Nacional - Instituto de Estudios Bursátiles

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Actualidad nacional relacionada con el IEB
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µ8QD9LVLyQGHOD(FRQRPtD(VSDxROD¶IXHHOWtWXORGHODFRQIHUHQFLDTXHHOSURIHVRU
GHOD/RQGRQ6FKRRORI(FRQRPLFV/6(GLyHQHO,(%
'HL]TDGFKD-RVp0DUtD5HYHOORGH7RUR'LUHFWRUGHO0iVWHUGH&RUSRUDWH)LQDQFH\%DQFDGH,QYHUVLRQHVHQ,(%(QULTXH3pUH]+HUQiQGH]3UHVLGHQWHGH(XURFRÀQ
y profesor del IEB, Jesús Valero, Socio de Financial Advisory en Deloitte, Pablo Cousteau, Director de Programas Especializados del IEB y Santiago García de Juana, CFO de
RPI y profesor del IEB.
Observatorio de Finanzas Corporativas
(O,(%\'HORLWWHKDQLQDXJXUDGRFRQMXQWDPHQWHXQ2EVHUYDWRULRSDUDHQWLGDGHVGHGLYHUVRVVHFWRUHV
Luis Garicano durante su conferencia.
En el marco de la alianza que el IEB mantiene con la London School of Economics,
el profesor Luis Garicano visitó el IEB para
disertar sobre economía española con más
de un centenar de alumnos del centro. En su
conferencia ‘Una visión de la economía española’, explicó que őUÎNQEQPWPCCRWGUVCſTOG
RQTGNECRKVCNJWOCPQUGRWGFGICTCPVK\CTWP
ETGEKOKGPVQ GUVCDNG FG NC GEQPQOÈC GURCÌQla”. Recomendó a los estudiantes aprender
inglés y formarse, como única garantía para
el futuro y como la mejor forma de cambiar
el sistema económico de nuestro país para
aportar un valor diferencial y ganar en productividad. El profesor puso como ejemplo
Corea del Sur, cuya apuesta por la formación le ha permitido pasar del subdesarrollo
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a ser un país pionero en tecnología, con empresas como Samsung.
Aprovechando su paso por nuestras aulas,
Luis Garicano recordó que los trabajos ruti-
³8QDHFRQRPtDFRQ
IXWXURGHEHFRQWDUFRQXQ
FDSLWDOKXPDQRTXHDSRUWH
XQYDORUGLIHUHQFLDO´
narios no tienen futuro y quedarán en manos de las máquinas.
En este sentido, el profesor advirtió de que
España está ganando en productividad por
la bajada de los salarios y el aumento de las
horas de trabajo, pero no por la aportación
de su capital humano.
¿Qué retos debe afrontar la economía española en los próximos meses? Garicano
lo tiene claro: la normalización de la política
monetaria, el crecimiento a largo plazo y el
futuro del trabajo, otorgando un papel fundamental a la educación y a la mejora de las
infraestructuras institucionales.
Asimismo, el profesor de la LSE insistió en la
necesidad de apostar por el capital humano
para conseguir el esperado crecimiento de
la economía futura. Esta necesidad se verá
agravada por el previsible deterioro demoKVj½GSUYIIWXjTSVZIRMVPEHIWEGIPIVEGMzR
de la productividad por hora y la continuidad de la creación de empleo precario.
Recientemente, el IEB puso en marcha un
Observatorio de Finanzas Corporativas
en España, una iniciativa impulsada en coPEFSVEGMzRGSRPE½VQEIWTEySPEHIWIVZMcios profesionales Deloitte.
Esta cita pretende convertirse en un
punto de encuentro y de referencia para
los expertos en Corporate Finance, para
debatir y analizar en profundidad el presente y el futuro de este mercado de
gran calado en nuestra economía.
Adicionalmente, también colaborarán en
el Observatorio prestigiosos profesionales provenientes de diversas instituciones
VIPEGMSREHEWGSRIPQYRHSHIPEW½RERzas corporativas. En este sentido, se ha
constituido un Consejo Asesor, que se
reunirá periódicamente para analizar los
diversos temas relacionados con las Finanzas Corporativas, que se puedan desarrollar más ampliamente en el marco
de este Observatorio.
Uno de los aspectos que se abordará con
qRJEWMW IW IP ERjPMWMW HIP ¾YNS HI IRXVEHE
de inversión extranjera en España y cómo
IP INI %WME4EGu½GS WI IWXj GSRWXMXY]IRHS
GSQS GIRXVS HI MR¾YIRGME QYRHMEP LEGME
HSRHIWIHMVMKMVjRPSWRYIZSW¾YNSWHIGETMXEP½RERGMIVSGETMXEPLYQERS]GETMXEPMRXIlectual. Esto conllevará grandes oportunidades condicionadas por numerosos retos a
los que habrán de enfrentarse tanto las empresas como los estados y los ciudadanos.
Telefónica celebra en Madrid su Kick-Off de Ventas 2015
El pasado 26 de febrero tuvo
lugar en la Fundación Telefónica el evento de la Dirección
de Entidades Financieras de
Telefónica para celebrar el
Kick-Off de Ventas del año
GSRIP½RHIVITEWEVPSW
resultados de 2014, presentar
los objetivos de 2015 y trasladar los retos del sector en los
próximos años.
Rodrigo García de la Cruz, Director del Programa Directivo en Innovación y Tecnología
Financiera del IEB, expuso los
retos a los que se enfrenta el
WIGXSV½RERGMIVSIRWYXVERWformación digital y cómo pueden contribuir a ella las Compañías de Telecomunicaciones.
El resto del acto se dividió
en bloques especializados en
la transformación de sistemas,
evolución de los puestos de
trabajo hacia “digital workplaces”, multicanalidad con
especial foco en contact center y un último bloque sobre
las nuevas necesidades de
seguridad que impactan en
los nuevos retos del sector y
su transformación hacia una
banca digital.
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NOTICIAS NACIONAL
Actualidad nacional relacionada con el IEB
IX Foro de Empleo del IEB
0iVGHGHVSDFKRVGHDERJDGRVFRQVXOWRUDV\EDQFRVUHXQLGRVHQQXHVWUR&HQWUR
$OIRQGR$OHMDQGUR5DPtUH]'LUHFWRUGH,19(56,Ð1ÀQDQ]DVFRP\3DEOR&RXVWHDX'LUHFWRUGH3URJUDPDV(VSHFLDOL]DGRVGHO,(%
Observatorio IEB-INVERSIÓN
“Tendencias en la Gestión del Patrimonio y el Ahorro”
Felipe Leiva Plaza, Alumno del IEB con Yovana Aparia de Cuatrecasas, Gonçalves Pereira.
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3URJUDPD$8/$
Desde el año 2013, el IEB viene
colaborando en el programa Aula
de Caixabank a través del profesor
D. Javier Niederleytner.
Alberto
Alonsoprograma
y Javier Fernández.
Dicho
consiste en forQEVIRHMWXMRXSWXIQEW½RERGMIVSW
a los accionistas de Caixabank,
para que éstos adquieran o mejoren sus conocimientos sobre el
entorno bursátil actual.
El programa se imparte en distintas
ciudades españolas asistiendo numerosos accionistas de la entidad.
(VWDVHJXQGDFRQYRFDWRULDRWRUJDFRQWLQXLGDGDOHVWXGLRDQWHULRUUHDOL]DGRHQ
En colaboración con la revista INVERSIÓN,
el IEB pone en marcha la segunda convocatoria del Observatorio IEB-INVERSIÓN
“Tendencias en la Gestión del Patrimonio
y el Ahorro”, una iniciativa impulsada por
BBVA Asset Management, J.P. Morgan, M&G
Investments, Schroders y Mirabaud.
En esta reunión, donde estuvieron presentes
representantes de cada una de las gestoras,
así como de INVERCO, se consideró oportuno buscar alternativas para otorgar continuidad al primer estudio realizado en 2014 “España: Una nueva hoja de ruta para el Ahorro”.
(YVERXIIPHIWE]YRSWYVKMIVSRMR½RMHEHHI
Concurso de Bolsa en los Colegios
(QFRQWUDU D ORV IXWXURV WUDGHUV GH %ROVD HQWUH ORV DOXPQRV GH ž FXUVR
GH%DFKLOOHUDWRHVHOREMHWLYRGHOFRQFXUVRRUJDQL]DGRSRUHO,(%
¿Sabes comprar y vender acciones? ‘El juego
de la Bolsa’ es un concurso, organizado en
colaboración con Renta 4 Banco, que pone
ETVYIFEPSWGSRSGMQMIRXSW½RERGMIVSW]IP
talento de los más jóvenes. Los concursantes
tuvieron que invertir en valores del mercado
continuo español a lo largo de 6 semanas.
El concurso, celebrado durante parte de
enero y febrero, consisitía en obtener la
mayor rentabilidad posible sobre un capital
½GXMGMSHIIYVSW GSQTVERHS]ZIRdiendo acciones en la web del concurso
www.bolsainternet.com/ieb. Podían particiTEVXSHSWPSWEPYQRSWHIžHI&EGLMPPIVEXS
de cualquier colegio o instituto de España.
)PTVMQIVGPEWM½GEHS1EVGIPMRS6MFzR4EVEHE
(IES Las Lagunas, Alicante) obtuvo una beca
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del 100% para cursar el primer curso de una
Doble Titulación en el IEB (Grado en Derecho + Máster en Bolsa y Mercados o Grado
en ADE + Máster en Bolsa y Mercados) y
un tablet-PC; el segundo, José Carlos Gaspar Campos (Colegio La Asunción, Málaga),
ganó una beca del 50% y un smartphone; y
el tercero, Alberto Vega Peralta (Colegio La
Salle,Valladolid), recibió una beca del 25%.
El IEB puso en marcha este concurso con
IPSFNIXMZSHITVSQSZIVPEGYPXYVE½RERGMIVE
entre los más jóvenes. A lo largo de todo
el concurso, los participantes contaron con
conferencias online de los profesores del IEB,
que les explicaron las reglas básicas del funcionamiento de los mercados y les ayudaron
a aclarar sus dudas.
ideas sobre cómo emprender esa hoja de
ruta, que serán plasmadas en el nuevo estudio que desarrollarán los profesores del IEB,
Miguel Ángel Bernal y Sergio Míguez.
'YERHSWI½REPMGIIPIWXYHMS PEWGSRGPYWMSnes se presentarán en diferentes TQCFUJQYU
en Madrid, Barcelona y Bilbao.
Carmen del Pozo y Laura Ramos del Banco Santander.
Alejandra Chinchilla y Diego Moreno de Barreda, Iberia Cards.
Javier Niederleytner, profesor del Programa AULA.
En recuerdo de...
Página 03
Junta General de
Accionistas de 2014:
aprobación de las
cuentas anuales y de
la gestión en 2013
José Mª Estrada
El 6 de marzo falleció D. José María
Estrada González. Impartía clases
de inglés a los alumnos de los programas master desde hacía poco
más de seis meses en el IEB. Su
amabilidad, cercanía y sencillez le
habían granjeado el cariño y respeto de todos. Sea éste un sencillo,
pero muy emotivo homenaje que
sirva de recuerdo a su persona.
Amelia Gil-Olarte y Amparo Quintana del BBVA.
Sandra Raimundo y Paula Sánchez de Cumbria.
Página 08
Remuneración al accionista:
política anual
Página 20
Comité Consultivo de
Accionistas de CaixaBank
Información para el accionista CaixaBank
Junio 2014
En noviembre, el IEB celebró el IX Foro de
Empleo, en el que participaron 17 despaGLSWHIEFSKEHSW]IRXMHEHIW½RERGMIras y consultoras líderes a nivel nacional e
internacional. Este foro se ha consolidado
en los últimos años como punto de encuentro entre empresas que buscan incorTSVEV E GERHMHEXSW GSR YRE EPXE GYEPM½GEción académica y profesional en el sector
HIPEW½RER^EW]IPHIVIGLS]IWXYHMERXIW]
titulados que buscan su primer empleo. Según Ignacio Llorente, Director de Relaciones Institucionales del IEB, őGUVQUGPEWGPVTQU
UQPHWPFCOGPVCNGURCTCSWGNQULÎXGPGUEQPQ\ECPO¶UFGEGTECCNCUGORTGUCU[EÎOQ
HWPEKQPCPNQURTQEGUQUFGUGNGEEKÎP7PCFG
NCU OKUKQPGU O¶U KORQTVCPVGU EQOQ EGPVTQ
GFWECVKXQGUHCEKNKVCTCNQUCNWOPQUGNCEEGUQ
CNOGTECFQNCDQTCNŒ
En esta edición participaron los despachos
de Abogados Ashurst, Pérez Llorca, Clifford
'LERGI'17'YEXVIGEWEW)
=*VIWL½IPHW
Garrigues, Gómez Acebo, Herbert Smith,
Hogan Lovells, KPMG, Uría, Linklaters, DLA
PIPER, Denton Salans y Ramón y Cajal. Y
las entidades y consultoras Grant Thornton, BBVA, Altair, Crédit Agricole, Everis,
Banco Santander, OSTC, NFOQUE, Banco Popular, Amadeus, KPMG, E&Y, Arcano,
3:&-FIVME'EVHW])E½ž
“Me ha ayudado a
entender mejor el
funcionamiento de la
economía y la bolsa”
Purificación Llorente,
accionista de CaixaBank,
en el curso Aula de Madrid
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NOTICIAS NACIONAL
Actualidad nacional relacionada con el IEB
JORNADAS
II Taller Práctico de Distress M&A en el IEB
Luis Castejón, profesor del IEB, David Barroso, Chief Technical
2IÀFHU(OHYHQ3DWKV-HV~V5RGUtJXH]&DEUHUR6RFLR)XQGDGRU&(2
y Presidente REALSEC, Rafael de Garay Ramos Auditor Informático
Banco de España, Alfonso Martín Palma Gerente Responsable
Ciberseguridad INDRA y Rodrigo García de la Cruz Director del
Programa Directivo en Innovación y Tecnología Financiera del IEB.
José María Revello de Toro, Director del
Master de Corporate Finance y Banca de
Inversiones del IEB, fue el moderador del II
Taller Práctico de Distress M&A celebrado en el IEB el pasado mes de octubre.
Para ello se contó con la colaboración
de TMA (asociación de profesionales de
la reestructuración de empresas) y Next
Gen (su rama de profesionales jóvenes). Se
expusieron cuatro nuevos casos: dos reestructuraciones en el mundo de las cotizadas (Indo y Dogi) y dos que contemplan
la venta de activos non-core (Huesitos y
Luxtor-Telepizza).También se hizo una presentación sobre el papel de las entidades
½RERGMIVEW IR PEW VI½RERGMEGMSRIW HIRtro del nuevo marco legal (RD 4/2014 y
RD11/2014).
Francisco J. García
Oliva Partner Business
Recovery Services (BRS)
PwC, José María Revello
de Toro, Director del
Master en Corporate
Finance y Banca de
Inversiones IEB, Eduardo
Navarro Presidente
Ejecutivo y Socio
Fundador Sherpa Capital
Gestión, Ana FernándezVelasco Vice Presidente
M&A BDO Advisory
y Pablo Cousteau,
Director de Programas
Carlos Moreno y Miguel
Ángel Bernal.
Especializados IEB.
Ciberseguridad en la Banca
(OSDVDGRQRYLHPEUHVHUHDOL]yHQHO,(%OD-RUQDGDVREUHOD&LEHUVHJXULGDGHQOD%DQFD\VXUHOHYDQFLD
La ciberseguridad en la banca es un aspecto
clave por su impacto frente al fraude sobre los
clientes y porque sus sistemas tecnológicos
constituyen una de las infraestructuras críticas
de la seguridad nacional, dos días sin poder
retirar dinero de los cajeros, o sin poder pagar con la tarjeta de crédito/débito, supondría
una situación caótica.
La banca está en un rápido proceso de transformación hacia la banca digital, con importantes innovaciones tecnológicas, que serían
imposibles sin la ciberseguridad. Un ponente
señaló que Bitcoin es un sistema de pago muy
seguro, no habiéndose reportado en la actuaPMHEHMRGMHIRXIEPKYRSWMKRM½GEXMZS
En España, la banca dispone de niveles de ciberseguridad muy avanzados a nivel mundial,
a pesar de ser el tercer país en sufrir ataques
mediante software malicioso, o malware: el
“phishing”, correos con enlaces a páginas falsas en las que piden la credencial, o troyanos
como el “man in the middle”, que se instala
inadvertidamente en el navegador del usuario,
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para intervenir las transacciones on lines.
0EWS½WXMGEGMzRHIPSWGMFIVEXEUYIWLEGIRHI
la ciberseguridad un elemento indispensable,
al que se destinan importantes medios materiales, económicos y humanos.
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DFWXDOL]DGDVHJXQGRD
VHJXQGRSDUDVHUHIHFWLYD
Existen ya desarrollos tecnológicos que protegen al consumidor mediante los denominados “latches”, una aplicación en el móvil
que permite desactivar de inmediato cualquier acceso a las cuentas bancarias. Por su
parte, los bancos disponen de sistemas que
en tiempo real detectan actuaciones incoherentes de los clientes, que previenen del
fraude, como big data de seguridad, monitorización de usuarios, algoritmos predictivos,
etc. Todos analizan cambios en los patrones
de uso del cliente on line, como su locali^EGMzR KISKVj½GE LEFMXYEP S PE TPEXEJSVQE
habitual del usuario, ante cambios atípicos
que puedan suponer una manifestación de
acceso fraudulento.
Las ataques ya no solo proceden de hackers,
hay cibercriminales que buscan lucro económico, ciberterroristas que buscan atentar contra la seguridad nacional, o ciberespías entre Estados.
La importancia de la ciberseguridad es tal,
que las autoridades regulatorias del sistema bancario han puesto en marcha recomendaciones y prescripciones a los bancos
nacionales, dentro del cumplimiento del
VMIWKSSTIVEXMZS]HIIWXEFMPMHEH½RERGMIVE
Además, las entidades y proveedores de
medios de pago deben cumplir con normativas en materia de pagos minoristas a
través de Internet, uno de cuyos métodos
más conocidos es la denominada “autenticación fuerte”, para garantizar la seguridad
y protección del consumidor.
El IEB, partner académico del Digital Currency Summit
0DGULGGHDEULO(O,(%UHXQLyDORVPD\RUHVH[SHUWRVLQWHUQDFLRQDOHVHQ%LWFRLQ\PRQHGDVGLJLWDOHV
¿Cómo funcionan las monedas
virtuales? ¿Qué impacto tendrán
IR IP WMWXIQE ½RERGMIVS E RMZIP
mundial? ¿Son una oportunidad
o un riesgo? Madrid acogió en
abril la II Edición del ‘Digital Currency Summit’, un encuentro
internacional sobre divisas digitales en el que participaron los expertos más reconocidos a nivel
internacional sobre criptodivisas.
El objetivo de este foro de debate ha sido mostrar cómo funcio-
nan las divisas digitales, debatir sobre qué implicaciones tendrá este
nuevo activo del sector para las
IRXMHEHIW½RERGMIVEWPSWKSFMIVnos y los clientes particulares, así
como analizar las nuevas oportunidades de inversión que proporcionan estos instrumentos.
Se hizo un primer contacto con
las monedas digitales, se analizó
el marco legislativo y jurídico en
el que se mueven estos nuevos
EGXSVIW ½RERGMIVSW WY MQTEGXS
global y su integración en el sistema bancario. El evento contó
con la presencia de destacados
ponentes como Jan Kees de Jager, ex ministro de Finanzas de
Holanda, Lars Seier Christensen,
fundador y Co-CEO de Saxo
Bank, y Chris Gledhill, responsable de Innovación Tecnológica y
Banca Digital en Lloyds.
Jan Kees contó su experiencia,
desde la Administración, con las
divisas digitales; Holanda ha apos-
tado por las monedas digitales,
cientos de comercios ya aceptan
Bitcoins como forma de pago.
Lars Seier expuso que “el Bitcoin
será un actor importante dentro
del sector y ya está comenzando
E GYQTPMV ZIVHEHIVEW ½REPMHEHIW²,
aunque alertó de “su volatilidad y
de la necesidad de una regulación
adecuada”. Cabe destacar que
está siendo cada vez más utilizado
por trabajadores emigrantes para
transferir dinero a sus hogares.
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NOTICIAS NACIONAL
Actualidad nacional relacionada con el IEB
Enrique Pérez-Hernández, Jorge Medina y Borja Miranda.
“El nuevo Código de Buen Gobierno posicionará a España
al nivel de los estándares internacionales”.
9DULRVSURIHVRUHVGHO,(%DQDOL]DURQHOQXHYR&yGLJRGXUDQWHXQGHVD\XQRRUJDQL]DGRFRQODSUHQVD
Los profesores del IEB Enrique Pérez-Hernández, Borja Miranda y Jorge Medina, director del Master in Responsible Banking,
compartieron un desayuno con los medios
para analizar el Código de Buen Gobierno
Corporativo aprobado recientemente.
La bienvenida al nuevo código fue unánime
por ser őWPRTKOGTRCUQKORQTVCPVGSWGRQUKEKQPCT¶NCIQDGTPCP\CFGNCUGORTGUCUGURCÌQNCUCNPKXGNFGNQUGUV¶PFCTGUKPVGTPCEKQPCNGU
UQDTGNCOCVGTKCŒFue muy valorado que las
recomendaciones no sean de obligado cumplimiento, aunque si no se trasponen, se deberá explicar bien los motivos. ő.CUITCPFGU
EQORCÌÈCU GUVCT¶P O¶U GZRWGUVCU C KORNGOGPVCTNCOC[QTRCTVGFGNCUTGEQOGPFCEKQPGU
RQTSWGNQUCPCNKUVCUCWFKVQTCUGKPXGTUQTGUXCP
CECNKſECTNCUGPHWPEKÎPFGGUVGEWORNKOKGPVQ
'P GN ECUQ FG NCU RGSWGÌCU RQFT¶P GZRNKECT
SWÃOGFKFCUPQRWGFGPVTCURQPGTGXKVCPFQCUÈ
OGFKFCU GZEGUKXCOGPVG QPGTQUCU RCTC UW VCOCÌQŒ explicó Jorge Medina.
El nuevo código señala que el consejo estará
formado por el número adecuado de miemFVSWUYITIVQMXEYRJYRGMSREQMIRXSI½GE^
Entre ellos, al menos la mitad deberá ser independiente y si el presidente del consejo
es ejecutivo, deberá nombrarse además un
consejero independiente coordinador para
evitar todas aquellas situaciones en las que
pueda haber concentración de poder.
La mujer deberá estar muy presente y la retribución de los consejeros se adecuará a la
RIGIWMHEHHIQERXIRIVIPTIV½PHIGEHEYRS
en función de su experiencia, formación y dedicación a la compañía.
LAS CLAVES DEL BUEN GOBIERNO
• Los nuevos consejos de administración se compondrán de entre 5 y 15 miembros, la
mitad independientes, cuyo 30% deberán ser mujeres, se reunirán al menos 8 veces al
año, y no podrán estar más de 12 años.
• Los consejos de las grandes compañías podrán tener una comisión ejecutiva, otra de
auditoría y una tercera de nombramientos y retribuciones.
• El número de miembros, su formación, experiencia, dedicación y retribución buscarán
TXHHOFRQVHMRSXHGDGHVDUUROODUVXODERUGHPDQHUDHÀFLHQWHHLQGHSHQGLHQWH
• Los estatutos no podrán restringir la posibilidad de una oferta pública de adquisición.
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Como destacó Borja Miranda, Director de
Sodali para Iberia y Latino América y profesor del IEB, el consejo deberá realizar una
evaluación de su funcionamiento y, al menos
una vez cada 3 años, contar con el asesoramiento de un consultor externo. La Comisión de Auditoría también podrá contar con
una comisión de ejecutiva que reportará
periódicamente a todo el consejo sus decisiones, y una comisión de nombramientos y
retribuciones (que podrán estar divididas en
dos comisiones según el tamaño de la compañía), encargada de establecer la política de
remuneraciones de los directivos y del seguiQMIRXS]GSR½VQEGMzRHIWYGYQTPMQMIRXS
Según Enrique Pérez-Hernández, las medidas
aprobadas están en línea con los estándares
internacionales y tratan de evitar situaciones
en las que los consejeros no tengan una formación mínima relacionada con la actividad
HIPEGSQTEyuE IRPEWUYILE]EGSR¾MGXSHI
intereses en relación al porcentaje accionarial
que representa o en las que los consejeros
independientes o las mujeres tengan una presencia testimonial. Destacó la recomendación
de “no limitar el número máximo de votos que
pueda emitir un mismo accionista” ni estableGIVGYEPUYMIVSXVEVIWXVMGGMzRUYIHM½GYPXIPE
toma de control de la sociedad mediante la
adquisición de acciones en el mercado.
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