetivo (a discreción limitada de la dirección). En
otros casos, el rendimiento total esperado puede caer fuera de estos rangos debido a movimientos del precio y / o otra
volatilidad de corto plazo o patrones de operación. Tales desviaciones de los rangos específicos serán permitidas, pero
estarán sujetas a revisión por parte de la Dirección de Análisis.
La decisión de un inversionista de comprar o vender una acción debe basarse en objetivos personales de inversión y
hacerse solamente después de evaluar el desempeño y el riesgo esperado de la acción.
Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico:
Las recomendaciones que emite el equipo de Análisis Técnico se basan en el la expectativa que se tiene sobre el
comportamiento del precio de la acción dentro del mercado accionario para las próximas semanas (no en el análisis de
la emisora), de acuerdo con la tendencia y desempeño que ha mostrado la acción durante los últimos 6 a 12 meses.
El desarrollo continuo del análisis está basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "análisis
técnico" y nos permiten formar un criterio para emitir una recomendación. Entre las principales herramientas que
utilizamos para la toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que
históricamente han sido más eficientes; los cuales son formulas estadísticas que permiten calcular la probabilidad de
alza o baja del precio de las acciones, soportes y resistencias, formaciones, promedios móviles de corto y largo plazo y
volumen, entre otros.
Las recomendaciones de análisis técnico están hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversión de corto
plazo de entre una a cuatro semanas, salvo que se especifique lo contrario.
Estrategia Diaria
Matriz de recomendaciones técnicas
A = Acumular (Compra parcial o compra escalonada)
C = Compra (Compra con rompimiento)
R = Retención (Mantener posiciones)
-----------------------------------------------------------------------D = Disminuir (Venta parcial o venta escalonada)
V = Venta (Venta con rompimiento)
N = Neutral (No participar)
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de
sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o compras escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores
técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
R = Retención.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin
embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una
tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores
técnicos se ubican en la zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento
acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme
una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en
indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de
soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede
aplicar esta recomendación cuando la acción se encuentre en largos periodos laterales, a la espera de un rompimiento
que defina la dirección futura de los precios.
OTRAS DECLARACIONES
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un interés financiero significativo en
relación a Fibra Uno, Comerci, Gruma SAB de CV, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Bimbo, Corporación Geo,
Televisa, Cemex, Mexichem, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, América Móvil, Alsea.
Se entiende por interés financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión
tiene al último día del mes inmediato anterior a la fecha de publicación del reporte relevante (o al final del segundo mes
próximo anterior, si la publicación del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 días hábiles posteriores al
cierre del mes más reciente): (1) una posición neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de
deuda y derivados de crédito referidos a éstos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor; y / o (2) una exposición
agregada mayor a US$25 millones en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con
las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 2% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporación Geo, Soriana, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Urbi Desarrollos Urbanos, Chedraui, Consorcio Ara, ICH, Alsea.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 10% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V..
Estrategia Diaria
Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un
proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relación con dichas
transacciones. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex,
(Accival), como parte habitual de su actividad como intermediario del mercado de valores, participa en la compra y
venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las
recomendadas en el Producto, y sus transacciones podrían llegar a ser inconsistentes con el análisis del Producto. Con
respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podrá, por cuenta propia, comprarlas o venderlas a sus
clientes.
Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,
Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no están asegurados por el Instituto de Protección al Ahorro
Bancario; (ii) no están depositados en institución alguna que se encuentre protegida por el Instituto de Protección al
Ahorro Bancario; y (iii) están sujetos a riesgos, incluyendo la posible pérdida del monto inicial invertido. Aunque la
información para elaborar nuestras recomendaciones se ha obtenido de, y está basada en fuentes que Accival
considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo, Accival ha
dado los pasos razonables para determinar la exactitud e integridad de las declaraciones hechas en la sección
"Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboración del Producto, los analistas de Accival pudieron haber
recibido apoyo de la(s) compañía(s) a la(s) que se refiere el Producto, incluyendo, pero no limitándose a reuniones con
la administración de la(s) compañía(s) en cuestión.
Las políticas de Accival prohíben a analistas el envío de los borradores del Producto a la(s) compañía(s) en cuestión.
Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicación necesaria con la(s) compañía(s) para asegurar la
precisión de los hechos antes de su publicación. Todas las opiniones, proyecciones y estimados que se encuentran en
el Producto reflejan la visión del autor a la fecha de la publicación del mismo y, junto con cualquier otra información
contenida en el Producto, están sujetas a cambios sin previo aviso.
Asimismo, los precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros están sujetos a cambios sin previo aviso. A
pesar de que por la naturaleza de su negocio, otras áreas dentro de Accival o Grupo Financiero Banamex pudieran
obtener información de las compañías mencionadas en este Producto, dicha información no ha sido utilizada para la
elaboración del mismo.
Aunque Accival no establece una frecuencia predeterminada de publicaciones, al ser éste un Producto de análisis, la
intención de Accival es proporcionar cobertura de análisis de la(s) emisora(s) mencionada(s), incluyendo información de
noticias que afecten a la emisora, sujeto a periodos de silencio y limitaciones de capacidad. El Producto es para fines
informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor. Cualquier
decisión de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta información pública
existente sobre las emisoras, así como cualquier prospecto de información al público inversionista.
Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no
estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities
Exchange Commission. La información disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compañías
extranjeras, por lo general, no están sujetas a estándares de auditoría y reportes uniformes, prácticas y requerimientos
comparables a los existentes en E.U. Los valores de algunas compañías extranjeras pueden ser menos líquidos y sus
precios más volátiles que los valores de compañías estadounidenses comparables. Además, los movimientos en el tipo
de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de una inversión en acciones extranjeras y en el pago del
dividendo correspondiente para los inversionistas de E.U.
Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retención de impuestos de la ley
que prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del
dividendo. Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener
prohibido comprar las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero
para detalles adicionales. Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden
de inversionistas estadounidenses que resulte de la información contenida en este Producto puede ser realizada
únicamente a través de Citigroup Global Markets Inc.
Estrategia Diaria
La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, término que incluye más no se limita a Acciones y Valores
Banamex, que toma la responsabilidad de la producción del Producto, es la misma entidad legal que emplea al autor
principal del Producto. El Producto está disponible en México a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México,
D.F., C.P. 06600. Esta entidad es regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Si desea obtener copias de declaraciones importantes (incluyendo copias de declaraciones históricas) relacionadas con
compañías que son el objeto de este producto de análisis de Citi Research ("el Producto"), favor de solicitarlo en México
a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex
(Accival). Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México, D.F., C.P. 06600; con atención a la Mesa de Análisis o a
través de la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected]. Las secciones de Valuación y
Riesgos pueden consultarse en el texto del reporte/nota más reciente con relación a la compañía en cuestión.
Declaraciones históricas (hasta tres años) serán proporcionadas a petición.
La compensación de los analistas está determinada por el Director de Análisis de Inversiones y por la administración de
Citigroup, y no está relacionada a una transacción o recomendación específicas. El Producto pudo haber sido distribuido
simultáneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y privados de Citigroup o alguna de sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El Producto no podrá ser traducido para llevar a cabo servicios de
inversión en jurisdicciones en donde esto no sea permitido.
Las inversiones descritas en el producto están sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor, por lo que existe la
posibilidad de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirtió. Ciertas inversiones que tienen una
alta volatilidad pueden estar sujetas a una caída tal en su valor que podrá igualar, o incluso exceder, el valor de la
inversión. Ciertas inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes privados por lo que la base o
nivel impositivo podrá estar sujeto a modificaciones.
Si existe alguna duda, el inversionista deberá consultar la opinión de un experto en el tema de impuestos. El Producto
no pretende identificar la naturaleza del mercado específico u otros riesgos asociados con una transacción en particular.
La recomendación en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendación personal, dado que
se ha realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situación financiera o necesidades de algún inversionista en particular.
Por lo anterior, antes de actuar basados en esta declaración, los inversionistas deben considerar si ésta se adecua a
sus objetivos, situación financiera y necesidades.
Previo a la adquisición de cualquier producto financiero, es responsabilidad del cliente obtener el prospecto de inversión
o documento relevante de la oferta del producto y considerarlo antes de tomar una decisión sobre la compra del
producto.
Citi Research generalmente difunde sus análisis a los clientes institucionales y minoristas globales de la Firma a través
de plataformas de distribución electrónica propias (por ejemplo, Citi Velocity y Citi Personal Wealth Management) y no
propias. Ciertos análisis pueden difundirse solo a través de plataformas de distribución propias de Citi; sin embargo,
dichos análisis no incluirán cambios a los estimados de ganancias, precio objetivo, recomendación de inversión o
riesgo, o tesis de inversión, ni serán inconsistente con los análisis previamente publicados por el autor. Ciertos análisis
se distribuirán solamente a inversionistas institucionales para satisfacer requisitos reglamentarios. Los analistas
individuales de Citi Research también pueden optar por enviar análisis publicados a uno o más clientes por correo
electrónico; dicha distribución por correo electrónico es discrecional y solo se realizará después de la difusión de los
análisis.
El nivel y los tipos de servicios ofrecidos por los analistas de Citi Research a los clientes pueden variar, dependiendo de
factores como las preferencias individuales de los clientes en cuanto a la frecuencia y forma en que desean recibir las
comunicaciones de los analistas, el perfil de riesgo del cliente y sus intereses y perspectivas de inversión (por ejemplo,
inversiones por mercados, por sectores, en el largo plazo, en el corto plazo, etc.), la relevancia y alcance de la relación
del cliente con Citi, y las restricciones jurídicas y reguladoras.
El producto de Citi Research puede utilizar datos de dataCentral. dataCentral es una base de datos propiedad de Citi
Research, que incluye estimados de Citi, datos de reportes de las compañías e información de Thomson Reuters.
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Citi con el arco son marcas registradas y marcas de servicio de Citigroup Inc. y sus filiales y son utilizadas y están
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redistribución o divulgación, incluyendo, pero no limitado a, la redistribución del Producto a través del correo electrónico,
publicar el producto en un portal, y/o proporcionarle a un tercero la liga para acceder al Producto, está prohibido por la
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referencia a MSCI, es propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI). Esta información, y
cualquier otra de propiedad intelectual de MSCI, no deberá ser reproducida, redistribuida o utilizada en forma alguna,
para crear productos financieros de ningún tipo, incluyendo los índices, sin previa aprobación por escrito por parte de
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participante involucrado en, o relacionado con, la captura o compilación de la información, serán responsables de los
daños o perjuicios que pudieran generarse. Morgan Stanley Capital International y los índices MSCI son marcas de
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