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Perspectivas económicas de América Latina:
Evitando la fracasomanía
Angel Melguizo
Jefe de la Unidad de América Latina y el Caribe
Centro de Desarrollo de la OCDE
Foro Futuro en Español. Infraestructuras y Transportes
Diario Las Provincias, Fundación Vocento y CAF
Valencia, 3 de diciembre 2015
Brasil, como metáfora de la región?
2
2009
Brasil, como metáfora de la región?
2009
3
2014
La emergente clase media en América Latina:
Salida o voz (y lealtad)
Tendencias de población pobre, vulnerable y de clase media en América Latina
(% población <50 USD)
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
1995
Poor (< 4 USD/day)
2000
Vulnerable (4-10 USD/day)
2005
2010
Middle Class (10-50 USD/day)
Fuente: Ferreira, F.H.G., J. Messina, J. Rigolini, L.-F. Lopez-Calva, M.A. Lugo and R. Vakis (2013), Economic Mobility
and the Rise of the Middle Latin American Middle Class.
Perspectivas
económicas
de América
LatinaLatina
Perspectivas
económicas
de América
1
Desaceleración en el corto, reformas en el medio plazo?
2
Políticas para un mayor crecimiento con equidad
3
Haciendo posible las reformas
Factores externos e internos dibujan un escenario de crecimiento
muy modesto en América Latina…
Crecimiento del PIB (% anual)
OCDE
América Latina
%
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
6
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Nota: América Latina refleja el promedio simple de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.
Fuente: OECD/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China, basado en
datos del FMI y proyecciones CEPAL y OCDE.
… con una recuperación cíclica en 2016 y 2017
Crecimiento del PIB (% anual)
7
Nota: América Latina refleja el promedio simple de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.
Fuente: OECD/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China, basado en
datos del FMI y proyecciones CEPAL y OCDE.
Con factores de riesgo internos…
I. (aun más bajos) Precios de materias primas
Precio de materias primas (100 = 2005)
Fuente: OECD/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia un nueva asociación con China.
8
II. (aún mayor) Desaceleración de China
Contribución al crecimiento global, por áreas (%)
Fuente: OECD/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia un nueva asociación con China.
9
III. (Más rápido) Endurecimiento de condiciones monetarias
Política monetaria en economías avanzadas (Tipos de interés)
USA
Europe
UK
6
4.5
3
1.5
0
Fuente: OECD-ECLAC-CAF (2014), Perspectivas económicas de América Latina 2015: Educacion, competencias e
innovacion para el desarrollo.
10
Enfrentados con un margen limitado de políticas de demanda:
monetaria …
Tasa y metas de inflación para un conjunto de economías
de América Latina (% anual, 2014 y 2015)
11
Fuente: OCDE/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
… y fiscal
Impulso fiscal (Variación del saldo fiscal primario estructural, % PIB)
Fiscal impulse
5
2007-14
3
1
-1
-3
-5
-7
-9
Fuente: OCDE/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
12
… y fiscal
Impulso fiscal y output gap (Variación del saldo fiscal primario estructural, % PIB)
Fiscal impulse
Output Gap
5
2007-14
3
1
-1
-3
-5
-7
-9
Fuente: OCDE/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
13
Es clave el financiamiento del déficit en cuenta corriente…
Déficit en cuenta corriente y flujos de capital para un conjunto de economías de
América Latina (% PIB, 2014)
14
Fuente: OCDE/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
… y controlar la depreciación de las monedas, en especial en Brasil y
Colombia
Tipo de cambio en relación con el USD para un conjunto
de economías de América Latina
15
Fuente: OCDE/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
‘Américas Latinas’, también en crecimiento
Crecimiento del PIB en países seleccionados de América Latina (% anual)
2015
2016
2017
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0
16
Nota: América Latina refleja el promedio simple de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.
Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE basado en datos FMI y proyecciones CEPAL, OCDE y FMI.
El ciclo económico en América Latina: donde estamos?
Ilustración de la posición cíclica de un conjunto de economías seleccionadas
(2015, desviación de la tendencia usando el filtro HP)
0.04
0.03
0.02
0.01
China
BRICS
0
India
-0.02
UK
South Africa
-0.01
Germany
USA
Brazil
LAC
France
Russia
EU
-0.03
Italy
Spain
-0.04
Fuente: OECD/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
17
El ciclo latinoamericano no existe…
Ilustración de la posición cíclica de un conjunto de economías seleccionadas
(2015, desviación de la tendencia usando el filtro HP)
0.04
0.03
0.02
0.01
Paraguay
Uruguay
Panama
Bolivia
Argentina
Colombia
Dominican Republic
Nicaragua
0
-0.01
-0.02
Ecuador
Peru
Chile
Venezuela
Honduras
Brazil
Guatemala
El Salvador
Costa Rica
Mexico
The Bahamas
Barbados
Jamaica
-0.03
Trinidad and Tobago
-0.04
18
Fuente: OECD/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
… pero en general, la salida de la desaceleración no será rápida
Ilustración de la posición cíclica de un conjunto de economías seleccionadas
(2015, desviación de la tendencia usando el filtro HP)
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
0
-0.02
-0.04
Colombia
Chile
Peru
Mexico
Costa Rica
Argentina
Brazil
-0.06
Venezuela
-0.08
-0.1
Fuente: OECD/CEPAL/CAF (2015), Perspectivas económicas de América Latina 2016: Hacia una nueva asociación con China.
19
Los retos de largo plazo
I. La productividad no lo es todo, pero en el largo plazo es casi todo
(P. Krugman)
Productividad laboral en países seleccionados de América Latina y Asia
(% productividad de EEUU, media móvil 5 años, PPP)
Corea
América Latina
Chile
Colombia
China
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1965
20
1969
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
Fuente: Melguizo, A. y J.R. Perea (2015), “Skill gaps in emerging economies: An empirical analysis”, Working Papers, OECD
Development Centre.
2013
Los retos de largo plazo
II. Continuar reduciendo la desigualdad
Desigualdad en Chile, Mexico, EEUU y la OCDE (Gini del ingreso)
Gini coefficient of income inequality
0.55
0.50
0.45
0.40
0.35
0.30
0.25
0.20
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
Fuente: OECD (2014), “Does income inequality hurt economic growth?”, Focus in Inequality and Growth.
21
2010
Perspectivas
económicas
de América
LatinaLatina
Perspectivas
económicas
de América
1
Desaceleración en el corto, reformas en el medio plazo?
2
Políticas para un mayor crecimiento con equidad
3
Haciendo posible las reformas
América Latina está disfrutando (de momento) del bono
demográfico…
100%
90%
80%
70%
Pob 65+ (2050)
51 millones
(22.9%)
Pob 65+ (2010)
13.4 millones
(6.9%)
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2010
2015
2020
2025
Pob <15
Fuente: Celade (2011)
23
2030
Pob 15-65
2035
Pob 65>
2040
2045
2050
… que se refleja en una elevada población en edad de trabajar
Población en edad de trabajar sobre población +65 (ratio)
24
Fuente: Celade (2011)
No obstante, el mercado de trabajo refleja una elevada
informalidad…
Informalidad laboral en América Latina
(% total de trabajadores, 2010)
90
80
70
60
ALC-19, 55%
50
40
30
20
10
0
25
HND NIC BOL GTM PER PRY SLV MEX ECU VEN DOM COL JAM ARG PAN BRA CHL CRI URY
Fuente: Bosch, M., A. Melguizo y C. Pagés (2013), Mejores pensiones, mejores trabajos. BID.
… en especial entre trabajadores de menor ingreso (desigualdad) y
pequeñas empresas (productividad)
Informalidad laboral en América Latina por nivel de ingreso y ocupación
(% total de trabajadores, 2010)
100%
100%
80%
80%
60%
60%
40%
40%
20%
20%
0%
D1
0%
D1
D2
D3
D4
D5
D6
D7
Independientes (cuenta propia y patrones)
D8
D9
D2
D3
D4
D10
Pequeña (2-5)
Asalariados
Grande (50 +)
D5
Fuente: Bosch, M., A. Melguizo y C. Pagés (2013), Mejores pensiones, mejores trabajos. BID.
26
D6
D7
D8
D9 D10
Mediana (6-50)
Políticas para un mayor crecimiento con equidad
I – Educación: El gasto público ha convergido con el promedio OCDE
…
Gasto público en educación por niveles en América Latina y OCDE
(% PIB, circa 2012)
5.5
Secundaria
5.0
Primaria
4.5
Pre-primaria
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
PAN
PER
GTM
SLV
ECU
PRY
CRI
COL
CHL DOM MEX
VEN
BOL
BRA
ARG
ALC OCDE
Fuente: OECD-ECLAC-CAF (2014), Perspectivas económicas de América Latina 2015: Educación, competencias e innovación para el desarrollo
27
…pero persisten retos de calidad y desigualdad
Desempeño y equidad en educación secundaria
650
Desempeño enmatemáticas, puntos de PISA 2012
600
HKG
KOR
MAC
550
FIN
500
OCDE
Otros
450
MEX
CHL
CRI
400
COL
ARG
AL
URY
PER
BRA
350
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Porcentaje de variación del desempeño en matemáticas explicado por el estatus económico, social y cultural del estudiante y de
la escuela
Fuente: OECD-ECLAC-CAF (2014), Perspectivas económicas de América Latina 2015: Educación, competencias e innovación para el desarrollo
28
Próxima estación, desigualdad?
Ingreso per capita
Grafico
en del
la línea
metro
1 del
santiago
Metro de Santiago
(Ingreso por comuna; CASEN 2011)
29
Fuente: Echenique, J.A. and S. Urzua (2013), Desigualdad, Segregación y Resultados Educacionales Evidencia desde el
Metro de Santiago. Centro de Estudios Públicos.
El nivel socio-economico explica (demasiado) el resultado
escolar…
Grafico
del metro
Resultado escolar e ingreso
per capita
en lasantiago
línea 1 del Metro de Santiago
(Ingreso por comuna; CASEN 2011 - SIMCE 4o basico matematicas)
30
Fuente: Echenique, J.A. and S. Urzua (2013), Desigualdad, Segregación y Resultados Educacionales Evidencia desde el
Metro de Santiago. Centro de Estudios Públicos.
… así como el acceso
Cobertura educativa en nivel secundario, por quintil (%, 2011)
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Quintil
Q1 1
Q2Quintil 2
Quintil
Q3 3
Brazil
Brasil
Quintil
Q4 4
Quintil
Q5 5
América
Latin America
Latina
Fuente: OECD-ECLAC-CAF (2014), Perspectivas económicas de América Latina 2015: Educación, competencias e innovación para el desarrollo
31
Se ha de invertir también en educación para el trabajo
Empresas que consideran como una barrera importante la falta de trabajadores
adecuadamente formados (% empresas formales, circa 2010)
%
40
35.9
35
30
25
22.3
21.5
20.9
20
17.4
14.8
15
13.6
10
5
0
América Latina y
el Caribe
África Subsahariana
Asia-Este y
Pacífico
Media mundial
Asia-Sur
OCDE
Europa-Este y
Asia-Central
Fuente: OECD-ECLAC-CAF (2014), Perspectivas económicas de América Latina 2015: Educación, competencias e innovación para el desarrollo
32
Políticas para un mayor crecimiento con equidad
II – Infraestructuras: América Latina lleva décadas invirtiendo poco …
Inversión en infraestructuras en economías seleccionadas de América Latina (% PIB)
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
Total
33
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
0.0%
Pu blica
Fuente: Carranza, L., C. Daude y A. Melguizo (2014), “Public investment and fiscal sustainability in Latin America: Incompatible
goals?” , Journal of Economic Studies, vol.41, n.1, pp.29-50
… acentuado en períodos de consolidación fiscal, por lo que es
especialmente relevante que la participación privada siga aumentando
Inversión publica en infraestructuras y saldo fiscal en América Latina (% PIB)
4.5%
2.0%
4.0%
1.0%
3.5%
0.0%
3.0%
-1.0%
2.5%
-2.0%
2.0%
-3.0%
1.5%
Inversion (izd a)
34
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
-6.0%
1988
0.0%
1986
-5.0%
1984
0.5%
1982
-4.0%
1980
1.0%
Sald o (d cha)
Fuente: Carranza, L., C. Daude y A. Melguizo (2014), “Public investment and fiscal sustainability in Latin America: Incompatible
goals?” , Journal of Economic Studies, vol.41, n.1, pp.29-50
Transporte y energía concentran el rezago
Gaps en infraestructuras en América Latina y economías emergentes (% patrón)
Carreteras pavimentadas
Energía eléctrica
280%
160%
Easter n Europe
Eastern Eur ope
140%
240%
120%
200%
100%
160%
80%
120%
LatAm
LatAm MAX-MIN
Asia
60%
80%
LatAm MAX-min
40%
LatAm
20%
Fuente: Balmaseda, M. et al (2010), “Infrastructure patterns in emerging markets: An empirical analysis with a focus on Latin America”
, Global Economic and Construction Outlook, June, pp. 25-31, CEMEX Economic Analysis
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1986
0%
0%
35
Asia
40%
La baja inversión publica y privada representa una desventaja con
respecto a OCDE y otros emergentes
Calidad de la infraestructura (1: muy infradesarrollada / 7: extendida y eficiente)
Finlandia
Singapur
Portugal
Espana
Corea
Irlanda
Panama
Chile
Israel
Promedio
Mexico
Uruguay
Costa Rica
Peru
Colombia
Brasil
0
36
1
2
3
4
5
Nota: Fuente: WEF (2014), World Competitiveness Report 2014-2015, World Economic Forum .
6
7
Ello es especialmente desafiante dada la mayor sensibilidad de las
exportaciones latinoamericanas a la logística
Exportaciones sensibles a time y a logística (%, 2010)
Logistics-intensive
Time-sensitive
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Fuente: OECD-ECLAC-CAF (2013), Perspectivas económicas de América Latina 2014: Logística y competitividad para el desarrollo.
37
Políticas para un mayor crecimiento con equidad
III – Impuestos: Más que ingresos, pero también ingresos…
Recaudación tributaria en América Latina y el Caribe y la OCDE (% PIB, 1990-2013)
Diferencia (A-B)
ALC (20)¹ (A)
OCDE (34)² (B)
40
35
30
25
20
15
10
5
0
38
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
Fuente: OCDE-CEPAL-CIAT, BID (2015), Estadísticas tributarias en América Latina y el Caribe
2009
2011
2013
La mayor parte de economías recaudan poco, en especial en
impuestos directos personales
Recaudación tributaria en América Latina y el Caribe y la OCDE
(%PIB, 2013)
40
30
20
10
0
39
Fuente: OCDE-CEPAL-CIAT, BID (2015), Estadísticas tributarias en América Latina y el Caribe
La dependencia de commodities sigue siendo excesiva
Ingresos fiscales por recursos no renovables (Millardos de dólares y % PIB, 2013)
Como % del PIB
PEMEX
México
Brasil
2.4
Venezuela (Rep. Bol. de)
12.2
Colombia
5.1
Ecuador
12.1
Argentina
1.8
Chile
2.1
Perú
2.8
Bolivia (Est.Plur. de)
14.2
0
40
8.0
20
40
60
80
100
Fuente: OCDE-CEPAL-CIAT,-BID (2015), Estadísticas tributarias en América Latina y el Caribe
120
La desigualdad antes de impuestos, transferencias y servicios
públicos es similar a la de la OCDE
Desigualdad en América Latina y la OCDE
(Gini de ingreso antes de impuestos directos, educación y salud)
0.6
0.5
0.4
0.3
41
Fuente: CEPAL (2014), El impacto distributivo de la accion fiscal en America Latina.
OECD
URY
DOM
PER
PAR
PAN
NIC
MEX
HND
SLV
ECU
CRI
COL
CHL
BRA
BOL
ARG
0.2
El sistema fiscal en América Latina apenas redistribuye
Desigualdad en América Latina y la OCDE
(Gini de ingreso antes y después de impuestos directos, educación y salud)
0.6
0.5
0.4
0.3
Market income
42
Disposable extended income
Fuente: CEPAL (2014), El impacto distributivo de la accion fiscal en America Latina.
OECD
URY
DOM
PER
PAR
PAN
NIC
MEX
HND
SLV
ECU
CRI
COL
CHL
BRA
BOL
ARG
0.2
Perspectivas
económicas
de América
LatinaLatina
Perspectivas
económicas
de América
1
Desaceleración en el corto, reformas en el medio plazo?
2
Políticas para un mayor crecimiento con equidad
3
Haciendo posible las reformas
Ausencia (en general) de resultados de elecciones presidenciales con
mandatos claros
Rouseff 52%
Neves 48%
44
Nota: Tweets favorables a Neves o Rouseff según localización geográfica
Fuente: FT
La emergente clase media en América Latina: escuchando la voz
Tendencias de población pobre, vulnerable y de clase media en América Latina
(% población <50 USD)
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
1995
Poor (< 4 USD/day)
45
2000
Vulnerable (4-10 USD/day)
2005
2010
Middle Class (10-50 USD/day)
Fuente: Ferreira, F.H.G., J. Messina, J. Rigolini, L.-F. Lopez-Calva, M.A. Lugo and R. Vakis (2013), Economic Mobility and the Rise
of the Middle Latin American Middle Class.
La emergente clase media apoya mayoritariamente la democracia y
las políticas de consenso….
Apoyo a la democracia en América Latina
(% de encuestados, por quintil de ingreso, Latinobarómetro circa 2010)
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0.0
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Fuente: OCDE (2010), Perspectivas económicas de América Latina 2011. Cuan clase media es América Latina?
46
… pero es mayoritariamente informal (y vulnerable)…
Informalidad entre los hogares de ingreso medio en América Latina
(% de hogares sin aportantes a seguros sociales, circa 2010)
1.0
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0.0
URY
CRI
BRA
MEX
Vulnerable
47
COL
PER
BOL
SLV
GTM
Middle class
Fuente: Lustig, N. and A. Melguizo (2015), How middle class are middle-income households in Latin America?”, VoxLACEA, May 20, 2015.
… y está insatisfecha con los servicios públicos (tanto como los
pobres)
Satisfacción con los servicios de salud en América Latina
(% de encuestados, por quintil de ingreso, Latinobarómetro circa 2010)
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
Q1
Satisfied
48
Q2
Q3
Unsatisfied
Q4
Q5
Not covered
Fuente: OCDE (2010), Perspectivas económicas de América Latina 2011. Cuan clase media es América Latina?
Perspectivas económicas de América Latina
Evitando la fracasomanía…
• El entorno de desaceleración económica muestra la
necesidad de darle un decidido impulso al
crecimiento con equidad
• Educación, infraestructuras y política fiscal son
fundamentales
• La emergente clase media puede liderar el cambio
49
… aproximándonos a la región con una visión innovadora
50
Fuente: América invertida, dibujo de Joaquín Torres García, 1943
Gracias!
www.latameconomy.org